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1、宝钢股份财务报表分析财务报表阅读与分析宝钢股份财务报表分析目录第一章 公司基本介绍 2第二章 公司的战略分析 4第三章 公司的会计分析 17 3.1 资产质量分析 17 3.2 负债质量分析 19 3.3 盈利质量分析 20 3.4 现金流量分析 21第四章 财务分析 24 4.1 资产负债表趋势及结构分析 24 4.2 利润表趋势及结构分析 34 4.3 现金流量表趋势及结构分析 39 4.4 财务比率分析 45 4.4.1营运能力比率分析 45 4.4.2盈利能力比率分析 47 4.4.3偿债能力比率 50 4.4.4发展能力比率分析 54 4.5 杜邦综合分析 59第五章 公司的优势、问
2、题及其解决措施 61第六章 前景分析 6467第一章 公司基本介绍宝钢股份，全称宝山钢铁股份有限公司，是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。世界钢铁业指南评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。公司全称宝山钢铁股份有限公司成立时间2000-02-03 注册资本（元）17,122,048,000 法人代表何文波 董事长何文波 总经理戴志浩 证监会行业分类金属、非金属信息披露人朱可炳经办会计师祝小兰、桂勇 经办评估人员封明、杨冀经办律师黄葭、何为会计师事
3、务所德勤华永会计师事务所律师事务所德勤华永会计师事务所 资产评估机构中资资产评估有限公司注册地址上海市宝山区富锦路885号 办公地址上海市宝山区富锦路885号宝钢指挥中心电子邮箱ir 公司网站 电话021-26647000传真021-26646999 公司简介 公司系根据中华人民共和国法律在中国境内注册成立的股份有限公司。本公司系经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改19991266号文批准,由宝钢集团有限公司独家发起设立,于2000年2月3日于上海市正式注册。经营范围为:钢铁冶炼、加工、电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务,技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务
4、,汽车修理,经营本企业自产产品及技术的出口业务等主营业务 钢铁冶炼、加工、电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务,技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务,汽车修理,经营本企业自产产品及技术的出口业务,经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外),经营进料加工和“三来一补”业务。本公司主要从事钢铁产品的制造和销售以及钢铁产销过程中产生的副产品的销售与服务。第二章 公司的战略分析 宝钢以钢铁为主业，生产高技术含量、高附加值钢铁精品，已形成普碳钢、不锈钢、特钢三大产品系列。一、行业分析
5、 钢铁行业为中国国民经济的快速发展并成为世界制造业大国作出了巨大贡献，也是国家的支柱性主导产业。钢铁产品的国内市场满足率基本上达到98%以上。近10年来，电工钢、汽车用钢、油气管线钢等重要产品的供给有明显突破，有力地支撑了相关产业的快速发展，保障了国家重点工程建设的顺利实施。钢铁行业是国民经济的重要基础产业，是国家经济水平和综合国力的重要标志，钢铁发展直接影响着与其相关的国防工业及建筑、机械、造船、汽车、家电等行业。随着国际产业的转移和中国国民经济的快速发展，中国钢铁工业取得了巨大成就。中国钢铁工业不仅在数量上快速增长，而且在品种质量、装备水平、技术经济、节能环保等诸多方面都取得了很大的进步，
