糖果公司工程咨询规划.docx

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1、糖果公司工程咨询规划xxx(集团)有限公司目录第一章 公司概况5一、 公司基本信息5二、 公司主要财务数据5第二章 现代工程咨询方法概述7一、 现代工程咨询方法的特点7二、 现代工程咨询方法框架9第三章 项目基本情况11一、 项目名称及投资人11二、 结论分析11第四章 数据采集分析与知识管理14一、 数据分析与挖掘概述14二、 网络信息搜索和提取方法16第五章 资源环境承载力影响因素识别及评价指标20一、 环境承载力影响因素识别及评价指标20二、 生态承载力影响因素识别及评价指标21第六章 规划咨询方法22一、 宏观分析方法22二、 综合平衡方法25第七章 现金流量分析27一、 现金流量分析

2、指标计算27二、 资金时间价值与资金等值36第八章 流动资金估算41一、 分项详细估算法41二、 扩大指标估算法44第九章 建设期利息估算45一、 建设期利息估算的前提条件45二、 建设期利息的估算方法45第十章 资产证券化方案分析46一、 资产证券化定价模型及其应用46二、 PPP项目资产证券化50第十一章 并购融资及债务重组57一、 公允价值估值方法57二、 并购融资方式62第十二章 财务分析的价格及选取原则71一、 财务分析的取价原则71二、 财务分析的价格体系73第十三章 财务盈利能力分析76一、 静态指标分析76二、 动态指标分析76第十四章 投入产出经济价格的确定87一、 投入产出

3、经济价格的含义87二、 不具备市场价格的产出效果经济价格确定88第十五章 经济分析概述89一、 经济分析的适用范围89二、 经济分析的作用91第一章 公司概况一、 公司基本信息1、公司名称:xxx(集团)有限公司2、法定代表人:曾xx3、注册资本:790万元4、统一社会信用代码:xxxxxxxxxxxxx5、登记机关:xxx市场监督管理局6、成立日期:2015-6-157、营业期限:2015-6-15至无固定期限8、注册地址:xx市xx区xx9、经营范围:从事糖果相关业务(企业依法自主选择经营项目,开展经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动;不得从事本市产业政策

4、禁止和限制类项目的经营活动。)二、 公司主要财务数据表格题目公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额14418.9711535.1810814.23负债总额8536.246828.996402.18股东权益合计5882.734706.184412.05表格题目公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入35871.6928697.3526903.77营业利润5779.564623.654334.67利润总额5012.224009.783759.16净利润3759.162932.142706.60归属于母公司所有者的净利润3

5、759.162932.142706.60第二章 现代工程咨询方法概述一、 现代工程咨询方法的特点现代工程咨询方法的特点是,定性分析和定量分析相结合,重视定量分析;静态分析与动态分析相结合,重视动态分析;统计分析与预测分析相结合,重视预测分析。定性分析与定量分析1定性分析定性分析是通过研究事物构成要素间的相互联系来揭示事物本质的方法,它是在逻辑分析、判断推理的基础上,对客观事物进行分析与综合,从而找出事物发展内在规律性,确定事物的本质。在工程咨询研究中,许多难以用计量表达的场合,定性分析方法可以发挥重要作用。2定量分析定量分析是依据统计数据,选择建立合适的数学模型,计算出分析对象的各项指标及其数

6、值的一种方法。它是通过反映一定质的事物量的关系来揭示事物内在规律的方法,在数学、统计学、运筹学、计量学、计算机等学科基础之上,通过方程、数学图表和模型等方式来研究事物的本质。在工程咨询工作中采用定量分析的方法,对复杂事物进行数据处理,进行比较分析,可以使问题更为清晰,解决方案更精确。静态分析与动态分析1静态分析静态分析是观测和评价事物某一时点状态的一种方法。如项目评价中通过计算静态投资回收期、总投资收益率、资本金净利润率等指标,可以对项目的财务效益得出初步的判断。2动态分析在工程咨询服务的各个阶段,特别是在项目决策评价阶段,要树立动态观念,如考虑资金时间价值、市场供求变化、技术发展变化、社会经

