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1、浙江大学远程教育学院本科生毕业论文（设计）题 目 专 业 学习中心 姓 名 学 号 指导教师 年月日论文摘要长期以来我国中小企业就存在着融资难的问题，特别是在2007年美国次贷危机引起的全球性金融风暴影响下，进一步加剧了我国中小企业融资难的问题，中小企业面临着诸如资金缺口加大、融资成本急剧上升等新的挑战但同时金融危机也为我国中小企业融资带来了新的发展机遇。关键词：金融危机，企业融资，影响目 录一、当前我国中小企业的融资贷款现状4二、金融危机下融资环境变化对中小企业的融资影响分析5（一）对货币的影响5（二）对汇率的变动的影响5（三）市场经营环境的恶化5三、中小企业的融资困境分析6（一）体制上的限
2、制6（二）金融危机的不利影响仍在延续6（三）融资渠道狭窄的困扰仍然无法改变6四、金融危机下中小企业的融资策略7（一）关注融资环境的变化7（二）提前准备应对创业板的到来7（三）走“联合重组”之路7（四）创新融资渠道8五、结语8六、参考文献：9浅淡金融危机对企业融资贷款的影响引言2008年因美国次贷危机引发了全球金融危机,并迅速传遍了世界各地。目前的金融危机已经对实体经济有很严重的影响,改革开放的中国经济也不例外,尤其是在沿海地区的实体经济,纷纷的破产倒闭。那些原本上生存发展就非常困难的企业,更是难上加难 胡晓云后金融危机时期会计舞弊成因及应对策略研究东北财经大学，2010年版。我国的企业要怎样度
3、过这次危机,是政府部门和企业管理者非常关注的问题,企业生存发展的最大难题就是资金短缺问题。综观世界各国经济发展，企业在各国经济发展中都是一支不可忽视的力量，企业既向社会提供了大量的产品、服务和劳动就业机会，同时也促进了社会经济的发展。在我国，改革开放以来，特别是90年代以来，我国的私营企业取得了迅速的发展，在活跃市场经济、创造就业机会、满足社会需求等方面，发挥着越来越重要的作用。私营经济已成为我国社会主义市场经济的重要组成部分，作为私营企业的企业自然也处于十分重要的地位。近些年来，虽然各项扶持和优惠政策已逐步出台和实施，企业的生存和发展环境有所改善。但是，企业在筹资融资贷款和贷款担保方面的问题
4、依然存在，这成为制约企业快速健康发展的瓶颈。一、当前我国中小企业的融资贷款现状当前，我国中小企业在缓解就业压力、改善经济布局、维护市场竞争活力、促进经济协调发展等方面发挥着重要作用，已经成为经济持续增长和社会稳定进步最具活力的源泉，在国民经济中的地位和作用越来越明显 是文峰上市公司收益质量与财务报告舞弊的相关性研究东北财经大学，2010年版。 截至 2008 年底，我国企业中，99%以上的都是中小企业，对GDP 的贡献达到了 60%，提供了 80%的就业机会。 然而许多中小企业由于规模小、经营状况不稳定、资信度低、缺乏有效的抵押和质押资产，使其在担保系统缺位的情况下很难顺利得到银行贷款。据中国
5、社科院统计， 在我国所有中小企业中， 资金短缺的中小企业数量高达 70%左右，资金的短缺使很多中小企业失去了宝贵的发展机遇。二、金融危机下融资环境变化对中小企业的融资影响分析（一）对货币的影响金融市场是企业资金融通的场所,是企业筹集资金的必不可少的条件 田文静我国会计舞弊行为特质研究东北财经大学，2010年版。在2007年,我国就实行了偏紧的货币政策,从这两年的货币政策实施的状况来看,货币政策的种类和操作的频率都相当的高,主要表现为:第一、存款准备金率仍然偏高。从2008年12月5日起,下调工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、邮政储蓄银行、交通银行等大型的存款类金融机构的人民币存款的准备金
