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1、基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法中国证券监监督管理委委员会令 第第51号基金管理理公司特定定客户资产产管理业务务试点办法法已经22007年年11月229日中国国证券监督督管理委员员会第2118次主席席办公会议议审议通过过，现予公公布，自22008年年1月1日日起施行。 中中国证券监监督管理委委员会主席席：尚福林林 二七七年十一月月二十九日日基金管理公公司特定客客户资产管管理业务试试点办法第一章 总 则第一条 为了规范范基金管理理公司特定定客户资产产管理业务务（以下简简称特定资资产管理业业务），保保护当事人人的合法权权益，根据据证券投投资基金法法及相关关法律法规规，制定本本办法。第二条
2、基金管理理公司向特特定客户募募集资金或或者接受特特定客户财财产委托担担任资产管管理人，由由商业银行行担任资产产托管人，为为资产委托托人的利益益，运用委委托财产进进行证券投投资的活动动，适用本本办法。第三条 从事特定定资产管理理业务，应应当遵循自自愿、公平平、诚信、规规范的原则则，维护证证券市场的的正常秩序序，保护各各方当事人人的合法权权益，禁止止各种形式式的利益输输送。资产管理人人、资产托托管人应当当恪守职责责、履行诚诚实信用、谨谨慎勤勉的的义务，公公平对待所所有投资人人。资产委托人人应当确保保资金来源源合法，不不得损害国国家、社会会公共利益益和他人合合法权益。第四条 基金管理理公司从事事特定
3、资产产管理业务务，委托财财产独立于于资产管理理人和资产产托管人的的固有财产产，并独立立于资产管管理人管理理的和资产产托管人托托管的其他他财产。资资产管理人人、资产托托管人不得得将委托财财产归入其其固有财产产。资产管理人人、资产托托管人因委委托财产的的管理、运运用或者其其他情形而而取得的财财产和收益益，归入委委托财产。资产管理人人、资产托托管人因依依法解散、被被依法撤销销或者被依依法宣告破破产等原因因进行清算算的，委托托财产不属属于其清算算财产。第五条 中国证券券监督管理理委员会（以以下简称中中国证监会会）依照法法律、行政政法规和本本办法的规规定，对特特定资产管管理业务实实施监督管管理。第六条
4、证券、期期货交易所所依照法律律、行政法法规和本办办法的规定定，对特定定资产管理理业务的证证券、期货货交易行为为实施监督督。第二章 业业务规范第七条 基金管理理公司从事事特定资产产管理业务务，可以采采取以下形形式：（一）为单单一客户办办理特定资资产管理业业务；（二）为特特定的多个个客户办理理特定资产产管理业务务。第八条 符合下列列条件的基基金管理公公司经中国国证监会批批准，可以以变更经营营范围，开开展特定资资产管理业业务：（一）净资资产及资产产管理规模模符合中国国证监会的的有关规定定；（二）经营营行为规范范，管理证证券投资基基金2年以以上且最近近一年内没没有因违法法违规行为为受到行政政处罚或被被
5、监管机构构责令整改改，没有因因违法违规规行为正在在被监管机机构调查；（三）已经经配备了适适当的专业业人员从事事特定资产产管理业务务；（四）已经经就防范利利益输送、违违规承诺收收益或者承承担损失、不不正当竞争争等行为制制定了有效效的业务规规则和措施施；（五）已经经建立公平平交易管理理制度，明明确了公平平交易的原原则、内容容以及实现现公平交易易的具体措措施；（六）已经经建立有效效的投资监监控制度和和报告制度度，能够及及时发现异异常交易行行为；（七）中国国证监会根根据审慎监监管原则确确定的其他他条件。第九条 为单一客客户办理特特定资产管管理业务的的，客户委委托的初始始资产不得得低于50000万元元人
