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1、2022年电动车行业发展现状及发展趋势分析1.疫情等外因不改电动车销量高增长虽然俄乌战争、疫情等外因对电动车销量和生产有短期扰动， 但是在优质供给对的驱动下，2022 年全球电动车消费需求仍有望 达到 960 万辆，同比+46%，渗透率提升约 4pct 到 12%。分地区看，美国电动车增速有望最高，预计销量约136万辆， 同比+109%，渗透率提升 4.6pct 到 8.8%；中国电动车预计销量约 550 万辆，同比+56%，渗透率提升 6.6pct 到 19.9%；欧洲受俄乌 战争等因素扰动，预计销量 251 万辆，同比+15%，渗透率提升 3.2pct 至 16.6%。1.1 中国：疫情扰
2、动不减增长趋势，22 年中性预计销量 550 万辆优质供给创造需求，疫情扰动不减中国车市增长态势。2022 年前 4 月，宏光 Mini、Model 3、Mdodel Y、海豚、宋 DM、秦 Plus DM-i 等车型热销，月均销万辆级别。受疫情冲击，根据中汽 协口径，2022 年 4 月电动车销量 30 万辆，同比+45%，环比-38%。 但总体来看，2022 年前 4 月保持强劲增长态势。根据中汽协口径， 2022 年前 4 月中国电动车销量约 156 万辆，同比+112%。下半年热销车型产能再上新台阶。2022 年 5 月特斯拉透露特 斯拉上海工厂将扩产 45 万辆汽车年产能。根据财联社
3、等披露，比 亚迪等有较大扩产规划，预计 2022 年合计产能有望达到 345 万辆 级别，为销量向上提供坚实保障。多款车型上市，潜在热销车型值得期待。2022 年国内电动车 市场迎来了自主、新势力加快完善车型矩阵、合资厂商逐步发力 的局面，多款车型集中上市。2022 上半年，比亚迪 DM-i 车型升级 配套、广汽埃安 AION LX PLUS 上市。2022 年下半年，比亚迪海 洋系新车型、蔚来 ES7、小鹏 G9、理想 L9 等也将陆续上市，销 量表现值得期待。2022 年是新能源乘用车补贴最后一年，纯电和插电最高里程 补贴分别约为 1.26、0.48 万元，分别下降了约 0.54、0.2
4、万元。疫情后地方政府陆续出台补贴政策。广东、山东、沈阳、天 津、浙江部分地区均出台短期汽车补贴政策。总体来看，补贴政 策向电动车消费倾斜，有望刺激电动车消费。根据财联社，汽车 下乡政策有望于 6 月初出台，鼓励车型为 15 万元以内的汽车（含 燃油车及新能源汽车），每辆车补贴范围或在 3000 元-5000 元。疫情对国内经济造成短期冲击，汽车产业链作为拉动经济稳 增长的重要抓手之一，电动车消费刺激政策或有望加码。考虑到 22H2 芯片短缺、整车成本高企等问题边界减弱或有所缓解，在优 质供给的刺激下，我们中性预计中国电动车渗透率有望从 2021 年 的 13%提升到 2022 年的 20%，销
5、量达到 550 万辆左右，同比 +56%，其中乘用车销量约 531 万辆，同比+60%。1.2 欧洲：受俄乌战争、通货膨胀等因素影响，预计 22 年销量约 250 万辆受俄乌战争影响，2022 年 3 月起欧洲电动车增速放缓。俄乌 战争致使位于乌克兰的线束、座椅、汽车电子等零部件工厂停产， 对欧洲汽车供应链造成重大冲击，大众、宝马、雷诺等集团部分 欧洲工厂停产。据 Marklines 数据，2022 年 3 月欧洲汽车销量为 141.9 万辆，同比-25%；电动车销量为 24.3 万辆，同比+11%，增 速大幅放缓。2022 年前 3 月，欧洲电动车销量为 54.2 万辆，同比 +22%；渗透
6、率为 15.0%，同比+4.6pct。欧洲电动车补贴稳中有降。2022 年法国、荷兰、英国等国均 下调 2022 年新能源车补贴。德国财政部提议在 2025 年前逐步取 消纯电动车补贴，在 2022 年底前取消插电混动车补贴。考虑疫情 影响政府财政收入以及欧洲电动车已经达到 10%以上的较高渗透 率，我们预计欧洲整体电动车补贴将会稳中有降，逐步由单一的 财政刺激向碳排放机制约束和市场推动的方向发展。但在俄乌战 争导致电动车销量增速放缓与碳中和目标压力下，不排除欧洲各 国政府有推出新补贴计划刺激消费政策的可能性。据财联社，德 国交通部长沃尔克维辛计划大幅提高纯电动汽车和燃料电池汽 车的购车补贴并
