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1、“财务报告基本分析技术”目 录1 上市公司的财务比率分析12 现金流量表表（Stattementt of CCash FFlows）72.1 Cassh Floow Anaalysiss: Is Cash King? (PDFF)72.2 现金流流量表的理解解82.2.1 现现金流量表概概述82.2.2 现现金流量的结结构分析112.2.3 流流动性分析（谨谨慎的偿债能能力分析）122.2.4 收收益质量分析析营运指指数122.2.5 获获取现金能力力分析132.2.6 财财务弹性分析析133 传统财务报报告分析体系系的代表杜邦分析法法163.1.1 杜杜邦分析法的的框架（(Du PPont
2、AAnalyssis)）173.1.2 传传统财务报告告分析体系的的局限性204 改进的财务务分析体系245 财务报告分分析的局限性性245.1.1 财财务报告本身身的局限性245.1.2 财财务报告数据据的可比性245.1.3 财财务报告数据据的真实性255.1.4 财财务报告数据据的时效性266 企业财务状状况的综合分分析306.1.1 财财务综合分析析的含义306.1.2 财财务综合分析析的特点306.1.3 沃沃尔评分法316.1.4 综综合分析法317 审计意见在在财务报告分分析中的作用用338 盈余管理及及反常信息识识别368.1 盈余管管理的含义368.2 常见手手法368.2.
3、1 虚虚增收入368.2.2 利利用长期投资资美化资本结结构378.3 披露伎伎俩418.4 判别原原则429 表外资源及及非财务信息息的分析429.1.1 人人力资源429.1.2 人人脉背景429.1.3 筹筹资渠道429.1.4 销销售渠道429.1.5 不不可复制的商商业模式429.1.6 “小小金库”4210 成本的决决定机制4210.1 技术术装备水平4210.2 成本本控制体系的的实施4310.2.1 成本企划：成本控制始始于研发阶段段4310.2.2 工程价值法法：手表的功功能性分析4310.2.3 全部成本概概念：从出生生到坟墓，从从研发到售后后处置4310.2.4 成本动因
4、控控制：动因层层次，例如选选址和税收政政策等属于第第一层次基本本动因，厂房房的物理布局局、工作流程程安排等是第第二层次动因因，工人操作作动作设计等等属于第三层层次动因4310.2.5 流程控制4310.2.6 全面质量管管理4310.2.7 六个标准差差：废品率是是百万分之三三的概念4310.2.8 其他控制手手段4310.3 以资资金成本为核核心的成本控控制4310.4 以人人为中心的管管理、激励和和控制4410.5 管理理决策影响成成本4410.6 核算算方法不符合合一贯性原则则4410.7 关于于成本和费用用的财务分析析手段4411 总结44511.1 资产产负债表分析析总结4511.2
5、 利润润表分析总结结4611.3 现金金流量表分析析总结4611.4 股东东权益变动表表的分析总结结4611.5 第一一链条4611.6 第二二链条481 上市公司的财务务比率分析衡量上市公司市市场价值的财财务比率主要要包括：每股股收益、稀释释(摊薄)每每股收益、市市盈率、每股股股利、股利利支付率、股股利与市价比比率、留存盈盈利比率、每每股净资产、市市净率、每股股现金流量或或者每股经营营活动现金流流量等。新浪财经：htttp:/上市公司20007年度财务务数据名次股票名称每股收益每股净资产净资产收益率每股现金含量主营收入增长率率主营利润增长率率公告日期查看财报1巨轮股份0.3629元元2.71
6、00元元13.39000%0.3200元元20.23333%15.85144%200803228点击查看2高金食品0.4254元元4.2700元元9.9600%0.7100元元16.79799%3.2195%200803228点击查看3北京城乡0.2494元元5.9640元元4.1800%0.6179元元11.64044%21.59422%200803228点击查看4银座股份0.7465元元6.8500元元10.89000%1.6100元元46.62700%67.41911%200803228点击查看5华电能源0.0349元元2.5300元元1.3800%0.3400元元-0.12311%-2
