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1、目 录1引言22财务困境的相关理论基础32.1财务困境形成原因32.2财务困境指标界定33庞大汽贸财务困境案例分析43.1庞大汽贸股份有限公司概况43.2庞大汽贸财务数据及指标分析43.3庞大汽贸财务困境表现54庞大汽贸财务困境原因分析94.1内部原因94.2外部原因125庞大汽贸财务困境解决建议145.1增强企业偿债能力145.2优化资本结构,加强资金管理145.3加强成本管控145.4加强投资决策管理145.5强化应收账款管理156结束语16参考文献17致谢1818庞大汽贸财务困境及原因分析摘 要:近年来随着国内经济在高速发展后回落至中低水平,国内汽车市场也进入理性增长阶段。随着车市却持续
2、低迷,处于销售终端的经销商面临着激烈的竞争、库存积压严重、销量下降、利润锐减等严峻局面。庞大集团于2011年上市,并于2016年8月进跻中国企业500强。但随后短短几年时间净利润不仅直线下降,并且于2019年5月14日因为无法偿付其高额到期债务而向法院提出进行重整的申请。写该篇论文的目的是通过对国内相关财务困境进行理论研究,再结合汽车销售行业的独有特点,分析庞大汽贸财务困境的表现及陷入财务困境的原因,提出应对其财务困境的建议措施,同时希望为其他类似陷入财务困境的企业提供参考价值,并从中吸取经验教训,从而尽可能的采取财务措施来应对危机,避免陷入财务困境,进而减少企业损失。关键词:财务困境;庞大汽
3、贸;财务困境成因分析Analysis of financial difficulties and causes of Pangda auto tradeAbstract: with the rapid development of domestic economy in recent years, the domestic automobile market has entered the stage of rational growth. However, in recent years, the car market has been in a downturn. Dealers in t
4、he sales terminal are facing severe situations such as intensified market competition, high inventory, low sales volume, and compressed profit space. At the same time,Pangda auto trade was listed in 2011 and ranked among the top 500 Chinese enterprises in August 2016. However, in the following few y
5、ears, the net profit not only plummeted, but also filed an application for reorganization to the court on May 14, 2019 due to the inability to pay its high debts due. The purpose of writing the paper is to analyze the performance of the financial difficulties of the huge auto trade and the reasons f
6、or the financial difficulties through theoretical research on the relevant financial difficulties in China and in combination with the unique characteristics of the auto sales industry, This paper puts forward suggestions and measures to deal with its financial difficulties, provides reference value