6、民币，中中国证监会会另有规定定的除外。第十条 基金管理理公司从事事特定资产产管理业务务，应当将将委托财产产交由具备备基金托管管资格的商商业银行托托管。第十一条 从事特特定资产管管理业务，资资产委托人人、资产管管理人、资资产托管人人应当订立立书面的资资产管理合合同，明确确约定各自自的权利、义义务和相关关事宜。资产管理合合同的内容容与格式由由中国证监监会另行规规定。第十二条 资产管管理人、资资产托管人人应当在资资产管理合合同中充分分揭示管理理、运用委委托财产进进行投资可可能面临的的风险，使使资产委托托人充分理理解相关权权利及义务务，愿意承承担相应的的投资风险险。 第十三条 委托财财产应当用用于下列
7、投投资：（一）股票票、债券、证证券投资基基金、央行行票据、短短期融资券券、资产支支持证券、金金融衍生品品；（二）中国国证监会规规定的其他他投资品种种。第十四条 基金管管理公司从从事特定资资产管理业业务，委托托财产的投投资组合应应当满足法法律法规和和中国证监监会的有关关规定；参参与股票发发行申购时时，单个投投资组合所所申报的金金额不得超超过该投资资组合的总总资产，单单个投资组组合所申报报的股票数数量不得超超过拟发行行股票公司司本次发行行股票的总总量。第十五条 从事特特定资产管管理业务，资资产管理人人、资产托托管人和资资产委托人人应当依照照法律法规规和中国证证监会的规规定，履行行与特定资资产管理业
8、业务有关的的信息报告告与信息披披露义务。第十六条 特定资资产管理业业务的管理理费率、托托管费率不不得低于同同类型或相相似类型投投资目标和和投资策略略的证券投投资基金管管理费率、托托管费率的的60%。资产管理人人可以与资资产委托人人约定，根根据委托财财产的管理理情况提取取适当的业业绩报酬。在在一个委托托投资期间间内，业绩绩报酬的提提取比例不不得高于所所管理资产产在该期间间净收益的的20%。固固定管理费费用和业绩绩报酬可以以并行收取取。第十七条 资产委委托人在订订立资产管管理合同之之前，应当当充分向资资产管理人人告知其投投资目的、投投资偏好、投投资限制和和风险承受受能力等基基本情况，并并就资金和和
9、证券资产产来源的合合法性做特特别说明和和书面承诺诺。资产委托人人从事资产产委托，应应当主动了了解所投资资品种的风风险收益特特征，并符符合其业务务决策程序序的要求。第十八条 资产委委托人应当当遵守法律律法规及本本办法的有有关规定，审审慎、认真真地签署资资产管理合合同，并忠忠实履行资资产管理合合同约定的的各项义务务。在财产产委托期间间，不得有有下列行为为：（一）隐瞒瞒真相、提提供虚假资资料；（二）委托托来源不当当的资产从从事洗钱活活动；（三）向资资产管理人人提供或索索要商业贿贿赂；（四）要求求资产管理理人违规承承诺收益；（五）要求求资产管理理人减免或或返还管理理费；（六）要求求资产管理理人利用所所
10、管理的其其他资产为为资产委托托人谋取不不当利益；（七）要求求资产管理理人在证券券承销、证证券投资等等业务活动动中为其提提供配合；（八）违反反资产管理理合同干涉涉资产管理理人的投资资行为；（九）从事事任何有损损资产管理理人管理的的其他资产产、资产托托管人托管管的其他资资产合法权权益的活动动；（十）法律律法规和中中国证监会会禁止的其其他行为。第十九条 资产管管理人应当当了解客户户的风险偏偏好、风险险认知能力力和承受能能力，评估估客户的财财务状况，向向客户说明明有关法律律法规和相相关投资工工具的运作作市场及方方式，充分分揭示相关关风险。第二十条 资产管管理人和资资产托管人人应当按照照中国证监监会的相
11、关关规定，为为委托财产产开设专门门用于证券券买卖的证证券账户和和资金账户户，以办理理相关业务务的登记、结结算事宜。基金管理公公司应当公公平地对待待所管理的的不同资产产，建立有有效的异常常交易日常常监控制度度，对不同同投资组合合之间发生生的同向交交易和反向向交易（包包括交易时时间、交易易价格、交交易数量、交交易理由等等）进行监监控，并定定期向中国国证监会报报告。严格禁止同同一投资组组合或不同同投资组合合之间在同同一交易日日内进行反反向交易及及其他可能能导致不公公平交易和和利益输送送的交易行行为。完全按照有有关指数的的构成比例例进行证券券投资的投投资组合可可以不受前前款规定的的限制。第二十一条条
