《服务器行业之浪潮信息研究报告：拐点将至.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《服务器行业之浪潮信息研究报告：拐点将至.docx（16页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、服务器行业之浪潮信息研究报告：拐点将至1、 数字化建设对“算力”需求高速增长，推动服务器市场的快速发展随着云计算、人工智能、5G、物联网、区块链等技术的发展，全球算力需求未 来几年预计将实现上十倍的增长。根据 IDC 数据，2020 年全球算力总规模达到 429EFlops，增速达到 39%，其中基础算力规模(FP322)为 313EFlops3，智能算力规模 （换算为 FP32）为 107EFlops4，超算算力规模（换算为 FP32)为 9EFlops5。据 IDC 预估未来五年全球算力规模将以超过 50%的速度增长，到 2025 年整体规模将达到 3300EFlops。数据中心是算力承载
2、的物理实体。数据中心内的 IT 设备包含计算环境正常运行 所不可或缺的三大要素：（1）计算：运行通常由企业级服务器提供的应用所需的内存 和处理能力。（2）存储：数据中心包含主存储设备和备份存储设备。它们可能是硬盘 驱动器，也可能是磁带机，但一流的设施通常具有全闪存阵列。（3）网络：包含广泛 的网络设备，比如路由器、交换机、控制器、防火墙等。根据 Synergy Research Group 数据，2020 年全球数据中心基础设施设备总收入 (包括云和非云硬件和软件)达到 1650 亿美元，同比增长 4%，其中公共云基础设施占 总收入的 43%。服务器、存储和网络等硬件占数据中心基础设施市场的
3、77%，操作 系统、虚拟化软件、云管理和网络安全等软件占 23%。1.1、 基础算力方面，云计算依然是服务器市场最大的增长机会全球企业云基础设施服务支出继续高增长。Synergy Research Group 发布的新数 据显示，2021 年第三季度企业云基础设施服务支出突破 450 亿美元，比 2020 年第三 季度猛增 37%。亚马逊、微软和谷歌继续占据全球云支出超一半的份额，第三季度 分别占到了 33%、20%和 10%，市场集中度进一步提升。全球云计算巨头收入保持高速增长。2021Q3 AWS 收入为 161.1 亿美元，同比增 长 39%，增速较 Q1、Q2 进一步提升；微软 Azu
4、re 收入同比增长 50%，谷歌收入为 50 亿美元，同比增长 45%。1.2、 智能算力方面，AI 训练、推理需求推动 AI 服务器高速增长人工智能的发展对算力提出更高的要求。随着人工智能算法快速发展，越来越 多的模型训练需要巨量的算力支撑才能快速有效地实施，而计算力受芯片工艺的物 理限制，其在技术层面的提升速度已经落后于算法模型，某些模型已经逼近人工智 能的算力极限，算力如果无法得到保障，未来算法模型本身的进一步创新也会造成 影响。因此，算力已经成为未来人工智能应用取得突破的决定性因素。IDC 预测，在 2019-2024 年中国人工智能整体市场规模将保持 30.4%的年复合增长率，预计到
5、 2024 年将达到 172.2 亿美元的市场规模。服务器是人工智能基础设施的核心。根据 IDC 数据，中国人工智能基础设施市 场规模在 2020 年达到 39.3 亿美元，同比增长 26.8%，并将在 2024 年达到 78.0 亿美 元，其中，2020 年服务器市场规模占整体人工智能基础设施市场的 87%以上，承担 着最为重要的角色，IDC 预计 2019-2024 年中国人工智能服务器市场规模将保持 20% 的年复合增长率。人工智能服务器通常搭载 GPU、FPGA、ASIC 等加速芯片，利用 CPU 与加速芯片的组合可以满足高吞吐量互联的需求，为自然语言处理、计算机视 觉、机器学习等人工
6、智能应用场景提供强大的算力支持。2、 上下游多角度验证，服务器市场有望步入新增长周期2.1、 全球云计算巨头资本开支仍在快速增长轨道云计算巨头资本开支的增长情况可以一定程度判断下游需求景气度。海外亚马 逊、微软和谷歌三大云计算龙头的资本支出同比增速已经连续 7 个季度维持在 30% 以上，其中 2021Q3 的总资本支出为 273.8 亿美元，同比增长 36.1%。国内云计算龙头阿里巴巴和腾讯控股的资本开支有望逐渐改善。2021Q2、 2021Q3 阿里、腾讯的资本开支增速分别为-22%、-4.1%，一方面由于互联网行业受 政策监管的影响，整体需求较为低迷；另一方面由于全球服务器上游供应链紧张
