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1、Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。国家理财规划师考试ChFP基础知识讲义1-7讲-第1讲课程介绍第一章理财规划基础教材结构：第一节：概述3个重要知识点第二节：内容、工具、流程5个重要知识点第三节：理财规划师职业第一单元：理财规划师职业发展概况第二单元：国家职业资格简介第四节：职业道德与操守3个重要知识点第一单元：道德与职业道德第二单元：理财规划师职业道德准则第三单元：理财规划师执业纪律规范第四单元：违反职业道德规范制裁措施重要知识点：共11个第一节：概述3个重要知识点1、理财规划总体目标：2个层次目标2、理财规划具体目标：8个目标3、理
2、财规划的原则：6项原则第二节：内容、工具、流程5个重要知识点1、生命周期理论：6个时期、5个时期（3+5）2、家庭模型：3个3、理财规划的内容：8个4、理财规划的主要工具：11+1个主要工具5、理财规划的流程：6个步骤第三节：职业第四节：职业道德与操守3个重要知识点1、职业道德准则：2个层次（部分）、6个准则2、职业纪律规范：8项纪律（3类）3、制裁措施：2类措施第2讲第一章理财规划基础第一节理财规划概述一、理财视角中的人生马斯洛“人类需求层次理论”5个层次：生理、安全、社交、尊重、自我实现二、理财规划内涵界定4个要点：全方位、多层次、个性化短期方案、长期规划贯穿一生、动态调整专业人士、综合服
3、务三、理财规划的目标（一）总体目标重要知识点12个层次：财务安全、财务自由1、财务安全：个人或家庭对自己的财务状况有充分的信心，认为现有的财富足以应对未来的财务支出和其他生活目标的实现,不会出现大的财务危机。核心要点：信心、足以应对，财务危机八项衡量指标：收入、潜力，现金、住房，保险、投资，社保、养老2、财务自由：个人或家庭的收入主要来源于主动投资，而不是被动工作。具体体现：投资收入完全覆盖个人或家庭发生的各项支出。个人从被动的工作压力中解放出来已有财富成为创造更多财富的工具核心要点：投资收入全部支出，不需为生活而被迫劳动3、财务安全、财务自由、收入关系图：A点之前：支出总收入，谈不上财务安全
4、，更谈不上财务自由A点：达到财务安全，AB点之间：处于财务安全状态，但没有达到财务自由B点：达到财务自由，B点之后：均处于达到财务自由状态（二）具体目标重要知识点28个目标：1、必要的资产流动性现金（广义）流动性与收益性、机会成本2、合理的消费支出财务状况稳健合理（非个人价值最大化）3、实现教育期望自身、子女缺乏弹性（时间、费用）4、完备的风险保障保险、非保险类5、积累财富资产配置、投资结构（投资组合）6、合理的纳税安排经营、投资、理财，政策优惠、差别待遇，减少或延缓，税后收入最大化7、安享晚年尊严、自立、高品质8、有效的财产分配与传承去世、丧失行为能力，个人意志，代际相传记忆帮助：流动消费教
5、育风险、财富纳税晚年分传四、理财规划的原则重要知识点36项原则：（一）整体规划规划思想、理财方案（二）提早规划利用复利功效（货币时间价值）减轻各期（当期）的经济压力观念：金钱多少、时间长短（三）优先：现金保障优先日常生活覆盖储备意外现金储备（四）优于：风险管理优于追求受益理财规划首先要考虑的因素：是风险，而非收益增值基于保值客户：所处的生命周期阶段、风险承受能力（五）匹配：消费、投资、收入消费：短期投资：将来（长期）收入：源头动态平衡（六）匹配：家庭类型、理财策略3个理财策略：进攻型、攻守兼备型、防守型3个家庭模型：青年家庭、中年家庭、老年家庭记忆帮助：2体（提）2优2匹配第二节内容、工具、流
6、程一、生命周期理论、家庭模型（一）生命周期理论重要知识点46个时期、5个时期人的一生：从出生到死亡经历6个时期：婴幼儿、童年、少年、青年、中年、老年理财规划重点考虑：青年、中年、老年三个时期细分为5个时期：单身期、家庭事业形成期、家庭事业成长期、退休前期、退休期1、单身期参加工作至结婚，一般28年、年龄2230岁收入低、花销大、资金原始积累期努力工作、寻找高新职位、增加收入理财：广开财源、注意结余、小额投资、积累经验2、家庭事业形成期结婚至新生儿诞生，一般13年3、家庭事业成长期子女出生至大学毕业，一般1822年4、退休前期子女参加工作至个人退休前，一般1015年5、退休期退休后的时期（二）家