12、基金金管理公司司应当主动动避免可能能的利益冲冲突，对于于资产管理理合同、交交易行为中中存在的或或可能存在在利益冲突突的关联交交易应当进进行说明，并并向中国证证监会报告告。第二十二条条 基金金管理公司司从事特定定资产管理理业务，应应当设立专专门的业务务部门，投投资经理与与证券投资资基金的基基金经理的的办公区域域应当严格格分离，并并不得相互互兼任。办理特定资资产管理业业务的投资资经理应当当报中国证证监会备案案。第二十三条条 基金金管理公司司从事特定定资产管理理业务，不不得有以下下行为：（一）利用用所管理的的其他资产产为特定的的资产委托托人谋取不不正当利益益、进行利利益输送；（二）利用用所管理的的特
13、定客户户资产为该该委托人之之外的任何何第三方谋谋取不正当当利益、进进行利益输输送；（三）采用用任何方式式向资产委委托人返还还管理费；（四）违规规向客户承承诺收益或或承担损失失；（五）将其其固有财产产或者他人人财产混同同于委托财财产从事证证券投资；（六）违反反资产管理理合同的约约定，超越越权限管理理、从事证证券投资；（七）通过过报刊、电电视、广播播、互联网网（基金管管理公司网网站除外）和和其他公共共媒体公开开推介具体体的特定资资产管理业业务方案；（八）索取取或收受特特定资产管管理业务报报酬之外的的不当利益益；（九）从事事内幕交易易、操纵证证券交易价价格及其他他不正当的的证券交易易活动；（十）法律
14、律法规和中中国证监会会禁止的其其他行为。第二十四条条 资产产托管人发发现资产管管理人的投投资指令违违反法律、行行政法规和和其他有关关规定，或或者违反资资产管理合合同约定的的，应当拒拒绝执行，立立即通知资资产管理人人和资产委委托人并及及时报告中中国证监会会。资产托管人人发现资产产管理人依依据交易程程序已经生生效的投资资指令违反反法律、行行政法规和和其他有关关规定，或或者违反资资产管理合合同约定的的，应当立立即通知资资产管理人人和资产委委托人并及及时报告中中国证监会会。第三章 监督管管理第二十五条条 资产产管理人应应当在5个个工作日内内将签订的的资产管理理合同报中中国证监会会备案。对资产管理理合同
15、任何何形式的变变更、补充充，资产管管理人应当当在变更或或补充发生生之日起55个工作日日内报中国国证监会备备案。第二十六条条 资产产管理人应应当按照资资产管理合合同的约定定，编制并并向资产委委托人报送送委托财产产的投资报报告，对报报告期内委委托财产的的投资运作作等情况做做出说明。该该报告应当当由资产托托管人进行行复核并出出具书面意意见。第二十七条条 资产产管理人、资资产托管人人应当保证证资产委托托人能够按按照资产管管理合同约约定的时间间和方式查查询委托财财产的投资资运作、托托管等情况况。发生资资产管理合合同约定的的、可能影影响客户利利益的重大大事项时，资资产管理人人应当及时时告知资产产委托人。第
16、二十八条条 基金金管理公司司应当分析析所管理的的证券投资资基金和委委托财产投投资组合的的业绩表现现。在一个个委托投资资期间内，若若投资目标标和投资策策略类似的的证券投资资基金和委委托财产投投资组合之之间的业绩绩表现有明明显差距，则则应出具书书面分析报报告，由投投资经理、督督察长、总总经理分别别签署后报报中国证监监会备案。第二十九条条 基金金管理公司司应当在每每季度结束束之日起的的15个工工作日内，完完成特定资资产管理业业务季度报报告，并报报中国证监监会备案。特特定资产管管理业务季季度报告应应当就公平平交易制度度执行情况况和特定资资产管理业业务与证券券投资基金金之间的业业绩比较、异异常交易行行为
17、做专项项说明，并并由投资经经理、督察察长、总经经理分别签签署。资产管理人人、资产托托管人应当当在每年结结束之日起起3个月内内，完成特特定资产管管理业务管管理年度报报告和托管管年度报告告，并报中中国证监会会备案。第三十条 资产管管理人、资资产托管人人应当按照照法律、行行政法规以以及中国证证监会的有有关规定，保保存特定资资产管理业业务的全部部会计资料料，并妥善善保存有关关的合同、协协议、交易易记录等文文件、资料料。第三三十一条 证券、期期货交易所所应当对同同一基金管管理公司管管理的证券券投资基金金与委托财财产投资组组合之间发发生的异常常交易行为为进行严格格监控，并并及时向中中国证监会会报告。第四章
