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1、毕业设计（论文）鑫丰物资公司财务风险管理问题及对策研究姓 名：高雪纯学 号：15135078专 业：财务管理系 别：经济管理系指导教师：高勇 中级会计师2019年5月摘 要在我国国民经济发展行业中，钢铁行业占据重要比重。同时，工业、农业和交通运输业等诸多行业的发展离不开钢铁行业。但近期受到经济增速放缓和中美贸易摩擦的影响，钢铁行业备受打击，企业面临诸多财务风险。这些风险使钢铁企业面临生存和发展的挑战。鑫丰物资公司作为一家主要生产出售钢材的企业，在钢铁企业财务风险控制的研究上具有一定的研究意义。本文以财务风险管理相关理论为基础，结合鑫丰物资公司财务现状，从财务风险识别和防范两个方面对该企业进行财
2、务风险管理的综合分析。另外，本文列示了鑫丰物资公司包括公司治理结构、业务范围以及财务状况在内的企业基本概况，通过具体的财务分析方法和企业风险识别方法对鑫丰物资公司在筹资、投资和经营过程中以及市场环境的风险进行了具体识别，系统性地分析了其财务风险产生的原因；最后，通过对鑫丰物资公司问题提出相应的解决方案。本文希望通过这一研究，鑫丰公司能够对财务风险的防范对策有更加深刻的理解和更加灵活的运用，从而帮助其有效规避财务风险。关键词：鑫丰物资公司；财务风险；数据分析；对策研究iABSTRACTIn Chinas national economic development industry, iron a
3、nd steel industry occupies an important proportion. At the same time, the development of many industries, such as industry, agriculture and transportation, can not be separated from the steel industry. However, due to the recent slowdown of economic growth and trade frictions between China and the U
4、nited States, the steel industry has been hit hard, and enterprises are facing many financial risks. These risks make iron and steel enterprises face the challenge of survival and development. Xinfeng Material Company is a major producer and seller of steel products. Based on the theory of financial
5、 risk management, this paper makes a comprehensive analysis of the financial risk management of Xinfeng Material Company from two aspects: financial risk identification and prevention.In addition, the article shows the basic general situation of Xinfeng Material Company, including corporate governan
6、ce structure, business scope and financial situation.Through,This paper presents the general situation of Xinfeng Material Company, identifies the risks and systematically analyses the causes of its financial risks. Finally, according to the risk causes in the financing, investment and operation pro
7、cess of Xinfeng Material Company, the countermeasures are put forward, to strengthen the control of debt repayment risk of Xinfeng Material Company, to establish a financial risk control system and to build a financial risk early warning system. This paper hopes that through this study, Xinfeng Comp
8、any can have a deeper understanding and more flexible use of financial risk prevention countermeasures, so as to help it effectively avoid financial risks. KEYWORDS：Xinfeng Material Company; Financial risk; Data analysis; Countermeasure research 目 录摘 要iABSTRACTii目 录iii1绪论1 1.1选题背景、研究目的及意义.1 1.1.1选题背
9、景.1 1.1.2研究的目的及意义.1 1.2国内外研究现状与综述.2 1.2.1国外研究现状.2 1.2.2国内研究现状.2 1.2.3国内外研究综述.3 1.3总体思路与研究方案.3 1.3.1总体思路.3 1.3.2研究方案.32相关理论综述52.1财务风险相关概念52.1.1财务风险的概念52.1.2财务风险形成的类型.52.1.3财务风险的特征.52.2财务风险相关理论.6 2.2.1风险管理理论.6 2.2.2MM理论.73鑫丰物资公司简介及财务风险管理现状分析83.1鑫丰物资公司简介83.2企业财务风险管理现状8 3.2.1筹资风险管理现状.8 3.2.2投资风险管理现状.9 3
10、.2.3经营风险管理现状.9 3.2.4市场风险管理现状.104鑫丰物资公司财务风险管理存在问题分析.114.1筹资风险问题分析114.1.1筹资方式单一114.1.2资本结构不平衡.114.2投资风险问题分析.12 4.2.1盈利能力不足.12 4.2.2投资策略不合理.134.3经营风险问题分析.13 4.3.1信用政策不合理.13 4.3.2技术开发缺乏创新.134.3.3存货管理水平较差.134.4市场风险问题分析.14 4.4.1生产与运输成本大幅增高.14 4.4.2供需矛盾加剧.145鑫丰物资公司财务风险管理提升对策.15 5.1筹资风险方面.15 5.1.1改变单一的筹资方式.
