《哈高科：天健会计师事务所关于对公司重大资产重组预案审核意见中有关财务事项的说明.PDF》由会员分享，可在线阅读，更多相关《哈高科：天健会计师事务所关于对公司重大资产重组预案审核意见中有关财务事项的说明.PDF（38页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第 1 页 共 38 页 关于对哈尔滨高科技关于对哈尔滨高科技(集团集团)股份有限公司股份有限公司 重大资产重组预案审核意见中重大资产重组预案审核意见中 天健函20192-50 号 有关财务事项的说明有关财务事项的说明 上海证券交易所：由哈尔滨高科技(集团)股份有限公司转来的关于对哈尔滨高科技(集团)股份有限公司重大资产重组预案的审核意见函(上证公函20191009 号，以下简称审核意见函)已收悉，我们对审核意见函中所提及的有关财务事项进行了审慎核查，现说明如下。本说明中部分合计数与各项目直接相加之和在尾数上可能存在差异，这些差异是由四舍五入造成的。一、预案披露，标的公司湘财证券一、预案披露，
2、标的公司湘财证券 20182018 年实现营业收入年实现营业收入 9.899.89 亿元，同比亿元，同比下滑下滑 26.85%26.85%；净利润净利润 0.720.72 亿元，同比下滑亿元，同比下滑 83.26%83.26%；经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量净额净额 11.7611.76 亿元，亿元，20172017 年同期为年同期为-37.4337.43 亿元。请公司亿元。请公司:(1):(1)结合业务模式、各项结合业务模式、各项业务开展情况，补充说明报告期内业绩大幅下滑的原因，是否与可比同行业公业务开展情况，补充说明报告期内业绩大幅下滑的原因，是否与可比同行业公司业绩变动相一
3、致司业绩变动相一致；(2)(2)补充说明前期经营活动现金流为负、报告期补充说明前期经营活动现金流为负、报告期内经营活动内经营活动产生的现金流量净额大幅增加的原因。请会计师、财务顾问发表意见。产生的现金流量净额大幅增加的原因。请会计师、财务顾问发表意见。（审核意（审核意见函第见函第 2 2 条条）(一一)结合业务模式、各项业务开展情况，补充说明报告期内业绩大幅下滑结合业务模式、各项业务开展情况，补充说明报告期内业绩大幅下滑的原因，是否与可比同行业公司业绩变动相一致的原因，是否与可比同行业公司业绩变动相一致 我国证券公司的业务经营及收入利润情况与证券市场表现具有很强的相关性。而证券市场受到宏观经济
4、、市场发展程度、国际经济形势、境外金融市场波动以及投资者行为等诸多因素的影响，呈现一定的周期性和波动性，导致业绩可第 2 页 共 38 页 能出现波动。2018 年我国证券市场震荡下行，上证综指 2018 年末收盘 2,493.90 点，全年下跌 24.59%；深证成指 2018 年末收盘 7,239.79 点，全年下跌 34.42%；创业板指数 2018 年末收盘 1,250.53 点，全年下跌 28.65%；2018 年股票基金日均交易额人民币 3,755.30 亿元，全年下降 20.10%，标的公司湘财证券股份有限公司（以下简称湘财证券或标的公司）报告期业绩下滑主要原因是受整个证券行业大
5、环境影响所致，与同行业公司业绩变动趋势一致。湘财证券 2017 和 2018 年度业绩情况如下所示：金额单位：万元 项 目 2018 年度 2017 年度 变动金额 变动比例 一、营业收入 98,878.20 135,195.63-36,317.43 -26.86%其中：经纪业务收入 50,846.78 68,091.56-17,244.78 -25.33%自营投资业务收入 7,169.19 21,380.59-14,211.40 -66.47%资产管理业务收入 17,646.36 16,965.20 681.16 4.02%投资银行业务收入 5,589.79 8,017.15-2,427.3
6、6 -30.28%信用交易业务收入 40,899.21 46,064.89-5,165.68 -11.21%二、营业支出 94,053.75 80,147.81 13,905.94 17.35%其中：业务及管理费 68,659.51 69,472.29-812.78 -1.17%资产减值损失 23,956.61 8,900.21 15,056.40 169.17%三、利润总额 5,787.74 56,497.08 -50,709.35-89.76%四、净利润 7,203.10 42,994.18-35,791.08-83.25%如上表所示，标的公司湘财证券营业收入 2018 年较 2017 年
