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1、国际投资与国际贸易第1页，本讲稿共33页第一节第一节 国际投资概述国际投资概述v一、内涵一、内涵v是指各国（投资国与东道国）之间的投资；是指各国（投资国与东道国）之间的投资；v是为获取预期未来收益而将资本投放到国外是为获取预期未来收益而将资本投放到国外的活动；的活动；v是国际货币资本及国际产业资本跨国流动的是国际货币资本及国际产业资本跨国流动的一种形式；一种形式；v可能是一种债权债务关系；可能是一种债权债务关系；v也可能是一种所有权关系。也可能是一种所有权关系。第2页，本讲稿共33页二、国际投资的分类二、国际投资的分类v（一）长期投资与短期投资（一）长期投资与短期投资v（二）私人投资和公共投资
2、（投资主体不同）（二）私人投资和公共投资（投资主体不同）v（三）对外直接投资、对外间接投资（投资方式不同）（三）对外直接投资、对外间接投资（投资方式不同）v1、对外直接投资是国际投资方式之一。投资者以控、对外直接投资是国际投资方式之一。投资者以控制企业经营管理为核心，获得利润为目的对外投放资制企业经营管理为核心，获得利润为目的对外投放资本。本。v特点：国外创办企业，或是投资购买现有的企业，取特点：国外创办企业，或是投资购买现有的企业，取得对企业的控制权；得对企业的控制权；v不仅涉及货币资本流动，还涉及生产要素流动。不仅涉及货币资本流动，还涉及生产要素流动。第3页，本讲稿共33页对外直接投资对外
3、直接投资v拥有多少股份才能控制企业，成为直接投资拥有多少股份才能控制企业，成为直接投资者，各国规定的标准不同，一般是在者，各国规定的标准不同，一般是在10%25%之间，中国一般规定外方持股在之间，中国一般规定外方持股在51%。v国际战略联盟（国际战略联盟（Transnational Strategic vAlliances）成为国际直接投资中的一个突出）成为国际直接投资中的一个突出现象。所谓国际战略联盟是指两个或两个以现象。所谓国际战略联盟是指两个或两个以上国家的两个或两个以上的跨国企业在共同上国家的两个或两个以上的跨国企业在共同投入互补优势资源的基础上的战略合作伙伴投入互补优势资源的基础上的
4、战略合作伙伴关系。关系。第4页，本讲稿共33页对外间接投资对外间接投资v对外间接投资是国际资本流动的重要的对外间接投资是国际资本流动的重要的重要形式，也是早期的、传统的国际投资重要形式，也是早期的、传统的国际投资形式，也称为国际证券投资，更广义讲，形式，也称为国际证券投资，更广义讲，还包括国际信贷投资。还包括国际信贷投资。v特点：仅涉及货币资本流动。特点：仅涉及货币资本流动。第5页，本讲稿共33页对外间接投资对外间接投资v1、证券投资、证券投资v2、借贷资本输出、借贷资本输出v（1）政府援助贷款）政府援助贷款v（2）国际金融机构贷款）国际金融机构贷款v（3）国际金融市场贷款）国际金融市场贷款第
5、6页，本讲稿共33页三、动因与决定因素三、动因与决定因素v动因：动因：v1、进取：开辟新市场；取得更多利润；为本、进取：开辟新市场；取得更多利润；为本国市场提供新产品；扩大企业规模国市场提供新产品；扩大企业规模v2、防御：保护国内市场；维护已占有的外国、防御：保护国内市场；维护已占有的外国市场；保证原料供应；获取技术和管理诀窍；市场；保证原料供应；获取技术和管理诀窍；缓解经济衰退影响；化解本币升值压力缓解经济衰退影响；化解本币升值压力v决定因素：国家资源状况；外国投资参与度；决定因素：国家资源状况；外国投资参与度；国家投资环境；法规设置状况国家投资环境；法规设置状况第7页，本讲稿共33页四、发
6、展趋势四、发展趋势v1、对外直接投资整体金额先升后降、对外直接投资整体金额先升后降v2、大类国家发展不平衡、大类国家发展不平衡v3、对外直接投资转向服务业、对外直接投资转向服务业v4、跨国公司成为投资主体、跨国公司成为投资主体v5、投资自由化成为主流、投资自由化成为主流第8页，本讲稿共33页第二节第二节 国际投资与国际收支国际投资与国际收支v一、加速国际贸易的发展一、加速国际贸易的发展v二、推动贸易自由化二、推动贸易自由化v三、对国际收支的影响三、对国际收支的影响v1、对于投资国，投资利润流回国内；投资在、对于投资国，投资利润流回国内；投资在外进口增加，贸易恶化。外进口增加，贸易恶化。v2、对