7、庭模型重要知识点53个模型根据家庭收入主导者的生命周期而定1、青年家庭：35周岁以下2、中年家庭：3555周岁之间3、老年家庭：55周岁以上二、匹配：生命周期、家庭模型、理财规划三、理财规划的内容重要知识点68项内容结合前面的8个具体理财目标学习（一）现金规划（二）消费支出规划（三）教育规划（四）风险管理与保险规划（五）税收规划（六）投资规划（七）退休养老规划（八）财产分配与传承规划四、理财规划的主要工具重要知识点712个工具：11+11、共同基金，即公募基金通过公开发行基金单位的方式，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事证券投资。特点：（1）集合理财（2）专业
8、化、大众化,（3）相对低风险、高收益（4）起点低、适合大众投资者2、商业保险传统有效的财务转移机制以小额固定的保费支出，来换取对未来不确定的、巨大风险损失的经济保障使风险的损害后果，得以减轻或消化特点：（1）防御性最强（2）财务安全规划的主要工具之一3、固定收益证券，也称固定收入证券按照发行时规定的时间和方式，向投资者支付利息和偿还本金的有价证券包括：债券、中央银行票据、结构化产品、资产支持证券、优先股等等特点：（1）风险较低、收益稳定（2）适合保守型投资者（3）广泛应用于各种风险程度的资产配置当中4、股票股票是金融市场上主要的、长期的信用工具代表股份资本所有权的证书，股票本身并没有任何价值股
9、票一经认购，就不得退还，只能通过证券市场转让或者出售投资人应具备较强的经济实力、专业能力、良好的心理素质作为投资工具，投资者应注意通过投资组合来降低风险5、期货交易双方按约定价格在未来某一时期完成特定资产的交易行为按交易标的，分为商品期货和金融期货三大商品交易所：上海、大连、郑州金融交易：中国金融期货交易所（上海）6、对冲基金投资目标更具针对性，可根据客户需求量身定做，操作手法多样，经营机制灵活7、私募股权基金非公开募集资金并投资于未公开上市公司股权的投资基金三种私募股权基金：风险投资基金、成长型基金、收购基金三种组织形式：公司型、有限合伙型、信托型8、外汇世界上最大的投资市场分别为：外汇、债
10、券、股票市场9、黄金黄金投资一般分为：实物黄金投资、纸黄金投资10、法律11、个人信托12、其他第3讲五、理财规划的流程重要知识点86个步骤第一步：建立客户关系方式多种多样，电话、互联网、书面、面对面等等沟通技巧尤为重要，非语言沟通技巧，专业化语言涉及到投资回报率等财务指标时，不应该给出过于确定的承诺第二步：收集客户信息关键环节、必要程序、规划的基础包括：财务信息、非财务信息第三步：分析客户财务状况客户家庭现行财务状况包括：资产负债表分析、现金流量表分析、财务比率分析资产负债表：时点数现金流量表：时期数第四步：制定理财方案针对客户的具体理财目标，提出理财方案综合考虑每一具体项目的规划，最后形成
11、整体理财方案第五步：执行理财方案三个原则：准确性、有效性、及时性制订详细的实施计划：实施步骤、匹配的资金来源、实施时间表注意：1、主动沟通、亲自参与：积极主动与客户沟通交流，让客户亲自参与到制订和修改“实施计划”的过程中2、授权：执行理财计划，必须首先获得客户的执行授权3、保管执行记录理财方案的制定和执行动态过程第六步：持续理财服务客观环境变化、客户经济条件变化、理财目标变化根据最新情况，不断地调整方案包括：定期评估理财方案，不定期的信息服务和调整方案第三节：理财规划师职业第一单元：职业发展概况一、职业发展：3个时期二、个人理财服务的发展（一）个人理财服务的3个层次大众理财大众银行贵宾理财富裕
