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1、 华南农业大学珠江学院 毕业论文（设计） 哈佛分析框架下的中兴公司财务分析研究 梁惠敏 指导教师： 周楠 学院： 会计学院 年级专业：2015级会计学 提交日期： 2019-4-30 答辩日期： 2019-5-4 答辩委员会主席（签名）： 二一九年五月二日摘 要中国是一个制造业大国，制造业对我国的GDP增长的做出了不可或缺的贡献。作为制造行业的重要组成部分，手机制造业和通信设备制造业占据我国制造业的重要地位。中国通讯制造业正在世界范围内崛起。在我国制造业转型升级的关键时刻，通讯制造业的平稳、顺利发展，在推动制造行业发展方面发挥了重要作用。中兴通讯是我国通信制造行业的龙头企业，本文采用哈佛分析框
2、架来分析中兴通讯的财务状况并了解中兴通讯的实际经营情况。本文采用了财务报表纵横对比分析、波特五力分析、现金流量分析、盈利能力分析、经营能力分析、偿债能力分析、可持续发展能力分析等分析方法。通过实质的财务数据分析探究可知，虽然中兴前几年积累了大量的资金，但累计净利润几乎没有盈利、公司债务压力大。中兴通讯的科研技术位于行业领先地位，在世界知识产权组织发布的5G专利报告中显示,中兴通讯专利数量排名世界第六，总共拥有1029项5G专利，占比9%。但在行业整体步入瓶颈、甚至开始下滑的大环境下，如何稳定通讯设备销售量和5G通讯等新业务能否顺利推进是今后公司能否渡过英美贸易制裁、业绩能否持续提升的至关重要的
3、影响因素。最后以中兴通讯财务现状的研究为基础前提，对中兴通讯的经营提出合理建议，有利于推动企业的优化与升级。通过分析中兴通讯近年来持续成为此行业的中流砥柱的原因，找出促进我国通讯制造业发展的有益启示。关键词：中兴通讯 哈佛分析框架 财务分析 预测建议AbstractChina is a marvelous manufacturing country, and the manufacturing industry has made a prominent contribution to the growth of Chinas GDP. As a requisite part of manufa
4、cturing industry, mobile phone manufacturing industry and communication manufacturing industry occupy an important position in Chinas manufacturing industry. Chinas communications industry is rising around the world. At the critical period of the transformation and upgrading of the manufacturing ind
5、ustry in China, the steady and smooth development of the communication industry plays a vitally significant role in furthering the development of manufacturing industry. ZTE Corporation is one of the leading enterprises in Chinas telecommunication manufacturing industry. This paper uses Harvard anal
6、ysis framework to analyze the financial situation of ZTE Corporation and to comprehend the actual operation of ZTE Corporation. This paper adopts the financial statements vertical and horizontal comparative analysis, Porter five forces analysis, cash flow analysis, profitability analysis, operationa
