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1、毕业设计(论文)开题报告题目： 证劵市场信息不对称与政府管制 课 题 类 别： 设计 论文 学 生 姓 名： 严开学 号： 3班 级： 金融07-01专业（全称）： 金融学指 导 教 师： 丁琪琳2011年4月一、 本课题设计（研究）的目的：证劵市场作为资本市场的重要组成部分，对于整个金融市场的发展至关重要。信息不对称问题是决定证劵市场能否正常发挥其作用的关键，要促进证劵市场的发展，就必须系统性地减少发债企业和投资者之间的信息不对称。解决证劵市场信息不对称的主要方式是通过金融市场基础设施建设和制度安排保证广大投资者获得关于企业特征的标准化信息，因此政府在证劵市场中的作用至关重要。在我国的证劵市
2、场上，政府的不当干预不仅不利于缓解发债企业和投资者之间的信息不对称，反而加重了这种信息不对称的程度，阻碍了证劵市场的发展。因此，在分析债券市场的信息不对称和政府作用的基础上，为改善我国政府在公司债券市场中的作用提出若干政策建议。 二、 设计（研究）现状和发展趋势（文献综述）： 证券市场作为金融市场的重要组成部分，对国民经济的发展起着及其重要的推动作用。证券市场特有的筹集资金、资产重组、公司价值发现及风险提示等功能是市场经济条件下，一国经济健康、稳定运行的必要条件。由于证券市场运作机制复杂、资本虚拟性等原因，产生风险的可能性极大。实践表明对证券市场进行监管可以提高运行效率，防范和化解风险，使证券
3、市场更好地为国民经济服务。一、公共利益论简述 公共利益论是二十世纪二十年代世界性经济金融危机之后提出的。Glaeser(2001)认为，监管的基本出发点就是要维护社会公众的利益，而公众利益涉及千家万户、各行各业，维护公众利益只能由国家法律授权的机构来行使。市场难免存在缺陷，纯粹的自由市场必然会导致自然垄断与社会福利的损失，并且还存在外部效应和信息不对称带来的公平问题。在现实经济中通常存在以下几个方面的市场失灵：自然垄断。向川，杨冬民，张红旗(2007)提出了这样的假设：假设在社会理想的产出水平下，只有一个厂商从事生产，该产业的生产成本最小化，那么此时的市场就是自然垄断市场。处于该行业中的每个公
4、司都会在利益驱动下争相兼并扩张，之后形成垄断市场而不是自由竞争的市场。垄断者通过限制产量、抬高价格，使商品价格超过边际成本而获取超额利润，必然带来导致市场效率的丧失。何志毅,林冉(2005)于是从金融服务信息不均衡的思路人手，认为在商品生产者和消费者之间，信息分布往往不对称，一般而言生产者比消费者拥有更多的信息。生产者从自身的利益出发，而不是按优质优价的原则来出售商品。这样在相同的价格水平下，销售质量更好的生产者被迫退出市场以逃避损失，而质量较差的生产者则乘机占领市场，出现“劣货驱逐良货”的现象。信息不对称要求更多的信息披露，使消费者能够据此区分产品质量的高下，监管正是消除信息不对称的有效方法
5、。由于市场存在上述缺陷，公共利益论认为在市场失灵的情况下对其实施监管能提高公共利益。二、我国证券市场监管的现状及存在的主要问题陈冬华等（2008）报道指出从国务院撤销证劵委并确认中国证监会为证券监管的主管机关。随着证券市场的发展，我国证券法律制度也逐步建立起来，如公司法、国库券条例、股票发行与交易管理暂行条例、禁止证券欺诈行为暂行办法、证券交易所管理办法、公开发行股票公司信息披露制度、证券市场禁入制度等一系列证券法律法规均已颁布执行。作为根本大法的证券法的出台，进一步确立了中国证券市场法律规范的框架。然而王冰，黄岱（2005）研究表明，毋庸讳言，年轻的中国证券市场在快速成长的过程中还存在不少问