7、下滑 26.86%，净利润 2018 年较 2017 年下滑 83.25%，其中，湘财证券经纪业务 2018 年度营业收入下滑 25.33%，自营投资业务 2018 年度营业收入下降 66.47%，投资银行业务2018 年营业收入下滑 30.28%，信用交易业务 2018 年营业收入降低 11.21%，资产减值损失 2018 年增加 169.17%。证券市场的波动，对湘财证券收入、利润造成直接影响，在股指大幅上涨期间，二级市场成交量大幅提高，从而带动经纪业务、信用交易业务等收入的大幅增长，同时，二级市场股票估值的提高，使自营业务产生的投资收益大幅增长。第 3 页 共 38 页 而在股指大幅下跌
8、期间，市场成交量的萎缩导致标的公司经纪等业务收入的下降和自营业务投资收益的减少，自营投资持有的证券的股票债券基金等公允价值下降相应增加计提资产减值损失或确认公允价值变动损失。湘财证券 2018 年业绩下降主要是由于 2018 年证券市场波动导致经纪业务、自营投资业务、投资银行业务和信用交易业务收入均有所降低，湘财证券持有的可供出售金融资产公允价值下降，计提资产减值损失同比增加所致。湘财证券 2018 年业绩较 2017 年下滑变动与证券行业变动趋势一致。根据WIND 对 43 家上市证券公司和含有证券业务的上市公司经营业绩的统计数据，该等上市公司 2018 年营业收入较 2017 年平均降幅为
9、 10.91%，归母净利润平均降幅为 79.07%。其中营业收入规模在 20 亿元以下的 12 家具有证券业务的上市公司2018年营业收入较2017年平均降幅为15.52%，归母净利润平均降幅为72.61%。(二二)补充说明前期经营活动现补充说明前期经营活动现金流为负、报告期内经营活动产生的现金流金流为负、报告期内经营活动产生的现金流量净额大幅增加的原因量净额大幅增加的原因 2018 年证券市场总体呈现震荡下跌的态势，交易量持续低迷。在此背景下，湘财证券净利润持续下滑，标的公司根据资本市场的变化调整经营及投资策略，自营投资、信用交易等业务规模变化较大，导致经营活动产生的现金流量净额出现较大幅度
10、的波动。湘财证券经营活动产生的现金流量净额 2018 年为 117,554.93 万元，2017年为-374,278.23 万元，现金流量净额大幅增加的主要原因亦是在 2018 年证券市场震荡下行的背景下，证券交易活跃度下滑，湘财证券信用交易、自营投资等业务板块的规模下降，相关业务板块收回的现金高于支付现金所致。湘财证券 2017 和 2018 年度经营活动现金流量情况如下：金额单位：万元 项 目 2018 年度 2017 年度 变动金额 变动比例 处置交易性金融资产净增加额 40,097.72-119,499.37 159,597.10 133.55%收取利息、手续费及佣金的现金 140,1
11、29.89 175,230.59-35,100.70-20.03%回购业务资金净增加额 72,335.26-17,386.85 89,722.11 516.03%融出资金净减少额 144,937.14 26,009.51 118,927.63 457.25%收到其他与经营活动有关的现金 6,560.91 8,195.81-1,634.91-19.95%第 4 页 共 38 页 经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计 404,060.92404,060.92 72,549.6972,549.69 331,511.24331,511.24 456.94%456.94%代理买卖证券支付的现金净额
12、184,893.49 321,777.71-136,884.22-42.54%支付利息、手续费及佣金的现金 19,578.98 22,752.80-3,173.82-13.95%支付给职工以及为职工支付的现金 47,197.85 48,966.05-1,768.20-3.61%支付的各项税费 11,283.04 28,346.27-17,063.22-60.20%支付其他与经营活动有关的现金 23,552.64 24,985.09-1,432.46-5.73%经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计 286,506.00286,506.00 446,827.92446,827.92 -160,
13、321.92160,321.92 -35.88%35.88%经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额 117,554.93117,554.93 -374,278.23374,278.23 491,833.16491,833.16 131.41%131.41%2017 年度经营活动现金流量为负、2018 年度经营活动产生的现金流量净额大幅增加主要体现为：1.处置交易性金融资产净增加额同比增加 15.96 亿元，增幅 133.55%，主要系债券交易的影响，标的公司 2017 年持有的债券规模增加 14.30 亿元，2018年持有的债券规模减少 4.92 亿元。2.融出资金净减少额同比增
