《火星人：会计师关于火星人厨具股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中有关财务事项的说明.PDF》由会员分享，可在线阅读，更多相关《火星人：会计师关于火星人厨具股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函中有关财务事项的说明.PDF（52页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、第 1 页 共 51 页 2-1 关于火星人厨具股份有限公司关于火星人厨具股份有限公司 申请向不特定对象发行可转换公司债券申请向不特定对象发行可转换公司债券 的审核问询函中有关财务事项的说明的审核问询函中有关财务事项的说明 天健函2022258 号 深圳证券交易所：由火星人厨具股份有限公司（以下简称火星人公司或公司）转来的关于火星人厨具股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函（审核函2022020029 号，以下简称审核问询函）奉悉。我们已对审核问询函中需要我们说明的财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如下。除另有标注外，本说明的金额单位为元。一、报告期各期，发行人扣除非经常性
2、损益后归属于母公司普通股股东的一、报告期各期，发行人扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为净利润分别为 17,454.4417,454.44 万元、万元、22,114.1122,114.11 万元、万元、25,849.1725,849.17 万元及万元及 25,581.2425,581.24万元，主营业务毛利率分别为万元，主营业务毛利率分别为 52.3552.35%、51.58%51.58%、51.04%51.04%及及 46.88%46.88%。发行人经营。发行人经营业绩持续增长的同时，主营业务毛利率持续下滑。业绩持续增长的同时，主营业务毛利率持续下滑。请发行人结合产品细分市
3、场情况、产品结构、定价模式、同行业可比公司请发行人结合产品细分市场情况、产品结构、定价模式、同行业可比公司情况等，定量分析主营业务毛利率变动的原因，说明发行人主营业务毛利率持情况等，定量分析主营业务毛利率变动的原因，说明发行人主营业务毛利率持续下滑的原因及合理性，发行人经营业绩和毛利率变化趋势与同行业可比公司续下滑的原因及合理性，发行人经营业绩和毛利率变化趋势与同行业可比公司是否一致。是否一致。请发行人充分披露相关的风险。请发行人充分披露相关的风险。请保荐人和会计师核查并发表明确意见。（审核问询函问题请保荐人和会计师核查并发表明确意见。（审核问询函问题 1 1）(一一)结合产品细分市场情况、产
4、品结构、定价模式、同行业可比公司情况结合产品细分市场情况、产品结构、定价模式、同行业可比公司情况等，定量分析主营业务毛利率变动的原因，说明等，定量分析主营业务毛利率变动的原因，说明公司公司主营业务毛利率持续下滑主营业务毛利率持续下滑的原因及合理性的原因及合理性 第 2 页 共 51 页 2-2 1.产品细分市场情况 公司主要产品为集成灶和水洗类产品(包括集成水槽、集成洗碗机)等新型厨房电器产品。作为居民生活中的重要消费品，新型厨房电器产品细分市场受到地产新装、旧厨改造和产品更新等因素的重要影响。一方面，随着我国城镇化水平不断提高，居民收入水平逐年上升，消费观念不断升级，健康意识逐步增强，我国厨
5、房电器制造业特别是大型厨房电器领域发展迅猛，因此报告期内公司主要产品细分市场总体增长迅速；另一方面，新冠疫情等因素对 2020 年国内厨房电器市场产生了一定的不利影响。根据中怡康统计，2020 年我国厨卫电器市场总体规模为 2,134 亿元，同比下降 8.60%，2021 年随着国内疫情得到有效遏制和国民经济增速的恢复，我国厨卫电器市场规模恢复至 2,319 亿元，同比增长 8.67%。(1)集成灶产品细分市场情况 我国的集成灶行业经过十多年的技术积累和改进已经取得了长足的进步，相较于传统油烟机产品，集成灶在油烟吸排、噪音降低、产品集成等方面拥有天然优势，对传统吸油烟机产品具有直接替代性。近年
