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1、上市公司股权激励效应研究摘 要 随着企业的快速发展，因为我国要解决企业经营者的权利和企业所有者的权利之间的关系，所以我国引进了股权激励这一制度，主要推行了股票期权和限制性股票等激励机制。本文首先介绍了关于股权激励的概念、几种主要类型和股权激励的核心内容。首先，对我国上市公司实施股权激励的情况进行了一项研究，主要分析了一下上市公司实施股权激励的模式，实施股权激励的来源，实施股权激励这一制度的数量；其次，对我国实施股权激励方式的时候，可能会出现一些问题，对这些问题作出简单的介绍，比如说在实施股权激励制度的时候，运用的模式比较单一，资本市场环境和相关的法律法规不够完善，公司业绩的评价系统不够科学。最
2、后，我们对此存在的问题提出了合理的建议，即多种激励模式相结合，确立有效的绩效考核指标，完善市场的环境和相关的法律法规。目的是在研究实施股权激励方案时，掌握怎样减少其实施股权激励方案不当给公司带来不利影响的方法，从而实现有效提高企业业绩和能够对人才有吸引力的目标，能够使企业在发展的道路上走的更稳、更远。关键词：股权激励；上市公司；激励效应ABSTRACTWith the rapid development of enterprises, in order to deal with the relationship between the enterprise operators and the
3、rights of enterprise operators and the rights of enterprise owners,China has introduced the equity incentive system and mainly implemented the incentive mechanism such as stock options and restricted shares. First, this article introduces the concept of equity premium, several types of motivation an
4、d the basic contents of the fair.Then,the current situation of implementing equity incentive in Chinas listed companies is studied,and the ways,sources and quantities of implementing equity incentive in listed companies are analyzed. Then it presents the current situation of the implementation of eq
5、uity incentive in chima and existing problems in the process of implementing equity incentive scheme,that is the mode of implementing equity incentive is relatively simple,the capital market environment and relevant laws and regulations are not perfect,and the evaluation system of company performanc
6、e is not enough subject one study.Finally,we put forward reasonable suggestions on this issue,bining multiple incenctive models,establishing effective performance appraisal indicators,and improving the market environment and relevant laws and regulations.The aim is to study the implementation of equ