7、 for other similar enterprises in financial difficulties, and draws lessons from them, so as to take financial measures to deal with the crisis as much as possible, avoid falling into financial difficulties, and reduce the losses of enterprises today.Keywords: Financial difficulties; Huge auto trade
8、; Analysis of the causes of financial difficulties1引言庞大汽贸属于销售行业并且是在汽车销售行业中具有代表性的上市公司,而随着人们生活水平的日渐提高和国家经济水平的快速发展,私家车的需求量更是大幅增加使汽车销售行业迅速发展,据中国汽车工业协会发布的报告表明在2015年中国更是取得了汽车全年销量为2513万辆,创全球历史记录的辉煌成绩,但由于近几年经济发展趋势放缓以及汽车销售市场逐渐趋于饱和的市场环境一些外部变化因素导致汽车销售行业的发展速度开始减缓,到2018年汽车销售市场更是遭遇了历史的寒冬,销量持续下降,对于中国汽车经销集团来说,可谓是一次
9、大挑战,首次迎来了连续月销量同比降幅超过两位数的时代。而在这个从辉煌时代进入历史寒冬的过程中我们应该吸取在这个过程中的经验教训,努力改变现状,因此在本文选择研究汽车销售行业陷入财务困境的原因是很有必要的。本文通过选取汽车销售行业中具有一定影响力的上市公司庞大汽贸这一案例进行研究,根据财务困境的判定指标,重点研究庞大汽贸的困境表现、成因以及对此财务困境提出的建议措施,并选择了庞大汽贸20142018年五年的财务数据指标,通过财务报表分析、财务比率分析以及庞大汽贸的偿债能力、发展能力等指标来进行进一步分析庞大汽贸的财务困境表现和造成财务困境的原因,最后针对庞大汽贸出现的财务困境提出相应的建议解决措
10、施,希望对公司之后有所帮助,同时也希望此次研究后所得出的建议措施以及庞大汽贸这一案例能给予其他有相似问题企业一定的警示和借鉴,可以从中吸取经验教训。2财务困境的相关理论基础2.1财务困境形成原因2.1.1内部成因根据陷入财务困境唐璐.公司治理结构与财务困境相关性研究D.济南:山东财经大学,2015.的上市公司其整体情况来看,其内部因素主要有以下方面:应收账款周转率低、成本费用过高、资金链断裂、收益质量差、负债和担保过重、重大投资失败等原因。从财务因素和非财务因素的角度看,财务因素虽然是致使公司陷入财务困境的根本原因,但往往而言,非财务因素才是诱发公司陷入财务困境的更深层次的直接导致因素。2.1
11、.2外部成因从外部成因来看,致使上市公司陷入财务困境的原因可能有宏观市场环境、行业环境和竞争成因等。首先企业的经营活动会受到宏观经济周期性变动的影响,当宏观经济处于衰退期时,消费者需求将大幅减少,进而对于其市场会产生一定的影响,导致企业经营风险加大,陷入财务困境。当销售市场低迷时同样会影响整个行业;其次,整个行业的发展水平同样会对行业内的某些企业产生巨大的影响;最后,行业内部竞争的激烈程度会直接决定企业的竞争环境。2.2财务困境指标界定2.2.1财务指标目前国外学者界定一个企业是否陷入财务困境主要是将被定义为ST公司视为企业陷入财务困境,即公司连续两年的净利润为负数,而其公司的资金流已不足以偿
