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1、泓域/智能数字视听系统项目工程咨询规划智能数字视听系统项目工程咨询规划xxx投资管理公司目录一、 项目概况2二、 项目费用效果分析5三、 项目费用效益分析10四、 经济影响分析模型简介16五、 重大项目的经济安全影响分析20六、 经济分析的基本方法25七、 经济分析与财务分析的异同与联系26八、 比较资金成本法28九、 息税前利润每股利润分析法29十、 资产证券化定价模型及其应用31十一、 PPP项目资产证券化36十二、 公司简介41十三、 投资方案分析42建设投资估算表44建设期利息估算表45流动资金估算表46总投资及构成一览表48项目投资计划与资金筹措一览表49十四、 项目实施进度计划49
2、项目实施进度计划一览表50一、 项目概况（一）项目基本情况1、承办单位名称：xxx投资管理公司2、项目性质：扩建3、项目建设地点：xx（待定）4、项目联系人：廖xx（二）主办单位基本情况本公司秉承“顾客至上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务。公司坚持“责任+爱心”的服务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务社会、方便大众中赢得信誉、赢得市场。“满足社会和业主的需要，是我们不懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以高昂的热情投身于建设宏伟大业。企业履行社会责任，既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路，也是实现企业自身可持续
3、发展的必然选择；既是顺应经济社会发展趋势的外在要求，也是提升企业可持续发展能力的内在需求；既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径，也是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨，公司积极履行社会责任，依法经营、诚实守信，节约资源、保护环境，以人为本、构建和谐企业，回馈社会、实现价值共享，致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础，从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手，建立了一套较为完善的社会责任管理机制。公司满怀信心，发扬“正直、诚信、务实、创新”的企业精神和“追求卓越，回报社会” 的企业宗旨，以优良
4、的产品服务、可靠的质量、一流的服务为客户提供更多更好的优质产品及服务。公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念，倡导“诚信尊重”的企业情怀；坚持“品质营造未来，细节决定成败”为质量方针；以“真诚服务赢得市场，以优质品质谋求发展”的营销思路；以科学发展观纵观全局，争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。 （三）项目建设选址及用地规模本期项目选址位于xx（待定），占地面积约95.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（四）项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投
5、资46815.05万元，其中：建设投资37575.59万元，占项目总投资的80.26%；建设期利息541.91万元，占项目总投资的1.16%；流动资金8697.55万元，占项目总投资的18.58%。（五）项目资本金筹措方案项目总投资46815.05万元，根据资金筹措方案，xxx投资管理公司计划自筹资金（资本金）24696.45万元。（六）申请银行借款方案根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额22118.60万元。（七）项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入（SP）：102000.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：86520.35万元。3、项目达产年净利润（NP）：11