6、题：!监管制度缺乏长远规划。中国证券市场从无到有，发展到现在的规模，成绩斐然。然而，由于市场发展迅猛，政府监管部门疲于应付大量繁杂的日常事务性工作，不经意忽略了对市场发展急待解决的根本的监管制度建设。目前,国内对信息披露制度的研究主要集中在上市公司信息披露方面,马存宝（2010）提出了这样的问题：国内对信息披露制度的研究主要集中在上市公司信息披露方面,对于证券交易信息的披露给予关注不多,主要是在研究市场透明度与市场质量关系时才涉及。对于投资者而言,两者同样重要,尤其在防止市场不当行为,保护中小投资者利益方面证券交易信息披露的意义尤为突出。将两者作为一个整体来研究,更有利于充分发挥信息披露制度对
7、过度投机和违规行为的预防作用,更好的保护投资者尤其是中小投资者的利益,实现证券市场的持续健康发展。王玉平（2006）经过实证表明虽然我国证券监管机构近年来加大了对欺诈与操纵的打击力度，但行政监管往往是事后监管，监管存在显著的滞后性和弱效性。 滞后性。从违规行为的发生到监管机构做出处罚，往往历时弥久，监管行为存在明显的滞后性。另一方面，监管力量相对有限，调查费用不菲，一些市场欺诈行为未被处理，成为漏网之鱼，使违法者产生侥幸心理，铤而走险。刘兆发（2006）调查表明我国的证券监管体制决定了中国证监会是证券市场的唯一监管机构，一方面提高了证券监管决策实施的权威性，但另一方面却可能有损决策的科学性。海
8、外成熟的证券市场对投资者的保护主要有以下几个途径：投资者教育机制以及投资者诉讼机制。但目前，我国的投资者教育机制刚刚起步，投资者诉讼机制和赔偿机制还未真正建立并发挥作用。三、完善我国证券市场监管的对策建议我国学者在积极探索关于我国金融监管的对策。汪秋明(2007)的研究表明证券市场在国民经济中的地位和作用越来越重要，可以预见随着证券市场的发展证券监管将面临前所未有的挑战。与中国证券市场的实际情况相适应的高效率的证券监管是保障我国证券市场健康发展的重要前提。必须从监管法律制度建设、上市公司监管、独立董事制度、证券市场监管体制等四个方面提出完善我国证券市场监管的对策和建议。彭文德（2005）经过分
9、析提出了具体意见确立证券市场监管机构的法律地位，进一步明确证券监管机构法律地位的条款和细则；加强立法建设，增强证券监管法律制度体系的完备性和配套性，提高法律体系的统一性和整体性；增强证券监管法律法规的科学性和可操作性，强化法制内容的实效性；重点加强上市公司信息披露监管，增强信息披露的有效性。加强上市公司监管的制度建设，切实搞好上市公司监管工作。建立一个主体多元化，结构多层次，相互协调又相互制衡的高效的证券市场监管体制，逐步改变目前仅由证监会单方面垄断监管规则制订的局面，缩小行政监管直接作用于市场的范围。让证券交易所和证券业协会等自律监管主体来填补行政监管收缩后留下的空白，强化自律监管对行政监管
10、的制衡，多方面约束并尽可能减少政府机构执法中腐败现象的发生。论证结果显示，中国金融监管力度的加强对于市场信息不对称有很大的改善。高红阳（2005）以信息不对称为主线,以促进证券市场的公平、维护市场秩序和提高市场效率为理念展开研究对“中科创业”、“亿安科技”操纵股价的情况进行分析，对证券交易信息披露不够重视,交易信息的揭示作用没有充分发挥,市场透明度不高、投资者之间的信息不对称问题没有得到较好的解决,以致过度投机和违规行为层出不穷,投资者尤其是中小投资者的利益没有得到切实保护,并以假设的方式指出了解决问题的路径。由上面的分析可以得出，政府对金融监管的有力程度能有效的抑制市场信息的不对称性，也才能
