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1、第一节概述一、建设项目决策的含义二、决策阶段影响工程造价的主要因素项目工程造价的多少主要取决于项目的建设标准。建设标准是工程项目前期工作中，对项目决策中有关建设的原则、等级、规模、建筑面积、工艺设备配置、建设用地和主要技术经济指标等方面进行的规定。决策阶段影响工程造价的主要因素：（一）项目建设规模。项目建设规模也称项目生产规模，是指项目设定的正常生产营运年份可能达到的生产能力或者使用效益。建设规模的确定，就是要合理选择拟建项目的生产规模，解决“生产多少”的问题。合理经济规模是指在一定技术条件下，项目投入产出比处于较优状态，资源和资金可以得到充分利用，并可获得较优经济效益的规模。项目规模合理化的
2、制约因素有：1.市场因素：市场因素是项目规模确定中需考虑的首要因素。（1）项目产品的市场需求状况是确定项目生产规模的前提。（2）原材料市场、资金市场、劳动力市场等对项目规模的选择起着程度不同的制约作用。（3）市场价格分析是制定营销策略和影响竞争力的主要因素。（4）市场风险分析也是确定建设规模的重要依据。2.技术因素先进适用的生产技术和技术装备是项目规模效益赖以存在的基础，管理技术水平是实现规模效益的保证。3.环境因素政策因素、燃料动力供应、协作及土地条件、运输及通讯条件。4.建设规模方案比选规模经济是指通过合理安排经济实体内各生产力要素的比例，寻求到适当的经营规模而取得节约或经济效益。项目合理
3、建设规模的确定方法包括：盈亏平衡产量分析法、平均成本法、生产能力平衡法（最大工序生产能力法、最小公倍数法）、政府或行业规定。（二）建设地区及建设地点（厂址）1.建设地区的选择建设地区的选择要充分考虑各种因素的制约，具体考虑以下因素：（1）要符合国民经济发展战略规划、国家工业布局总体规划和地区经济发展规划的要求。（2）要根据项目的特点和需要，充分考虑原材料条件、能源条件、水源条件、各地区对项目产品需求及运输条件等。（3）要综合考虑气象、地质、水文等建厂的自然条件。（4）要充分考虑劳动力来源、生活环境、协作、施工力量、风俗文化等社会环境因素的影响。在综合考虑上述因素的基础上，建设地区的选择要遵循以
4、下两个基本原则：（1）靠近原料、燃料提供地和产品消费地；（2）工业项目适当聚集。2.建设地点（厂址）选择（1）选择建设地点的要求：1）节约土地，少占耕地；2）减少拆迁移民；3）选在工程地质、水文地质较好的地段；4）要有利于厂区合理布置和安全运行；5）应尽量靠近交通运输条件和水电等供应条件好的地方；6）尽量减少对环境的污染。（2）厂址选择时的费用分析。在进行厂址多方案技术经济分析时，除比较上述厂址条件外，还应具有全寿命周期的理念，从以下两方面进行分析：1）项目投资费用。包括土地征购费、拆迁补偿费、土石方工程费、运输设施费、排水及污水处理设施费、动力设施费、生活设施费、临时设施费、建材运输费等。2
5、）项目投产后生产经营费用比较。包括原材料、燃料运入及产品运出费用，给水、排水、污水处理费用，动力供应费用等。（3）项目选址方案的技术经济论证。场址比较的主要内容有：建设条件比较、建设费用比较、经营费用比较、运输费用比较、环境影响比较和安全条件比较。（三）技术方案生产技术方案指产品生产所采用的工艺流程和生产方法。1.生产工艺方案的确定先进适用、安全可靠、经济合理2.技术方案选择内容（1）生产方法选择。（2）工艺流程方案选择。（3）工艺方案的比选。（四）设备方案1.设备方案选择应符合的要求（1）主要设备方案应与确定的建设规模、产品方案和技术方案相适应，并满足项目投产后生产或使用的要求。（2）主要设
6、备之间、主要设备与辅助设备之间能力要相互匹配。（3）设备质量可靠、性能成熟，保证生产和产品质量稳定。（4）在保证设备性能前提下，力求经济合理。（5）选择的设备应符合政府部门或专门机构发布的技术标准要求。2.设备选用应注意处理的问题（1）要尽量选用国产设备。（2）要注意进口设备之间以及国内外设备之间的衔接配套问题。（3）要注意进口设备与原有国产设备、厂房之间的配套问题。（4）要注意进口设备与原材料、备品备件及维修能力之间的配套问题。（五）工程方案工程方案构成项目的实体。工程方案选择是在已选定项目建设规模、技术方案和设备方案的基础上，研究论证主要建筑物、构筑物的建造方案，包括对于建筑标准的确定。工