12、还到期债务,或者看企业是否破产;而国内学者判定一个企业是否陷入财务困境只需要看企业是否存在大规模债务、现金流量是否不足、资金链是否断裂等这些情况。2.2.2能力指标在通过企业各种能力指标来界定公司财务困境时,主要从公司的偿债能力、营运能力、获利能力等几方面展开。首先在偿债能力方面主要通过资产负债率和流动比率来体现,因两个比率概括即是对资产对负债的保障程度的反映,当该比率过高时企业很可能会因为到期无法偿付债务而陷入财务困境;其次在营运能力指标角度可分析应收账款周转率,它可体现企业对应收账款周转的使用情况及应收账款的周转速度,通过应收账款周转天数的多少可反映应收账款周转速度的快慢,因此若是周转速度
13、逐年下降时,则可能会影响企业的现金流的使用;最后在利用获利能力界定财务困境时可看企业的股东权益报酬率,该指标是对股东投入资金所能收到的利润的反映,当该指标逐年下降时说明企业获利能力越弱。3庞大汽贸财务困境案例分析3.1庞大汽贸股份有限公司概况庞大汽贸股份有限公司是国内大型主营汽车销售和维修的企业,更是曾经进居中国500强之中。庞大汽贸于2011年4月28日在上海证券交易所正式挂牌上市并成为国内首次通过IPO实现登陆A股的汽贸集团。自上市以来,前几年公司的发展趋于良好,业绩前几年亦是呈增长趋势。最高销售业绩在2016年达到49.73万辆,销售收入实现突破660亿元,向国家缴纳税款12.87亿元,
14、取得了名列2017中国企业500强第225位的好成绩。但近几年却由于资金链断裂、无法偿付到期债务等原因导致企业陷入财务困境,使企业无法正常运转,最后于2019年5月14日向法院提出重整申请。3.2庞大汽贸财务数据及指标分析 张玥.庞大集团财务分析D.石家庄:河北科技大学,2015.3.2.1偿债能力指标分析表3.1 庞大汽贸偿债能力指标(单位:%)2018年2017年2016年2015年2014年流动比率(%)0.7111.010.960.95速动比率(%)0.580.820.780.750.75现金比率(%)31.8247.6848.447.8151.34资产负债率(%)80.2878.93
15、81.5280.2881.9利息支付倍数(%)-264.52135.83157.15140.88135.86从上述表3.1中庞大汽贸的各偿债能力指标中可知由于流动比率是短期内企业转换现金资产对短期偿债的保障,但庞大汽贸近五年的流动比率均低于2;速动比率均低于1 ;现金比率是最能反映企业的短期偿债能力的指标,该指标的变化同短期偿债能力呈正相关关系,而近几年现金比率在逐年下降;就资产负债率来看,比率在0.6-0.7(60%-70%)之间较为合理,但从上表中我么可以看到,庞大汽贸公司2014-2018年间基本都大于或等于0.8(80%)近几年庞大汽贸的资产负债率都较高,该比率变化同偿债能力成反向变动
16、关系;从利息支付倍数来看,这一比率可体现公司在其盈利水平下以营业利润支付债息的能力,而近些年利息支付倍数却直线下降,到2018年更是骤降至-264.52%。3.2.2盈利能力指标分析图3.2 庞大汽贸公司20142018年盈利能力指标(单位:%)从上述指标可以看到近五年庞大汽贸的主营业务率逐年下降,至近两年已经呈现负增长趋势,20172018年,主营业务率销售率下降了近101%;净利率近三年连续下降,到2018年,下降至-14.68%,说明庞大汽贸的盈利能力逐年下降。与此同时三项期间费用占比近三年在利润下降的趋势下费用却逐年上升说明期间费用占比过大。而总资产报酬率整体表明了企业的获利能力,庞大
17、汽贸近三年总资产利润率一直下降,并且在2018年变为-95.95%,远低于市场利率,表明公司并未充分利用财务杠杆。3.2.1营运能力指标分析图3.3 庞大汽贸公司20142018年营运能力指标(单位:%)在庞大汽贸集团最主要的业务销售中涉及最大的则是应收账款,针对销售款项的是否收回对于庞大汽贸的资金使用和公司运转至关重要,因此在对庞大汽贸营运能力进行分析时选择了对应收账款周转率进行分析。由于应收账款周转率可反映企业对资金的利用效果,并且二者成正关系,从上图中可以看出从2015年开始应收账款周转率在逐年下降。3.2.3发展能力指标分析表3.4 庞大汽贸公司20142018年发展能力指标(单位:%
