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1、2021/9/112021/9/111 1第 一 章公司金融总论公司金融总论2021/9/112021/9/112 2第一节、公司金融的概念 第二节、公司金融的目标第三节、公司金融环境2021/9/112021/9/113 3第一节 公司金融的概念2021/9/112021/9/114 4公司金融公司金融公司金融公司金融资金筹集管理资金运用管理公司金融 公司金融是指企业在生产、经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用的行为。2021/9/112021/9/115 5筹资活动投资活动资金营运活动股利分配公司金融第一节 公司金融的概念2021/9/112021/9/116 6筹资活动n n从不同渠道
2、通过不同方式获取资金的活动股权筹资还是债权筹资？股权与债权的比例？长期资金还是短期资金？长期资金与短期资金的比例以何种形式、渠道筹资？筹资的时机2021/9/112021/9/117 7讨论 股权筹资还是债权筹资区别2021/9/112021/9/118 8一、风险不同n n股权融资的风险小于债权融资的风险股权融资的风险小于债权融资的风险n n股票投资者的股息收入通常随着公司盈利水平和股票投资者的股息收入通常随着公司盈利水平和发展需要而定发展需要而定,不存在还本付息的融资风险。不存在还本付息的融资风险。n n发行公司债券发行公司债券,必须承担按期付息和到期还本的义必须承担按期付息和到期还本的义
3、务务,此种偿债义务不受公司经营状况和盈利水平的此种偿债义务不受公司经营状况和盈利水平的影响。当公司经营不景气时影响。当公司经营不景气时,盈利水平下降时盈利水平下降时,会会给公司带来巨大的财务压力给公司带来巨大的财务压力,甚至可能导致公司无甚至可能导致公司无力偿还到期债务而破产力偿还到期债务而破产,因经发行公司债券的公司因经发行公司债券的公司,财务风险较高。财务风险较高。2021/9/112021/9/119 9二、融资成本不同n n从理论上讲,债权融资成本低于股权融资成本,n n债券利息在税前支付,可以抵减一部分所得税;2021/9/112021/9/111010三、对控制权的影响n n股东一
4、般不愿意发行新股融资。而且,随着新股的发生流通在外的普通股股数必将增加,最终将导致普通股每股收益和每股市价的下跌,从而对现有股东产生不利的影响。2021/9/112021/9/111111四、对公司的作用不同n n发行普通股筹集的是一种永久性资本发行普通股筹集的是一种永久性资本,是公司正常是公司正常经营和抵御风险的基础经营和抵御风险的基础,主权资本增多有利于提高主权资本增多有利于提高公司的信用价值公司的信用价值,有利增强公司的信誉有利增强公司的信誉,可以为公可以为公司吸收更多的债务资金提供强有力的支持。司吸收更多的债务资金提供强有力的支持。n n发行公司债券可以使公司获得财务杠杆利益发行公司债
5、券可以使公司获得财务杠杆利益,无论无论公司盈利多少公司盈利多少,债券持有人通常只能得到固定利息债券持有人通常只能得到固定利息,而且债券利息可以作为成本费用在税前列支而且债券利息可以作为成本费用在税前列支,具具有抵税作用有抵税作用,在盈利增加时在盈利增加时,利用发行公司债券筹利用发行公司债券筹资资,就可获得更多的财务杠杆利益。就可获得更多的财务杠杆利益。2021/9/112021/9/111212筹资活动n n融资决策具体内容包括：n n(1)资金来源：有公司外部来源和公司内部来源两条渠道。n n(2)资金筹集方式：向金融机构、社会公众等举债、发行股票、商业信用、租赁、留存收益等。2021/9/
6、112021/9/111313筹资活动n n(3)(3)筹集资金的费用成本：举债支付利息、证券发筹集资金的费用成本：举债支付利息、证券发行费用、派发股利、留存受益的机会成本、资金行费用、派发股利、留存受益的机会成本、资金加权平均成本等。加权平均成本等。n n(4)(4)最佳资本结构最佳资本结构n n融资决策和投资股利分配有密切关系融资决策和投资股利分配有密切关系,融资的数量融资的数量多少要考虑投资需要多少要考虑投资需要,在利润分配时加大保留盈余在利润分配时加大保留盈余部分可减少从外部筹资。融资决策的关键是决定部分可减少从外部筹资。融资决策的关键是决定各种来源在总资金中的比重各种来源在总资金中的
7、比重,即确定最佳资本结构即确定最佳资本结构,以使融资风险和融资成本相配合。以使融资风险和融资成本相配合。2021/9/112021/9/111414投资活动n n将筹集资金投入生产经营过程中以获取收益的活动。做什么？投资方向做多少？投资数量何时做？投资时机怎样做？资产形式与资产构成2021/9/112021/9/111515投资活动n n投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。投资决策具体内容包括：n n(1)流动资产投资(现金、存货、短期有价证券短期商业信用等)。n n(2)固定资产投资(固定资产)。n n(3)长期证券投资(持有其他公司的股票、债券、政府债券等)。n n(4)编制
8、各种项目投资预算和全面总和预算。2021/9/112021/9/111616资金营运活动n n企业正常生产经营过程中所发生的一系列资金收付的活动。2021/9/112021/9/111717营运资金管理营运资金管理：n n流动资产管理 n n现金管理n n短期投资管理n n应收帐款管理n n存货管理2021/9/112021/9/111818营运资金管理营运资金管理：n n流动负债管理n n银行借款管理n n商业信用管理n n短期融资券管理2021/9/112021/9/111919股利分配n n股利分配是指在公司赚的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资用。股利分配决策具
9、体包括：(1)收益与现金的关系。(2)股利与股东财富的关系。(3)支付股利的各种限制。(4)股利发放方式。(5)股利政策等。2021/9/112021/9/112020第二节第二节 公司金融目标公司金融目标n n利润最大化利润最大化n n每股收益最大化每股收益最大化n n股东财富最大化股东财富最大化n n企业价值最大化企业价值最大化2021/9/112021/9/112121一、利润最大化一、利润最大化（一）理由：（一）理由：利润代表了企业新创造的利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则企业财富增加越财富，利润越多，则企业财富增加越多，越接近企业的终极目标。多，越接近企业的终极目标。2021/
10、9/112021/9/112222二、每股利润最大化二、每股利润最大化EPS=净利润净利润股数股数2021/9/112021/9/112323三、股东财富最大化三、股东财富最大化n n量化指标：量化指标：股票价格股票价格n n理由：理由：反映货币时间价值反映货币时间价值 反映投资风险价值反映投资风险价值2021/9/112021/9/112424企业价值最大化n n企业价值=债券市场价值+股票市场价值2021/9/112021/9/112525第三节 公司金融环境金融环境经济环境公司金融环境的概念及其分类法律环境2021/9/112021/9/112626公司金融环境的概念及其分类公司金融环境
11、的概念及其分类 公司金融环境是影响企业金融活动、财务关系和金融管理的各种因素的总和。公司金融环境宏观理财环境微观理财环境按其影响范围法律环境金融环境经济环境2021/9/112021/9/112727经济环境经济环境经济周期经济周期通货膨胀通货膨胀政府的经济政策政府的经济政策竞争竞争2021/9/112021/9/112828二、法律环境企业组织法税收法规财务法规如：公司法、经济合同法、破产法如：所得税、流转税、其他税种如：企业财务通则、企业财务制度2021/9/112021/9/112929金融环境利息率利息率金融市场的分类与组成金融市场的分类与组成我国主要的金融机构我国主要的金融机构金融市场与企业理财金融市场与企业理财