6、284.90万元。4、财务内部收益率（FIRR）：17.48%。5、全部投资回收期（Pt）：6.04年（含建设期12个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：47411.33万元（产值）。（八）项目建设进度规划项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需12个月的时间。二、 项目费用效果分析（）费用效果分析概述费用效果分析是通过对项目预期效果和所支付费用的比较，判断项目费用的有效性和项目经济合理性的分析方法。效果是指项目引起的效应或效能，表示项目目标的实现程度，往往不能或难于货币量化。费用是指社会经济为项目所付出的代价，是可以货币量化计算的。费用效果分析是项目决策分析与评价的基本方
7、法之一。当项目效果不能或难于货币量化时，或货币量化的效果不是项目目标的主体时，在经济分析中可采用费用效果分析方法，并将其结论作为项目投资决策的依据。例如医疗卫生保健、政府资助的普及教育、气象、地震预报、交通信号设施、军事设施等项目。作为一种方法，费用效果分析既可以应用于财务分析，采用财务现金流量计算；也可以应用于经济分析，采用经济费用效益流量计算。用于前者，主要用于项目各个环节的方案比选、项目总体方案的初步筛选；用于后者，除了可以用于上述方案比选、筛选以外，对于项目主体效益难以货币量化的，则取代经济费用效益分析，作为经济分析的最终结论。（二）费用效果分析的要求与应用条件1费用效果分析的要求费用
8、效果分析是将费用与效果采取不同的度量方法和度量单位，在以货币度量费用的同时，采用某种非货币单位度量效果费用效果分析遵循多方案比选原则，通过对各种方案的费用和效果进行比较，选择最优或较好的方案。对单一方案的项目，通常不易直接评价其合理性。2备选方亲应具备的条件进行费用效果分析，项目的备选方案应具备以下条件：（1）备选方案是互斥方案或可转化为互斥方案；（2）备选方案目标相同，且均能满足最低效果标准的要求，否则不可进行比较；（3）备选方案的费用可以货币量化，且资金用量不突破预算限额；（4）备选方案的效果应采用同一非货币单位度量。如果有多个效果，可通过加权的方法处理成用单一度量单位表示的综合效果；（5
9、）备选方案应具有可比的寿命周期（三）费用效果分析的基本程序1确立项目目标，并将其转化为可量化的效果；2拟定各种可以完成任务（达到效果）的方案；3识别和计算各方案的费用与效果；4计算指标，综合比较，分析各方案的优缺点；5推荐最佳方案或提出优先采用的次序。（四）费用估算要点1费用应包括整个计算期内发生的全部费用；2费用可采用现值或年值表示，备选方案计算期不一致时应采用年值。（五）效果计量单位的选择效果可以采用有助于说明项目效能的任何度量单位。选择的度量单位应能切实变量项目目标实现的程度，且便于计算。例如供水工程可以选择供水量（吨）、教育项目选择受教育人数等。若项目的目标不只一个，或项目的效果难于直
10、接度量，需要建立次级分解目标加以度量时，需要用科学的方法确定权重，借助层次分析法对项目的效果进行加权计算，处理成单一度量单位表示的综合效果。（六）费用效果分析基本方法1最小费用法当项目目标是明确固定的，也即效果相同的条件下，选择能够达到效果的各种可能方案中费用最小的方案。这种满足固定效果寻求费用最小方案的方法称为最小费用法，也称固定效果法。例如优化一个满足特定标准的教育设施项目，比如一所学校，其设施要达到的标准和可以容纳的学生人数事先确定下来，可以采用最小费用法。2最大效果法将费用固定，追求效果最大化的方法称为最大效果法，也称固定费用法。例如用于某一贫困地区扶贫的资金通常是事先固定的，扶贫效用
11、最大化是通常要追求的目标，也就是采用最大效果法。3增量分析法当备选方案效果和费用均不固定，且分别具有较大幅度的差别时，应比较两个备选方案之间的费用差额和效果差额，分析获得增量效果所花费的增量费用是否值得，不可盲目选择效果费用比大的方案或者费用效果比小的方案。采用增量分析法时，需事先确定基准指标。如果项目有两个以上的备选方案进行增量分析，应按下列步骤选优：（1）将方案费用由小到大排队；（2）从费用最小的两个方案开始比较，通过增量分析选择优胜方案；（3）将优胜方案与紧邻的下一个方案进行增量分析，并选出新的优胜方案；（4）重复第三步，直至最后一个方案，最终被选定的优势方案为最优方案。三、 项目费用效