14、加 11.89 亿元，增幅 457.25%：两融业务的规模主要是受市场需求的影响，2017 年下半年标的公司两融余额企稳回升，与年初相比差异不大；2018 年第三季度以来市场震荡下行，两融业务规模缩减，标的公司融出资金规模较 2017 年末减少 14 亿元。3.代理买卖证券支付的现金净额减少 13.69 亿元，降幅 42.54%：受市场交易活跃度下滑影响，2018 年标的公司代理买卖证券成交额呈下降趋势，标的公司 2018 年代理买卖证券支付的现金净额较 2017 年减少 13.69 亿元。(三三)核查情况及核查结论核查情况及核查结论 我们主要实施了以下的核查程序：1.了解市场情况，查询市场日
15、均成交额、市场波动情况、两融市场规模、可比同行业上市公司信息等数据，判断相关数据的变动合理性；2.询问标的公司管理层，对其经营策略、风险评估过程和金融资产持有模式予以了解，对其减值测试是否充分予以复核；3.对标的公司减值计提的内部控制设计和执行情况进行评价，与市场可观察数据进行核对，判断减值确认的合理性；4.复核标的公司交易系统数据、分部管理信息和公司薪酬考核制度，并与账面记录核对相符；第 5 页 共 38 页 5.核对现金流量和经济业务实际发生情况，复核银行流水记录和交易记录。经核查后，我们认为：湘财证券 2018 年业绩较 2017 年下滑的主要原因是受整个证券行业大环境影响所致，湘财证券
16、业绩变动与同行业变动趋势一致。湘财证券 2018 年经营活动现金流量净额较 2017 年大幅增加的主要原因亦是在 2018年证券市场震荡下行的背景下，证券交易活跃度下滑，湘财证券信用交易、自营投资等业务板块的规模下降，相关业务板块收回的现金高于支付现金所致。二、预案披露，标的公司湘财证券二、预案披露，标的公司湘财证券 20182018 年末总资产为年末总资产为 204.46204.46 亿元，同比亿元，同比减少减少 3636 亿元，净资产为亿元，净资产为 72.5572.55 亿元，同比减少亿元，同比减少 8.228.22 亿元。请公司补充披露，亿元。请公司补充披露，标的资产总资产和净资产减少
17、的原因，以及对标的资产经营活动的影响。请会标的资产总资产和净资产减少的原因，以及对标的资产经营活动的影响。请会计师、财务顾问发表意见。计师、财务顾问发表意见。（审核意见函第（审核意见函第 3 3 条）条）(一一)标的资产总资产和净资产减少的原因标的资产总资产和净资产减少的原因 1.标的公司总资产减少的原因 湘财证券 2018 年末总资产为 204.46 亿元，同比减少 36.00 亿元，主要是湘财证券受 2018 年证券市场行情波动影响，经纪业务、自营投资、信用交易等板块的业务下滑，资产总额相应下降，主要变化项目见下表：金额单位：万元 项 目 2018-12-31 2017-12-31 变动金
18、额 变动比例 货币资金 616,827.37 801,598.86-184,771.49-23.05%结算备付金 117,519.15 171,821.00-54,301.85-31.60%融出资金 444,852.30 584,787.86-139,935.56-23.93%以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 517,302.89 282,278.18 235,024.71 83.26%买入返售金融资产 53,093.20 292,150.51-239,057.31-81.83%可供出售金融资产 146,403.70 181,376.83-34,973.13-19.28%(1)货币
19、资金和结算备付金较 2017 年合计减少 23.91 亿元：主要系受市场活跃度影响，日均成交额逐步下滑，客户资金减少所致。(2)融出资金减少 13.99 亿元：截至 2018 年末，市场两融余额为 7,557.04亿元，较年初下降 26.36%，受市场影响，标的公司融出资金较年初下降 23.93%。(3)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和买入返售金融资第 6 页 共 38 页 产作为自营投资，新增货币基金投资，减少债券回购业务，两者变动基本持平。(4)可供出售金融资产减少 3.50 亿元，其中可供出售金融资产成本较 2017年末增加 3.21 亿元，主要系受市场行情波动，标的公司持
20、有证券公允价值下降所致。2.标的公司净资产为 72.55 亿元，同比减少 8.22 亿元，主要系：(1)2018 年度湘财证券向股东分配股利 3.98 亿元。(2)2018 年度受市场行情波动影响，湘财证券持有的可供出售金融资产公允价值下降，导致其他综合收益减少 4.95 亿元。(二二)对标的资产经营活动的影响对标的资产经营活动的影响 湘财证券经营活动受证券市场行情变化影响，经营活动与资产负债的变动相互影响。市场行情疲软时，客户交投不活跃，负债端客户资金流出，资产端客户资金及结算备付金总额减少，两融业务规模亦呈下降趋势，两融业务资金需求降低，资产和负债将会降低。若市场行情好转，交易活跃度上涨，
