《文山电力：文山电力招股说明书_NoPassword.PDF》由会员分享，可在线阅读，更多相关《文山电力：文山电力招股说明书_NoPassword.PDF（232页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、 云南文山电力股份有限公司首次公开发行3600 万 A 股网上路演公告云南文山电力股份有限公司首次公开发行3600 万 A 股网上路演公告 云南文山电力股份有限公司首次公开发行 3600 万 A 股已获中国证券监督管理委员会证监发行字200464 号文核准。本次发行采用全部向二级市场投资者定价配售的发行方式，发行价格为 8.20 元/股，发行人和保荐机构（主承销商）就本次发行举行网上路演。1、路演时间：2004 年 5 月 28 日(星期五)14：00-18：00 2、路演网站：全景网()3、参加人员：云南文山电力股份有限公司董事会、管理层主要成员及保荐机构（主承销商）有关人员。本次公开发行的
2、招股说明书摘要于 2004 年 5 月 26 日刊登在中国证券报、上海证券报和证券时报上，敬请广大投资者关注。特此公告。云南文山电力股份有限公司 2004 年 5 月 25 日 云南文山电力股份有限公司招股说明书 111 云南文山电力股份有限公司云南文山电力股份有限公司 Yunnan Wenshan Electric Power Co.,Ltd.（云南省文山县开化镇建禾东路 71 号）首次公开发行股票招股说明书首次公开发行股票招股说明书 保荐机构：保荐机构：主承销商：主承销商：（注册地址：江苏省苏州市十梓街 298 号）云南文山电力股份有限公司招股说明书 112云南文山电力股份有限公司首次公开
3、发行股票招股说明书云南文山电力股份有限公司首次公开发行股票招股说明书 发行股票类型：人民币普通股 3600 万股 单位：人民币元 项项 目目 面面 值值 发发 行行 价价 发发 行行 费费 用募用募 集集 资资 金金 每 股 1.00 8.20 0.3238 7.8762 合 计 36,000,000295,200,00011,656,000 283,544,000 发行方式：向二级市场投资者定价配售 发行日期：2004 年 5 月 31 日 拟上市地：上海证券交易所 保荐机构（主承销商）：东吴证券有限责任公司 招股说明书签署日期：2004 年 5 月 13 日 董 事 会 声 明董 事 会
4、声 明 发行人董事会已批准本招股说明书及其摘要，全体董事承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整。中国证监会、其他政府机关对本次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对本发行人股票的价值或投资者收益的实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。根据证券法等的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、
5、专业会计师或其他专业顾问。云南文山电力股份有限公司招股说明书 113 特别风险提示 特别风险提示 本公司特别提醒投资者注意风险因素中的下列投资风险：1、偿债能力风险。、偿债能力风险。2001 年 12 月 31 日、2002 年 12 月 31、2003 年 12 月 31 日日公司资产负债率分别是 68.42%、60.38%、60.27%，三年来始终保持在较高的水平上，主要原因是公司参与国家农村电网改造和投入大量资金进行固定资产投资，资金主要来源于银行中长期借款。截止 2003 年 12 月 31 日公司短期借款为 6,500.00万元、长期借款为 16,354.76 万元；流动比率为 0.