7、程方案选择应满足的基本要求包括：（1）满足生产使用功能要求。（2）适应已选定的场址（线路走向）。（3）符合工程标准规范要求。（4）经济合理。（六）环境保护措施1.环境保护的基本要求（1）符合国家环境保护法律、法规和环境功能规划的要求。（2）坚持污染物排放总量控制和达标排放的要求。（3）坚持“三同时”原则，即环境治理措施应与项目的主体工程同时设计、同时施工、同时投产使用。（4）力求环境效益与经济效益相统一。（5）注重资源综合利用，对环境治理过程中项目产生的废气、废水、固体废弃物，应提出回水处理和再利用方案。2.环境治理措施方案3.环境治理方案比选对环境治理的各局部方案和总体方案进行技术经济比较，
8、并作出综合评价。比较、评价的主要内容有：（1）技术水平对比。（2）治理效果对比。（3）管理及监测方式对比。（4）环境效益对比。 第二节建设项目投资估算本节学习要求：掌握投资估算的编制。一、建设项目投资估算的含义和作用投资估算是指在项目投资决策过程中，依据现有的资料和特定的方法，对建设项目的投资数额进行的估计。它是项目建设前期编制项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分，是项目决策的重要依据之一。二、投资估算的阶段划分与精度要求三、投资估算的内容建设项目投资的估算包括建设投资、建设期利息和流动资金估算。建设投资估算的内容按照费用的性质划分，包括建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其他费用
9、、基本预备费、涨价预备费。其中，建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费直接形成实体固定资产，被称为工程费用；工程建设其他费用可分别形成固定资产、无形资产及其他资产。基本预备费、涨价预备费，在可行性研究阶段为简化计算，一并计入固定资产。建设期利息是债务资金在建设期内发生并应计入固定资产原值的利息，包括借款（或债券）利息及手续费、承诺费、管理费等。流动资金是指生产性经营项目投产后，用于购买原材料、燃料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金。四、建没项目投资估算的依据、要求及步骤（一）建设项目投资估算依据（二）建设项目投资估算要求（4）应将所采用的估算系数和估算指标价格、费用水平调整到项目建设
10、所在地及投资估算编制年的实际水平。（5）对影响造价变动的因素进行敏感性分析，注意分析市场的变动因素，充分估计物价上涨因素和市场供求情况对造价的影响。 五、投资估算方法（一）建设投资静态投资部分的估算项目规划和项目建议书阶段，投资估算的精度低，可采取简单的匡算法，如生产能力指数法、单位生产能力法、比例法、系数法等。在可行性研究阶段，投资估算精度要求高，需采用相对详细的投资估算方法，即指标估算法。1.单位生产能力估算法计算公式为：式中C1已建类似项目的静态投资额；C2拟建项目静态投资额；Q1已建类似项目的生产能力；Q2拟建项目的生产能力；f不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更等的综合调整系数。
11、这种方法把项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的线性关系，估算结果精确度较差。使用这种方法时要注意拟建项目的生产能力和类似项目的可比性，否则误差很大。单位生产能力估算法估算误差较大，可达30%。此法只能是粗略地估算，应用该法时应注意以下几点：（1）地方性。（2）配套性。（3）时间性。2.生产能力指数法又称指数估算法，它是根据已建成的类似项目生产能力和投资额来粗略估算拟建项目静态投资额的方法，是对单位生产能力估算法的改进。其计算公式为：式中 x生产能力指数。上式表明造价与规模（或容量）呈非线性关系，且单位造价随工程规模（或容量）的增大而减小。若已建类似项目的生产规模与拟建项目生产规模相差不大