7、ity incentive program, master how to reduce the implementation of incentive measures program improper to the company to bring adverse effects,so as to effectively improve corporate performance and can be attractive to the target of talent,can make the enterprise in the development of the road to go
8、more stable,farther. Key words:Equity incentive；Listed company；Excitation efect目 录1前言12股权激励的概述12.1股权激励的概念12.2股权激励的主要类型12.3股权激励的核心内容33上市公司实施股权激励的现状33.1上市公司选择的激励方式不同43.2上市公司股权激励的规模53.3绩效考核指标分析53.4股权激励在不同行业实施的数量不同64我国股权激励实施过程中存在的问题74.1实施股权激励的模式过于单一74.2还未建立有效的绩效考核指标体系74.3股权激励行业分布不平衡84.4资本市场环境尚未完全成熟84.5股
9、权激励的规模不大85对我国上市公司更好使用股权激励政策的建议95.1多种股权激励模式相结合95.2确立有效的绩效考核指标95.3完善股权激励相关法律法规95.4完善资本市场环境105.5适当增大股权激励的规模106结 论10参考文献11致 谢121前 言 为了推动我国企业的快速成长，我国固然引进了股权激励这一制度，从而鼓励了经营者的积极性，可是股权激励机制在我国成长的相对于较慢。在1993年的时候，我国上市公司实行股权激励机制的第一家呈现了，紧接着我国的上市公司开始想办法拟定出一种可以让股权激励机制在我国快速成长的方式，因为我国在20世纪90年代时法律和制度遭到必然水平上的限定，是以我国上市公
10、司实行股权激励机制的道路上摸索的很辛劳，一直到2005年的时候，股权激励制度的实行终于到了我国的一个高峰期。因此，2005年，中国在股份分配创新、完善相关国家立法和完善相关法律的框架内，引入了参与性奖励措施，营建了一个杰出的情况。对此，我们应采取合理的对策，更加公平的奖励制度。 从目前的情况来看，在中国注册的很多公司有实现平等的奖励制度和行业平等的分配的方法，奖励失调，更没有合理科学的考核制度。因此，本文选择了对上市公司实施股权激励的效应进行研究，通过理论的阐述，主要研究了上市公司在使用股权激励的模式、分布的行业和考核制度等这些方面存在的问题，希望会使更多的上市公司能找到一个有效的和适当的激励
11、方法，可以使企业得到一个长远的发展。2股权激励的概述2.1股权激励的概念股权激励是指企业管理人员在公司能够在特定时间内购买公司的股票，这样使他们不仅是企业的经营者，而且也是企业的所有者。采取股权激励这种方式，他们不仅可以使公司员工的身份参与工作，而且还能够参与到企业发展经营的决策，使其拥有部分的公司控股权，和企业的所有者共同承担公司的一些经济权利、公司可能出现的一些风险，一起分享公司获得的一些利润。这样，他们不仅会对关注公司的短期业绩，而且也会对公司的长远发展更加关注，让管理者和企业的目标达成一致，从而使他们能够全身心的为企业的长期经营和发展做服务，实现公司经济收益的最大化。作为一种长期的激励
12、措施，员工的利益与企业的利益相关，并构成一个利益集团，来提升企业的业绩和价值，充分利用员工的主动性和创造性，使企业目标实现，获得一个双赢的局面。2.2股权激励的主要类型业绩股票：是指企业经营人在完成公司规定的工作后可以获得若干股份。它的好处：第一，它可以鼓励企业家从事公司规定的工作；第二，它可以更严格地限制企业的经营活动。其不足之处在于：一是特别容易使经营者作弊，二级企业的激励成本相对较高。股票期权：是指企业的经营者可以在某一个特定的时间段购买该公司的股票，这样可以使经营者与企业的管理者共同退进，经营者也可以在执行价格和股票价格之间赚得一些差价。只有在变现价值低企业的于股票价值的情况下，经营者
13、才能获得利润。股票期权的好处是：第一，降低交易成本；第二，提供明显的激励方法；第三，可以降低一些风险。股票期权也有一些缺陷：第一，股票市场的发展不是很稳定；第二，总资本的变化和股权结构的变化；第三，股票期权的行使受时间和数量的限制。限制性股票：是指企业经营者和所有者之间签订合同后，激励计划授予经营者的股份，在满足所有条件，使经营者的利益提高。激励计划一般是预先商定的目标或所要达到的条件，如股票，在一个特定的时间里利润必须达到的高度，有权获得利益或股权激励人享有相应的权益。经营者有权得到相应的福利。企业完全可以收回，并使人们的积极性调动起来。股票增值权：这是指所有者向企业经营人提供股份增值，这意