6、32，速动比率为 0.31。较高的资产负债率和较低的流动比率使公司面临一定的财务风险。2、净资产收益率下降风险。、净资产收益率下降风险。本次发行完成后,扣除发行费用,预计可募集资金28,354.4万元。公司净资产将由2003年12月31日的20,012.09万元增加到发行后的48,366.49万元（仅考虑本次发行募集资金对净资产的影响）。由于募股资金投资项目的实施需要一定时间,在项目全部建成投产后才能达到预计的收益水平,因此，预计本公司发行当年全面摊薄后的净资产收益率将有较大幅度的下降，存在因净资产收益率下降所引致的风险。3、国家电力体制改革的实施和今后其它改革措施的出台，以及这些改革结果的不
7、确定性可能对公司未来的生产经营产生一定的影响。、国家电力体制改革的实施和今后其它改革措施的出台，以及这些改革结果的不确定性可能对公司未来的生产经营产生一定的影响。4、对降雨量等自然条件依赖的风险。、对降雨量等自然条件依赖的风险。本公司为地方电力企业，公司供电区域内水力发电站均为径流式电站，公司经营的水力发电和供电业务受自然条件影响较大，当天气严重干旱、流域来水量减少时，发电量相应会减少，为保证电力供应，本公司将增加对云南省个旧供电局的购电量，进而加大成本，使本公司效益受到较大影响。以上风险务请投资者予以特别关注，并请仔细阅读招股说明书中“风险因素”等有关章节。云南文山电力股份有限公司招股说明书
8、 114 目目 录录 第一节第一节 释义释义1-1-5第二节第二节 概览概览1-1-7第三节第三节 本次发行概况本次发行概况1-1-12第四节第四节 风险因素风险因素1-1-17第五节第五节 发行人基本情况发行人基本情况1-1-44第六节第六节 业务和技术业务和技术1-1-75第七节第七节 同业竞争和关联交易同业竞争和关联交易1-1-105第八节第八节 董事、监事、高级管理人员与核心技术人员董事、监事、高级管理人员与核心技术人员1-1-119第九节第九节 公司治理结构公司治理结构1-1-126第十节第十节 财务会计信息财务会计信息1-1-138第十一节第十一节 业务发展目标业务发展目标1-1-
9、174第十二节第十二节 募股资金运用募股资金运用1-1-180第十三节第十三节 发行定价及股利分配政策发行定价及股利分配政策1-1-205第十四节第十四节 其他重要事项其他重要事项1-1-208第十五节第十五节 董事及有关中介机构声明董事及有关中介机构声明1-1-218第十六节第十六节 附录和备查文件附录和备查文件1-1-225云南文山电力股份有限公司招股说明书 115 第一节第一节 释释 义义 在本招股说明书中，除非文意另有所指，下列词语具有如下涵义：在本招股说明书中，除非文意另有所指，下列词语具有如下涵义：本公司、公司、股份公司或发行人 本公司、公司、股份公司或发行人 指指 云南文山电力股
10、份有限公司 发起人 指发起人 指 文山壮族苗族自治州电力公司、麻栗坡同益边贸公司、中国东方电气集团公司、云南省地方电力实业开发公司、江河农村电气化发展有限公司 文山州电力公司、控股股东、主发起人 文山州电力公司、控股股东、主发起人 指指 文山壮族苗族自治州电力公司 公司股东大会 指公司股东大会 指 云南文山电力股份有限公司股东大会 文山州 指文山州 指 文山壮族苗族自治州 董事或董事会 指董事或董事会 指 云南文山电力股份有限公司董事或董事会 监事或监事会 指监事或监事会 指 云南文山电力股份有限公司监事或监事会 公司章程 指公司章程 指 云南文山电力股份有限公司章程 中国证监会 指中国证监会
11、 指 中国证券监督管理委员会 承销团 指承销团 指 以东吴证券有限责任公司为保荐机构（主承销商）的承销团 主承销商 指主承销商 指 东吴证券有限责任公司 A股或股票 指A股或股票 指 境内上市的每股面值1.00元的人民币普通股股票 本次发行 指本次发行 指 发行人本次向社会公开发行3,600万股人民币普通股A股元 指元 指 人民币元 负荷 指负荷 指 连接在电力系统上的一切用电设备所消耗的功率 云南文山电力股份有限公司招股说明书 116出力 指出力 指 在水电站(厂)中，水轮发电机组发出的电力功率称为出力地方电网 指地方电网 指 不由中央电力企业经营管理，而是由地方建设和经营管理的区域性电网