6、形成了一大批具有较强竞争力的钢铁企业。 随着中国产业结构的升级，中国对高品质钢铁产品的需求量也越来越大。中国工业化和城镇化建设步伐的加快，也将扩大钢材产品的消费。因此，中国钢铁行业仍有很大的发展空间。 二、竞争优势分析 公司多年来坚持“精品”发展战略，建立和发挥技术领先优势，践行环境经营，创新发展道路，不断积蓄差异化能力，持续保持国内同行业最优经营业绩。1、产品与制造 公司多年来坚持定位于高端产品的差异化发展道路，打破同质化恶性竞争，营造核心竞争力。公司拓展战略产品品种范围，在汽车板、电工钢和金属包装材三大战略产品基础上新增了能源及管线用钢、高等级船板及海工用钢、（其他）高端薄板类材料这三大战
7、略产品，在国内市场居于主导地位。高性能热轧耐磨钢；高强高韧套管等下游行业急需的精品材料研发也实现了突破，进一步提升了公司差异化竞争的能力。2013年战略产品销量达到公司所有产品销量的54.2%；独有领先产品占期货产品销量的63.60%。 2010年以来，公司先后实现了三代先进高强钢系列化产品全球首发成为全球唯一一家能够同时提供一、二、三代高强钢的企业。与此同时，公司汽车用钢研发工作得到了国家科技部的支持与认可，建立了“汽车用钢国家重点实验室”。在中国已经成为世界上汽车生产量第一大国且汽车产量持续攀升的大背景下，公司冷轧汽车板产品的国内市场占有率长期保持在50%以上。 取向硅钢是继汽车板之后公司
8、技术进步的第二个发动机，以其工艺路线长、工艺窗口窄、过程控制严等特点，被公认为“钢铁产品中的工艺品”。经过十余年的潜心研发，公司已经掌握了最新的低温工艺技术，能够生产高磁感低铁损取向硅钢产品的所有牌号，产品已提供30多家大中型变压器用户使用，并成功用于三峡工程500千伏/84 万千伏安及以上等级的超高压变压器，高端取向硅国内市场占有率达 46.72%，实现了中国钢铁业自主集成创新的一大突破。 公司质量“一贯制”管理从产品质量先期策划开始，贯穿于公司整个制造链，精品制造能力成为公司竞争优势的重要组成。公司以市场需求为导向，通过产销协同，实施管理变革，推进产品质量策划方法系统应用，质量一贯制管理能
9、力持续增强。2013年汽车外板、OA产品和超高强钢等重点产品产量综合成材率均创历史新高；硅钢产品制造能力和实物质量达到世界一流水平。2、服务创新 微利时代，公司更为关注用户的个性化需求，做好从材料生产商向材料综合服务商的转变，改善产业链中研发、采购、物流、加工配送、用户服务等每一个环节，通过服务赢取更多市场，创造更高附加值。 构建具有宝钢特色的EVI服务模式。以先期介入（EVI）理念，公司的服务领域从提供钢材延伸到为用户提供完整的材料解决方案。聚焦EVI服务推广和创新，2013年开展了200余项汽车板EVI服务项目，同时在非汽车行业试点实施了10项EVI项目，与多个著名汽车厂就相关车型开展EV
10、I合作。通过剪切配送、材料降本及新品研发的“三层式解决方案”，为不同用户提供“量体裁衣”式选材用材整体技术解决方案，提升双方合作依存度和紧密度，保持公司产品的市场地位。公司还与下游客户成立了多个联合实验室，进一步强化了用户使用技术能力。 深化客户价值管理。以客户价值分析为基础，重新设计客户分类，制定相应的客户服务策略。深入实践大客户总监（经理）制，着眼于全面提升核心价值客户的服务水平，首个试点推出的上汽集团大客户总监工作团队，已形成针对其业务架构的跨职能矩阵式联合服务团队。整合建立公司三级技术服务体系，推进以、地区公司及海外公司为主体的零级服务能力建设和区域虚拟团队建设，加快客户异议处理速度，