7、济环境的变化等。现代项目财务评价一般以动态分析为主,主要进行项目现金流量分析,计算财务净现值、内部收益率等指标,并进行风险概率分析等。统计分析与预测分析1统计分析统计分析是对分析对象过去和现在的信息进行收集、整理、统计和分析。在现代工程决策研究咨询中经常需要采取多种方法和渠道,收集大量的统计数据,包括行业、区域、市场、技术、企业等的统计资料和信息,从而分析、归纳和总结事物的发展规律,把握发展动向;在项目执行阶段,也需要对项目的执行情况进行监控,对投资、质量、进度等进行统计分析,并与计划进行比较,判断项目的进展情况,以便采取有针对性的应对措施,促进项目的顺利进行。2预测分析预测分析是依据分析对象

8、过去和现在的信息,采用一定的方法,对事物未来发展趋势进行分析、推测、判断的方法。预测分析是现代工程咨询的重要方法,尤其是在投资前期决策阶段,预测分析是项目咨询的重要工作。投资项目决策是建立在对未来预测的基础上的,需要对未来的社会经济环境、产业政策走向、技术发展趋势、市场需求变化、原材料供应、配套条件约束、资金市场等进行预测。二、 现代工程咨询方法框架(一)现代工程咨询方法体系现代工程咨询方法体系包括哲学方法、逻辑方法和学科方法。哲学方法一般是辩证地分析事物的两面性,包括它的优点和缺点、正面效应和反面效应;逻辑方法是用概念、判断、推理、假说等逻辑思维形式,对事物进行归纳、演绎、综合;学科方法是利

9、用各种学科中常用的研究方法,包括文献法、观察法、访谈法、问卷法、测量法和实验法、价值工程方法、网络控制方法、市场调查研究方法、战略规划研究方法、财务评价方法、经济评价方法、风险分析方法等。(二)常用现代工程咨询方法基于咨询工程师的基本能力要求,以项目周期的全过程咨询服务为主线,重点集中于投资项目前期咨询服务领域,常用的现代工程咨询方法包括综合分析、规划咨询、市场分析、项目评价、项目管理等五大类,每一大类中又包括若干具体方法。需要说明的是,虽然我们将某一具体方法归于某一大类名下,但其并不是仅限应用于此类项目咨询领域,亦可应用于其他项目咨询中。如利益相关者分析法,经常应用于规划咨询,同时也常用于社

10、会评价;如德尔菲法,不仅应用于市场预测,同时也应用于规划咨询、社会评价等。第三章 项目基本情况一、 项目名称及投资人(一)项目名称糖果公司(二)项目投资人xxx(集团)有限公司(三)建设地点本期项目选址位于xx园区。二、 结论分析(一)项目选址本期项目选址位于xx园区,占地面积约95.00亩。(二)项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。(三)投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资42223.50万元,其中:建设投资35728.34万元,占项目总投资的84.62%;建设期利息418.20万元,占项目总投资的0.99%;流动资金6076.96万元

11、,占项目总投资的14.39%。(四)资金筹措项目总投资42223.50万元,根据资金筹措方案,xxx(集团)有限公司计划自筹资金(资本金)25154.30万元。根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额17069.20万元。(五)经济评价1、项目达产年预期营业收入(SP):72300.00万元。2、年综合总成本费用(TC):61269.34万元。3、项目达产年净利润(NP):8030.08万元。4、财务内部收益率(FIRR):13.18%。5、全部投资回收期(Pt):6.58年(含建设期12个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):34568.63万元(产值)。(六)主要经济技术指标主要经济

12、指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积63333.00约95.00亩1.1总建筑面积110589.49容积率1.751.2基底面积37999.80建筑系数60.00%1.3投资强度万元/亩360.912总投资万元42223.502.1建设投资万元35728.342.1.1工程费用万元30861.582.1.2工程建设其他费用万元3839.982.1.3预备费万元1026.782.2建设期利息万元418.202.3流动资金万元6076.963资金筹措万元42223.503.1自筹资金万元25154.303.2银行贷款万元17069.204营业收入万元72300.00正常运营年份5总成本费用万元

13、61269.34""6利润总额万元10706.77""7净利润万元8030.08""8所得税万元2676.69""9增值税万元2699.15""10税金及附加万元323.89""11纳税总额万元5699.73""12工业增加值万元20559.25""13盈亏平衡点万元34568.63产值14回收期年6.58含建设期12个月15财务内部收益率13.18%所得税后16财务净现值万元4018.40所得税后第四章 数据采集分析与知识管理一、 数