12、地方电力公司或地方电力企业 指地方电力公司或地方电力企业 指 国家水利部管辖的由地方建设及经营管理的主营发电、供电及配电的电力公司或企业 直供 指直供 指 在供区内采取直接装表计度的供电方式叫直供 趸售 指趸售 指 向供电网之外的各县电力公司供电 发行人律师 指发行人律师 指 云南海合律师事务所 公司法 指公司法 指 中华人民共和国公司法 证券法 指证券法 指 中华人民共和国证券法 KW 指KW 指 千瓦 KWKWh 指h 指 千瓦时 kVA 指kVA 指 千伏安 KV 指KV 指 千伏 云南文山电力股份有限公司招股说明书 117 第二节第二节 概概 览览 本概览仅对招股说明书全文做扼要提示。
13、投资者作出投资决策前，应认真阅读招股说明书全文。一、发行人简介一、发行人简介 （一）设立情况（一）设立情况 公司名称：云南文山电力股份有限公司 英文名称：Yunnan Wenshan Electric Power Co.,Ltd.注册地址：云南省文山县开化镇建禾东路 71 号 设立时间：1997 年 12 月 29 日 法定代表人：冯崇武 云南文山电力股份有限公司（原名：“云南文山电力（集团）股份有限公司”）是1997年经云南省人民政府云政复1997112号文件批准，由文山州电力公司作为主发起人，联合麻栗坡同益边贸公司、中国东方电气集团公司、云南省地方电力实业开发公司、江河农村电气化发展有限公
14、司共同发起设立的股份有限公司。在设立过程中，文山州电力公司以其经评估的与发电、供电和配电业务相关的生产经营性净资产2,598.00万元投入股份公司，其他发起人分别以现金出资900.00万元、300.00万元、300.00万元、300.00万元。各发起人投入股份公司的净资产为4,398.00万元，按1:1的比例折为4,398.00万股，发起人分别持有公司股份2,598.00万股、900.00万股、300.00万股、300.00万股、300.00万股。公司于1997年12月29日在云南省工商行政管云南文山电力股份有限公司招股说明书 118理局注册登记，并领取了注册号为5300001002342的企
15、业法人营业执照，注册资本4,398.00万元。1999年1月15日，经公司股东大会审议通过，报经云南省经济体制改革委员会云体改生复199911号文件批准，在其他股东承诺放弃本次增资的情况下，文山州电力公司和麻栗坡同益边贸公司按照每股1.02元的价格对本公司增资5,916.00万股，其中文山州电力公司以经评估确认的经营性净资产5,090.36万元投入本公司，其中4,033.08万元按照每股1.02元的价格认购3,954.00万股，余额1,057.28万元转作对文山州电力公司的负债；麻栗坡同益边贸公司以经评估的经营性净资产1,146.83万元作价1,202.00万元，以及现金799.24万元，共计
16、2,001.24万元认购1,962.00万股。本次增资扩股完成后，公司注册资本变更为10,314.00万元，其中文山州电力公司持有6,552.00万股，占总股本的63.52%，麻栗坡同益边贸公司持有2,862.00万股，占总股本的27.75%，其他三家股东持股数均为300.00万股，分别占总股本2.91%。公司于1999年3月23日在云南省工商行政管理局进行了变更登记。2000年9月28日，经股东大会审议通过，报经云南省经济贸易委员会云经贸企2000353号文件批准，公司以2:1的比例缩减注册资本，并且更名为“云南文山电力股份有限公司”。缩减注册资本后，公司注册资本变更为5,157.00万元，
17、缩减注册资本所产生的溢价金额全部进入资本公积。2001年12月27日，经云南省经济贸易委员会云经贸企改2001768号文件批准，麻栗坡同益边贸公司将持有的股份公司全部股份转让给文山盘龙河流域水电开发有限责任公司，双方以每股2.50元/股，总金额3,577.5万元的价格转让。目前，股份公司注册资本5,157.00万元，股本结构如下：股 东 名 称 持股数量（股）持股比例 股 东 名 称 持股数量（股）持股比例 国有法人股：国有法人股：37,260,000 72.25%其中：文山州电力公司 32,760,000 63.52%中国东方电气集团公司 1,500,000 2.91%云南省地方电力实业开发
18、公司 1,500,000 2.91%江河农村电气化发展有限公司 1,500,000 2.91%云南文山电力股份有限公司招股说明书 119社会法人股社会法人股 14,310,000 27.75%其中：文山盘龙河流域水电开发有限责任公司 14,310,000 27.75%社会公众股 社会公众股 0.00 0.00 合 计 51,570,000 100.00%（二）经营范围（二）经营范围 发电、供电、电站、电网设计、建设、维修、改造、咨询服务、中小水（火）电站的投资开发、总承包及设备成套及物资供应；电网调度自动化技术开发利用推广；国内贸易（不含管理商品）。二、主要股东情况二、主要股东情况 文山州电力