11、15 5.1.2加强资本结构管理.15 5.2投资风险方面.16 5.2.1谨慎选择投资项目拓展发展空间.16 5.2.2合理控制投资规模.16 5.3经营风险方面.16 5.3.1对外采取合理的信用政策.16 5.3.2提升技术创新水平.17 5.3.3优化存货管理.17 5.4市场风险方面.18 5.4.1完善企业的运输体系.18 5.4.2扩大经营市场.18结论19参考文献20致 谢22附录 一24附录 二25v北京交通大学海滨学院毕业设计（论文）1 绪论1.1 选题背景、研究目的及意义1.1.1 选题背景钢铁行业是从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等为主的工业行业，是国家重要的原材
12、料工业之一。由于经济下行压力加大，供需关系逐渐失衡，使整个钢铁行业形势严峻，存在很多问题，例如行业结构不合理、生产成本较高、供需矛盾加剧导致企业市场竞争日趋激烈等。国家对钢铁行业推出了一系列政策，在国家政策的支持下，使钢铁企业及时发现问题并且加以控制，帮助企业走出风险，为钢铁行业面临的问题起到了一定的缓解作用。在当前钢铁行业发展环境下，钢铁企业必须要加强对财务风险的控制，构建适合自身的财务风险防范体系，及时地发现并规避风险，降低财务风险爆发的可能性。1.1.2 研究的目的及意义在我国国民经济中，钢铁行业占据重要比重。同时，工业、农业和交通运输业等诸多行业的发展离不开钢铁行业。但近期受到经济增速
13、放缓和中美贸易摩擦的影响，钢铁行业备受打击，企业面临诸多财务风险。这些风险使钢铁企业面临生存和发展的挑战。鑫丰物资公司是一家生产出售钢材的企业，在钢铁企业财务风险控制的研究上具有一定的研究意义。本文基于财务风险管理相关理论，结合鑫丰物资公司多方面的财务信息进行深入剖析，从财务风险识别和防范两个方面对该企业进行财务风险管理的综合分析。另外，本文列示了鑫丰物资公司包括公司治理结构、业务范围以及财务状况在内的企业基本概况，通过具体的财务分析方法和企业风险识别方法对鑫丰物资公司在筹资、投资和经营过程中以及现金流量状况的风险进行了具体识别，系统性地分析了其财务风险产生的原因。最后，针对鑫丰物资公司分别在
14、筹资环节、投资环节以及营运过程中的风险成因提出应对措施。通过本文研究，促使鑫丰物资公司能够做好财务风险防范措施，帮助企业健康稳健的发展。1.2 国内外研究现状与综述1.2.1 国外研究现状2012年Lizhe在文中叙述了财务风险的四个类型，包括筹资风险、投资风险、经营风险和市场风险。2014年Hans G通过分析企业的资本结构，提出企业在财务风险控制过程中，应对财务风险进行准确的分类，避免影响投资者行为带来的财务风险。2015年Osypenko提出利用数学模型与实际财务数据相结合，可以客观地反应财务风险水平，有效降低财务风险发生概率，降低管理费用，完善企业财务风险措施，提高企业竞争力。2017
15、年Sharifi Omid提出了一个有效的风险识别、分析和监控手段，使中小型企业应用其来管理他们的内部财务风险。为此财务风险同样被选择当作是研究识别公司破产的指标。2017年Homolka Lubor认为中小型企业要重视财务风险的问题。中小型企业外部融资问题与财务风险的有效管理密切相关，可以最大限度的减少竞争，创造更好的财务结构，提高企业的竞争力。1.2.2 国内研究现状熊小刚（2013）叙述了企业财务风险分为筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险。企业要提高风险抵抗能力，建立健全的风险防范体系。卢黎明（2013）阐述了财务风险管理相关理论，提出中小企业财务风险管理存在的相关问题，并提