12、益分析在经济费用效益分析中，当费用和效益流量识别和估算完毕之后，应编制经济费用效益分析报表，并根据报表计算评价指标，进行经济效率分析，判断项目的经济合理性。经济费用效益分析指标1经济净现值经济净现值（ENPV）是指用社会折现率将项目计算期内各年的经济净效益流量折算到项目建设期初的现值之和，是经济费用效益分析的主要指标。经济净现值是反映项目对社会经济净贡献的绝对量指标。项目的经济净现值等于或大于零表示社会经济为拟建项目付出代价后，可以得到符合或超过社会折现率所要求的以现值表示的社会盈余，说明项目的经济盈利性达到或超过了社会折现率的基本要求，从经济效率看，该项目可以被接受。经济净现值越大，表明项目
13、所带来的以现值表示的经济效益越大。2经济内部收益率经济内部收益率（EIRR）是指能使项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率，是经济费用效益分析的辅助指标。经济内部收益率可由上式采用数值解法求解，手算可用人工试算法，利用计算机可使用现成的软件程序或函数求解。经济内部收益率是从资源配置角度反映项目经济效益的相对量指标，表示项目占用的资金所能获得的动态收益率，反映资源配置的经济效率。项目的经济内部收益率等于或大于社会折现率时，表明项目对社会经济的净贡献达到或者超过了社会折现率的要求。（二）经济费用效益分析报表经济费用效益分析主要报表是“项目投资经济费用效益流量表”，辅助报表一般包
14、括建设投资调整估算表、流动资金调整估算表、营业收入调整估算表和经营费用调整估算表。如有要求，也可以编制国内投资经济费用效益流量表。按照建设项目经济评价方法与参数（第三版），本章只介绍项目投资经济费用效益流量表。项目投资经济费用效益流量表用以综合反映项目计算期内各年的按项目投资口径计算的各项经济效益与费用流量及净效益流量，用来计算项目投资经济净现值和经济内部收益率指标。该表的编制与项目的融资方案无关。（三）编制项目投资经济费用效益流量表的两种方式经济费用效益流量表可以按照前述效益和费用流量识别和计算的原则和方法直接进行编制，也可以在财务现金流量的基础上进行调整编制。1直接计算法直接进行效益和费用
15、流量的识别和计算，并编制经济费用效益流量表。（1）识别（包括量化）经济效益和经济费用，包括直接效益、直接费用和间接效益、间接费用。（2）分析确定各项投入和产出的影子价格，对各项产出效益和投入费用进行估算，同时可以编制必要的辅助表格。（3）根据估算的效益流量和费用流量，编制项目投资经济费用效益流量表。（4）对能够货币量化的外部效果，尽可能货币量化，并纳入经济效益费用流量表的间接费用和间接效益；对难以进行货币量化的产出效果，应尽可能地采用其它量纲进行量化；难以量化的，进行定性描述。（5）采用直接编制经济费用效益流量表方式的项目，其直接效益一般比较复杂，而且与财务效益完全不同，可结合项目目标，视具体
16、情况采用不同方式分别估算。交通运输项目的直接效益体现为时间节约的效果，可按本章第三节所述的时间节约价值的估算方法并结合项目的具体情况计算。教育项目、医疗卫生和卫生保健项目等的产出效果表现为对人力资本、生命延续或疾病预防等方面的影响，可按本章第三节所述的人力资本增值的价值、可能减少死亡的价值，以及减少疾病增进健康等的价值估算方法并结合项目的具体情况计算。水利枢纽项目的直接效益体现为防洪效益、减淤效益和发电效益等，可按照行业和项目具体情况分别估算。2调整计算法在财务分析项目投资现金流量表基础上调整编制经济费用效益流量表。（1）调整内容在财务分析基础上编制经济费用效益流量表，主要包括效益和费用范围调
17、整和数值调整两方面内容：1）效益和费用范围调整识别财务现金流量中属于转移支付的内容，并逐项从财务效益和费用流量中剔除。作为财务现金流入的国家对项目的各种补贴，应看作转移支付，不计为经济效益流量；作为财务现金流出的，项目向国家支付的大部分税金也应看作转移支付，不计为经济费用流量。前已述及，国内借款利息（包括建设投资借款建设期利息和生产期利息，流动资金借款利息）被看作转移支付，不计为经济费用流量。但实际上，因财务分析项目投资现金流量表中本不包括借款利息，该项调整并不存在。对流动资金估算中涉及的不属于社会资源消耗的应收、应付、预收、预付款项和现金部分予以别除。遵循实际价值原则，不考虑通货膨胀因素，剔