7、0.28447%200803228点击查看6华电B股0.0349元元2.5300元元1.3800%0.3400元元-0.12311%-20.28447%200803228点击查看7欣网视讯0.0458元元2.0900元元2.1951%0.3900元元-8.06900%78.76533%200803228点击查看8万东医疗0.1940元元3.2600元元5.9600%-0.29000元3.3904%-1.61833%200803228点击查看9新海宜0.3058元元3.8600元元7.9100%-0.36000元32.44188%42.04411%200803228点击查看10实益达0.4627
8、元元3.8600元元12.00000%-1.19000元149.43005%54.07277%200803228点击查看更多名次股票名称每股收益每股净资产净资产收益率主营收入增长率率主营利润增长率率公告日期查看财报1S*ST鑫安-1.01633元-1.44000元0.0000%-99.52001%100.24117%200801222点击查看2卧龙地产0.3640元元1.3100元元27.83000%328.69003%1550.88887%200801222点击查看3营口港0.5293元元5.6500元元9.3700%27.65600%4.9247%200801222点击查看4粤水电0.35
9、11元元4.1500元元8.4600%10.09844%1.8893%200801223点击查看5华发股份1.1483元元6.2300元元18.42000%158.09888%132.16007%200801223点击查看6弘业股份0.1720元元3.7300元元4.6100%10.94655%2.8153%200801223点击查看7云维股份0.6637元元5.1850元元12.80000%277.63442%289.92220%200801223点击查看8亚宝药业0.3385元元2.7100元元12.51000%33.01700%29.16300%200801223点击查看9国元证券1.5
10、571元元3.5300元元44.11000%307.49770%1845.42233%200801224点击查看10方大炭素0.2554元元1.7300元元14.76000%251.35666%1314.41195%200801224点击查看11飞亚股份-0.58111元2.1200元元-27.42000%-10.62660%-159.54455%200801224点击查看12宝新能源0.4406元元3.6700元元12.01000%27.72633%20.04077%200801224点击查看13东百集团0.4501元元3.4740元元12.96000%33.68744%81.03511%2
11、00801225点击查看14*ST长运-0.28900元-0.08200元0.0000%16.32522%19.38955%200801225点击查看15国电南瑞0.5583元元3.6200元元15.43000%20.74555%11.14933%200801225点击查看16仁和药业0.1780元元1.0700元元16.64000%3021.72261%2783.98827%200801226点击查看巨潮资讯的格式式（1） 每股收益(Eaarninggs perr Sharre) 每股盈余，每每股盈利，每每股获利每股收益=净利利润年末发发行在外的普普通股股数这个指标是普通通股股东最关关心的指
12、标之之一，而且这这个数值直接接影响了公司司支付普通股股股利的多少少，如果没有有足够的收益益就不能支付付股利，当然然股利的实际际支付还要受受公司现金状状况的影响。（2） 稀释(摊薄)每每股收益（DDilutee Earnnings Per SShare）更更谨慎的指标标 “稀释每股收收益”是用来来评价“潜在在普通股”对对每股收益的的影响, 以以避免该指标标虚增可能带带来的信息误误导。 “潜在普通股股”是指赋予予其持有者在在报告期或以以后期间享有有取得普通股股权利的一种种金融工具，目前我国企业发行的“潜在普通股”主要有可转换公司债券、认股权证、股票期权等。而假设当期转换为普通股会减少每股收益的“潜
13、在普通股”，则被称为“稀释性潜在普通股”。因此，考虑稀释性潜在普通股的影响以计算和列报“稀释每股收益”，可以提供一个更可比、更有用的财务指标。当上市公司发行行可转换公司司债券以融资资时，由于转转股选择权的的存在，这些些可转换债券券的利率低于于正常条件下下普通债券的的利率，从而而降低了上市市公司的融资资成本，在经经营业绩和其其他条件不变变的情况下，相相对提高了基基本每股收益益的金额。【例】凯诺科技技于20066年8月发行行了4.3亿亿元可转换公公司债券，第第一年票面利利率仅为1.4%。该公公司20077年上半年基基本每股收益益为0.2223元，其66月末的股本本总额约为22.84亿股股，尚有1.