7、于东道国，外国投资替代进口，贸易改、对于东道国，外国投资替代进口，贸易改善；投资利润调回，借方项增加。善；投资利润调回，借方项增加。第9页，本讲稿共33页第三节第三节 政策政策v一、限制一、限制v二、鼓励二、鼓励v三、投资自由化三、投资自由化第10页，本讲稿共33页第四节第四节 国际投资与跨国公司国际投资与跨国公司v一、跨国公司一、跨国公司，就是，就是指在两个或两个以上国指在两个或两个以上国家进行投资活动，并因家进行投资活动，并因此对一定数量的经营性此对一定数量的经营性资产拥有全部或部分控资产拥有全部或部分控制与管理权的企业。制与管理权的企业。第11页，本讲稿共33页基本要素基本要素v1、在两
8、个或两个以上国家经营。、在两个或两个以上国家经营。v2、母公司掌控中央决策体系。、母公司掌控中央决策体系。v3、共享资源，分担风险。、共享资源，分担风险。第12页，本讲稿共33页案例：联合利华与本土品牌案例：联合利华与本土品牌v联合利华摇摆的策略体现了其与本土品牌联合利华摇摆的策略体现了其与本土品牌尴尬的关系。尴尬的关系。v三个本土品牌的不同命运三个本土品牌的不同命运（1）中华牙膏：）中华牙膏：19942001，要被雪藏的，要被雪藏的迹象，迹象，2001年后，被投入大量资金设计形年后，被投入大量资金设计形象，进行包装，获得成功，并挤走了联合利象，进行包装，获得成功，并挤走了联合利华自己的品牌华
9、自己的品牌洁诺洁诺第13页，本讲稿共33页（2）美加净牙膏：为了给洁诺让路，）美加净牙膏：为了给洁诺让路，地位大大下降，地位大大下降，2000年被上海牙年被上海牙膏厂收回商标使用权。膏厂收回商标使用权。（3）京华茶叶：花大力气树立品）京华茶叶：花大力气树立品牌形象，但并未成功。牌形象，但并未成功。第14页，本讲稿共33页跨国公司的早期发展跨国公司的早期发展v最早可追溯到最早可追溯到17至至19世纪西欧各国为了对殖民地进行世纪西欧各国为了对殖民地进行掠夺性贸易而设立的特许公司，其中最著名的是英国掠夺性贸易而设立的特许公司，其中最著名的是英国和荷兰的东印度公司。和荷兰的东印度公司。v在一战和二战之
10、间，跨国公司的发展相对缓慢。在一战和二战之间，跨国公司的发展相对缓慢。v直到二战以前，跨国公司虽然已经获得了一定程度的直到二战以前，跨国公司虽然已经获得了一定程度的发展，但是它们既没有统一的全球战略，也没有全球发展，但是它们既没有统一的全球战略，也没有全球化的经营管理体制，其从事跨国经营的目的仅在于保化的经营管理体制，其从事跨国经营的目的仅在于保持和扩大产品销售市场和原材料供应市场，为母公司持和扩大产品销售市场和原材料供应市场，为母公司的利益服务。的利益服务。v1865年，德国拜耳化学公司在纽约开设二苯胺工厂被年，德国拜耳化学公司在纽约开设二苯胺工厂被视为世界上第一家跨国公司。视为世界上第一家
11、跨国公司。第15页，本讲稿共33页二、跨国公司的某些做法二、跨国公司的某些做法v1、限制性商业惯例、限制性商业惯例v滥用支配地位，限制进入市场，限制竞争，滥用支配地位，限制进入市场，限制竞争，造成国际贸易发展的不利影响造成国际贸易发展的不利影响v限制了公平竞争，加强了跨国公司的垄断地限制了公平竞争，加强了跨国公司的垄断地位位v2、TNC战略联盟战略联盟v3、“当地化当地化”第16页，本讲稿共33页企业跨国并购企业跨国并购v企业跨国并购企业跨国并购（Crossborder Mergers&Acquisitions）是指一国企）是指一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付业为了某种目的，通过一定
