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1、2022年宁德时代研究报告核心观点：1.宁德时代产能建设表现亮眼，规模优势显著：2021年底宁德时代产能170.39GWh,有效产能162.3GWh，规模化优势显著， 2025年公司产能规划超760GWh。宁德时代产线建设成本处于行业较低水平，产能有效性极强，在动力电池供应全球化能背景下， 宁德时代规模优势显著。 2.智能制造，比拼工程化能力：材料体系日益成熟，电池制造则成为动力电池重要的壁垒之一，反观日韩动力电池企业，均是在工 程化能力上领先国内企业，宁德时代通过升级制造工艺，大幅提升产品良率，成本优势明显。1、荣获全球灯塔工厂，智能制造降本增效高效智能工厂宁德时代拥有行业领先的智能制造系统
2、，通过顶尖技术团队的自主研发，持续引领设备及工艺创新。生产自动化、智能 化及信息化水平达世界一流水平，率先运用人工智能、图像识别、机器学习、预测性算法和5G等新技术，打造高效智能 工厂。智能制造三阶段“自动化”阶段“自动化”阶段是2011年2013年。这个时期，宁德时代主要在自动化水平方面，包括设备自动化、生产线自动化、 物流自动化、仓储自动化等方面进行快速提升，逐渐建立起工程设计、测试验证、工艺制造等制造流程完善体系。智能制造三阶段“自动化+系统化”阶段“自动化+系统化”阶段是2014年2017年。2014年，宁德时代开始陆续导入软件巨头SAP的企业管理系统（ERP）、 供应商关系管理（SR
3、M）和客户关系管理（CRM）系统。2015年，宁德时代开启了CPS（CATL Production System） 体系建设，着手建立起大数据平台，搭建物联网体系，并部署私有云和公有云平台，为后面的大数据分析和智能化导入 奠定了良好的系统基础。智能制造三阶段“数字化+智能化”阶段“数字化+智能化”阶段是指2017年至今。宁德时代实施智能制造的最终目的是探索通过产品、设备和信息化的高度结 合，合理优化企业内部生产组织和管理流程，实现符合自身实际的企业可持续发展路径与方法。智能制造工厂数字化建设宁德时代研究边缘侧多源异构数据采集与融合技术，攻克半结构化 、非结构化数据自动采集技术，实现生产现场采集
4、、分析、管理、 控制的垂直一体化集成，极大提升极片制造中的混料、涂布工艺、 辊压-模切连续过程，以及卷绕、组装、烘烤、注液、化成等离散过 程并存的复合工艺流程中的异构数据融合程度，通过在关键工艺环 节实现数字化集成来实现动力电池制造的智能化改造。全球灯塔工厂2021年，宁德工厂被世界经济论坛（WEF）评选为“全球灯塔工厂”，成为全球首个获此认可的电池工厂。 为应对日益复杂的制造工艺要求和满足高质量产品的需求，宁德时代宁德工厂利用人工智能、先进分析和边缘/云计算等 技术，在三年内实现了在生产每组电池耗时1.7秒的速度下仅有十亿分之一的缺陷率，同时将劳动生产率提高了75%，将 每年的能源消耗降低了
5、10%。2、产业链深度布局，保供降本促生产2.1、下游需求旺盛，上游提前布局保障供应下游新能源车销量良好，结合储能需求增长，预计上游原材料需求大增：2021年我国新能源汽车销量达到352.1万辆， 同比增长1.6倍。2021年全球新能源汽车销量653.3万辆，同比增长108%，2022年上半年新能源汽车销量好于预期，预 计2022年有望超1000万辆。 2021年全球渗透率达到8.3%，同比提升4.1个pct，预计2022年有望首次突破两位数。随 着下游新能源汽车销量的持续走高，动力电池装机量水涨船高，结合储能行业的长期高速成长，我们预期2023年全球动 力电池加上储能电池总需求为962.3G
6、wh，同比增加37.71%。2.2、深耕电池回收，降低原材料成本大批电池步入退役期，回收前景看好：根据中国汽车动力电池产业创新联盟披露的装机量显示，2021年中国动力电池装 机量达到了154.5GWh，随着我国新能源汽车销量不断提升，动力电池的正常使用年限一般为6年左右。以此推算， 2026年退役电池量将达到98Gwh,2030年退役电池量突破500Gwh,大批电池陆续步入退役期。2.3、推广换电模式，解决回收环节痛点推广换电模式，打造回收生态：1月18日，宁德时代发布换电服务品牌EVOGO（乐行换电），以及一套包含电池包、换 电站、App的整体解决方案，抢先布局电动车换电领域。4月18日，宁