14、96亿元可可转债未转股股，因此，凯凯诺科技“稀稀释后期末股股本”约为33.23亿股股，稀释每股股收益相应下下降到0.1196元，可可见凯诺转债债的稀释作用用为12.111%。对于盈利企业，当当其发行的认认股权证与股股份期权的行行权价格低于于当期普通股股平均市场价价格时，便具具有了稀释性性。但对于亏亏损企业，认认股权证与股股份期权的假假设行权一般般不影响净亏亏损，但却会会增加普通股股股数，从而而导致每股亏亏损金额的减减少，实际上上产生了反稀稀释的作用，因因此，这种情情况下，不应应当计算稀释释每股收益。攀钢钢钒在20006年末发发行了32亿亿元“认股权权和债券分离离交易的可转转换公司债券券”，分离
15、出出的认股权证证总量为8亿亿份，其行权权价格经调整整后为3.2266元，低低于其普通股股的市价。攀攀钢钢钒6月月末股本总额额约为30.58亿股，22007年上上半年基本每每股收益为00.15元。“权权证稀释增加加的股数”约约为5.888亿股，攀钢钢钢钒的稀释释每股收益也也相应下降到到0.13元元，故而钢钒钒GFC1权权证的稀释作作用为13.33%。2006年9月月，金发科技技股东大会通通过了股票票期权激励计计划，至今今年6月末，最最新行权价格格为6.433元/股，也也低于当期普普通股的平均均市价，因此此，其股票期期权同样具有有稀释性。金金发科技6月月末的股本总总额约为6.37亿股，22007年
16、上上半年基本每每股收益为00.32元。经经计算，股票票期权在转换换成普通股时时的加权平均均数约为50000万股，稀稀释每股收益益相应下降到到0.29元元，因此，金金发科技股票票期权的稀释释作用为9.38%。由此可见，对于于存在“稀释释性潜在普通通股”这样复复杂股权结构构的上市公司司，只有在正正确理解其基基本每股收益益与稀释每股股收益后，方方能准确计算算“市盈率”，进进而做出投资资决策。（3） 市盈率(Priice Eaarninggs Rattio，PEE)市盈率=每股市市价每股收收益(局限：每股当当天成交价的的加权平均数数与上年每股股收益之比)该比率是以某一一时点的股票票市价与某一一时期的每
17、股股收益进行比比较，信息在在时间上的差差异为投资分分析带来一定定的遗憾；(点和线，存存量和流量)影响市盈率高低低的因素： 证券市场的供求求关系（受到到人们预期的的影响） 公司本身的获利利能力 一般来说，市盈盈率水平为：0-13即价值值被低估 14-20即正正常水平 21-28即价价值被高估 28+反映股市市出现投机性性泡沫 市盈率比较高，表表明投资者对对公司的未来来充满信心，愿愿意为每一元元盈余多付买买价。股票的的市盈率比较较低，表明投投资者对公司司的前景缺乏乏信心，不愿愿为每一元盈盈余多付买价价。 过高的市盈率被被认为是不正正常的，很可可能是股价下下跌的前兆，风风险很大。 市盈率较低的股股票
18、，其前景景暗淡，持有有这种股票的的风险比较大大。 当人们预期将发发生通货膨胀胀或提高利率率时，股票的的市盈率会普普遍下降 当人们预期公司司利润将增长长时，市盈率率会上升 债务比重大的公公司，股票市市盈率较低 为市盈率与公司司的增长率相相关，不同行行业的增长率率不同，所以以不同行业的的公司之间比比较这个数据据是没有意义义的。 与市盈率相对应应的另一财务务指标为股票票价格收益率率，它实际是是市盈率的倒倒数，反映股股票的投资收收益率。（4） 每股股利每股股利=股利利总额年末末普通股股份份总数影响该指标的因因素有两个方方面：一是企业的获利利水平二是企业的股利利发放政策。（5） 股利支付率(DDivid