21、资产和负债将会同时增加。湘财证券根据市场的波动进行资产负债管理，保持对净资本的补充能力和对资产负债总额的扩充能力，2018 年资产总额和净资产的变动对湘财证券经营活动无重大不利影响。(三三)核查情况及核查结论核查情况及核查结论 我们主要实施了以下的核查程序：1.了解市场行情，查询市场日均交易量，两融市场规模，市场波动情况等；2.分析标的公司数据变动的具体情况；3.结合对市场波动的了解及对公司业务发展情况的了解，判断相关数据变动的合理性。经核查后，我们认为：湘财证券 2018 年末总资产较 2017 年末减少主要原因是湘财证券受 2018 年证券市场行情波动影响，证券交易活跃度下滑、客户需求降低
22、，经纪业务、自营投资、信用交易等板块的业务下滑，资产总额相应下降；湘财证券 2018 年末净资产较 2017 年减少主要原因是 2018 年的股利分配和持有的可供出售金融资产公允价值下降所致，2018 年资产总额和净资产的变动对湘财证券经营活动无重大不利影响。三、三、预案披露了湘财证券预案披露了湘财证券 20172017、20182018 年度的主要财务数据。请公司补充披年度的主要财务数据。请公司补充披第 7 页 共 38 页 露湘财证券最近一期财务数据，并对变化较大的数据进行补充分析。请露湘财证券最近一期财务数据，并对变化较大的数据进行补充分析。请会计师、会计师、财务顾问发表意见。财务顾问发
23、表意见。（审核意见函第（审核意见函第 4 4 条）条）(一一)补充披露湘财证券最近一期财务数据，并对变化较大的数据进行补充补充披露湘财证券最近一期财务数据，并对变化较大的数据进行补充分析分析 湘财证券最近一期财务数据如下：金额单位：万元 项 目 2019-5-31/2019 年 1-5 月（未经审计）2018-12-31/2018 年度 变动金额 变动比例 资产合计 2,719,313.27 2,044,629.49 674,683.78 33.00%负债合计 1,989,071.85 1,319,100.62 669,971.23 50.79%所有者权益合计 730,241.41 725,5
24、28.86 4,712.55 0.65%营业收入 63,634.13 98,878.20 利润总额 31,796.99 5,787.74 净利润 24,640.75 7,203.10 经营活动产生的现金流量净额 312,726.88 117,554.93 湘财证券 2019 年 5 月末资产总额较 2018 年末增加 67.47 亿元，2019 年 5月末负债总额较 2018 年 12 月末增加 67.00 亿元。2019 年 1-5 月营业收入63,634.13 万元，达到 2018 全年的 64.36%，2019 年 1-5 月净利润 24,640.75 万元，达到 2018 全年的 34
25、2.09%，上述变化的主要原因是 2019 年证券市场行情向好，市场交易活跃度上升，客户交易活跃，湘财证券经纪业务、自营投资等业务收入增加，相应资产负债规模增加，营业收入、经营活动产生的现金流量净额增加，同时因 2019 年开始执行新金融工具准则重分类资产科目及证券市场行情向好等因素影响，利润总额和净利润增加。1.资产变动分析 湘财证券 2019 年 5 月末资产总额较 2018 年末增加 67.47 亿元，其中变化较大项目见下表：金额单位：万元 项 目 2019-5-31（未经审计）2018-12-31 变动金额 变动比例 第 8 页 共 38 页 货币资金 1,024,871.57 616
26、,827.37 408,044.20 66.15%结算备付金 185,997.26 117,519.15 68,478.11 58.27%融出资金 550,463.01 444,852.30 105,610.71 23.74%以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 517,302.89-517,302.89 交易性金融资产 794,555.25 794,555.25 其他权益工具投资 8,925.95 8,925.95 可供出售金融资产 146,403.70-146,403.70 (1)货币资金和结算备付金合计增加 47.65 亿元，较 2018 年末增加 64.89%，主要系市场交易活
27、跃度上升，客户资金增加所致。(2)融出资金增加 10.56 亿元，较 2018 年末增加 23.74%，截至 2019 年 5月底证券市场两融余额为 9,224.59 亿元，较 2018 年末增加 22.07%，在市场活跃度上升、客户需求提升的行情下，湘财证券融出资金增加所致。(3)自营业务相关资产余额增加 13.98 亿元，较年初增加 21.06%。其中，交易性金融资产、其他权益工具投资合计增加 80.35 亿元，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和可供出售金融资产合计减少 66.37 亿元，主要是2019 年开始执行新金融工具准则重分类资产科目和标的公司持有的债券规模增加 21.