12、，Q1与Q2的比值在0.52之间，则指数x的取值近似为1。生产能力指数法与单位生产能力估算法相比精确度略高，其误差可控制在20%以内，优点：不需要详细的工程设计资料，只知道工艺流程及规模就可以，在总承包工程报价时，承包商大都采用这种方法估价。若已建类似项目的生产规模与拟建项目生产规模相差不大于50倍，且拟建项目生产规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时，则x的取值约在0.60.7之间；若是靠增加相同规格设备的数量达到时，x的取值约在0.80.9之间。生产能力指数法主要应用于拟建装置或项目与用来参考的已知装置或项目的规模不同的场合。3.系数估算法系数估算法也称为因子估算法，它是以拟建项目的主体工程费
13、或主要设备购置费为基数，以其他工程费与主体工程费的百分比为系数估算项目的静态投资的方法。这种方法简单易行，但是精度较低，一般用于项目建议书阶段。系数估算法的种类很多，在我国国内常用的方法有设备系数法和主体专业系数法，朗格系数法是世行项目投资估算常用的方法。（1）设备系数法。以拟建项目的设备购置费为基数，根据已建成的同类项目的建筑安装费和其他工程费等与设备价值的百分比，求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费，进而求出项目的静态投资。其计算公式如下：式中 C拟建项目的静态投资；拟建项目根据当时当地价格计算的设备购置费；P1、P2、P3已建项目中建筑安装工程费及其他工程费等与设备购置费的比例；f1、
14、f2、f3由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；拟建项目的其他费用。（2）主体专业系数法。以拟建项目中投资比重较大，并与生产能力直接相关的工艺设备投资为基数，根据已建同类项目的有关统计资料，计算出拟建项目各专业工程（总图、土建、采暖、给排水、管道、电气、自控等）与工艺设备投资的百分比，据以求出拟建项目各专业投资，然后加总即为拟建项目的静态投资。（3）朗格系数法。这种方法是以设备购置费为基数，乘以适当系数来推算项目的静态投资。这种方法在国内不常见，是世行项目投资估算常采用的方法。该方法的基本原理是将项目建设中的总成本费用中的直接成本和间接成本分别计算，再合为项目的静态投资。
15、其计算公式为：式中Ki管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；Kc管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估算系数。静态投资与设备购置费之比为朗格系数KL。即：朗格系数包含的内容见下表。项 目固体流程固流流程流体流程朗格系数KL3.13.634.74内容（a）包括基础、设备、绝热、油漆及设备安装费E1.43（b）包括上述在内和配管工程费（a）1.1（a）1.25（a）1.6（c）装置直接费（b）1.5（d）包括上述在内和间接费，总费用（C）（c）1.31（c）1.35（c）1.384.比例估算法根据统计资料，先求出已有同类企业主要设备投资占项目静态投资的比例，然后再估算出拟建项目的主要设备投资，即
16、可按比例求出拟建项目的静态投资。其表达式为：式中 I拟建项目的静态投资；K已建项目主要设备投资占拟建项目投资的比例；n设备种类数；Qi第i种设备的数量；Pi第i种设备的单价（到厂价格）。5.指标估算法根据各种具体的投资估算指标，进行各单位工程或单项工程投资的估算，在此基础上汇集编制成拟建项目的各个单项工程费用和拟建项目的工程费用投资估算。再按相关规定估算工程建设其他费用、基本预备费等，形成拟建项目静态投资。（1）建筑工程费用估算。建筑工程费用是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用，一般采用单位建筑工程投资估算法、单位实物工程量投资估算法、概算指标投资估算法等进行估算。1）单位建筑工程投资估
17、算法，以单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量计算。这种方法可以进一步分为单位功能价格法、单位面积价格法和单位容积价格法。单位功能价格法。此方法是利用每功能单位的成本价格进行估算。单位面积价格法。此方法首先要用已知的项目建筑工程费用除以该项目的房屋总面积，即为单位面积价格，然后将结果应用到未来的项目中，以估算拟建项目的建筑工程费。在一些项目中，楼层高度是影响成本的重要因素。例如，仓库、工业窑炉砌筑的高度根据需要会有很大的变化，显然这时不再适用单位面积价格，而单位容积价格则成为确定初步估算的好方法。将已完工程总的建筑工程费用除以建筑容积，即可得到单位容积价格。2）单位实物工程量投资估算法，以单位实物