16、出了解决方案。唐鸣（2015）提出企业在发展的过程中会遇到很多难以避免的风险，并且说明在企业面对财务风险问题时要如何解决，为我国企业发展提供了帮助。李占国和黄逸洲（2015）分析了企业财务风险形成的原因，为企业提出了相应的防范措施，采取各种措施来避免财务风险的发生。李年志（2015）表述了钢铁行业存在的各种财务风险，并且分析财务风险存在的原因，提出相应的解决对策，降低企业的财务风险。张莉娜（2016）表明在当今经济发展的过程中，企业要想做到稳定发展就要提前做好风险防范措施，制定合理的风险防范策略。徐辉（2016）提出随着全球化经济的不断发展和深入，钢铁企业的发展也得到了一定的提升。但是我国钢铁
17、行业还是存在财务风险问题。在此基础上探究钢铁企业财务风险管理的防范和控制。周文亮（2017）提出企业发展的过程中总会面临风险。企业要提前做好财务风险防范措施，并且提出抵御风险的相应对策，促使企业做到健康稳健的发展。1.2.3 国内外研究研究综述综上所述，通过对西方学者研究分析表明企业要有强烈的风险意识，创造更好的财务结构，做好风险防范措施，降低企业的财务风险，促进企业的更好发展。 通过对国内学者研究分析，大多学者认为企业在发展的过程中会遇到很多难以避免的风险，并且说明在企业面对财务风险问题时要如何解决，为我国企业的发展规避财务风险提供了参考。本文通过国内文献与我国企业情况相结合，有选择的将研究
18、成果应用到企业中。企业要采用合理的经济、技术手段对风险加以处理。对于我国中小型钢材生产企业来说，提高风险防范意识，建立健全科学的控制制度，提高对财务风险的抵御能力是发展的重要策略。1.3 总体思路与研究方案1.3.1 总体思路 本文以鑫丰物资公司为研究对象，列示了鑫丰物资公司包括公司治理结构、业务范围以及财务状况在内的企业基本概况，通过具体的财务分析方法和企业风险识别方法对鑫丰物资公司在筹资、投资和经营和市场四个方面的风险进行了具体识别，系统性地分析了其财务风险产生的原因；最后，通过对鑫丰物资公司提出提升对策。1.3.2 研究方案（1）文献资料法：通过阅读和整理国内外学者的研究成果，对国内外财
19、务风险研究的主要理论和方法进行归纳和整理，对进一步研究企业的财务风险成因，提出有效的解决措施予以一定的支撑和参考作用。 （2）数理统计法：通过统计鑫丰物资公司相关的财务数据，分析其中存在的财务风险管理问题。（3）理论与实践相结合法：在通过鑫丰物资公司财务风险管理问题的研究过程中，了解公司财务现状，分析公司存在的财务风险，最后提出改进的建议和方法。2 相关理论综述2.1 财务风险相关概念本章节简要的说明了在鑫丰物资公司财务风险管理分析过程中用到的相关概念理论，为财务风险问题分析及提出解决方案提供了理论基础。2.1.1 财务风险的概念2013年，卢黎明提出企业在生存发展的过程中，由于各种因素会引发
20、财务风险。财务风险分为广义财务风险和狭义财务风险。从广义上讲，财务风险是基于财务的本质，可以发生在企业的财务活动的任何部分，因为在企业的内部经营环境和外部经济环境中存在太多不可控制的因素。结果，企业的实际收入和企业的收益目标存在很大差异，导致企业会面临风险。从狭义上讲，财务风险由财务杠杆引起且仅适用于有负债的企业，是企业负债融资面临的风险。2.1.2 财务风险形成的类型财务管理理论通常把财务风险划分为四个类型：筹资风险、投资风险、经营风险和市场风险。筹资风险是指企业在向外部筹资的过程中，由于无法到期偿还债务而引发的风险。资金是企业生产经营活动的基础，因此，筹资活动是企业不可缺少的组成部分。筹资
