历届党代会后房地产走势.ppt

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1、十八大专题报告2012年11月15日2021/9/181 2012 年 11 月 8-14 日，中共第十八次全国代表大会召开；11 月 15 日，习近平、李克强、张德江、俞正声、刘云山、王岐山、张高丽新一届中央政治局常委亮相，以习近平为总书记的新一届中央委员会以及新一届政府领导人的执政，将会影响我国未来五至十年的政治经济发展。本文对历次党代会期间中国的宏观经济形势以及房地产政策进行梳理，并对各阶段的房地产市场变化进行分析，在此基础上对未来宏观经济环境以及房地产业发展走向进行了预判背景2021/9/182摘要摘要近五次党代会期间中国房近五次党代会期间中国房地产市场形势回顾地产市场形势回顾未来中国

2、房地产业走势预未来中国房地产业走势预判判 近五次党代会期间宏观环近五次党代会期间宏观环境及房地产业政策回顾境及房地产业政策回顾1.宏观经济环境：政策周期变化明显，持续高速增长成果显著2.房地产业政策：与宏观环境密切相关，调控政策服务经济发展1.十三大-十四大：房地产市场化起步，个人购房比例提高 2.十五大期间：房地产市场快速发展，房价涨幅较为平缓 3.十六大-十七大：市场波动大，前几年房价涨幅高，近年趋缓1.宏观环境：经济增速放缓不可避免，调结构更加重要 2.房地产政策：继续抑制投资投机，房产税等长效机制完善 3.房地产业走向：城镇化和收入倍增促进房地产业平稳发展2021/9/183n十三大-

3、十四大（1988-1997 年），房地产市场规模不大，但住房商品化促使个人购买商品住宅比例大幅提高，房地产开发投资占固定资产投资的比重快速上升，商品房销售面积由 1988 年的仅 0.3 亿平方米迅速扩大至 1998 年的 1.2 亿平方米，年均增长 16%。n十五大期间（1998-2003 年），房地产市场快速发展，房地产投资增速平稳上行，占固定资产投资中的比重逐年提高，商品房销售面积保持 24.7%的年均增长率，商品房价格变化较为平缓，年均涨幅在 3%左右。n十六大-十七大（2003-2012 年），房地产市场发展大致分为三个阶段，2003-2007 年，房地产投资保持 25%以上的增速，

4、商品房销售均价涨幅扩大至 10%以上；2008-2009 年，房地产市场由低迷转为蓬勃发展，2009 年商品房销售面积同比增长 44%，价格同比上涨 23%；2010 年以来，房地产投资增速有所下滑，量价过快上涨得到控制。n十三大-十四大（1988-1997 年），货币超发，通胀明显，宏观调控以控制需求和增加供给为主线；亚洲金融危机之后，谨慎实施金融政策，扩大内需，经济平稳健康发展。房地产业政策方面，加快住房制度改革，逐步实行住房商品化，个人购买商品住房比例提高。n十五大期间（1998-2003 年），亚洲金融危机对国内经济的冲击逐渐消逝，经济持续较快发展；加入世界贸易组织，对外贸易显著增长；

5、国企改革力度加大，刺激供给增加和买方市场的形成。房地产业政策方面，全面停止实物分房，逐步实行住房分配货币化，房地产业步入快速发展阶段。n十六大-十七大（2003-2012 年），宏观经济波动较大，前五年，出口以及投资特别是房地产投资带动经济较快增长；之后五年，受次贷危机等外部因素和内部矛盾多种因素影响，波动幅度明显加大。房地产业政策一波三折，经历了调控供需、重申支柱产业和严厉调控的三个阶段。摘要 近五次党代会期间宏观环境及房地产业政策回顾摘要 近五次党代会期间中国房地产市场形势回顾摘要 未来中国房地产业走势预判n从宏观环境来看，受国内外环境和自然规律影响，过去三十年的经济高速增长难以持续。预计