18、除建设投资中包含的涨价预备费。识别项目的外部效果，分别纳入间接效益和间接费用流量。2）效益和费用数值调整鉴别投入和产出的财务价格是否能正确反映其经济价值。如果项目的全部或部分投入和产出没有正常的市场交易价格，或者财务价格不能正确反映其经济价值，那么应该采用适当的方法测算其影子价格，并重新计算相应的费用或效益流量。投入和产出中涉及外汇的，需要用影子汇率代替财务分析中采用的国家外汇牌价。对项目的外部效果尽可能货币量化计算。例如，一个大型林业项目的财务效益主要是林木出售获得的收入，但由于种树引起的气候改善，使该流域农田增产，农民可由此受益。在经济分析中农田增产的效益应作为该林业项目的间接效益，合理估
19、计后纳入经济费用效益流量表。再如，一个对环境产生负面影响的项目，尽管项目并未因此付费，但社会经济为此付出了代价，应尽可能将该影响货币量化后作为间接费用，纳入经济费用效益流量表。（2）具体调整方法1）调整直接效益流量项目的直接效益大多为营业收入。产出需要采用影子价格的，用影子价格计算营业收入。应分析具体供求情况，选择适当的方法确定产出影子价格。出口产品用影子汇率计算外汇价值。重新计算营业收入，编制营业收入调整估算表。2）调整建设投资。将建设投资中涨价预备费从费用流量中剔除。根据具体情况，建设投资中的劳动力可按影子工资计算费用，也可不予调整。有进口用汇的应按影子汇率换算并剔除作为转移支付的进口关税
20、和进口环节增值税。建设投资的国内费用中内含的增值税进项税额可根据市场定价的非外贸货物（投入）影子价格定价原则以及各类投入的市场供求情况决定是否剔除，也即采用含税价格还是不含税价格。其他费用通常不必调整。应重视建设投资中土地费用的调整，按照本章第三节土地影子价格确定方法及要求进行调整。其他的费用一般可认为等同于财务价值，通常不必调整。四、 经济影响分析模型简介（一）定量分析模型重大项目的区域经济和宏观经济影响分析，可将项目的总产出、总投入、资源、劳动力、进出口总额等作为区域或宏观经济的增量，通过构造各种既有科学依据又反映项目特点的经济数学模型，分别计算“有项目”与“无项目”情况下的总量指标、结构
21、指标、国力适应性指标及收益分配效果指标，并根据有无对比的原则对项目的影响进行分析评价。常用的经济数学模型有宏观经济计量模型、宏观经济递推优化模型、全国或地区投入产出模型、系统动力学模型和动态系统计量模型等。1宏观经济计量模型宏观经济计量模型是在一定的经济假设下，依据一定的经济理论，建立众多经济变量之间的关系式，利用变量的历史序列数据对关系方程式组成的联立方程组进行回归分析运算，确定方程式中的经济参数和其他参数数值，从而得出方程的确定形式，并在此基础上预测未来经济发展趋势，或者判定经济变量或经济参数对经济发展的影响。模型一般包括生产、收入、投资、消费、劳动力、财政、金融、价格、贸易、能源等模块，
22、能较全面地反映现实经济结构及其数量关系。模型还应包括受拟建重大项目影响的区域经济模型块，并进行联立计算求解。利用宏观经济计量模型分析重大项目对区域和宏观经济的影响，主要是考察有无该项目的两种情况下宏观经济计量模型的运算结果，从而判定项目对区域和宏观经济影响的大小和好坏。2宏观经济递推优化模型宏观经济递推优化模型是统筹考虑国家中长期战略目标和近期发展目标的协调配合，在国力约束和供需平衡条件下，以年度国民收入最大化作为目标函数的模型。具体约束条件还包括产业间投入产出均衡、年度产业产出能力、消费年增长水平、积累率上下限、非生产性和更新改造投资比例、外汇平衡能力、进口需要量等。模型通过调整投资、消费结
23、构和状态转移方程，使产业结构趋于合理化，在国力适应性等约束条件下寻求重大项目对宏观经济的有利影响和国民经济发展的合理途径。3投入产出模型投入产出模型是指依据著名经济学家列昂惕夫创立的投入产出经济学的原理，利用大量实际经济数据，构造反映国民经济各部门之间关联关系的投入产出表，根据该表计算出各部门的投入系数（即直接消耗系数）和完全消耗系数，并进一步计算各部门的影响力系数和感应度系数，分析判断各部门对国民经沪其他部门的影响或其他部门发展对某一部门的影响，从数量上系统地揭示经济体内部的不同部门之间的相互关系。这个经济体可以是一个国家，甚至是整个世界，也可以是一个省、地区、企业或行业部门。应用投入产出模