12、银行财富管理私人银行（二）国内商业银行理财服务发展现状大众银行大众理财富裕银行贵宾理财私人银行财富管理三、国外理财规划师职业资格介绍CLU、ChFC、CFP、IFA四、理财规划职业在中国的发展第二单元：国家职业资格简介一、国家职业资格认证发展二、国家职业资格特点（一）社会认可度（二）本土化色彩（三）注重实务操作三、国家职业资格认证标准第四节职业道德与操守本节全部均为重要知识点第一单元：道德与职业道德一、道德与职业道德（一）道德：4个角度（二）职业道德二、理财规划师职业道德中介服务，受托人，受人之托、忠人之事根本保证：生存和发展三、职业道德规范的构成（一）规范法律：积极要求，应当遵守职业道德规范
13、：（二）职业道德规范的构成：2个1、职业道德准则：原则性语言、道德和理念，基本准则，倡议性，基本渊源2、职业纪律规范：行为准则，积极要求、禁止性第二单元：职业道德准则重要知识点92个层次：一般原则、具体规范6个准则一、正直诚信核心原则：个人诚信绝不容忍：欺诈、对做人理念的歪曲诚实不欺，不能为个人利益而损害客户利益不仅要遵循文字，更重要的是把握理念和灵魂二、客观公正客观：以专业知识进行判断，坚持客观性，不带个人感情色彩公正：持公正合理的态度，随时披露利益冲突。以自己期望别人对待自己的方式对待有关各方三、勤勉谨慎勤勉：工作及时、彻底、不拖拖拉拉，干练、细心，事前准备计划、事后跟踪监控谨慎：严谨、审
14、慎、注意细节，忠于职守，合法的前提下最大限度地维护客户利益四、专业尽责专业素养、持续教育、知识储备、知识结构专业的眼光和方法、职业素养对客户和相关职业者，保持尊严和礼貌严谨的工作态度、专业的审慎判断、有责任充分沟通尽责敬业的职业态度、维护声誉和形象五、严守秘密不得泄露：客户的个人隐私、商业秘密六、团队合作融合专家的意见：保险、投资、税务、法律、财务等领域第三单元：执业纪律规范重要知识点102类：执业、非执业8项纪律一、不得从事、帮助从事违法行为二、不得虚假，欺骗、误导三、不得侵占、窃取财产四、以客观公正态度、维护客户利益五、应随时披露利益冲突六、不得随意公开、使用客户秘密信息七、应维护形象、禁
15、止不正当竞争八、应勤勉尽责、履行承诺第四单元：违反职业道德规范的制裁措施重要知识点11一、行业自律机构的制裁措施（一）非执业取消资格、禁止终生考试执业（二）警告、暂停执业、罚款、吊销执照二、法律责任（一）民事法律责任1、违约责任：机构、理财规划师2、侵权责任损害：机构、理财规划师3、侵权责任故意贬损、不正当竞争：理财规划师（二）行政法律责任罚款、吊销执照或停业整顿行业自律机构（三）刑事法律责任侵占、窃取财产第4讲第二章：财务与会计【学习目标】1、必备工具、理论基础（1）客户财务状况的分析（个人家庭财务报表的编制与分析）（2）投资对象的分析2、熟悉掌握的内容（1）基础知识：会计、财务管理（2）个
16、人家庭财务与企业财务的区别【知识结构】【重点】【难点】第一节：会计基础知识第一单元：会计核算第二单元：会计要素1、会计要素的内容与特征1、会计要素分类第三单元：会计核算内容第四单元：财务会计报告2、财务报表关系第二节：财务管理基础知识第一单元：概述第二单元：货币时间价值第三单元：资金成本2、资金成本的计算第四单元：上市公司财务分析3、财务指标的分析3、财务指标分析第三节：本量利分析4、本量利分析方法第四节：个人财务与企业财务的区别5、个人财务与企业财务的区别【重点内容讲解】一、会计要素的内容与特征会计对象1、定义：会计核算监督的内容，即会计主体日常活动中所表现出的资金运动。2、资金运动是客观的
17、企业资金运动过程：投入、运用、退出，不因企业所处的国家或地区而有所不同，个人家庭的资金运动亦是如此。3、资金运动是抽象的任何经济活动引起的资金运动，都需要具体化、量化，会计才能够进行核算和监督，对抽象的资金运动作进一步的分类，就形成了会计要素。会计要素概念1、定义：是对会计对象所作的基本分类，是会计核算对象的具体化，是用于反映会计主体财务状况和经营成果的基本单位。2、会计要素是主观的，我国企业会计准则将会计要素界定为6个：资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润个人家庭理财，编制个人财务报表，会计要素分为5大类：资产、负债、净资产、收入、支出资产（一）资产：是指过去的交易事项形成的、由企业拥有