14、味着企业在股份增值的情况下可以从中获益。只要奖励受益人行使其权利，企业就应向受益人支付现金或股票，而无需支付现金来行使其权利。虚拟股票：是指可以得到的股息，股价上涨后的收入可以享受，但它不像其他股东的所有权和表决权，只不过是一个工具，提高公司的效益。虚拟股票是不得转让、出售或其他的，在你离开公司自动失效，股票权利模型广泛应用于中小企业业 绩单位:是指企业绩效是单位支付现金。事实上，业绩股票的区别是：业绩股票是股票而不是现金的企业。他们根据不同的指标都是从收益计算市盈率，还可以通过实现的性能来计算。业绩并不取决于股票的价值，但股票的价值影响股票的效率，对一些小企业来说，这将是有益的。管理层收购:
15、是指改变公司所有人的权利和利益，改变公司所有人的内部结构，将公司股份的政府采购包括在内，以期获得利润。这个激励模式有一些优点：第一，他可以降低该公司的成本，因为该公司也相当于是管理层自己的公司；第二，管理层拥有了自己的公司，那么长期激励措施也会很快就实现的。员工持股计划：是指公司将为每一个工人、高级管理人员或车间的低级工人提供公司的股份。从那以后，所有的员工都会认为公司是自己的，自己应该更加努力，使公司能够发展的更快，更远。但如果这样，高层的管理人员可能会会觉得有些不公平，他们可能会会产生一些消极的态度。员工持股计划的好处：第一，对工人的利益，直接关系到公司的利益；第二，优化结构的系统拥有的股
16、票，推动改革。员工持股计划的缺点：自由运行的消极情绪，不利于资源配置。延期支付：是指从企业经营者那里获得的收入可以延长到一段时间，例如经营者在企业退休以后，他考虑到自己还可以得到一些好处，就可能还会对该公司进行付出，所以，这种激励模式可以鼓励企业的长远利益，企业延期付款的，可以减少或免除缴纳企业所得税。2.3股权激励的核心内容股权激励的核心内容问题在于，在给予雇员部分股东的权利和利益的同时，应赋予雇员某些经济权利，以确保工人和企业的利益得到发展。建立能够促进企业长期稳定发展的共同体。也就是说，股权激励的真正意义在于，为了使管理层更加努力地工作，企业的所有者会分给管理层一定的股份，让管理层也可以
17、参加公司的一些比较重要的决定，和公司一起承担公司经营的一些风险，一起分享公司的一些利润，使我们不要把它们视为自己的事业，而是一个长期目标。如果我们走了，公司会有长期的发展，使我们能分享公司的利润。就目前的情况而言，股权激励的最终目标是让管理层和企业所有者就目标方向达成一致，使管理者在工作上投入更多的时间和精力，使企业能够发展的更长远。3上市公司实施股权激励的现状 股权激励制度是提高企业效益的重要手段。2006年以来，大大提高了激励制度的相关法律法规，所以我国也开始引进该制度，就这样使股权激励制度开始了蓬勃的发展，实施股权激励这一制度的数目也在不断的增加，而且股权激励的拟定计划逐渐趋于规范化。如
18、图1可以显示出，到2017年的时候，占到上市公司总数的29%，实施了股本激励制度的上市公司达到了1 024家，自2010年以来有3531家公司。相关的法律法规及市场经济形势有所好转，在证券交易所经营的公司数量逐年增加的趋势，在2017年1月1日至6月30日期间，上市公司的总数目增加了。在股东大会上，股东会的股东人数从2016年上半年的59人增加了120%，这样可以预计，2017年股权激励措施将迅速增长，而在近期股权激励措施也将迅速增长。近年来，实施股权激励制度的上市公司数量将继续增加。图1 实施股权激励的上市公司的数量3.1上市公司选择的激励方式不同 可能是因为我国的激励制度比起西方国家来得太
19、晚了，我们的公司还没有更长远的目标，这是不可想象的。在西方国家，股权激励制度几乎没有使用相同的一种激励模式，西方国家的企业都是使用两个或两个以上的模型。我们应该向西方国家学习，鼓励上市公司在使用激励模式是，应该选择两种及两种以上模式相结合的激励模式，因为激励模式对公司的发展起到很重要的作用。在我们国家，大多数的公司都是选择有限性股票和股票期权这两种激励模式当中的一种，表3-1显示了上述问题。表3-1 实施股权激励的上市公司数量 年份 股票期权 限制性股票2006 14 72007 1 22008 11 32009 4 12010 24 162011 51 252012 45 482013 56