6、率1个百分点,下调中小型的存款类金融机构的人民币存款准备金率2个百分点。据专家测算,存款准备金率每提高或下降05个百分点,将会冻结或着解冻市场资金约2000亿元。市场可流通资金的数量有严重的影响 赵成公司治理与现金分红相关性的实证验证东北财经大学，2010年版。 。第二、利率的调整。2007年央行6次上调人民币存、贷款基准利率,金融危机发生后,央行决定自2008年9月16日起,下调贷款基准利率027%,并于10月9日和10月30日再降存贷款基准利率027%,2008年11月27日,央行决定下调存贷款基准利率108个百分点,央行几度下调存贷款的利率,这说明央行要挽救经济的重大决心,但货币的政策具
7、有时滞效应,且受到多种因素的制约和影响,在短期内中小企业的融资贷款环境很难有较大改变,中小企业可融资的金额仍然受到限制。（二）对汇率的变动的影响人民币汇率的不断升值,仅2008年一季度,人民币兑美元的升值幅度达4%。央行维持汇率稳定的意图十分明显。在目前美元强劲上扬的情况下,全球的货币几乎都在贬值,各亚洲国家的货币也是大幅的贬值,人民币兑美元的维持稳定,甚至追随美元兑换其他货币升值,使我国的出口形势变得更加严峻。我国许多中小企业是劳动密集型的企业,其利润率本来就有很大限制,它们对汇率变动的敏感度也相当高,美元的贬值、人民币的升值导致了企业外部市场的需求大幅的减少,外国的客户流失、企业销售的产品
8、、提供相关的劳务所产生的现金流量也减少,这加大了企业尤其是中小企业的资金需求缺口。（三）市场经营环境的恶化金融危机发生以后,企业的经营风险进一步加大,中小企业的资金普遍的紧张,许多中小企业被淘汰,中小企业的经营环境的恶化有以下几点:其一,很难提供较宽松的信用环境 张西宽企业价值管理研究东北财经大学，2009年版。对于销售企业来说,延长收款的时间就相当于对购买的企业垫付一笔资金,这加大了其应收账款的成本,也影响到了企业资金的顺利周转。一些中小型的企业因为资金能力的有限而没能提供相对宽松的信用政策,导致不少的客户转向了信用政策相对宽松的大型的企业,从而影响到了企业的销售量;其二,收款难度进一步加大
9、。金融危机形势下,市场非常萧条,许多中小型的企业为了保证其营运资金的流动性,就会加强其现金、应收账款和账款的管理,比如,采取推迟应付账款的支付等营运资金管理措施,会使中小型企业收款的成本增加,收款难度进一步加大;其三,丧失了良好的采购机会。有些中小型企业因为没有足够的现金周转,经常失去了较好的采购机会,增加了采购的成本;其四,信用风险的加大。市场的不景气对企业的到期支付能力进行了消弱,导致其信用环境的恶化,从而使一些中小型企业的融资成本大大增加 吴洪英我国上市公司会计监管相关问题研究东北财经大学，2010年版。三、中小企业的融资困境分析（一）体制上的限制我国现阶段绝大多数的金融机构的放款业务是
10、主要面向国有企业和大型的所有制的企业,中小型企业因有资本少且规模小的特点,被银行看成了贷款者的二等,尤其是近几年来,各商业银行都加快了上市的步伐,加强了风险的管理,众多的中小型企业被排挤在贷款大门之外。大多数的金融机构在体制上存在着对中小型企业,尤其是非公有制的中小型企业的信贷歧视政策。信贷政策放松后,受益最多的仍然大型企业,它们可以很容易的从银行那里获得贷款,而中小型企业从银行获得贷款的难度仍然很大,银行对中小型企业仍然会“惜贷”,某些实力不够的中小型企业假如无法获得资金的支持,在金融危机的冲击下将面临破产的危险境地。（二）金融危机的不利影响仍在延续因为金融危机已经影响到了实体经济,多数企业