7、l capability analysis, debt-paying ability analysis, sustainable development ability analysis and other analysis methods. Through the analysis of real financial data, we can see that although ZTE accumulated a lot of capitals in the past few years, the cumulative net profit was barely profitable and
8、 the companys debt pressure was high. ZTE Corporation, which ranks as an industry leader in scientific research and technology, ranked sixth in the world with 1029 5G patents, makes up nine percent of the total, in accordance to the World Intellectual Property Organizations 5G patent report. Neverth
9、eless, in an environment in which the industry as an entire has entered a bottleneck and even started to decline, how to stabilize the sales volume of communications equipment and whether new business such as 5G Communications can be smoothly advanced is whether the company will be able to survive t
10、he Anglo-American trade sanctions in the future. Whether or not performance can continue to improve is a crucial factor.Finally, based on the research on the financial situation of ZTE Corporation, this paper puts forward some reasonable suggestions on the operation of ZTE Corporation, which is help
11、ful to promote the development of ZTE Corporation. By analyzing the reasons why ZTE Corporation has been the mainstay of this industry in recent years, the beneficial enlightenment of promoting the development of Chinas communication manufacturing industry is found out.Key words: ZTE Harvard Analysi
12、s Framework Financial Analysis Forecast suggestion目 录 一 绪论1（一） 选题背景及研究意义11 选题背景12 研究意义1（二） 研究内容及框架方法11 研究内容12 框架方法3二 哈佛分析框架4（一） 传统财务分析法41 传统财务分析方法的简述42 传统财务分析方法的局限性5（二） 哈佛分析框架理论51 哈佛分析框架的简述52 哈佛分析框架的意义6三 中兴公司基本情况6（一） 基本简介6（二） 组织架构6（三） 经营状况7四 以哈佛分析框架对中兴公司进行分析10（一） 战略分析101 行业环境分析102 企业战略分析12（二） 会计分析15
13、（三） 财务分析161 报表分析162 比率分析18（四） 前景预测211 对通讯行业的形势分析212 对中兴公司的前景预测22五 研究得出的建议和启发22（一） 对中兴通讯的建议22（二） 对通讯行业的启发23参考文献24附录25致谢261一 绪论（一） 选题背景及研究意义1 选题背景当今社会通讯技术不断快速发展，5G时代越来越接近。传统的通信设备公司都陷入了新一轮的增长低潮，与此同时我国的通信设备公司也面临着巨大的挑战。中兴通讯是我国通讯市场的主导通信设备供应商之一，它通过在关键领域持续投入，在2018年位列我国企业榜单前三名，并且连续三年位列世界创新企业的前一百名。在未来，中兴通讯将继续