14、据分析与挖掘概述(一)信息分析信息分析是根据咨询问题的具体需要,对与之有关的信息进行整理、鉴别、评价、分析和综合,以便取得咨询所需新信息的过程。信息分析有如下几种用途:1跟踪。所谓跟踪,就是及时了解各领域新动向、新发展,从而发现问题、提出问题。2比较。比较各种事物的内部矛盾之后,把握事物间的联系,认识事物的本质,从而提出问题、确定目标、拟定方案并作出选择。3预测。利用已掌握的信息、知识和手段,推断事物的未来或未知方面。4评价。进行评价时应选择合适的变量和评价指标,应当考虑评价对象之间的可比性。信息分析所用方法,可分为定性和定量分析两种。定性方法主要靠逻辑推理;而定量方法涉及数据间的数量关系,要

15、建立数学模型,计算、求解。如今,信息越来越复杂,定性与定量分析已无法单独奏效,只能越来越多地结合起来。(二)数据分析数据分析是信息分析的一部分,数据分析是对收集数据进行系统的分析,建立适当的模型,揭示数据中隐含的技术、经济、社会和其他关系,以及发展趋势,为有关的咨询活动提交的有用的数字、信息或建议。数据分析的对象可分为时间序列和截面数据。如企业历年的咨询收入、利润总额等就是时间序列。截面数据是在同一时间的数据,如企业同一年咨询业务数目、营业额、费用、收入、人工耗费等。两种数据都要注意样本容量大小。对于截面数据,常用线性或非线性回归模型体现数据之间的各种关系。数据分析属定量分析,包括数据统计分析

16、、时间数据分析、空间数据分析。(三)数据挖掘数据挖掘就是从数据中挖掘出隐含、先前未知、有潜在用途,最终可为人理解的关系、模式、趋势和其他有用信息,并建立模型,用于预测、判断或决策,帮助企业更好地适应变化并做出更明智的决策的过程。数据挖掘广泛应用于制造、金融、零售、保健、中医药及电信等行业的客户关系管理、风险防范、供应链管理、竞争优势分析、部门分析等领域。数据挖掘要用到统计分析、人工智能、数据库和神经网络等方面的知识,如记忆推理、聚类分析、关联分析、决策树、神经网络、基因算法等。数据挖掘需要用户参与,并非某种单一工具、技术或软件即可独自完成。另一方面,并非所有信息查询都可视为数据挖掘。例如,使用

17、数据库管理系统查找个别记录,或用搜索引擎查找互联网特定的网页,属于信息检索,不能视为数据挖掘。当然,数据挖掘技术也有强大的信息检索能力。二、 网络信息搜索和提取方法(一)概过现在,虽然不能说人类所有文献与其他信息都上了互联网,但是网上的信息极为丰富,许多都可用于咨询。但是,许多咨询人员还不善于甚至不知道如何从网上快速、安全、有效地获得自己需要的信息和知识。咨询工程师应当知晓网上有何利信息,应掌握从网上获取信息的方法与基本技巧。对于网上的信息,可利用浏览器和搜索引擎获取。浏览器是供用户阅读网页内容的软件;而搜索引擎,指从互联网上搜集信息的特定电脑程序。早期的搜索引擎是收集互联网中服务器的地址,按

18、这些服务器拥有的资源类型将其编成不同的目录,各个目录再逐层分类。搜索引擎则沿着此类层级向下搜索,找到用户想要的信息。这种方式只适用于互联网信息不多的时代。随着互联网上信息的迅猛增长,出现了新式搜索引擎,性能大为改进,能够找到网站每一页的起始地址,随后搜索网上所有超级链接,把代表超级链接的所有词汇放入一个数据库。搜索引擎的功能不再限于搜索,已经添加了电子商务、新闻信息服务、个人免费电子信箱服务等。(二)搜索引擎工作原理搜索引擎有信息搜集、信息整理和接受用户查询三部分,各自工作原理大致如下:1搜集信息:搜索引擎利用称为网络蜘蛛(spider)的自动搜索机器人程序,从少数几个网页开始,将各个网页的超

19、链接连结在一起,只要网页上有适当的超链接,机器人便可以遍历绝大部分网页。2整理信息:这个过程称为“建立索引”。搜索引擎不仅要保存搜集到的信息,还要按照一定规则编排之。这样,搜索引擎无须重新翻查已保存的所有信息,便能迅速找到所要的资料,从而能够大大加快搜索速度。3接受查询:对于每时每刻都会接到的大量用户几乎同时发出的查询请求,搜索引擎按照各个用户的要求检查自己的索引,能在极短时间内找到用户需要的资料,并交给用户。目前,搜索引擎交给用户的主要是网页链接,用户按照这些链接便能找到含有自己所需资料的网页。搜索引擎一般会在这些链接下加一段有关这些网页的摘要,以便用户判断此网页是否含有自己需要的内容。(三