6、来，我国集成灶产品市场规模增速远大于传统吸油烟机行业。随着产品渗透率的稳步提升，集成灶市场规模逐年扩大，根据中怡康的数据显示，2015 年至 2021 年，我国集成灶市场零售额规模从 48.8 亿元增加至 267.0 亿元，年复合增长率为 32.74%；集成灶零售量从 69万台增加至 321 万台，年复合增速为 29.20%，零售额增速和零售量增速均较快。(2)集成水槽及集成洗碗机细分市场情况 近年来，洗碗机产品已发展成为我国家电行业增速最快的品类之一。得益于城镇化水平的提高、居民生活习惯的改变、人均可支配收入提高等多方面积极因素的影响，洗碗机市场在我国发展势头良好。根据奥维云网数据，2015
7、 年至 2021年我国洗碗机行业零售额规模从 9.30 亿元增加至 100.00 亿元，年复合增长率为48.57%，呈现快速提升态势。如上所述，报告期内公司主要产品收入快速增长得益于厨房电器细分市场的持续繁荣，细分市场的稳步快速发展为公司主营业务快速增长提供了充分的行业红利。2.产品结构对主营业务毛利率变动的影响 报告期内，公司主营业务收入按产品类别分类情况具体如下：第 3 页 共 51 页 2-3 单位：万元 产品类型 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 集成灶 140,148.10 88.80%140,2
8、75.59 87.97%115,347.60 87.91%83,178.79 87.99%水洗类产品 9,369.84 5.94%10,610.83 6.65%8,948.59 6.82%5,385.94 5.70%其他产品 8,311.12 5.27%8,579.45 5.38%6,917.22 5.27%5,967.33 6.31%合计 157,829.06 100.00%159,465.88 100.00%131,213.41 100.00%94,532.06 100.00%如上表所示，报告期内各期，公司集成灶产品收入占全部主营收入比例均为85%以上，分别达 87.99%、87.91%、
9、87.97%和 88.80%，集成灶产品系公司最主要产品。报告期内，公司产品结构较为稳定，各期公司主要产品毛利情况如下：单位：万元 产品类型 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 集成灶 67,467.19 91.18%73,871.07 90.77%62,235.07 91.95%45,472.78 91.89%水洗类产品 3,631.29 4.91%4,541.90 5.58%3,555.02 5.25%2,280.91 4.61%其他 2,895.34 3.91%2,973.17 3.65%1,891.6
10、4 2.79%1,730.55 3.50%合计 73,993.82 100.00%81,386.16 100.00%67,681.73 100.00%49,484.25 100.00%报告期内各期，集成灶对公司各期毛利的贡献均在 90%左右，该类产品的毛利和毛利率波动基本决定了公司主营业务的毛利和毛利率情况。报告期内各期，公司集成灶和水洗类产品毛利率波动情况如下：项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度 集成灶产品 48.14%52.66%53.95%54.67%水洗类产品 38.76%42.80%39.73%42.35%主营业务综合毛利率 46.88%5
11、1.04%51.58%52.35%如上表所示，报告期内各期，公司集成灶产品毛利率分别为 54.67%、53.95%、52.66%和 48.14%，公司水洗类产品毛利率分别为 42.35%、39.73%、42.80%、38.76%。公司集成灶产品毛利率在 2018 年至 2020 年略有下滑，2021 年 1-9 月较 2020 年进一步有所下滑；公司水洗类产品的各期平均毛利率约为 40%，总体呈波动下降趋势。公司具体分产品毛利率变动分析情况参见本题之(一)4 之说明。综上，报告期内，公司主要产品毛利率与公司主营业务收入综合毛利率变动趋势保持总体一致，公司主要产品毛利率的下滑导致了主营业务综合毛
12、利率的下滑。第 4 页 共 51 页 2-4 3.定价模式对主营业务毛利率变动的影响(1)公司不同销售模式下的定价模式及对毛利率变动的影响 报告期内，公司主要销售模式下采取的定价模式如下：销售模式 定价模式 经销模式及线下直营模式 公司统一制定产品出厂价和终端销售指导价，根据产品原材料成本、产品集成功能特点、产品定位、市场竞争情况等因素确定产品价格 电商直营模式 公司统一制定电商平台不同产品零售价格，同时不定期给与消费者优惠折扣 如上表所示，公司在产品定价时，综合考虑了包括生产成本、市场竞争情况在内的多维因素。公司在考虑主要产品定价及售价调整时，除需向下游传导部分原材料采购价格的变动影响外，亦