19、eend Paayout Ratioo)股利支付率=（每每股现金股利利每股收益益）100% 单纯从股东角度度的眼前利益益讲，此比率率越高，股东东所获取的回回报越多。可可以通过该数数据分析公司司的股利政策策，因为股票票价格会受股股利的影响，公公司为了稳定定股票价格可可能采取不同同的股利政策策。 股利支付率与公公司的盈利状状况并不存在在必然的联系系，因为尽管管盈利额逐年年递增，但公公司管理当局局可能还在逐逐年把资金投投入经营过程程以扩大经营营规模，只是是股利支付率率呈现下降趋趋势。所以说说，股利支付付率取决于公公司的业务性性质、经营成成果、财务状状况、发展前前景和公司管管理当局的股股利发放政策策等
20、。 股利支付率的倒倒数，称为股股利保障倍数数(Timees Divvidendd Earnned)，倍倍数越大，支支付股利的能能力越强。股股利保障倍数数是一种安全全性指标，可可以看出净利利润减少到什什么程度公司司仍能按目前前水平支付股股利。此比率率越大，表明明企业留存的的利润越多。如如果资产质量量较好，企业业有好的投资资项目，将利利润更多地留留作投资资金金对企业的将将来的发展是是有利的，未未来企业的发发展潜力越大大，是有利于于公司股东的的。 如果用经营现金金净流量来计计算股利保障障倍数，我们们称之为现金金股利保障倍倍数。该比率越大大，说明支付付现金股利的的能力越强。现金股利保障倍倍数=每股经经
21、营现金净流流量每股现金金股利（6） 股票收益率(DDivideend Yiield)（股股利与市价的的比率，股票票获利率）股利与市价的比比率=（每股股股利每股股市价）1000%=（股股利支付率市盈率）1100% 它粗略的计量了了如果当年投投资当年回收收的情况下的的收益率。 股票持有人取得得收益的来源源有两个：一一是取得股利利；二是取得得股价上涨的的收益。只有有股票持有人人认为股价将将上升，才会会接受较低的的股利与市价价的比率。如如果预期股价价不能上升，股股利与市价的的比率就成了了衡量股票投投资价值的主主要依据。 局限性：不同时点上的股股利与市价之之比其经济意意义大打折扣扣；股利支付水平的的高低
22、并不一一定能够真实实反映公司业业绩之优劣。（7） 留存盈利比率（RRetainned eaarninggs rattios）留存盈利比率=（净利润一一全部股利）净利润1000 留存盈利比率的的高低，反映映企业的理财财方针。如果果企业认为有有必要从内部部积累资金，以以便扩大经营营规模，经董董事会同意可可以采用较高高的留存盈利利比率。 如果企业不需要要资金或者可可以用其他方方式筹资，为为满足股东取取得现金股利利的要求可降降低留存盈利利的比率。 显然，提高留存存盈利比率必必然降低股利利支付率。 股利支付率留留存盈利比率率1（8） 每股净资产（每每股账面价值值或每股权益益）(Nett Asseets
23、peer Shaare)每股净资产=年年度末股东权权益普通股股股数 在理论上提供了了企业普通股股每股的最低低价格（9） 市净率市净率=每股市市价每股净净资产 说明市场对公司司资产质量的的评价 市净率可用于投投资分析。每每股净资产是是股票的账面面价值，它是是用成本计量量的；每股市市价是这些资资产的现在价价值，它是证证券市场上交交易的结果。 投资者认为，市市价高于账面面价值时企业业资产的质量量好，有发展展潜力；反之之则资产质量量差，没有发发展前景。 优质股票的市价价都超出每股股净资产许多多，一般说来来市净率较高高时，可以树树立较好的公公司形象。 市价低于每股净净资产的股票票，是否有购购买价值，问问