20、)搜索引擎种类现在,搜索引擎有很多种,可以从不同的角度分类。按搜索方法,分全文索引、目录索引、元搜索、垂直搜索、集合式搜索、门户搜索、个性搜索、专家型搜索与免费链接列表等。按搜索对象,分购物、自然语言、新闻、MP3、图片等搜索引擎。按搜索范围,分桌面、地址栏、本地等搜索引擎。按出现的时间,分第三代、第四代搜索引擎等。现在,用的较多的搜索引擎有Google,百度、Yahoo、MSNSearch,Webcrawler,Lycos,CNetSearch,LookSmart等。(四)搜索方法与技巧要想使搜索引擎能在网上快速找到有关咨询的资料,首先要明确查询目的。目的不同,查询策略与方法不同。在明确目的

21、之后,还应了解查询的种类与技巧,学会恰当地使用关键词。搜索方法的选择取决于搜索的内容。不同搜索引擎的复杂条件查询功能和实现方法各有不同,网站中一般都有“帮助”和“说明”解释各自的功能和方法。现在的搜索引擎都有模糊查询功能。当用户输入关键词时,搜索引擎不但交给用户关键词的网址,还发来与关键词意义相近的内容。比如,查找“建筑报”一词时,模糊查询搜索的结果会有“建筑报”“建设报”“建筑时报”等的网址。网址的排列,一般是完全符合关键词在最前边,其次是相近的。模糊查询的结果往往并非用户所需,为了排除不需要的结果,各种搜索引擎也设置了相应的功能。第五章 资源环境承载力影响因素识别及评价指标一、 环境承载力

22、影响因素识别及评价指标()水环境承载力水环境承载力是在一定经济社会和科学技术发展水平条件下,以生态、环境健康发展和社会经济可持续发展协调为前提,区域水环境系统能够支撑社会经济可持续发展的合理规模。主要影响因素包括水功能区划、海洋功能区划、近岸海域环境功能区划、保护目标及各功能区水质达标情况,主要水污染因子和特征污染因子、水环境控制单元主要污染物排放现状及允许排放量、环境质量改善目标要求,地表水控制断面位置及达标情况,主要水污染源分布和污染贡献率(包括工业、农业和生活污染源)等。主要评价指标包括万元工业增加值废水排放量、工业废水达标排放率、污径比、主要水污染物排放强度等。(二)大气环境承载力大气

23、环境承载力是在某一时期、某一区域,环境对人类活动所排放大气污染物的最大可能负荷的支撑阈值。主要影响因素包括大气环境功能区划、保护目标及各功能区环境空气质量达标情况,主要大气污染因子和特征污染因子、大气环境控制单元主要污染物排放现状及允许排放量、环境质量改善目标要求,主要大气污染源分布和污染贡献率(包括工业、农业和生活污染源)等。主要评价指标包括空气优良率和主要大气污染物排放强度等。(三)土壤环境承载力土壤环境承载力是在维持土壤环境系统功能结构不发生变化的前提下,其所能承受的人类作用在规模、强度和速度上的限值。主要影响因素包括土壤主要理化特征,主要土壤污染因子和特征污染因子,土壤环境质量达标情况

24、,土壤污染风险防控区及防控目标等。主要评价指标包括土壤环境质量达标率等。二、 生态承载力影响因素识别及评价指标生态承载力的主要影响因素包括生态保护红线与管控要求,生态系统的类型(森林、草原、荒漠、冻原、湿地、水域、海洋、农田、城镇等)及其结构、功能和过程,植物区系与主要植被类型,珍稀、濒危、特有、狭域野生动植物的种类、分布和生境状况,主要生态问题的类型、成因、空间分布、发生特点等。主要评价指标包括植被覆盖率、森林覆盖率、自然保护区覆盖率、城市建成区绿化覆盖率、生物丰度指数、景观破碎度等。第六章 规划咨询方法一、 宏观分析方法宏观分析方法可以分为定性分析和定量分析两种基本类型。定量分析主要是对事

