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1、山东农业大学毕 业 论 文题目：山东银鹰化纤有限公司财务管理问题研究学 院 经济管理学院 专业班级 会计学13班 届 次 2015届 学生姓名 方钰琳 学 号 20152463 指导教师 周玉玺 教授 二零一九年六月十日 目 录1引言12银鹰化纤有限公司的情况简介13银鹰化纤有限公司财务管理现状13.1偿债能力13.1.1变现能力23.1.2长期偿债能力33.2资产管理能力33.2.1应收账款周转率33.2.2存货周转率33.2.3流动资产周转率43.2.4固定资产周转率43.2.5营业周期43.3盈利能力53.3.1盈利的项目结构53.3.2盈利的业务结构53.3.3资产回报率63.4发展能
2、力63.4.1资产增长分析63.4.2营业收入增长分析73.4.3盈利能力增长分析74银鹰化纤有限公司财务管理问题84.1偿债能力较弱84.2存货大量积压94.3商业信用赊销过度104.4经营活动现金净流入过低114.5生产成本高，利润质量差124.6发展能力的不稳定135银鹰化纤有限公司原因分析145.1市场行情不佳145.2资本结构不合理155.3销售部门工作不力155.4过分追求销售业绩165.5不重视现金流量及费用控制165.6公司盲目扩张176解决对策186.1稳定发展能力，应对市场风险186.2调整资本结构，加强偿债能力186.3培养优秀人才，完善管理体系196.4转变销售理念，合
3、理有度经营196.5保护商业信用，避免债务危机196.6控制营业成本，提高盈利水平20参考文献21附 录22致 谢29摘 要近年来，随着纺织业的快速发展，我国棉纺织行业取得了很大的进步，形成了上下游衔接较为完整的产业体系，产业竞争能力不断加强，国际贸易地位逐年提高。我国棉纱、棉布的产量位居世界第一，已成为世界上的纺织大国，具有明显的国际竞争优势。山东银鹰化纤有限公司是致力于棉纺织生产的企业。服务范围涵盖了粘胶短纤、棉浆粕、纤维素醚、人棉纱的生产等领域。本文从财务角度对银鹰化纤有限公司进行分析，通过对其财务报表的对比观察，发现企业经营管理中的问题，分析问题的原因，并提出相应的解决方案。关键词：财
4、务分析：财务状况；原因；对策1引言企业的财务管理是以财务报表为依据，通过分析企业的资产负债表、利润表、现金流量表和各项数据，达到对企业财务管理问题研究的目的。通过财务分析，了解企业的生产经营状况，以历史为信息，发现现阶段企业经营过程中的问题，及时调整未来发展趋势，达到盈利目的，增强企业的发展能力和偿债能力，对企业进行全面、真实、客观的评价。在市场经济体制逐渐完善的时代，研究企业的财务管理中的问题，对于企业的发展特别是中小企业的发展更为重要。根据财务报表中反映出的问题，合理调节企业经营状况，发展企业活力，增强企业竞争力。2银鹰化纤有限公司的情况简介山东银鹰化纤有限公司是一家民营大型公司,专门从事
5、天然纤维素的提纯和深加工,涉及化工,能源,纺织,教育和旅游等众多行业。公司以购进棉、麻等材料为主，用以加工出售新材料浆粕、各类差别化粘胶短纤维、纤维素醚、人棉纱等系列产品。公司在棉浆研发和天然纤维素提纯领域达到行业领先水平，拥有国家功能性浆粕研发生产出口基地。特高档棉浆产品远销欧美亚20多个国家和地区。公司注册资本20000万元，公司实力属于优秀公司。作为省级公司技术中心和国家级高新技术公司，公司一直注重工艺改进与技术创新，2009年，公司研发多项专利，并获得国家专利局授权。公司多年在山东省高密市纳税排行企业排行前列。3银鹰化纤有限公司财务管理现状3.1偿债能力偿债能力的大小反映了公司短期偿债
6、能力的综合强弱，由变现能力和长期偿债能力构成。变现能力体现在公司把资产换成现金的能力，这一能力的构成有流动比率（当前比率最佳为2：1）、速动比率（速动比率最好标准为1：1）、现金比率（视具体企业具体情况而定）。表1 公司偿债能力指标项目2017 年2016 年2015 年总资产（万元）789,623.13711,102.50600,536.01归属于母公司所有者权益合计（万元）288,756.05237,034.83253,907.27刚性债务（万元）409,351.54350,796.01292,737.92资产负债率（%）55.2753.6954.33股东权益比率（%）44.7346.31