14、加强其主营业务和关键市场的投入，专注重要技术的研究和开发，不断提升品牌的独有竞争力，注重并提升与业界第三方的合作，推动通讯行业产业链的良性发展。2 研究意义在“互联网+”时代，信息通信产业的成长显得尤为迅速。目前在优胜劣汰的生存环境下，通讯企业的之间的竞争越来越激烈，行业的集中度越来越高，适应力强的企业的市场分布率一直在增加，如华为集团和爱立信集团。在这种环境下，对那些希望不断成长并扩大发展规模的通信制造公司而言，通过财务分析以提高经营管理质量是极其重要的。与传统财务分析方法相比，哈佛分析法的研究更加面面俱到。因为企业除了受到自身因素影响，还受到整个行业与宏观环境的影响，所以本文采用了更为全面
15、的哈佛分析框架进行分析。本文通过财务报表中的各项数据分析，着重分析中兴的成长能力，并在已有理论基础上评价中兴在管理层面上的财务能力的影响因素。中兴通讯董事会在公司成立初时确定由中兴维先通承担中兴通讯的整体运营责任，确保国有资产增值，如果企业经营发生亏损，则需要用股本来弥补损失，两家国有企业不参与运营，由此在国内首创了“国有控股，授权经营”的国企民营新模式。中兴通讯的企业转型可谓是非常的成功，它是标准的股权混合制企业，更是央企股权改革的标杆方向。本文通过分析中兴通讯的现存问题提供建议，并给同行业相似企业作参考。（二） 研究内容及框架方法1 研究内容本文通过哈佛分析框架，对中兴通讯公司的经营状况进
16、行详细分析，再而对通讯行业发展现状和未来发展前景进行分析。哈佛分析框架的内容包括：发展战略、发展前景、会计信息和财务报表方面的分析。（1） 战略分析战略分析适用于分析企业战略的竞争力并预测未来发展。战略分析的主要内容包含以下的两个方面：第一个是外部环境分析。在产业市场不断变化的环境中，通过企业所处行业的整体环境分析，可以了解企业环境的波动情况，这些波动将给企业带来机会或风险。对外部环境的未来变化进行正确预测，可以给企业提供科学的决策依据和量化的客观分析。波特五力模型是一种企业广泛使用的外部环境分析方法中的微观分析工具。它通过五种竞争力的分析，了解新进入者和替代品的威胁、供应商和购买者的议价力和
17、现有竞争者间的竞争对本企业的影响。它们决定行业的长期吸引力，确定行业竞争强度和盈利实力，诠释了一个企业会比其他企业更加有利可图的原因，并揭示为长期成功所需的资源和策略。第二个是内部环境分析。它是指企业内部资源、核心能力和文化环境的总和。内部环境分析是以了解企业自身定位和条件为目的，用SWOT分析法对企业内部和外部以及各个方面的条件进行客观和准确地综合分析方法。它使企业有效利用现有资源并在未来建立资源，在市场上扬长避短。根据企业的目标，选择能提升企业竞争能力的战略，做出业务单位战略选择，对企业资源进行合理化和高效化配置，协调各职能间的战略。通过战略分析这一起点建立良好的基础，以帮助全面了解该公司
18、运营情况。（2） 会计分析会计分析建立了财务分析的数据基础，评价公司会计对基本运营情况反映的真实性。财务报表是一种载体，人们可以通过会计分析评价一个企业的会计对企业状况的反应程度，而提高会计信息真实性有助于提高分析结果的可靠性。企业运用会计手段可以消除会计数字的失真程度，并考量会计政策和核算是否恰当。合理的会计分析利于提高分析的可靠性。（3） 财务分析在市场经济条件下，企业的兴旺发达或衰败没落固然受很多因素的影响，但其中最为关键的因素之一是企业财务。财务问题对于企业生存和发展，就如同神经网络系统和血液循环系统对于人的生命一样重要，就企业面言，神经网络系统就是企业的以财务会计信息为核心的信息系统
19、；血液循环系统就是企业的以现金流为核心的资金运营系统。以资金的筹集、运用和收益分配等为对象的管理活动，是现代企业理财学研究的范畴。财务报表不仅为企业管理者掌握公司状况提供依据，也为投资者进行投资和财税部门管理者提供依据。财务报表分析的关键核心是客观认识、充分挖据和科学利用财务会计信息为财务决策提供可靠依据。财务分析是基于财务报表和其他资料，系统地进行分析和评价，使大家对公司的获利能力有基本的了解。纽约大学的学者Leopold A. Bernstein把财务报表分析定义为:对企业的财务状况和成果进行的分析，并把财务报表分析看做是一个成果分析6。财务报表分析的主要目的是把握企业过去，评估企业现状，
20、预测将来发展趋势，它促进了企业改进完善经营决策。它不仅是一项重要的财务管理工作，而且还是一门经营管理的方法论科学。财务分析方法包含现金流量分析法和财务比率分析法。现金流量分析通过经营、投资和筹资活动的现金流量分析，对公司的流动性以及公司对现金流量的管理进行分析。财务比率分析包含盈利、运营、偿付和成长能力的分析。企业运用比率分析法对现在和过去业绩进行分析，有利于为预测未来前景提供可靠的数据基础。（4） 前景分析前景分析主要包括了公司的未来的发展前景，未来的业务战略以及未来的投资前景。在战略、会计和财务分析的基础上，前景分析对企业的未来经营情况提出科学准确的预测，并给出具有前瞻性的指导和意见。通过