13、受经济环境、市场竞争和具体产品定位的影响。因此，在一定范围内，原材料采购价格的波动仍会对公司主要产品毛利率产生影响。(2)公司不同产品定价模式及对毛利率变动的影响 1)集成灶产品 公司的集成灶产品作为相对成熟的核心产品，技术含量较高，且整体定位于中高端消费市场，凭借在设计、功能、质量等多方面的优势，公司一直实行高毛利率的定价政策，产品价格得到市场接受和认可。因此，2018 年至 2020 年，公司集成灶产品毛利率保持同行业同类产品中较高水平，并保持基本稳定。2021年 1-9 月公司集成灶产品毛利率下滑 4.52%，主要系受原材料采购价格较大幅度上涨、公司运输费用转列主营业务成本核算以及线上销
14、售产品优惠幅度增加的影响。2)水洗类产品 公司水洗类产品上市相对较晚，主要面向中高端消费市场，由于并非核心技术产品，其溢价空间有限；且近年来随着市场竞争趋于激烈，平均单价和毛利率较低的C系列和K系列在水洗类产品中的销售占比已逐渐高于单价和毛利率较高的 A 系列产品，即内部结构的变化也在一定程度上降低了水洗类产品的毛利率。2017 年至 2018 年，公司推出了新型号 D7 集成洗碗机，报告期内该产品尚处于市场开拓阶段，公司为吸引客户，扩大市场份额，主动采取了低毛利率的定价策略。因此，报告期内，公司水洗类产品毛利率整体低于集成灶产品。同时，水洗第 5 页 共 51 页 2-5 类产品毛利率随着原
15、材料采购价格的波动及产品结构的变化呈现波动趋势。4.主营业务毛利率定量分析及持续下滑的原因及合理性 报告期内各期，公司主要产品毛利率变动情况及相关分析如下：(1)集成灶产品毛利率变动定量分析 报告期内，公司集成灶产品毛利率定量分析如下：项目 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度 毛利率 48.14%52.66%53.95%54.67%毛利率变动额-4.52%-1.29%-0.72%集成灶产品销售收入(万元)140,148.10 140,275.59 115,347.60 83,178.79 集成灶产品销售成本(万元)72,680.91 66,404.52 5
16、3,112.53 37,706.01 销售数量(台)235,723 243,430 195,484 140,617 销售单价(元/台)5,945.46 5,762.46 5,900.62 5,915.27 销售单位成本(元/台)3,083.32 2,727.87 2,716.98 2,681.47 单位价格变动对毛利率的影响幅度 1.46%-1.10%-0.11%单位成本变动对毛利率的影响幅度-5.98%-0.19%-0.61%如上表所示，2018 年至 2020 年，公司集成灶产品毛利率波动较小，2021年 1-9 月下降幅度较大。其中，2018 年及 2019 年，公司集成灶产品销售单价、
17、销售单位成本和毛利率保持基本稳定；2020 年，受产品结构和疫情导致的宏观经济影响，公司集成灶产品平均销售价格和毛利率均较 2019 年有所下降；2021年 1-9 月，公司集成灶产品毛利率下滑主要系受原材料采购价格较大幅度上涨、公司运输费用转列主营业务成本核算以及线上销售产品优惠幅度增加的影响。1)结合产品结构分析 公司集成灶产品主要包括 X、Q、E 等系列产品，从产品结构来看，公司集成灶产品毛利率变动分析如下：2019 年 2019 年，公司集成灶产品中毛利率较高的 E 系列产品占比较 2018 年提高；且公司同年推出了毛利率较低的 Q3 系列产品，导致 Q 系列集成灶毛利率有所降低。综合
18、上述影响，公司集成灶综合毛利率由 2018 年的 54.67%小幅下降至 2019年的 53.95%。2020 年 2019 年至 2020 年，公司X 系列产品的毛利率略低于 E系列产品。相较于 2019第 6 页 共 51 页 2-6 年，公司 2020 年 X 系列产品销售占全部集成灶产品比例有所上升，且其中销售单价及毛利率均较低的 X5 系列产品在 X 系列产品中销售占比提升，X 系列产品毛利率进一步下降。上述因素共同导致了 2020 年公司集成灶产品整体毛利率由2019 年的 53.95%下降至 2020 年的 52.66%。2021 年 1-9 月 2021 年 1-9 月，公司集