21、方式和资本结构不合理等是造成筹资风险的原因。投资风险是指企业进行投资活动带来的实际收益小于预期收益，从而给企业造成一定的损失。经营风险是指企业在生产和销售的过程中由于存在不确定性，使企业的资金周转变缓，降低企业价值。市场风险是指外部市场环境的变动而产生的风险，企业面对市场具有很大的不确定性，例如原材料价格变动、汇率变动和供求关系的变化等，使企业无法及时提出应对措施，威胁企业的生存与发展。2.1.3 财务风险的特征2015年，唐鸣提出财务风险具有客观性、不确定性和双面性。企业财务风险的客观性。企业的运营和发展是由多个环节的运行组成的，采购环节的成本、产品的生产制造、市场的竞争等任何过程都可能产生
22、财务风险，而且这种风险难以完全消除和彻底解决。简言之，财务风险的存在是一种客观现象，企业应实时监督，严加管理。企业财务风险的不确定性。在社会生活的方方面面都会受到各种因素的影响，企业经营也不例外。从企业的生产经营活动初期，就会受到行业政策、经济环境等多种因素的影响，随之财务风险便产生了，因为影响因素是随时变化的，导致这种风险也是无法精确预测和把握的。面对财务风险的这一特性，企业需要建立风险监管系统预估企业财务风险。企业财务风险的双面性。在企业获取收益、成长发展的过程中，财务风险随时都会产生，企业不会因为风险存在而不再经营，因为往往收益与财务风险是同时存在的。收益越多，相应的财务风险也会越高。这
23、就是财务风险既能给企业带来损失，也会帮助企业盈利的双面性。2.2 财务风险相关理论2.2.1 风险管理理论企业进行风险管理，需要设计相应的流程进行处理，应经过风险的事先识别、风险的事中评价以及事后的风险控制几个阶段。首先企业风险的识别。风险的事先识别是要从企业经营的各个环节进行，在不同的经营活动当中发现产生风险的因素，以及风险可能会产生的后果，对其分析的过程。在进行风险管理的工作之前，风险识别是必须也是首先要做的工作，同时它也是风险管理的起点。这对于企业的管理人员而言是一项不小的挑战。识别的过程首先是要发现存在的各种风险，之后需要对这些风险进行逐一的分析，寻找其产生的因素与条件，寻找产生的原因
24、。风险识别的意义重大，它可以为企业的事先预测、事先预防奠定基础，防止后果的进一步扩大。其次是风险管理评价。企业的风险评价就是在发现金业的风险时，评价这些风险因素可能对企业各个方面产生的影响以及损失，包括对损失大小的定量定性分析的过程。在对企业的风险有了一个初步了解之后，就应该采纳科学合理的措施针对性的应对风险。最后风险管理控制。在企业明确需要对产生的风险加以控制的时候，如何选择相应的方式方法进行控制，减少相应的风险，把风险产生的后果降到可控范围之内，这就是风险控制需要做的工作。在制定好风险控制的决策之后，需要将这些方式方法形成措施来控制风险，最后形成防范机制，达到事先预防、事后控制的作用，及早
25、发现不足并采取措施。2.2.2 MM理论1958年，美国的两位著名经济学教授Modigliani 和Miller 教授，在美利坚金融评论6月刊上发表了“资本结构、企业财务与资本”一文。该理论认为，忽略企业所得税因素，当企业经营风险相同而资本结构不同时，企业的经营风险与其公司的市场价值和资本结构之间没有相对应的关系。这标志着MM资本结构理论的诞生。自该理论提出以来，国外关于资本结构的研究几乎都是在这一理论的基础上进行的。但是任何理论都需要经过时间的检验，随着各国政府对税收的管制力度加大以及企业自身业务范围的增广，企业所得税在MM理论中被直接忽视的因素显得愈发重要，MM理论需要重新考量这一因素。于