21、对公司前景的系统分析，使企业领导者更加明确企业的财务现状以及未来发展前景，从而确定公司未来发展的目标以及战略规划，促进公司日后稳健发展，提升公司的经济效益，实现公司的长期稳定发展，使公司在行业内更具竞争力，稳操胜券。2 框架方法研究的方法采用的是最常见的文献研究法、案例研究法和定性定量分析法。文献研究法就是搜集相关联的有用的文献资料，进行科学的分类整理，通过对它们的研究形成对实际的科学认识的方法，其特点是真实可靠。案例分析法结合文献资料的研究，对单个对象进行分析，得出事件或案例典型的一般规则。案例研究法将公司或行业所发生的案例为研究对象，其内容具有代表性和真实性。案例资料所涉及的单位，原则上为
22、某一企业，对特别有现实意义的案例，也可以是针对某一行业、某一科研院所或政府的某一经济主管部门。定性分析法根据企业所处环境、自身内在素质等方面对企业信用状况进行全方位了解，其目的是去揭示事物的行为、动机。定量分析法的目标是目标是去寻找事物之间的相互联系。财务报表分析是一个定性及定量的系统性工程1。因此定性和定量相互关联，调取长补短，才可以出深刻而广泛的分析结论。图1 框架流程图二 哈佛分析框架（一） 传统财务分析法1 传统财务分析法简述传统财务报表分析常用比较分析法和比率分析法，将报表既有的数据准确周全的分析出企业财务和经营状况，并且得出综合绩效评价。比较分析法将相关数据进行比较揭示差异，从而更
23、了解企业的成长状态和生命力的分析方法。用于比较的数据既可以是趋势分析中的总量指标、环比增长速度和定基增长速度，也可以是结构分析中的结构相对数，还可以是财务比率。因此，比较分析法是一种结合其他方法的辅助方法。比率分析的特点是简单明了、可比性强，它影响财务状况的因素进行对比，以发现存在的状况或结果，通常以百分数、倍 数、系数等无名数的形式来表示。用比率的形式预测未来并非绝对可靠，因为比率分析属于静态分析。因此需要根据公司的实际情况并将各种比率取长补短互相结合在一起分析，这样才能给出相对应的发展预测分析。2 传统财务分析法的局限性公司的报表只能反映其当前营运状况，不能反映公司未来获利前景。投资者想知
24、道公司获利前景好不好，需要观察公司产品生命周期的长短、行业是否景气、产品是否具备市场竞争力等因素，只有对这些资料进行综合分析才能做出判断。通过传统财务分析法得出的结论存在一些问题，主要体现在不够全面，未从企业经营的角度进行全方位综合分析，未关注企业会计质量的高低，传统财务衡量模式仅满足以投资促成长的工业时代，而不能有效满足信息时代的需求。一个企业的发展离不开行业的背景,通过对企业所处行业环境及企业竞争优势分析发现行业环境对本行业内的所有企业都起着决定性的作用4。宏观经济环境分析有助于解读财政政策、货币政策、利率政策对企业的影响，有助于洞悉市场泡沫，并提高价值判断的准确性。对于一个企业的财务报表
25、分析应该把财务和非财务指标结合起来加以运用，注重历史分析和环境分析，弥补了单一财务指标分析的不足。（二） 哈佛分析框架理论三位来自美国的学者佩普、希利、和伯纳德从战略高度提出了哈佛分析框架，站在宏观行业背景下，对企业发展依次进行会计、 财务和前景分析，结合定性定量分析，让企业管理者通过掌握经营情况、预测前景，从而做出合理的决策5。1 哈佛分析框架的简述在传统财务分析方法中使用的财务数据来自特定的宏观经济环境，而且传统分析方法不仅限制分析的范围在指标计算上，分析范围还不涉及相关的宏观经济环境。传统的财务分析方法没有考虑战略因素，仅通过对企业的数据分析作出的投资决策，这样容易产生一定的误导。哈佛分
26、析框架包括四个内容：战略方面、会计方面、财务方面和预测方面的分析。它的特点是具有逻辑性和全面性。哈佛分析框架使经营者从战略规划的角度统筹企业的财务规划。通过深入分析企业发展环境和竞争力，可发现公司竞争发展的弊端。它是最适合分析公司的发展战略并推动公司实现发展的新型分析模型。2 哈佛分析框架的意义随着经济时代的发展，越来越多的财务报表预期使用者更加关注财务报表以外的信息以及对宏观环境相关的更广泛的非财务指标信息。这些是财务报表本身不能提供的。哈佛分析框架提出了一个更深层次和更广阔的视野，极大程度上满足财务报表预期使用者的这些需求。哈佛分析框架的分析范围不局限于财务报表数据，打破了原有的局限性。在