6、未来 5-10 年宏观政策将更加注重调整经济结构和转变经济发展方式，与此密切相关的房地产调控政策总体偏紧的可能性较大。抑制投资投机需求仍将是房地产调控政策的重要组成部分，房产税等长效机制将逐步完善，但差别化信贷和限购短期不会退出，保障性安居工程建设继续推进。n在政策总体偏紧的背景下，城镇化和收入倍增将促使房地产业平稳发展，未来十年每年新增城镇人口仍在 2000 万人左右，首次置业需求强劲；半数城市家庭现有住房面积少于 30 平米，改善性需求旺盛，收入倍增计划落实将大大提升各类需求的支付能力，为房地产业提供动力。2021/9/184近五次党代会期间宏观环境及房地产业政策回顾1.宏观经济环境：政策

7、周期变化明显，持续高速增长成果显著2.房地产业政策：与宏观环境密切相关，调控政策服务经济发展2021/9/185（3）十六大-十七大：前五年出口和投资拉动经济快速增长；后五年波动较大（1）十三大-十四大：经济增长较为稳定，但物价波动较大（2）十五大期间：住房市场化改革全面开始，政策支持房地产业发展1.宏观经济环境：政策周期变化明显，持续高速增长成果显著2021/9/186n（1）十三大-十四大：经济增长较为稳定，但物价波动较大n（2）十五大期间：亚洲金融危机逐渐淡去，经济呈现较快增长n（3）十六大-十七大：前五年出口和投资拉动经济快速增长；后五年波动较大2021/9/187（3）十六大-十七大

8、：房地产业政策变动较为频繁（1）十三大-十四大：住房实物分配向住房市场化改革的过渡期（2）十五大期间：亚洲金融危机逐渐淡去，经济呈现较快增长2.房地产业政策：与宏观环境密切相关，调控政策服务经济发展2021/9/188十三大以来（19882011）我国房地产政策演变历程2021/9/189（1）十三大-十四大：住房实物分配向住房市场化改革的过渡期 十三大-十四大期间（1988-1997 年），房地产业的政策导向是加快城镇特别是大中城市住房制度的改革，逐步实行住房商品化，并结合住房制度的改革，发展房地产市场，实行土地使用权的有偿转让。加快住房建设，改善居住条件，满足城镇居民不断增长的住房需求。2

9、021/9/1810（2）十五大期间：住房市场化改革全面开始，政策支持房地产业发展 1998 年 7 月，国务院发布关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知，宣布下半年开始全面停止住房实物分配，实行住房分配货币化，首次提出建立和完善以经济适用住房为主的多层次城镇住房供应体系，中国房地产业由此全面拉开市场化改革的步伐。2003 年 8 月，国务院出台关于促进房地产市场持续健康发展的通知，明确房地产业为国民经济支柱产业，实现了我国住房市场化的根本转变。2021/9/1811（3）十六大-十七大：房地产业政策变动较为频繁 近两届政府任期内，受宏观经济、房地产业自身等多种因素的影响，房地产政策

10、的波动较大，房地产市场大致经历“调控供需、抑制房价过快上涨”、“重申房地产支柱产业，鼓励购房推动内需”、“严厉调控，促进房价合理回归”三个阶段。2004-2008 前三季度：调控供需，抑制房价过快上涨2008 年四季度-2009 年：重申房地产支柱产业，鼓励购房推动内需2010 年以来：调控持续升级，促进房价合理回归2021/9/1812近五次党代会期间中国房地产市场形势回顾1.十三大-十四大：房地产市场化起步，个人购房比例提高2.十五大期间：房地产市场快速发展，房价涨幅较为平缓3.十六大-十七大：市场波动大，前几年房价涨幅高，近年趋缓2021/9/1813十三大以来房地产投资及销售情况202

11、1/9/18141.十三大-十四大：房地产市场化起步，个人购房比例提高 十三大-十四大期间（1988-1997年），住房制度改革从分批分期逐渐向全国推进，房地产市场迅速复苏，个人购买商品住宅比例大幅提高，1988年个人购买商品住宅的比例还不及三成，之后逐年提升，至 1998 年已近八成。房地产开发投资由 257 亿元增加至3614 亿元,在固定资产投资中的比重快速上升，1988 年之后的十年，占比扩大两倍。投资的快速增长带动市场成交量的迅速提升，商品房销售面积由 1988 年的仅 0.3 亿平方米迅速扩大至 1998 年的 1.2 亿平方米，年均增长 16%。2021/9/18152.十五大期