20、 812014 56 1052015 34 1312016107 3132017367 651数据来源：根据RESSET数据库整理所得表3-1中的数据表明，到2018年，使用股权期票这一模式的公司有367家，大约占到使用这一模式上市公司总数的1/4，利用激励机制，促进企业的领导人；使用限制性股票这一模式的公司有651家，这说明了上市公司使用限制性股票的激励模式对股票交易的好处多一些。其他激励办法只在少数公司使用，少数公司将两者结合起来。3.2上市公司股权激励的规模采用规模太小的话，不仅无法激发工作人员的热情，而且采取行动的效率也会很低；采用规模太大的话，有可能就会给工作人员造成问题，为了满足自
21、己的条件而进行的财务欺骗。因此，在使用股权激励措施的时候，一定要在激励措施的范围内作出正确的选择。表3-2中的数据表明，投资在参与股权激励制度的资金分配情况。表3-2 股权激励额度的分布表 股权激励规模成功实施方案的家数0%-2%3432%-4%2994%-6%976%-8%258%-10%19数据来源：根据RESSET数据库整理所得虽然建立一种鼓励股东和高级管理人员参与的制度，使他们能够更加努力地工作，这符合股东和高级管理人员的共同利益，但鼓励措施必须是适当的，过于薄弱，不能达到预期的结果，而过于强大，可能会损害股东的利益。如上表3-2所示，我国上市公司的奖励措施从0%到10%不等，上市公司
22、在0%至2%之间的最高，数目是343家，其次是2%-4%，数目是299家。3.3绩效考核指标分析绩效考核指标是实施股权激励制度时的一个重要的环节，下表3-3的数据就列出来了，这些数据可以充分的显示出实施股权激励制度时的成功的股权激励指标： 表3-3 激励指标的选择表股权激励指标成功实施方案（家数）比率净利润/净利润增长率68186.97%加权平均净资产收益率37347.64%营业收入/营业收入增长率18223.24%每股收益/每股受益增长率111.40%利润总额/利润总额增长率91.14%毛利率/毛利率增长率40.51%应收账款20.25%合计1262161.15%成功实施方案的企业数7831
23、00%数据来源：根据RESSET数据库整理所得从表3-3的数据可以表明，我国的上市公司使用的业绩计量方法主要是财务指标，没有一家企业为了保证质量的审核而使用非财务指标，如如说企业只关注业绩，不怎么关心企业经营者的态度。使用激励措施的上市公司总数有1 262家，运用该激励模式相对比较成功的公司有783家，这就可以说明有一大部分的上市公司只是用了一种激励指标。在我国，有大多数的上市公司都比较看重这三个领域，分别是：公司的利润、公司的收入和公司的资产。这一个事实可以说明，在这三领域，对外国直接投资有关系的另外一个问题是，跨国公司和其他工商企业之间的关系，在我国注册的公司中对这些问题的认识相对来说是比
24、较远的，因为他们只会看到眼前面的利益，不会考虑到以后比较长远一点的利益。3.4股权激励在不同行业实施的数量不同因为我国在使用股权激励制度的时候不能认识到长期激励计划的好处，也有可能是我国存在的问题比较多，所以，我国还没有实现长期激励计划的目标。即使是这样，在我国的企业中，使用股权激励制度的公司也有很多家。虽然我国的资本市场还没有达到一个理想状态，但是股权激励制度给企业带来了很多的好处，提高了员工的积极性，这对我国的经济发展起到促进作用，为我国的可持续发展也作出了很大的贡献。制造业在实施股票激励方案的上市公司中占有一席之地，占到66.7%，计算机行业和信息软件行业上市公司104家；房地产行业上市
25、公司25家；批发零售业上市公司27家；农业、林业、畜牧业和渔业上市公司5家，其他行业上市公司多少家，由下表3-4来说明。表3-4 实施股权激励的企业行业分布表 行业股票期权 限制性股票合计采矿业 1 0 1电力、热力和燃气 3 2 5建筑业 15 7 22交通运输、仓储和邮政业 1 2 3住宿和餐饮业 0 1 1租赁和商务服务业 3 7 10科学研究和技术服务业 8 5 13水利、环境和公共设施管理 5 8 13卫生和社会工作 2 1 3文化、体育和娱乐业 4 2 6数据来源：根据RESSET数据库整理所得上表3-4表明，我国很多的公司都在使用了股权激励制度。不管什么行业都有采用股权激励措施的