7、45.67权益乘数2.242.162.19流动比率1.351.41.11速动比率0.90.990.77营业收入（万元）461,375.01452,617.88393,382.96营业利润（万元）43,306.5839,930.9632,345.07净利润（万元）31,966.1532,446.4726,502.17综合毛利率（%）18.6419.0818.11总资产回报率（%）6.777.568.25EBITDA（万元）69,736.1067,122.9063,747.29EBITDA 利息保障倍数4.724.915.27经营活动现金流净额（万元）24,212.9535,185.2449,65
8、5.21贷款偿还率（%）100100100利息偿付率（%）100100100现金比率0.290.390.30产权比率（%）124116119数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告3.1.1变现能力在短期偿债能力比率上，银鹰化纤有限公司近两年流动比率基本保持稳定，2017年公司流动比率为1.35，较2016年的1.4有所下降，但相比于2015年，该比例还是比较安全的，整体保持在稳定趋势，表明该公司的流动资产和流动负债的数值都在不断增长。考虑到公司经营特点及纺织行业特性，与同行业相比较而言，认定公司短期偿债能力较弱，流动比率偏低，债务风险水平偏高。公司2017年速动比率为0.9
9、，较2016年0.99有所下降，但整体处于上升趋势，说明资产变现能力有所增强且逐渐趋于稳定。流动比率和速动比率的变化表明公司的流动资产小于流动负债，速动资产和现金所占的比重低。2017年公司现金比率为0.29，较2016年0.39有所下降，表明公司直接偿还负债的能力下降。公司近几年的现金比率与同行业规模相近的企业相比较偏低，说明公司可用于支付债务的现金类资产减少，资金利用率低，公司短期债务人的债务风险增加，偿债能力减弱，不利于盈利水平的提高。3.1.2长期偿债能力2017年公司股东权益比率为44.73%，相比于2016年减少了1.62%，近年来呈现下降趋势。股东权益比率总体是比较均衡的，占据4
10、0%左右。股东权益与资产负债率的互补关系说明公司的资产中由投资人所提供资金，从而形成的资产占比相对较低，也从侧面反映出公司偿债能力的弱化。2017年公司权益乘数为2.24，较2016年的2.16增加了0.08，总体处于增长趋势。2017年公司每1元股东权益可匹配的资产总额为2.24元左右，权益乘数是比较低的。这表明公司对负债经营利用的不充分。投入较多的资本带动较多的资金参与生产经营活动，这对公司的长期偿债能力有所影响，可能会存在债务无法如期偿还的问题。2017年公司利息保障倍数为4.72，较2016年的4.91有所下降，且呈现逐年下降的趋势。公司的利息保障倍数与同行业规模相近的企业相比是较低的
11、，说明公司支付利息的能力是较低的，公司的经营获利虽然能保障当期的利息偿还，但是长期偿债能力则是较弱，盈利能力有所下滑，存在财务风险。3.2资产管理能力公司资产管理能力体现在各项指标的周转率，由应收账款周转率、存货周转率、营业周期、流动资产周转率、固定资产周转率等指标来衡量。周转率综合反映了周转速度，进而具体反映公司的生产和经营状况，以及公司的各项能力；营业周期即经营周期，时间的长短反映公司的经营状况。3.2.1应收账款周转率2017年公司应收账款周转天数为32.44，比2016年40.66下降了8.22天，应收账款周转率由2016年的8.85增加到2017年的11.10，表明公司应收账款周转速
12、度的加快，资金运用效率较高，坏账风险有所下降，符合纺织业的普遍周转速度。3.2.2存货周转率2017年公司存货周转天数为132.59，相比于2016年增加了14.8天；2017年存货周转率为2.71，相比于2016年减少了0.35。存货周转率的降低，表明公司变现速度的降低，资产占用水平增加。公司经营状况欠佳，资金的占用超过正常标准，影响资产流动和生产经营的需要。3.2.3流动资产周转率2017年公司流动资产周转天数为346.43，相比于2016年增加了27.41；2017年流动资产周转率为1.04，较2016年有所下降。公司目前流动资产的周转率较低，公司对流动资产利用效率也比较低，表明公司的营
13、运能力有所下降。周转天数的延长，降低公司的资产利用率，从而使公司的偿债能力和盈利能力降低。3.2.4固定资产周转率2017年公司固定资产周转天数为147.55，较2016年增加了2.64天；2017年固定资产周转率为2.44，较2016年减少了0.04。公司对于固定资产的利用保持在相对稳定的水平，近年来公司加大对固定资产的投入程度，但固定资产周转率却没有大幅度的变化，说明公司对于固定资产的使用效率降低，经营效果不好，会影响公司的发展。表2 公司资产运营效率指标单位：周转天数/天，周转率/次项目2017 年2016 年应收账款周转天数32.4440.66存货周转天数132.95117.79应付账