19、成灶产品毛利率为 48.14%，较 2020 年下降 4.52%。相较于 2020 年，公司 2021 年 1-9 月集成灶产品结构相对稳定，各系列产品毛利率均有所下滑。2)2021 年 1-9 月，公司集成灶产品毛利率变动具体量化分析 2021 年 1-9 月，公司集成灶产品毛利率变动主要系受原材料采购价格较大幅度上涨、公司运输费用转列主营业务成本核算以及线上销售产品优惠幅度增加的影响，具体分析如下：公司集成灶产品平均销售成本增幅较大 2021 年 1-9 月公司集成灶产品平均销售单位成本较 2020 年增加 13.03%，主要系原材料价格上涨及公司运输费用转列主营业务成本核算所致。a.原材
20、料价格上涨 2021 年 1-9 月，公司主要原材料中板材、电器类等原材料采购价格较 2020年有较为明显的上涨，具体情况如下：原材料类别 2021 年 1-9 月平均采购单价上涨幅度 a 2021 年 1-9 月采购总额占比 b 对平均采购价格影响比例 c=a*b 对主营业务成本影响比例测算 d=c*直接材料占主营业务成本比例 板材 18.67%22.15%4.14%3.47%电器类 24.43%22.21%5.43%4.55%五金类 10.73%19.09%2.05%1.72%燃气类 6.68%8.60%0.57%0.48%玻璃类 8.99%6.62%0.60%0.50%注塑类 19.33
21、%6.12%1.18%0.99%压铸件 3.35%4.13%0.14%0.12%合计 14.10%11.82%如上表所示，以公司全部产品原材料采购结构测算，2021 年 1-9 月因原材料价格上涨导致集成灶产品主营业务成本增加幅度为 11.82%，对集成灶产品毛利率影响为-5.60%。第 7 页 共 51 页 2-7 b.公司运输费用转列主营业务成本核算 2021 年 1-9月，公司将为履行销售合同发生的运输费用作为合同履约成本，列支营业成本，合计金额为 2,381.74 万元，影响其全产品口径 2021 年 1-9 月主营业务毛利率-1.51%。同行业可比公司中，由于销售模式的不同，运输费用
22、金额差异较大，电商模式下企业承担了向终端消费者的运费，运输费率较高。公司电商模式销售模式占比约 40%，同行业公司中亿田智能、帅丰电器占比均为 10%以下。以 2019 年为例，公司运输费用高于以集成灶为主要业务的同行业上市公司，具体情况如下：单位：万元 项目 2019 年 占当年营业收入比率 浙江美大 702.28 0.42%帅丰电器 亿田智能 500.05 0.76%火星人公司 3,036.44 2.29%注：帅丰电器未于销售费用披露运输费，2020 年，浙江美大和亿田智能销售费用-运输费大幅下降，因此以 2019 年数据进行比较 如上表所示，公司由于销售模式的不同，运输费用金额和占比较高
23、，与收入履约义务相关的运输费用转列成本对毛利率有一定影响。公司集成灶产品平均销售单价增幅有限 公司线上销售收入占比较高，2021 年 1-9 月，由于公司加大了线上渠道的推广和下沉，线上产品促销优惠力度有所增加，导致集成灶产品 2021 年 1-9 月平均销售单价较 2020 年仅增加 3.18%，低于平均销售单位成本增幅。(2)水洗类产品毛利率变动定量分析 报告期内，公司水洗类产品毛利率定量分析如下：项目 2021 年 1-9 月 2020 年 2019 年 2018 年 毛利率 38.76%42.80%39.73%42.35%毛利率变动额-4.04%3.07%-2.62%销售收入(万元)9
24、,369.84 10,610.83 8,948.59 5,385.94 销售成本(万元)5,738.55 6,068.93 5,393.57 3,105.03 销售数量(台)16,471 18,028 15,157 11,871 销售单价(元/台)5,688.69 5,885.75 5,903.93 4,537.06 销售单位成本(元/台)3,484.03 3,366.39 3,558.47 2,615.64 单位价格变动对毛利率的影响幅度-1.98%-0.19%13.35%第 8 页 共 51 页 2-8 单位成本变动对毛利率的影响幅度-2.06%3.26%-15.97%公司水洗类产品主要包
25、括A、C、K等系列水槽产品和D系列集成洗碗机产品。如上表所示，公司水洗类产品各期平均毛利率约为 40%。2019 年，公司水洗类产品销售均价较 2018 年上升幅度较大，主要原因为售价较高的 D7 型号集成洗碗机销量及占比快速增长，显著拉高了 2019 年水洗类产品的整体销售均价。同时，由于原材料采购价格较 2018 年小幅上涨，2019 年公司水洗类产品中 C 系列、K系列集成水槽毛利率有所下降，导致 2019 年水洗类产品整体毛利率较 2018 年下滑 2.62%。2020 年，受益于板材等原材料采购价格的回落，公司水洗类产品中 C系列、K 系列集成水槽和 D 系列集成洗碗机平均销售成本有