19、公司，成立于 1977 年 8 月，经济性质为国有企业。目前注册资本6,800.00 万元，法定代表人为黄伟。经营范围：发电、供电、安装、修理。该公司已经不再从事任何发电、供电、配电等生产经营业务，目前主要从事改制前非经营性资产和股权管理。本次发行前持有股份公司 63.52%的股份，是公司的第一大股东。文山盘龙河流域水电开发有限责任公司，成立于 2001 年 5 月 18 日，经济性质为有限责任公司。注册资本 13,290.64 万元，法定代表人为蔡锦荣，主要经营水力发电，本次发行前持有股份公司 27.75%的股份，是股份公司第二大股东。中国东方电气集团公司，成立于 1984 年，经济性质为全
20、民所有制企业。注册资本 85,909.00 万元，法定代表人为何木云，主要经营水火核电站工程总承包及分包，电站设备的成套技术开发及技术咨询，成套设备制造及设备销售，本次发行前持有股份公司 2.91%的股份。江河农村电气化发展有限公司，成立于 1996 年 10 月，经济性质为有限责任公司。注册资本 2,100.00 万元，法定代表人为张忠义，主要经营中小水（火）电站的投资开发、区域性电网建设等，本次发行前持有股份公司 2.91%的股份。云南文山电力股份有限公司招股说明书 1110云南省地方电力实业开发公司，成立于 1993 年，经济性质为全民所有制企业。云南省水利厅下属公司，注册资本 2,26
21、9.69 万元，法定代表人为朱仲威，主要经营中小水（火）电站的投资开发等，本次发行前持有股份公司 2.91%的股份。三、主要财务数据三、主要财务数据 以下数据摘自中和正信会计师事务所有限公司中和正信审字(2004)第(5)5 号中和正信审字(2004)第(5)5 号审计报告。（一）资产负债表主要数据（一）资产负债表主要数据 单位：人民币元 时时 间项间项 目目 2003 年年 12 月月 31 日日 2002 年年 12 月月 31 日日 2001 年年 12 月月 31 日日 总资产总资产 503,730,380.08 438,275,945.96400,391,481.80流动资产流动资产
22、 45,362,063.54 51,359,483.78 65,402,359.72固定资产固定资产 426,802,819.58 357,146,936.78316,020,740.85长期投资长期投资 31,521,202.96 29,746,377.4018,968,381.23无形资产及其他资产无形资产及其他资产 44,294.00 23,148.000.00总负债总负债 303,609,490.49 264,612,137.26 273,958,175.21流动负债流动负债 139,056,266.90 76,880,019.97 65,725,293.57长期负债长期负债 164,
23、553,223.59 187,732,117.29208,232,881.64股东权益股东权益 200,120,889.59 173,663,808.70 126,433,306.59（二）利润表主要数据（二）利润表主要数据 单位：人民币元 项项 目目 2003年年 2002年年 2001年年 主营业务收入主营业务收入 231,382,042.86 229,761,970.39179,372,695.84主营业务利润主营业务利润 57,337,214.34 55,307,414.0456,530,595.16利润总额利润总额 32,020,231.43 31,963,049.3729,862,
24、572.54税后利润税后利润 26,457,080.89 20,892,886.3120,553,012.23 云南文山电力股份有限公司招股说明书 1111四、本次发行情况四、本次发行情况 本次发行每股面值 1.00 元的人民币普通股 3,600.00 万股，向二级市场投资者定价配售方式发行，发行市盈率为 16.08 倍（按 2003 年每股收益及股本全面摊薄计算），发行价格为 8.20 元，共募集资金 29,520.00 万元，扣除发行费用后，实际可募集资金 28,354.40 万元。五、募集资金运用五、募集资金运用 预计本公司此次股票发行实际筹资额为 28,354.40 万元（扣除发行费用
