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1、第九讲投资行为分析新第1页，此课件共33页哦投资过程中的大众心理现象分析投资过程中的大众心理现象分析n n投资领域中存在者大量的心理异常现象，这投资领域中存在者大量的心理异常现象，这种异常现象分为两个方面：种异常现象分为两个方面：n n（1）价格涨到人们无法预知的高位，价格）价格涨到人们无法预知的高位，价格完全脱离其内在价值，形成市场的泡沫。完全脱离其内在价值，形成市场的泡沫。n n（2）市场价格会跌倒人们无法承受的低位，）市场价格会跌倒人们无法承受的低位，即所谓的崩盘。即所谓的崩盘。第2页，此课件共33页哦过度反应和不足反应过度反应和不足反应n n行为金融认为：过度反应和不足反应时证券市场异
2、常的两个方行为金融认为：过度反应和不足反应时证券市场异常的两个方行为金融认为：过度反应和不足反应时证券市场异常的两个方行为金融认为：过度反应和不足反应时证券市场异常的两个方面。面。面。面。n n过度反应是指市场对某些信息的反应过度。具体地说，在牛过度反应是指市场对某些信息的反应过度。具体地说，在牛过度反应是指市场对某些信息的反应过度。具体地说，在牛过度反应是指市场对某些信息的反应过度。具体地说，在牛市行情中，股价因为有利好消息的刺激，会涨到人们无法预市行情中，股价因为有利好消息的刺激，会涨到人们无法预市行情中，股价因为有利好消息的刺激，会涨到人们无法预市行情中，股价因为有利好消息的刺激，会涨到
3、人们无法预知的高位。此时，股价会远远超过股票的内在价值，这就是知的高位。此时，股价会远远超过股票的内在价值，这就是知的高位。此时，股价会远远超过股票的内在价值，这就是知的高位。此时，股价会远远超过股票的内在价值，这就是市场对利好的过度反应。市场对利好的过度反应。市场对利好的过度反应。市场对利好的过度反应。n n反之，在熊市中，股价因为有利空信息的刺激，也会跌到人们反之，在熊市中，股价因为有利空信息的刺激，也会跌到人们反之，在熊市中，股价因为有利空信息的刺激，也会跌到人们反之，在熊市中，股价因为有利空信息的刺激，也会跌到人们不敢相信的低点。此时，股价已经远远低于其内在价值。不敢相信的低点。此时，
4、股价已经远远低于其内在价值。不敢相信的低点。此时，股价已经远远低于其内在价值。不敢相信的低点。此时，股价已经远远低于其内在价值。n n证券市场上的所谓的泡沫或者崩盘，就是过度反应的一种极端证券市场上的所谓的泡沫或者崩盘，就是过度反应的一种极端证券市场上的所谓的泡沫或者崩盘，就是过度反应的一种极端证券市场上的所谓的泡沫或者崩盘，就是过度反应的一种极端表现形式。表现形式。表现形式。表现形式。第3页，此课件共33页哦n n不足反应就是市场对某些信息反应不足或迟不足反应就是市场对某些信息反应不足或迟滞。滞。n n具体来说，在牛市中，市场对利空信息所形具体来说，在牛市中，市场对利空信息所形成的反应逐渐麻
5、木，投资者的风险意识逐成的反应逐渐麻木，投资者的风险意识逐渐淡漠，市场对利空不敏感，尤其是到了渐淡漠，市场对利空不敏感，尤其是到了牛市的狂热阶段，市场甚至完全不理会利牛市的狂热阶段，市场甚至完全不理会利空信息的影响，上涨依旧，我们将这种现空信息的影响，上涨依旧，我们将这种现象称为市场对利空因素反应不足。象称为市场对利空因素反应不足。第4页，此课件共33页哦n n在熊市行情中，人们对利好消息也逐渐麻木，在熊市行情中，人们对利好消息也逐渐麻木，投资者对市场越来越没有信心，市场对利投资者对市场越来越没有信心，市场对利好因素反应不敏感，到了熊市的最后阶段，好因素反应不敏感，到了熊市的最后阶段，许多人甚
