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1、生活垃圾焚烧发电PPP项目运作模式和交易结构施工方案（1） 运作方式项目运作方式主要包括委托运营、管理合同、建设-运营-移交、建设-拥有-运营、转让-运营-移交和改建-运营-移交等六种。本项目属于新建项目，合适采用BOT运作模式，引入社会资本，发挥市场机制作用，提高项目运作效率，特许经营期满后，项目资产无偿移交给市政府。本项目属于垃圾焚烧发电工程，垃圾焚烧系统的使用年限一般在25年之上。根据行业经验，特许经营期一般在25-30年之间，结合本项目自身特点，设定项目合作期限为30年。（2） 交易结构本项目采用BOT运作模式。市政府授权国有平台公司为政府方出资代表，与中标社会资本按照3:17的比例共
2、同出资设立项目公司。市政府委托市城管局作为项目实施机构，实施机构授予项目公司30年特许经营权，并对项目公司进行监督管理和绩效考核。项目公司负责项目资产运作，包括项目设计、建设、运营和管理，项目的收益主要有上网发电收入、垃圾处理服务费，其他收益（发热和炉渣综合利用）由于适用性不普遍且占比较小，在本方案中忽略不计。特许经营期满，项目公司无偿将项目资产移交给市政府或其指定的机构。图3-2 市生活垃圾焚烧发电PPP项目交易结构（3） 项目公司股权结构根据财政部2014年12月30日印发的PPP项目合同指南（试行）（财金2014156号），明确指出“政府在项目公司中的持股比例应当低于50%、且不具有实际
3、控制力及管理权”。考虑到本项目投资额较大，为尽量减小政府的初期投入，充分引入社会资本参与，初步设置政府方与社会资本方在项目公司的股权比例为3:17，社会资本方在项目公司中占控股地位。政府方以现金出资2888万元，占比15%；社会资本以现金出资16363万元，占比85%。（4） 融资安排在融资模式上，以降低项目建设资金成本为主，扩宽融资渠道和丰富融资工具。在风险可控的条件下，设置最优项目融资结构，有效发挥金融杠杆效应。国发51号文对环保发电行业的资本金要求不得低于20%，外资投资所规定的项目资本金不得低于三分之一，基于这两个限制性条件，项目的资本金拟设定为35%，即可以充分发挥外部融资的杠杆效应
4、，也有利于吸引有资金、技术优势的外资企业进入。项目总投资5.5亿元，项目资本金占总投资35%，即19250万元；其余的资金（35750万元）由项目公司通过外部融资解决。本项目属于准经营性项目，有长期稳定的现金流，可通过经营权或依经营权而享有的收益权向提供融资的贷款人按程序依法提供质押担保，所融资金应全部用于本项目投资、建设和运营、维护。项目公司不能顺利完成项目融资的，由社会资本通过股东贷款、补充担保等方式解决，以确保项目公司的融资足额及时到位。图3-2市生活垃圾焚烧发电项目融资结构（5） 回报机制和分配机制1 项目收益回报机制本项目年上网电量为10950万度，仅靠上网电费难以覆盖项目投资成本和
5、投资人要求的收益。介于项目准经营性性质，适合采用“可行性缺口补助”回报机制。项目收益来自两个方面：一是垃圾处理服务费，与项目自有资金内部收益率、垃圾焚烧热值、建设投资规模密切相关；二是上网发电收入，由政府部门按照统一价格收购；除了以上三项收入外，还可以将生产过程中产生的炉渣委托专门厂家进行综合利用获得炉渣综合利用收入，或是通过热电联产技术利用蒸汽供热获得部分供热收入，由于此部分收入的可适用性具有局部性，在此忽略。表3-1 市生活垃圾焚烧发电PPP项目收益回报项目收益来源价格数量备注调价机制垃圾处理服务费正常在60-70元之间43.8万吨/年由于行业的成熟、技术创新和管理加强，价格趋于下降。通过膨胀指数上网电费0.65元/度10950104KWH/a关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知发改价格2012801号国家政策指导定价2 收益分配机制项目公司分配当年税后利润时，应当提取利润的 10%作为公司法定公积金。项目收益分配以项目未分配利润为基础，政府和社会资本按照股比进行分配，或者按照协议规定退出。（6） 投资人资金退出合作期结束，项目公司无偿将项目资产移交给市政府或市政府指定的机构。合作期结束前，投资人根据项目公司运营情况，自由分配沉淀资金，逐步退出。政府方和社会资本按照股比同步退出，或者按照协议规定退出。