18、或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源（企业拥有的财产、东西，资金的运用形态、占用方式）A）特征：（1）资产的实质：经济资源。资产作为一种经济资源，必须有益于企业生产经营者，是企业生产经营的基本条件和基础（2）资产的目的：未来能为企业带来经济利益。资产作为一种经济资源，通过对它的有效作用，能够为会计主体提供未来的经济利益；反之，未来不能为企业带来经济利益的东西，就不能作为企业的资产列示在资产负债表中（3）资产必须是企业拥有或能够加以控制的经济资源，否则，也不能成为企业的资产。（4）资产是可以用货币来计量的。不能用货币计量的人力资源，还不能作为企业的资产入账B）注意：（1）未来的交易或事项，可
19、能形成的资产，不能确认为资产，如或有资产（2）企业的资产，并不都拥有所有权，如融资租入的固定资产。（3）不能给企业带来未来经济利益的，不能确认为资产。（二）负债：过去的交易或事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。（欠他人的债务、资金来源的一种渠道）A）特征：（1）过去或目前的会计事项所构成的现实义务（2）企业未来经济利益的牺牲（负债的实质、需要归还的、清偿的、报答的）（3）必须能以货币计量，是可以确定或估计的。（人情、救命之恩）B）注意：（1）未来的交易或事项，可能产生的负债，不能确认为负债。或有负债的确认必须严格符合条件。（我要摘下天上的星星）（2）负债的清偿方式：转移资产、提供
20、劳务、借新债还旧债（三）所有者权益：所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减负债后的余额。A）来源：（1）投入的资本金（2）留存收益（赚取的、未分配的、利润，或承受的亏损）（3）直接计入所有者权益的利得和损失：不应计入当期损益、会导致所有者权益发生增减变动的、与所有者投入资本或者向所有者分配利润无关的利得或者损失利得：由企业非日常活动所形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的流入损失：由企业非日常活动所形成的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的的经济利益的流出B）计量：取决于资产和负债的计量，所有者权益项目应当列入资产负债表C）注意：（1）实质：所
21、有者权益是表明企业产权关系的会计要素（2）所有者权益与负债有着本质的区别：负债需要定期偿还，所有者的投资不能随便抽走收入（四）收入：企业在销售商品、提供劳务、及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的总流入A）特点（1）在一定时期所形成的成就（2）能引起资产增加、或负债减少、或二者兼而有之（3）导致所有者权益增加B）注意（1）来源：3个，销售商品、提供劳务、让渡资产使用权，不包括对外投资的收益（2）在日常活动中形成的，因此不包括营业外收入投资收益和营业外收入属于利润要素C）收入包括：（1）收入的性质：销售商品收入、提供劳务收入、让渡资产使用权收入（2）业务的主次：主营业务收入、其他业务收入
22、（五）费用：企业在销售商品、提供劳务等日常活动中所形成的经济利益的流出。A）制造企业费用分类：制造成本、期间费用（1）制造成本：直接制造费用、间接制造费用直接制造费用，直接计入产品的制造成本，包括：直接材料成本、直接人工成本间接制造费用，运用一定的方法和程序分配计入产品的制造成本，即：制造费用（2）期间费用：销售费用、管理费用、财务费用B）费用的确认条件（1）经济利益很可能流出从而导致企业资产减少或者负债增加（2）经济利益的流出额能够可靠地计量时C）具体确认（1）为生产产品、提供劳务等发生的，可归属于产品成本、劳务成本等的费用，应当在确认产品销售收入、劳务收入等时，将已销售产品、已提供劳务的成