11、更好的服务好百姓。值得一提的是，对监管者的监督在我国几乎还是一片空白，因此要努力推动监管的法制化和市场化，建立有效的权力制衡机制，包括内部制衡机制和外部制衡机制，保障公众及媒体的监督权力，强化社会舆论监督。我国政府以及很多学者都致力于解决此问题而不断钻研。三、 设计（研究）的重点与难点，拟采用的途径（研究手段）：研究重点： 政府监管对证劵市场信息不对称的影响研究难点： 1、搜集研究的数据，对于外文了解的略少，而我国在政府监管方面还不是很完善，查阅资料有些困难。 2、对公司债券发行信息不对称进行分析，并提出相应的对策。研究手段：1、文献研究法。通过阅读有关著作和文献，从理论上提升研究深度。通过互
12、联网等途径搜集并研究全国各种有关资料对公司信息披露问题进行研究；2、类比分析法。查阅了房产，医药，以及食品行业信息不对称与政府监管的相关问题，类比得出结论。3、归纳总结法。通过各种途径对本课题进行研究后，提出政府监管对信息不对称有很大的影响，并且针对金融监管问题提出相应的对策。四、 设计（研究）进度计划：1、第8周：整理资料并做开题报告，撰写论文提纲；2、第9周-第12周：消化整理资料，结合所学知识，撰写论文初稿；3、第13周-第15周：在初稿基础上修改论文，撰写论文第二稿；4、第16周：继续修改论文，最后定稿，交指导老师；5、第17周：组织论文答辩； 6、第18周：整理论文资料并装订成册，论
13、文归档。五、 参考文献：1汪秋明.政府规制失灵的发生与解决：基于信息不对称角度的研究J.产业经济研究,2007,(6).2王冰，黄岱.信息不对称与内部性政府管制失败及对策研究 J.江海学刊，2005，(2).3张玉明.信息不对称条件下的债务约束机制J.经济学家,2006,(2)4高红阳.不对称信息经济学研究现状述评J.当代经济研究2005,(10)5何志毅,林冉.产品的信息不对称特征对品牌策略的影响J.经济科学,2005,（2）.6陈冬华,章铁生,李翔.法律环境、政府管制与隐性契约J.经济研究,2008.7刘兆发.信息不对称与市场规制J.当代经济研究,2006,（8）.8向川，杨冬民，张红旗.
14、从信息不对称角度看自然垄断行业与政府管制 J.陕西电力, 2007,(9).9孟令强.我国证劵市场信息不对称问题研究 J合作经济与科技，2009，(2)10王玉平.对完善我国上市公司信息披露模式的思考J.企业论坛.2006, (22).11彭文德.证劵公司市场风险的资本充足性监管方法 J.核心期刊,2005,(2).12马存宝.证劵交易市场信息披露制度研究m.中国政法大学.2010,(4)13GeorgeAkerlof.1970,TheMarketforLemons:QualityUncertaintyandtheMarketMechanism,QuarterlyJournalofEconom
15、ics.14MichaelSpence,1972,MarketSignaling:TheInformationStructureofJobMarketsandRelatedPhenomena,Ph.D.thesis,HarvardUniversityPress.15Stilitz.JandA.Weiss,1981,CreditRationinginMarketswithImperfectInformation,AmericanEconomicReview. 16 GlaeserEdwardL，Andrei Shleifer.2001.“AReason for Quantity Regulation”J,AmericanEconomic Review,Papers and Proceedings，May17 Joseph E. Stiglitz, Jaime Jaramillo-Vallejo, and Yung Chal Park “The role of the state in financial markets”, World Bank Research Observer.指导教师意见 签名： 月 日教研室（学术小组）意见教研室主任（学术小组长）（签章）：月 日