18、工程量的投资乘以实物工程总量计算。土石方工程按每立方米投资，矿井巷道衬砌工程按每延米投资，路面铺设工程按每平方米投资，乘以相应的实物工程总量计算建筑工程费。3）概算指标投资估算法。对于没有上述估算指标且建筑工程费占总投资比例较大的项目，可采用概算指标估算法。采用此种方法，应占有较为详细的工程资料、建筑材料价格和工程费用指标信息，投入的时间和工作量大。（2）设备及工器具购置费估算。对于价值高的设备应按单台（套）估算购置费，价值较小的设备可按类估算，国内设备和进口设备应分别估算。（3）安装工程费估算。安装工程费通常按行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标准和指标估算投资。具体可按安装费率、每吨设
19、备安装费或单位安装实物工程量的费用估算，即：安装工程费=设备原价安装费率（%）安装工程费=设备吨重每吨安装费安装工程费=安装工程实物量安装费用指标（4）工程建设其他费用估算。工程建设其他费用的计算应结合拟建项目的具体情况，有合同或协议明确的费用按合同或协议列入。合同或协议中没有明确的费用，根据国家和各行业部门、工程所在地地方政府的有关工程建设其他费用定额和计算办法估算。（5）基本预备费估算。基本预备费的估算一般是以建设项目的工程费用和工程建设其他费用之和为基础，乘以基本预备费率进行计算。使用指标估算法，应注意以下事项：1）使用估算指标法应根据不同地区、年代而进行调整。2）使用估算指标法进行投资
20、估算决不能生搬硬套，必须对工艺流程、定额、价格及费用标准进行分析，经过实事求是的调整与换算，提高其精度。（二）建设投资动态部分的估算建设投资动态部分主要包括价格变动可能增加的投资额，如果是涉外项目，还应该计算汇率的影响。动态部分的估算应以基准年静态投资的资金使用计划为基础来计算，而不是以编制的年静态投资为基础计算。汇率是两种不同货币之间的兑换比率，或者说是以一种货币表示的另一种货币的价格。汇率的变化意味着一种货币相对于另一种货币的升值或贬值。（1）外币对人民币升值。换算成人民币的金额就会增加。（2）外币对人民币贬值。换算成人民币的金额就会减少。估计汇率变化对建设项目投资的影响，是通过预测汇率在
21、项目建设期内的变动程度，以估算年份的投资额为基数，计算求得。（三）建设投资估算表编制按照费用归集形式，建设投资可按概算法或按形成资产法分类。（1）按概算法分类，建设投资由工程费用、工程建设其他费用和预备费三部分构成。其中工程费用又由建筑工程费、设备购置费（含工器具及生产家具购置费）和安装工程费构成；工程建设其他费用内容较多，且随行业和项目的不同而有所区别。预备费包括基本预备费和涨价预备费。按照概算法编制的建设投资估算表如下表所示建设投资估算表（概算法）（2）按形成资产法分类，建设投资由形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产的费用和预备费四部分组成。固定资产费用系指项目投产时将直接
22、形成固定资产的建设投资，包括工程费用和工程建设其他费用中按规定将形成固定资产的费用，后者被称为固定资产其他费用，主要包括建设管理费、可行性研究费、研究试验费、勘察设计费、环境影响评价费、场地准备及临时设施费、引进技术和引进设备其他费、工程保险费、联合试运转费、特殊设备安全监督检验费和市政公用设施建设及绿化费等。无形资产费用是指将直接形成无形资产的建设投资，主要是专利权、非专利技术、商标权、土地使用权和商誉等。其他资产费用是指建设投资中除形成固定资产和无形资产以外的部分，如生产准备及开办费等。对于土地使用权的特殊处理：按照有关规定，在尚未开发或建造自用项目前，土地使用权作为无形资产核算，房地产开