11、降低整体服务成本，夯实技术服务基础。开展绿色营销。公司首次按照BEST、BETTER和BASE三类区分绿色产品，通过强化绿色产品技术营销、实现绿叶标签应用、公布第三方检测报告、组织承诺事项年度评估等措施，完善绿色产品推进体系，形成绿色营销工作业务体系。完成碳钢薄板产品REACH法规、ROHS指令合规性第三方认证工作，获得电工钢、冷轧、热镀锌等八大类产品绿叶标签应用授权。开发绿色产品订货识别功能。 供应链体系建设。2013年，公司在国内新增7家加工配送中心，在国内累计已拥有6家地区公司和6家专营公司、3家贸易公司、58家钢材服务中心，国内累计加工规模达 816万吨/年；海外新增2家贸易网点，在海
12、外拥 4家地区公司和15个营销网点、2家加工中心，国内和海外的营销网络进一步完善。面向大客户的行业供应链系统已经覆盖汽车、家电、石油等7个行业的战略与重点客户，面向直供及中小用户的在线自助服务已实现全覆盖。3、模式创新 围绕新一轮发展规划，公司致力于构建电子交易、网络支付、供应链融资、物流、终端服务等领域的服务优势，努力成为国内钢铁及相关制造业最大规模和最具价值的产业链电子服务提供商。 电子商务体系建设。公司2013年成立了上海钢铁交易中心，主要为钢铁物资提供挂牌、竞价、团购等多种电子交易模式及在线支付结算、物流配送、用材指导等服务，更灵活地调整商业模式，探索钢铁产品与物联网和互联网结合，钢铁
13、产品与信息技术、通讯技术、大数据管理相结合的新领域。全年交易量200余万吨，注册客户数达2.6 万家，并预计在2018年实现交易量5000万吨。在工业品交易领域，以打造采购宝、循环宝、化工宝为开端，伺机拓展。围绕电子商务的社会化和产业化，全力推进动产权属信息服务资质的获取和平台建设，以动产质押信息平台为核心，整合仓库、监管人等资源，面向金融机构及货主提供“管牢、可控、易用”的管控体系，实现多方共赢。首批已对接54家认证仓库，为后续与银行开展实质性动产权属质押融资业务打下良好基础。 构建三级金融服务平台，通过东方付通、宝利通、宝融通、宝付通等平台引导和衍生电商金融，为客户提供基金、银行理财等资金
14、增值工具，发挥金融增值功能；丰富供应链融资体系，创新金融产品和服务，发挥平台融资功能；构建未来电商平台基础金融功能所需的账户体系，打造支付结算功能。 借鉴各类现货交易平台优势和上海自贸区政策优势，结合铁矿石特点，搭建铁矿石电子交易平台，实现现在产品、功能、模式、制度等设计方面与国际接轨，面向国际整合资源。立足现货创新交易模式，提供增值服务，更好服务实体经济。IT领域增量业务突破。快速发展信息产业，提升信息产业的市场营运能力，2013年，公司IT业务的发展主体宝信软件市值年内实现超100%的增长，同时，与中国电信，阿里巴巴等业内巨头开展战略合作，在数据中心（IDC）领域快速形成业务能力，开辟出新
15、的业务增长点。与申通地铁、上海外服等成立合资公司，优势互补，取得资源集聚效应，为未来“跨越式”发展奠定良好基础。 贯彻从钢铁到材料转型战略。策划汽车铝板产业化计划，与全球领先的国际汽车铝板材料生产企业开展多次交流。同步推进宝钢汽车铝板的自主研发工作。开展铝硅镀层、覆膜铁研发，启动铝硅镀层、覆膜铁产品的产线改造项目，新产品产业化速度明显加快。4、技术创新 多年来持续保持高研发投入，建立了以研究院为主体的产销研和产学研紧密结合的研究开发体系，以工程项目为载体的生产、研发、设计和装备四位一体的工程集成体系，以生产现场为重点的、以稳定提高和精益运营为特征的持续改进体系，有力支撑了公司在产品经营、生产运
16、行、环境经营等各方面的技术进步。 依托完善的技术创新体系，开放的“产学研用”创新平台、高效协同的研发管理机制，专利申请量以每年20%的幅度递增，其中2013年专利申请量1093件、发明专利比例高达55%。“金苹果”计划以“研发在世界冶金技术发展史上留下印记的技术，培育在世界冶金技术舞台上漫步的技术领军人才”为目标推动了研发组织从以项目为中心向以技术领域为中心的模式转型，打造了一批具有“稳定的技术领域、核心的技术能力、明确的技术责任”的技术领域团队，加快宝钢各技术领域的持续创新。 延续以技术领先为特征的精品开发战略。2013年，公司新产品研发聚焦全球首发，寻求技术领先、快速突破。冷轧淬火延性钢