6、至认为利好消息全都是骗人的鬼许多人甚至认为利好消息全都是骗人的鬼话。利好信息出现，人们并不话。利好信息出现，人们并不“买账买账”，甚至出现下跌。我们称为这种现象叫市场甚至出现下跌。我们称为这种现象叫市场对利好的不足反应。对利好的不足反应。第5页，此课件共33页哦有限理性有限理性n n这些现象在证券市场中长期存在，并反复出这些现象在证券市场中长期存在，并反复出现，其内在的根本原因在于人类理性的局现，其内在的根本原因在于人类理性的局限性，或者说人类的有限理性是市场异常限性，或者说人类的有限理性是市场异常的主要原因。的主要原因。第6页，此课件共33页哦n n人们总是认为自己的投资决策是理性的，而别人
7、们总是认为自己的投资决策是理性的，而别人的投资决策是非理性的。为什么很多股票在人的投资决策是非理性的。为什么很多股票在很高的价位还是有人毫不犹豫的买进去。尽管很高的价位还是有人毫不犹豫的买进去。尽管事后，或是旁观者看来，这些投资者在买入时事后，或是旁观者看来，这些投资者在买入时是非常不理性的，但他们也未必是我们所想象是非常不理性的，但他们也未必是我们所想象的那样的那样是一种完全没有理性的投资者，他是一种完全没有理性的投资者，他们只是没有想到自己会成为一个们只是没有想到自己会成为一个“最大的傻瓜最大的傻瓜”而已。而已。n n当然，在买入的那一刹那，的却可能是受到市当然，在买入的那一刹那，的却可能
8、是受到市场气氛，对股价未来的憧憬，自己的强烈的投场气氛，对股价未来的憧憬，自己的强烈的投资冲动等非理性因素的综合影响，使投资者变资冲动等非理性因素的综合影响，使投资者变成了一个投机者或是一个赌徒。成了一个投机者或是一个赌徒。第7页，此课件共33页哦羊群行为羊群行为n n对于群体行为的研究，起源于社会心理学。对于群体行为的研究，起源于社会心理学。个体在群体中的行为，会受到来自群体的个体在群体中的行为，会受到来自群体的引导和压力，而倾向于与多数人的行为保引导和压力，而倾向于与多数人的行为保持一致。这就是所谓的从众行为。持一致。这就是所谓的从众行为。n n从众行为在日常生后中有许多实例，证券市从众行
9、为在日常生后中有许多实例，证券市场的场的“羊群行为羊群行为”是从众心理的典型表现。是从众心理的典型表现。第8页，此课件共33页哦原因原因n n人们为什么会有从众行为？人们为什么会有从众行为？n n对于个体来说，从众的行为方式可能是个体对于个体来说，从众的行为方式可能是个体经过上万年遗传下来的行为方式，在我们经过上万年遗传下来的行为方式，在我们的远祖群体与自然界的斗争中，每一个个的远祖群体与自然界的斗争中，每一个个体逐渐学会了当面对不确定性的环境下，体逐渐学会了当面对不确定性的环境下，跟随大多数人的方式去行动，这种方式一跟随大多数人的方式去行动，这种方式一般不会有错。这种从众行为是经过千万年般不
10、会有错。这种从众行为是经过千万年的积淀根深蒂固地成为了个体适应社会和的积淀根深蒂固地成为了个体适应社会和自然环境的一种必要手段。自然环境的一种必要手段。第9页，此课件共33页哦n n在证券投资的过程中，投资者必须面对压力和股在证券投资的过程中，投资者必须面对压力和股价未来走势的不确定性，并快速做出买卖抉择。价未来走势的不确定性，并快速做出买卖抉择。所以，他们在决策的过程中，就会尽量与大家保所以，他们在决策的过程中，就会尽量与大家保持一致，从内心深处减轻自己对行为应付的责任。持一致，从内心深处减轻自己对行为应付的责任。n n在市场行为比较一致的情况下，投资者的行为具在市场行为比较一致的情况下，投
