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1、第三节 财务分析指标体系一、营运能力分析指标： 共性：一般来说说，都是越大大越好，都是是除以平均占占用额。1、（天）其中，（内部用用）赊销收入入净额=销售售收入 - 现销收入 - 销售折折扣、折让、退退回（外部用）销售售收入净额=销售收入 - 销售折折扣、折让、退退回实际上，两者区区别不大，因因为现销也可可看成是：收收帐时间为00的赊销。另外，应收账款款平均余额 = 应收账账款 + 应应收票据 + 坏帐准备备 = （期期初 + 期期末）/ 22含义：企业为完完成既定的赊赊销额，需将将现有的应收收帐款周转多多少次。判断标准：相比比之下，指标标大好，说明明：（1） 收帐迅速，帐龄龄短，营运能能力强
2、。（2） 资产流动性大，短短期偿债能力力强。（3） 可以减少收帐费费用和坏帐损损失。（4） 可以更好地评价价客户的信用用程度及企业业原定信用条条件的合理性性。影响因素：（1） 赊销收入越大，（或或销售收入中中采用现销方方式减少），则则周转率越大大。（2） 应收帐款总额越越大，周转率率越小。（3） 一年中应收帐款款的收回分布布不均，也会会影响应收帐帐款平均余额额，从而影响响周转率的大大小。（4） 指标太大，说明明企业采取了了严厉的赊销销政策，要求求客户在较短短的时期内付付款，最终会会影响销售收收入。2、存货周转率率=， 含义：企业中每每一元的存货货所对应的销销售成本为多多少。判断标准：相比比之下
3、，指标标大好。说明明存货变现速速度快，周转转额大，资产产占用水平低低，成本费用用节约。但指指标过高，也也有可能是存存货数量太低低造成的，这这时可能会影影响销售，加加大采购成本本。影响因素：（1） 企业允许的销售售成本过高，则则指标（周转转率）越高，即即所需周转的的次数越多。（2） 存货平均占用额额（余额）越越高，则指标标越低。（3） 存货的内部结构构，如原材料料、半成品、产产成品、库存存商品的周转转率越大，则则存货总周转转率越大。3、营业周期 = 应收账账款周转天数数 + 存货货周转天数= 现金周转期期 + 应付付账款周转期期 （和PP216图原原理一致）含义：从购料付付出现金开始始到销售收回
4、回现金为止的的期间。判断标准：短，说说明周转速度度快，营运能能力强。影响因素：（1）受应收账账款和存货周周转天数的影影响（2）不同行业业的营业周期期不同。4、流动资产周周转率=含义：企业为达达到既定的销销售目标，须须将现有流动动资产运行多多少次。判断标准：不同同企业、不同同年度相比，指指标大的好。说说明流动资产产周转次数多多，企业流动动资金周转快快，实现的周周转额越多，资资金利用效果果好。从周转转天数角度来来看，说明周周转一次所需需时间短，流流动资产在生生产经营过程程中占用的时时间短，效率率高。影响因素：（1） 预期目标销售收收入越大，则则流动资产周周转率越大。（2） 现有流动资产总总额越大，
5、则则周转率越小小。（3） 应收帐款周转率率、存货周转转率越大，从从而流动资产产周转率越大大。5、含义：即定质量量的固定资产产通过对流动动资产价值转转换规模与转转换速率的作作用而对销售售收入实现的的贡献。判断标准：一般般而言，大好好。说明固定定资产推动流流动资产运行行的有效规模模与周转速率率越大，实现现的周转额越越多。（即实实现的销售收收入越多）影响因素：（1） 流动资产周转率率越高，固定定资产营运效效率越高。（2） 固定资产对流动动资产价值推推动能力提高高。（即），指指标也越高。1、 总资产周转率=（年）总资产周周转天数=含义：企业利用用每一元的资资产能够得到到多少元的销销售收入，或或一年中为
6、达达到即定的销销售收入净额额，须将所有有的资产运行行多少次。判断标准：不同同企业、不同同年度相比，指指标大的好。说说明周转次数数多、周转天天数少、周转转速度快、营营运能力强。影响因素：（1） 预期要达到的目目标销售收入入越大，则周周转率越大。因因为需要运行行的次数越多多。（2） 平均资产总额越越大，则周转转率越小。（3） 因为销售收入的的直接来源是是流动资产的的周转额，所所以流动资产产周转率越大大，实现的周周转额（销售售收入）越多多，则总资产产周转率越大大。（4） 因为固定资产间间接地通过对对流动资产有有效规模的推推动及对流动动资产价值转转换能力与转转换效率的影影响而影响销销售收入的实实现情况