26、，这就可以说明表明，股权激励制度在我国还是很受欢迎的。在使用股权激励制度的公司中，各个行业使用的情况不是很平均，计算机、信息软件和制造业中所占比例较大。其缘由有两方面：一方面是因为计算机、信息软件行业和制造行业的上市公司较多,而且数量增加也是最快的；另一方面是因为计算机、信息软件行业和制造行业的技术要求很强，对人才的依存性也很强，为了吸引人才，采用“股权激励”这一秘密武器，能以股权、期权等方式留住人才。此外，大多数已制定参与股权激励方案的上市公司有7个行业是有竞争力的企业，在这7个行业中，企业面临着一种竞争性的商业环境，而且企业只有在能够创新的情况下才能发展，而正是因为这一点，这7个行业才经常
27、鼓励他们创新和改进管理。4我国上市公司股权激励实施过程中存在的问题4.1实施股权激励的模式过于单一从表3-1中能看出来，我国的每家上市公司在使用股权激励模式的时候，只选择了限制性股票和股票期权这两种激励模式。可能是因为我国企业使用激励的模式时间还比较短，所以它在选择时都是使用在中国早期阶段实现的。这可能是股票期权和限制性股票这两种激励措施是所有激励模式中比较重要的，可以让企业的经营者集中精力经营企业的长期利益。外国的每一个企业都结合各种模式使用，极少企业只运用股票激励模式，其实我国鼓励借鉴国外各国的激励模式，鼓励我国使用股票激励制度，可以使我国的股票激励制度升至新台阶。4.2还未建立有效的绩效
28、考核指标体系我们在证券交易所上市公司的业绩评价指标不是很科学。业绩指标应当从多种角度，而不仅仅是从财政角度来看待。如果企业的基准只具有金融指标，那么很容易伪造企业经营者的身份。因此，我认为，目前的业绩计量制度还不十分完善，仍有必要研究更为科学的计量指标，以便使企业经营者能够衡量业绩。现实地完成了自己的工作，例如，可以检验企业经营者对工作的态度、思想品质和自身素质。为了使一个企业能够长期发展，必须在每个阶段采取具体措施。4.3股权激励行业分布不平衡我国的各个行业在使用股权激励方案的时候，分布的一点都不平衡，其中制造业在实施股票激励方案的上市公司中占有一席之地，可能是因为我国的制造业是世界上最具竞
29、争力的行业，我国的制造业是我国所有部门中最大的商业部门，因此，我国的制造业发展速度更快，甚至更可能更快；信息技术产业的发展的也慢，相比其他行业，信息技术的发展近年来也是非常迅速的，比如我们现在经常用的淘宝、京东、唯品会和其它互联网企业，对经济的发展也作出了重要的贡献；房地产部门和信息技术行业发展不比上下，在近年来发展的也不技术行业差。其他行业特别是股权激励制度实施不力，一些行业甚至没有实施，因此可以理解，我们的激励行业是股本分配非常不平衡，制造业始终是我国的主要生产要素，对社会作出了重要贡献，但是国家的经济发展不平衡。4.4资本市场环境尚未完全成熟我国资本市场的效率低下，更严重的是投机和内部串
30、通，难以将股价与公司业绩挂钩，没有任何办法能把公司的实际价值体现出来，反而使公司的实际价值减少了，降低了鼓励参与集资的有效性，投机性交易引起的价格变化，是因为无法管理企业有投资争议的人发出的信号，这种信号既不能客观的评估这家上市公司的利润，也不能对公司的管理制度，评估水平做任何事。我国的资本市场股票的价格上涨和下跌有很多的因素，比如说国家政策、经济周期、市场投机和公众信任，也许是因为管理层的努力，业绩考核的指标发生了变化，但这只是造成这一情况的原因之一。所以说对企业的业绩即使做出一些改善，也有可能公司的股价也不会有所提高，公司计划要达到的目标也不会实现。在有些情况下，公司的业绩没有下降，股票价
31、格大幅下降，或者公司的业绩下降，而股票价格大幅上涨，从而大大削弱了股票市场的激励措施。因此，对受益人的激励努力不给予奖励，反而使激励的效果也降低了。4.5股权激励的规模不大在我国只要是使用股权激励模式的上市公司，规模都不是很大，一般的上市公司在0%至2%之间的最高（如表3-2），然后2%至4%（如表3-2），也许是规模太小了，企业在使用股权激励制度的时候，没有得到一个相对而言比较好的一个结果，从而来提高管理层的积极性，我认为这样的激励模式，在上市公司中实施的时候应该做出制适当的一些调整或改变。但是，对股本的鼓励措施也不一定特别重要，而且不应允许管理层超过股东的比例，以避免纳米技术的扩散。股东利
32、益受到损害。5对我国上市公司更好使用股权激励政策的建议5.1多种股权激励模式相结合股票期权和限制性股票这两种激励模式的使用的效果比较好，我国的上市公司有好多家都会使用这两种激励模式，剩下的激励模式只有很少的公司在使用，而且都是使用这些模式当中的其中一种，不像人家国外的企业，都是使用，两种激励模式相结合或两种以上的激励模式相结合，这就是我国和国外最明显的差距，虽然这些表面上不能反映出什么问题，但是要从长远的目标考虑，他可以促进我国企业发展长远的利益。因此，各种形式的奖励的结合和应用，以及继续研究和探讨新的企业资源规划资本突显出激励模式是很重要的，因为选择正确的激励方式可以使公司发展的相对比较稳定