18、 法律责责任第三十二条条 资产产管理人、资资产托管人人、资产委委托人违反反法律、行行政法规及及本办法规规定的，中中国证监会会及其派出出机构对其其采取责令令整改、暂暂停或终止止办理特定定资产管理理业务、暂暂停其基金金发售及持持续销售活活动等行政政监管措施施；对直接接负责的主主管人员和和其他直接接责任人员员，采取监监管谈话、出出具警示函函、记入诚诚信档案、暂暂停履行职职务、认定定为不适宜宜担任相关关职务者等等行政监管管措施。第三十三条条 资产产管理人、资资产托管人人、资产委委托人及其其直接负责责的主管人人员和其他他直接责任任人员违反反本办法规规定从事特特定资产管管理业务活活动，中国国证监会依依照法
19、律、行行政法规的的有关规定定进行行政政处罚；法法律、行政政法规未做做规定的，依依照本办法法的规定进进行行政处处罚；涉嫌嫌犯罪的，依依法移送司司法机关，追追究其刑事事责任。第三十四条条 资产产管理人、资资产托管人人违反本办办法第十六六条的规定定提取管理理费和托管管费的，责责令改正，单单处或者并并处警告、罚罚款；情节节严重的，责责令暂停或或终止相关关业务资格格；对直接接负责的主主管人员和和其他直接接责任人员员，单处或或者并处警警告、罚款款；情节严严重的，按按照有关规规定，采取取证券市场场禁入措施施。第三十五条条 资产产管理人、资资产托管人人违反本办办法第二十十三条第（一一）项的规规定，利用用其所管
20、理理、托管的的证券投资资基金为特特定的资产产委托人谋谋取不正当当利益、进进行利益输输送的，依依照证券券投资基金金法第八八十九条的的规定处罚罚；资产管管理人、资资产托管人人违反本办办法第二十十三条第（一一）项的规规定，利用用其所管理理、托管的的证券投资资基金之外外的资产为为特定的资资产委托人人谋取不正正当利益、进进行利益输输送的，责责令改正，单单处或者并并处警告、罚罚款；情节节严重的，责责令暂停或或终止相关关业务资格格；对直接接负责的主主管人员和和其他直接接责任人员员，单处或或者并处警警告、罚款款；情节严严重的，按按照有关规规定，采取取证券市场场禁入措施施。第三十六条条 资产产管理人、资资产托管
21、人人有下列情情形之一的的，责令改改正，单处处或者并处处警告、罚罚款；情节节严重的，责责令暂停或或者终止相相关业务资资格；对直直接负责的的主管人员员和其他直直接责任人人员，单处处或者并处处警告、罚罚款；情节节严重的，按按照有关规规定，采取取证券市场场禁入措施施：（一）违反反本办法第第八条的规规定，未经经中国证监监会批准变变更经营范范围，擅自自从事特定定资产管理理、托管业业务；（二）未按按照本办法法第十条的的规定将委委托财产交交给资产托托管人托管管；（三）违反反本办法第第十三条、第第十四条的的规定，超超越投资范范围及投资资限制；（四）未按按照本办法法第二十条条的规定公公平对待所所管理的各各类资产；
22、（五）违反反本办法第第二十三条条第（二）项项至第（十十）项规定定的；（六）未按按照本办法法第二十五五条的规定定办理备案案手续。第三十七七条 资资产委托人人违反本办办法第十七七、第十八八条规定的的，责令改改正，单处处或者并处处警告、罚罚款；对直直接负责的的主管人员员和其他直直接责任人人员，单处处或者并处处警告、罚罚款；情节节严重的，按按照有关规规定，采取取证券市场场禁入措施施。第三十八条条 为特特定资产管管理业务出出具审计报报告、法律律意见书等等文件的专专业机构未未勤勉尽责责，所制作作、出具的的文件有虚虚假记载、误误导性陈述述或重大遗遗漏的，责责令改正，单单处或并处处警告、罚罚款；对直直接负责的
23、的主管人员员和其他直直接责任人人员，单处处或者并处处警告、罚罚款；情节节严重的，按按照有关规规定，采取取证券市场场禁入措施施。第五章 附 则第三十九条条 本办办法第七条条第（二）项项所指的多多个客户的的特定资产产管理业务务具体实施施安排，由由中国证监监会另行规规定。第四十条 本办法法自20008年1月月1日起施施行。专户理财与与公募基金金、企业年年金的区别别? 最大的的区别在于于产品设计计上。与后后两者相比比，专户理理财的产品品设计更为为灵活，更更加细化，一一般会根据据不同客户户的偏好设设计出相应应的不同风风险收益的的投资组合合，有点类类似于现有有的社保基基金的各种种组合。什么是专户户理财？