14、款周转天数12.3515.77净营业周期153.04142.68流动资产周转天数346.43319.62固定资产周转天数147.55144.91总资产周转天数585.49521.62应收账款周转率11.10 8.85 存货周转率2.71 3.06 应付账款周转率29.15 22.83 流动资产周转率1.04 1.13 固定资产周转率2.44 2.48 总资产周转率0.61 0.69 数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告3.2.5营业周期2017年公司净营业周期为153.04，相比较2016年的142.68增加了10.66天。净营业周期的增加说明公司资产负债率增加，收益能力
15、也相应的降低。净营业周期越长，说明资产的流动性越弱，资产风险升高，流动资产占用越多，不利于增强资产管理效果。3.3盈利能力3.3.1盈利的项目结构公司近几年主营业务收入在公司营业收入中始终保持绝对比重，获利能力也较强。公司主营业务收入均来自于商品销售，对外投资产生的收益比重较小，其他业务收入包括其他服务项目和其他商品及废品销售。公司主营业务收入突出，资产结构与利润结构相符合，主营业务方面所产生的收入也是稳定增长。表3 营业收入结构分析单位：万元项目2017 年度2016 年度收入占比（%）收入占比（%）主营业务收入407,704.0888.37408,107.8790.17其他业务收入53,6
16、70.9311.6344,510.029.83营业收入合计461,375.01100.00452,617.88100.00数据来源：山东银鹰化纤有限公司2018年跟踪信用评级报告2017年公司主营业务收入为407704.08万元、占比88.37%，相比于2016年408107.87万元、占比90.17%，主营业务收入减少的同时所占的比重也减少，但总体来说保持稳定，差距不大。3.3.2盈利的业务结构表4 公司营业收入构成及毛利率情况单位：万元项目2017 年2016 年金额毛利率（%）金额毛利率（%）粘胶短纤165,524.9321.06190,630.3021.06棉浆粕207,488.411
17、9.50191,633.6520.05纤维素醚3,609.3022.847,014.0827.02人棉纱47,727.0520.5618,829.8322.06其他业务37,025.310.1444,510.023.90合计461,375.0018.64452,617.8819.08数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告公司近年来的销售毛利率主要来自于粘胶短纤、棉浆粕、纤维素醚和人棉纱，销售毛利贡献高达83%，说明这部分业务是公司最重要的盈利贡献板块。相比于2016年，2017年粘胶短纤、棉浆粕、纤维素醚和人棉纱的销售毛利有所下降，公司主要产品盈利贡献有所下降，不利于公司生
18、产的稳定性及连续性。3.3.3资产回报率资产回报率是企业一定时期内由企业拥有和控制的全部资产的总体获利能力。对于纺织业来说，比率越高，越能体现企业好的盈利能力。表5 公司主要盈利指标单位：万元项目2017 年2016 年营业收入461,375.01452,617.88营业利润43,306.5839,930.96利润总额43,215.2642,109.74净利润31,966.1532,446.47综合毛利率（%）18.6419.08期间费用率（%）9.229.69营业利润率（%）9.398.82总资产回报率（%）6.777.56净资产收益率（%）9.3710.75营业收入增长率（%）1.9315
19、.06净利润增长率（%）-1.4822.43数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告2017年公司资产回报率为6.77%，相比于2016年7.56%下降了0.79%。与此同时，公司的综合毛利率和营业利润率也都有所下降，近年来公司扩张为提高生产能力，但存在产品过剩、存货积压的风险，资产回报率由此呈现下降趋势。3.4发展能力3.4.1资产增长分析资产的增长是表明公司实力的增加，体现公司的成长性的好坏。相比2016年的15.55%，2017年公司资产的增长率有所下降，降低了5.61个百分点。但2017年公司资产处于继续增长的状态，说明资产增长率受外界因素的影响，增长缓慢，总资产规模