25、），将用于以下项目：项 目 投资金额（万元）项 目 投资金额（万元）1、落水洞水电站工程项目 8,034.40 2、南汀河水电站工程项目 13,486.85 3、110kV文山西山变电站工程项目 1,403.16 4、110kV马塘变电站技改项目 1,170.19 5、八宝至富宁110kV输变电技改项目 1,846.00 6、110kV马鹿塘水电站至文山送电线路工程项目 1,865.70 7、110kV文山至马塘至平远回龙送电线路工程项目 1,528.90 8、文山电网技改项目 2,746.31 合 计 32,081.51 以上投资项目已按照由重到轻、由急到缓的次序排序。本次股票发行所筹资金出
26、现的缺口，由发行人自有资金或银行借款解决，具体内容详见本招股说明书第十云南文山电力股份有限公司招股说明书 1112二节“募集资金运用”中的有关内容。云南文山电力股份有限公司招股说明书 1113 第三节第三节 本次发行概况本次发行概况 一、本次发行的基本情况一、本次发行的基本情况 1.股票种类：1.股票种类：人民币普通股（A股）2.每股面值：2.每股面值：人民币1.00元 3.发行股数：3.发行股数：3,600.00万股，占发行后总股本的41.11%4.每股发行价格：4.每股发行价格：8.20元 5.发行市盈率：5.发行市盈率：16.08倍（按2003年每股收益及股本全面摊薄计算）6.2003年
27、度税后利润：6.2003年度税后利润：2,645.71万元 7.2003年每股收益：7.2003年每股收益：0.51元 8.发行前每股净资产：8.发行前每股净资产：3.88元（以2003年12月31日经审计数据计算）9.预计发行后每股净资产：9.预计发行后每股净资产：5.52元（按发行价8.20元计算扣除发行费用且不考虑审计基准日到发行日增加的净资产）10.发行方式：10.发行方式：向二级市场持有股票的投资者定价配售 11.发行对象：11.发行对象：于招股说明书刊登日（5月26日）在上海交易所和深圳交易所进行股东登记并持上交所、深交所已上市流通A股的收盘市值总和不少于10,000元的境内自然人
28、和法人等 12.承销方式：12.承销方式：余额包销 13.预计募股资金：13.预计募股资金：29,520.00万元 14.发行费用概算：14.发行费用概算：云南文山电力股份有限公司招股说明书 1114（1）承销费用：（1）承销费用：885.60万元（2）审计费用：（2）审计费用：98.00万元（3）资产评估费用：（3）资产评估费用：38.00万元（4）土地评估费用：（4）土地评估费用：30.00万元（5）律师费用：（5）律师费用：58.00万元（6）上网发行手续费用：（6）上网发行手续费用：53.00万元（7）审核费：（7）审核费：3.00万元（8）发行费用合计：（8）发行费用合计：1,165
29、.60万元 二、本次发行新股有关当事人二、本次发行新股有关当事人 发发 行行 人人：云南文山电力股份有限公司 法定代表人：冯崇武 注册地址：云南省文山县开化镇建禾东路71号 电 话：0876-2123422 传 真：0876-2130029 联 系 人：唐华俊 吴云林 保 荐 机 构（主 承 销 商）保 荐 机 构（主 承 销 商）：东吴证券有限责任公司 法定代表人：吴永敏 注 册 地 址：苏州市十梓街298号 电 话：021-58369476 传 真：021-58369477 联 系 人：申隆 余焕 张丽丽 副主承销商副主承销商：天同证券有限责任公司 法定代表人：段 虎 云南文山电力股份有限
30、公司招股说明书 1115注册地址：山东省济南市泉城路180号 电 话：021-68810886 传 真：021-68812298 联 系 人：丁向东 张良森 魏光涛 分分 销销 商：商：华泰证券有限责任公司 法定代表人：吴万善 注册地址：南京市中山东路90号 电 话：0256799676 传 真：0256799626 联 系 人：郭光辉 发行人法律顾问发行人法律顾问：云南海合律师事务所 法定代表人：郭靖宇 注册地址：昆明市人民中路36号如意大厦18楼 电 话：0871-3636121 传 真：0871-3636001 经 办 律 师：郭靖宇 韩嘉 杨向红 审 计 机 构：审 计 机 构：中和正
31、信会计师事务所有限公司 法定代表人：黄俊 注册地址：北京市东三环中路25号住总大厦E层 电 话：0871-3647687 传 真：0871-3645939 经办会计师：王著琴 杨海峰 资产评估机构资产评估机构：云南亚太会计师事务所有限公司 法定代表人：杨守任 云南文山电力股份有限公司招股说明书 1116注册地址：云南省昆明市拓东路23号 电 话：0871-3131176 传 真：0871-3184386 经办评估师：吕晓通 王继 土地评估机构土地评估机构：云南通达资产评估有限公司 法定代表人：李猛 注册地址：云南省昆明市鼓楼路120号 电 话：0871-5645199 传 真：0871-564