23、本等计入当期损益（2）企业发生的支出，不产生经济利益的，或者即使能够产生经济利益但不符合或者不再符合资产确认条件的，应当在发生时确认为费用，计入当期损益。（3）企业发生的交易或者事项，导致其承担了一项负债，而又不确认为一项资产的，应当在发生时确认为费用，计入当期损益。D）注意（1）费用和收入之间存在配比关系（2）费用中能够对象化的部分形成产品的制造成本，不能够对象化的部分形成期间费用E）广义的费用包括：营业成本、营业税费、期间费用、资产减值损失、公允价值变动损失、所得税费用（六）利润：企业在一定会计期间的经营成果，其金额表现为收入减费用后的差额。利润金额取决于收入和费用、直接计入当期利润的利得
24、和损失金额的计量注意：（1）作为反映企业经营成果的要素，利润应该是指企业的净利润，即利润总额减所得税之后的差额（2）利润总额由四部分组成：营业利润、投资净收益、补贴收入、营业外收支净额（3）利润是反映企业经营成果的最终要素毛利：营业收入营业成本营业利润：毛利营业税费、期间费用、资产减值损失、公允价值变动损益营业收入营业成本营业税费、期间费用、资产减值损失、公允价值变动损益利润总额：营业利润+投资收益+营业外收支净额+补贴收入净利润：利润总额所得税费用第5讲资金成本计算二、资金成本计算资金成本：企业筹集和使用资金必须支付的各种费用用资费用：使用资金中所支付的费用，如：利息、股利等其金额大小与使用
25、资金数额多少、时间长短成正比，是资金成本的主要内容筹资费用：筹集资金中所支付的费用，如：借款手续费、证券发行费等其金额大小与资金筹措方式有关，与使用资金数额多少、时间长短无关资金成本计算的一般公式：资金成本=年用资费用/（筹资数额筹资费用）（一）个别资金成本资金筹措5种方式：债券、银行借款、优先股、普通股、留存收益1、用资费用（1）债券、银行借款：用资费用：利息，可以抵减所得税，利息所得税=实际用资成本（2）优先股、普通股、留存收益：用资费用：股利，税后支付（没有抵减，正常使用）2、筹资费用（1）债券、银行借款、优先股、普通股：均需支付一定的筹资费用一般占筹资额的一定比例，筹资费用率f留存收益
26、：不需要考虑筹资费用（2）普通股、留存收益：股利不断增长，即用资费用逐年增长，年增长率g个别成本计算公式：1、债券成本Kb=I（1T）/B0（1f）=Bi（1T）/B0（1f）2、银行借款成本KL=I（1T）/L（1f）=Li（1T）/L（1f）3、优先股成本KP=D/P0（1f）普通股成本4、普通股成本KP=D1/V0（1f）+g5、留存收益成本KP=D1/V0+g（二）加权平均资金成本综合资金成本三、财务指标分析4类：偿债能力、营运效率、盈利能力、投资收益22个指标（6+5+5+6）（一）偿债能力指标：6个，小数1、流动比率：流动比率=流动资产/流动负债比率数值越大，偿债能力越强。一般为2
27、短期债务偿还能力，不同企业比较、不同期间比较主要影响因素：营业周期，应收账款周转速度，存货周转速度流动资产：现金、短期证券投资、应收账款净值、预付待摊费用、存货2、速动比率：速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产存货）/流动负债一般比率：1存货：变现能力低、已报废的、已抵押的、成本市价差超速动比率=（现金+短期证券投资+应收账款净值）/流动负债3、现金比率：现金比率=现金余额/流动负债流动性最强、获利能力最弱4、经营净现金比率：经营净现金比率=经营活动净现金流量/流动负债短期债务经营净现金比率=经营活动净现金流量/总负债长期债务偿还到期流动负债3种途径：（1）出售投资、长期资产等投资活动（2
28、）借债等筹资活动（3）经营活动产生现金流，最安全可靠、最本质资产负债率、负债比率5、资产负债率、负债比率资产负债率=负债总额/资产总额长期偿债能力指标、财务杠杆指标比率数值越小，偿债能力越强6、已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润/利息支出长期偿债能力重要指标比率数值越大，偿债能力越强，至少大于1（二）营运效率指标、资产管理能力指标：5个，次数、天数1、应收账款周转率应收账款周转率=销售收入/平均应收账款周转天数：360/周转率比率数值越大，资产流动性强，偿债能力越强。2、存货周转率存货周转率=销售成本/平均存货周转天数：360/周转率比率数值越大，资产流动性强，占用资金少，管理业绩好。3、固