23、发企业开发商品房时，将其账面价值转入开发成本；企业建造自用项目时将其账面价值转入在建工程成本。因此，为了与以后的折旧和摊销计算相协调，在建设投资估算表中通常可将土地使用权直接列入固定资产其他费用中。建设投资估算表（形成资产法）（四）建设期利息估算建设期利息是指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。计算建设期利息时，为了简化计算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款当年按半年计息，其余各年份按全年计息，计算公式如下：各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额/2）有效年利率（五）流动资金估算流动资金估算一般采用分项详细估算法。个别情况或者小型项目
24、可采用扩大指标法。1.分项详细估算法流动资金的显著特点是在生产过程中不断周转，其周转额的大小与生产规模及周转速度直接相关。分项详细估算法是根据周转额与周转速度之间的关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负债分别进行估算。流动资产的构成要素一般包括存货、库存现金、应收账款和预付账款；流动负债的构成要素一般包括应付账款和预收账款。流动资金等于流动资产和流动负债的差额，计算公式为：流动资金=流动资产-流动负债 （3.2.12）流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金 （3.2.13）流动负债=应付账款+预收账款 （3.2.14）流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金 （3.2.15）估算的
25、具体步骤，首先计算各类流动资产和流动负债的年周转次数，然后再分项估算占用资金额。（1）周转次数计算。周转次数是指流动资金的各个构成项目在一年内完成多少个生产过程。周转次数可用1年天数（通常按360天计算）除以流动资金的最低周转天数计算，则各项流动资金年平均占用额度为流动资金的年周转额度除以流动资金的年周转次数。即：周转次数=360流动资金最低周转天数（3.2.16）（2）应收账款估算。应收账款是指企业对外赊销商品、提供劳务尚未收回的资金。计算公式为：应收账款=年经营成本应收账款周转次数（3.2.17）（3）预付账款估算。计算公式为：预付账款=外购商品或服务年费用金额预付账款周转次数 （3.2.
26、18）（4）存货估算。存货=外购原材料、燃料+其他材料+在产品+产成品 （3.2.19）（5）现金需要量估算。计算公式为：现金=（年工资及福利费+年其他费用）现金周转次数（3.2.24）年其他费用=制造费用+管理费用+营业费用-（以上三项费用中所含的工资及福利费、折旧费、 摊销费、修理费）（3.2.25）（6）流动负债估算。在可行性研究中，流动负债的估算可以只考虑应付账款和预收账款两项。计算公式为：应付账款=外购原材料、燃料动力费及其他材料年费用应付账款周转次数（3.2.26）预收账款=预收的营业收入年金额预收账款周转次数（3.2.27）2.扩大指标估算法将各类流动资金率乘以相对应的费用基数来
27、估算流动资金。一般常用的基数有营业收入、经营成本、总成本费用和建设投资等，究竟采用何种基数依行业习惯而定。扩大指标估算法简便易行，但准确度不高，适用于项目建议书阶段的估算。扩大指标估算法计算流动资金的公式为：年流动资金额=年费用基数各类流动资金率（%）（3.2.28）3.估算流动资金应注意的问题（1）必须切合实际地选用最低周转天数。（2）流动资金属于长期性（永久性）流动资产，流动资金的筹措可通过长期负债和资本金（一般要求占30%）的方式解决。流动资金一般要求在投产前一年开始筹措，为简化计算，可规定在投产的第一年开始按生产负荷安排流动资金需用量。其借款部分按全年计算利息，流动资金利息应计入生产期
28、间财务费用，项目计算期末收回全部流动资金（不含利息）。（3）用详细估算法计算流动资金，需以经营成本及其中的某些科目为基数，因此实际上流动资金估算应在经营成本估算之后进行。（六）项目总投资与分年投资计划1.项目总投资及其构成表3.2.7项目总投资估算汇总表续表3.2.72.分年投资计划第三节财务基础数据测算一、财务效益与财务费用的概念财务效益与财务费用是指项目运营期内企业获得的收入和支出。主要包括营业收入、成本费用和有关税金等。财务效益和财务费用估算应遵循“有无对比 的原则，正确识别和估算“有项目”和“无项目”状态的财务效益与财务费用。财务效益与财务费用估算应反映行业特点，符合依据明确、价格合理