24、题在于该公公司今后是否否有转机，或或者购入后经经过资产重组组能否提高获获利能力。 可以用来判断以以当前的投资资代价换取该该股票既定的的会计账面价价值是否值得得，即我们经经常谈到的价价值高估、低低估问题（10） 每股现金流量或或者每股经营营活动现金流流量每股经营现金流流量=经营现金净净流量普通股股股数该指标反映公司司最大的分派派股利能力，超超过此限度，就就要借款分红红。2 现金流量表（SStatemment oof Cassh Floows）2.1 Cash Fllow Annalysiis: Iss Cashh Kingg? (PDDF)一个人没有血液液就无法生存存，而现金是企业业的血液。一家
25、企业的账面面利润再高，如如果没有足够够的现金流量量，也无法进进行正常的经经营活动，甚甚至因财务状状况恶化而倒倒闭。主要表现在在： 现金不足，企企业一方面将将因赊欠货款款的不断增加加而导致供货货商终止供货货，无法继续续生产；另一一方面，企业业将因追讨货款而而官司缠身，无无法正常经营营。 现金不足，工工人工资无法法按时发放，将将导致企业人人心惶惶，甚甚至工人罢工工。 现金不足，税税金无法及时时上缴，将导导致税务部门门上门清收。 现金不足，到到期债务无法法按时归还，借借款本息无法法支付，将导导致企业被迫迫清算破产。1997年亚洲洲的金融风暴暴，很多企业业都因此破产产了，能够劫后余余生的都是那些现金金
26、流量比较优优良的企业。在在西方发达国国家80%的破产企业业，虽然从账账面上看起来来是获利的，但但是却因为资资不抵债、现金流量管管理的不好而而宣告破产。以现金金收付制为基基础编制的现现金流量表被被认为是比较较刚性的，不不易接操纵，因因此，近年来来现金流量表表信息博得了了越来越多的的会计信息使使用者的信赖赖和关注。2.2 现金流量表的理理解2.2.1 现金流量表概述述现金由库存现金金、银行存款款、其他货币币资金和现金金等价物几个个部分组成。现现金等价物是是指企业所拥拥有的期限短短、流动性强强、易于转化化为已知金额额现金、价值值变动风险很很小的投资。现金流量的分类类：经营活动是指企企业投资活动动和筹
27、资活动动以外的所有有交易和事项项。经营活动动的现金流入入主要是指销销售商品或提提供劳务、经经营性租赁等等所收到的现现金；经营活活动的现金流流出主要是指指购买货物、接接受劳务、制制造产品、广广告宣传、推推销产品、交交纳税款等所所支付的现金金。通过现金金流量表中所所的经营活动动产生的现金金流量，可以以说明企业经经营活动对现现金流入净额额的影响程度度。投资活动是指企企业长期资产产的购建和不不包括在现金金等价物范围围内的投资及及其处置活动动。投资活动动的现金流入入主要包括收收回投资收到到现金，分得得股利、利润润或取得债券券利息收入收收到现金等；投资活动的的现金流出则则是指购建固固定资产、无无形资产和其
28、其他长期资产产所支付的现现金，以及进进行权益性或或债权性投资资等所支付的的现金等。筹资活动是指导导致企业资本本及债务规模模和构成发生生变化的活动动。筹资活动动的现金流入入主要包括吸吸收权益性投投资所收到的的现金，以及及发行债券或或借款所收到到的现金；筹筹资活动的现现金流出主要要包括偿还债债务或减少注注册资本所支支付的现金，发发生筹资费用用所支付的现现金，分配利利润或偿付利利息所支付的的现金，以及及融资租赁所所支付的现金金等。思考：支付在建工程人人员的工资购买办公用品支付保险费支付的进项税额额回收股票融资租赁所支付付的现金缴纳的滞纳金接受现金捐赠参考答案：支付在建工程人人员的工资（投投资）购买办