29、定资产周转率、固定资产利用率周转率=销售收入/固定资产净值比率数值越大，利用率高，管理业绩好。4、总资产周转率周转率=销售收入/平均资产总额比率数值越大，资金利用效果好，销售能力强，偿债能力越强，盈利能力强。5、股东权益周转率周转率=销售收入/平均股东权益周转天数：360/周转率比率数值越大，资产运用效率强，营运能力越强。【公式记忆】销售收入/A（三）盈利能力指标：5个，百分数1、销售毛利率销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入最基础的数据2、销售净利率销售净利率=净利润/销售收入3、资产收益率资产收益率=净利润/平均资产总额资产利用的综合效果，综合指标4、股东权益收益率收益率=净利润/平
30、均股东权益5、主营业务利润率利润率=主营业务利润/主营业务收入（四）投资收益指标：6个1、普通股每股净收益普通股每股净收益=净利润/普通股股数普通股每股净收益=（净利润优先股股息）/发行在外的加权平均普通股股数2、市盈率市盈率=每股市价/每股收益3、股票获利率股票获利率=普通股每股股利/普通股每股股价*100%股票获利率=股利/股价*100%4、股利支付率股利支付率=普通股每股股利/普通股每股净收益*100%股利支付率=股利/净收益*100%股利保障倍数5、股利保障倍数股利保障倍数=普通股每股净收益/普通股每股股利*100%股利保障倍数=净收益/股利*100%股利支付率的倒数，安全性指标6、每
31、股净资产、每股权益、每股账面价值每股净资产=年末股东权益/总股本调整后的每股净资产=（年末股东权益三年以上的应收款待摊费用待处理流动固定资产净损失开办费长期待摊费用）/总股本四、量本利分析数量、成本、利润分析，损益平衡点分析、保本点分析利润=销售收入固定成本总额变动成本总额r=pxa-bxr=0时的x值，为保本点、损益平衡点X=a/（pb）五、个人财务与企业财务的区别：6个方面1、不对外公开财务报表的目标是家庭财务管理，会计信息大多情况不需要对外公开2、不受约束不需对外报告，不受严格的会计准则、国家会计财务制度的约束3、一般不需计提减值准备4、不计提固定资产折旧5、对应关系不重要6、着重处理现
32、金而非收入教育投资视为生活开支，而非投资性支出，不进行资本化处理【考题类型举例】1、单选题资产是过去的交易事项形成的、并由企业拥有或者控制的资源，对该资源的预期会给企业带来经济利益。以下理解错误的是（）A、或有资产不能作为企业的资产确认B、企业对融资租入的固定资产没有所有权C、企业对资产负债表中的所有资产都有所有权D、不能给企业未来带来经济利益的，不能作为资产加以确认答案：C2、多选题速动资产包括（）A、流动资产和流动负债B、短期投资C、应收账款和其他应收款D、存货E、货币资金答案：BCE3、判断题存货周转次数越多，存货的占用资金越低，流动性就越强，因此，存货周转率越快越好答案：不正确不能绝对
33、化。比如批量订货很小，存货周转快，但订货成本过高，甚至缺货，反而总成本增加，产生负效应第6讲第三章：宏观经济分析【学习目标】1、理论基础（1）研究对象：整个国民经济活动（2）经济总量的决定、相关经济指标的相互关系2、熟悉掌握的内容（1）宏观经济分析的意义和内容（2）财政政策和货币政策（3）经济周期理论（4）产业政策与行业分析【知识结构】【重点】【难点】第一节：宏观经济分析的意义和内容1、GDP计算方法第二节：宏观经济政策第一单元：目标第二单元：财政政策1、财政政策第三单元：货币政策货币政策第四单元：配合使用第三节：经济周期理论第一单元：基本知识2、经济周期的理论性解释2、经济周期的理论性解释第