24、基金管管理公司向向特定客户户募集资金金或者接受受特定客户户财产委托托担任资产产管理人，由由商业银行行担任资产产托管人，为为资产委托托人的利益益，运用委委托财产进进行证券投投资的一种种活动。专户理财的的准入门槛槛是多少？ 为单一一客户办理理特定资产产管理业务务的，客户户委托的初初始资产不不得低于55000万万人民币，和和为特定的的多个客户户办理特定定资产管理理业务。中中国证监会会另有规定定的除外。投资范围和和我们的产产品有哪些些？ 股票、债券券、证券投投资基金、央央行票据、短短期融资券券、资产支支持证券、金金融衍生品品；中国证证监会规定定的其他投投资品种。 在市场场调研的基基础上，公公司为专户户
25、理财业务务拟定了七七类产品方方案。不但但包括了传传统的股票票精选、股股票基金双双选、基金金优选、股股债混合精精选、新股股添利等组组合形式，还还包含了追追求绝对收收益的灵活活配置组合合和策略避避险组合。其其中，投资资方式相对对灵活，可可根据客户户需要和市市场变化调调整各类资资产的投资资比例，目目的是为客客户创造尽尽可能高的的绝对收益益。专户理财的的配套制度度有哪些？ 基金管管理公司应应当公平地地对待所管管理的不同同资产，建建立有效的的异常交易易日常控制制制度，对对不同投资资组合之间间发生的同同向交易和和反向交易易（包括交交易的时间间、交易价价格、交易易数量、交交易理由等等）进行监监控，并定定期向
26、中国国证监会报报告。严格禁禁止同一投投资组合或或不同投资资组合之间间在同一交交易日内进进行反向交交易及其他他可能导致致不公平交交易和利益益输送的交交易行为。完全按按照有关指指数的构成成比例进行行证券投资资的投资组组合可以不不受前款规规定的限制制。公募的专户户理财与私私募基金相相比，有什什么特点？ 从基金金公司角度度看，我们们做专户理理财有四个个方面优势势：首先，从从19988年到现在在，公募基基金一直在在规范和透透明的模式式下运作，有有托管行制制度、定期期披露年报报季报、包包括重仓股股都要列出出等等，可可以说，阳阳光化和正正规化是公公募的优势势。第二个个优势是基基金公司有有较好的平平台，包括括
27、投研团队队的实力，大大的基金公公司仅仅研研究团队就就有十几到到几十人，此此外，基金金公司渠道道和客服的的人员也有有几十名。第三个个优势是公公司的运作作经验，以以南方基金金为例，22003年年就开始管管理社保基基金，20005年管管理企业年年金，可以以说我们有有了五年管管理专户的的经验，因因此，对于于如何管理理这种一对对一的专户户？如何给给他们提供供服务？他他们的需求求是什么？我们是比比较有经验验的。第四个个优势是我我们的业绩绩表现，从从19988年基金开开元到现在在，我们的的一直比较较优秀和稳稳定。基金金公司在牛牛市和熊市市中的表现现，业绩稳稳定程度都都是公开透透明的。专户理财VVS共同基基金
28、：大资资金的选择择逻辑 经过较较长时间的的酝酿，从从国际市场场的经验看看，专户理理财业务是是不少资产产管理机构构一个非常常重要的业业务领域。在在行业发展展面临重大大结构性变变革的前提提下，我们们迫切需要要提前预判判的是：对对于资金规规模达标的的投资人而而言，专户户理财是否否共同基金金的替代品品，或替代代程度几何何？就此问问题的研究究而梳理出出的逻辑将将为大资金金的选择提提供依据，同同时也可以以为基金公公司相关业业务发展提提供策略参参考。 专户理理财的核心心 对组合合的控制权权 专户理理财与共同同基金最本本质的区别别在于专户户理财的客客户直接拥拥有相应证证券组合的的控制权，而而共同基金金持有人则