17、QP980GI等五项新产品实现全球首发，其中：冷轧淬火延性钢 QP980GI的全球首发成功，表明宝钢已经成为世界上第一个具备一、二、三代先进高强度钢供货能力的厂商；超高效电机用无取向硅钢 B50AE-2携手电机行业共同打造高效节能的绿色供应链；超高强高韧性套管BG140V产品性能达到国际领先水平，实现超深井的工程应用。开发成功一次搪瓷、两次搪瓷和较高强度搪瓷用钢，产品和技术均属国内首创。5、环境经营 公司在国内率先开展环境经营，将该理念贯穿于公司整个经营过程，对低碳经济和绿色产品制造的技术研究和应用具有优势，已成为国内环境友好型企业的先行者。 引领钢铁行业能源管理标准。公司挖掘潜力，推进工序节
18、能、节能技改专项计划和合同能源管理，2013年超额完成国家“万家企业节能低碳行动”下达的责任目标；由公司总结提炼并牵头起草的钢铁行业能源管理体系实施指南通过国家标准委员会评审，成为国家标准，起到对行业的引领作用；探索钢铁企业碳排放权交易相关工作，成为上海市碳排放权交易试点企业。 行业领先的资源综合利用水平。研究推广中低温余热资源回收利用，直属厂部余热资源回收率达到48.7%的国际先进水平；利用移动供热技术进行生活用能低温余热替代，年节约能源成本1000万元；2013年建成世界最大的屋顶光伏发电项目，提升清洁能源应用比例，全年发电4500万度，减排二氧化碳3万吨。 努力成为环境友好最佳实践者。推
19、进环保体系建设和区域过程管控，开展废水深度处理、大气特征污染物治理等关键技术研究与项目化推进；提升环境过程监管技术措施，加大厂容环境监察。自2013年 11月19日起公开环境监测信息，定期主动向社会发布厂区重点监控排放源的环境监测数据，持续提升区域环境水平。2013年污染物排放总量持续下降，烟粉尘等七项主要污染物同比大幅下降。突出的绿色产品影响力。以产品的环境绩效和绿色特征扩大影响力，促进绿色产品销售。具备以耐磨钢、耐候钢应用为核心的工程车绿色用钢方案、顶级牌号取向硅钢及系列绿色空调用钢方案，已形成汽车驱动电机用高牌号AV和高效AHV两大系列产品，率先实现电动车用硅钢产品的全系列布局，实物质量
20、达国际先进水平。电动车驱动电机用无取向硅钢成功应用于GM沃兰达、上汽荣威E50等国内外主流汽车厂商电动及混动汽车驱动电机中，与福特、本田和戴姆勒等厂家就电动汽车驱动电机硅钢的需求开展合作研究，实现重点用户重点产品布局。6、品牌、资信、员工及区域优势 品牌认同度和品牌美誉度高。通过公司品牌内涵价值和外在形象的建设，得到了用户和社会的高度认同。先后入选财富中文网2013 年中国企业社会责任100强排行榜、中国企业500强排行榜；蝉联亚洲最受尊敬的知识管理企业奖，成为我国制造业中唯一获此殊荣的企业；入选董事会杂志主办的公司治理百强企业；获评央视 50指数十佳责任公司。优异的债信评级和融资水平。201
21、3年，公司获得全球钢铁行业最高信用评级，标普、穆迪和惠誉分别给予 A-、A3和A-的长期企业信用评级，评级展望均为“稳定”。首次在国际资本市场成功发行5亿美元债，锁定了低成本长期融资资源。充分利用外汇政策支持搭建全球外汇资金集中管理平台，在核准的额度范围内实现境内、外资金的自由流通。不断深化和满足公司在国际化发展中的人民币资金集中需求，借助自贸区金融创新平台，成功试单上海自贸区跨境双向人民币资金池业务，打造银企合作的新里程碑；完成上海自贸区细则落地后首笔跨境人民币融资业务，为公司在人民币贷款业务领域开辟了一条新渠道。 拥有一支充满激情、富有活力、勇于担当、善于创新的员工队伍，劳动生产率和员工受