29、公用品（经经营）支付保险费（经经营）支付的进项税额额（经营）回收股票；（筹筹资）融资租赁所支付付的现金（筹筹资）缴纳的滞纳金（经经营）接受现金捐赠（筹筹资）现金流量表填制单位：A公公司 2007年度 单位：万元元项 目目行次金额一、经营活动产产生的现金流流量： 销售商商品、提供劳劳务收到的现现金126850现金流入小计926850 购买商商品、接受劳劳务支付的现现金109846 支付给给职工以及为为职工支付的的现金126000 支付的的各项税费131982 支付的的其他与经营营活动有关的的现金181400现金流出小计2019228 经营活活动产生的现现金流量净额额217622二、投资活动产产生
30、的现金流流量： 收回投投资所收到的的现金22330 取得投投资收益所收收到的现金23600 处置固固定资产、无无形资产和其其他长期资产产所收回的 现金净额额256006现金流入小计296936 购建固固定资产、无无形资产和其其他长期资产产所支付的现现金309020现金流出小计369020 投资活活动产生的现现金流量净额额37-2084三、筹资活动产产生的现金流流量： 借款所所收到的现金金408000现金流入小计448000 偿还债债务所支付的的现金4525000 分配股股利、利润或或偿付利息所所支付的现金金46250现金流出小计5325250 筹资活活动产生的现现金流量净额额54-17250四
31、、汇率变动对对现金的影响响550五、现金及现金金等价物净增增加额56-11712补充资料行次金额1将净利润调调节为经营活活动现金流量量： 净利润润574758 加：计计提的资产减减值准备5818没有支付现金的的费用52118万元 固定资资产折旧592000 无形资资产摊销601200 长期待待摊费用摊销销610 待摊费费用减少（减减：增加）642000 预提费费用增加（减减：减少）650 处置固固定资产、无无形资产和其其他长期资产产的损失（减减：收益）66-1000与经营活动无关关的非经营净净收益8066万元 固定资资产报废损失失67394 财务费费用68430 投资损失失（减：收益益）69-
32、630 递延税税款贷项（减减：借项）700 存货的的减少（减：增加）71106经营资产净增加加874万元，收收益不变而现现金减少，收收益质量下降降，应查明原原因。 经营性性应收项目的的减少（减：增加）72-980 经营性性应付项目的的增加（减：减少）73-674 其他740 经营活活动产生的现现金流量净额额7576222不涉及现金金收支的投资资和筹资活动动：(略)3现金及现金金等价物净增增加情况：-117122.2.2 现金流量的结构构分析现金流量的结构构分析。现金金流量的结构构分析包括流流入结构、流流出结构和流流入流出比分分析。现金流量的结构构分析包括流入结构流出结构流入流出比流入结构：总流
33、入中经营流流入占64，投资流入入占17，筹筹资流入占119。经营活动流入中中销售收入占占了100；投资活动的流入入中，股利占占9，投资资收回和处置置固定资产占占91，大大部分是回收收资金而非获获利；筹资活动的80000万元全全部是借款，占占100。流出结构：总流出中经营活活动流出占336，投资资活动占177，筹资活活动占47，说明公司司现金流出中中偿还债务占占很大比重并并使负债大量量减少。经营活动流出中中，购买商品品和劳务占了了51，支支付给职工的的以及为职工工支付的占331，比重重较大；投资活动流出全全部是购置固固定资产；筹资流出中偿还还债务本金占占99，占占绝大部分。流入流出比： 经营活动