7、，所所以固定资产产营运效率越越高，推动流流动资产实现现更多的销售售收入，所以以总资产周转转率越大。二、短期偿债能能力分析指标标：共性：都除以流流动负债，都都是越大越好好。1、（注意：流流动资产 流动负债债 = 营运运资金 = 流动资金）含义：揭示流动动资产与流动动负债的对应应程度，考察察短期债务偿偿还的安全性性。判断标准：一般般而言，高好好。说明短期期偿债能力强强。即本期企企业有能力偿偿还短期负债债。理论参考值=22。但仍要考虑流动动资产中，存存货、待摊费费用、预付账账款、待处理理流动资产损损益等项目，如如占很大比重重，则该企业业短期偿债能能力并不很强强。影响因素：（1） 流动资产增加，流流动
8、负债减少少，导致流动动比率上升。（2） 分子分母同时减减少一数额，导导致流动比率率上升。（3） 存货积压、应收收帐款增多且且收帐期延长长、待摊费用用、预付账款款、待处理财财产损失增加加，导致流动动比率上升。（4） 企业有大量闲置置现金，导致致流动比率上上升，但会造造成机会成本本增加、获利利能力下降。2、含义：反映流动动资产中立即即可用于偿付付流动负债的的能力。判断标准：一般般而言，高好好。说明本企企业中立即可可用于偿付流流动负债的能能力较强。理理论参考值=1，被认为为较合适。如如1，有可可能是因为现现金、应收帐帐款等过多，而而增加了持有有成本。如11，即利润利息，说明明负债经营是是合算的。利利
9、息率上升幅幅度，则已获获利息倍数上上升。四、盈（获）利利能力分析共性：越大越好好，除“资本保值增增值率”外，都用“利润”除。1、销售利润率率=含义：反映企业业每卖出一元元钱的产品可可获得多少元元的利润。其中：利润可以以是：毛利、经经营利润、营营业利润、利利润总额等。判断标准：大好好，说明企业业的销售获利利能力佳。影响因素：（1） 料、工、费三项项下降，则毛毛利率上升。（2） 销售税金、销售售费用、管理理费用下降，则则息税前商品品经营利润率率上升。（3） 财务费用下降，则则税前商品经经营利润率上上升。（4） 其他业务利润下下降，则营业业利润率上升升。（5） 投资收益、营业业外收支净额额上升，则总
10、总利润率上升升，但单纯由由于这两项上上升而引起总总利润率上升升则不值得乐乐观，因为这这两项是非经经常、非稳定定性项目。2、净资产收益益率（主权资资本净利率）=含义：反映企业业投资者所投投入资本的利利用效率。判断标准：对所所有者来说，越越大越好。是是实现所有者者财富最大化化的主要途径径。影响因素：（1） 流动资产获利能能力上升，息息税前营业利利润率上升，则则指标上升。（2） 综合利息率下降降，则指标上上升。（3） 负债比例上升，产产权比率（即即：）上升，指指标上升。3、实际上，利润可可以是：息税税前营业利润润、税前营业业利润、税前前利润、利润润净额。含义：反映企业业所占用资产产的利用效率率。判断
11、标准：（1）在债权人人角度，只要要求资产息税税前营业利润润率利息率率，且越大越越好。（2）在所有者者角度，希望望四个指标都都越大越好。影响因素：利润润上升，资产产总额下降，指指标上升。利利润的升降可可结合损益表表或前述销售售利润率指标标进行分析。4、资本保值增增值率=含义：反映企业业主权资本的的增加幅度。判断标准：（1） 大好。说明企业业资本保值增增值的情况好好，所有者权权益增加。（2） 应1，如11，则表示资资本减少。（3） 应根据单位主权权资本的金额额计算。影响因素：（1） 经营有盈利，转转增资本，指指标上升。（2） 提高利润分配比比例，指标上上升。（3） 企业自行增加资资本，指标上上升。
12、第四节 综合财务分分析一、 杜邦财务分析体体系：（图）净资产收益率总资产利润率 权益乘数销售利润率率 总资产产周转率 资产产总额 / 所有者权权益净资产收益益率是一个高高度综合性指指标，投资者者对其极为重重视。从杜邦邦图中可以看看出，该比率率是总资产周周转率、销售售利润率和资资产负债率三三大比率的综综合体。这一一关系解释了了三大比率如如何相互影响响，并进而吸吸纳其他财务务比率共同决决定净资产收收益率的高低低。几种主要的指标标关系：1、“净资产收收益率”：是一个综综合性最强的的财务比率，是是杜邦系统的的核心。 （“净值值报酬率”）= 总资资产净利率 * 权益乘乘数2、“总资产净净利率”：也是个重重要的财务比比率。根据销售成果果、营运能力力来分析。= 销售净净利率 * 总资产周转转率 3、“销售净利利率”：反映了净净利润和销售售收入的关系系，提高它有有2个途径：扩大收入、降降低成本费用用。4、“总资产周周转率”：揭示出企企业资产实现现销售收入的的综合能力。5、“权益乘数数”：反映所有有者权益同总总资产的关系系。在数值上上表现为：权益乘数 = =