29、则不能直接接控制基金金资产所投投资的证券券，这种控控制权具体体体现在以以下五方面面： 对产品品特征的控控制权。专专户理财客客户可以预预先在产品品设计方面面提出自己己个性化的的要求，而而共同基金金持有人只只能接受其其所投资基基金的适用用于所有持持有人的标标准化产品品。 对投资资管理的控控制权。专专户理财客客户主要在在资产配置置与投资策策略等大的的方面拥有有话语权，而而共同基金金持有人则则没有这样样的权利。 对收益益分配的控控制权。专专户理财客客户可以决决定投资收收益分配的的时间、方方式和数量量，而共同同基金的分分红决策主主要在基金金管理公司司，个别基基金持有人人的主观意意愿基本不不能得到直直接和
30、充分分的反映。 对代理理投票的控控制权。专专户理财客客户作为其其所投资上上市公司的的股东，可可以就投票票事项直接接表达意见见，而共同同基金持有有人则无法法做到这一一点，因为为他们在法法律上并不不是上市公公司的股东东。 对组合合证券的携携带权。专专户理财客客户如欲将将账户资产产转移到异异处，可以以直接转移移所投资的的股票，而而基金持有有人只能选选择赎回基基金份额，而而后将资金金转移。 在上述述五方面中中，差异化化的产品特特征是核心心，因为它它直接决定定产品的收收益与风险险。在海外外成熟市场场，大资金金选择专户户理财，主主要是基于于它个性化化投资的可可能性。然然而需要进进一步考察察的是该可可能性的
31、现现实基础。在在成熟市场场，由于有有丰富的金金融工具和和国际化的的投资领域域，客户能能够实现自自己特定的的产品构思思。而在我我国目前，虽虽然专户理理财相关法法规规定，委委托财产可可以进行“股票、债债券、证券券投资基金金、央行票票据、短期期融资券、资资产支持证证券、金融融衍生品”的投资，但但欠丰富的的金融工具具、尤其是是金融衍生生工具缺位位，以及海海外市场暂暂时不可触触及（尚不不明确专户户理财是否否可以申请请QDIII资格），这这些问题都都将在一定定程度上制制约专户理理财的产品品设计空间间。 为控制制权支付的的对价 市市场风险与与流动性风风险 专户理理财的控制制权利益并并不是免费费获得的，其其支
32、付的对对价是相应应上升的风风险，包括括市场风险险和流动性性风险两方方面。 市场风风险：由于于专户理财财单一客户户的委托资资金规模通通常来说比比集合性的的共同基金金规模要小小，所以在在理论上不不易进行足足够的分散散化投资。同同时，鉴于于专户理财财的契约自自由性质，法法律层面通通常也不会会强行规定定专户组合合的分散投投资标准。我我国专户理理财法规在在投资组合合上的规定定是：“应当满足足法律法规规和中国证证监会的有有关规定。”这可以理解为专户理财的投资组合具有相对共同基金而言更自由的空间。相对非分散化的投资是双刃剑，一方面它可能获得更高的超额收益，另一方面也可能承担更高的非系统性风险。 流动性性风险
33、：专专户理财通通常都有明明确的理财财周期，客客户只有在在委托合同同到期或在在约定条件件实现后才才能取回委委托资金，从从这个角度度看，它可可以被理解解为一个封封闭式或准准封闭式的的单户基金金，与共同同基金的自自由申购赎赎回机制相相比较，这这将对客户户构成一定定的流动性性风险。 低管理理费率与业业绩报酬 增减客户户收益 费率对对理财产品品的长期收收益率影响响非常重大大。假设客客户投资11万元于某某理财产品品，该产品品保持每年年10%的的费前收益益率。200年后的总总收益率是是，年管理理费率1.5%下为为497225元，年年管理费率率0.5%下为600858元元，二者竟竟然相差118%，这这主要是由
34、由于复利效效应的存在在。 那么，专专户理财管管理费率与与共同基金金比究竟是是什么水平平呢？从美美国情况看看，只有资资金规模达达到50000万到11亿美元以以上时，专专户理财的的费率优势势才开始显显现，而到到2.5亿亿美元以上上时，费率率优势可以以达到200个基点左左右。这是是拿专户理理财的费率率与共同基基金的最低低费率进行行比较的结结果，而如如果与共同同基金的平平均费率比比，该优势势更加明显显。我国目目前对共同同基金的管管理费率实实行较高程程度的管制制，而专户户理财法规规允许管理理费率最低低可以低至至同类型基基金的600%，对股股票型基金金而言就是是优惠600个基点，即即从 1.5%可以以下降