34、流入：经营活动流流出1.44 表明公司1元的的流出可换回回1.4元的的现金 此比值越大越好好 投资活动流入：投资活动流流出0.777 表明公司处在扩扩张时期，发发展时期此比比值小，而衰衰退或缺少投投资机会时此此比值大 筹资活动流入：筹资活动流流出0.332 表明还款明显大大于借款summaryy: 对于一家正正在成长的公公司来说，经经营活动现金金流量应是正正数，而且越越大越好；投投资活动的现现金流量可为为负数，说明明企业处于投投资成长阶段段，如果为负负，企业可能能在规模萎缩缩或者处于战战略调整阶段段；筹资活动动的现金流量量的正负取决决于经营活动动产生的现金金流量是否能能够支撑投资资的需求，如如
35、果不能，那那就需要从资资本市场上进进行相应规模模的筹资。三类活动中，唯唯一有弹性空空间的就是投投资活动的流流入和流出，如如果筹资出现现困难，投资资计划就会搁搁浅，甚至可可能会低价变变卖长期资本本（据统计，拍拍卖价格为正正常价格的550%，高额额的隐性成本本）来偿还利利息或者供应应商款项。2.2.3 流动性分析（谨谨慎的偿债能能力分析） 资产负债表确定定的流动比率率有很大局限限性 许多公司有大量量的流动资产产，但现金支支付能力却很很差，甚至因因无力偿还而而破产清算 真正能用于偿还还债务的是现现金流量现金到期债务比比=经营现金净净流量本期到到期债务现金流动负债比比=经营现金净净流量流动负负债现金债
36、务总额比比=经营现金净净流量债务总总额本期到期债务是是指本期到期期的长期债务务和本期应付付票据。上述述三个比率越越高，表明公公司承担债务务的能力越强强。2.2.4 收益质量分析营运指数数营运指数=经营营活动现金流流量净额经营营所得现金有关收益质量的的信息，列示示在“补充资资料”部分。经营活动净收益益=净利润一一非经营净收收益=475588066=39522（万元）经营所得现金=经营活动净净收益十非付付现费用=3395255218=99170（万万元）营运指数=7762291170=0.83 小于1的营运指指数，说明收收益质量不够够好。 质量不好的原因因是有17（10.83）的经经营收益已实实现
37、而未能收收回现金。 应收款增加和应应付款减少使使收现数减少少。 一旦应收款不能能收回，已实实现的收益就就会落空；即即使能延迟收收现，其收益益质量也低于于已实现的收收益。2.2.5 获取现金能力分分析获取现金能力，是是指经营现金金净流入和销销售收入、总总资产、净营营运资金、净净资产或普通通股股数等的的比值。（一）销售现金金比率销售现金比率=经营现金净净流量销售额额A公司销售额（含含增值税）为为284166万元，则：销售现金比率=7622288416=0.2682该比率反映每11元销售得到到的净现金，其其数值越大越越好。（二）每股营业业现金净流量量每股营业现金净净流量=经营现金净净流量普通股股股数
38、假设A公司有普普通股1000000万股股，则：每股营业现金净净流量=76221000000=0.076（元元股）该指标反映公司司最大的分派派股利能力，超超过此限度，就就要借款分红红。（三）全部资产产现金回收率率全部资产现金回回收率=经营现金净净流量全部资资产假设A公司的全全部资产为11760466万元，则：全部资产现金回回收率=76221776046=4.33该指标反映公司司资产产生现现金的能力，若若同业平均全全部资产现金金回收率为55，说明该该公司资产产产生现金的能能力较弱。2.2.6 财务弹性分析财务弹性分析是是指公司适应应经济环境变变化和利用投投资机会的能能力。现金流流量超过需要要，适应