32、5586 经办评估师：刘茂竹 曾晓初 冯煜辉 股票登记机构股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司 注册地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号 法定代表人：王迪彬 电 话：021-58708888 传 真：021-68870244 收 款 银 行：收 款 银 行：中国建设银行苏州分行金阊分理处 账 号：503-2135880017 户 名：东吴证券有限责任公司投资银行部 本公司与上述中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。三、本次发行预计时间表三、本次发行预计时间表 1、发行公告刊登日：2004年 5 月 27 日 云南文山电力股份有限公
33、司招股说明书 11172、发行申购日：2004年 5 月 31 日 3、中签摇号日：2004年 6 月 01 日 4、摇号结果公告日：2004年 6 月 02 日 4、收缴股款日：2004年 6 月 03 日 5、预计上市日期：本次发行完成以后，发行人将尽快在上海证券交易所上市 云南文山电力股份有限公司招股说明书 1118 第四节第四节 风险因素风险因素 投资者在评价发行人本次发售股票时，除本招股说明书提供的其它各项资料外，应特别认真考虑下述各项风险因素。根据重要性原则和可能影响投资者决策的程度排序，本公司主要风险因素如下：投资者在评价发行人本次发售股票时，除本招股说明书提供的其它各项资料外，
34、应特别认真考虑下述各项风险因素。根据重要性原则和可能影响投资者决策的程度排序，本公司主要风险因素如下：一、财务风险一、财务风险 （一）偿债能力风险（一）偿债能力风险 2001年12月31日、2002年12月31日、2003年12月31日公司资产负债率分别为68.42%、60.38%、60.27%，三年来始终保持在较高的水平上。截止到2003年12月31日，公司负债30,360.95万元，其中流动负债余额为13,905.63万元，长期负债余额为16,455.32万元。公司近三年又一期的流动比率和速动比率分别如下表所示：2003年度 2002年度 2001年度 流动比率 0.32 0.66 1.0
35、0 速动比率 0.31 0.65 0.96 高资产负债率、低流动比率使得公司面临一定的财务风险。公司负债主要由银行借款构成，截止到2003年12月31日，公司负债中短期银行借款余额为6,500.00万元，长期银行借款余额为16,354.76万元，短期银行贷款主要用于购电和周转使用,长期银行借款除少部分用于补充流动资金外，70%的用于固定云南文山电力股份有限公司招股说明书 1119资产投资，包括购买电力设备、送电线路建设、技术改造和变电站建设等生产经营方面。2001年的长期借款中有5091.20万元属于农村电网改造贷款。根据国家发展计划委员会 农村电网建设与改造工程投资管理规定 文件第六条规定，
36、“农网改造工程投资的20由财政债券安排解决，作为农网改造工作的资本金，其余80投资由农网改造工程项目法人向银行申请贷款解决”。本公司对文山县、砚山县、丘北县、富宁县的农村电网进行了改造，总投资8424万元，财政债券安排解决建设资金的20，以本公司为主体贷款80，这部分贷款根据国家发展计划委员会和财政部下发的 国家计委、财政部关于农村电网改造还贷有关问题的通知（计价格【2001】2466号）规定，“农村电网改造贷款本息原则上在本省（区、市）全部售电量上均摊加价偿还”；“从2001年1月1日起，将征收的两分钱电力建设基金取消后并入电价收取，用于解决农村电网改造还贷问题”，所以这部分贷款不需要本公司
37、自有资金归还，不构成财务流动性风险。这笔投资到2002年底，财政债券资金已经到帐的有1684.8万元，公司贷款部分由国家“均摊加价”的部分仍未到帐，因此公司长期负债金额一直较大。2001年12月31日负债总额比2000年末减少了4,187.57万元，资产负债率为68.42%，如果剔除掉农网改造贷款及其形成的资产，资产负债率为62.03%。2002年12月31日负债总额比2001年末减少了1312.90万元，资产负债率降为59.91%，如果剔除掉农网改造贷款及其形成的资产，资产负债率为52.57%，财务风险进一步降低。2003年12月31日负债总额比2002年末增加3899.74万元，资产负债率