24、型可以分析重大项目对国民经济各部门增长和结构的影响。4系统动力学模型经济系统动力学模型可以动态地模拟经济发展的演进趋势。系统动力学建模不是建立纯数学符号的数学模型，而是借助于DYNAMO语言编写计算机仿真程序，再借助计算机的模拟技术定量地进行系统结构、功能与行为的模拟。模型可考虑短缺对国民经济的影响，还可以通过对比其他工程项目，分析其财力承受能力。在处理重大项目时，以不同融资方案或不同投资时机，动态模拟国民经济发展状况，对比有无该项目情况下的经济发展状态，分析判断国家财力对重大项目的承受能力。5动态系统计量模型动态系统计量模型是专门用于模拟长远发展态势的一种模型。它按照一定的规则，把经济计量模
25、型及系统动力学模型的构模思想和方法，以及优化搜索技术和控制思想组合为一体，使模型能够更加合理地反映系统的长期理性行为，描述系统的长期变化。模型由主导结构、时变参数和决策结构的方程以及控制结构组成，可用来分析评价重大项目对国民经济的长期影响。（二）多目标综合评价分析模型重大项目的经济影响分析，由于是重点关注项目的间接影响、对区域或宏观经济的影响、对就业和居民收入的影响和贡献等，所以要站在更高的视野和更广的角度全面评价拟建项目宏观及区域经济影响的价值，分析这些影响最终导致的受影响地区的企业、政府、居民及其他社会组织福利增长的效果。因此，对重大项目的经济影响评价通常强调进行多目标综合评价，评价项目满
26、足环境质量、经济发展、可持续性、社会公平等目标的程度。多目标综合评价一般都要组织若干专家，包括各行业和各学科的专家学者，根据国家产业政策、当地社会发展水平和区域经济发展目标，结合拟建项目的具体情况，对项目各项指标视其对项目的重要程度赋予一定的权重，并对各个指标进行量化分析，评价拟建项目的综合影响效果。多目标综合评价通常采用的评价方法包括德尔菲法、矩阵分析法、层次分析法、模糊综合评价法、数据包络分析法等。五、 重大项目的经济安全影响分析（一）国家经济安全的内涵国家经济安全是国家的经济在不受伤害条件下正常运行、确保本国最根本的经济利益不受伤害的态势。主要内容包括：一国经济在整体上主权独立、基础稳固
27、、运行健康、增长稳定、发展持续；在国际经济生活中具有一定的自主性、防卫力和竞争力；不会因为某些问题的演化而使整个经济受到过大的打击和遭受过多的损失；能够避免或化解可能发生的局部或全局性的危机。国家经济安全由国家产业安全、金融市场安全、国际收支安全、市场体系安全、国家外债安全、财政资金安全等众多子系统组成。其中与投资项目最密切相关的是国家产业安全。项目的投资建设活动，可能会影响到相关产业的安全，进而影响到整个国家的经济安全甚至是国家安全，这种影响可能是正面的，也可能是负面的。（二）国家经济安全影响评价的目的对于可能对国家经济安全产生影响的重大项目，要从维护国家经济安全的高度，对拟建项目的宏观经济
28、影响进行分析评价，确保项目的投资建设有利于维护国家利益，提高我国相关产业的国际竞争力，保证国家经济运行免受侵害。（三）国家经济安全影响评价的内容与方法国家经济安全影响评价的内容包括对经济发展水平和国际竞争力的分析评价，对资源潜力及其发展能力的分析评价，对资源、人力资本利用效率的分析评价，对经济发展空间完整性的分析评价，以及对社会稳定和防止、解决社会冲突能力的分析评价等。重大项目对国家经济安全的影响应从产业技术安全、资源供应安全、资本控制安全、产业成长安全、市场环境安全、产业竞争力安全等方面进行分析评价。1产业技术安全评价对项目的产业技术安全，重点从以下方面进行分析评价：项目采用的关键技术是否受
29、制于人，是否拥有自主知识产权。对于主要依靠国外进口的核心技术及关键部件，是否可能威胁到国家产业安全；分析运用技术壁垒对项目法人进行保护的能力。技术壁垒指一国以维护国家安全或保护人类健康和安全、保护动植物、保护生态环境或防止欺诈行为、保证产品质量为由，采取一些强制或非强制性的技术措施，使其成为其他国家商品自由进入该国的障碍。如技术标准与法规、知识产权、检验检疫措施、环境保护和劳工标准、合格评定程序、通关程序、包装和标签等；分析技术创新能力，包括不断完善和提高产品的各项技术、环保、卫生、安全等标准，拓宽技术标准覆盖领域，通过研究、追踪、借鉴和采用国际标准，缩小本国与国外的差距，促进企业提高产品质量