7、，导 致服务器价格偏高，抑制下游需求。我们认为 2022 年开始，随着互联网行业政策边 际向好，同时供应链紧张的局势逐渐缓解，云计算巨头资本开支有望步入新的增长 周期。2.2、 上游领先 BMC 芯片厂商月度收入恢复快速增长BMC（Baseboard Management Controller，基板管理控制器）主要是对服务器进 行监控和管理。BMC 可以在服务器未开机的状态下，对机器进行固件升级、查看机 器设备等，通常每一台现代服务器中都有一个 BMC。因此，随着服务器的出货量增 加，所需的 BMC 芯片量也会随之增加。全球领先的 BMC 芯片供应商信骅科技在 2021 年 8-11 月营收分
8、别同比增长 49.5%、47.7%、88.6%、33.6%，反映了服务器行 业需求加速恢复。2.3、 英特尔数据中心集团收入增速正在逐渐恢复中英特尔占据 X86 服务器 CPU 市场份额的 90%以上，因此，历史上英特尔服务器 芯片销售和服务出货量存在强相关性。2021Q3 英特尔数据中心业务同比增速回升至 10.2%，我们判断服务器出货量的增速也将有进一步的回升。2.4、 新一代 CPU 芯片的推出，有望带动服务器的更新换代需求Intel Sapphire Rapids 与 AMD Genoa 双平台导入市场，将可能再度刺激企业客 户端服务器的换机潮与数据中心的基础建设。根据英特尔的最新更新
9、，56 核 Sapphire 的发布时间已经从 2021 年第四季度推迟到了 2022 年第一季度，预计将在 2022 年第 二季度实现批量生产。Intel 的 Sapphire Rapids-SP 系列有望采用 Golden Cove 架构， 并将采用 10nm+SuperFin 制程。Sapphire Rapids 系列产品将使用 8 通道 DDR5，速度 高达 4800 MHz，并在 Eagle Stream 平台上支援 PCIe Gen 5.0。Eagle Stream 平台还将 使用 LGA 4677 插槽，它将取代 Intel 即将推出的 Cedar IslandWhitley 平
10、台的 LGA 4189 插槽，该平台将分别支援 Cooper Lake-SP 和 Ice Lake-SP 处理器。AMD 2022 年的旗舰产品将是 EPYC Genoa 服务器，它基于 Zen 4 架构，拥有庞 大的 96 核。此外，AMD 还计划在 2022 年底发布基于 Zen 4c 的 128 核 EPYC Bergamo 服务器。AMD 在发布 7nm 产品之后得到许多公有云服务商采用，如 Google Cloud Platform、Microsoft Azure 与 Tencent，占比逐渐在 2021 年提升，目前渗透率已达一 成以上。TrendForce 集邦咨询预估，2022
11、 年 AMD 渗透率在全球服务器领域可望达 到约 15%。2021Q3 全球服务器市场及中国服务器市场增速均有所提升。根据 IDC 数据， 2021Q3 全球服务器市场收入为 246.76 亿美元，同比增长 9.35%。而中国服务器市场 收入同比增长 15.1%，明显高于全球增速。3、 公司分析：市场地位不断提升，经营质量逐渐改善公司成立于 1998 年，并于 2000 年在深交所上市。回顾公司的发展历程，可以 分为两个阶段：第一阶段是公司成立至 2011 年，这个阶段公司收入和利润体量均较 为稳定，没有实现大的突破。第二阶段是 2012 年至今，这一阶段得益于公司抓住云计算契机，积极推进云计
12、 算战略，实现收入和利润规模的快速扩大。公司控股股东为浪潮集团，实际控制人为山东省国资委。浪潮集团直接持有公 司 36.12%股份，通过浪潮软件持有公司 0.4%股份。山东省国资委通过省国投公司持 有浪潮集团 48.51%股权，为公司的实际控制人。3.1、 把握云计算浪潮，实现市场份额的快速提升云数据中心变革带来的不仅涉及到服务器产品的创新，也涉及到整个产业运行 规则的创新。云服务器需要针对云计算应用需求和数据中心部署需求深度定制，云 服务器对传统服务器的替代过程也是服务器产业从标准化模式向个性化定制模式升 级的过程。在 2010 年左右，全球移动互联网市场高速发展，直接带动新一轮的 IT 基