38、60.27%。资产负债率上升到主要原因是公司2003年提前利用银行贷款实施募集资金项目，预计本次股票公开发行成功后，资产负债率会大幅下降。公司作为文山州文山县、砚山县、丘北县和富宁县境内唯一拥有供电经营许可权的单位，担负着向供电区域内居民和用户供电，促进当地经济发展的重任。为了满足当地经济发展的需要，公司近三年来新建送变电线路及其技术改造投资数额较大，包括110kv开远至回龙线路、110kv回龙变电站技改、小黑山变电站技改、110kv黄土洞至小黑山线路等二十六项生产经营性资产投资。大部分投资项目建设周期较云南文山电力股份有限公司招股说明书 1120长、一次投资较大，单靠公司自有资金远远不能满足
39、前期投入需要，因此银行贷款余额相对较大。新项目的建成提高了公司对供电区域内供电的稳定性和安全性，同时将网损率减至10%以下，降低了送电成本。由于小水电行业的特点，流动资产中的存货数额较小，导致流动资产总额相对其它行业的企业较小，并且由于公司近年来加强了流动资产项目的管理导致其总金额逐年降低，2001年、2002年、2003年的流动资产合计金额分别为65,402,359.72元、51,359,483.78元、45,362,063.54元，导致流动比率较低。中国农业银行文山州分行授予了公司AAA级的资信证明书，同时给予公司28,000万元的贷款授信额度；公司同时还被中国工商银行文山州分行授予9,0
40、35万元贷款授信额度。（二）净资产收益率下降风险（二）净资产收益率下降风险 本次发行完成后,扣除发行费用,预计可募集资金28,354.4万元。公司净资产将由2003年12月31日的20,012.09万元增加到发行后的48,366.49万元（仅考虑本次发行募集资金对净资产的影响）。由于募股资金投资项目的实施需要一定时间,在项目全部建成投产后才能达到预计的收益水平,因此，预计本公司发行当年全面摊薄后的净资产收益率将有较大幅度的下降，存在因净资产收益率下降所引致的风险。对策：对策：公司将在继续提升现有业务盈利水平的基础上,加紧募集资金投资项目的建设进程,提高资金使用效率,进一步增强公司的盈利能力。同
41、时，在项目投入初期可能留存的闲置资金，实行专户管理、专款专用，不用做委托理财、委托贷款等其它投资，以保证资金安全。（三）应收帐款收回的风险 （三）应收帐款收回的风险 公司2001年、2002年、2003年应收帐款余额分别为1,446.27万元，1,161.60万元，云南文山电力股份有限公司招股说明书 1121433.44万元，分别占其当年主营业务收入的8.06%，5.06%，1.87%；2001年、2002年、2003年应收帐款帐龄在一年内的比例分别为82.47%，81.95%，36.84%；2003年应收帐款总额比2002年锐减51.99%。2001年、2002年、2003年应收帐款周转率分
42、别为18.08、17.62、23.12。虽然各年应收帐款已计提坏帐准备，但一旦应收帐款发生坏帐损失，可能对公司的盈利水平产生不利影响。对策：对策：公司供电客户中用电量较大的主要为工业企业，其中高耗能的冶炼企业由于效益较好和长期以来一直缺电，交纳电费的积极性较高；其它企业客户交纳电费的情况也比较良好，但公司将继续加强对这部分企业和其它企业的电费征收管理，降低应收帐款占主营业务收入的比例；另外，公司供电客户中居民用电部分收款情况较好；同时公司将继续加强对其收费的管理，及时抄表和催交，调整不同企业的交费周期，将最大限度的减小发生坏帐的可能。二、业务经营风险二、业务经营风险 （一）对降雨量等自然条件依
43、赖的风险（一）对降雨量等自然条件依赖的风险 公司主要经营水力发电和供电业务，供电来源主要分为：自供电和外购电，外购电包括外购本地小水电和外购国电。公司2003年自供电、外购地方小水电、外购国电在公司总供电量中的比重为：22.36%、46.23%、31.41%，公司的供电来源中有68.59%为文山州内的水电。国电为公司向云南省个旧供电局购买的云南省网电力，省网的调度能力相对地方电网较强。因此，公司的供电能力受文山州内河流径流量的影响较大。目前本公司拥有的主要水力发电站和为公司提供部分外购电的当地水电站中大部分位于文山盘龙河中下游，大部分为径流式电站，调节能力相对较小，因此当地河流来水量的大小决定
44、了这些发电站的发电量。根据当地年度来水量不同产生了丰水年份、平水年份和枯水年份；每一年度中，季节变化也会产生枯水期和云南文山电力股份有限公司招股说明书 1122丰水期，每年1-6月份为枯水期，7-12月份为丰水期。在降雨量很少的枯水年份和每年的枯水期，当地水力发电站的发电能力将受到一定影响，可能影响到公司的对外供电能力，从而对公司生产经营产生一定影响。对策：对策：小水电站对自然条件的依赖一方面取决于地方降雨量，另一方面取决于主要河流的地势。文山州从1994至2002年的每年降雨量分别为：1236.2、866.8、1133.8、1154.3、910.1、969.2、759.0、1065.4、10