30、和科技含量，增加低消耗、无污染、高附加值产品生产，保证国家经济、社会、环境全面协调发展的能力；分析项目涉及的行业组织和企业在推动和参与产品技术标准制订工作方面的参与能力。2资源供应安全评价对于大量消耗重要战略资源的项目，分析项目建设及运营的资源保证程度；对于需要采取外交、经济、军事措施以保证供应安全的项目，重点分析资源供应及其对国家经济安全可能产生的影响。重点从以下角度进行分析评价：项目所涉及的资源对国家经济增长的制约程度，评价所在行业的经济增长对这种资源的依赖程度及资源支撑力；对于依赖国内资源供应的项目，分析经济发展对相关资源的需求增长情况，在矿产资源开发、利用方面存在的问题，对国民经济具有
31、重要影响的矿产资源如原油、铁矿石等的自给能力，枯竭型矿产资源的替代能力等；重要资源特别是能源和重要原材料等战略资源过于依赖进口的，重点分析受全球供求格局和价格变化的影响，包括打破现有垄断格局、运输线路安全保障等有关国际政治、外交、军事等方面可能存在的问题；项目所涉及资源的国际市场变动情况及对我国资源供应的影响，以及可能产生的资源供应风险。3资本控制安全评价对项目的资本控制安全，重点从以下方面进行分析评价：项目涉及的产业链各环节中，对关键产业资本的控制能力，分析评价在关键环节对外资等其他资本的依赖程度；外资以并购等方式控制我国战略性产业的项目，分析外资进入的产业风险；分析由于资本的聚积和扩张可能
32、导致的垄断、产生不正当竞争等风险；项目的投资方案通过利用国外的资本、市场、技术和人才提升我国相关企业竞争力等方面的效果。4产业成长安全评价对项目的产业成长安全，重点从以下方面进行分析评价：按照科学发展观的要求，分析项目所依托的产业发展在优化结构、提高质量和效益方面的作用，确保速度、结构、质量、效益相统一；对于幼稚产业，由于在企业规模、研发能力、产品质量、服务水平等方面无法与发达国家抗衡，离不开国外的先进技术等各种资源，更要在对外开放与产业安全中寻求平衡，提升研发创新能力，通过重大项目的实施促进相关产业发展；通过实施重大项目促进产业战略协作关系的建立。战略协作是产业间适应激烈竞争的一种自救方式，
33、对于重新搭建和稳定产业链、保证上下游产业间合理利益，维护产业安全具有重要作用。通过与上下游产业建立互利协作关系，在生产、技术、供应链、价格、合资合作、知识产权以及人才方面加强合作，确保产业成长安全，提高抵御风险能力；项目实施对产业集中度的影响，包括对现有企业实施兼并、重组，形成大型企业集团，加强资本集中，实现产业规模经济效益，提高产业国际竞争力等方面的影响效果。5市场环境安全评价对项目的市场环境安全，重点从以下方面进行分析评价：调查研究国外为了保护本地市场，采用反倾销等贸易保护措施和知识产权保护、技术贸易壁垒等手段，对拟建项目相关产业发展设置障碍的情况；项目所在产业受到进口倾销等方式损害，市场
34、份额被进口产品不正当竞争所挤占，产业受到实质损害，可能导致企业停产、倒闭，职工下岗、待业，产业发展受到阻碍，影响到社会再生产良性循环和产业安全的情况；对市场准入进行有效控制，避免无序竞争和资源浪费的情况。分析项目投资是否按照国家产业政策、技术政策、环保政策、能源政策和科学发展观要求，引导调整和优化产业结构，规范竞争秩序，限制、淘汰落后技术，鼓励优势产业和高新技术产业，科学合理地保护和支持国内产业，优化市场环境和竞争秩序的状况。6产业竞争力安全评价对项目的产业竞争力安全，重点分析项目涉及的企业、行业组织和政府部门在树立产业安全理念，提升产业国际竞争力等方面的情况，主要包括：拟建项目法人机构在管理
35、创新、成本控制、研发能力等核心竞争力方面的素质，在自主知识产权和自主品牌建设方面的竞争实力、创新基础和发展能力；政府主管部门和行业组织对提升行业竞争力，特别是在贯彻可持续发展战略、市场经济法律体系建设、政府管理和基础设施方面为企业创造外部环境等方面的情况；行业组织在树立产业安全理念，维护国家产业经济安全、提升综合竞争能力等方面的情况。六、 经济分析的基本方法1经济分析遵循项目评价的“有无对比”原则，采用“有无对比”方法识别项目的效益和费用。2经济分析采用影子价格（或称计算价格）估算各项效益和费用。3经济分析采用费用效益分析或费用效果分析方法，寻求以最小的投入（费用）获取最大的产出（效益或效果）