12、间：房地产市场快速发展，房价涨幅较为平缓 十五大期间（1998-2003 年），房地产投资和销售均保持快速增长，这与当时宏观经济的稳定以及房地产市场化的替代作用密切相关。这一时期政府实施扩大内需的方针和积极的财政政策，GDP 保持 8.7%的年均增长率，人民生活水平得到较大改善，同时基于 1998 年的住房制度改革和个人消费贷款的支持，房地产市场进入快速发展期，房地产投资增速由之前的剧烈波动转为保持平稳上行趋势，年均增速达到 21.5%，在固定资产投资中的比重到2001 年已超过二成，商品房销售面积保持24.7%的年均增长率，价格变化较为平缓，年均涨幅仅在 3%左右。2021/9/18163.

13、十六大-十七大：市场波动大，前几年房价涨幅高，近年趋缓2003-2007 年，调控政策密集出台，房价依然坚挺2003 年央行“121”文件拉响宏观调控警报，随后调控政策密度加大，几乎每年都有国字头的文件出台调控房地产市场，但房地产投资仍保持 25%以上的增速，房价依然坚挺，年均涨幅在 10%以上。2008 年四季度-2009 年，刺激政策支持下房地产市场迅速反弹2008 年，为了抵御金融危机对我国的不利影响，房地产政策由打压转为鼓励，房地产市场经过 2008 年的短暂低迷后，2009 年呈现蓬勃发展，商品房销售面积同比增长 44%，房价同比上涨 23%，量价涨幅均达到 2003年以来的高点。2

14、010 年以来，调控政策持续收紧，量价涨幅得到控制遏制房价过快上涨，2010 年以来，中央出台了一系列房地产调控政策，行政手段和经济手段并用，从抑制需求、增加供给和加强监管等方面对对房地产市场进行调整。投资投机需求得到抑制，房地产投资增速出现下滑，2011 年增速下降 5 个百分点，2012 年 1-10 月增速进一步下滑至 15%；量价过快上涨趋势得到控制，2012 年 1-10 月，商品房销售面积同比下降 1.1%，商品房销售均价同比上涨 6.8%，连续三年涨幅均处于较低水平。2021/9/1817未来中国房地产业走势预判1.宏观环境：经济增速放缓不可避免，调结构更加重要 2.房地产政策：

15、继续抑制投资投机，房产税等长效机制完善 房地产业走向：城镇化和收入倍增促进房地产业平稳发展2021/9/1818（2）调结构更重要，政策更注重经济发展的质量和效益1.宏观环境：经济增速放缓不可避免，调结构更加重要1.宏观环境：经济增速放缓不可避免，调结构更加重要 1.宏观环境：经济增速放缓不可避免，调结构更加重要2021/9/1819n过去三十年间，我国经济增速普遍在 10%以上，受国内外环境和自然规律影响，未来中国经济增速的放缓不可避免。IMF、中国社科院等机构对未来 5-10 年我国 GDP 增长率的预测普遍在 8-9%之间，表明中国经济增速放缓已成各界普遍共识。n从中央规划来看，“十二五

16、规划”提出今后五年的国内生产总值年均增长 7%，十八大报告提出确保到 2020 年实现全面建成小康社会目标，实现国内生产总值比 2010 年翻一番，年均增长 7.18%即可达到目标。随着经济增速的放缓，未来宏观政策更加注重经济增长的平稳性和健康性，而不是单纯追求增长速度。（1）过去三十年经济高速增长难以持续，放缓不可避免2021/9/1820（2）调结构更重要，政策更注重经济发展的质量和效益 十八大报告指出，以加快转变经济发展方式为主线，是关系我国发展全局的战略抉择，推进经济结构战略性调整是加快转变经济发展方式的主攻方向。由此可见，未来经济发展的方向以及政策思路已经明确，下一阶段中国经济发展战