26、是两位教授进行了漫长的调查研究，于五年后撰写了企业所得税与资本成本:一项修正文章。在该文中，他们对之前的理论进行补充修订，他们认为，由于负债利息属于企业所得税税前列支项目，因此如果MM理论添加企业所得税因素，将对综合资本成本产生影响，并能有效提高企业的价值，所以只要财务杠杆的不断增加，就可以不断的降低企业的资本成本，特别是当负债增加时，这种杠杆作用就会越来越明显，企业的价值就会不断增大。企业要想达到最佳的资本结构，则需使企业的债务资本占总资本的比例趋近于100，此时企业的价值将最大化，对投资者来说，这也意味着可以获得更多的可分配收入。但MM理论仍被不断完善，1976年，米勒教授提出，在税制中仅
27、仅考虑企业所得税，会高估负债的对企业的正影响力，为此，米勒教授认为，MM理论还需要考虑个人所得税，因为其很大程度上抵消了个人从投资中所获得的利息收入。至此，MM资本结构理论经历了三个阶段，终于完善成型，为了纪念米勒的贡献，该理论被命名为米勒模型。3 鑫丰物资公司简介及财务风险管理现状分析本章主要介绍了鑫丰物资公司的简介，通过筹资风险、投资风险、经营风险和市场风险四个方面分析了鑫丰物资公司财务风险管理的现状以及企业存在的问题。3.1 鑫丰物资公司简介 定州市鑫丰物资股份有限公司成立于河北省保定市定州市中山西路，地处优越的地理环境。其公司属性是自然人投资控股的有限责任公司。鑫丰物资公司成立于200
28、9年，至今已有10年。在河北省鑫丰物资公司已经成为主要的钢材生产基地。它经营范围主要有钢铁冶炼加工；生产销售建筑材料；生产加工金属制品及钢铁冶炼、轧制等。3.2 企业财务风险管理现状3.2.1 筹资风险管理现状筹资活动是企业在生产经营过程中，为了提高企业的经济发展，向外部筹集资金的活动。对筹资活动产生影响的风险因素有很多，且具有多变性，一旦出现筹资决策失误，很有可能造成较大的筹资风险。鑫丰物资公司在近五年的筹资来源大多来自于银行借款，筹资的方式单一。如果严重地依赖银行借款获得现金，一旦现金流发现短缺，容易引发财务风险，也会削弱控制风险的能力。从企业筹集资金的支出方向来看，大多资金用于偿还债务利
29、息及本金，支出债务的资金占现金流出量的大部分比重。2016-2018年间，鑫丰物资公司现金流量波动幅度较大。鑫丰物资公司从2014年至2018年净利润额也处于下降的趋势，到2017年和2018年出现负值，有严重的亏损。公司的生产经营和发展几乎完全靠借款来支撑，这种“借新债还旧债”的还款行为本身就是一种恶性循环。与此同时，加之银行借款利息的不断变化，极易导致公司筹资资本的增长，加大日后再筹资与还款压力。如果企业的盈利能力出现问题，可能就会引起资金链的断裂，从而导致企业无法按时偿付届时的债务，产生筹资风险。3.2.2 投资风险管理现状企业在生产经营的过程中为了获得更大的利益，会积极参与投资活动。企
30、业在对外投资时，由于不可见因素和可见不可控制的因素导致企业投资活动的实际收益小于预期收益，给企业造成一定的损失，从而造成投资风险。从下表中可发现，鑫丰物资公司近五年投资活动的现金流出都大于投资活动活动现金流入，这说明鑫丰物资公司投资活动效益不高，并且因为钢铁企业的特性，投资主要集中于购建固定资产上。鑫丰物资公司投资活动现金流入较少，主要是因为钢铁公司投资于长期资产建设周期长，获得投资回报较慢，同时，公司投资决策出现了问题也是现金流入较少的原因。鑫丰物资公司投资活动长期现金流出大于现金流入，投资成本较高，应该采取合理的财务风险管理方法加以管控。表3-1 2014-2018年鑫丰物资公司投资现金数
31、据20142015201620172018投资现金流入400000400000360000350000280000投资现金流出500000460000400000360000300000投资流量净额-100000-60000-40000-10000-20000（资料来源：本文研究整理）3.2.3 经营风险管理现状企业在经营过程中，由于外部环境或者内部风险因素导致未能达到预期的盈利，影响企业生产经营效率。在钢铁行业紧张的市场竞争中，经营风险的控制显得尤为重要。鑫丰物资公司2018年钢材销量下降34.48%，营业收入较上年相比下降约50%。钢材的售价一直在下降，2018年钢材销售价格为每吨2122