7、德时代旗下EVOGO换电服务在厦门正式启动，厦 门成为首个小绿环城市。6月18日，宁德时代宣布EVOGO换电服务在安徽合肥正式启动。预计到今年年底，EVOGO将 在合肥完成20座快换站的投运，在合肥市区实现5公里服务半径。2.4、布局国产设备，促进产能有效增长产能大跃进时代，设备采购竞争白热化：事实上，各大动力电池企业近期在锂电设备采购上动作频频。据统计，2021年 以来，以宁德时代、比亚迪、中航锂电、孚能科技、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源等为首的动力电池企业加速派发设 备订单，订单涉及20家设备企业，累计金额已接近400亿元。3、全球龙头地位稳固，规模优势增强盈利能力3.1、规模效应下成本稳
8、步下降规模效应凸显，单位成本稳步下降：从成本端来看，随着宁德时代的产能规模逐渐增大，无论是磷酸铁锂动力电池还是 三元型动力电池，单位营业成本都在逐年下降，特别是2021年，磷酸铁锂单位成本为0.49元/wh,三元型动力电池为0.60 元/wh,均处于业内较低水平。值得注意的是，在2021年上游原材料的上涨压力下，宁德时代保持了成本整体下降的稳定 性，我们认为这主要是由于规模增长后，单位人工成本以及单位原材料成本等方面的下降。3.2、规模优势下，上下游强话语权随着产能的逐步增加，占用上游款项比率持续提升：从资产负债表中的数据可以得知，2019年，公司占用上游款项为 281.1亿元。至2022年Q
9、1，公司占用上游款项为1479.2亿元，占总资产的比例已经提至39.31%。体现出了公司可以以 少量资金撬动上游大量供货，对产业链上游具备较强的话语权。3.3、扩产建设如火如荼，规模优势再扩大装机规模遥遥领先，全球龙头地位稳固：根据高工产业研究院（GGII）数据显示，宁德时代国内2021年动力电池装机量 69.33GWh，同比增长132%，国内市场占有率达到49.53%，领先第二名比亚迪市占率超32%。全球来看，宁德时代 2021年全球电池装机量96.7GWh，同比增长167.1%，市占率从2020年的24.7%提升至32.6%，反观日韩企业，LG新能 源市占率由2020年的23.4%下跌至2
10、021年的20.3%；松下也从18.4%下跌至12.2%；三星SDI市占率也下降了1.3%；SKI 则基本持平。宁德时代有效产能增长迅速，与同行之间的产能规模进一步拉开，全球龙头地位显著。4、技术保持领先，持续推动成本下降CTP技术无模组技术（CTP技术）全称为Cell To Pack，是减少或去除电池“电芯-模组-整包”的三级Pack结构的技术。 动力电池模组是将N支电芯、采样单元、导电排和必需的结构部件集合于一体的模块。模块化设计有利于动力电池维修保 养，方便更换模块或模组，问题是模组的应用增加许多其他零部件，致使电池包（Pack）的质量增加、成本增加。钠离子电池锂离子电池已经广泛应用于生
11、活和生产中，但随着对锂离子电池需求的快速增长，锂资源的供应情况变得紧张。我国 80%的锂资源供应来自进口，是全球锂资源第一进口国，将锂定位为24种国家战略性矿产资源之一。 与锂离子电池具有相似工作原理的钠离子电池受到重视，地壳中钠资源储量丰富，在全球范围内分布广泛，使用钠离 子电池具有大规模应用的巨大潜力。AB电池AB电池系统解决方案，即钠离子电池与锂离子电池两种电池按一定比例进行混搭，集成到同一个电池系统里，通过BMS 精准算法进行不同电池体系的均衡控制。AB电池系统解决方案既弥补了钠离子电池在现阶段的能量密度短板，也发挥出 其高功率、低温性能好的优势。以此系统结构创新为基础，可为锂钠电池系统拓展更多应用场景。 AB电池的开发应用预计会降低公司生产成本。报告节选：