11、资者的行为具有情绪化特点，去个性化特点和易受暗示性特点。有情绪化特点，去个性化特点和易受暗示性特点。个体对价格的走势缺乏独立的判断，人云亦云，个体对价格的走势缺乏独立的判断，人云亦云，别人买我也买，别人卖我也卖，别人的买卖行为别人买我也买，别人卖我也卖，别人的买卖行为已成为个体交易的唯一依据，此时，对市场未来已成为个体交易的唯一依据，此时，对市场未来的看法会出现的看法会出现“一边倒一边倒”的景象，也有人将这种的景象，也有人将这种行为称为行为称为“博傻博傻”行为，看看究竟谁是行为，看看究竟谁是“最大的最大的一个傻瓜一个傻瓜”。第10页，此课件共33页哦投资者在价格运行不同阶段的心态投资者在价格运
12、行不同阶段的心态n n股票市场潮涨潮落、涨涨跌跌，多少投资者股票市场潮涨潮落、涨涨跌跌，多少投资者身处其中却身处其中却“不识庐山真面目不识庐山真面目”。证券市。证券市场和宏观经济一样，也有周期性，股价运场和宏观经济一样，也有周期性，股价运行的周期往往要提前于经济运行周期。但行的周期往往要提前于经济运行周期。但股价的运行周期性也不仅仅提前于经济运股价的运行周期性也不仅仅提前于经济运行周期，股价运行有其自身的规律。行周期，股价运行有其自身的规律。第11页，此课件共33页哦一、熊市末期的不同投资者的心态一、熊市末期的不同投资者的心态n n在经历了大熊市的惨跌之后，在经历了大熊市的惨跌之后，普通投资者
13、普通投资者亏亏损累累，对证券市场的信心被彻底摧毁，损累累，对证券市场的信心被彻底摧毁，对股票价格的回升完全绝望。由于整个证对股票价格的回升完全绝望。由于整个证券市场的低迷与不景气，股评家和证券分券市场的低迷与不景气，股评家和证券分析师在社会中的地位也日益降低，行业内析师在社会中的地位也日益降低，行业内部的竞争使这些相关职业的经济待遇也逐部的竞争使这些相关职业的经济待遇也逐日下降，行业中的大量的人员转职或下岗。日下降，行业中的大量的人员转职或下岗。市场日成交量低迷，证券营业部市场日成交量低迷，证券营业部“门前冷门前冷落车马稀落车马稀”。第12页，此课件共33页哦n n多数多数散户投资者散户投资者
14、严重被套，少则亏损严重被套，少则亏损50%，60%，多则亏损，多则亏损90%以上。投资者面对以上。投资者面对这种情况，要么是忍无可忍，挥泪割肉，这种情况，要么是忍无可忍，挥泪割肉，认赔出局，发誓再也不进入股市；要么成认赔出局，发誓再也不进入股市；要么成为了上市公司的忠实股东，只当是没有了为了上市公司的忠实股东，只当是没有了这笔钱，希望能等上几年，少赔点钱再卖。这笔钱，希望能等上几年，少赔点钱再卖。只有极少数的新入市的股民，或是赔得较只有极少数的新入市的股民，或是赔得较少的投资者，希望能通过自己的努力，做少的投资者，希望能通过自己的努力，做几个短线，补回自己的亏损。几个短线，补回自己的亏损。第1
