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1、高中政治2021年时政热点：国内货币政策坚持“以我为主”美联储缩减购债规模（Taper）终于靴子落地。美联储近日宣布，将从11月逐月减少150亿美元资产购买规模。按照这样的速度，到明年6月份将完全结束购债计划。美联储缩减购债规模将产生怎样的影响？我国该如何应对？这是经济界人士普遍关注的话题。对市场直接冲击有限“本轮Taper的启动，对市场产生的直接冲击相对有限。”工银国际首席经济学家程实对经济日报记者表示。Taper指的是美联储通过在较长时期内削减债券购买量，以摆脱通胀束缚的过程。同时，通过放缓削减速度，给市场以缓冲，避免造成大幅波动。程实认为，冲击有限主要是因为市场对Taper的预期已经提前
2、反映在价格波动之中，并已被市场逐步消化。鉴于2013年引发的“缩减恐慌”，此次美联储加强了与市场的沟通。今年7月份，美联储明确表示正考虑购债规模的调整，随后市场普遍预期美联储将于年内公布Taper时间表。9月份，美联储更明确将Taper与加息“划清界限”，避免市场因此产生加息恐慌进而导致市场大幅波动。在Taper落地后，美股三大指数跳涨并创历史新高，10年期美债收益率一度重回1.6%关口，原本逼近两周多以来高位的美元指数跳水，迅速跌穿94关口。虽然短期内对国内金融市场的影响并不明显，但在业内专家看来，Taper的影响在未来可能逐渐显露。植信投资研究院研究员董澄溪表示，美联储缩减购债规模的外溢影
3、响依然可能会通过无风险利率变化、美元汇率变动以及国际大宗商品价格波动等中介，对国内金融市场和企业产生一定影响。一方面，Taper落地后，市场关注点会转向加息，而加息前景的不确定性可能导致美元资产波动性加剧，国际资本避险情绪上升，资本从新兴市场撤出，寻求避险资产，人民币资产可能成为其“安全港”；另一方面，Taper落地后，如果美联储预测准确，随着全球供应链的修复，通胀有所回落，能源等全球定价的大宗商品价格涨势可能有所平缓，减轻国内PPI上行压力，放缓原材料价格涨价步伐等，这将有利于企业盈利。非常规政策退出成大方向目前，美联储何时加息成为市场关注的焦点。由美联储联邦基金利率得出的隐含加息概率显示，
4、市场押注明年美联储至少加息两次的概率已在70%以上。华创证券首席宏观分析师张瑜认为，加息预期走高并不代表一定会加息。美联储何时提供加息的前瞻指引、加息预期如何演化，更多取决于“市场以为”的加息与“美联储以为”的加息之间的博弈。程实认为，美联储缩减购债规模意味着全球货币政策将更趋关注长期物价稳定，非常规政策退出是确定性的方向。为缓解通胀压力、对冲美联储货币政策边际收紧，年内已有多国央行包括新兴经济体央行在内，选择调整货币政策，收紧银根。俄罗斯央行和巴西央行已经6次加息。8月26日，韩国央行在疫情后首次加息，将基准利率上调至0.75%。10月6日，新西兰央行开启了7年来的首次加息。10月27日，加
5、拿大央行宣布结束购债计划，加息步伐或加快。我国货币政策更强调独立性在全球货币政策转向的背景下，我国货币政策走势如何？“中国的货币政策不会跟随美联储进行边际收紧。”董澄溪认为，中美两国经济发展阶段不同，需要不同的货币政策加以配合。疫情以来，中国经济先于美国复苏，在经济周期中所处位置也领先于美国，目前中国经济已经渡过疫情后经济快速复苏的阶段，面临的下行压力不小，需要灵活稳健的货币政策加以配合，以提振市场主体信心。中国的外汇储备充足、经常项下盈余，有能力应对美联储Taper的外溢效应，坚持“以我为主”的货币政策，出发点始终会是国内经济的发展需求。中国民生银行首席研究员温彬认为，我国货币政策在保持独立