22、教育程度位列国内同行前茅，诚信、合作、创新的价值理念已根植于企业文化中。2013年，公司实施共同成长计划，坚持市场导向和绩效导向，注重薪酬感知和牵引作用发挥，优化现行薪酬模式。围绕公司国际化战略，全力推进深蓝计划，选拔各类优秀骨干人员赴海外研修、实习和学习，并策划实施海外营销人才系统培养计划。 主要制造基地位于经济发达、人才集中、信息集聚、交通便捷、需求旺盛的沿海地区，具有人才、信息、物流等区域优势，钢铁需求位于全国前列，为公司的发展提供了得天独厚的地域优势。三、企业战略分析1、公司发展面临的机遇（1）钢铁行业处于结构调整、转型发展的关键期，有利于行业领先者的发展 。 （2）城镇化、工业化作为
23、我国现阶段发展的主题没有改变，将推动国内钢材需求的增长，为我国钢铁工业提供发展的机遇。（3）随着国家产业结构升级、内需扩大和节能环保标准的提高，下游需求对钢铁产品结构优化升级将提出越来越高的要求，利于公司已有竞争优势的进一步发挥。（4）十八届三中全会对全面深化改革所做的相关部署，将为公司提供长期发展的机遇。（5）国家以重化工业为主要产业的经济增长模式开始全面转向科技创新、金融贸易、信息技术和创新服务等现代产业发展模式，为公司电子商务平台、绿色产品研发、工厂技术革新等专业领域的发展带来契机。（6）国家将在创造新能源汽车发展环境方面下功夫，包括准入门槛和财政补贴等政策有望进一步完善，为公司在新能源
24、汽车用钢方面提供了发展机遇。2、公司发展面临的主要挑战（1）我国钢铁行业产能过剩、集中度低，同质化竞争从低端产品向高端产品扩展，竞争已由单纯产品竞争升级到产品加服务、乃至整个供应链间的综合竞争。（2）由于资源、能源和环境的紧约束，钢铁企业面临着严峻的可持续发展的挑战。（3）在世界经济低增长的困局下，各种形式的国际贸易保护加剧，钢铁企业的国际化经营面临严峻的挑战。3、公司未来发展战略 为了应对国内外经济环境和钢铁工业发展环境的快速变化，公司将以“成为世界一流的钢铁制造和服务商，创造美好生活”为使命，继续坚持“诚信、合作、创新、追求企业价值最大化”的核心价值观，新一轮发展规划明确了“成为钢铁技术的
25、领先者，成为环境友好的最佳实践者，成为员工与企业共同发展的公司典范”的公司三大愿景，提出了“成为全球最具竞争力的钢铁企业和最具投资价值的上市公司”的战略目标。（1）立足钢铁，为了实现“成为全球最具竞争力的钢铁企业”这一目标，公司继续坚持技术领先，完成三个钢铁精品制造基地的建设：上海基地立足全国面向全球市场，以生产高技术含量、高附加值和高市场占有率的产品为主要特征，成为公司高端板材和钢管条钢精品基地；梅钢基地立足华东市场，与上海基地产品协同，建成公司热轧、酸洗、镀锡板材精品基地；湛江基地立足华南辐射东南亚市场，建成世界最高效率的碳钢板材工厂。（2）面向未来，为了实现“最具投资价值的上市公司”这一
26、目标，公司从延伸服务领域、创新商业模式、拓展发展空间三个方面，积极探索实施从“钢铁到材料、制造到服务、中国到全球”的三大转型升级战略。发展电子商务应用，积极探索与实体网络服务的共同发展。持续扩大上海钢铁交易中心平台、工业品交易中心的交易规模及客户数。建成并运营动产权属登记服务平台，打造“虚实结合”的电子商务生态圈；围绕营销模式创新、客户价值管理等，整合信息渠道，拓展营销电子商务，助推商业模式创新。快速提升信息产业的市场营运能力，进一步培育互联网金融产业，致力于构建电子交易、网络支付、供应链融资、物流、终端服务等领域的服务优势，努力成为国内钢铁及相关制造业最大规模和最具价值的产业链电子服务提供商