45、10.1毫米，年均降雨量为1011.7毫米，降水丰富且较为均衡。文山州水力资源丰富，境内河流纵横，州内河流分属珠江及红河流域，北部的南盘江、清水江和驮娘江均注入珠江下游；南部的盘龙河等河流注入越南红河，大部分河流河床陡、落差大，有利于水力资源开发和利用。当地河流的来水量通常取决于降雨量，盘龙河、八布河等红河流域年降水量为183.5亿立方米，南盘江和右江的平均年降雨量为114.33亿立方米。2001年11月，由文山州当地政府为主投资的盘龙河上游一座库容超过5,000万立方米的暮底河水库开工兴建，总投资20,324.95万元。该水库除提供城镇供水、环保等功能外，还具有对水库下游电站形成季节调节能力
46、，可以在一定程度上缓解盘龙河流域丰水期与枯水期差异，降低降雨量对公司供电能力的影响。暮底河水库下游的电站截至2003年底共有10座，已建电站的装机容量为92,460kw，在建和拟建电站装机容量为79,000kw，该水库建成后将成为下游电站的龙头水库，丰枯季调节能力的增强每年可以增加4000万度左右的发电量。（二）对主要用电客户依赖的风险（二）对主要用电客户依赖的风险 2003 年公司前五名客户为：宏光铁合金厂、鹏呈冶炼厂、同利铁合金厂、金和冶炼厂、滇常铁合金厂，占年供电总量的 20.49%。公司大客户均为高耗能冶炼企业，云南文山电力股份有限公司招股说明书 1123该类企业经营受矿产资源储备和地
47、方产业政策影响，一旦该类客户生产经营情况发生重大变化，可能对本公司供电总量和经营业绩产生一定影响。对策：对策：文山州矿产资源储量丰富，矿藏种类繁多，至 2001 年底，全州已发现的矿产资源有 11 类 40 余种。已探明储量的有锡、锑、钨、锰、汞、铝、铜等 45 种，其中锰、锑、铝、锢、水晶、陶瓷土、沸石 7 种矿产的储量居云南省第一位；锡、汞、锌、镉等 6 种矿产储量居云南省第二位。其中，锌矿保有储量 9,763 万吨，到 2001年底已开采量为 200 万吨；锡矿保有储量为 10,371 万吨，已开采量为 500 万吨；金矿保有储量为 4700 万吨，开采量仅为 5 万吨；锑矿保有储量 4
48、96 万吨，开采量为60 万吨；铅矿、钨矿、铜矿、银矿保有储量也非常巨大，但尚未大规模开采，因此文山州内的矿产资源开发潜力巨大。目前共有各类矿山企业 287 家，矿区总面积139.97 平方公里，全州形成年产矿石量 474 万吨的生产能力，大部分矿产企业都是用电大户且经济效益良好，立足于长远发展，其拖欠电费的情况较少。近两年的应收帐款中一年期内的比例都在 80%以上，虽然前五名客户均为冶炼企业，但基本都是由电费结算方式所致，欠款单位均具有较强经济实力，且为本公司长年客户，所欠款均为正常电费收缴周期所致，坏帐可能性较小。另外，文山州根据资源禀赋在州“十五”规划已经将矿业列为州内经济发展的四大支柱
49、产业，并出台多项产业政策支持当地矿产业发展。其产业政策方向：要在调整产品结构上争取有较大突破，并注重开发与保护并重，正确处理好资源开发与环境保护的关系，做好一批符合国家产业政策的矿业发展项目。到“十五”末，争取矿业总产值达到 16 亿元左右，因此在今后一段时期矿产业仍是公司的主要利润来源之一，但总体比例可能会随着其它产业的发展比例逐年下降。文山州近几年才探明州内蕴藏着丰富的铝土矿，州政府多次研讨铝土矿的开发策略，决定在当地电力供应发展有保证的前提下按期开发。“九五”期间，文山全州境内生产总值年平均递增 11.5%，高于全国平均水平，公司自 1998 至 2003 年每年的总售电量为 22,22
50、8 万 kw h、42,067 万 kw h、52,581云南文山电力股份有限公司招股说明书 1124万 kwh、76,838 万 kwh、95,798 万 kwh、91,675 万 kwh，呈逐年快速增长之势。随着文山当地经济的的高速发展，对电力的需求量持续上升和地方水电供电量的增加，公司未来经营发展有一定保障。文山州政府根据当地特殊情况，“十五”计划纲要中提出要着力培育已基本形成规模的三七、烤烟、畜牧业、矿业四大产业，使之成为全州经济发展的支柱。其中的三七产业已经初具规模并且发展前景良好，云南省规划到 2005 年三七产业实现累计销售收入 298 亿元、当年销售收入 100 亿元的目标，需