34、二单元：我国经济周期的基本情况第三单元：经济周期与行业投资策略3、经济周期与投资策略第四节：产业政策与行业分析第一单元：产业政策第二单元：行业分析4、行业发展与投资策略选择3、行业发展与投资策略选择【重点内容讲解】财政政策与货币政策（一）财政政策财政政策定义：对政府支出、税收、及借债水平所进行的选择，或者对政府收入和支出水平所作出的决策国家干预经济的主要政策之一A、干预经济的财政政策的类型1、财政制度的自动稳定器功能（适用于非剧烈的经济波动）自动稳定器、内在稳定器：经济系统本身具有的、减少各种对国民收入冲击的、一种机制经济繁荣时：自动抑制膨胀，经济衰退时：自动减轻萧条内在稳定经济的功能，主要表
35、现：（1）税收的自动变化累进税：经济衰退时，收入降低、适用低一档税率、税收下降幅度超过收入下降幅度、抑制衰退经济繁荣时，收入提高、适用高一档税率、税收上升幅度超过收入上升幅度、抑制总需求/经济过热（2）政府支出的自动变化政府转移支付：失业救济、其他福利支出，有助于稳定个人可支配收入经济衰退萧条时，失业增加、符合救济条件的人数增加、转移支出增加、抑制可支配收入下降、抑制消费需求的下降经济繁荣时，（3）保持农产品物价稳定的政策经济萧条时，国民收入下降、农产品价格下降、政府价格保护制度、使农民收入和消费保持在一定水平上、减少总需求的下降量、抑制消费需求的下降经济繁荣时，斟酌使用的财政政策2、斟酌使用
36、的财政政策（适用于剧烈的经济波动）在经济发生剧烈的波动时，政府审时度势，主动采取的措施，包括：变动政府支出、税收、公债发行规模，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。斟酌使用的财政政策，两类：（1）扩张性财政政策经济衰退时，总需求低，政府削减税收、增发公债、增加支出，刺激总需求（2）紧缩性财政政策经济过热、总需求过多、通货膨胀时，政府增加税收、减少公债发行规模、削减支出，抑制总需求B、财政政策工具1、变动政府支出政府支出，两大类：购买性支出、转移性支出购买性支出：决定国民收入大小的主要因素之一，其规模直接影响社会总需求的增减。经济衰退、总需求水平过低，政府提高购买水平。如举办公共工
37、程、刺激经济回升经济过热、总需求水平过高，政府降低购买水平，减少对商品和劳务的需求、抑制通货膨胀转移性支出：决定国民收入大小的主要因素之一，其规模直接影响社会总需求的增减。经济衰退、失业增加，政府提高转移性支出水平，增加福利开支、增加可支配收入、刺激经济回升经济过热、.2、变动税收税收：国家财政收入的主要来源，也是财政政策的重要手段降低税率：减少税收、引致社会总需求增长、国民收入增加。反之，提高税率需求不足时，减税政策、抑制经济衰退通货膨胀时，增税、抑制通货膨胀3、变动公债发行规模发行公债，筹措资金、弥补赤字，同时影响货币的供求，调节总需求水平（二）货币政策货币政策：中央银行通过控制货币供应量
38、、以及通过货币供给量来调节利率进而影响投资和整个经济、以达到一定经济目标的行为A、类别1、扩张性货币政策增加货币供给量来带动货币总需求增长。货币供给增加、利率降低、取得贷款容易、投资增加。经济萧条时多采用2、紧缩性货币政策削减货币供给的增长来降低货币总需求水平货币供给减少、利率提高、取得贷款成本增加、投资减少。通货膨胀时多采用B、货币政策工具1、调整再贴现率（1）再贴现：商业银行与中央银行之间的贴现行为。商业银行将已经接受的贴现票据到中央银行请求再贴现，或者将自己的票据拿到中央银行贴现（2）再贴现率：中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率中央银行的贴现率，可以高于或者低于市场贴现率（市场利
39、率）（3）调整利率、调整货币供给量调整贷款利率、调节货币供给量。提高贴现率、商业银行再贴现成本增加、降低积极性、货币供给量减少反之（4）影响有限中央银行确定再贴现利率时，要考虑市场利率情况商业银行也尽量避免再贴现，紧急求援手段、少用补充手段、公开市场业务结合使用、缺乏主动性变动法定存款准备金率2、变动法定存款准备金率（1）法定存款准备金防止挤兑风险、控制贷款速度和数量、控制货币供给量，中央银行规定的必须备有的准备金（2）法定存款准备金率法定存款准备金与银行全部存款比率中央银行决定（3）变动降低法定存款准备金率，增加货币供给量，每单位的准备金可支撑更多的存款，增加可创造货币（4）最简单的办法、作