18、)2018年2017年2016年2015年2014年主营业务收入增长率(%)-40.376.7817.09-6.53-5.74净利润增长率(%)-3,277.09-47.2561.3773.44-38.92净资产增长率(%)-51.592.34.661.9634.72据上表可知:庞大汽贸2017018年净利润增长率和总资产增长率都是负数,近两年的营业收入增长率直线下降,到2018年更是降至-40.37%,而净资产增长率到2018年为-51.59%。由于图表中一般的增长率指标都具有一定的延迟性,仅能反映当期情况,所以在此次分析中用选用了近三年的趋势来整体分析,据表可以看出近三年主营业务收入增长率
19、逐年下降,并于2018年出现负增长,说明近几年庞大汽贸的营业收入在逐年减少,相对应的净利润的增长率亦是逐年下降,在2017年已经出现了负增长,开始严重亏损,到2018年下降比率更是骤降至-3277.09%。综上述庞大汽贸的发展指标来看,庞大汽贸的发展潜力逐年减弱,发展速度愈渐下降。3.3庞大汽贸财务困境表现3.3.1营运利润负增长资不抵债尽管是企业陷入财务困境最直观的表现,但在企业日常经营中,资不抵债却只是企业财务困境的最终表现,财务困境更加明显的表现为企业的亏损。从庞大汽贸的实际运营来看,庞大集团的经营在20142018年五年间经历了两个阶段,早20142016年间净利润呈上升状态,在该阶段
20、庞大集团的运营状况良好,没有陷入明显的财务困境。但从2017年开始,庞大集团的营业收入总体下跌,2017年的净利润相较于上一年下降了47.25%,2018年更是大幅下挫 320.77%,利润已呈现负增长趋势,企业已陷入严重亏损的状态,已经没有流动资金来保证企业的正常运转。见下图3.5表所示:图3.5 庞大汽贸公司20142018年主要营运数据(单位:万元)3.3.2销售毛利率下降为了进一步说明庞大汽贸在运营过程中遭遇的财务困境,本文计算了同期庞大汽贸公司毛利润率和净利润率的变动情况。结果表明,庞大汽贸公司销售毛利润率20142018年基本保持在10%左右,总体偏低;但于20172018年出现了
21、断崖式下跌,至2018年销售毛利率仅为0.64%。近五年的净利润率显示庞大汽贸的净利润较低,而在2018年更是出现严重亏损,说明庞大汽贸财务危机主要在2017年左右,并于2018年爆发,出现严重的财务危机。见下图3.6所示:图3.6庞大汽贸公司20142018年利润率变化情况(单位:%)3.3.3现金流量不足前文的分析已经表明,庞大汽贸于20172018年开始遭遇了严重的经营危机,逐步陷入了财务困境,为了进一步说明庞大汽贸遭遇的财务困境本文从庞大汽贸年报中摘取了其现金流量的变化加以具体说明。本文主要选择从经营活动、投资活动、筹资活动三方面就庞大汽贸的现金流量的变动情况加以说明。见下表2-3所示
22、:表3.7 庞大汽贸集团20142018年现金流量(单位:万元)主要指标2018年2017年2016年2015年2014年经营活动产生的现金流量净额-1,223,190-248,887113,116-161,314564,114投资活动产生的现金流量净额316,61240,17438,507-58,383-168,396筹资活动产生的现金流量净额-409,466-94,845104,786-40,69834,037就庞大汽贸的经营活动而言,经营收入总体呈下降趋势,特别是20172018年降幅尤其明显,降幅高达391%,且五年中有三年经营活动产生的现金流量净额为负增长,说明经营成本逐年增加,成本
23、费用过重,没有现金流量来支撑公司的运转。但值得注意的是庞大汽贸投资活动的比重。其中不难发现近两年投资活动在庞大汽贸经营过程中显得尤为重要,投资活动产生的现金流量净额为增长趋势。最后,从筹资活动来看,筹资活动产生的净现金流量净额近两年下降幅度增大,到2018年下降幅度达到331%。总的来看,庞大汽贸公司的本身的现金流量已经为负数,经营性收入的减少和成本费用的大幅增加是使庞大汽贸陷入财务困境的主要原因之一,但是庞大汽贸不合理的投资活动加剧了财务困境的局势。4庞大汽贸财务困境原因分析4.1内部原因4.1.1偿债能力不足(负债压力大) 孙文迪. *ST椰岛财务困境问题研究D.长春:吉林大学,2019.