35、到00.9%。 仅就费费率而言，专专户理财相相对共同基基金具有比比较优势，中中外情况均均是如此，尤尤其是长期期投资。然然而，事情情并非如此此简单。专专户理财还还涉及到另另一种特特殊费用，即业绩绩报酬。与与国际惯例例相仿，我我国专户理理财法规也也规定了资资产管理人人可以提取取投资净收收益20%的最高业业绩报酬。与与共同基金金的持有人人可以获得得完全的费费用后投资资收益相比比，专户理理财客户将将被管理人人分取部分分收益，这这会成为客客户最终收收益的非常常重要的减减损因素。例例如，假设设1年期共共同基金费费用后投资资收益为220%（这这部分全是是客户的收收益），那那么专户理理财的费用用后投资收收益必
36、须达达到25%才能与共共同基金的的费用后收收益保持均均衡，因为为有20%业绩报酬酬的因素存存在。更进进一步看，如如果我们深深入考虑专专户理财投投资收益的的应税因素素，那么对对它的投资资收益升水水的要求就就更高。在在同样的市市场环境下下进行投资资，专户理理财凭什么么系统性地地取得远远远超过共同同基金的长长期收益率率？这似乎乎不易做到到，除非这这两类产品品在投资策策略、投资资工具等方方面有根本本不同的应应用，或专专户理财投投资经理远远远优异于于共同基金金经理。 1.什么是是专户理财财？答：特定客客户资产管管理业务，简简称专户理理财业务，是是基金管理理公司向特特定客户募募集资金或或者接受特特定客户财
37、财产委托担担任资产管管理人，由由商业银行行担任资产产托管人，为为资产委托托人的利益益，运用委委托财产进进行证券投投资的活动动。2.客户委委托专户理理财初始金金额起点是是多少？答：根据中中国证监会会基金管管理公司特特定客户资资产管理业业务试点办办法的规规定，为单单一客户办办理专户业业务的，客客户委托的的初始资产产不得低于于50000万元人民民币，为特特定的多个个客户办理理特定资产产管理业务务的具体实实施由中国国证监会另另行规定。3.与公募募基金相比比专户理财财有什么特特点？答：与公募募基金相比比较，专户户理财最主主要的特点点是为特定定客户提供供个性化的的资产管理理服务，基基金公司在在开展此项项业
38、务时将将着重从投投资研究体体系和市场场营销服务务体系两方方面来充分分体现这一一特点。专专户理财的的另一个重重要特点是是追求委托托资产的绝绝对收益。4.专户理理财产品的的投资领域域包括哪些些？答：委托财财产应当用用于下列投投资：股票票、债券、证证券投资基基金、央行行票据、短短期融资券券、资产支支持证券、金金融衍生品品及中国证证监会规定定的其他投投资品种。5.专户理理财产品需需要收取些些费用？费费用多少？答：专户理理财需要收收取管理费费和托管费费，其管理理费率、托托管费率不不得低于同同类型或相相似类型投投资目标和和投资策略略的证券投投资基金管管理费率、托托管费率的的60%。另外，资产产管理人可可以
39、与资产产委托人约约定，根据据委托财产产的管理情情况提取适适当的业绩绩报酬。在在一个委托托投资期间间内，业绩绩报酬的提提取比例不不得高于所所管理资产产在该期间间净收益的的20%。固固定管理费费用和业绩绩报酬可以以并行收取取。中国证券监监督管理委委员会公告告 2200920号 现公布基基金管理公公司特定多多个客户资资产管理合合同内容与与格式准则则，自22009年年8月188日起施行行。 中国证券券监督管理理委员会 二九年八月月四日基基金管理公公司特定多多个客户资资产管理合合同内容与与格式准则则第一章 总 则第一条 根据中中华人民共共和国证券券投资基金金法（以以下简称基基金法）、基基金管理公公司特定
40、客客户资产管管理业务试试点办法（以以下简称试试点办法）、关关于基金管管理公司开开展特定多多个客户资资产管理业业务有关问问题的规定定（以下下简称规规定）及及其他有关关规定，制制定本准则则。第二二条 基金金管理公司司为多个客客户办理特特定资产管管理业务，资资产委托人人、资产管管理人和资资产托管人人应当按照照本准则的的要求订立立资产管理理合同（以以下或称本本合同）。第三条 资产管理理合同当事事人应当遵遵循平等自自愿、诚实实信用、充充分保护资资产管理合合同各方当当事人合法法权益的原原则订立资资产管理合合同。第第四条 资资产管理合合同不得含含有虚假的的内容或误误导性陈述述。第五五条 在不不违反相关关法律