15、3页，此课件共33页哦n n中小机构投资者中小机构投资者的自营盘也是严重被套，他的自营盘也是严重被套，他们也知道自己的资金实力们也知道自己的资金实力“无力回天无力回天”，便采取短线操作策略，尽可能降低个股的便采取短线操作策略，尽可能降低个股的持仓成本，尽量诱骗仍没有死心的中、小持仓成本，尽量诱骗仍没有死心的中、小投资者。投资者。第14页，此课件共33页哦n n在熊市末期，一些在熊市末期，一些“利空利空”传言会被市场人传言会被市场人为放大。此时，为放大。此时，具有战略眼光的大资金具有战略眼光的大资金已已感到股市的机会正悄悄来临。于是，他们感到股市的机会正悄悄来临。于是，他们就开始在证券市场上悄悄
16、的，不紧不慢地就开始在证券市场上悄悄的，不紧不慢地在将来的龙头行业个股上建仓吸货。在将来的龙头行业个股上建仓吸货。n n同时，他们也会利用同时，他们也会利用“利空利空”消息，用自己消息，用自己手上的筹码向下手上的筹码向下“砸盘砸盘”。使市场出现恐。使市场出现恐慌性抛出，在大众投资者不计成本地抛售慌性抛出，在大众投资者不计成本地抛售过长中，快速吸纳廉价的、价值被市场低过长中，快速吸纳廉价的、价值被市场低估的股票。估的股票。第15页，此课件共33页哦牛市初期与中期投资者的心理变化牛市初期与中期投资者的心理变化n n牛市初期，由于主力机构的吸货建仓市场已经无牛市初期，由于主力机构的吸货建仓市场已经无
17、力下跌，成交量也悄然放大，力下跌，成交量也悄然放大，主力资金主力资金决心已定，决心已定，但是市场上仍然但是市场上仍然“利空利空”不断。由于手中的筹码不断。由于手中的筹码不够，市场主力常借助利空消息，向下不够，市场主力常借助利空消息，向下“砸盘砸盘”，引起投资者的恐慌性抛售，并在相对低位大量，引起投资者的恐慌性抛售，并在相对低位大量接货，成交量明显放大。接货，成交量明显放大。中小机构投资者中小机构投资者对市场对市场未来走势的看法分歧加大，少数中、小机构看到未来走势的看法分歧加大，少数中、小机构看到了曙光，但大多数被套的中、小机构只希望通过了曙光，但大多数被套的中、小机构只希望通过自己的震荡操作，
18、尽快降低亏损逃出股市。自己的震荡操作，尽快降低亏损逃出股市。第16页，此课件共33页哦n n大多数散户投资者大多数散户投资者仍然心灰意冷，只当是机仍然心灰意冷，只当是机构设置的又一个构设置的又一个“请君入瓮请君入瓮”的陷阱。在主的陷阱。在主力建仓的板块与个股上，散户投资者好不容力建仓的板块与个股上，散户投资者好不容易有了解套，甚至是小有获利的机会，便急易有了解套，甚至是小有获利的机会，便急于出货了结。中小机构则由于需要资金在自于出货了结。中小机构则由于需要资金在自己被套的个股上运作，也愿意及时获利了结。己被套的个股上运作，也愿意及时获利了结。有少数胆大的中小机构和散户介入主力机构有少数胆大的中
19、小机构和散户介入主力机构建仓的板块，却容易被主力机构的来回震荡，建仓的板块，却容易被主力机构的来回震荡，震晕了本来清醒的头脑，仓促出局。震晕了本来清醒的头脑，仓促出局。n n此时，主力机构的操作手法是，来回反复在此时，主力机构的操作手法是，来回反复在其建仓的主流板块上拉升与砸盘。其建仓的主流板块上拉升与砸盘。第17页，此课件共33页哦n n牛市中期牛市中期由于由于主力机构主力机构已经开始拉升股价，大盘已经开始拉升股价，大盘指数处于一种大涨小跌的状态，看清楚市场未来指数处于一种大涨小跌的状态，看清楚市场未来趋势的投资者越来越多，主流热点板块已有了相趋势的投资者越来越多，主流热点板块已有了相当大的
