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1、Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。专访：新三板扩容倒计时解决中小企业融资难-【道可特律所】新三板扩容倒计时解决中小企业融资难2011年03月24日腾讯网新三板扩容大幕日渐清晰。中国证监会有关部门负责人21日表示，“十二五”期间，场外交易市场建设将分步推进，先允许国家级高新区企业进入，之后扩大到全国范围的股份有限公司。作为今年中国资本市场改革发展重点工作之一，目前各地高新园区都在积极争取进入首批新三板扩大试点名单，而各地也在以空前的投入抢占多层次资本市场的这条新跑道。新三板的前世今生2006年1月23日由国务院批准设立新三板。同年，中关村
2、科技园区非上市股份有限公司，进入证券公司代办股份转让系统，进行股份转让试点。中关村也成为经国务院批准的第一个新三板试点园区。试点5年来，新三板挂牌公司数量逐步增加，目前共有125家企业参与试点，其中已挂牌企业81家，挂牌企业涵盖了电子信息、生物制药、新能源环保、文化传媒等新兴行业。新三板最先由科技部和中国证券业协会一起推出，新三板扩容就是证监会在全国范围内谋划布局，选择几个城市的高科技园区开展第二批试点，以后再分批次逐步扩大到国内其他高科技园区。相对主板等其他资本市场，新三板的门槛较低，企业只需具备营业满两年、主营业务突出、具有持续经营记录、公司治理结构健全、运作规范等条件，在企业盈利方面没有
3、具体要求，但须有资格的券商介入主办。因此新三板又被称为高新技术企业成长的孵化器。谁将是最大的受益者？国内大多数高科技园区自2006年下半年起就开始筹备辖区企业在新三板上市的有关工作。研究人士表示，对于各大高科技园区而言，新三板将形成一个良好的企业融资环境，如果你这里有新三板，而其他地区没有，就能够吸引更多的企业来投资落户。新三板扩容，利好了谁？第一受益者，当然是企业。首先是企业融资渠道的解决，还可以引入战略投资者，在带来资金的同时，引入规范的公司治理，为企业做大做强奠定资本与治理的基础。有数据称，目前中小企业融资困难、融资渠道单一。即使在中关村，园内能获得银行流动贷款的中小企业数量也不足总数的
4、2%。其次，利好众多投资者。目标企业进入新三板系统之后，投资者就可以通过这个系统的价值发现和价值评估功能，相当精确地对目标企业进行定位，以获取更大的投资收益。另外，这个交易系统，也让投资者有一个更加灵活的投资退出机制。作为做市商的主办券商，也将在新三板扩容中受益，做着几乎是稳赚不赔的买卖。据业内人士预计，作为多层次市场的重要一环，新三板市场规模将呈现爆发性增长。目前经国务院批准、与中关村类似的国家级高新区有54个，区内企业共有5.37万家。如果按照10%的挂牌率来测算，新三板最终的挂牌企业数量将超过5000家、是现有主板和创业板市场的2倍。东湖高新区谋划已久2006年1月23日，新三板试点在北
5、京中关村正式启动。当年3月，东湖高新区就开始筹备参与新三板试点事宜；当年6月，向主管部门提交了参与新三板试点的申请。“可以说，我们对新三板准备已久，一直在大力申办，并且早就完成了所有新三板试点申请申报程序，在参与申报的全国高新技术园区中是排在前面的。”东湖高新区管委会上市办主任卢胜说。与其它资本市场不同，新三板以券商为主导。据介绍，目前，东湖高新区共有12家企业与券商签订合作协议，只待扩容试点开闸，随时可以出具券商内核意见。加上2007年前后就已经正式向中国证券业协会提交申报备案材料的武大有机硅、科益药业、蓝星科技、海创电子等4家企业，组成东湖高新区冲击新三板的16家第一梯队企业。此外，还有2
