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1、2022年锂电池结构件行业发展现状及产业链分析1.锂电池结构件工艺精细，处于电池环节重要地位动力锂电池精密结构件主要是由铝/钢壳、盖板、连接片和安全结构件等组成。 锂电池由正极材料、负极材料、隔膜、电解液及精密结构件等组成，其中结构件 主要是由铝/钢壳、盖板、连接片和安全结构件等组成，其主要目的是满足锂电 池在绝缘、防火、导热、密封等安全防护上的要求。 动力锂电池精密结构件直接影响锂电池的安全性、密闭性、能源使用效率等方 面。结构件作为锂电池外壳，起到传输能量、承载电解液、保护安全性、固定支 承电池、外观装饰等作用的部件，并根据应用环境的不同，具备抗震性、散热 性、防腐蚀性、等特定功能，对锂电
2、池的安全性、密闭性、能源使用效率等都具 有直接影响。硬壳类电池封装结构基本相似，均由壳体和盖板组成。按照电池封装技术路线的 不同，主要有方形、圆柱、软包三种形状，对应的结构件分别为方形结构件、圆 柱结构件和铝塑膜。圆柱和方形属于硬壳，封装结构相似，均由壳体和盖板组 成。精密结构件的生产须经过精密模具设计及制造、精密冲压、精密拉伸和注塑成 型等主要工艺和流程。动力锂电池精密结构件盖板由众多部件组装而成，各部件 主要通过冲压、注塑制造，其后附加清洗、退火、摩擦焊接、激光焊接、数控车 削、组装等环节最终完成成品。壳体的主要工艺则为冲压、拉伸、修剪、清洗 等。盖板是提高锂电池安全性的必备设备，拥有电流
3、疏通、熔断保护、泄压防爆等 特点。盖板拥有耐高温、高绝缘、高密封、安全性能好的特性。锂电池的安全防 护有两个层次，一是防止电池滥用造成的电池自身功能的损坏，二是防止电池爆 炸而引起的安全危害。因此为防止锂电池爆炸，通常的做法是在盖板上集成断路 防护和泄压防护两种功能装置，当电池内部压力过大时，防爆装置会自动打开泄 压装置，以防止出现爆炸的现象。目前多用铜铝复合材质进行制造。壳体作为电池模块的承载体，对电池模块起到固定和密封的作用。壳体的可固 定、可密封的特性主要体现在保护锂电池在受到外界碰撞、挤压时不会损坏。传 统采用钢板，目前普遍使用铝合金等材料制造，铝合金材料具有易加工成型、高 温耐腐蚀性
4、、良好的传热性和导电性的特点。2.结构件行业重资产，盈利能力处于锂电产业链中游从毛利率来看，结构件环节盈利能力处于锂电行业中游偏上。在锂电产业链 中，结构件环节与电池、负极等环节接近，约为 30%。低于产品附加值较高的隔 膜环节，高于采取成本加成模式的正极等环节。 结构件制造成本占比较高，原因在于设备投资额相对较大，折旧摊销成本占比 高。从固定资产占比来看，结构件环节固定资产占比较高，仅次于隔膜环节。这 构成一定的行业进入壁垒，同时高的经营杠杆意味着生产规模扩大，开工率和良 率提升能够显著摊薄刚性成本，从而提升产品毛利率，行业龙头将更加具备竞争 优势。3.结构件上游价格波动频繁，下游需求持续旺
5、盛精密结构件制造业的上游行业是金属、塑料等行业，主要原材料为铝材、铜材、 钢材等。前述原材料属于完全竞争市场，价格波动较为频繁。根据长江有色市 场，今年 3 月初以来，铝均价已由 2.3 万元/吨下降至 1.8 万元/吨，有利于结构件 成本下降。目前行业内 2 家上市公司中精密结构件业务成本构成均以材料成本为主，主要 为铝材、铜材、钢材等直接原材料。震裕科技招股书显示，2017-2020H1 在动力 锂电池精密结构件业务主营业务成本中，铝成本占比波动较大，但基本超 50%以 上，而铜成本占比则是逐年下降，其占直接材料的比重则从 19.17%下降至 8.21%，下降趋势明显。精密结构件制造业的下
6、游为锂电池生产企业，下游需求持续扩大，动力锂电池 市场扩张迅猛。据乘联会发布数据显示，2022 年 1-6 月新能源乘用车批发销量达 246.7 万辆，同比+122.9%。尽管今年以来市场面临补贴退坡、价格上涨、供应 链中断等问题，但疫情后车市供需回暖趋势明显。6 月新冠疫情得到有效遏制， 进口零部件短缺问题改善，国产供应体系畅通稳定，上海主要汽车产能恢复至疫 情前正常水平，促进车辆供给迅速恢复，车市库存恢复到中高位水平，有力支撑 后续需求放量。同时，政策扶持引发销量爆发增长。工信部自 6 月起开展新能源 汽车下乡活动，深圳、上海、湖北、山西、山东等地新能源车补贴及以旧换新政 策陆续出台，重点
7、支持新能源车消费。燃油车购置税减半政策未对新能源车市场 产生影响。全球电气化进程加速推进，带动全球新能源产业链进一步发展，拉高动力锂电 池市场规模的扩张。根据 marklines 数据，2021 年全球新能源车型累计销量为 643.55 万辆，较去年同期增长 118%，动力电池装机量约 296.8GWh，同比增长 102.2%，在能源价格高企的背景下，新能源车及动力电池需求旺盛。结构件作为 电池重要环节，预计未来需求将与新能源车及动力电池一样将保持高速增长。全球动力锂电池企业头部集中趋势明显，产业链内话语权较强。全球动力电池 竞争格局前 10 大企业共装机 270.8GWh，占全球比例 91%
8、，行业集中度高。 2021 年宁德时代全球装机龙头地位稳固，以 96.7GWh 的装机量独占全球 32.6% 的市场份额，市占率同比增长 8pct，领先第二名 LG 化学市占率 12%。LG、松 下占比较 2020 年有所下降，行业格局向好。目前来看动力锂电池行业中头部企 业掌握核心技术，瓜分较大市场份额，产业链内话语权较强。受益于新能源汽车及动力电池行业高景气度，锂电结构件行业市场空间可期。 结构件作为动力电池重要部分，目前 GWh 价值量约 4000-4500 万元。根据封装 形式的不同，动力电池可分为方形、圆柱和软包。其中圆柱和方形电池使用硬 壳，封装结构较为相似，软包电池使用铝塑膜。将硬壳结构件作为公司所处行业 进行测算，我们预计到 2025 年行业市场规模接近 300 亿元，从 2021 年-2025 年 CAGR 为 28.6%，行业高成长趋势确定。