25、物的状态和过程进行描述,常用的方法包括区位熵、偏离一份额分析法、城市规模等级模型的应用;定性分析则是对状态和过程的因果机制进行解释,如波特钻石模型、利益相关者分析等方法的应用。定性分析往往主观性较强,而定量分析通常忽略许多约束性因素,在规划咨询过程中,通常采取定性定量相结合的方式弥补二者的不足。宏观分析中通常采用区域分析、空间分析、相关分析等定性与定量相结合的方法,揭示研究对象的各种特征,为规划政策和规划方案的制定提供有价值的信息。(一)区域分析区域分析是对区域发展的自然条件和社会经济背景特征及其对区域社会经济发展的影响进行分析,探讨区域内部各自然和人文要素之间以及区域之间相互联系的规律的一种

26、综合性方法。区域分析涉及地理学、经济学、社会学、政治学以及生物学等许多学科,以经济学和地理学为主,主要有经济学的投入一产出分析法、地理学的区域系统分析法如区位熵、偏离一份额分析法等。投入一产出分析法更多是对区域内各部门之间联系的分析,投入一产出分析的基本思路对规划咨询中各方面关系的把握具有重要的作用,其主要内容是:为获得一定的产出,必须有一定的投入,国民经济各部门之间在投入与产出上存在着极其密切的生产技术联系和经济联系。地理学理论与方法的应用使得区域分析中对区域发展问题的研究更加深入和全面。其在规划研究中的应用主要是对人流、物流、技术流、信息流、资金流等五种流态在区域内相互作用机制的分析,表现

27、在包括交通网络、通信网络、邮递网络等方面的流向分析和主要包括原材料及半成品流量、资金融通量、产品扩散、技术转让、商品流通、信息传输和客货流量等方面的流量分析。通过这些分析,主要目的是明确区域发展的基础,评估潜力,为选择区域发展的方向、调整区域产业结构和空间结构提供依据。地理学中的城市规模等级模型方法常应用于分析区域内部城市的集聚与分散状态,以了解和把握一定尺度区域内部的城市体系特点及其发展演化特征,为正确制定区域城市体系的发展战略提供支撑。此外,区域分析过程中,地图和遥感技术的运用对区域分析的作用尤为显著。它不但直观,而且可以应用现代计算机技术对信息进行加工处理,使分析更为方便、可靠。(二)空

28、间分析空间分析主要通过空间数据和空间模型的联合分析来挖掘空间目标的潜在信息,包括空间位置、分布、形态、距离、方位等。对发展资源的空间配置进行分析,包括空间分布和空间作用,是规划咨询的重要任务之一。物质要素的空间分布有点状分布(如学校、医院等)、线状分布(如交通路网能源管网等)、面状分布(如不同区的人口分布等),可分别采用离散程度测度、网络测度、位商、罗伦兹曲线等测度分析方法。测度空间分布的方法可用来分析调查对象的空间分布变化以及与其他相关对象的空间分布之间的关系。规划政策或规划方案涉及不同地域空间(如城市、乡村等)发展资源的空间分布,因此产生的影响也具有空间属性。比如一个新超级市场的建设会对附

29、近其他超级市场产生影响,这些都反映了城市构成要素之间的空间作用,可以用城市空间引力模型进行分析。(三)相关分析根据定性分析,可以知道规划对象(如都市圈、城市等)中的各种要素之间存在着相关关系,如居住人口分布与公共设施分布之间的相关关系,土地开发强度与交通可达性之间的相关关系等。相关系数可以定量测定各个对象之间的相关程度,以验证定性分析的结论,常用的相关分析方法有区位熵、偏离一份额分析等。二、 综合平衡方法所谓平衡,就是各种关系的处理。如土地利用平衡,就是要处理好农业用地(如耕地、花圃、果园、苗圃、牧草地、林地、水产养殖地等)与非农业用地(如城镇建设用地、农村居民点用地、独立工矿区用地、交通建设

30、用地、军事用地等)、农业内部各类用地、各项非农业用地之间的关系,同时要处理好各类土地在空间分布上的平衡。总体说来,综合平衡要处理好三个方面的关系:一是供给和需求的关系,规划应尽可能使需求和供给在品种和数量及质量、时序上相互适应、相互协调;二是国民经济各部门、各类具体建设项目的用地关系,要使各种物质要素各得其所、有机联系、密切配合,在空间上相互协调;三是地区与地区之间的关系,要在讲求效益、公平、安全等原则的基础上,在建设项目的空间布局、建设进度和程序上合理安排,使地区之间相互协作,共同发展。平衡表是进行综合平衡的一个重要工具。编制平衡表的基本思路是:在供给总量控制的前提下,各部门、各地区的需求与