39、性就就强。（一）现金股利利保障倍数。现金股利保障倍倍数=每股经经营现金净流流量每股现金金股利该比率越大，说说明支付现金金股利的能力力越强。（二）现金满足足投资比率现金满足投资比比率=近3年平均均经营现金净净流量近3年年平均资本支支出、存货增增加、现金股股利之和 该比率越大，说说明资金自给给率越高。达达到1时，说说明公司可以以用经营获取取的现金满足足扩充所需现现金； 若小于1，则说说明公司是靠靠外部融资来来补充。2.2.6.1.1.1 现金转换周期（CCCC）Caash Chhanginng Cirrcle现金转换周期（CCCC）=应付账款时时间-应收账账款时间-存存货时间对于戴尔来说，存货时间
40、为零，前两项计算结果则为负值。戴尔2006财年报道公布的CCC为-37天。这意味着戴尔不仅不需要自筹流动资金，而且还有大量的现金可以自由支配37天！戴尔的金融子公司Dell Finance负责这项投资。戴尔对这项投资策略非常谨慎，必须投资于最高信用等级的金融机构，因为在产品尚未运到客户时，理论上说，这笔钱的所有权还属于用户。即使仅仅利用用用应付账款和应收账款二项项的账期差，就足够成为为优秀的企业业了。在全球知名企业业中，沃尔玛玛的CCC做做得最好，再再就是戴尔了了，其他都是是正数。2.2.6.2 现金流量表的综综合分析阅读现金流量表表时要把握两两条主线：经营活动产生的的现金流量净净额与当期净净
41、利润的差异异。当经营活活动产生的现现金流量净额额大幅落后于于净利润时，可可能反映公司司应收账款及及存货周转率率低，资金周周转不畅，收收益质量不好好。现金的产生和运运用能力。经营活动产生的的现金流量净净额，如为正正数，则表明明公司能够通通过经营活动动创造现金；如果经营活动现现金流量净额额加上流动负负债净增加额额减去流动资资产净增加额额为正，表明明公司创造的的现金流量能能够满足日常常经营活动的的需要，反之之，则需要筹筹集短期资金金；之后，进一步分分析扣除利息息支出、股利利支出以后的的现金流量，如如果为正，表表明公司创造造的现金流量量除满足日常常经营活动的的需要外，尚尚能够支付利利息和股利；最后，继
42、续扣除除投资活动现现金净流量，如如果为负数，表表明公司需要要筹集资金满满足投资需要要，金额越大大，则财务风风险越大。增加现金流量的的方法很多。例例如，如果你你的产品在市场上有一一个非常好的的销路，而且且产品有非常常好的知名度度的话，可以以让顾客预付付一些款项，另另外还可以用用现金折扣的的方式来刺激激企业和顾客用现金金来支付货款款。如果企业业和顾客用现现金支付的话话，可以给予予九五折或者者九折的优惠惠。另外，还还可以定义较较短的收款期期或者折扣刺刺激等，让顾顾客主动、及及时地付款。此外，还可以设立收账的部门，加速应收账款的回收过程。当然，有一种增增加现金流的的方法是不应应被提倡的。这这种增加现金
43、金流量的方法法可能会对企企业产生致命的打打击。比如裁裁员、减息、出出售资产等，这些都是比比较危险的举举措。企业对对人员的需求求应该有一个个早期的预测，不不要到现金流流量不足的时时候再进行大规模模裁员，借口口战略调整等等，这样会对企业业人员士气有有很大的打击击。大量的例子证明，这种打打击很可能使使企业走向衰衰败，甚至灭灭亡。2.2.6.3 现金流量表常见见错误的辨别别如果企业对现金金流量信息进进行操纵，通通过一定的方方法是可以识识别的。从现现金流量表编编制的程序和和方法上看，现现金流量表各各项目的数据据主要来源于于资产负债表表和利润表的的相关项目，为为此，只看现现金流量表很很难识别其操操纵手段。为为此，全面分分析资产负债债表和利润表表中相关项目目所反映的交交易的合理性性和公允性