27、结合自身情况和宏观环境的基础上，揭示财务现状并了解趋势。对企业进行综合全面分析，有助于准确地预测企业日后发展状况。三 中兴公司基本情况（一） 基本简介中兴通讯股份有限公司简称中兴通讯，成立于1985年，是世界性综合通讯解决方案的提供商。1995年开始在海外地区进行销售扩张，也在2007年成为了在美国上中国十大重要海外上市公司榜的唯一一个中国通讯企业。中兴凭着完整的产品线和领先行业的通讯技术，以及众多高素质的高科技人才和先进的企业管理方法，抓住了当前社会进行智能化发展的大环境，把握住了发展机遇，灵活地满足了客户的不同类型的需求，使得它在国际经营中具有举足轻重的作用。（二） 组织架构如图2所示，中
28、兴通讯是由董事会领导下的总裁负责制，主要有质企中心、市场中心、技术中心、人事中心和财务中心。康讯公司是由高级副总裁直接负责的中兴通讯的子公司。其中质企中心是中兴通讯主要产品的制作部门，划分为网络事业部、本部事业部、移动事业部和CDMA事业部。作为中兴通讯第二大部门，市场销售部门又细分了三个营销事业部。财务中心是每家企业都有的必不可少的部门，主要负责企业资金管理、会计核算、成本控制和内部控制。图2 中兴通讯公司组织架构图（三） 经营状况运营商网络、消费者和政企业务组成了中兴通讯的主要经营业务，亚洲、非洲、欧美及大洋洲地区是产品的主要销售地区。根据近四年数据显示：如表1所示，运营网络带来的收入占了
29、总收入的大部分，且逐年攀升，2018年占比66.75%。其次是消费者业务的营业收入，剩下是政企业务。 从2018年的营业收入来看，中兴通讯主要的收入仍来自运营商网络，而政企业务出现了逆势增长，受到美国制裁事件影响最小，在危机时刻所受政府方面的扶持也最显著。2018年对运营商网络的成本投入度占总成本的59.33%，2015年至2017年呈缓慢下降趋势，2018年因企业战略改变而加速上升。2016年对消费者业务的成本投入度占总成本的40.87%，2017年占39.74%，2018年占29.28%，呈逐渐下降趋势。对政企业务的投入成本2016年度占总成本的7.99%，2017年占9.27%，2018
30、年占11.38%，呈缓慢上升趋势。2015年运营商网络带来的营业毛利占总利润的68.22%，2016年占比73.98%，2017年占比75.54%，2018年占比81.86%，呈逐年上升趋势，这表明中兴在行业不景气的情况下自身实力对比于同行企业并没有太大差距，运营商网络的盈利能力没有因为英美制裁而受到太大的破坏。从2018年的企业营业利润表来看，中兴通讯绝大部分利润是来自运营商网络。其次近四年消费者业务带来的营业毛利占总利润比率呈下降趋势，而中兴通讯的主要销售通讯客户端产品，这类产品的关键核心则是芯片和系统，美国禁止中兴进口芯片，导致了中兴通讯的手机在市面没有办法销售因此也造成了大量的存货。2
31、015年-2018年消费者业务毛利率和政企业务毛利率都逐年下降，靠运营商网络业务毛利率提升带动整体毛利率略有提升。表1 根据经营业务类型分类的盈亏情况分析 （单位：百万元人民币）2015年度2016年度2017年度2018年度营业收入消费者业务32467.0033449.0035202.4019209.60（续上页）运营商网络57222.7058880.5063782.3057075.80政企业务10496.708903.709830.609227.80营业成本消费者业务26853.2028651.4029809.4016802.60运营商网络36016.5035847.838240.9034
32、035.70政企业务6230.705601.506955.506529.30营业毛利消费者业务5613.804797.605393.002407.00运营商网络21206.2023032.7025541.4023040.10政企业务4266.003302.202875.102698.50毛利率消费者业务17.29%14.34%15.32%12.53%运营商网络37.06%39.12%40.04%40.37%政企业务40.64%37.09%29.25%29.24%资料来源：中兴通讯2015年2018年年报如表2所示，2018年中国地区的营业收入占了整个收入整体数量的57.84%，占整体收入的一半
33、以上，其次是欧美及大洋洲，最后是亚洲地区(中国除外)，剩下是非洲地区。根据2015年-2018年的情况来看，中兴通讯虽然已经进军了多年国际市场，但国内市场仍是其主要的营业收入来源。近年来，中国及非洲地区的毛利率逐步提升，其余地区毛利率均在下降，海外收入占比持续下降，业务收缩，在海外市场需求不稳定，盈利能力较差而且风险较高。2018年非洲地区毛利率大幅上涨主要是因为在非洲的投资尚处于交付阶段，该地区的产品成本已在前期进行摊销导致其成本下降。值得注意的是2018年上半年欧美及大洋洲的营业收入占总比20.65%，营业利润降至-967000.00元人民币，说明美国商务部下达出口禁止令及54天业务停摆事