40、用十分猛烈、货币供给量成倍地变化、一般不轻易使用如果频繁改变，不利于对商业银行的管理、正常信贷业务受到干扰而无所适从强有力、不常用3、公开市场业务：最重要、最常用（1）定义中央银行在金融市场上公开买卖政府债券、以控制货币供给和利率的政策行为美国：联储公开市场委员会决定，公开市场办公室具体实施（2）政府债券政府为筹措弥补财政赤字资金、而发行的支付利息的国库券或者债券初次卖出后，在居民、厂商、银行、养老基金等单位之间反复被买卖（3）联储参与这种交易，扩大和收缩货币供给认为货币供给量过多、通货膨胀，政府出售债券、银行买入、贷款减少、货币供给量减少反之（4）优点通过买卖，银行准备金规模控制在自己愿望的
41、规模之内主动性灵活性可测性4、其他工具、辅助性措施（1）道义劝告（2）调整法定保证金限额（3）规定抵押贷款利率的上限和下限（三）财政政策与货币政策的不同1、财政政策：直接影响总需求，见效快2、货币政策：间接影响总需求、通过“利率”,见效慢二、经济周期的理论性解释经济周期、商业循环：经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩形成原因的解释：1、外部因素理论根源：经济制度之外的某些事物的波动，太阳黑子、星象，战争、革命、政治事件，人口和移民的增长，金矿的发现、新疆域新资源的发现、科学发明和技术进步等2、纯货币理论纯粹的货币现象，唯一原因：货币数量的增减现代银行体系的国家，货币供给都是
42、有弹性的银行体系交替地扩张和紧缩信用所造成的3、投资过度理论根源在于：生产结构不平衡，尤其是资本品与消费品生产之间的不平衡当期收入分成消费和储蓄两部分储蓄部分进入资本市场、被用于资本品生产投资增加，但消费品生产下降，结构失调，4、消费不足理论原因：消费不足导致过度储蓄、对消费品需求减少，而消费品增长一直被用来解释经济周期的收缩阶段，及衰退和萧条的重复发生重要结论：一个国家生产力的增长率应当同消费者收入的增长率保持一致5、心理理论心理预期决定了经济周期各阶段的形成扩张阶段：盲目乐观，高估了需求、价格、利润，低估了生产成本、工资、利息，导致过多投资创新理论6、创新理论熊彼特创新的投资活动不断重复发
43、生但这个过程不平衡、不连续、不和谐核心：三个变化过程，发明、创新、模仿创新高盈利，模仿者大量，最终结果：投资过度、产量增加、价格下降、削减成本、经济收缩7、政治周期理论政府交替执行扩张性政策和紧缩性政策的结果政府干预经济造成的，原因在于充分就业与价格稳定之间存在着矛盾三、经济周期与投资策略经济周期四个阶段：繁荣、衰退、萧条、复苏三类行业：1、增长型行业2、周期型行业3、防守型行业行业投资策略选择的关键：乐观态度：选择周期型行业、获取更大的回报率悲观态度：选择防守型行业、稳定投资收益，选择一些增长型行业加以投资四、行业发展与投资策略选择行业的生命周期：创业阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段原则：
44、1、顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的行业进行投资2、根据投资者自身的实际情况，选择不同生命周期行业进行投资3、正确理解国家产业政策，把握投资机会五、国内生产总值GDP计算方法国内生产总值GDP：一个国家、某一时期（一年）内、所生产的、所有最终产品和服务的价值总和衡量宏观经济运行规模的最重要指标三个角度计量（一）支出法一定时期、整个社会购买最终产品的总支出四个部分组成：居民消费C、企业投资I、政府购买G、净出口X-M国内生产总值GDP=C+I+G+（XM）1、消费支出（C）：耐用品、非耐用品、服务支出本国居民对最终产品的购买2、投资（I）：固定资产、存货（正数或负数）3、政府购买（G）：政府购买G政府支出：转移支出（计入消费支出）公债利息4、净出口（XM）：正数或负数（二）生产法一个国家、某一时期（一年）内、所生产的、全部物品和服务的价值总和减去中间产品的价值总和（三）收入法各生产单位所雇佣