26、所下降，带动水洗类产品整体毛利率上升 3.07%。2021 年 1-9 月，公司水洗类产品单价和毛利率较2020 年有所下降，主要系原材料价格上涨及产品序列中单价和毛利率较高的 A系列水槽产品销售量下滑所致。5.同行业可比公司情况 公司与同行业可比公司毛利率变动情况对比分析参见本题(二)之说明。综上，报告期内公司主营业务收入快速增长得益于厨房电器细分市场的持续发展，细分市场的稳步快速发展为公司主营业务快速增长提供了充分的行业红利；报告期内公司产品结构稳定，主要产品毛利率变动趋势与主营业务毛利率变动趋势一致；受定价模式影响，公司原材料采购价格的波动仍会对主要产品毛利率产生一定的影响。报告期内公司
27、主要产品毛利率持续下滑具有合理性。(二二)公司公司经营业绩和毛利率变化趋势与同行业可比公司对比情况经营业绩和毛利率变化趋势与同行业可比公司对比情况 1.公司营业收入与同行业可比公司对比情况 2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年 1-9 月，公司营业收入波动与同行业上市公司的对比情况如下表所示：单位：万元 公司名称 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度 金额 增幅 金额 增幅 金额 增幅 金额 浙江美大 153,386.41 30.36%177,081.78 5.13%168,447.57 20.24%140,089.96 老板电器 707
28、,085.18 25.68%812,862.08 4.74%776,058.19 4.52%742,488.53 华帝股份 396,497.09 33.37%436,046.71-24.14%574,805.76-5.69%609,505.00 帅丰电器 68,659.44 46.44%71,399.01 2.26%69,822.37 10.59%63,138.16 第 9 页 共 51 页 2-9 亿田智能 80,851.53 68.61%71,634.94 9.38%65,494.06 6.59%61,445.91 可比公司均值 281,295.93 40.89%313,804.90-0.
29、53%330,925.59 7.25%323,333.51 火星人公司 159,816.08 59.02%161,411.99 21.71%132,616.21 38.77%95,564.27 注：同行业可比公司数据来源为Wind资讯 2018 年至 2020 年，公司营业收入呈逐年增长的趋势，由 95,564.27 万元增至161,411.99 万元，年均复合增长率为 29.96%，高于同行业可比公司增长速度，与帅丰电器、亿田智能相比增长趋势一致。一方面，得益于集成灶细分市场的快速发展，报告期内公司及同行业上市公司中以集成灶为主要产品的浙江美大、帅丰电器和亿田智能等均实现了营业收入的总体快速
30、增长；另一方面，公司主营业务收入实现快于同行业平均增长速度增长主要系由于：1)公司强大的营销体系，以及线上和线下相结合的立体销售模式；2)公司持续提升产品设计，塑造了良好的产品形象。2.公司净利润与同行业可比公司对比情况 2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年 1-9 月，公司净利润波动与同行业上市公司的对比情况如下表所示：单位：万元 公司名称 2021 年 1-9 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度 金额 增幅 金额 增幅 金额 增幅 金额 浙江美大 45,089.83 34.50%54,356.28 18.16%46,001.29 21.85%37,752
31、.51 老板电器 135,791.84 18.72%168,735.79 4.53%161,424.54 8.79%148,384.79 华帝股份 28,345.64 2.69%41,554.54-45.36%76,056.41 9.64%69,367.76 帅丰电器 18,399.24 47.42%19,425.98 11.66%17,396.66 15.84%15,018.00 亿田智能 15,551.14 62.80%14,376.24 46.20%9,833.60 29.01%7,622.21 可比公司均值 48,635.54 33.23%59,689.77 7.04%62,142.5