24、在前文3.2.1针对庞大汽贸的偿债能力指标中可得知在流动比率方面,庞大汽贸的流动比率都在1左右变动,都未超过2这个标准值,据此可得知庞大汽贸的偿债能力较弱;从速动比率来看,该公司近五年的速动比率分别为0.75、0.75、0、78、0.82、0.58均没有超过1,说明该公司在安排现金使用存在不合理的情况,这也印证了在2019年企业因为流动资金不足,难以按时偿付到期债务而被迫中断经营最后向法院申请了重整的现状;从表3.1现金比率总体来看,现金比率总体呈现下降的趋势尤其于20172018年下降幅度较大,据此变化情况得出短期偿债能力逐年下降;同样的,据表可看出资产负债率均大于0.7,这说明公司面临的财
25、务风险较大,长期偿债能力较差;从利息保障倍数来看,利息保障倍数标准值一般2.5,而从表3.2中可以看出庞大汽贸公司利息保障倍数在1.4(140%)左右,甚至在2018年变为-2.6,说明该公司利息保障倍数较低,公司的收益是无法支付债权人的利息。综上说明庞大汽贸公司的偿债能力较差,由于无法偿还其到期债务而使得公司陷入财务困境。4.1.2资金链断裂从上文图3.4、表3.7中可以看出近三年庞大汽贸公司的净利润增长率一直呈现负增长,说明该公司一直处于亏损状态,并且由于庞大汽贸的净利润和现金流量一直呈现负增长使得企业没有可流动的现金流致使企业的资金流断裂,进而导致公司无法正常运转;从表3.2中同样可以看
26、出特别是在2017年和2018年庞大汽贸的主营业务率骤降使得庞大汽贸没有新的收入来源而导致资金链断裂。与此同时,由于庞大汽贸急于快速扩张,使得公司对资金的需求越来越大,最终导致资金链紧张。4.1.3成本费用和期间费用过高在前文图3.2下可以看出在2018年主营业务率和销售净利率都在直线下降时,期间费用的占比却在增加,说明庞大汽贸的成本费用过高,为了更加直观的看到收入与成本的增长对比故做图4.3,庞大汽贸公司20162017年营业收入虽然都有所增长,但营业成本却也在增长,并且20142017年公司的期间成本费用的增长速度已远高于营业收入的增长速度,这说明庞大汽贸公司对成本和期间费用的管控是不足的
27、,当成本费用过高时,企业无利可图,这将会是企业陷入财务困境的导火索。期间费用中,财务费用这几年的上涨是因为庞大汽贸的融资渠道相对单一,仅通过银行借款来筹集资金;销售费用的增长是因为近年来庞大汽贸为了促进销售而向市场投放广告,但广告费投入后带来的市场效应却远远滞后,因此严重影响了公司的经济效益。图4.3庞大汽贸20142018年收入成本对比4.1.4资本结构不合理由于目前国内金融市场还不够发达,融资方式较为单一,股票融资的限制条件比较多,企业可采用的融资方式较少,上市公司资金大多来源于银行借款。但借款就会有偿债风险,一旦超过了公司自身可承受的范围,就会出现严重后果,庞大汽贸也正是因为无法偿付到期
28、的巨额债务而向法院提出了重整的申请。庞大汽贸公司从2011年上市以来公司资金来源主要依靠银行借款,导致企业债务负担沉重,权益性资本占比减小,债务资本占比逐年增高,资本结构不合理。4.1.5盲目的投资扩张自2011年庞大汽贸上市之后,试图通过与萨博合作来建立长期稳定的合作品牌关系来稳固在其汽车销售领域的地位,但由于庞大汽贸自身由于存货资金占用较高,资产负债率较高,能动用到萨博项目的资金并不多,而后不久萨博破产,庞大汽贸为此损失了3.8亿人民币,相当于损失了全年盈利一半。与此同时,由于庞大汽贸于前两年刚上市有充足的资金,这使得其他经销商是通过土地租赁方式逐渐扩张,但相反庞大汽贸却选择大量买地自建店