27、。2018 年，力争电子商务所带来的收入达到公司销售收入的 20%以上。（3）对上下游进行有选择的、战略性投资。把握合适时机，进一步稳定资源供应渠道，降低资源价格及供应风险，提升公司核心竞争力；加大海外资源开发寻源力度，力争在海外资源投资领域取得重大突破。根据下游汽车用户的需求，寻求战略伙伴方面的积极突破。（4）聚焦重点领域，加快新材料产业突破。在新材料领域，继续大力推进先进钢铁材料的高效研发与绿色制造，不断扩大市场份额；围绕电动车的驱动电机用钢需求，试制下一代驱动电机用低铁损超高磁感无取向硅钢系列新产品，巩固相关领域技术和产品先发优势。同时，加快新材料研发，构筑面向未来的竞争力。采取更开放的
28、模式，选择与业界领先的用户和企业合作，加快产业化进程。（5）聚焦海外目标区域，布局钢铁制造基地。以持续满足海外战略用户需求为目的，立足于逐渐建成属地化供应能力，推进海外钢铁生产布局工作，力争2014 年在重点海外区域实现突破。对意大利、韩国等已有加工中心项目做好运营管理工作；按“寻源、建设、运营”三位一体管理模式，完善供应链建设。第三章、会计分析3.1资产质量分析1、周转率 总资产周转率反映了单位资产投资所产生的营业收入。在营业利润不变的条件下，资产周转率次数越多，资产的营运效率越高，产生的利润也越多。总资产周转一次使用的时间越短，总资产的营运效率越高，盈利性也越好。总资产周转率分解后得到的其
29、他细分数据的变动情况。 科目201020112012 总资产周转率 0.74 0.94 0.96 固定资产周转率 1.29 1.72 1.93存货周转率 5.045.32 5.96应收帐款周转率 26.68 30.08 31.91 总资产周转率集中反映企业总资产的周转速度。近几年，宝钢集团该指标变化不大，居于行业的中间水平。这说明集团企业运用全部资产进行经营的效果一般。所以今应采取措施提高销售收入和各项资产的利用程度，加速资产周转速度。近三年宝钢固定资产周转率呈现稳步上升趋势，这反映了集团在固定资产方面的很大提升，但是仍需继续努力，争取达到行业中上游水平。 近三年，宝钢集团相对于自身和同行业，
30、存货周转率都在不断上升，这反映了集团在存货销售方面有很大的提升。相比2009年以前的存货储存过多，占压资金多，如今有了很大的改善，使企业的利润率增加，企业获利能力。宝钢集团近三年应收账款周转率稳步上升，但同行业相比，显然周转次数较低，应收账款回收速度较低反映了企业信用管理工作的效率不高，这会影响宝钢集团的资产流动性和短期偿债能力，但如果宝钢继续按照上升趋势发展，就说明了宝钢加强对于信用的管理。3.2负债质量分析1、短期偿债能力分析 可以看出，近三年宝钢集团流动比率和速动比率比较稳定，趋近行业平均水平。而现金比率每年波动则较大。这表明宝钢集团的短期偿债能力总体上可以得到保证，但其直接偿债能力年度
31、变化较大，应收账款和存货的变现能力可能存在问题。所以这说明宝钢集团的现金管理能力有待加强。2、长期偿债能力分析 宝钢集团和其他公司相比较低的资产负债率，说明其独立性较高，债务压力较小，但不利于企业扩大经营规模与发挥财务杠杆作用。宝钢集团利息保障倍数的趋势近三年不断增加，且大于其他企业，说明企业长期偿债能力不断增强。 3.3盈利质量分析 衡量企业盈利能力的指标主要有销售利润率、权益报酬率和总资产报酬率从销售利润率角度分析，宝钢股份的销售利润率总体上处于行业领先水平，表明其经营业务的盈利能力较强，为社会创造的价值较多。尤其是近五年该比率呈不断上升趋势。如下表：销售利润率%2010201120122
32、013宝钢8.223.971.624.04行业4.543.390.831.56 从净资产报酬率角度分析，宝钢股份的总资产报酬率和同行业相比仍保持在较高水平。总体上看，在钢铁行业中，该股份的资产利用效率较高，获利能力较强，经营管理水平也比较高。但该指波动幅度较大，需要加强关注。如下表：净资产报酬率%2010201120122013宝钢12.296.919.115.26行业9.856.89-0.731.813.4 现金流量质量分析 1、现金流量结构分析 下表所示的是公司2010-2013现金净流量数据：科目单位2010年末2011年末2012年末2013年末经营活动产生的现金净流量 百万元18,8