31、供给总量要基本保持一致。当然,由于平衡的内容各不相同,平衡的格式和编制方法也就会有所差别。综合平衡方法的工作步骤一般是:(1)确定综合平衡的内容和指标体系。(2)预测发展需求,包括部门发展和地区发展的预测,确定各项目需求量。(3)综合平衡。通过供需双方的比较,反复调整,最后确定规划方案。在综合平衡过程中,规划工作者往往需要与需求部门和各个地区多次协商研究,才能制定出平衡方案。第七章 现金流量分析一、 现金流量分析指标计算运用现金流量分析评价投资项目时,要通过计算和判断分析指标。由于投资项目自身的复杂性,任何一种具体的评价方法都可能只是反映了客观事物的某一侧面或某些侧面,却忽视了另外的侧面,故凭

32、单一指标难以达到对项目进行全面分析的目的。项目的目标不相同,也应采用不同的指标予以反映。(一)现金流量分析指标分类1根据是否考虑资金时间价值进行折现运算,可将指标分为两类:静态指标和动态指标。静态分析指标的最大特点是不考虑时间因素,计算简便。所以在对项目(方案)进行粗略评价,或对短期投资方案进行评价,或对逐年收益大致相等的项目(方案)进行评价时,静态分析指标还是可采用的。动态分析指标强调利用复利方法计算资金时间价值,它将不同时间内资金的流入和流出,换算成同一时点的介值,从而为不同项目(方案)的经济比较提供了可比基础,并能反映项目(方案)在未来时期的发展变化情况。2根据国家发改委、原建设部发布的

33、建设项目经济评价方法与参数(第三饭)(以下简称方法与参数(第三版),项目经济评价分为财务分析和经济分析,其对应的指标分为财务分析指标和经济分析指标。另外,根据评价指标的经济性质可以将上述评价指标分为三类:时间性指标;价值性指标;比率性指标。项目评价主要解决两类问题:第一,评价项目是否可以满足一定的检验标准,即要解决项目的“筛选问题”;第二,比较某一项目的不同方案优劣或确定不同项目的优先次序,即要解决“优序”问题。第一类问题可称为建设项目的“绝对效果”评价;第二类问题可称为“相对效果”评价。绝对效果评价不涉及比较,只研究项目各自的取舍问题,因而只需要研究单个项目能否通过预定的标准即可。(二)时间

34、性指标计算1静态投资回收期投资回收期(也称投资返本年限)是指从项目的投建之日起,用项目每年的净收益来回收期初的全部投资所需要的时间(常用年表示)。它是反映项目财务上投资回收能力的重要指标,投资回收期不大于行业基准投资回收期或设定的基准投资回收期(P)时,可以认为项目在财务上是可以接受的。(1)含义静态投资回收期是在不考虑资金时间价值条件下以净收益抵偿投资所需要的时间,通常以年为单位,从建设开始年初算起。(2)计算投资回收期可借助财务现金流量表净现金流量数据计算。(3)判据项目投资回收期短,表明投资回收快,抗风险能力强。(4)优点与不足静态投资回收期的最大优点是经济意义明确、直观、计算简单,便于

35、投资者衡量建设项目承担风险的能力,同时在一定程度上反映了投资效果的优劣。因此,得到一定的应用。静态投资回收期指标的不足主要有两点:一是投资回收期只考虑投资回收之前的效果,舍弃了回收期以后的收入与支出数据,不能全面反映项目在寿命期内的真实效益,难免有片面性;二是没有考虑资金时间价值,无法用以正确地辨识项目的优劣。由于静态投资回收期的局限性和不考虑资金时间价值,有可能导致评价判断错误。因此,静态投资回收期不是全面衡量建设项目的理想指标,它只能用于粗略评价或者作为辅助指标和其他指标结合起来使用。2动态投资回收期(1)含义为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点,可采用其改进指标动态投资回收期。