32、0 17.03%55,629.05 火星人公司 27,299.11 75.40%27,519.83 14.79%23,973.32 159.60%9,234.78 注：同行业可比公司数据来源为Wind资讯 如上表所示，得益于集成灶细分市场的快速发展，公司及浙江美大、帅丰电器、亿田智能等以集成灶为主要产品的同行业可比上市公司在报告期内均实现了净利润的较快增长。2019 年公司净利润较 2018 年增长达 159.60%，增速明显快于同行业可比上市公司，主要系 2018 年公司当期计入股份支付费用 9,366.42万元所致。3.公司毛利率变化趋势与同行业可比公司对比情况 第 10 页 共 51 页
33、 2-10 2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年 1-6 月，公司与同行业可比公司可比产品毛利率的对比情况如下：项目 2021 年 1-6 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度 浙江美大 56.21%56.52%57.45%55.15%老板电器 59.01%59.45%57.70%56.53%华帝股份 47.50%47.57%51.79%48.66%帅丰电器 50.69%50.07%52.15%亿田智能 48.44%46.29%44.59%40.48%可比公司均值 52.79%52.10%52.32%50.59%火星人公司 50.46%52.66%53.95%
34、54.67%注1：出于毛利率数据的可比性考虑，火星人公司、浙江美大、帅丰电器、亿田智能选用其核心产品集成灶的毛利率，老板电器选用油烟机及燃气灶的综合毛利率，华帝股份选用油烟机及灶具的综合毛利率 注2：计算可比产品毛利率的原始数据均来源于各可比公司已公开披露的定期报告或招股说明书，因可比公司均未披露2021年1-9月分产品毛利率，故上表中选取各公司2021年1-6月分产品毛利率对比 注3：帅丰电器未公开披露其2021年1-6月的集成灶产品毛利率 报告期内，公司集成灶毛利率与行业内可比上市公司同类产品的毛利率平均值较为接近。上述可比上市公司中，老板电器和华帝股份产品结构与公司存在一定差异，而浙江美
35、大、帅丰电器和亿田智能均以集成灶为主要产品，和公司类似。公司与浙江美大、帅丰电器和亿田智能毛利率变动趋势对比分析情况如下：(1)与浙江美大、帅丰电器比较 报告期内，公司集成灶产品毛利率水平与同行业可比上市公司浙江美大、帅丰电器集成灶产品接近，2019 年至 2021 年 6 月，浙江美大和帅丰电器集成灶产品毛利率总体呈下降趋势，和公司集成灶产品毛利率变动趋势一致。公司与浙江美大、帅丰电器的集成灶产品毛利率差异主要系产品结构、市场地位、品牌溢价不同导致。与浙江美大、帅丰电器比较，公司线上销售收入占比较高，2021 年1-9 月，由于公司加大了线上渠道的推广和下沉，线上产品促销优惠力度有所增加，导
36、致公司集成灶产品 2021 年 1-9 月平均销售单价增幅低于原材料采购价格上浮带来的平均销售单位成本增幅，毛利率下降幅度大于同行业上市公司。(2)与亿田智能比较 报告期内，公司集成灶产品毛利率高于亿田智能，主要系由于销售模式的不同，公司集成灶产品单位售价高于亿田智能所致，具体情况如下：第 11 页 共 51 页 2-11 单位：元/台 公司 2019 年度 2018 年度 平均售价 亿田智能 4,419.05 4,051.12 火星人公司 5,900.62 5,915.27 平均销售成本 亿田智能 2,448.53 2,411.23 火星人公司 2,716.98 2,681.47 注：数据来
37、自亿田智能招股说明书，2020年、2021年1-6月，亿田智能未披露集成灶产品平均售价及平均销售成本 根据亿田智能招股说明书披露，2018 年至 2020 年 1-6 月，受益于产品结构优化和原材料价格下跌等因素的影响，亿田智能集成灶产品毛利率稳步上升，与公司集成灶产品毛利率差距逐年缩小。综上，公司经营业绩变化趋势与同行业可比上市公司总体一致，毛利率变化趋势与同行业可比上市公司对比情况存在合理性。(三三)请请公司公司充分披露相关的风险充分披露相关的风险 公司已在募集说明书“重大事项提示”之“五、特别风险提示”之“(一)经营风险”之“2、毛利率持续下滑的风险”及“第三节 风险因素”之“一、经营风