13、 础架构建设。公司最早于 2009 年开始云服务器的开发与设计工作，基于融合架构设计理念对 传统服务器进行重新定义，通过解耦、池化、重构，组合成性能强劲、资源可灵活调 配的“超级”服务器。2010 年，浪潮成功研制中国第一代云服务器，这让我国率先 掌握了云服务器的核心技术，实现并定义了一种新形态服务器，形成自主技术体系。 并且，公司创造了不同于传统 OEM、ODM 模式的 JDM（Joint Design Manufacture） 业务模式，以浪潮与客户产业链的融合为基础，面向客户具体业务，提供从开发、生 产、供货到实施运维等全业务链条的定制化服务，最大程度提高云数据中心的灵活 性，提高云数据
14、中心投资回报率。公司顺应云计算的发展，在产品和模式上不断创新，实现了市场份额的快速提 升。根据 IDC 数据，从销售额来看，2009Q1 公司在全球服务器市场的份额仅为 0.17%， 2021Q3 已达到 9.85%，位居全球第三。从出货量来看，2021Q3 公司服务器全球份额 突破 10%，继续保持全球第二、中国第一。特别是公司多节点云服务器蝉联全球出 货量和销售额双料第一。3.2、 引领人工智能时代，成为全球领先的 AI 基础设施供应商公司是全球领先的 AI 基础设施供应商，拥有业内最全的人工智能计算全堆栈解 决方案，涉及训练、推理、边缘等全栈 AI 场景，构建起领先的 AI 算法模型、A
15、I 框 架优化、AI 开发管理和应用优化等全栈 AI 能力，为智慧时代提供坚实的基础设施支 撑。生产算力方面，公司拥有业内最强最全的 AI 计算产品阵列，业界性能最好的 Transformer 训练服务器 NF5488、全球首个 AI 开放加速计算系统 MX1、自研 AI 大 模型计算框架 LMS。聚合算力层面，公司针对高并发训练推理集群进行架构优化，构建了高性能的 NVMe 存储池，深度优化了软件栈，性能提升 3.5 倍以上。调度算力层面，浪潮信息 AIstation 计算资源平台可支持 AI 训练和推理，是业界 功能最全的 AI 管理平台；同时，浪潮信息还有自动机器学习平台 AutoML
16、Suite，可 实现自动建模，加速产业化应用。公司加速服务器以 16.7%的市占率，位居全球第一；在中国市场份额接近 50%， 稳居第一。根据 IDC 发布的中国半年度加速计算市场（2021 上半年）跟踪报告， 2021 年上半年，从厂商销售额角度看，浪潮信息、宁畅、华为位居前三，占据了 70% 的市场份额；从服务器出货量角度看，浪潮信息、宁畅、安擎位居前三名，占有 60% 以上的市场份额；从行业的角度看，互联网依然是最大的采购行业，占整体加速服务 器市场 60%以上的份额，同比 2020 年有 90%以上的增长，此外金融、服务、电信、 制造和能源行业均有超过 50%的上涨。根据国际权威分析机
17、构 Forrester 发布的The Forrester Wave: AI Infrastructure 报告，公司凭借领先的 AI 技术实力及卓越的全栈 AI 解决方案成功入围该报告，并位列“Strong Performers（卓越表现者）”位置。公司斩获 2021年度 MLPerf训练和推理双料冠军。MLPerf 由图灵奖得主大卫帕 特森（David Patterson）联合顶尖学术机构发起成立，也是影响力最广的国际 AI 性能 基准评测。MLPerf 的测试主要分为两方面，AI 训练基准测试以及 AI 推理基准测试。 2021 年度 MLPerf 共诞生 95 个固定任务冠军，浪潮信息
18、AI 服务器共斩获 44 项第 一，是训练和推理双料冠军，名列 MLPerf 2021 年度冠军榜首。3.3、 规模效应逐渐显现，人均创收与创利快速提升销售毛利率和净利率逐步企稳回升。2017 年以前，公司销售毛利率和净利率不 断下降主要由于毛利率较低的互联网客户收入占比提升所致。近三年来，公司毛利 率逐渐企稳回升，费用率下降，净利率逐渐提升。经营活动净现金流逐年改善。得益于良好的供应链管理及效率提升，公司经营 活动净现金流逐年改善，特别是 2020 年公司经营活动净现金流已经达到 23.3 亿元， 远高于净利润水平。人均创收和人均创利呈现上升趋势。受益于生产水平的提升及规模效应体现， 公司人均创收和人均创利均呈现提升趋势。