28、62 亿元、持有的货币基金规模减少 6.73 亿元所致。2.负债变动分析 湘财证券 2019 年 5 月末负债总额较 2018 年末增加 67.00 亿元，其中变化较大项目见下表：金额单位：万元 项 目 2019-5-31（未审）2018-12-31 变动金额 变动比例 应付短期融资款 153,122.51 30,504.90 122,617.61 401.96%卖出回购金融资产款 307,471.18 129,937.22 177,533.95 136.63%代理买卖证券款 1,095,523.97 704,767.32 390,756.65 55.44%(1)应付短期融资款增加 12.26
29、 亿元，增幅 401.96%，主要系标的公司为增加流动性新增发行收益凭证所致。(2)卖出回购金融资产款增加 17.75 亿元，增加 136.63%，主要系标的公司第 9 页 共 38 页 持有的债券规模增加 21.62 亿元，债券融资回购业务规模增加所致。(3)代理买卖证券款增加 39.08 亿元，增长 55.44%，主要系市场交易活跃度上升，客户资金增加所致。(二二)核查情况及核查结论核查情况及核查结论 我们主要实施了以下的核查程序：1.了解市场行情，查询市场日均交易量，两融市场规模等，判断相关数据变动的合理性；2.检查标的公司交易流水，确认金融资产的变动合理性。经核查后，我们认为:湘财证券
30、 2019 年 5 月末资产负债总额较 2018 年末增加、2019 年 1-5 月净利润上升的主要原因是 2019 年证券市场行情向好，市场交易活跃度上升、客户需求提升，湘财证券经纪业务、自营投资等业务收入增加所致。四、四、预案披露，湘财证券主营业务包括证券经纪业务、资产管理业务、投预案披露，湘财证券主营业务包括证券经纪业务、资产管理业务、投资银行业务、证券自营业务、研究咨询业务以及另类投资业务以及私募基金业资银行业务、证券自营业务、研究咨询业务以及另类投资业务以及私募基金业务等。请公司务等。请公司:(1):(1)列示湘财证券的各单项业务资格情况列示湘财证券的各单项业务资格情况；(2)(2)
31、补充披露湘财证券补充披露湘财证券报告期内各业务板块的营业收入、营业成本、主要经营数据及同比增减情况，报告期内各业务板块的营业收入、营业成本、主要经营数据及同比增减情况，并说明变化的主要原因并说明变化的主要原因；(3)(3)结合经营模式、行业地位、市场占有率及主要竞争结合经营模式、行业地位、市场占有率及主要竞争对手等情况对手等情况，分析说明其核心竞争力。请财务顾问、律师和会计师发表意见。分析说明其核心竞争力。请财务顾问、律师和会计师发表意见。（审（审核意见函第核意见函第 5 5 条）条）(一一)湘财证券的各单项业务资格情况湘财证券的各单项业务资格情况 根据湘财证券持有的湖南省市场监督管理局于 2