11、的国际市场上的订单减少,许多的工厂有设备和原料但却没有市场。目前金融危机还有扩散蔓延乃至加剧的趋势,对实体经济的影响到底会有多大,还是不可估测的 张海君我国上市公司财务预警实证研究东北财经大学，2011年版。所以,金融危机对我国中小型企业的不利影响仍将继续,主要有以下几点:其一,市场要素的价格很难回落。2007年至2008年间,市场要素价格上升,包括油价、有色金属和房地产价格的上涨，劳动力的成本也进一步的上升,这些都导致了企业的原材料的成本、辅料的成本、企业场地的费用以及人工成本等多方面的运营成本大幅的上升,企业承受的成本压力有了很大的增加,不少企业的综合成本增加达10%以上。从现在的形势来看
12、,虽然有一部分的要素价格有回落,但还时有一些要素的价格比如人工成本在短时间内很难下降,并且呈上升的势头 刘智勤国有企业经营者激励约束机制研究东北财经大学，2009年版。 。其二,金融危机引起各企业之间的竞争更加的激烈,因为中小型企业的产品议价能力和调价的空间十分的有限,导致了企业的利润空间会受到大幅度的挤压,一些产品的附加值低、抗风险能力较弱的中小型企业纷纷的破产倒闭,那些可以生存下来的中小型企业在这一金融危机中也难以独善其身,苦苦的挣扎着甚至在亏损经营 董美霞经营者激励约束与业绩评价相结合的理性研究东北财经大学，2010年版。（三）融资渠道狭窄的困扰仍然无法改变现阶段,我国的中小型企业融资渠
13、道相当的狭窄,资金的来源主要是其自有的资金、银行的借贷资金以及民间的借贷资金。对于股票、债券等融资的方式,中小型企业基本不能使用,因为某些中小型企业的规模小且产值低,距离上市的基本要求差距还很大,大部分的中小型企业很难在短时间内实现改制上市,很难进入资本的市场融资。债券发行的一系列的条件限制了许多中小型企业进入债券市场。因为融资渠道狭窄,多数中小型企业的日常经营活动所需的资金难以得到很有效的保障,很多的中小型企业为了要生存下去,被迫向民间进行借贷,民间借贷的利率是同期的银行贷款利率的23倍,有的还会更高,一些企业遇到全球的金融危机的风险,生产经营无法持续,很快的就破产或倒闭了 马岩我国上市公司
14、会计信息披露有效性问题研究东北财经大学，2009年版。因此,融资渠道仍然是制约中小型企业融资能力、影响中小型企业可持续发展的重要因素之一。四、金融危机下中小企业的融资策略（一）关注融资环境的变化央行多次进行了降息，也改善了中小型企业的融资环境,但从历史的经验来看,在经济萧条的初期,民间的信用收缩,不管利率怎样下降,投资和消费都对此不敏感,且很容易就陷入流动性的陷阱。目前国际的金融危机仍然在蔓延,中小型企业在融资的过程中一定要对其忧患的意识进行增强,依据国内和国际两个大的发展趋势,要把困难预估的更加充分,比如,对于出口的企业来说,即便有大幅的降息,但如若拿不到客户的订单,利率降的再低也不会解决其
15、生存的问题。因此,中小型企业应当时刻对国内外的经济形势的变动情况进行关注,并及时的调整融资的决策以及生产经营的策略,以持续企业的发展。（二）提前准备应对创业板的到来中小型企业的发展,对资本市场的需求也是极为迫切的,它们迫切的需要一个支持自己发展的资本市场康婧基于金融危机背景下我国中小企业融资困境及对策研究山西财经大，2011年版。 。金融危机下的中小型企业因其体制的原因而形成的融资困难已经引起了相关证券管理部门的高度关注,他们正努力推出有利于中小型企业融资的创业板。创业板市场也可称为二板市场,它是相对于主板市场来说的,针对中小型的公司、新兴的企业特别是高新技术的企业的市场,它的上市标准和主板市