38、险”之“(十一)毛利率持续下滑的风险”中进行了补充披露：“受原材料材料成本上升等因素的影响，报告期内公司主营业务毛利率呈现下滑趋势，各期分别为 52.35%、51.58%、51.04%和 46.88%。若未来宏观经济、市场竞争环境出现不利变动，公司竞争优势丧失，或板材等主要原材料的价格出现超出预期的波动等情况，公司生产成本和盈利能力的稳定性将受到不利影响，导致毛利率进一步下滑的风险。”(四四)核查程序及核查结论核查程序及核查结论 1.核查程序 我们履行了如下核查程序：(1)获取第三方市场数据，对公司销售、财务部门相关人员进行访谈，了解公司主要产品细分市场发展情况；(2)获取公司营业收入和营业成
39、本明细，产品结构明细，分产品销售单价、存货成本、销售数量及毛利率，主要原材料的采购台账和运费台账等，对公司相第 12 页 共 51 页 2-12 关人员就毛利率变动的主要原因进行访谈，对报告期内主要产品毛利率进行定量分析和波动分析；(3)查阅公司同行业上市公司报告期内的可比产品毛利率、运费数据、营业收入和净利润数据，并进行对比分析。2.核查结论 经核查，我们认为：(1)报告期内公司主营业务收入快速增长得益于厨房电器细分市场的持续发展，细分市场的稳步快速发展为公司主营业务快速增长提供了充分的行业红利；报告期内公司产品结构稳定，主要产品毛利率变动趋势与主营业务毛利率变动趋势一致；受定价模式影响，公
40、司原材料采购价格的波动仍会对主要产品毛利率产生一定的影响。报告期内公司主要产品毛利率持续下滑具有合理性。(2)公司经营业绩变化趋势与同行业可比上市公司总体一致，毛利率变化趋势与同行业可比上市公司对比情况存在合理性。二、报告期各期末，发行人的存货期末余额分别为二、报告期各期末，发行人的存货期末余额分别为 12,793.4412,793.44 万元、万元、12,077.1812,077.18 万元、万元、21,043.1321,043.13 万元、万元、23,929.4423,929.44 万元，计提存货跌价准备金额分万元，计提存货跌价准备金额分别为别为-13.6213.62 万元、万元、14.0
41、214.02 万元、万元、72.3872.38 万元、万元、6.516.51 万元。最近一年一期，发行万元。最近一年一期，发行人存货期末余额增长较快，但存货跌价准备计提金额较少。此外，直接材料占人存货期末余额增长较快，但存货跌价准备计提金额较少。此外，直接材料占发行人主营业务成本的比重较高，原材料价格波动对发行人生产成本和盈利能发行人主营业务成本的比重较高，原材料价格波动对发行人生产成本和盈利能力的影响较大。力的影响较大。请发行人补充说明：（请发行人补充说明：（1 1）结合发行人的经营模式和生产周期，说明存货结）结合发行人的经营模式和生产周期，说明存货结构的合理性，原材料、库存商品、发出商品等
42、期末余构的合理性，原材料、库存商品、发出商品等期末余额是否与在手订单相匹配；额是否与在手订单相匹配；（2 2）结合主要产品毛利率、同行业可比公司情况、存货成本及销售价格等情况，）结合主要产品毛利率、同行业可比公司情况、存货成本及销售价格等情况，说明存货跌价准备的计提依据及合理性；（说明存货跌价准备的计提依据及合理性；（3 3）最近一年一期，存货周转率持续）最近一年一期，存货周转率持续下滑且低于同行业可比公司的原因及合理性；（下滑且低于同行业可比公司的原因及合理性；（4 4）量化分析原材料价格波动对）量化分析原材料价格波动对发行人主要产品毛利率的影响，并结合原材料价格走势、产品成本结构、产品发行
43、人主要产品毛利率的影响，并结合原材料价格走势、产品成本结构、产品生产周期、产品定价模式、价格调整机制等，说明原材料价格波动是否对发行生产周期、产品定价模式、价格调整机制等，说明原材料价格波动是否对发行人生产经营及本次募投项目的实施构成重大不利影响，以及发行人应对原材料人生产经营及本次募投项目的实施构成重大不利影响，以及发行人应对原材料价格波动风险采取的具体措施。价格波动风险采取的具体措施。第 13 页 共 51 页 2-13 请发行人充分披露（请发行人充分披露（4 4）相关的风险。）相关的风险。请保荐请保荐人和会计师核查并发表明确意见。（审核问询函问题人和会计师核查并发表明确意见。（审核问询函
44、问题 2 2）（一）结合（一）结合公司公司的经营模式和生产周期，说明存货结构的合理性，原材料、的经营模式和生产周期，说明存货结构的合理性，原材料、库存商品、发出商品等期末余额是否与在手订单相匹配库存商品、发出商品等期末余额是否与在手订单相匹配 1.存货结构与公司的经营模式和生产周期相匹配(1)公司各期末存货结构 报告期内各期末，公司存货构成情况如下：单位：万元 项目 2021.09.30 2020.12.31 2019.12.31 2018.12.31 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 原材料 6,273.68 26.22%4,460.75 21.20%3,051.50 25.2