20、扩张速度有所放缓。但总体来说，资产保持增长趋势，公司的成长性良好，处于低速的发展中。表6 资产增长率计算表单位：元项目2017年12月31日2016年12月31日资产总计7,896,231,348.207,111,024,995.70本年资产增长额785,206,352.501,105,664,860.25资产增长率（%）9.9415.55数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告3.4.2营业收入增长分析营业收入增长是衡量企业利润增长质量的重要指标。表7 营业收入增长率计算表单位：元项目2017年12月31日2016年12月31日营业收入总计4,613,750,099.414
21、,526,178,838.72本年营业收入增长额 87,571,260.69 592,349,236.68营业收入增长率（%）1.9013.09数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告2017年公司营业收入增长率为1.90%，相比于2016年的13.09%下降了11.19个百分点。公司营业收入增长额和营业收入增长率均呈现下降的趋势，且下降幅度较大。表明公司盈利能力的下降，发展能力的不足，公司利润增长质量有所下降。3.4.3盈利能力增长分析表8 利润增长率计算表单位：万元项目2017 年2016 年营业利润43,306.5839,930.96利润总额43,215.2642,10
22、9.74净利润31,966.1532,446.47净利润增长率（%）-1.4822.43数据来源：山东银鹰化纤有限公司2018年跟踪信用评级报告2017年营业利润为43306.58万元，较2016年增长了3375.62万元。2017年利润总额为43215.26万元，较2016年增长了1105.52万元。公司的营业利润和利润总额并没有大幅度增长，处在一个稳定的状态，相比之前年度的净利润增长率反而有大幅度的下降，净利润增长率为负值，说明公司的增长能力较差，发展力有所下降，不利于公司的未来建设。4银鹰化纤有限公司财务管理问题4.1偿债能力较弱公司本年流动比率和速动比率较上年同期均略有下降，且产权比率
23、较高，股东权益比率较低，流动资产的增加慢于流动负债的增长导致流动资产出现负增长，可见公司整体的偿债能力是偏低的,债务风险是逐年增加的。表明公司短期偿债能力较低，财务结构不合理，长期偿债能力也不强，财务风险较高，盈利能力减弱，容易引发债务危机。流动比率的下降主要是因为流动负债的增加，公司的偿债压力增加，可支配现金量减少，然而产品的生产需要资金的投入，公司的扩张也需要资金的投入，与此同时，债务风险增加，进一步削弱了短期偿债能力。公司2017年资产负债率为55.27%，较2016年的53.69%增加了1.58%。股东权益比率较上年有所降低，2017年是44.73%，指标相较于2016年的46.31%
24、下降了1.58%，资产负债率的增加,说明公司的总资本中,债权人投入增加,所有者投资减少。表9 公司偿债能力指标指标名称2017 年2016 年资产负债率（%）55.2753.69流动比率1.351.4速动比率0.90.99EBITDA（万元）69,736.1067,122.90EBITDA 利息保障倍数4.724.91刚性债务/EBITDA5.875.23债务总额/EBITDA6.265.69经营性净现金流/流动负债0.070.11经营性净现金流/负债总额0.060.09数据来源：山东银鹰化纤有限公司2018年跟踪信用评级报告2017年公司流动资产数额为4425738813.80元，公司刚性债
25、务与EBITDA的比例为 409351.54 万元，其中一年内到期的刚性债务与EBITDA的比例为 301030.73 万元，流动比率为1.35，较2016年的1.40有所降低，整体指标相对偏低。公司从事纺织行业，生产纺织材料销售和出口，流动资产的比重较高，比较分析可知，公司短期偿债能力指标偏弱，短期偿债压力较大。2017年公司的速动比率为0.90，相比于2016年的0.99有所降低，总体指标偏低。近年来公司流动负债的速动资产保障程度有所降低，公司的短期偿债能力也降低。4.2存货大量积压从公司的销售环节来看，销售能力在逐年减弱，随着销售人员过分重视销量反而忽视了联系产品本身的特点，从而造成了存