34、件影响对中兴通讯来说是沉重一击。表2 根据地区类型分类的盈亏情况分析 （单位：百万元人民币）2015年度2016年度2017年度2018年度营业收入（续上页）非洲6979.505751.203766.104082.30欧美及大洋洲25278.1022367.3027303.9015109.50亚洲地区(中国除外)14820.3014564.6015786.7011877.20中国53108.5058550.1061958.6054444.20营业成本非洲4065.703229.202782.902141.30欧美及大洋洲19513.6017415.3021737.2013146.20亚洲地区(
35、中国除外)11087.1010499.4010535.608358.80中国34434.0038956.8039950.1033721.30营业毛利非洲2913.802522.00983.201941.00欧美及大洋洲5764.504952.005566.701963.03亚洲地区(中国除外)3733.204065.205251.103518.04中国18674.5019593.3022008.5020722.09毛利率非洲41.75%43.85%26.11%46.89%欧美及大洋洲22.80%22.14%20.39%12.99%亚洲地区(中国除外)25.19%27.91%33.26%29.6
36、2%中国35.16%33.46%35.52%38.06%资料来源：中兴通讯2015年2018年年报表格3表明了近5年来，中兴通讯营业总收入的变化情况。2015年营业总收入增长了22.97%，之后两年都只有少量上升，而2018年竟然陡降了21.41%。2014年至2017年间虽然受到中美贸易战的影响，但中兴通过自身通讯技术的提升和国家的支持，从整体来说营业收入还是在稳健上涨的。2014年公司盈利26.34亿元，2015年盈利32.08亿元，2016年亏损23.57亿元主要是因为一次性计提与美国制裁巨额罚款，2017年53.86亿元，2018年由于美国制裁需支付十亿美元罚款、“拒绝令”影响计提的减
37、值损失以及第二季度为期54天的业务停摆，其营业收入比2017年下降21.41%，亏损69.84亿元。过去的五年公司总体上处于亏损状态，主要原因是海外战略失误导致。2019年第一季度业绩预测将会扭亏为盈，与上年同期相比增长幅度较大。表3 中兴通讯主要指标的财务分析 （单位：元人民币）2014年度2015年度2016年度2017年度2018年度营业收入8147130000010018640000010123318200010881527300085513150000营业成本5576010400069100447000701006580007500581800057367578000营业利润6030
38、000032050000011655480006752930000-611951000利润总额35382000004303500000-7677510006718924000-7350203000净利润26336000003207900000-23574180005386342000-6949340000净利润增加额1276000000574300000-55653180007743760000-12335682000净利润增长率94%21.8%-174%328%-229%资料来源：中兴通讯2014年2018年年报四 以哈佛分析框架对中兴公司进行分析（一） 战略分析1 行业环境分析（1）经济环
39、境根据表4所示，最近三年我国GDP都持续稳定上升，并且第二产业增加速度越来越快。伴随社会主义市场经济体制的不断发展和居民消费水平指数的不断上升，人们的消费水平越来越高，消费需求越来越大，我国的经济运行总体呈平稳、稳中有进的趋势，人民生活持续改善，朝着全面建成小康社会目标迈出了新的步伐。表4 近三年国内生产总值和第二行业增加值情况 （单位：亿元）2016年2017年2018年国内生产总值743585.5827121.7900309.0第二产业增加值296547.7334622.6366001.0资料来源：国家数据统计局在知识经济全球化下，国际经济竞争和合作的格局正在深刻变化。由于我国经济的快速发
40、展和对外经济活动日益频繁，通讯行业具有较高的发展前景。经过了多年的努力，我国通讯制造业已经形成了一个健全的生态系统，尽管还有部分关键核心技术没有掌握。（3） 政治环境制造业是立国之本、兴国之器、强国之基，更是国民经济的主体。中国制造2025是中国政府实施制造强国战略第一个十年的行动纲领，通过三步走实现制造强国的战略目标。2忻华.中国制造迈出“由大变强”第一步 制造强国战略第一个十年行动纲领的六个关键词J.上海质量.2015(5)：12-13.新一轮科技革命和产业变革与我国加快转变经济发展方式形成历史性交汇，国际产业分工格局正在重塑，我国通讯制造业面临重大的历史机遇。中兴一直是我国企业科技创新和