36、。4经济费用效益分析采用费用效益流量分析方法，计算经济内部收益率、经济净现值等指标，从资源配置角度评价项目的经济效率是否达到要求；经济费用效果分析对费用和效果采用不同的度量方法，计算效果费用比或费用效果比指标。七、 经济分析与财务分析的异同与联系（一）经济分析与财务分析的主要区别1分析角度和出发点不同。财务分析是从项目的财务主体、投资者甚至债权人角度，分析项目的财务效益和财务可持续性，分析投资各方的实际收益或损失，分析投资或贷款的风险及收益；经济分析则是从全社会的角度分析评价项目对社会经济的净贡献。2效益和费用的含义及范围划分不同。财务分析只根据项目直接发生的财务收支，计算项目的直接效益和费用
37、，称为现金流入和现金流出；经济分析则从全社会的角度考察项目的效益和费用，不仅要考虑直接的效益和费用，还要考虑间接的效益和费用，称为效益流量和费用流量。同时，从全社会的角度考虑，项目的有些财务收入或支出不能作为效益或费用，例如企业向政府缴纳的大部分税金和政府给予企业的补贴等。3采用的价格体系不同。财务分析使用预测的财务收支价格体系，可以考虑通货膨胀因素；经济分析则使用影子价格体系，不考虑通货膨胀因素。4分析内容不同。财务分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析；而经济分析只有盈利性分析，即经济效率分析。5基准参数不同。财务分析最主要的基准参数是财务基准收益率，经济分析的基准参数是社会
38、折现率。6计算期可能不同。根据项目实际情况，经济分析计算期可长于财务分析计算期。（二）经济分析与财务分析的相同之处1两者都采用效益与费用比较的理论方法；2两者都遵循效益和费用识别的有无对比原则；3两者都根据资金时间价值原理，进行动态分析，计算内部收益率和净现值等指标。（三）经济分析与财务分析之间的联系经济分析与财务分析之间联系密切。在很多情况下，经济分析是在财务分析的基础之上进行，通常以财务分析中所估算的财务数据为基础进行调整计算，得到经济效益和费用数据。经济分析也可以独立进行，即在项目的财务分析之前就进行经济分析。八、 比较资金成本法（一）比较资金成本法概念比较资金成本法是指在适度财务风险的
39、条件下，测算可供选择的不同资金结构或融资组合方案的加权平均资金成本率，并以此为标准相互比较确定最佳资金结构的方法。运用比较资金成本法必须具备两个前提条件：一是能够通过债务筹资；二是具备偿还能力。其程序包括：1拟定几个筹资方案；2确定各方案的资金结构；3计算各方案的加权资金成本；4通过比较，选择加权平均资金成本最低的结构为最优资金结构。（二）比较资金成本法的两种方法项目的融资可分为创立初始融资和发展过程中追加融资两种情况。与此相应地，项目资金结构决策可分为初始融资的资金结构决策和追加融资的资金结构决策。下面分别说明比较资金成本法在这两种情况下的运用。1初始融资的资金结构决策项目公司对拟订的项目融
40、资总额，可以采用多种融资方式和融资渠道来筹集每种融资方式的融资额亦可有不同安排，因而形成多个资金结构或融资方案。在各融资方案面临相同的环境和风险情况下，利用比较资金成本法，可以通过加权平均融资成本率的测算和比较来作出选择。2追加融资的资金结构决策项目有时会因故需要追加筹措新资，即追加融资。因追加融资以及融资环境的变化，项目原有的最佳资金结构需要进行调整，在不断变化中寻求新的最佳资金结构，实现资金结构的最优化。项目追加融资可有多个融资方案可供选择。按照最佳资金结构的要求，在适度财务风险的前提下，选择追加融资方案可用两种方法：一种方法是直接测算各备选追加融资方案的边际资金成本率，从中比较选择最佳融
41、资组合方案；另一种方法是分别将各备选追加融资方案与原有的最佳资金结构汇总，测算比较各个追加融资方案下汇总资金结构的加权资金成本率，从中比较选择最佳融资方案。九、 息税前利润每股利润分析法将企业的盈利能力与负债对股东财富的影响结合起来，去分析资金结构与每股利润之间的关系，进而确定合理的资金结构的方法，叫息税前利润每股利润分析法（EBITEPS分析法），也称每股利润无差别点法。息税前利润每股利润分析法是利用息税前利润和每股利润之间的关系来确定最优资金结构的方法，也即利用每股利润无差别点来进行资金结构决策的方法。所谓每股利润无差别点是指两种或两种以上融资方案下普通股每股利润相等时的息税前利润点，亦称
42、息税前利润平衡点或融资无差别点。根据每股利润无差别点，分析判断在什么情况下可利用什么方式融资，以安排及调整资金结构，这种方法确定的最佳资金结构亦即每股利润最大的资金结构。分析者可以在依据上式计算出不同融资方案间的无差别点之后，通过比较相同息税前利润情况下的每股利润值大小，分析各种每股利润值与临界点之间的距离及其发生的可能性，来选择最佳的融资方案。当息税前利润大于每股利润无差别点时，增加长期债务的方案要比增发普通股的方案有利；而息税前利润小于每股利润无差别点时，增加长期债务则不利。所以，这种分析方法的实质是寻找不同融资方案之间的每股利润无差别点，找出对股东最为有利的最佳资金结构。这种方法既适用于