45、7%3,604.42 28.17%在产品 2,180.98 9.11%1,320.04 6.27%1,048.45 8.68%1,070.20 8.37%库存商品 10,585.11 44.23%11,396.47 54.16%6,519.35 53.98%7,053.75 55.14%发出商品 4,764.16 19.91%3,799.21 18.05%1,418.21 11.74%1,034.28 8.08%委托加工物资 125.52 0.52%66.66 0.32%39.66 0.33%30.79 0.24%合计 23,929.44 100.00%21,043.13 100.00%12,
46、077.18 100.00%12,793.44 100.00%报告期内各期末，公司存货账面价值分别为12,793.44万元、12,077.18万元、21,043.13万元和23,929.44万元，主要由原材料、库存商品和发出商品构成，三者合计占存货的比重各期末均在90%以上。报告期内公司各类别存货构成比例较稳定。2020年末及2021年9月末，由于电商业务快速发展，公司发出商品余额及占比有所上升。(2)公司存货结构与经营模式相匹配 1)结合采购模式及采购周期分析 采购模式 公司遵循适时、适量、适质、适价、适地的原则实行以产定购的采购模式，与供应商均签订年度材料采购的框架协议，在设立安全库存量的
47、基础上，执行“以产定购”的原材料采购策略。通过每月召开的产销协调会议，综合考虑当期的产品市场销售情况并结合未来的销售计划、产品库存情况以及产品生产能力安排次月的各型号产品的生产时间以及产量，并以此制定采购计划。公司采购部根据制定的采购计划，通过仓库管理系统向原材料供应商下达采购订单。第 14 页 共 51 页 2-14 采购周期 报告期内，公司根据日平均用量、送货周期、原材料不良率确定安全库存。根据历史经验，公司采购周期大致在 10-30 天左右。公司原材料报告期各期末总体呈上升趋势，主要是由于公司销售规模扩大，相应增加生产所需原材料备货所致。单位：万元 项目 2021 年 1-9 月 202
48、0 年度 2019 年度 2018 年度 主营业务成本 A 83,835.24 78,079.72 63,531.68 45,047.81 主营业务成本中直接材料占比 B 83.80%82.79%81.78%81.53%原材料期初余额 C 4,532.27 3,072.83 3,615.45 2,735.80 原材料期末余额 D 6,351.79 4,532.27 3,072.83 3,615.45 原材料主营业务材料成本周转率 E=A*B*2/(C+D)12.91 17.00 15.54 11.57 原材料主营业务材料成本周转天数 F=360/E 20.91 21.18 23.17 31.1
49、1 注：2021年1-9月原材料主营业务材料成本周转天数F=270/E 由上表可知，公司报告期各期原材料主营业务材料成本周转天数与公司采购周期 10-30 天基本吻合。报告期内公司生产工艺及采购流程标准化程度逐步提升，供应商体系日趋成熟，有利于缩短原材料采购时间，进而减少了安全库存量；另一方面，公司对未来生产计划的预测更加准确，可以更加合理的控制原材料库存，提高原材料周转率，避免不必要的库存占用，降低库存管理成本。综上所述，报告期各期末公司原材料期末结存规模具有合理性，符合安全库存水平管理需要。2)结合销售模式及销售周期分析 销售模式 报告期内公司销售模式主要由经销模式、电商直营模式组成，该两
50、类模式的销售收入占主营业务收入比重在 90%以上。公司一般每 15 天更新一次安全库存水平，各期末库存商品规模的变动主要取决于主要销售模式下的订单计划和公司管理层基于自身经营策略、发展战略、资金流状况、现有库存储备对未来 3 个月市场销售行情的预判。在经销模式线下销售下，公司主要采用“以销定产”的生产方式，即根据销售计划制定生产计划并安排生产。同时公司结合经销商历史采购数据、经销商经第 15 页 共 51 页 2-15 营管理能力和未来 3 个月的市场需求等，提前排期并生产产品。在电商直营模式下，公司根据市场销售行情预测、公司经营策略、每月活动方案、电商平台每年促销活动（如 618、双十一、双