29、面,但这一举动却忽视了企业的现金流问题,一味地将大量的资金投入买地自建门面疯狂扩张之中,这样未做好预算的盲目投资扩张,以及由此带来的营业成本的剧增无疑进一步使庞大汽贸陷入财务困境。4.1.6应收账款周转率低在第三部分对于界定企业财务困境时应收账款周转率和周转天数中我们已经说明,应收账款可以直接影响企业的获利能力和偿债能力,一定时期内应收账款的周转次数的多少同应收账款周转速度之间为正向变动关系,当二者都增加时,应收账款利用效果也越好,那企业所运用资金的和偿还债务的能力即可加强。但从表3.3中可以看出,从上图中我们可以看出2015年至今,应收账款周转率逐年下降,应收账款的周转天数延长,说明庞大汽贸
30、对于应收账款的管理不到位而导致企业的获利能力和偿债能力下降。4.2外部原因4.2.1销售市场低迷白增霞.我国汽车制造业财务困境上市公司脱困研究D.石家庄:河北经贸大学,2019.随着近年来国内经济在高速发展后从增速逐渐放缓,国内汽车市场进入理性增长阶段。在国内经济形势相对稳健的情况下,中国汽车销售行业的发展却出现发展萎缩的趋势。2017 年,全年汽车总销量为2421万辆,累计增速仅为2.36%。2018年整年销售汽车2807万台,累计增速已从正转为负,达到了-3.0%。根据汽车行业数据显示,我国汽车行业整体发展情况不容乐观,特别是乘用车和客车,出现了不同程度的增速下滑现象,销量总体减少。而对于
31、庞大汽贸来说,从图4.6和下面分析可知庞大汽贸近几年由于试图扩张市场而大量投入广告,但在收入下降的时候,销售费用却未下降,这使得在受到销售市场影响时花费的广告费用却未得到回报。4.2.2汽车行业竞争加剧近几年,由于全国经济水平回落至平稳阶段,各行各业的竞争格式日益加剧。而对于汽车销售行业来说,近几年有许多新兴门店和网上销售,对庞大汽贸的实体销售无疑产生了一定的冲击。庞大汽贸主营是汽车销售,但近几年新兴的中间的代购车辆,类似于中介的产生,使得消费者更愿意选择它们去帮助自己选择合适的车辆,直接取车,舍去了从看车到办理各种手续中间的繁琐步骤,这对庞大汽贸的汽车销售定会产生一定的负面影响。5庞大汽贸财
32、务困境解决建议李漪.上司公司财务困境成因及规避J.市场研究,2016(05) .通过对庞大汽贸陷入财务困境的原因进行了分析,从偿债能力,盈利能力,投资扩张等几方面进行了分析,针对庞大汽贸陷入财务困境的原因提出一些针对性的建议,现分析如下:5.1增强企业偿债能力 通过对庞大汽贸速动比率的分析,可以明显看出库存积压是导致该公司短期偿债能力较差的主要原因,因此一方面应该提高速动比率和流动比率,增强短期偿债能力,建立一整套完整系统的流程和体系来加强管理库存,将生产和销售无缝衔接,严格控制流程。另一方面由于以往我国筹资渠道相对较狭窄,企业大部分的筹集资金都仅局限于向银行或者金融机构借款而使得无法分散财务
33、风险。如今企业可以通过拓展筹资渠道,比如选择利用留存收益和商业信用来提高偿债能力和企业公信力。而最后针对债务问题可以选择将债务按重要性分类,及时偿还先前借款提高企业信誉,同时可规避企业面临破产风险。5.2优化资本结构,加强资金管理对于企业内部资本结构,企业需要适度调整公司资产负债结构,可通过发行公司债券,降低企业融资成本,构建合理的资本结构。一个企业资金的使用关乎企业是否还可正常运转,在于对库存现金的使用,因此需加强对现金的日常控制,严格设库存现金日记账的设置,做好日常的使用登记,为了使资金更高效的流通,可选择通过实时监控资金动态,采用互联网和信息技术相结合的方式来进一步实现对资金的高效管理。
34、最后以有效达到资金的效用最大化,防止由于现金流的不足而造成公司的运营困难可通过加快账款回收来提高现金使用率。5.3加强成本管控由于影响企业经营业绩的主要看成本费用的管控,因此对期间成本和费用的控制对于陷入财务困境的企业至关重要,企业控制成本和经营费用的主要手段有:第一,企业可通过对主要需要采购得材料价格变化进行科学的预测,设置采购价格的安全边际值,同时制定合理的采购政策;第二,对企业生产过程中的劳动力进行分流,控制人工成本和原材料成本以此,提高企业生产效率;第三,采购部可对材料采购进行预算,对实际发生的费用进行监控,并且适时进行调整。5.4加强投资决策管理由于企业进行投资扩张势必会使成本增加,