12、的渠道和支付手段，将另一国企业的整个资产或足以行手段，将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来。使经营控制权的股份收买下来。第17页，本讲稿共33页国际战略联盟国际战略联盟v所谓所谓国际战略联盟国际战略联盟(Transnational Strategic Alliances)，是指两个或两个，是指两个或两个以上的跨国公司根据对世界市场的考察以上的跨国公司根据对世界市场的考察和公司自身的战略目标，通过协议进行和公司自身的战略目标，通过协议进行联合与合作的经营方式。联合与合作的经营方式。第18页，本讲稿共33页Cookie经济学经济学摩尔定律摩尔定律v 摩尔定律是由英特尔（摩尔定律
13、是由英特尔（Intel）创始人之一戈登）创始人之一戈登摩尔摩尔（Gordon Moore）提出来的。其内容为：集成电路上可）提出来的。其内容为：集成电路上可容纳的晶体管数目，约每隔容纳的晶体管数目，约每隔18个月便会增加一倍，性能也个月便会增加一倍，性能也将提升一倍，当价格不变时；或者说，每一美元所能买到将提升一倍，当价格不变时；或者说，每一美元所能买到的电脑性能，将每隔的电脑性能，将每隔18个月翻两倍以上。这一定律揭示个月翻两倍以上。这一定律揭示了信息技术进步的速度。随着科技的发展，商品性能了信息技术进步的速度。随着科技的发展，商品性能会变得越来越好，而价格却变得越来越便宜。这正是会变得越来
14、越好，而价格却变得越来越便宜。这正是科技的飞速发展给人们带来的实惠。科技的飞速发展给人们带来的实惠。第19页，本讲稿共33页思考思考v1、TRIPS保护的对象？保护的对象？v2、知识产权交易的方式？、知识产权交易的方式？v3、跨国公司的含义与基本要素？、跨国公司的含义与基本要素？第20页，本讲稿共33页第五节第五节 对外直接投资和跨国公司理论对外直接投资和跨国公司理论v一、海默的垄断优势理论一、海默的垄断优势理论v1、Steven H.Hymer（PHD.）其人）其人v生于加拿大、美国求学和执教的经济学家、麻省理工生于加拿大、美国求学和执教的经济学家、麻省理工学院教授首先创立了国际直接投资理论
15、学院教授首先创立了国际直接投资理论垄断优势理垄断优势理论，开创了国际直接投资理论的先河。论，开创了国际直接投资理论的先河。1960年，他完成了年，他完成了其博士论文其博士论文国内企业的国际经营：对外直接投资研究国内企业的国际经营：对外直接投资研究。该文问世后，并未引起世人重视，由于快速发展的国际。该文问世后，并未引起世人重视，由于快速发展的国际投资实践对其理论的验证，该理论才成为最有影响的流派之投资实践对其理论的验证，该理论才成为最有影响的流派之一。到一。到1976年，该理论正式问世时，他已谢世年，该理论正式问世时，他已谢世2年。年。第21页，本讲稿共33页2、垄断优势理论的形成、垄断优势理论
16、的形成v运用西方厂商垄断竞争的原理实证分析美国运用西方厂商垄断竞争的原理实证分析美国19141956年对外投资，结论如下：年对外投资，结论如下：v（1）1914年前，美国有大规模的直接投资，而对外证券投年前，美国有大规模的直接投资，而对外证券投资则没有；资则没有；v（2）20年代，二者都迅速增长；年代，二者都迅速增长；v（3）30年代，对外直接投资下降小，对外证券投资则年代，对外直接投资下降小，对外证券投资则较大；较大；v（4）二战后，直接投资增长快，证券投资发展慢；）二战后，直接投资增长快，证券投资发展慢；v（5）地区分布，）地区分布，1929年在加拿大的直接投资与证券投年在加拿大的直接投资
17、与证券投资相差不大，同期，美国对欧洲的比例却为资相差不大，同期，美国对欧洲的比例却为2.5：1。第22页，本讲稿共33页3、海默的解释、海默的解释v传统理论不能对此做出科学解释。传统理论不能对此做出科学解释。海默认为：海默认为：v （1）美国对外投资在于垄断优势和市场不完全；）美国对外投资在于垄断优势和市场不完全；v （2）市场不完全竞争是跨国公司进行国际直接投资的根）市场不完全竞争是跨国公司进行国际直接投资的根本原因；本原因；v （3）如果产品和生产要素的运行是完全有效的，则）如果产品和生产要素的运行是完全有效的，则对外投资就不可能发生；对外投资就不可能发生；v （4）由于存在不完全竞争，跨