29、、方法适宜和表格清晰的要求。项目的财务效益系指项目实施后所获得的营业收入。对于适用增值税的经营性项目，除营业收入外，其可得到的增值税返还也应作为补贴收入计入财务效益；对于非经营性项目，财务效益应包括可能获得的各种补贴收入。项目所支出的费用主要包括投资、成本费用和税金。二、营业收入及税金的估算项目经济评价中的营业收入包括销售产品或提供服务所获得的收入，其估算的基础数据，包括产品或服务的数量和价格。（一）营业收入的估算（1）确定各年运营负荷。运营负荷的高低主要取决于市场。运营负荷的确定一般有两种方式：一是经验设定法，即根据以往项目的经验，结合该项目的实际情况，粗估各年的运营负荷，以设计能力的百分数
30、表示；二是营销计划法，通过制定详细的分年营销计划，确定各种产出物各年的生产量和商品量。应提倡采用第二种方式。（2）确定产品或服务的数量。（3）确定产品或服务的价格。（4）确定营业收入。营业收入=产品或服务数量单位价格（3.3.1）（二）相关税金的估算1.增值税2.营业税金及附加营业税金及附加是指包含在营业收入之内的营业税、消费税、资源税、城市维护建设税、教育费附加等内容。（三）补贴收入对于先征后返的增值税、按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给予的定额补贴，以及属于财政扶持而给予的其他形式的补贴等，应按相关规定合理估算，记作补贴收入。按照企业会计准则，企业从政府无偿取得货币性资产或
31、非货币性资产称为政府补助，并按照是否形成长期资产区分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助。三、成本与费用的估算在项目财务分析中，为了对运营期间的总费用一目了然，将管理费用、财务费用和营业费用这三项费用与生产成本合并为总成本费用。（一）总成本费用估算1）生产成本加期间费用估算法。总成本费用=生产成本+期间费用（3.3.2）其中：生产成本=直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资+其他直接支出+制造费用（3.3.3）期间费用=管理费用+财务费用+营业费用（3.3.4）总成本费用构成见图3.3.1。有关制造费用和期间费用的概念如下所示：1）制造费用指企业为生产产品和提供劳务而发生的各项间接费用
32、，包括生产单位管理人员工资和福利费、折旧费、修理费（生产单位和管理用房屋、建筑物、设备）、办公费、水电费、机物料消耗、劳动保护费，季节性和修理期间的停工损失等。但不包括企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的管理费用。2）管理费用是指企业为管理和组织生产经营活动所发生的各项费用。3）营业费用是指企业在销售商品过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。按照生产成本加期间费用法，可编制总成本费用估算表，如表3.3.2所示，总成本费用由生产成本、管理费用、财务费用、营业费用构成。（2）生产要素估算法。总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+人工工资及福利费+折旧费+摊销费+修理费+ 利息
33、支出+其他费用（3.3.5）式中其他费用包括其他制造费用、其他管理费用和其他营业费用三部分。生产要素估算法从各种生产要素的费用入手，汇总得到总成本费用，见图3.3.2所示。图3.3.2按生产要素估算法总成本费用的构成按生产要素法估算的总成本费用，其结果列入“总成本费用估算表”，见表3.3.3。（二）经营成本经营成本=外购原材料费+外购燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用（3.3.6）经营成本与总成本费用的关系如下：经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息支出（3.3.7）（三）固定成本与可变成本估算为了进行盈亏平衡分析和不确定性分析，需将总成本费用分解为固定成本和可变成本。固定成本指