6、性、坚持“以我为主”的同时，要加强前瞻性，做好应对准备。预计央行会运用多种货币政策工具组合，搭配好“逆回购+MLF”的数量，保持市场流动性合理充裕，并通过结构性货币政策工具鼓励和引导金融机构加大对实体经济的支持力度，维护好安全稳定的货币金融环境。对于国际经济和金融市场环境的变化，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，今年以来人民银行已经作了前瞻性政策安排，降低了美联储等发达经济体央行政策调整可能带来的外溢冲击。下一阶段，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，以我为主、稳字当头，做好跨周期调节，统筹考虑今明两年政策衔接。同时，综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性。文
7、章来源：经济日报涉及知识点：外汇宏观调控政策供给侧结构性改革练习题一、单项选择题1.受新冠肺炎疫情影响，美国经济前景堪忧。为此,美联储启动了量化宽松货币政策，紧急下调利率至接近零的水平，可经济下探趋势似乎没有有效遏制,引起全球紧密关注。美国这一政策带来的传导影响有( )冲击全球贸易体系他国输入性通胀风险增加货币供应量增多长期性支持美国经济复苏全球市场流动性扩张A.B.C.D.2.为应对新冠疫情可能引发的经济衰退，2020年3月15日，美联储宣布降息至零。若不考虑其他因素，对美联储降息的影响，判断正确的是（ ）加剧美国的通胀压力国际资本流向中国降低中美金融交易费用国际金价上扬ABCD3.自202
8、0年8月以来，人民币对美元汇率走势如下：据图分析和推断正确的是( )不考虑其他因素，我国原料进口企业的进口成本降低，有利于增强竞争力美联储通过不断加息，增强美元在国际市场的购买力不考虑其他因素，美元贬值会给中国对美出口型企业带来有利影响我国经济率先复苏，表现抢眼，国际资本市场长期看好中国发展A.B.C.D.4.2021年3月21日，人民币对美元汇率中间价报6.5641，较前一交易日下调225个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.5416。导致这种情况的原因可能是（ ）人民币贬值，有利于扩大贸易顺差美国受疫情影响，经济恢复较慢美联储加息，导致美元进一步升值央行下调存贷款基准利率，导致国
9、际资本流出ABCD5.为更好应对疫情带来的经济影响，美联储开始实施无底线的宽松政策，向市场注入更多的资金。在其他条件不变的情况下，这一政策带来的影响正确的是（ ）A.中国居民前往美国留学成本降低B.中国企业追加对美国商品出口C.中国企业对美国的投资力度减轻D.美国居民到中国旅游成本减少6.由于美联储宣布再次加息，在美国留学的小林三年前出国时1美元可以兑换6.2元人民币，现在1美元可以兑换6.9元人民币。小林可能遇到的情况是（ ）A.前来美国旅游的国内朋友变多了B.小林的父母持有的美元资产增值了C.国内找他代购美国商品的同学增加了D.小林的父母为他支付的人民币费用减少了7.2019年3月底，美联
10、储主席鲍威尔表示，美国的实际利率接近中性利率（指通货膨胀或通货紧缩受到很好的控制）。专家解读指出，美联储加息进程提前结束，这使人民币的贬值压力减弱。不考虑其他因素，下列推导合理的是（ ）美元币值稳定美国对我国资本的吸引力增强我国的外汇储备增加美元升值失去支持美国对我国资本的吸引力下降我国对美元的需求量减少人民币与美元利差缓解我国投资美元资产获利呈下降趋势我国资本回流加速人民币币值稳定人民币资产对美国投资者吸引力增强我国资本流出增加ABCD8.2021年第一个交易日，人民币汇率“开门红”，在岸人民币对美元汇率及离岸人民币对美元汇率均升破6.5关口，涨到6.4时代，不仅双双创下近两年半来新高，还超