18、国公司具有垄断优由于存在不完全竞争，跨国公司具有垄断优势（技术优势、先进管理、资金、信息、国际声望、势（技术优势、先进管理、资金、信息、国际声望、销售、规模经济等）；销售、规模经济等）；v（5）东道国企业与跨国公司相比具有人文、地域、制度）东道国企业与跨国公司相比具有人文、地域、制度等优势，但跨国公司仍具有净优势。等优势，但跨国公司仍具有净优势。第23页，本讲稿共33页4、对垄断优势理论的评价、对垄断优势理论的评价v积极的方面：积极的方面：v（1）垄断和市场不完全竞争代替完全竞争来）垄断和市场不完全竞争代替完全竞争来解释国际资本流动；解释国际资本流动；v（2）把证券投资与直接投资区别开来；）把
19、证券投资与直接投资区别开来；v消极的方面：消极的方面：v（1）特定历史阶段的产物，具有一定的局限）特定历史阶段的产物，具有一定的局限性，他无法解释没有垄断优势的中小企业对性，他无法解释没有垄断优势的中小企业对外投资行为；外投资行为；v（2）没有涉及区位选择的问题。）没有涉及区位选择的问题。第24页，本讲稿共33页二、内部化理论（或市场内部化理论）二、内部化理论（或市场内部化理论）v1、代表人物、代表人物v英国里丁大学英国里丁大学P.J.Buckley M.Casson（跨国公司的未跨国公司的未来来1976）和加拿大学者）和加拿大学者A.M.Rugmanv2、理论核心、理论核心v由于由于中间产品
20、市场不完全中间产品市场不完全，公司在其跨国经营活动中，公司在其跨国经营活动中，面临各种市场障碍，为克服障碍，弥补市场机制的内在面临各种市场障碍，为克服障碍，弥补市场机制的内在缺陷，实现利润最大化，将各种交易不经过外部市场而缺陷，实现利润最大化，将各种交易不经过外部市场而在公司所属的各企业之间进行，形成内部市场，当内部在公司所属的各企业之间进行，形成内部市场，当内部化超越了国界，跨国公司便产生了，内部化的动机是企化超越了国界，跨国公司便产生了，内部化的动机是企业对外投资的主要原因。业对外投资的主要原因。第25页，本讲稿共33页3、对内部化理论的评价、对内部化理论的评价 积极的方面：目前较为流行、
21、较有影响的国积极的方面：目前较为流行、较有影响的国际直接投资理论之一，有人把它推崇为一般际直接投资理论之一，有人把它推崇为一般理论或通论。理论或通论。消极的方面：对外投资的区位选择未作解释。消极的方面：对外投资的区位选择未作解释。第26页，本讲稿共33页三、国际直接投资综合理论三、国际直接投资综合理论邓宁的国际生产邓宁的国际生产折衷理论折衷理论（一）该理论的代表人物（一）该理论的代表人物J.H.Dunning是国际直接投资领域具有较大影响力的著是国际直接投资领域具有较大影响力的著名学者。他于名学者。他于1957年获得英国南安普顿年获得英国南安普顿大学博士学位，其博士论文大学博士学位，其博士论文
22、美国在英国美国在英国制造业中的投资制造业中的投资。他除担任里丁大学的。他除担任里丁大学的教授外，还担任加利福尼亚大学伯克利分教授外，还担任加利福尼亚大学伯克利分校、西安大略大学、波士顿大学和斯德哥校、西安大略大学、波士顿大学和斯德哥尔摩经济学院等院校的客作教授以及联合尔摩经济学院等院校的客作教授以及联合国、世界银行和跨国公司的经济顾问等。国、世界银行和跨国公司的经济顾问等。他在他在1977年年贸易、经济活动的区位与贸易、经济活动的区位与多国企业：折衷理论的探讨多国企业：折衷理论的探讨一文中提出一文中提出了了国际生产折衷理论。国际生产折衷理论。第27页，本讲稿共33页（二）理论核心（二）理论核心
23、所有权优势所有权优势+内部化优势内部化优势+区位优势区位优势=对外直接投资对外直接投资 邓宁认为，所有权优势只是进行直接投资的必要条邓宁认为，所有权优势只是进行直接投资的必要条件而非充分条件，于是他把内部化优势加到所有权件而非充分条件，于是他把内部化优势加到所有权优势之中。他认为，内部化的目的也只是为了保持优势之中。他认为，内部化的目的也只是为了保持和扩大垄断优势，把两组优势结合起来还是无法解和扩大垄断优势，把两组优势结合起来还是无法解释直接投资动因。因此，他引入一组区位因素，并释直接投资动因。因此，他引入一组区位因素，并认为区位因素制约着跨国公司对外直接投资的选址认为区位因素制约着跨国公司对