41、法规规、试点点办法、规规定、本本准则以及及其他有关关规定的前前提下，资资产管理合合同当事人人可以根据据实际情况况约定本准准则规定内内容之外的的事项。本本准则某些些具体要求求对当事人人确不适用用的，当事事人可对相相应内容做做出合理调调整和变动动，但应在在资产管理理合同上报报中国证监监会备案时时出具书面面说明。第六条 凡对当事事人权利、义义务有重大大影响的事事项，无论论本准则是是否作出规规定，当事事人均应在在资产管理理合同中订订明。第第二章 资资产管理合合同封面和和目录第第七条 资资产管理合合同封面应应当标有“XXX资产管管理计划资资产管理合合同”的字字样。封面面下端应当当标明资产产管理人及及资产
42、托管管人名称的的全称。第八条 资产管理理合同目录录应当自首首页开始排排印。目录录应当列明明各个具体体标题及相相应的页码码。第三三章 资产产管理合同同正文第一一节 前 言第九九条 载明明订立资产产管理合同同的目的、依依据和原则则。第十十条 说明明资产委托托人自签订订资产管理理合同即成成为资产管管理合同的的当事人。在在本合同存存续期间，资资产委托人人自全部退退出资产管管理计划之之日起，该该资产委托托人不再是是资产管理理计划的投投资人和资资产管理合合同的当事事人。本合合同（草案案）已经中中国证监会会备案，但但中国证监监会接受本本合同（草草案）的备备案并不表表明其对资资产管理计计划的价值值和收益作作出
43、实质性性判断或保保证，也不不表明投资资于资产管管理计划没没有风险。第二节 释 义第十一条条 对资产产管理合同同中具有特特定含义的的词汇作出出明确的解解释和说明明。第三三节 声明明与承诺第十二条条 列明资资产委托人人、资产管管理人及资资产托管人人的声明与与承诺，内内容包括但但不限于： 资产委委托人保证证委托财产产的来源及及用途合法法，并已充充分理解本本合同全文文，了解相相关权利、义义务，了解解有关法律律法规及所所投资资产产管理计划划的风险收收益特征，愿愿意承担相相应的投资资风险，本本委托事项项符合其决决策程序的的要求；承承诺其向资资产管理人人提供的有有关投资目目的、投资资偏好、投投资限制和和风险
44、承受受能力等基基本情况真真实、完整整、准确、合合法，不存存在任何重重大遗漏或或误导，前前述信息资资料如发生生任何实质质性变更，应应当及时书书面告知资资产管理人人。 资产产管理人保保证已在签签订本合同同前充分地地向资产委委托人说明明了有关法法律法规和和相关投资资工具的运运作市场及及方式，同同时揭示了了相关风险险；已经了了解资产委委托人的风风险偏好、风风险认知能能力和承受受能力，对对资产委托托人的财务务状况进行行了充分评评估。资产产管理人承承诺依照恪恪尽职守、诚诚实信用、谨谨慎勤勉的的原则管理理和运用资资产管理计计划财产，除除保本资产产管理计划划外，不保保证资产管管理计划一一定盈利，也也不保证最最
45、低收益。 资产托管管人承诺依依照恪尽职职守、诚实实信用、谨谨慎勤勉的的原则安全全保管资产产管理计划划财产，并并履行本合合同约定的的其他义务务。第四节 资产管理理计划的基基本情况第十三条条 列明资资产管理计计划的基本本情况：（一）资资产管理计计划的名称称；（二二）资产管管理计划的的类别；（三）资资产管理计计划的运作作方式；（四）资资产管理计计划的投资资目标；（五）资资产管理计计划的存续续期限；（六）资资产管理计计划的最低低资产要求求；（七七）资产管管理计划份份额的初始始销售面值值；（八八）其他需需要列明的的内容。第五节 资产管理理计划份额额的初始销销售第十十四条 订订明资产管管理计划份份额初始销销售的有关关事项，包包括但不限限于：（一一）资产管管理计划份份额的初始始销售期间间、销售方方式、销售售对象，其其中初始销销售期间自自资产管理理计划份额额发售之日日起不得超超过1个月月；（二二）资产管管理计划份份额的认购购和持有限限额，其中中投资者在在初始销售售期间的认认购金额不不得低于1100万元元人民币（不不含认购费费用）；（三）资资产管理计计划份额的的认购费用用；（四四）其他。第十五条条 订明资资产管理人人应当将资资