16、场还是有区别的。创业板的推出可促进中小型企业的发展,给中小型企业提供入市门槛较低的直接的融资渠道。所以,中小型企业尤其是高新技术的企业应当抓住这一契机,提前制定计划、提前做好准备,利用资本市场把企业做大做强。（三）走“联合重组”之路中小型企业的弱势在于注册的资本少、管理的水平和资信的等级较低、技术的含量也不高、开发的能力弱,这都对中小型企业的融资能力有很大影响。在金融危机的冲击下,有很多弱势的中小型企业靠单打独斗是很难成功的。中小型企业应当进行“联合重组”,形成具有优势的企业集群,一起打造市场的战略联盟,依靠群体和团队的力量来应对多种危机殷鹏程金融危机下我国中小企业融资困境与对策研究山西财经大
17、，2010年版。 。“联合重组”就是指将相同或着相近行业的中小型企业进行联合,重组成一个全新的企业或集团,集团内部的各中小型企业通过其内部的协作和支持、减少企业内部的冲突、降低其内耗、以获得协同的效果,从而提升了企业的管理水平,增加了资本的营运能力,增强了企业集团的竞争力,进而降低了中小型企业的融资难度。（四）创新融资渠道许多中小型企业没有足够的资产来进行抵押融资,单个的中小型企业的融资难度很大,中小型企业之间可以选择一家成长性强的龙头企业作为核心,把一定数量的中小型企业联合起来,向当地的政府申请发行相关的债券。联合在一起的企业间,对各自的需求进行分别承担债务,对外就实行统借统还。这样的发债模
18、式,有政府的监管,且有多家的中小型企业捆绑在一起,违约的概率就大大降低,较易得到社会的公认,也可以克服单个企业的许多不足,解决企业的融资难问题。本地“发行”股票，可以通过政府对中小型企业的资产和经营状况进行评估,然后从中选择一些有融资需求且运营状况较好的企业,尝试在本地发行股票。企业可向其内部的职工发行股票,也可向本地的老百姓发行 杨南南金融危机背景下我省中小企业融资的信用困境研究河南大学，2011年版。 。因为在本地发行股票,可让资金的需求者和资金的供给者进行直接的接触或着尽可能的近距离的接触,投资者能够直接对企业的经营状况进行了解,且易于筹集到资金,以此来解决中小型企业的融资难问题。五、结
19、语金融危机进一步激化了中小企业资金缺失的风险，给我国中小型企业的融资带来了一定程度的信贷风险，也提出了新的挑战，但更多的是为我国的中小型企业的融资提供了发展机遇，中小型企业只有强化其信用意识，提高其信誉，通过科技的创新和产业的升级来改善其经营管理、提高其核心竞争力和持续发展能力，构建和谐的银企关系，才能充分的把握金融危机为其融资带来的发展机遇，从而化解金融危机带来的资金缺失风险增大的挑战。 六、参考文献：1、胡晓云.后金融危机时期会计舞弊成因及应对策略研究.东北财经大学，2010年版 2、是文峰.上市公司收益质量与财务报告舞弊的相关性研究.东北财经大学，2010年版 3、田文静.我国会计舞弊行
20、为特质研究.东北财经大学，2010年版 4、赵成.公司治理与现金分红相关性的实证验证.东北财经大学，2010年版 5、张西宽.企业价值管理研究.东北财经大学，2009年版 6、吴洪英.我国上市公司会计监管相关问题研究.东北财经大学，2010年版7、张海君.我国上市公司财务预警实证研究.东北财经大学，2011年版 8、刘智勤.国有企业经营者激励约束机制研究.东北财经大学，2009年版 9、董美霞.经营者激励约束与业绩评价相结合的理性研究.东北财经大学，2010年版 10、马岩.我国上市公司会计信息披露有效性问题研究.东北财经大学，2009年版 11、康婧.基于金融危机背景下我国中小企业融资困境及对策研究.山西财经大，2011年版 12、殷鹏程.金融危机下我国中小企业融资困境与对策研究.山西财经大，2010年版 13、杨南南.金融危机背景下我省中小企业融资的信用困境研究.河南大学，2011年版 第 9 页 共 10 页