20、涨幅。投资热点也逐渐向其他个股和板块当大的涨幅。投资热点也逐渐向其他个股和板块扩散。扩散。n n此时，此时，中小投资者中小投资者仍然信心不足。熊市的惨痛经仍然信心不足。熊市的惨痛经验教训还历历在目，无法忘怀。对主流板块不敢验教训还历历在目，无法忘怀。对主流板块不敢追涨，只敢买一些没有多少涨幅的股票，害怕被追涨，只敢买一些没有多少涨幅的股票，害怕被套的心态过于强烈，而一旦遇上机构震仓，便赶套的心态过于强烈，而一旦遇上机构震仓，便赶紧止损变现。由于大多数投资者买的都不是主流紧止损变现。由于大多数投资者买的都不是主流热点，这些股票还处于底部的吸货建仓阶段，总热点，这些股票还处于底部的吸货建仓阶段，总
21、是很少有获利，稍不留神利润又化为乌有，并且是很少有获利，稍不留神利润又化为乌有，并且还有许多股票依然被套。还有许多股票依然被套。第18页，此课件共33页哦n n中小机构投资者中小机构投资者在这一阶段，逐渐完成了对在这一阶段，逐渐完成了对非主流个股的建仓活动，有些个股已经开非主流个股的建仓活动，有些个股已经开始拉升，随着赚钱效应的显现，银行储蓄始拉升，随着赚钱效应的显现，银行储蓄存款和其他场外资金逐渐进入市场。普通存款和其他场外资金逐渐进入市场。普通投资者开始对投资者开始对“庄家庄家”表现出极大的兴趣，表现出极大的兴趣，因为这些因为这些“庄股庄股”的上涨速度非常迅速，的上涨速度非常迅速，并且涨幅
22、惊人。并且涨幅惊人。第19页，此课件共33页哦n n由于场外资金的持续不断地加盟，牛市上涨由于场外资金的持续不断地加盟，牛市上涨行情缓慢推高大盘指数。而在震荡回调时，行情缓慢推高大盘指数。而在震荡回调时，主力资金充分利用普通投资者对熊市的恐惧主力资金充分利用普通投资者对熊市的恐惧心理，快速打压大盘指标股，造成股票大盘心理，快速打压大盘指标股，造成股票大盘指数的急跌。迫使投资者恐慌出局。指数的急跌。迫使投资者恐慌出局。n n 所以，牛市的上涨行情是缓而慢，回调是所以，牛市的上涨行情是缓而慢，回调是快而急。但经过几个月或更长一段时间来看，快而急。但经过几个月或更长一段时间来看，大盘指数的大涨小回格
23、局非常明显。而熊市大盘指数的大涨小回格局非常明显。而熊市则刚好相反，场内的资金持续不断撤离，造则刚好相反，场内的资金持续不断撤离，造成下跌时缓而慢，反弹时急而快。缓慢的下成下跌时缓而慢，反弹时急而快。缓慢的下跌会让投资者来不及在低位买货，摊低成本。跌会让投资者来不及在低位买货，摊低成本。第20页，此课件共33页哦市场主力出货时不同投资者的心市场主力出货时不同投资者的心理活动理活动n n在牛市的最后阶段，主流板块早已涨幅惊人，在牛市的最后阶段，主流板块早已涨幅惊人，股市的赚钱效应吸引了越来越多的投资者股市的赚钱效应吸引了越来越多的投资者参与其中。主流资金早已赚的盆满钵盈，参与其中。主流资金早已赚
24、的盆满钵盈，对于他们其中的先知先觉者，已经开始有对于他们其中的先知先觉者，已经开始有计划的出货退场。计划的出货退场。第21页，此课件共33页哦主力第一次出货主力第一次出货n n在主力第一次出货的时候，其他的投资者往在主力第一次出货的时候，其他的投资者往往处于一种害怕和怀疑的情绪之中，高位往处于一种害怕和怀疑的情绪之中，高位放量长阴线，会让一部分对市场敏感的投放量长阴线，会让一部分对市场敏感的投资者出局，规避市场风险。资者出局，规避市场风险。n n但是，主力很快就会停止抛售行为，而在某但是，主力很快就会停止抛售行为，而在某一心理点位强力护盘，股价再次盘升，并一心理点位强力护盘，股价再次盘升，并创