17、略将着力解决经济结构调整问题，将主要通过推进结构调整和加快转变经济发展方式促进经济增长，更加注重经济发展的质量和效益。与以前相比，改革开放以来直到十六大，历次党代会对经济发展的战略选择基本都是以加快发展经济为目的，促使经济加快发展不仅是经济问题更成为政治问题，宏观经济政策集中精力搞经济建设，促进国民经济快速发展。近十年来，随着更多经济社会矛盾的涌现，宏观经济发展坚持以经济结构战略性调整和转变经济发展方式，坚持在发展中促转变、在转变中谋发展，大力推进结构调整。预计未来 5-10 年宏观政策将更加注重调整经济结构和转变经济发展方式，以调整经济结构，实现经济增长与质量的同步提升，与此密切相关的房地产

18、调控政策总体偏紧的可能性较大。2021/9/1821（4）房产税等长效机制将逐步完善（1）坚持房地产调控有利于促内需调结构2.房地产政策：继续抑制投资投机，房产税等长效机制完善（3）推进保障性安居工程建设，实现居民住有所居（2）抑制投资投机为长期方向，差别化信贷和限购短期不会退出2021/9/1822（1）坚持房地产调控有利于促内需调结构坚持房地产调控，对宏观经济平稳健康运行意义重大，一方面，加大保障性安居工程建设，可以分散商品房需求和缓解房地产市场供求矛盾，保障中低收入群体实现住有所居，有利于普通居民的住房消费和其他消费，进而扩大内需、保持经济平稳较快发展；另一方面，通过房地产市场调控，抑制

19、投资投机需求，降低房地产市场对消费的挤出效应，也有利于推动城镇化，从而拉动内需，提高消费在经济中的比重，进而有利于调整经济结构。2021/9/1823（2）抑制投资投机为长期方向，差别化信贷和限购短期不会退出 总体来看，我国处于城市化中期，城市住房供应短缺，住房存量不足（2010 年人口普查数据显示，全国城市人均住房面积仅有 29.2 平方米，半数以上居民人均住房面积在 30 平米以下3），如果任由房地产投资炒作，势必造成房价快速上涨，必然会使越来越多的居民通过购房解决住房问题愈加困难，因此抑制投资投机将促进住房回归居住属性，不仅有利于房地产市场的平稳，对调结构和经济转型也至关重要。姜伟新在十

20、八大新闻中心接受记者采访时表示房地产限购政策短期内不会退出，可见抑制投资投机将长期坚持，差别化信贷和限购还将继续实施。2021/9/1824 十八大报告提出建立市场配置和政府保障相结合的住房制度，加强保障性住房建设和管理，满足困难家庭基本需求，努力实现城乡居民住有所居。（3）推进保障性安居工程建设，实现居民住有所居2021/9/1825（4）房产税等长效机制将逐步完善 限购和限贷为楼市健康运行提供根本保障，长期来看更加注重房产税等市场化调控方式。去年初上海和重庆开展房地产改革试点，今年 8月国家税务总局组织税务系统工作人员学习房产税批量评估技术，这些都为房产税的进一步扩大试点奠定基础。今年 9

21、 月国税总局政策法规司巡视员丛明表示，下一步我国房产税将扩大试点范围，并逐步建立房地产税制度，房产税具体深化时间可能在年底或明年初，最终会在全国实施。此外，目前有一种预期，房产税试点范围的扩大与限购政策的退出存在关联。我们认为两者不具有必然联系。一方面，在试点时，房产税税率低、范围窄、城市覆盖范围少是普遍特点，对投资投机需求的抑制作用非常有限。另一方面，过去三年尽管抑制性政策不断升级，但房价总体仍在上涨，只是涨幅得到了明显抑制，出于限购限贷解除后房价涨幅明显扩大的担忧，新一届政府很快推广房产税并同时放松限购的可能性极小。2021/9/1826（3）居民收入持续增长提高购买力，刚需、改善性需求逐

22、渐释放（1）城镇化和收入倍增是未来十年房地产市场需求的两大动力（2）未来十年潜在住房需求 120 亿平米，相当于目前销售面积 12 倍以上3.房地产业走向：城镇化和收入倍增促进房地产业平稳发展2021/9/1827（1）城镇化和收入倍增是未来十年房地产市场需求的两大动力 十八大明确推进经济结构战略性调整必须以推进城镇化为重点，李克强也曾多次强调城镇化，认为立足扩大国内需求这一战略基点需要促进城镇化发展，城镇化是我国发展的一个大战略，是最大的内需潜力所在，推进城镇化发展，可以释放内需巨大潜力，促进经济长期平稳较快发展与社会和谐进步。另外，十八大报告提出，到 2020 年实现城乡居民人均收入比 2

