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1、固定汇率与浮动汇率优缺固定汇率与浮动汇率优缺点之比较点之比较第1页，共10页，编辑于2022年，星期六汇率制度概述汇率制度概述汇率制度，是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。不同的汇率制度意味着政府在实现内外均衡目标的过程中需要遵循不同的规则，同时，汇率的特定水平及其调整对本国的经济也有着重大影响。第2页，共10页，编辑于2022年，星期六固定汇率与浮动汇率优缺固定汇率与浮动汇率优缺点之比较点之比较第3页，共10页，编辑于2022年，星期六固定与浮动的含义固定与浮动的含义固定汇率制度是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的
2、、很小的范围之内。这种制度下的汇率是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳定性。浮动汇率制度一般指自由浮动汇率制度，是相对于固定汇率制而言的，是指一个国家不规定本国货币与外国货币的汇率的上下波动幅度，也不承担维持汇率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化自由浮动。在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种特殊商品，汇率成为买卖这种商品的价格。第4页，共10页，编辑于2022年，星期六资本流动与汇率制度资本流动与汇率制度不同的汇率制度在面对国际资本流动对本国经济产生影响的时候表现不同。一般而言，选择浮动汇率，主要由市场力量来控制资本的跨国流动；而选择固定汇率，则需要政
3、府来控制资本的跨国流动。第5页，共10页，编辑于2022年，星期六三元悖论三元悖论“三元悖论”理论认为，货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动三个目标不可能同时达到，只能同时达到两个。事实上各国也只能选择其中对自己有利的两个目标。解释：在固定汇率制和资本可自由流动下，货币政策为何失效？第6页，共10页，编辑于2022年，星期六蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型BPiLMLM第7页，共10页，编辑于2022年，星期六浮动汇率的优缺点浮动汇率的优缺点实行浮动汇率制度的好处是:(1)浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性；(2)浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击；(3)干预减少，汇率将由市场决定，更具有透
4、明性(4)不需要维持巨额的外汇储备。缺点:(1)在浮动汇率制度下，汇率往往会出现大幅过度波动，可能不利于贸易和投资；(2)由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机活动；(3)浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求。现实中，并不是每一个国家都能满足这些要求。第8页，共10页，编辑于2022年，星期六固定汇率的优缺点固定汇率的优缺点好处:(1)汇率波动的不确定性将降低；(2)汇率可以看作一个名义锚(nomina l a n c h o r)，促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。缺陷:(1)容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争力，引起难以维系的长期经常项目收支失衡；
5、(2)同时，僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保，从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债，损害本地金融体系的健康。在固定汇率制度下，一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性，要么限制资本的自由流动，否则易引发货币和金融危机。如19921993年的欧洲汇率机制危机、1994年的墨西哥比索危机、1997年的亚洲金融危机、1998年的俄罗斯卢布危机。这些发生危机的国家都是采用了固定汇率制度，同时又不同程度地放宽了对资本项目的管制。第9页，共10页，编辑于2022年，星期六中间汇率制度中间汇率制度要在浮动汇率制和固定汇率制之间找到一个平衡点，一个比较好的选择就是有管理的浮动汇率制度(manage d f l o a t i n g)。实行这种汇率制度可以依靠三种工具，一是货币政策工具；二是中央银行对外汇市场的对冲性干预；三是一定程度的资本管制。这种制度既可以保持货币政策的独立性，又能使汇率具有一定的灵活性，以应对内、外部的冲击，同时还可有选择地部分放开资本账户，使资本流动处于可控的状态。目前我国实行的就是有管理的浮动汇率制。第10页，共10页，编辑于2022年，星期六