26、货积压。表10 公司产品产销情况单位：万吨/年、万吨、元/吨产品项目2017 年2016 年粘胶短纤产能1313产量13.4113.65产能利用率103.15%105.00%销量11.7413.52产销率87.55%99.05%销售均价14,093.6714,099.87特种浆产能66产量6.616.7产能利用率110.17%111.67%销量6.166.68产销率93.19%99.70%销售均价12,787.0312,760.08普纤浆产能1212产量12.9912.86产能利用率108.25%107.17%销量12.4612.52产销率95.92%97.36%销售均价9,925.468,4
27、98.11人棉纱产能3.333.33产量2.791.21产能利用率83.78%36.34%销量2.841.21产销率101.79%100.00%销售均价17,084.0615,561.84数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告从公司采购环节来看，公司主要原材料的采购与生产经营需求出现不匹配的现象，前期材料采购对于价格增加的浆粕和短绒，采购数量减少，与后期的生产需求不对称，造成生产出的产品无法全部销售，无法达到往年的销售量。公司过分注重原材料期初价格，忽视了真正的需求，造成存货积压。公司2017年存货周转天数为132.59，相比于2016年增加了14.8天；2017年存货周转
28、率为2.71，相比于2016年减少了0.35。公司的营运资金大部分积压在应收账款上，也就导致资金无法正常运转，周转率差。与此同时，公司的主营业务粘胶短纤、特种浆、普纤浆的销量大幅降低，原材料采购规模增加，存货规模也随之增加，造成存货积压，影响公司的正常经营和盈利能力，加大资金周转压力，不利于公司资金合理运转。4.3商业信用赊销过度表11 所获银行授信情况单位：亿元币种：人民币银行名称综合授信额度已使用情况剩余额度中国银行高密支行0.80.80工行高密支行1.511.40.11农行高密支行1.51.220.28建行高密支行3.23.070.13高密惠民银行0.10.10高密农商行0.60.590
29、.01恒丰银行潍坊分行0.900.9民生银行潍坊分行0.70.70农发行高密支行0.80.80平安银行潍坊分行0.60.60浦发银行潍坊分行1.751.750中信银行潍坊分行0.80.580.22齐商银行0.80.690.11天津银行济南分行0.50.50潍坊银行高密支行2.51.451.05兴业银行潍坊分行0.50.50新疆光大银行0.90.90新疆农商行10.80.2新疆华夏0.50.50新疆建行101新疆农行2.41.860.54新疆中行1.40.41合计24.76-5.55数据来源：山东银鹰化纤有限公司2018年跟踪信用评级报告近年来公司从银行借入大量贷款，给公司本身造成了大量的偿债压
30、力，同时也造成了公司本身商业信用赊销过度。公司商业信用赊销过度的另一方面在于公司的担保关联企业。2017年末，公司对外担保余额为 33,000.00 万元，占期末净资产的比重为 9.34%，且被担保公司主要为高密当地民营公司。这也是公司商业信用危机的一个方面，当对方的财务出现问题时，本公司也会负连带责任，不利于公司商业信用的建设。在2017年底，公司资产总额为78.96亿元，所有者权益归属于母公司的部分为28.88 亿元，资产负债率为55.27%；与此同时，公司实现营业收入46.14亿元，净利润3.20亿元，经营活动现金流净额2.42亿元，所获银行综合授权额度为24.76亿元，对于各银行授信额
31、度的使用率高达77%。银行借款的增加给公司本身带来了大量的信用风险，除了近年来公司各项盈利能力指标下降外，公司的经营成本也有所增加，这影响了公司的竞争力和盈利能力,并降低了其偿付能力。4.4经营活动现金净流入过低纺织业近年来的不景气，市场环境的改变，经营活动产生的现金净流入逐年下降，公司大部分依靠期初现金余额维持生产经营需求，如果公司下一阶段经营活动产生的现金净流入继续保持现状，则会出现无法偿付利息的情况，会给公司带来财务负担。表12 经营活动现金流量分析分析单位：元项目2017年度2016 年度增减额增减率（%）一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金5,964,882,12