23、010 年翻一番的目标，这是党代会首次明确提出居民收入倍增目标，预示着未来宏观经济发展的方向发生变化，将从对宏观总量的关注转向对微观民生的关怀，发展成果更注重惠及民生和注重公平。收入倍增，居民才有消费欲望和消费能力，可以促使我国经济从依靠投资向投资和消费共同拉动转变，可以扩大内需推动经济方式转变。从调结构来看，未来可能以城镇化为突破口，以增加居民收入为基本，因为只有推进城镇化发展和居民收入大幅增长，才能拉动消费扩大内需，改变传统的经济增长模式，减少经济增长对投资和出口的依赖，降低经济增长的风险。2021/9/1828（2）未来十年潜在住房需求 120 亿平米，相当于目前销售面积 12 倍以上

24、城市化水平提高是房地产业快速发展的重要原动力6。历史数据显示，城市化水平与房地产市场发展规模关系密切，与房地产销售、开发等各项指标高度相关。1998-2005 年各指标与城市化率相关系数接近或超过 0.9，而随着城市化率的提升，2006-2011 年各指标与城市化率相关系数全部超过0.9，并且除了销售面积外，均在 0.95 以上，特别是销售额的相关系数提高了 0.07。从销售额与城市化率的散点图也能看出，指数趋势线在城市化率45%-50%区间内变得非常陡峭，表明伴随城市化进程的推进，累积的需求在近年逐渐释放，促进房地产市场快速增长，且两者关系越来越密切。2021/9/1829 未来十年，我国至

25、少有 120 亿平方米的住房需求，相当于 2011 年全国商品住宅销售面积的 12 倍以上。目前，我国城市人均住宅面积7较低，超过7000 万户的城市家庭人均住房低于 30 平方米，改善群体十分庞大。若按“人均 35 平方米”的小康水平作为改善标准，这一群体将带来约 68 亿平方米的改善性住房需求。此外，若按人均 30 平米计算，未来十年新增的 1.8 亿城镇人口也将带来至少 50 亿平方米以上的住房需求。也就是说，未来十年，我国至少有 120 亿平方米的住房需求，相当于 2011 年全国商品住宅销售面积的 12 倍以上，潜在需求十分旺盛。（2）未来十年潜在住房需求 120 亿平米，相当于目前

26、销售面积 12 倍以上2021/9/1830（3）居民收入持续增长提高购买力，刚需、改善性需求逐渐释放 历次党代会基本都是提出快速发展经济，指出 GDP 要翻一番，十八大报告同时强调到 2020 年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比 2010 年翻一番，这已明确要保持居民收入的增长与 GDP 的增速同步，即把增加居民收入列为未来经济发展的目标。历 史 数 据 分 析，1998-2011 年 城 镇 居 民 人 均 可 支 配 收 入 复 合 增 长11.3%，商品房销售面积和销售额分别复合增长 18.4%和 27.5%，明显高于居民收入水平。收入倍增计划将切实逐步提高居民收入，随着居民收入的

27、增加，中低收入群体占社会消费总额的比重将越来越大，这将释放巨额购买力，随着房地产业受到调控而趋于平稳发展，房价回归至合理水平，基于国人住有所居和安居乐业的传统理念，刚性需求逐步释放（26%的现有城市家庭通过租赁解决住房需求，共计 3315 万户，未来十年每年新增城镇人口仍在2000 万人左右），改善型需求逐渐增加（现有城市居民人均住房面积半数以上在 30 平米以下），居民收入增加将提升居民购买能力，促进住房需求的不断释放，为房地产的平稳发展提供动力。2021/9/1831 调结构背景下政策总体偏紧，房地产进入平稳发展期近五次党代会期间宏观环境及房地产业政策回顾近五次党代会期间中国房地产市场形势回顾未来中国房地产业走势预判 从十八大看房地产产业走势结论结论2021/9/1832THANKYOU2021/9/1833