36、动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的情况下,用项目每年的净收益回收全部投资所需要的时间。动态投资回收期一般从建设开始年算起。(2)计算动态投资回收期可根据财务现金流量表净现金流量折现值和累计净现金流量折现值计算求得。(3)判据投资回收期越短方案越好。(4)优点与不足动态投资回收期考虑了资金时间价值,优于静态投资回收期,但计算相对复杂。为减少指标数量,简化计算,方法与参数(第三版)未要求计算动态投资回收期指标。咨询人员可根据项目特点决定取舍。(三)价值性指标计算1净现值(NPV)(1)含义净现值(NPV)是将项目整个计算期内各年的净现金流量,按某个给定的折现率,折算到计算期期初(零点,也即第1

37、年初)的现值代数和。(2)计算净现值指标是对投资项目进行动态经济评价的最常用的指标。净现值可直接采用公式计算,也可通过构造的现金流量表计算,列表计算清楚明了,便于检查,并可一举算出投资回收期和其他比率性指标。(3)判据。利用净现值判断项目时,对单一项目而言,若NPV大于0,则该项目在经济上可以接受;反之,若NPV小于0,则经济上可以拒绝该项目。 (4)优点与不足净现值是反映项目投资盈利能力的一个重要的动态评价指标,它广泛应用于项目经济评价中。其优点在于它不仅考虑了资金的时间价值,对项目进行动态分析,而且考察了项目在整个寿命期内的经济状况,并且直接以货币额表示项目投资的收益性大小,克服了投资回收

38、期的缺点,在理论上比投资回收期更完善,在实践中被广泛采用。但是,利用净现值指标进行投资方案的经济效果分析,也存在两个缺点。折现率和各年的收益都是通过事先确定。由于项目的资金来源渠道很多,各种资金来源渠道其资金成本不同,折现率和资金成本难以准确确定。在方案的比较上,当采用不同方案的投资额不同时,由于比较的基数不同单纯看净现值的绝对大小,不能直接反映资金的利用效率。净现值用于财务分析时,将其结果称为财务净现值,记为FNPV;当净现值用于经济分析时,将其结果称为经济净现值,记为ENPV。2净年值(NAV)(1)含义净年值也称净年金(NAV),它是把项目寿命期内的净现金流量按设定的折现率折算成与其等值

39、的各年年末的等额净现金流量值。(2)计算求一个项目的净年值,可以先求该项目的净现值,然后乘以资金回收系数进行等值变换求解。(3)判据对单一项目而言,当NAV大于0时,项目可行;当NAV小于0时,项目不可行。可见,用净现值NPV和净年值NAV对一个项目进行评价,结论是一致的,因为:NPV大于0时,NAV20;当NPV小于0时,NAV小于0,就一般项目的评价而言,要计算NAV,一般先要计算NPV,因此,在项目经济评价中,很少采用净年值指标。(4)优点从统计学观点来看,净现值是总量指标,而净年值是平均指标。总量指标是反映现象在一定的时间、地点、条件下所达到的规模和水平的统计指标。但总量指标只能说明总

40、体的规模,可比较性较差。平均指标是将总体内各单位在某一数量标志值上的具体差异抽象掉,以一个平均水平作为总体的代表值,因而具有较好的可比性。此外,使用净年值指标来评价不同方案时,可以不必考虑统一的计算时间。因此,对寿命不相同的多个互斥方案进行选优时,净年值比净现值有独到的简便之处,可以直接据此进行比较。(四)比率性指标计算1,内部收益率(IRR)(1)含义内部收益率(IRR)是指使项目净现值为零时的折现率。内部收益率IRR就是NPV曲线与横坐标交点处对应的折现率。它是一个同净现值一样被广泛使用的项目经济评价指标,记作IRR。(2)计算内部收益率可以通过NPV的表达式来求解。即满足下式的折现率为内

41、部收益率。(3)优点与不足1)内部收益率指标的优点与净现值指标一样,内部收益率指标考虑了资金的时间价值,用于对项目进行动态分析,并考察了项目在整个寿命期内的全部情况。内部收益率是内生决定的,即由项目的现金流量特征决定的,不是事先外生给定的。这与净现值、净年值、净现值率等指标需要事先设定基准折现率才能进行计算比较起来,操作困难小。因此,在进行财务分析时往往把内部收益率作为最主要的指标。2)内部收益率指标的不足内部收益率指标计算繁琐,非常规项目有多解现象,分析、检验和判别比较复杂。内部收益率适用于独立方案的经济可行性判断,但不能直接用于互斥方案之间的比选。内部收益率不适用于只有现金流入或现金流出的