35、融资成本的增加导致其财务费用同步增大,如果企业不能根据自身条件合理的制定投资计划,仅只是盲目投资势必会产生高昂的财务费用,导致利润降低,从而影响企业的偿债能力,最终无法按时偿还负债而陷人财务困境中。投资计划的制定要切合企业自身情况,不能盲目投资,企业要加强对投资的管理,需要综合分析企业自身情况和外部环境后再做决定。5.5强化应收账款管理应收账款是企业流动资金能否正常使用的保障,因此应当对应收账款的日常使用制定控制方法,加强对应收账款的管理。首先应该提高内部管理水平,建立应收账款的控制机制,而在减少坏账准备、提高应收账款的回收效率方面可采用:一是建立企业的信用管理平台,适时对客户的信用进行分级;
36、二是完善企业内部控制制度,及时监测分析应收账款,随时了解其动向,规避坏账的形成。三是企业各部门之间通力合作,如销售部与财务部相配合,财务部应对销售部应收账款的业务实时跟进,销售部主动配合财务部的工作,以保证及时收回应收账款。6结束语庞大汽贸作为汽车销售行业中具有一定代表性的上市公司,该企业的管理模式,销售经验方面对同行业的指导具有积极的作用,更是对类似行业有值得学习借鉴的地方。但庞大汽贸在发展过程中因存货积压销量下降、现金流管控不到位导致资金链断裂而无法使公司正常运营,更是由于无法偿付到期债务等原因致使在2019年5月14日向法院提出重整的申请。本文着重从财务困境的角度进行研究,在研究过程中发
37、现债务压力大、资金链断裂等是使庞大汽贸陷入财务困境的根本原因,因此在使用庞大汽贸的财务数据和各能力指标进行分析其陷入财务困境的原因后,根据庞大汽贸的财务困境表现提出了公司需要增强企业偿债能力、优化资本结构,加强资金管理、加强成本管控、强化应收账款管理等措施,同时认为优化资本结构,加强资金管理对策对这个行业的后续发展可起到重要的指导意义。 参考文献1刘文凯.国有企业过度投资与企业财务困境应对措施研究D.济南:山东大学,2018.2韩静.财务困境成本对中国上市公司负债水平及过度投资的影响研究D.西安:西北大学,2018.3白增霞.我国汽车制造业财务困境上市公司脱困研究D.石家庄:河北经贸大学,20
38、19.4张玥.庞大集团财务分析D.石家庄:河北科技大学,2015.5彭娜娜.资产负债率、经营风险与公司绩效:金杯汽车案例研究D.郑州:河南工业大学,2017.6胡韵.庞大集团汽车融资租赁风险管理问题探析D.南昌:江西财经大学,2016.7朱淋琦.乐视网财务困境成因及脱困对策研究D.广州:广东外语外贸大学,2018.8孙文迪. *ST椰岛财务困境问题研究D.长春:吉林大学,2019.09唐璐.公司治理结构与财务困境相关性研究D.济南:山东财经大学,2015.10闫孟霖,郭志远.吉利汽车控股有限公司盈利能力分析J.绿色财会,2019(04) .11钊静.负债经营风险的防范与对策研究J.纳税,201
39、9(17) .12陈玉梅.我国汽车行业盈利模式分析和评价J.经营与管理,2016(11) .13刘嘉骏.现代企业负债经营风险分析J.中外企业家,2019(28) .14崔屹峰,宋温奇.企业财务困境理论研究J.农场经济管理,2017(09) .15李永钧.庞大汽贸弱势突围J.中国经济和信息化,2011(06) .16李漪.上司公司财务困境成因及规避J.市场研究,2016(05) .17纪晶华,冯思瑶.上市公司财务困境成因及解决路径分析J.财会通讯,2012(32) .致谢撰写毕业论文是我们毕业前的最后一份学习任务,这也意味着本科生即将落幕。在此次论文完成之际,我要感谢我的指导老师xxx老师,在论文撰写过程中,得幸遇丰老师,从论文初稿到到此修改后的定稿,都离不开丰老师的指导和帮助,在疫情期间,仍一丝不苟的审阅修改,并未本文分析给予了宝贵的意见,本文才得以成型。经师易遇,人师难遭,万分感谢。同时致谢本科期间所有指导我的老师们,相处时间不长却将教导铭记于心。最后,感谢两年中给予我帮助的舍友们,相识不长,但我们却是一起成长最快的伙伴,致谢一直以来无条件地支持我所做的决定的家人,感谢父母的无私付出和支持。