32、018 年 8 月 1 日核发的营业执照（统一社会信用代码：91430000183800843Q），湘财证券目前主要经营的业务包括证券经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、直接投资业务、证券自营业务、研究咨询业务。根据湘财证券提供的业务资质文件，截至本回复出具之日，湘财证券及控股单位、分支机构拥有的主要业务资质如下：1.经营证券期货业务许可证 湘财证券现持有中国证监会颁发的经营证券期货业务许可证（000000000355 号），许可范围为证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券第 10 页 共 38 页 投资活动有关的财务顾问，证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销
33、；代销金融产品。湘财证券 4 家业务分公司、3 家区域分公司、63 家营业部现均持有中国证监会颁发的经营证券期货业务许可证，详见附件 1。2.其他主要业务资质 湘财证券及控股单位、分支机构拥有的其他主要业务资质，详见附件 2。(二二)补充披露湘财证券报告期内各业务板块的营业收入、营业成本、主要补充披露湘财证券报告期内各业务板块的营业收入、营业成本、主要经营数据及同比增减情况，并说明变化的主要原因经营数据及同比增减情况，并说明变化的主要原因 湘财证券报告期业务板块的营业收入利润的变化主要与证券市场的表现具有很强的相关性。证券市场的波动对湘财证券收入、利润造成直接影响，在股指大幅上涨期间，二级市场
34、成交量大幅提高，从而带动经纪业务、信用交易业务等收入的大幅增长，同时，二级市场股票估值的提高，使自营业务产生的投资收益大幅增长。而在股指大幅下跌期间，市场成交量的萎缩导致标的公司经纪等业务收入的下降和自营业务投资收益的减少。2018 年证券市场震荡下行，湘财证券 2018 年主要业务板块的营业收入、利润呈下降趋势，2019 年证券市场行情向好，市场交易活跃度上升、客户需求提升，湘财证券 2019 年 1-5 月主要业务板块的营业收入、利润上升。1.湘财证券 2017 年度、2018 年度、2019 年 1-5 月主要业务板块收入情况如下：单位：万元 项 目 2019 年 1-5 月（未经审计）
35、2018 年度 金额 比例(%)金额 比例(%)经纪业务分部 29,941.71 47.05 50,846.78 51.42 自营投资业务分部 19,220.67 30.20 7,169.19 7.25 资产管理业务分部 6,484.97 10.19 17,646.36 17.85 投行业务分部 1,753.42 2.76 5,589.79 5.65 信用交易业务分部 16,817.56 26.43 40,899.21 41.36 另类投资及私募业务分部 590.08 0.93 1,142.43 1.16 公募基金管理业务 176.79 0.28 99.74 0.10 第 11 页 共 38
36、页 其他-11,025.52 -17.33-23,551.76-23.82 抵消-325.55-0.51-963.54-0.97 合 计 63,634.13 100.00 98,878.20 100.00 续上表：项 目 2017 年度 2018/2017 变动情况 金额 比例(%)金额 比例(%)经纪业务分部 68,091.56 50.37-17,244.78-25.33 自营投资业务分部 21,380.59 15.81-14,211.40-66.47 资产管理业务分部 16,965.20 12.55 681.16 4.02 投行业务分部 8,017.15 5.93-2,427.36-30.