42、项目。对于非投资情况,即先取得收益,然后用收益偿付有关费用(如设备租赁)的情况。 (4)IRR与NPV评价指标的比较对于单一独立项目的评价,应用IRR评价与应用NPV评价的结论是一致的。NPV指标计算简便,显示出了项目现金流量的时间分配,但得不出投资过程收益程度大小,且受外部参数的影响。IRR指标计算较为麻烦,但能反映投资过程的收益程度,而IRR的大小不受外部参数影响,完全取决于投资过程现金流量。内部收益率被普遍认为是项目投资的盈利率,反映了投资的使用效率,概念清晰明确。比起净现值来,各行各业的实际经济工作者更喜欢采用内部收益率。内部收益率用于独立项目财务分析时,将其结果称为财务内部收益率,记

43、为FIRR;当内部收益率用于独立项目经济分析时,将其结果称为经济内部收益率,记为EIRR。2净现值率(NPVR)(1)含义净现值率(NPVR)是按设定折现率求得的项目计算期的净现值与其全部投资现值的比率,其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值,是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。净现值率的最大化,将使有限投资取得最大的净贡献。由于净现值不直接考虑项目投资额的大小,故为了考察投资的利用效率,采用净现值率作为净现值的辅助评价指标。当对比的两个方案投资额不同时,如果仅以各方案的净现值率大小来选择方案,可能导致不正确的结论,因为净现值率大小只是表明单位投资盈利水平,不能反映总体投资规模的盈利能力。

44、(3)判据应用净现值率评价项目或方案时,对于独立方案评价,应使NPVR大于等于0,项目才可以接受,若NPVR小于0,方案不可行,应予拒绝。对于多方案评价,凡NPVE小于0的方案先行淘汰,在余下的方案中,应将净现值率与投资额、净现值结合起来选择方案,而且在评价时应注意计算投资现值与净现值的折现率应一致。二、 资金时间价值与资金等值(一)资金的时间价值任何项目的建设与运行,都有一个时间上的延续过程。对于投资者来说,资金的投入与收益的获取往往构成一个时间上有先有后的现金流量序列。要客观地评价项目的经济效果,不仅要考虑现金流出与现金流入的数额,还必须考虑每笔现金流量发生的时间。在不同的时间付出或得到同

45、样数额的资金在价值上是不等的。也就是说,资金的价值会随时间发生变化。今天可以用来投资的一笔资金,即使不考虑通货膨胀因素,也比将来可获得的同样数额的资金更有价值。因为当前可用的资金能够立即用来投资并带来收益,而将来才可取得的资金则无法用于当前的投资,也无法获取相应的收益。不同时间发生的等额资金在价值上的差别称为资金的时间价值。对于资金的时间价值,可以从两个方面理解。首先,资金随着时间的推移,其价值会增加,这种现象叫资金增值。资金是属于商品经济范畴的概念,在商品经济条件下,资金是不断运动着的。资金的运动伴随着生产与交换的进行,生产与交换活动会给投资者带来利润,表现为资金的增值。从投资者的角度来看,

46、资金的增值特性使资金具有时间价值。其次,资金一旦用于投资,就不能用于现期消费。牺牲现期消费是为了能在将来得到更多的消费,个人储蓄的动机和国家积累的目的都是如此。从消费者的角度来看,资金的时间价值体现为对放弃现期消费的损失所应作出的必要补偿。在经济分析中,对资金时间价值的计算方法与银行利息的计算方法基本相同。实际上,银行利息也是一种资金时间价值的表现方式。(二)利息和利率利息是占用资金所付出的代价或借出资金所获的报酬,它是资金时间价值的表现形式之一。通常用利息额作为衡量资金时间价值的绝对尺度,用利息率作为衡量资金时间价值的相对尺度。利息率简称为利率。利率是国家宏观经济管理的重要杠杆之一,利率的高低由以下因素决定:(1)利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低,并随之变动。在通常情况下,社会平均利润率是利率的上限。因为如果利率高于利润率,借款人无利可图就不会发生借贷。(2)社会平均利润率不变的情况下,利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。借贷资本供过于求,利率便下降;反之,利率便上升。(3)借出资本要承担一定的风险,风险越大,利率越高;风险越小,利率越低。(4)通货膨胀对利率的波动有直接的影响,通货膨胀会导致资金贬值,可能会使利息无形中成为负值。(5)借出

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