25、出新高。创出新高。n n相当后悔！相当后悔！第22页，此课件共33页哦主力第二次出货主力第二次出货n n这一次出货的护盘行为会比第一次更早出现，这一次出货的护盘行为会比第一次更早出现，股价也会比上一次出货的地点更高一些。然股价也会比上一次出货的地点更高一些。然后在买盘强有力的买入下，股价再次逐波上后在买盘强有力的买入下，股价再次逐波上升，并再次创出历史新高。升，并再次创出历史新高。n n此时，前两次卖出的投资者都发现自己可能此时，前两次卖出的投资者都发现自己可能过于谨慎了，其他的投资者也会嘲笑他们过过于谨慎了，其他的投资者也会嘲笑他们过于胆小。此时人气已经达到了最高的状态，于胆小。此时人气已经
26、达到了最高的状态，普通投资者开始认为买不到股票的风险远远普通投资者开始认为买不到股票的风险远远大于股票下跌的风险。大于股票下跌的风险。第23页，此课件共33页哦n n前两次主力出货没有出货的投资者，更加坚定了前两次主力出货没有出货的投资者，更加坚定了自己的持股信心，认为前两次的下跌只不过是主自己的持股信心，认为前两次的下跌只不过是主力的力的“震荡洗盘震荡洗盘”行为。只要自己能够持股不动行为。只要自己能够持股不动就一定能够挣大钱，多数投资者非常坚定的看好就一定能够挣大钱，多数投资者非常坚定的看好后市，主力也会利用媒体和一些股评人士，强调后市，主力也会利用媒体和一些股评人士，强调未来的各种美好，强
27、调坚定持股在赚大钱过程中未来的各种美好，强调坚定持股在赚大钱过程中的重要性，许多投资者也都坚定决定进行长期投的重要性，许多投资者也都坚定决定进行长期投资，因为前一段时间的经验都告诉他们，对于这资，因为前一段时间的经验都告诉他们，对于这些些“蓝筹股蓝筹股”来说，每一次的卖出都被证明是错来说，每一次的卖出都被证明是错误的决策，而每一次买入都是正确的选择。当利误的决策，而每一次买入都是正确的选择。当利好出现后，越来越多的投资者害怕失去在目前价好出现后，越来越多的投资者害怕失去在目前价格买入的机会，新加入的投资者也会在市场赚钱格买入的机会，新加入的投资者也会在市场赚钱效应的感召下，坚定追买这些能给他们
28、带来财富效应的感召下，坚定追买这些能给他们带来财富的股票。的股票。第24页，此课件共33页哦主力第三次出货主力第三次出货n n在第三次出货过程中，普通中小投资者的买在第三次出货过程中，普通中小投资者的买入热情非常高涨，主力机构的派发行为进入热情非常高涨，主力机构的派发行为进行的相当顺利，多数投资者已对高位长阴行的相当顺利，多数投资者已对高位长阴线麻木不仁，认为这是一种下跌只会是暂线麻木不仁，认为这是一种下跌只会是暂时的现象，大盘很快会再创新高，但是这时的现象，大盘很快会再创新高，但是这一次一次“狼真的来了狼真的来了”。第25页，此课件共33页哦熊市初期和中期投资者的心理变化熊市初期和中期投资者
29、的心理变化n n市场的主流热点开始退潮，市场的主流热点开始退潮，主力机构主力机构已清除了大已清除了大部分的股票。由于牛市的余威还在，每一次下跌部分的股票。由于牛市的余威还在，每一次下跌都成为普通投资者逢低买入的机会，指数和股价都成为普通投资者逢低买入的机会，指数和股价也会很快回升。但市场的热点转换开始加快，不也会很快回升。但市场的热点转换开始加快，不同板块的个股轮换拉升股价。同板块的个股轮换拉升股价。n n越来越多的越来越多的机构投资者机构投资者感受到了熊的逼近，开始感受到了熊的逼近，开始利用投资者的人气拉高出货。而大多数的普通投利用投资者的人气拉高出货。而大多数的普通投资者认为市场前景依然乐