37、28 信用交易业务分部 46,064.89 34.07-5,165.68-11.21 另类投资及私募业务分部-603.61-0.45 1,746.04 289.27 公募基金管理业务 99.74 其他-24,718.28-18.28 1,166.52 4.72 抵消-1.87 -961.67 合 计 135,195.63 100.00-36,317.43-26.86 业务板块营业收入变动表现如下：经纪业务分部 2018 年收入较 2017 年减少 25.33%，主要系 2018 年国内证券市场震荡下跌，投资者信心较弱，市场交易活跃度较低，导致佣金收入减少；2019年 1-5 月收入达到 201
38、8 全年的 58.89%，主要系 2019 年证券市场行情向好，市场交易活跃，佣金收入增加。自营投资业务分部 2018 年收入较 2017 年减少 66.47%，主要是证券市场下跌，湘财证券以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产价值下降所致；2019 年 1-5 月收入达到 2018 全年的 268.10%，主要系证券市场上涨，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产价值上升所致。投行业务分部 2018 年收入较 2017 年减少 30.28%，主要系标的公司投资银行业务以债券承销、财务顾问为主，业务承接量下滑所致。信用交易业务分部 2018 年收入较 2017 年减少 11.21%
39、，标的公司信用交易业务以融资融券业务为主，截至 2018 年 12 月末证券市场两融余额为 7,557.04亿元，较年初下降 26.36%；受证券市场行情影响，标的公司 2018 年度融资融券第 12 页 共 38 页 平均余额 53.33 亿元，较 2017 年下降 8.10%。另类投资及私募业务分部 2018 年收入较 2017 年增加，主要是另类投资业务处置股权投资的收益增加所致。2.湘财证券 2017 年度、2018 年度、2019 年 1-5 月主要业务板块营业支出情况如下：金额单位：万元 项 目 2019 年 1-5 月（未经审计）2018 年度 金额 比例(%)金额 比例(%)经
40、纪业务分部 18,076.68 56.67 38,566.68 41.00 自营投资业务分部 1,296.03 4.06 17,835.11 18.96 资产管理业务分部 1,881.77 5.90 3,245.73 3.45 投行业务分部 2,294.79 7.19 5,955.06 6.33 信用交易业务分部 711.74 2.23 1,089.39 1.16 另类投资及私募业务分部 231.24 0.72 8,977.47 9.55 公募基金管理业务 910.31 2.85 855.06 0.91 其他 13,689.58 42.92 24,682.67 26.24 抵消-7,195.1
41、6-22.54-7,153.42-7.60 合 计 31,896.98 100.00 94,053.75 100.00 续上表：项 目 2017 年度 变动情况 金额 比例(%)金额 比例(%)经纪业务分部 38,122.09 47.56 444.59 1.17 自营投资业务分部 6,094.04 7.60 11,741.07 192.66 资产管理业务分部 4,970.76 6.20-1,725.03-34.70 投行业务分部 6,449.66 8.05-494.60-7.67 信用交易业务分部 1,370.57 1.71-281.18-20.52 另类投资及私募业务分部 6,000.04
42、7.49 2,977.43 49.62 公募基金管理业务 855.06 其他 21,746.44 27.13 2,936.23 13.50 抵消-4,605.79-5.74-2,547.63-55.31 第 13 页 共 38 页 合 计 80,147.81 100.00 13,905.94 17.35 业务板块营业支出变动表现如下：自营投资业务分部 2018 年营业支出较 2017 年增加 192.66%，主要系可供出售金融资产计提减值准备较上期增加所致。资产管理分部营业支出 2018 年较 2017 年减少 34.70%，主要系标的公司整体业绩下滑，员工年度绩效整体下调，业务及管理费减少所
43、致。另类投资及私募业务分部 2018 年营业支出较 2017 年增加 49.62%，主要系2018 年度对长期股权投资和可供出售金融资产计提减值 8,323.32 万元所致。2019 年 1-5 月营业支出是 2018 年度营业支出的 33.91%，主要系 2018 年证券市场下跌，湘财证券持有的可供出售金融资产价值下降从而确认资产减值损失，2019 年证券市场上行，且湘财证券执行新金融工具准则，资产减值损失大幅下降所致。(三三)结合经营模式、行业地位、市场占有率及主要竞争对手等情况，分析结合经营模式、行业地位、市场占有率及主要竞争对手等情况，分析说明其核心竞争力说明其核心竞争力 1.标的公司