33、。通常情况下，每个企业对一个新的股权激励模式都比较好奇，不管这种激励模式的效果怎么样，对与一个上市公司来说应该都算是一种创新，而只有朝着对股本的管理进行了不断的审查和发现。5.2确立有效的绩效考核指标我国的每一家上市公司都需要一个科学的、合理的评级制度，这个制度可以在激励员工积极性的同时，又可以限制他们的行为。目前，我国所有的上市公司都能意识到，对于经营者的业绩评估，应该从财务指标这一方面进行考核，但是好像没有哪一个上市公司对经营者的财务指标进行审查过，例如运营商在工作时的态度、思想品德等这些方面。一个公司的经营状况，是通过财务指标来表现出来的，但是财务指标也需要从有很多重要的因素中体现出来，
34、例如资产负债表和利润表。财务报表往往只反映企业的利润或成本控制。然而，非财务指标具有主观性和影响力，将这两个要素结合起来将有助于改进绩效指标制度。如果我们有一个以科学为基础的业绩计量制度，我们的企业将在衡量管理的经济效益方面更加开放、更加公平、更具竞争力，提高我国上市公司实施股权激励制度的效率。合理的业绩评估将有助于衡量股票奖励方案的执行情况。目前，大多数上市公司都采用财务指标，通常以资产净收益作为主要估价指标，并采用逃避法。这是一个相对简单的过程，使企业能够在自己的长期战略目标范围内规划参与性方案，采用的业绩指标要多样化，制定的考核指标要合理科学，能有效的推动公司的长期发展。5.3完善股权激
35、励相关法律法规我国企业使用股权激励制度的时间比较短，在这方面的法律政策也是有限的，尽管这两种办法都明确规定，上市公司的激励计划必须包含关于股票激励措施的信息。但是，没有明确的标准来评估和证明管理层的奖励措施，因此不可能对福利进行评估。因此，有必要加强该系统的信息，改进会计标准，规范上市公司的奖励计划，以减少上市公司的投机。还希望该国将尽可能完善其融资政策。该法在某种程度上可以采取有效措施，放宽股票激励制度的条件，从而减少与股票激励措施有关的风险，并允许某些仓库使用，积极有效的推动股票激励制度。5.4完善资本市场环境就目前的情况来说，关于股票和金融这方面的的法规和法律不是太多，这就会导致我们资本
36、市场的某种混乱。一个国家的资本市场的效率受到其人类文化的许多方面的影响，其中包括投机和高层管理。为了使公司的业绩不降下来，反而使股票价格得到大幅度的上涨，使企业的发展得到健全的资本市场，所以，我们各国的资本市场都应该完善，把完善资本市场放在首要位置。最重要的是，要想完善资本市场，第一，把资本市场的法律和条例制定出来，这样管理投资行为的时候比较方便；第二，普及一下投资的概念，这样可以让我们的投资者对投资的概念有更深入的了解，提高投资者对投资的兴趣；第三，要想使资本市场更加完善，对于资本市场的监管不能松懈，反而要加强，并且实行交易规则要更加的严格。5.5适当增大股权激励的规模我国使用股权激励制度的
37、上市公司，在使用的过程中出现了一些问题，例如使用股权激励的规模有点小，都集中在0至2%的行业（如表3-2），则是最高的，然后就是在2%至4%的行业（如表3-2），这一点太小，无法激发企业领导人的热情，因为他们不了解信息和通信技术。管理人员的积极性并不高，但如果参与奖励过于重要，高级管理人员的参与将超过股东的参与，这样股东的权益会受到损害，因此，必须适当增加上市公司参与的奖励措施，以促进企业的长期发展。6结 论股权激励是企业投资部分股份以激励其高级管理人员或最佳雇员的一种手段。对于目前正在实施股票激励方案的上市公司，对股票状况进行统计分析。在我国上市公司执行股票激励措施的特点和特点表明，在实施股
38、票激励方案的上市公司中仍然存在着一些问题，例如，激励模式我国采用的奖励措施在国际上更为普遍，而且更为独特，奖励措施很少；我们采用的是行动奖励措施。我国采用股权激励的行业分布不平衡。评估参与奖励业绩的指标仍然过于简化，有关法律和条例也需要改进。因此，我们对于出现的这些问题，进行探讨和研究，做出相应的对策，来提高股权激励实施的效果，不断深化自身的对股权激励的了解，既要在实践中，逐渐完善社会资本奖励政策，不断监管和改进上市公司执行这些措施的情况所需要的市场环境。为了能够有效的推动公司的长期发展，从而采用业绩指标的多样化，制定出合理的业绩指标。参考文献1 彭 耿，廖凯诚.股权激励对企业非效率投资行为的
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