6、8家意向企业，待政策明朗，也随时可以与券商合作挂牌事宜，作为第二梯队。另外，还有142家后备企业作为第三梯队。在不久前的东湖高新区的年度经济工作会上，东湖高新区管委会党工委书记贾耀斌明确提出，今年该区将实现首批挂牌企业不少于10家，后续挂牌企业不少于30家，储备企业不少于200家。“我们这里的企业是最适合登陆新三板、创业板的，因为它们都是科技创新型企业，大多是轻资产模式。”东湖高新区管委会发展改革局副局长曾卫勇介绍，据粗略摸查，区内目前有2000多家企业达到新三板储备标准。如此丰富的资源，也吸引了一大批券商蜂拥而至。目前，包括东方、西南、广发、华泰、中信等近20家券商机构已与东湖高新区企业对接
7、。新三板推出宜稳字当先著名财经评论人士叶檀日前撰文称，新三板市场既能有做市商，又允许个人投资者直接投资，个人投资者与机构投资者同时下水，规则如何界定个人投资者与做市商者之间的边界？另外，从新三板转到创业板，溢价至少两三倍，一年内几十家企业如果转板成功，就能带来数亿元的保荐收入。即使不成功，由于新三板市场前景看好、资金进入，不缺乏流动性，可以依照主板市场，通过一个又一个的概念引诱资金进入。北京道可特律师事务所刘光超认为，新三板挂牌企业多是中小企业，风险较大，很容易出现二级市场流动性不足的问题。中央财经大学证券期货研究所所长贺强称，新三板推出宜稳字当先，“就跟股指期货上市一年稳稳当当一样，没有出现
8、恶性事件，也没有过度投机炒作，应该说，股指期货基本成功，新三板也要以此为借鉴。”专家观点既需要“精品店”也需要“百货店”中国政法大学资本市场研究中心主任刘纪鹏撰文指出，因为没有审批，新三板将是中国审批融资上市改革的重大飞跃，并有可能成为中国的纳斯达克，中国创新型中小企业的融资体系可能将彻底改观。还有业内人士认为，新三板应该是中国的创新板，而做市商制度的推出是中国证券市场设立以来的最大变革，中国的微软、谷歌都有望在新三板里诞生。民建中央副主席辜胜阻在接受媒体采访时表示，目前，大量民间资本没有投入到实业中，而是改做投资，成为炒作热钱。政府要引导过剩的流动性，发展风险投资和股权投资，利用新三板，把热
9、钱吸引到战略性新兴产业领域。武汉大学叶永刚教授认为，我国现有2000多万家中小企业，探索如何发挥资本市场的融资功能空间还很大，今后甚至不排除亏损企业都可以挂牌交易。新三板的制度安排与主板市场不一样，宽进同时也要有退出机制。中国资本市场既需要“精品店”，也需要有“百货店”，只有这样才能让各类企业与投资主体各取所需，实现资本市场的公平与效率。据新华社电部分争取新三板的高新园区苏州高新以水务、热电和物流等为主的基础设施经营性产业体系。拟挂牌企业享受135万元的奖励，成功备案挂牌的企业，额外奖励50万元。成都高新重点发展高新技术产品研发和制造，特别是以微电子技术为主导的IT产业。对新三板成功挂牌的企业
10、给予100万元的奖励。张江高科依托浦东张江高科技园区，已形成了生物医药、房产物业、通讯信息和海外投资四个投资集群。对区内企业改制为股份公司的相关费用给予总额不超过30万元的一次性补贴等。东湖高新由科技工业园开发、生物农药投资逐步转为环保电力建设及营运；新能源、资源综合利用、环保技术开发和应用等行业，重点发展可再生能源行业。已完成所有的试点申请程序，目前，武大有机硅、海创电子、科益药业、蓝星科技等4家申报材料已获中国证券业协会预备案受理。（私募股权基金私募顾问私募法律私募解读创业板新三板直击新三板新三板顾问IPO证券发行与上市并购重组OTC与产权市场私募基金产权交易外资PE）私募法律顾问-企业投资法律顾问-新三板法律顾问-道可特律师事务所-