24、外直接投资的选址及其国际生产布局。区位优势构成对外投资的充分及其国际生产布局。区位优势构成对外投资的充分条件。条件。也就是说，只有当三种优势具备时，才能进行对也就是说，只有当三种优势具备时，才能进行对外直接投资；如果只有前两项优势，则选择出口贸易外直接投资；如果只有前两项优势，则选择出口贸易方式；如果只有所有权优势，则选择技术转移方式。方式；如果只有所有权优势，则选择技术转移方式。第28页，本讲稿共33页（三）三个重要的基本概念（三）三个重要的基本概念所有权优势所有权优势指一国企业拥有的、国外企业没有或无法获指一国企业拥有的、国外企业没有或无法获得的资产及其所有权。包括：得的资产及其所有权。包
25、括：技术优势、企业规模优势、技术优势、企业规模优势、组织管理优势、金融与货币优势。组织管理优势、金融与货币优势。内部化优势内部化优势指跨国公司能够且原因建立公司内部市场指跨国公司能够且原因建立公司内部市场愿意取代原来固定的外部市场、降低交易成本、实现愿意取代原来固定的外部市场、降低交易成本、实现利润最大化的优势。利润最大化的优势。区位优势区位优势是东道国不可或不易流动的要素禀赋优势是东道国不可或不易流动的要素禀赋优势以及东道国政府鼓励或限制政策等优势。以及东道国政府鼓励或限制政策等优势。包括：包括：劳动力成本劳动力成本 市场需求市场需求 关税与非关税壁垒关税与非关税壁垒 政府政策政府政策第29
26、页，本讲稿共33页（四）对国际生产折衷理论的评价（四）对国际生产折衷理论的评价1、被认为是迄今最完备的、被人们最广泛接受的国际生、被认为是迄今最完备的、被人们最广泛接受的国际生产模式，具有较强的实用性；产模式，具有较强的实用性；2、被认为是集各家之长，真正的建立一个通论；、被认为是集各家之长，真正的建立一个通论；3、“创建一个关于国际贸易、对外直接投资和国际协创建一个关于国际贸易、对外直接投资和国际协议安排三者统一的理论议安排三者统一的理论”；但是，这种兼收并蓄的理论，也有许多缺点：但是，这种兼收并蓄的理论，也有许多缺点：1、该理论以利润最大化为跨国公司的目标，这与跨、该理论以利润最大化为跨国
27、公司的目标，这与跨国公司的多元化目标有矛盾；国公司的多元化目标有矛盾；2、该理论仅以私人作为研究对象，不能对官方投资活动、该理论仅以私人作为研究对象，不能对官方投资活动的科学解释；的科学解释；3、巴克利和卡森评论：三优势的相互关系及其在时间过、巴克利和卡森评论：三优势的相互关系及其在时间过程中的发展没有交代清楚，要素的分类体系缺乏动态程中的发展没有交代清楚，要素的分类体系缺乏动态的内容，而且把所有权优势分离出来是不科学的。的内容，而且把所有权优势分离出来是不科学的。第30页，本讲稿共33页四、战略联盟理论四、战略联盟理论v战略联盟的原因：战略联盟的原因：v1、技术进步、技术进步v2、倾向与东道
28、国合作、倾向与东道国合作v3、企业活动范围的变化、企业活动范围的变化第31页，本讲稿共33页五、其他理论五、其他理论v1、技术协调论：企业合作的利益在于获取技、技术协调论：企业合作的利益在于获取技术术v2、市场权力论：跨国公司联盟的目的是操纵、市场权力论：跨国公司联盟的目的是操纵市场市场v3、交易成本论：技术协调论的延伸，内部、交易成本论：技术协调论的延伸，内部交易成本低交易成本低v4、技术创新论：在高科技产业中，企业多、技术创新论：在高科技产业中，企业多采用战略联盟采用战略联盟第32页，本讲稿共33页五、其他理论五、其他理论v5、投资诱发要素组合理论：劳动力、资、投资诱发要素组合理论：劳动力、资本、技术等要素，东道国投资政策、法规本、技术等要素，东道国投资政策、法规和环境都是诱发投资的因素和环境都是诱发投资的因素v6、汇率与对外直接投资相互关系理论：汇、汇率与对外直接投资相互关系理论：汇率变化对对外直接投资有显著影响率变化对对外直接投资有显著影响v7、战略管理理论：战略管理与跨国公司经营、战略管理理论：战略管理与跨国公司经营、职能与组织理论有举足轻重的作用职能与组织理论有举足轻重的作用第33页，本讲稿共33页