30、观，对风险麻木不仁。资者认为市场前景依然乐观，对风险麻木不仁。即使市场下跌，许多投资者认为不用担心害怕，即使市场下跌，许多投资者认为不用担心害怕，每一次回调都是买入的机会，随着时间的推移，每一次回调都是买入的机会，随着时间的推移，股价又会上升到一个新的台阶。股价又会上升到一个新的台阶。第26页，此课件共33页哦n n获利的投资者获利的投资者不甘心卖出股票，因为获利较多不甘心卖出股票，因为获利较多的时候都没有卖出，而获利较少就更不愿意卖的时候都没有卖出，而获利较少就更不愿意卖出，不获利的投资者就更不愿意卖出，被套的出，不获利的投资者就更不愿意卖出，被套的投资者更不愿意认赔出场。他们会一味的摊低投
31、资者更不愿意认赔出场。他们会一味的摊低成本，谁也不会相信熊真的来了。成本，谁也不会相信熊真的来了。n n另有一些投资者另有一些投资者在高位出了货，但是受不了市在高位出了货，但是受不了市场的诱惑，无法立即将牛市思维转变成为熊市场的诱惑，无法立即将牛市思维转变成为熊市思维，看到股价的下降，认为股票比前些时候思维，看到股价的下降，认为股票比前些时候便宜多了，又杀入市场，买入股票。便宜多了，又杀入市场，买入股票。第27页，此课件共33页哦熊市中期的到来熊市中期的到来n n随着熊市中期的到来，市场随着熊市中期的到来，市场“中套中套”的投资的投资者越来越多，获利者寥寥无几。此时，人者越来越多，获利者寥寥无
32、几。此时，人们意识到熊真的来了，但是已经严重被套，们意识到熊真的来了，但是已经严重被套，于是开始想借助反弹出货。但熊市初期是于是开始想借助反弹出货。但熊市初期是没有反弹的，只有将大多数投资者深度套没有反弹的，只有将大多数投资者深度套牢，反弹才会出现。有些投资者不断摊低牢，反弹才会出现。有些投资者不断摊低成本，但是你终会发现：股价的下跌还远成本，但是你终会发现：股价的下跌还远没有到头，可是你已经没有到头，可是你已经“打光了所有的子打光了所有的子弹弹”。第28页，此课件共33页哦n n此时，市场已经没有获利者了，可是市场的反弹依旧此时，市场已经没有获利者了，可是市场的反弹依旧没有出现，多方利空的打
33、击下，终于有投资者开始受没有出现，多方利空的打击下，终于有投资者开始受不了被套的苦了，于是斩仓割肉，此时股市又开始强不了被套的苦了，于是斩仓割肉，此时股市又开始强劲反弹，投资者又后悔不已，感觉牛又要来了，于是劲反弹，投资者又后悔不已，感觉牛又要来了，于是又买进。但是不久他们会发现，牛来的快，去得也快，又买进。但是不久他们会发现，牛来的快，去得也快，股市又步入了慢慢熊途。经过一两年的下跌，场内的股市又步入了慢慢熊途。经过一两年的下跌，场内的投资者都是亏损累累，信心皆无。股评人士和分析人投资者都是亏损累累，信心皆无。股评人士和分析人士仍然推荐股票，但是你必须明白，这是他们的日常士仍然推荐股票，但是
34、你必须明白，这是他们的日常工作，或是维持其工作，或是维持其“饭碗饭碗”的需要。他们的对投资者的需要。他们的对投资者的需要。他们的对投资者的需要。他们的对投资者的安慰和麻痹作用大于实际的指导作用。因为大家都已的安慰和麻痹作用大于实际的指导作用。因为大家都已的安慰和麻痹作用大于实际的指导作用。因为大家都已的安慰和麻痹作用大于实际的指导作用。因为大家都已经严重被套，没有资金来追逐热点，大家终于明白了每经严重被套，没有资金来追逐热点，大家终于明白了每经严重被套，没有资金来追逐热点，大家终于明白了每经严重被套，没有资金来追逐热点，大家终于明白了每一次卖股票都是对的，每一次买入都是错的，只要有反一次卖股票