32、元，比2017年低24.26%，同年的销售单位成本同比下降15.99%，虽然公司的销售成本有所下降，但并没有改变钢材营业额下降的事实。2017年公司年度钢材综合毛利率有1.51%，而2018年则为负9.16%。鑫丰物资公司亏损严重，经营风险较大。对于鑫丰物资公司而言，加强对公司经营风险的分析将有助于提高运营资产的效率。3.2.4 市场风险管理现状企业的市场风险，是指由于市场及相关的外部环境因素存在不可控性进而影响企业正常生产经营的可能性，市场风险包括政府政策、原材料价格、供需关系、 国际贸易关系、汇率变化等因素的变化产生的影响。钢铁企业需要的原料主要是铁矿石，铁矿石的价格高居不下，增加了鑫丰物
33、资公司的生产成本，并且，我国钢材产品销售价格一路下跌，使鑫丰物资公司面临着较大的市场风险。鑫丰物资公司在面对市场风险时表现不佳，没能及时做好风险防范措施，给企业的经济造成严重的亏损。194 鑫丰物资公司财务风险管理存在问题分析4.1 筹资风险问题分析4.1.1 筹资方式单一从下表可看出，银行借款是鑫丰物资公司筹的主要方式，2014年-2018年银行借款与总筹资活动现金流入比重分别为63.66%、100%、100%、58.56%和90.03%，银行借款比例非常大，可见，鑫丰物资公司筹资渠道过于单一，筹资方法不合理。2014-2018年鑫丰物资公司偿还债务支付的现金分别占总筹资活动现金流出的91.
34、65%、89.91%、86.84%、86.6%和66.33%。从数据来看，鑫丰公司偿还债务现金流出占比虽然逐年下降，但是公司偿还债务的绝对值逐年上升。由此可见，鑫丰物资公司对银行借款的依赖性很强，这种单一的渠道导致企业受银行影响较大，而且用新取得的借款去偿还以前的债务，这种恶性循环的筹资方式，致使鑫丰物资公司资金需求紧张，对企业的发展造成了不利的影响。表4-1 2014-2018年银行借款筹资和偿还债务流出占比20142015201620172018银行借款筹资占比63.6610010058.5690.03偿还债务现金流出占比91.6589.9186.8486.666.33（资料来源：本文研究
35、整理）4.1.2 资本结构不平衡由下图可知，2014-2017年鑫丰物资公司的短期负债远远高于长期负债。同时鑫丰物资公司的资产负债率过高，且向银行贷款金额巨大，公司在资本结构上存在较为严重的问题。此外，公司的利息保障倍数在2017-2018年连续两年都很低，可见鑫丰物资公司的资本结构不合理，偿债能力偏低。图4-1 鑫丰公司长、短期借款构成示图（资料来源：本文研究整理）4.2 投资风险问题分析4.2.1 盈利能力不足从表4-2得出，2014-2018鑫丰物资公司四项盈利能力指标一直在下降，总资产报酬率和净资产收益率近五年呈下降趋势，到2017你年均达到负值，说明企业运营效益降低，获取收益的能力变弱，盈利能力不足。相同的，每股收益和每股净资产指标也在逐年减少，说明企业投资风险过高，盈利能力变差。作为判断企业内在价值的重要指标，每股净资产的减少，导致企业股东资产价值逐渐降低。由此可见，鑫丰物资公司的相关盈利能力变弱，企业面临较大的财务风险。表4-2 2014-2018年鑫丰物资公司盈利指标一览图2014年2015年2016年2017年2018年总资产报酬率0.039810.027540.01308-0.02028-0.02694净资产收益率0.1080950.0513510.016373-0.245501-