43、既有法人项目融资决策，也适用于新设法人项目融资决策。对于既有法人项目融资，应结合公司整体的收益状况和资金结构，分析何种融资方亲能够使每股利润最大；对于新设法人项目而言，可直接分析不同融资方案对每股利润的影响，从而选择适合的资金结构。十、 资产证券化定价模型及其应用（一）影响定价的因素在资产证券化过程中，资产证券化产品的定价在发行和流通过程中不可或缺。对于资产证券化的发行，定价关系到产品能否发行成功；而在流通过程，定价可以说是对交易的繁荣，流动性的提高起至关重要的作用。对于资产证券化产品的定价有多方面的影响和制约因素，有现实的具体的因素，甚至有心理的意识的。就资产证券化的实质而言，它是不同时期的
44、现金流折现，是以可预见的现金流为基础的固定收益产品。其定价的实质是如何确定未来可预期现金流的折现值。从可度量角度，资产证券化产品定价的影响因素有：1利率定价的关键变量、最根本的因素利率是引起所有固定收益证券价格变动的主要因素，资产证券化产品中包含的期权性质决定其是接受利率政策调整影响最快也是最直接的市场。利率的变化不仅直接影响资产证券化产品价格的变动，还影响到资产证券化价格形成的两个最根本的因素现金流和折现率。2波动率决定内嵌期权的价值利率波动率是指由于利率变动引起资产证券化产品价格的变动，即价格变化的百分比。资产证券化产品由于具有某种提前偿付的特权，相当于嵌入了一个期权，波动率影响着期权价值
45、。对于期权而言，不论利率上升或下降，只要波动率增加都将导致期权价格的增加，进而影响含内嵌期权的资产证券化产品的价值。相反，利率波动率下降将降低资产证券化产品内嵌期权的价格。3提前偿付对现金流的改变提前偿付是指借款者有权在到期日之前随时全部或部分偿还借款余额，它是资产证券化特有的特征。提前偿付影响着资产证券产品的可预期的现金流的变化，使现金流具有很大的不确定性，并使债券的存续期缩短，直接影响着资产证券化产品的价格确定。提前偿付是一种嵌入式的期权，提前偿付给资产证券化产品的定价带来两个方面的风险：再投资风险和债券价格升值潜力相对减少的风险。4期限结构模型对利率的描述资产证券化产品是内含期权、利率浮
46、动且未来现金流不确定的债券产品。资产证券化产品的定价和利率变量息息相关。为了准确描述定价过程中利率变量的性质，必须建立利率期限结构动态模型。5流动性流动性溢价及流动性风险债券的流动性是指证券以市场价值变现的容易程度。通常，债券的预期流动性越高，投资者要求的收益率就越低，反之，若证券流动性低，则投资者就会要求较高的收益率，因为投资者将不得不以低于真实价值的价格出售债券，即所谓的流动性风险。6信用增级定价基础提升及信用利差资产证券化信用增级是指在资产证券化过程中，通过内部的结构设计或外部的信用担保等形式，提升公开发行资产证券化产品信用等级的金融技术处理，是资产证券化的核心技术之一，对产品的定价是不
47、可忽视的影响因素。（二）资产证券化定价模型在定价过程中一个很重要的关注点是现金流的现值。分析这个问题的起点是资产池的现金流，然后选择一个折现率将其折现。非常重要的一点就是确定折现率。而投资者的提前偿付行为和再融资均受利率变化影响。1静态现金流折现模型静态现金流折现模型通常不考虑利率变化，而直接假定提前偿付与抵押资产账龄存在函数关系，从而估算出提前偿付额。它通常假设提前偿付率与抵押资产的账龄成正比，超出某个抵押资产账龄后，提前偿付率将保持不变。内部收益率是此模型的关键影响点，此模型终究是要找到在此内部收益率下使现金流折现后的值等于证券的现价。2，蒙特卡洛模拟模型蒙特卡罗模拟模型产生随机利率路径，以此模拟出数量巨大的远期利率来计算未来现金流并将其折现，从而得到证券的定价。3期权调整利差法期权调整利差是相对无风险利率的价差，通常以基点（BP）的方式进行量度。一般以国债即期利率曲线为基础，并考虑利率的影响，期权调整后的，折现现金流即为含权债券的理论价格，使该价格等于市场价格的利差就是期权调整利差。计算方法如下。第一步：从当天不含权债券的市场价格中确定当日的基准利率期限结构，找出作为OAS比较的基准利率一即期利率曲线。从理论上讲，即期利率曲线应由不同期限