35、都是对的，每一次买入都是错的，只要有反一次卖股票都是对的，每一次买入都是错的，只要有反一次卖股票都是对的，每一次买入都是错的，只要有反弹机会，哪怕是赔钱也应该卖出。弹机会，哪怕是赔钱也应该卖出。弹机会，哪怕是赔钱也应该卖出。弹机会，哪怕是赔钱也应该卖出。第29页，此课件共33页哦n n此时，此时，中小投资者中小投资者已经逃出了市场，他们当中已经逃出了市场，他们当中有的是跟随主力机构的动向而出逃的，有的则有的是跟随主力机构的动向而出逃的，有的则是利用了多次反弹的机会而出逃的。是利用了多次反弹的机会而出逃的。n n还有一些还有一些中小机构中小机构严重被套，无法出局。如果严重被套，无法出局。如果此时
36、机构还有流动资金可在其重仓持有的股票此时机构还有流动资金可在其重仓持有的股票上进行操作，这种股票就演变成了上进行操作，这种股票就演变成了“强庄股强庄股”，他们一般都是在高位建好仓的，没有足够的，他们一般都是在高位建好仓的，没有足够的利润空间让其顺利出逃，还有一些是因为没有利润空间让其顺利出逃，还有一些是因为没有顺应市场的主流趋势，一味拉升价格而成为顺应市场的主流趋势，一味拉升价格而成为“强庄股强庄股”。第30页，此课件共33页哦n n他们很想出货，可是发现下边没有机构承接他们很想出货，可是发现下边没有机构承接盘。由于大部分的筹码都集中在自己人手盘。由于大部分的筹码都集中在自己人手中，所以熊市中
37、由于抛盘不中反而显得比中，所以熊市中由于抛盘不中反而显得比较抗跌。他们可以较从容的将股价维持在较抗跌。他们可以较从容的将股价维持在高位，甚至逆势上扬，吸引中小投资者参高位，甚至逆势上扬，吸引中小投资者参与其中，但其兑现利润的想法每时每刻都与其中，但其兑现利润的想法每时每刻都没有改变，他们没有办法让别的机构投资没有改变，他们没有办法让别的机构投资者进场者进场“埋单埋单”，只能在弱市中不断表现，只能在弱市中不断表现，来哄骗喜欢做短线的中小投资者上套。来哄骗喜欢做短线的中小投资者上套。第31页，此课件共33页哦n n当然，随着市场的日益走弱，参与其股票炒当然，随着市场的日益走弱，参与其股票炒作的投资
38、者也就越来越少。他们的资金也作的投资者也就越来越少。他们的资金也有一定的融资成本，若能坚持到一两次的有一定的融资成本，若能坚持到一两次的反弹机会，自己的股票又是市场热点，他反弹机会，自己的股票又是市场热点，他们也许能顺利出逃大部分筹码，化险为夷。们也许能顺利出逃大部分筹码，化险为夷。n n如果股价在高位死扛硬撑的时间太长，又没如果股价在高位死扛硬撑的时间太长，又没有合适的机会卖出，遇上资金链断裂或是有合适的机会卖出，遇上资金链断裂或是监管部门的查处，只能以连续跌停板的方监管部门的查处，只能以连续跌停板的方式出逃，必然是认赔出场。式出逃，必然是认赔出场。第32页，此课件共33页哦n n当市场最后一批当市场最后一批“庄股庄股”忍受不住压力，而忍受不住压力，而跳水的时候，往往也是主力机构准备进场跳水的时候，往往也是主力机构准备进场之时，因为市场中唯一之时，因为市场中唯一“闪亮的星星闪亮的星星”消消失了！失了！n n此时，市场绝大多数投资者已彻底绝望了，此时，市场绝大多数投资者已彻底绝望了，熊市也就接近尾声了。熊市也就接近尾声了。第33页，此课件共33页哦