7、延长至 2027年，最高折扣可高达 10,800欧元（先 前为 6,000 欧元）。2022 年欧洲车型供给增多。大众、奥迪、奔驰等传统欧洲主 机厂密集推出电动车车型，多数新车型将在下半年推出，价格覆 盖 313 万欧元。此外，特斯拉德国工厂 2022 年开始投产，Model Y 产能释放将进一步刺激下游需求。俄乌战争对欧洲汽车供应链造成冲击，战争叠加疫情加剧欧 洲通胀，对居民消费能力造成影响。我们下调 2022 年欧洲电动车 销量预期至 251 万辆，同比+15%，渗透率约 16.9%，同比 +3.5pct。1.3 美国：预计 22 年销量 136 万辆2022 年电动车销量延续高增长态势。
8、2022 年前 4 月美国电动 车销量为 30.1 万辆，同比+81%，渗透率为 6.4%，同比+3.5pct。2022年特斯拉占美国电动车市场的60%。2022年特斯拉凭借 Model 3&Y，销量持续高增长，22 年前 4 月累计交付量约 18 万辆， 美国市场占比约 60%。2022 年特斯拉热销车型产能释放，其他主流车企加码电动车。 2022 年 4 月特斯拉德州奥斯汀工厂开始交付 Model Y，进入产能 爬坡阶段。此外，福特、通用、大众、丰田等传统车企加快布局 电动车。通用 HUMMER EV 新款型、凯迪拉克 Lyriq、福特 F-150 Lightning、丰田 bZ4X 等车
9、型将在 2022 年开启交付，有望拉动全 年销量向上。电动车刺激政策落地不及预期。11 月美国众议院通过Build Back Better法案，其中提及电动车税收抵免最高可达 1.25 万美 元，电动车财政刺激强度高。同时，累计销售超 20 万辆电动车的 车企（特斯拉、通用汽车）将重获补贴资格。目前该法案已通过 众议院投票通过，还需参议院通过并由总统签署生效。我们预计 2022 年下半年美国电动车需求增速有望提升，渗透 率有望从 2021 年的 4.2%提升到 2022 年的 9%左右，销量达到 136 万辆左右，同比+101%。2.新技术、渗透率提升方向2.1 CTC/CTB 落地，高镍三元
10、、LFP 双结构演化22Q1 比亚迪和特斯拉等配套 LFP 电池的车型持续放量，LFP 电池装机量达到 30GWh 左右，同比+218%，渗透率延续 21H2 的 高占比，约 58%。从结构上看，LFP 正极材料产量格局集中度较高，CR4 维持 在 62%，其中湖南裕能和德方纳米的双龙头结构稳定。高镍三元趋势不改。2022 年高镍三元正极材料的产量持同比 翻倍增长，在三元材料中的渗透率已经达到 45%。从结构上看，容百、巴莫、贝特瑞三足鼎立的高镍三元正极 材料格局稳定，22Q1 的 CR3 约为 66%。特斯拉、比亚迪、零跑相继推出 CTC/CTB 车型，整车设计优 化再下一城。从电池角度看，
11、特斯拉的 4680 高镍三元+CTC、比 亚迪的刀片 LFP+CTB 解决方案有助于提升单车带电量、降低整车 度电成本，推进高镍三元、LFP电池共生的格局继续演化。电池供 应商方面，宁德时代在 22Q2 将发布麒麟电池（CTP 3.0），未来有 望进一步助力电池集成化的发展。2.2 一体化压铸快速跟进，22 年为外供元年一体化压铸车身结构件具备使用和制造经济性。以特斯拉 Model Y一体化压铸后底板为例，可以减重10%、续航提升14%、 制造成本降低 40%。未来特斯拉进行电池箱与车身一体铸造，还 将带动单位 GWh 的投资成本下降 55%。整车厂积极引入一体化压铸，22 年为外供元年。继特
12、斯拉率 先使用一体压铸技术后，多个电动车企以及传统整车厂均开始引 入一体化压铸技术。目前蔚来、小鹏、小康股份、高合汽车等均 积极研发布局，沃尔沃、大众将在未来工厂规划中加入一体铸造 技术。作为国内首次使用一体化压铸的车型，蔚来 ET5 将在 22H2 实现量产交付。3.电池环节有望迎盈利拐点下游需求维持高增速，2022 年 1-4 月国内和全球动力电池装 机量分别约 64.5 GWh（同比+104%）和 95.1 GWh（同比+43%）。从格局上看，宁德时代和比亚迪受益于国内市场的高增速，全球 份额分别提升了 3pct、2pct，而日韩系电池厂商的全球份额持续下 降。随着全球电动车需求高速增长
13、，动力电池产业链整体呈现供 需紧张、价格上涨的趋势。其中，碳酸锂的价格涨幅尤为明显， 与 21Q4 均价 21 万元/吨相比，22Q1 已达 43 万元/吨。从各环节的利润变动趋势来看，上游资源的毛利占比有所提 升，毛利率环比也有所提升，变动与售价提升有关。电池环节， 成本压力未及时向下游传导，盈利能力承压。整车环节，原材料 成本压力逐步体现，毛利率略有下降。成本端，进入 3 月以后，电池原材料价格有所松动，碳酸锂、 硫酸镍、电解液等价格出现不同程度的下降。电池环节的成本也 在一季度开始逐步向下游整车厂传导。售价端，多家整车厂 Q1 开 始提价，成本压力继续向消费终端传导。动力电池企业的成本压 力传导顺利，盈利能力有望逐步得到恢复。