11、过机构此前预测的1月上限。若不考虑其他因素，以下判断正确的是（ ）中国对外投资能力增强，外汇储备升值美国疫情爆发，经济下滑，美联储量化宽松人民币国际购买力提升，海外代购和海淘的成本会增加中国偿还外债的成本下降，有利于中国清偿外债ABCD9.继实行“零利率”后,2020年3月23日,美联储宣布实施不限量的、开放式量化宽松政策(量化宽松被简化地形容为“间接增印钞票”)。这已是美联储在1个月之内第三次推出超常规货币政策。若不考虑其他因素,这一政策对我国带来的影响有( )金融市场流动性增强,促进经济全球化发展加剧了人民币升值压力,出口企业困难增加给我国带来输人性通货膨胀,可能引发资产泡沫稳固企业资金链
12、,促进我国实体经济健康发展A.B.C.D.10.离岸人民币指在中国境外经营人民币的存放款业务。2020年12月7日,离岸人民币对美元汇率(人民币/1美元)一度涨至6.5018,再次逼近6.5关口。半年多的时间,离岸人民币对美元汇率从5月7日的7.1964的低点,涨到6.5018高点,大涨近7000点,涨幅约9.7%。由此推测( )中国经济状况良好,外汇储备充裕美国国内市场的商品价格持续下滑与美联储量化宽松的货币政策密切相关我国出口企业的订单将会增加A.B.C.D.11.今年3月末，为了挽救被疫情拖累的经济，美国政府疯狂促使美联储放水，在15天时间里疯狂超发1万亿美元，后续还会有更大规模的注水可
13、能高达10万亿美元。利用放水的大量美元，美国再次操纵市场，世界其他国家就将为其买单，尤其是那些与美元联系密切的国家。下列选项对美联储放水分析正确的是（ ）持有大量美元资产作为外汇储备的国家，将面临着资产严重缩水将为新兴市场国家带来更多投资，促进新兴市场国家长期繁荣经济全球化使各国的经济联系日益密切，该行为将导致南北发展差距进一步拉大若其他条件不变，国际市场大宗商品价格将上涨ABCD12.2019年10月31日美联储宣布降息25个基点,联邦基准利率目标区间下调至1.50%-1.75%,这是美联储今年以来第三次降息。美联储宣布降息后,巴西、沙特、巴林、阿联酋等多国央行选择跟进,宣布下调基准利率。对
14、此,以下解读正确的是( )美联储降息旨在提振市场信心,应对不断升级的贸易战带来的风险美联储降息会导致流动性趋紧,可能会对全球股市带来一定的利好美联储降息将推动美元升值,会对新兴市场国家出口企业带来冲击新兴市场国家央行跟进降息,主要是为了保持与美元汇率基本稳定A.B.C.D.二、材料分析题13.中国有能力防范、也不会出现系统性金融风险。近期,美联储宣布将联邦基金利率再上调25个基点,这是美联储自2015年12月启动本轮加息周期后的第六次加息。由于美元是“世界货币”,美联储的加息会对其他国家的汇率产生一定影响,美元走强,新兴市场资本外流,直接影响该国的对外投资和出口,冲击国内实体经济。因此,中国应
15、该密切关注此次美元加息后货币市场的走向,并采取有效措施加以应对。针对可能出现的金融风险,中央经济工作会议明确指出,今后3年,我们要打好防范化解重大风险尤其是防控金融风险的攻坚战。近年来,我国经济脱实向虚倾向明显,受要素成本上升、资源环境约束趋紧和出口市场低迷等因素影响,一些传统产业发展遇到较大困难,行业利润率不断下滑。与此同时,大量的社会资金流向以互联网金融为代表的虚拟经济,以钱炒钱、赚快钱现象大量存在。实体经济“空心化”会给我国经济的平稳健康发展带来威胁。结合材料,分析美联储加息对我国外贸进出口及投资的影响；并运用发展社会主义市场经济的知识说明,在促进实体经济走出困境的过程中政府应如何作为。