33、5512,14222,20212,090投资活动产生的现金净流量百万元-12,610-16,1302,648-8,716筹资活动产生的现金净流量百万元-3,1679,292-30,350599 宝钢股份（合并公司）的现金流量特征显示，公司经营活动产生的现金流量净额始终为正，反映了公司的平稳运营；投资活动产生的现金流量基本为负，说明投资规模正逐步扩大，这与公司的“精品+规模”战略相一致，投资规模的扩张速度是逐渐减小的；筹资活动产生的现金流量基本体现出与经营活动、投资活动的匹配性，但在2012年出现异常。对于经营活动产生的现金流量，主要围绕商品购销、接受劳务活动等与企业利润表中形成核心利润有关的活
34、动进行，金融服务等其他业务产生的现金流量占到很小比重。经营活动产生的现金流量质量总体较好。 投资活动产生的现金流量构成显示，宝钢股份（合并公司）的投资战略主要为专业化的投资战略，其投资活动以购建资产为主，主要服务于经营活动。投资活动产生的现金流量变动，与企业的战略变动相一致。宝钢股份（合并公司）的融资方式在四年中均以借款为主，结合投资活动及经营活动现金流的特征表明。 并且我们很容易看出经营活动产生的净现金流量始终对企业创造的现金及现金等价物净增加额的贡献最大，且经营活动的贡献比例比较稳定。公司的现金流入与流出中，经营活动产生的现金流入与导致的现金流出均占到了主导地位，再次说明了宝钢股份（合并公
35、司）是经营主导型的企业，其主要资金用途为生产经营所用。筹资活动所产生的现金流入与流出和投资活动所带来的现金流入与现金流出起到辅助其他活动顺利进行的作用。 第四章 财务分析4.1资产负债表趋势及结构分析1、资产负债表水平分析 单位：百万元科目2011年变动情况对总资产影响%2012年变动情况对总资产影响2013年变动情况对总资产影响变动额变动%变动额变动%变动额变动%流动资产货币资金517856.28 1.90-5539-38.52-2.40404145.711.89交易性金融资产-637-16,75- 1.4-163-64.680.07-61-68.540.02应收票据498063.202.3
36、0-449-3.49-0.21-264-2.13-0.12应收账款2563.800.12155822.310.67360542.201.68预付款项-166-3.04-0.08-1582-29.860.68-653-17.57-0.30其他应收款13912.780.06-100-8.15-0.0451745.870.24存货-638-1.68-0.30-8599-23.00-3.7222967.971.07流动资产合计1037015.064.80-9854-12.43-4.26867612.514.05非流动资产长期股权投资170.380.0146201032.00456350.042.17固
37、定资产-2366-2.01-1.10-35931-31.14-1.5567888.533.17在建工程652066.793.02-6316-38.79-2.73520752.252.43工程物资30159.720.14-694-86.21-0.30121109.00.056无形资产-23-0.28-0.01-1974-24.29-0.8575312.240.351长期待摊费用24133.30.0186420570.37-20-2.200.01其他非流动资产-1-1-0.011428914013.45-9756-46.37-4.55非流动资产合计46553.172.15-6889-4.54-2.