41、技术研发的标杆，专利申请量、研发团队质量等方面均在我国企业中名列前茅，它完全具备国家目前强力扶持的“科技创新、中国智造”企业的潜质。（4） 波特五力模型分析供应商议价能力：供应商为中兴提供大量芯片等核心材料，而芯片技术要求高，供应商集中度很高，且生产需支付高昂的专利技术使用费，芯片进口依赖程度高，所以议价能力高。购买者议价能力：中兴通讯产品种类范围广范，按客户群体不同可分为：运营商、政府、个人消费者。运营商采购规模大，集中度高，因此议价能力高。政府采购集中度高，议价能力较高，通讯设备商要扩大市场份额只能降低价格。终端消费：消费者分散，议价能较弱。进入壁垒：通迅行业受政府和法律约束准入门槛高，通
42、迅行业是寡头行业。4G和5G技术由极少数大公司掌握，技术实力要求高，中兴企业自身实力强大，撑握大量核心技术，受国家政策支持，资金实力雄厚，经营规模大。新进入的企业很难负担高昂的技术研发费用和生产经营费用等，很难形成自己企业品牌竞争力。替代品威胁：替代品威胁相对较小。作为4G产品的替代品是5G产品，中兴企业对5G通讯技术的贡献排名靠前。2019年产生第一批5G手机,但5G技术还未正式投入商用。由于市场需求并不会完全由技术决定，加上受国家政策限制，所以目前无法在产业内形成威胁。竞争对手:华为占领国内外市场份额大，技术处于行业领先地位，业务实力雄厚盈，近年盈利能力越来越高。爱立信占据欧美市场份额大，
43、通过5G收割扭亏为盈。2 企业战略分析（1） 内部环境分析优势分析。第一，中兴通讯有完善的治理结构，不断规范公司运作，优化内部控制，提高自身经营管理水平和风险防范能力；第二，它注重研发投入，通讯技术位于行业领先地位。2018年研究费用为10905584000元人民币，研发费用占比较高。在2018年年底，德国专利数据公司IPlytics发布了一份5G专利报告，全球5G SEP（5G标准必要专利）专利数量前三名分别是三星1166件、华为933件和中兴796件，全球5G标准技术贡献排行榜前三名分别是华为、爱立信和海思，其中中兴公司排名第七。一流企业做标准，二流企业做服务，三流企业做产品。中兴通讯企业
44、的5G研究成果显著，在5G产业标准制定上扮演着一个重要的角色，是全球5G技术研究和标准制定活动的主要参与者和贡献者。中兴通讯已在2019年2月25日发布旗下首款5G手机。劣势分析。 中兴通讯人才流动性大，整体研发人员能力下降。通讯行业属于技术密集型行业，劳动强度大，人才需求量大，发达地区和同行业竞争者如华为公司，为争夺优秀人才纷纷开出高薪，这使得优秀通信人才大量流失，造成了技术人员短缺、人才流动性大、人力成本逐渐升高的现状。根据2018年企业年报显示，中兴通讯研发人员对比上年减少10.27%，共有25969人，占总人员的38.1%；研发人员工资总额减少了22.31%，主要减少项为人员减少所致，
45、研发人员总数缩减幅度低于工资总额缩减幅度；研发费用对比上年下降了15.87%，为10905584000元人民币。意味着高收入人员流失比例较高，整体研发人员能力在下降。2018年中兴通讯总收入为85513150000元人民币，公司在职员工数为68240人，全员劳动生产率为1253124元/人，比上一年的1455275元/人减少了13.89%。同期华为的全员劳动生产率为3836170元/人。对比发现中兴通讯的全员劳动生产率较低并呈下降趋势，它的全员劳动生产率只有华为的32.67%，它的在职人数是华为的36.29%，而它的营业收入只有华为的11.76%。另一方面，中兴通讯的品牌效应还有待增强。 品牌
46、是给拥有者带来溢价、产生增值的一种无形的资产，其最大效应是产生磁场效应，消费者会在这种吸引力下形成品牌忠诚，反复购买、重复使用，并对其不断宣传。 目前中兴通讯品牌与华为、爱立信、三星仍有一段差距，这也是削弱其竞争力的一大因素。未来几年国内市场正处在由4G向5G升级换代的关键时刻，相比于其国内最大的竞争对手华为，中兴的劣势将更加突出，通信设备市场整体下滑为中兴通讯的营收规模增长带来了极大的挑战，自身经营亏损造成大量的现金流失，导致在5G研发投入上中兴通讯的资金投入已然捉襟见肘。（2）外部环境分析机会分析。第一，较稳定的产业发展环境。现阶段，全球电信行业设备投资延续了增长态势，电信行业迎来了巨大的创新空间。第二， 国产手机关注度日益提高。近年来国产手机的研发制造能力得到了快速提升，国产品牌进入了高速发展期，随之有更多的国产品牌逐渐获得国内消费者的认可，国产手机关注度日益提高为中兴公司国内市场的开拓提供了良好的契机，有利于中兴公司提高国内市场份额