16、答案及解析1.答案：C解析：C:为应对新冠肺炎疫情对经济的影响,美联储启动了量化宽松货币政策,这一政策使得市场上货币供应量增多,导致全球市场流动性扩张,在开放型经济情况下,使得他国输入性通胀风险增加,从而冲击全球贸易体系,C推导正确。A:美联储启动的量化宽松货币政策带来的直接结果是货币供应量的增加,而不是全球市场流动性扩张,A排除。BD:美国是在特定的情况下启动了量化宽松货币政策,这一政策不会长期性支持美国经济复苏,BD排除。故本题选C。2.答案：D3.答案：B解析：本题考查汇率。图表显示，人民币对美元升值，美元贬值，美元购买力下降，不符合题意；不考虑其他因素，我国原料进口企业的进口成本降低，
17、有利于增强活力和竞争力，正确；人民币升值，有利于进口，不利于出口，会给中国对美出口型企业带来不利影响，不正确；2020年下半年人民币升值，也与我国经济率先复苏，表现抢眼，国际资本市场长期看好中国发展有关，正确，故本题选B。4.答案：D5.答案：A6.答案：B7.答案：C8.答案：C9.答案：C解析：美国连续实施“零利率”、量化宽松政策,会导致美元市场供给增加,美元贬值,从而使人民币升值压力加大,导致我国出口企业出口压力加大,正确。由于美元是世界货币,美元市场供给增加,会给其他国家带来输入性通货膨胀,正确。材料强调美国的这一政策对我国带来的影响,不是对我国经济的影响,排除。美国的这一政策会使人民
18、币升值压力加大,导致我国出口企业出口压力加大,不利于我国实体经济健康发展,错误。10.答案：B解析：由题意可知,离岸人民币对美元的汇率（人民币/1美元）由7.1964,涨到6.5018,据此可以判断,人民币升值,美元贬值。一般来说,通常一国经济状况良好,经济实力雄厚,国际支付能力强,该国货币就坚挺,正确；美联储实行量化宽松的货币政策,将增加货币供应量,导致美元贬值,引起美元与人民币汇率的变化,正确；汇率是两种货币之间的兑换比率,所以美元对人民币贬值,与美国国内商品价格没有直接关系,错误；人民币升值不利于出口,错误。11.答案：C解析：本题考查汇率、外汇储备等知识。为了挽救被疫情拖累的经济，美国
19、政府疯狂超发美元，使市场上美元大量增加，引发美元贬值，从而使持有大量美元资产作为外汇储备的国家，将面临着资产严重缩水，符合题意；美联储放水，使美元贬值，在新兴市场的国家的投资成本会增加，不会为新兴市场国家带来更多投资，促进新兴市场国家长期繁荣，错误；美联储放水对整个世界，尤其是那些与美元联系密切的国家影响较大，不会造成南北发展差距进一步拉大，不符合题意；美联储放水，使美元贬值，国际市场大多以美元计价，所以造成国际市场大宗商品价格将上涨，符合题意。故本题选C。12.答案：B解析：本题考查汇率变动的影响。美联储降息，是在放松金融条件，目的是保证经济增长，提振市场信心，应对贸易战带来的风险，正确。美
20、联储降息，会导致市场资金供应量增多，资金流动性充裕，错误。美联储降息，将推动美元贬值，错误。美联储降息，会导致美元汇率跌落，新兴市场国家汇率相应走高，不利于对美出口，此类型国家央行跟进降息，主要是为了保持与美元汇率基本稳定，正确。13.答案：影响:对我国外贸进出口影响:美联储加息,会导致美元走强,美元汇率升高,人民币贬值压力加大,有利于我国出口,不利于我国进口。对投资影响:促使国际资本回流美国,将会影响我国吸引外商直接投资；(美联储政策的多变)提高人民币的国际信用,加速人民币国际化的进程。如何作为:深入贯彻落实科学发展观和“协调、绿色、开放、共享”的新发展理念,促进实体经济科学协调发展；实施创新驱动发展战略,推动自主创新,加快新旧动能接续转换,着力振兴实体经济,增强实体经济创新发展；综合运用各种手段,对国民经济进行科学宏观调控,深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,促进多层次资本市场健康发展,防止资本过度流向虚拟经济,造成实体经济空心化。