32、2.955,238,844,336.07726037786.8813.86%收到的税费返还0.0032,959,540.94-32959540.94-100.00%收到其他与经营活动有关的现金55,344,363.97316,131,661.04-260787297.07-82.49%经营活动现金流入小计6,020,226,436.925,587,935,538.05432290898.877.74%购买商品、接受劳务支付的现金5,101,058,159.124,593,612,265.89507445893.2311.05%支付给职工以及为职工支付的现金295,019,423.19228,8
33、57,013.4066162409.7928.91%支付的各项税费212,870,642.10266,091,514.36-53220872.26-20.00%支付其他与经营活动有关的现金169,150,755.58147,522,335.7721628419.8114.66%经营活动现金流出小计5,778,096,979.995,236,083,129.42542013850.5710.35%经营活动产生的现金流量净额242,129,506.93351,852,408.63-109722901.70-31.18%数据来源：山东银鹰化纤有限公司2018年跟踪信用评级报告2017年公司经营活动产
34、生的现金流量比2016年减少了109722901.70元，减少率为31.38%。经营活动净现金流入量的减少主要因为公司本期的现金及现金等价物减少以及产品成本的增加，造成的后果则是公司支付能力和盈利能力的降低。近年来公司经营活动所产生的现金净流入在不断降低，偿债风险升高，增加财务风险。4.5生产成本高，利润质量差公司营业收入主要来自于粘胶短纤、浆粕、人棉纱等产品的销售，受益于普纤浆价格上涨及人棉纱量价齐升，营业收入比上年增长了87571260.69元，增长率为1.93%。其中，2017年实现主营业务收入407704.08万元，较2016年408107.87万元降低403.79万元。从公司生产成本
35、的角度来看，近年来产品成本构成基本稳定，原材料占生产成本的比重在70-80%之间，以直接材料棉短绒、浆粕和化工料为主。与2016年相比，2017年主要原材料价格均有增长。由于主要原材料的毛利率的减少，而其占主营业务收入的比重比较大，所以综合情况下导致了本年利润质量的下滑。公司2017年综合毛利率为18.64%，较2016年19.08%下降了0.44%，主要原料市场价格持续上涨，进而造成产品生产成本增加，原材料价格上涨的速度明显快于产品价格上涨的速度，导致毛利率下降，营业成本上升，棉浆粕和人棉纱获利能力有所下降。所以原材料价格回升，造成了产品成本的升高，利润质量差。表13 公司主要原材料采购情况
36、吨、元/吨项目2017 年2016 年数量均价数量均价浆粕146,9436,692.30187,0886,219.45短绒219,5054,829.41318,3604,192.01数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告2017年浆粕的数量为146943吨，同比减少40145吨，同时均价每吨浆粕同比增加472.85元。2017年短绒的数量为219505吨，同比减少98855吨，同时均价每吨短绒同比增加637.40元。随着浆粕和短绒均价的上升的同时，公司材料采购的数量有所下降，生产成本变高，给公司日常的生产经营带来危机，在公司销售能力不变的情况下，盈利能力变差。表14 公司营
37、业收入构成及毛利率情况单位：万元项目2017 年2016 年金额毛利率（%）金额毛利率（%）粘胶短纤165,524.9321.06190,630.3021.06棉浆粕207,488.4119.50191,633.6520.05纤维素醚3,609.3022.847,014.0827.02人棉纱47,727.0520.5618,829.8322.06其他业务37,025.310.1444,510.023.90合计461,375.0018.64452,617.8819.08数据来源：山东银鹰化纤有限公司2017年审计报告由表格可知，公司营业收入的主要构成产品的毛利率大部分都在减少，总计毛利率也是减少