34、成本总额不随产品产量变化的各项成本费用，主要包括工资或薪酬（计件工资除外）、折旧费、摊销费、修理费和其他费用等。可变成本指成本总额随产品产量变化而发生同方向变化的各项费用，主要包括原材料、燃料、动力消耗、包装费和计件工资等。（四）投资借款还本付息估算1.建设投资借款还本付息估算（1）还本付息的资金来源。贷款还本的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产和其他资产摊销费和其他还款资金来源。1）利润。用于归还贷款的利润，一般应是经过利润分配程序后的未分配利润。2）固定资产折旧。最终，所有被用于归还贷款的折旧，应由未分配利润归还贷款后的余额垫回，以保证折旧从总体上不被挪作它用，在
35、还清贷款后恢复其原有的经济属性。3）摊销费。摊销费是按现行的财务制度计入项目的总成本费用，但是项目在提取摊销费后，这笔资金没有具体的用途规定，具有“沉淀”性质，因此可以用来归还贷款。4）其他还款资金。是指按有关规定可以用减免的营业税金来作为偿还贷款的资金来源。（2）还本付息额的计算。建设投资借款的年度还本付息额计算，可分别采用等额还本付息，或等额还本、利息照付两种还款方法来计算。1）等额还本付息。这种方法是指在还款期内，每年偿付的本金利息之和是相等的，但每年支付的本金数和利息数均不相等。计算步骤如下：计算建设期末的累计借款本金与资本化利息之和IC。根据等值计算原理，采用资金回收系数计算每年等值
36、的还本付息额度A。 （3.3.8）计算每年应付的利息。每年应支付的利息=年初借款余额年利率（3.3.9）其中 年初借款余额=Ic-本年之前各年偿还的本金累计（3.3.10）计算每年偿还的本金。本年偿还本金=A-每年支付利息（3.3.11）采用等额还本付息法，利息将随偿还本金后欠款的减少逐年减少，而偿还的本金恰好相反，将由于利息减少而逐年加大。此方法适用投产初期效益较差，而后期效益较好的项目。2）等额还本、利息照付。这种方法是指在还款期内每年等额偿还本金，而利息按年初借款余额和利息率的乘积计算，利息不等，而且每年偿还的本利和不等。计算步骤如下：计算建设期末的累计借款本金和未付的资本化利息之和IC
37、。计算在指定偿还期内，每年应偿还的本金AA=Ic/n （3.3.12）其中n为贷款的偿还期（不包括建设期）。计算每年应付的利息额。年应付利息=年初借款余额年利率（3.3.13）计算每年的还本付息额总额。年还本付息总额=A+年应付利息（3.3.14）2.流动资金借款还本付息估算利息计算公式为：年流动资金借款利息=年初流动资金借款余额流动资金借款年利率（3.3.15）3.短期借款还本付息估算四、财务基础数据测算表及其相互联系（一）财务基础数据测算表的种类根据财务基础数据估算的几方面内容，可以编制出财务基础数据测算表。上述估算表可归纳为三大类：第一类，预测项目建设期间的资金流动状况的报表：如投资使用
38、计划与资金筹措表和建设投资估算表。第二类，预测项目投产后的资金流动状况的报表：如流动资金估算表、总成本费用估算表、营业收入和营业税金及附加和增值税估算表等。第三类，预测项目投产后用规定的资金来源归还建设投资借款本息的情况，即为借款还本付息计划表，它反映项目建设期和生产期内资金流动情况和项目投资偿还能力与速度。（二）财务基础数据测算表的相互联系编制上述三类估算表应按一定程序使其相互衔接起来。各类财务基础数据估算表之间的关系见图3.3.3。 第四节建设项目财务分析一、财务分析概述（一）财务分析的概念及作用1.财务分析的概念2.财务评价的作用（二）财务分析的程序二、融资前财务分析项目决策可分为投资决
39、策和融资决策两个层次。投资决策重在考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本，融资决策重在考察资金筹措方案能否满足要求。投资决策在先，融资决策在后。根据不同决策的需要，财务分析可分为融资前分析和融资后分析。融资前分析是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案，再进行融资后分析。融资前分析只进行营利能力分析，并以投资现金流量分析为主要手段。融资前项目投资现金流量分析，是从项目投资总获利能力角度，考察项目方案设计的合理性，以动态分析（折现现金流量分析）为主，静态分析（非折现现金流量分析）为辅。（一）正确识别选