38、9736352.511.70资产合计150346.976.97-16742-7.24-7.24123115.745.74流动负债短期借款1526564.657.07-9912-25.50-4.29550619.012.57应付票据45620.530.2157821.590.25-826-25.38-0.39应付账款1060.550.05-615-3.19-0.27-480-2.8-0.22预收款项-1006-8.53-0.474053.750.187176.410.33应付职工薪酬-88-5.36-0.0480.520.011318.370.06应交税费-2109-188-0.98222532
39、50.9654343.860.25应付利息279.340.01-119-62.97-0.0510993.160.05应付股利428.570.01422.220.01-8-44.440.02其他应付款-85-9.83-0.04-99-12.69-0.0454479.880.25一年内到期的非流动负债132793756.15-12407-73.81-5.3778251783.65其他流动负债23426.780.1117461187.56-1090-37.10-0.51流动负债合计2566335.0711.88-16612-16.81-7.191240815.095.79长期借款 -1261-14.
40、69-0.58-4594-62.71-1.99197172.170.92应付债券-9556-51.73-4.4291710.280.40-6333-64.39-2.95长期应付款75440.004.01-2452-32.5-1.13-2250-50.08-1.26专项应付款-1-5.260.00864780.031801731.03递延所得税负债2823.530.01-34-23.13-0.0210290.270.91其他非流动负债23121.230.03-358-27.14-0.1517571820.82非流动负债合计-18755-49.95-8.68-4003-21.30-1.73-282
41、0-19.07-1.32负债合计1290712.335.97-20614-17.52-8.9396879.884.52资本公积340610.271.832000.550.031890.510.03盈余公积10166.430.6110140.760.44229712.881.12未分配利润-2067-10.62-1.159095.230.42568431.052.65所有者权益合计21271.910.9838723.411.6827242.321.27所有者权益合计150346.976.97-16742-7.24-7.24123115.745.74（1）、对资产结构的分析评价 流动资产2011年
42、增加了10370百万元，增加的幅度为 15.06%，使总资产规模增加了4.80%。非流动资产2011年增加了4655百万元，增加的幅度为 3.17%，使总资产规模增加了2.15%，两者合计使总资产增加了15034增长幅度为 6.97%。2011年总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。 如果仅从这一变化来看，宝钢资产的流动性有所增强。流动资产的变动主要体现以下两个方面：一是货币资金的增长。货币资金本期增加了5178百万元， 增长幅度为56.28%，是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。 固定资产增加原因主要是在市场资金和信贷持续紧缩局势下，因美元融资利率较低且人民币兑美元依然处于升值通道，公司通过扩大美元融资规模备付2012年上半年中期票据的到期还款资金。二是应收票据的增长。应收票据本期增加4980百万元，增加幅度为 63.20%对总资产的影响为2.3%。主要是受货币政策持续紧缩，客户资金链承压，及公司营业收入增长影响，应收银行承兑汇票等应收款项较年初增加。非流动资产2012年减少了6889百万元，减少的幅度