38、的趋势，这会阻碍公司的发展，不利于产业的构建。4.6发展能力的不稳定首先，资产的增长是取得营业收入的基础，公司近年来资产增长率呈现下滑趋势，很难保持之前的增长率，甚至以后年度的增长率也很难维持在现在的水平。其次，营业收入的增长是价值增加的源泉，公司营业收入的增长速度也显著的下降，这是不利于公司扩张市场的，阻碍公司进一步发展。最后，公司的利润出现负增长，表明公司经营能力的下滑，财务风险的增大。公司的发展能力很不稳定，出现波动的情况，公司的资产、营业收入和利润并不是处于一个稳定的状态，也就不利于公司的发展与盈利。表15 资产增长率计算表单位：元项目2017年12月31日2016年12月31日资产总
39、计7,896,231,348.207,111,024,995.70本年资产增长额785,206,352.501,105,664,860.25资产增长率（%）9.9415.55数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告2017年资产总计为7,896,231,348.20元，同比减少785206352.50元，相应的资产的增长额也处于减少的阶段，资产增长率更是大幅度下降，由2016年的15.55%降低到2017年的9.94%，下降了5.6个百分点。虽然资产总体处于增长趋势，但增长率的大幅度下降会给公司带来危机感。表16 营业收入增长率计算表单位：元项目2017年12月31日2016
40、年12月31日营业收入总计4,613,750,099.414,526,178,838.72本年营业收入增长额 87,571,260.69 592,349,236.68营业收入增长率（%）1.9013.09数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告2017年营业收入总计为4,613,750,099.41元，同比增加87571260.69元，但相应的营业收入的增长额处于下降的趋势，营业收入的增长率更是大幅度下降，由2016年的13.09%降低到2017年的1.9%，下降了11.19个百分点。表17 利润增长率计算表单位：元项目2017 年2016 年营业利润43,306.5839,
41、930.96利润总额43,215.2642,109.74净利润31,966.1532,446.47净利润增长率（%）-1.4822.43数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告5原因分析5.1市场行情不佳目前我国纺织行业整体发展趋缓，相比于以前年度，结束了增速发展的时代。从而公司市场行情不佳，经营状况不善，偿付能力削弱以及公司生产和经营的整体水平有所下降。在未来,该行业的缓慢发展和促进产业结构调整将成为新的常态。公司本身也必须考虑它的实际运行状况以应对市场的条件。表18 2016-2017年我国布、纱产量和增速情况单位：万吨，亿米项目布产量纱产量20174050.00695.
42、6020164049.99714.97增速（%）0.262.71数据来源：Wind 资讯2017年，纱产量4050.00万吨，相比于2016年增长了0.26%；布产量695.60亿米，相比于2016年减少了2.71%，这表明纺织业呈现下滑趋势。公司的产品大部分出口海外，中美贸易摩擦的升级将对出口造成不利影响。公司作为主要供货商，贸易战对公司的影响将会产生不利于公司经营发展的因素，市场行情紧张，增加关税会造成毛利率的减少。未来美国对于中国纺织品出口的限制对于公司来说更是一个极大的挑战。5.2资本结构不合理公司负债增加的来源多为银行借款，2017年公司借款总额高达27.46亿元。商业信用过度赊销，
43、没有合理的信贷体系，造成资本结构的不合理，财务杠杆运用无法平衡，从而影响公司经营的稳定性和发展能力。表19 公司资本结构情况（单位：万元）指标名称2017 年2016 年负债总额436,463.77381,789.43所有者权益353,159.37329,313.07产权比率（%）123.59115.94数据来源：山东银鹰化纤有限公司2016-2017年审计报告2017年公司新股票的发行以及借款规模的增加，使公司的资本结构有了变化。2017年公司的负债总额为436,463.77万元，同比增长14.32%，其中流动负债占比达75.18%。2017年公司的所有者权益为353,159.37万元，同比增长7.24%。2017年末公司产权比率为123.59%，较2016年的115.94%提高了7.65%，这表明负债占比的增加和所有者权益占比的减少，公司的资本结构逐渐变得不合理。所有者权益对负债的覆盖程度有所下降，造成公司财务风险的加大，发展能力的弱化。5.3销售部门工作不力2017年公司主