40、用现金流量进行现金流量分析应正确识别和选用现金流量，包括现金流入和现金流出。融资前财务分析的现金流量应与融资方案无关。从该原则出发，融资前项目投资现金流量分析的现金流量主要包括建设投资、营业收入、经营成本、流动资金、营业税金及附加和所得税。为了体现与融资方案无关的要求，各项现金流量的估算中都需要剔除利息的影响。（二）项目投资现金流量表的编制融资前动态分析主要考察整个计算期内现金流入和现金流出。（1）现金流入主要是营业收入，还可能包括补贴收入，在计算期最后一年，还包括回收固定资产余值及回收流动资金。（2）现金流出主要包括有建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。尤其需要注意的是，项目投资现
41、金流量表中的“所得税”应根据息税前利润（EBIT）乘以所得税率计算，称为“调整所得税”。（3）项目计算期各年的净现金流量为各年现金流入量减对应年份的现金流出量，各年累计净现金流量为本年及以前各年净现金流量之和。（4）按所得税前的净现金流量计算的相关指标，即所得税前指标，是投资盈利能力的完整体现，用以考察有项目方案设计本身所决定的财务盈利能力，它不受融资方案和所得税政策变化的影响，仅仅体现项目方案本身的合理性。所得税前指标可以作为初步投资决策的主要指标，用于考察项目是否基本可行，并值得去为之融资。三、融资后财务分析在融资前分析结果可以接受的前提下，可以开始考虑融资方案，进行融资后分析。融资后分析
42、包括项目的盈利能力分析、偿债能力分析以及财务生存能力分析，进而判断项目方案在融资条件下的合理性。融资后分析是比选融资方案，进行融资决策和投资者最终决定出资的依据。（一）融资后盈利能力分析融资后的盈利能力分析，包括动态分析（折现现金流量分析）和静态分析（非折现盈利能力分析）：1.动态分析动态分析是通过编制财务现金流量表，根据资金时间价值原理，计算财务内部收益率、财务净现值等指标，分析项目的获利能力。融资后的动态分析可分为下列两个层次：（1）项目资本金现金流量分析。在市场经济条件下，对项目整体获利能力有所判断的基础上，项目资本金盈利能力指标是投资者最终决定是否投资的最重要的指标，也是比较和取舍融资
43、方案的重要依据。项目资本金现金流量分析，应在拟定的融资方案下，从项目资本金出资者整体的角度，确定其现金流入和现金流出，编制项目资本金现金流量表，见表3.4.2。（2）投资各方现金流量分析。对于某些项目，为了考察投资各方的具体收益，还应从投资各方实际收入和支出的角度，确定其现金流入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表（见表3.4.3），计算投资各方的内部收益率指标。2.静态分析除了进行现金流量分析以外，还可以根据项目具体情况进行静态分析，即非折现盈利能力分析，选择计算一些静态指标。静态分析编制的报表是利润和利润分配表。利润与利润分配表中损益栏目反映项目计算期内各年的营业收入、总成本费用支出、利
44、润总额情况；利润分配栏目反映所得税及税后利润的分配情况，见表3.4.4。（二）融资后偿债能力分析1.偿债计划的编制需要估算借款偿还期时，可按下式估算：借款偿还期借款偿还后开始出现盈余的年份-开始借款年份+ （3.4.1）需要注意的是，该借款偿还期只是为估算利息备付率和偿债备付率指标所用，不应与利息备付率和偿债备付率指标并列。2.资产负债表的编制编制过程中资产负债表的科目可以适当简化，反映的是各年年末的财务状况。如表3.4.5所示。资产负债表满足等式：资产=负债+所有者权益（三）财务生存能力分析财务生存能力旨在分析考察项目（企业）在整个计算期内的资金充裕程度，分析财务可持续性。判断项目在财务上的生存能力，应根据财务计划现金流量表进行。财务计划现金流量表见表3.4.6，其中绝大部分数据可来自其他表格。财务生存能力分析应结合偿债能力分析进行，项目的财务生存能力分析可通过以下相辅相成的两个方面进行：1.分析是否有足够的净现金流量维持正常运营（1）在项目（企业）运营期间，只有能够从各项经济活动中得到足够的净现金流量，项目才能持续生存。（2）拥有足够的经营净现金流量是财务上可持续的基本条