44、经营模式 经中国证监会核准，湘财证券的主要业务包括：证券经纪业务、资产管理业务、投资银行业务、证券自营业务、研究咨询业务、另类投资业务以及私募基金业务等。自 2017 年起至本回复出具日，湘财证券的经营模式未发生较大变化。(1)证券经纪业务 证券经纪业务即证券代理买卖业务，是证券公司通过其设立的证券营业网点在证券交易所的席位，接受客户委托，按照客户的要求，代理客户买卖证券的业务，同时也包括投资顾问服务以及金融产品销售等。2009 年 6 月 2 日，经中国证监会核准，湘财证券在上海设立了湘财证券经纪业务管理分公司。截至目前，湘财证券在全国共设有 63 家证券营业部、3 家经纪业务区域分公司，覆
45、盖我国北方、华中、南方、华东以及西南等全国大部分地区，营业网点布局合理，且主要聚焦于我国主要经济发达地区。为顺应资本市场发展趋势、满足客户需求的发展模式，湘财证券借力金融科技，陆续推出百宝湘、湘管家、金刚钻等一系列应用软件，打造专业交易服务品牌。(2)资产管理业务 2018 年度，湘财证券资管分公司不断完善集合资管产品线，布局专项资产第 14 页 共 38 页 管理业务，拓展合作渠道，开发机构客户，严控风险、强化合规，积极设立支持民营企业发展集合资产管理计划。同年，湘财证券的公募基金子公司正式开业，并取得公募基金发行资格，整体的资产管理能力得到进一步增强。(3)投资银行业务 2018 年，为顺
46、应行业发展的整体趋势，结合湘财证券实际情况，投资银行业务积极开拓转型，在严控项目质量的前提下，努力提升自身人员素质和服务水平，同时积极对投行业务进行调整，包括投资银行业务架构调整及各项制度的综合梳理，为深入推进投行业务发展奠定坚实基础。股权融资业务紧密围绕核心客户打造全产业、全方位价值链，积极储备 IPO、再融资和并购重组项目；债券融资业务围绕政府和企业债务结构调整推动固定收益类业务。(4)证券自营业务 湘财证券自营分公司注重各类风险的控制，持续完善业务体系、内控机制和队伍建设。一方面强化长期价值投资的收益理念，坚持业务多元化发展，有效运用各类金融工具和交易技术，积极挖掘安全边际高的投资品种；
47、另一方面严格执行股东大会及董事会制定的自营业务规模、风险资本限额，注重风险的控制，做到了投资决策流程清晰透明，合规留痕。(5)另类投资业务和私募基金业务 另类投资子公司和私募投资基金子公司在依照监管要求进行业务整改的同时强化内部治理，稳固原有业务基础，摸索新的业务方向，不断加强行业研究、深度挖掘新兴行业领域项目投资机会，业务深度和广度进一步拓展，业务项目储备也逐步增加。2.行业地位情况 根据中国证券业协会公布的 2017 年、2018 年对行业内 98 家证券公司经营业绩排名的情况，2017 年、2018 年湘财证券净资本分别位列第 49 位、52 位；总资产分别位列第 56 位、61 位；营
48、业收入分别位列第 57 位、61 位；净利润分别位列第 46 位、63 位。2017 年、2018 年湘财证券客户资产管理业务收入分别位列第 31 位、26 位；经纪业务收入分别位列第 41 位、41 位；托管证券市值分别位列第 39 位、36 位；成本管理能力分别位列第 19 位、26 位；信息系统投入金额分别位列第 41 位、43 位。第 15 页 共 38 页 3.市场占有率情况及竞争对手情况 湘财证券主要竞争对手为行业内其他证券公司。截至 2018 年末，国内共有证券公司 131 家。从行业整体情况来看，证券公司所处的行业具有市场容量巨大、领域和门类广阔、市场参与主体和潜在客户众多的特
49、点。随着近年来证券行业的发展，行业集中度不断提升，具有强大综合竞争力的全国性大型证券公司凭借其在营业网点、客户资源和资本实力等方面的优势，业务规模和盈利能力明显强于中小券商，行业中“马太效应”愈发明显，中小券商面临行业内外多方的竞争压力。湘财证券通过较全面的网络布局以及品牌、金融科技等方面的优势，已经在经纪业务、资产管理业务方面获得了一定的市场地位。根据中国证券业协会的数据统计，2018 年湘财证券营业部平均代理买卖业务收入约为 1,604 万元，行业排名第 17 位，2018 年融资融券业务利息收入 40,876 万元，行业排名第 36 位。湘财证券经纪业务A股基金市场占有率（不含货币市场基
50、金）2018年度为0.59%，2019 年 1-5 月为 0.63%。未来，面对日益激烈的市场竞争，证券公司纷纷求变谋新，湘财证券亦亟需拓宽融资渠道，提升资本实力，优化业务结构，增强竞争力，提升盈利水平。4.核心竞争力 湘财证券主要拥有以下三点竞争优势：(1)较全面的网络布局优势 湘财证券目前拥有 63 家营业网点、4 家业务分公司、3 家区域分公司、3 家全资子公司，证券营业部分布于全国各主要大中城市，网点分布合理，已覆盖我国北方、华中、南方、华东以及西南等全国大部分地区，营业网点布局合理。从业务结构看，湘财证券目前已形成拥有经纪、自营、保荐承销、资产管理、融资融券、财务顾问、证券投资基金销