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1、第二章 财务管理基础础复利终值复利终值公式: FP（1i）n其中，（1i）n称为复利终值系数，用符号（F/P，i，n）表示复利现值复利现值公式：PF11/（1ii）n其中1/（11i）n称为复利现现值系数，用用符号（P/F，i，nn）表示结论（1）复利终值值和复利现值值互为逆运算算；（2）复复利终值系数数（1i）n和复利现值系数1/（1i）n互为倒数。（2） 预付年金终值具体有两两种方法：方法一：预付年金终终值普通年年金终值（11i）。 方法二：FA（FF/A，i，nn1）112） 预付年金现值两种方法法方法一：PA（PP/A，i，nn1）11方法法二：预付年年金现值普普通年金现值值（1ii）
2、3）递延年金现现值【方法11】两次折现现计算公式如下：PAA（P/A，ii，n）（PP/F，i，mm） PP AA（P/A，i，mmn）AA（P/A，ii，m）A（PP/A，i，mmn）（PP/A，i，mm）式式中，m为递递延期，n为为连续收支期期数，即年金金期。【方法33】先求终值值再折现PAA（F/A，ii，n）（PP/F，i，mm+n）（3）递延延年金终值递延年金金的终值计算算与普通年金金的终值计算算一样，计算算公式如下：FAA（F/A，i，nn）注意意式中“n”表表示的是A的的个数，与递递延期无关。3. 永续年金的利率率可以通过公公式i=A/P（4） 永续年金的现值值3.年偿债基基金的
3、计算偿债基金和普普通年金终值值互为逆运算算；偿债基基金系数和年年金终值系数数是互为倒数数的关系。4.年资本回收收额的计算年资本回回收额是指在在约定年限内内等额回收初初始投入资本本或清偿所债债务的金额。年年资本回收额额的计算实际际上是已知普普通年金现值值P，求年金金A。 计算公式如如下：式式中，称称为资本回收收系数，记作作（A/P，ii，n）。【提示】（11）年资本回回收额与普通通年金现值互互为逆运算；（2）资本本回收系数与与普通年金现现值系数互为为倒数。【总结】系数之之间的关系1.互为为倒数关系复利终值系数复利现值系系数1年金终值系数偿债基金系系数1年金现值系数资本回收系系数12.预付年年金系
4、数与年年金系数终值系数（1）期数加11，系数减11（2）即付付年金终值系系数普通年年金终值系数数（1+ii）现值系数（1）期数减11，系数加11（2）即付付年金现值系系数普通年年金现值系数数（1+ii）二） 名义利率与实际际利率11.一年多次次计息时的名名义利率与实实际利率实际利率：1年计息11次时的“年年利息/本金金”名义义利率：1年年计息多次的的“年利息/本金”单期资产的收益益率资产价价值（价格）的的增值期初初资产价值（价价格） 利息（股股息）收益资本利得期初资产产价值（价格格） 利息（股息息）收益率资本利得收收益率预期期收益率E（RR）式中，E（R）为为预期收益率率；Pi表示情况ii可能
5、出现的的概率；Rii表示情况ii出现时的收收益率。必要收益率无无风险收益率率风险收益益率方差方差和标准离差差作为绝对数数，只适用于于期望值相同同的决策方案案风险程度的的比较。标准差标准离差率对于期望值不同同的决策方案案，评价和比比较其各自的的风险程度只只能借助于标标准离差率这这一相对数值值R报酬率 投资M1，获得报酬酬M1R1M投资 投投资M2，获得报酬酬M2R2系统风险系数或或系数的定定义式如下：两项证券资产组组合的收益率率的方差满足足以下关系式式：（aab）2a2b22abaw11bww22（一） 资本资产定价模模型的基本原原理R = Rf+（RRmRf）R表示示某资产的必必要收益率；表示
6、示该资产的系系统风险系数数；Rf表示无风险险收益率，通通常以短期国国债的利率来来近似替代；Rm表示市场组组合收益率预期收益率=必要收益率率= Rf +（RRmRf）四、总成本模型型总成本本固定成本本总额变动动成本总额固定成本总总额（单位位变动成本业务量）第三章预算管管理（二）生产预算算预计生产量预预计销售量预计期末存存货预计期期初存货（三）直接材料料预算（四） 直接人工预算它是以生生产预算为基基础编制的，其其主要内容有有预计产量、单单位产品工时时，人工总工工时，每小时时人工成本和和人工总成本本。由于人工工工资都需要要使用现金支支付，所以不不需另外预计计现金支出，可可直接参加现现金预算的汇汇总。
7、（五）制制造费用预算算（1）制制造费用预算算分为变动制制造费用和固固定制造费用用两部分。（2）变变动制造费用用以生产预算算为基础来编编制，固定制制造费用需要要逐项进行预预计，通常与与本期产量无无关，按每季季实际需要的的支付额预计计，然后求出出全年数。（六） 产品成本预算产品成本本预算，是销销售预算、生生产预算、直直接材料预算算、直接人工工预算、制造造费用预算的的汇总。其主主要内容是产产品的单位成成本和总成本本。单位产品品成本的有关关数据，来自自前述三个预预算。生产量量、期末存货货量来自生产产预算，销售售量来自销售售预算。生产产成本、存货货成本和销货货成本等数据据，根据单位位成本和有关关数据计算
8、得得出。（七） 销售及管理费用用预算（11）销售费用用预算是指为为了实现销售售预算而支付付的费用预算算。它以销售售预算为基础础。（22）管理费用用多属于固定定成本，所以以，管理费用用预算一般是是以过去的实实际开支为基基础，按预算算期可预见的的变化来调整整。（一）现现金预算现金预算是是以业务预算算和专门决策策预算为依据据编制的，专专门反映预算算期内预计现现金收入与现现金支出，以以及为满足理理想现金余额额而进行筹资资或归还借款款等的预算。现现金预算由可可供使用现金金、现金支出出、现金余缺缺、现金筹措措与运用四部部分构成。可供使用现现金期初现现金余额现现金收入可供使用现现金现金支支出现金余余缺现金金
9、余缺现金金筹措现金金运用期末末现金余额第四章 筹资管管理（上）第五章 筹资管管理（下）公式资金需要量（基基期资金平均均占用额不不合理资金占占用额）（11预测期销销售增减率）（1预测测期资金周转转速度变动率率）【提示】如如果预测期销销售增加，则则用（1预预测期销售增增加率）；反反之用“减”。如果预测期资金周转速度加快，则应用（1预测期资金周转速度加速率）；反之用“加”。 二、 销售百分比法需要增加的资金金=资产增加加-敏感负债债增加外外部融资需求求量=资产增增加敏感负负债增加留留存收益增加加三、 资金习性预测法法【问题】采用资资金习性预测测法，预测出出之后，如如果求外部融融资需求？外部融资资需求
10、预计计资金需求量量上年资金金需求量留留存收益增加加投资者要求的报报酬率无风险报酬酬率风险报报酬率纯利率通通货膨胀补偿偿率风险报报酬率一般模式不考虑时间价值值的模式【提提示】该模式式应用于债务务资本成本的的计算（融资资租赁成本计计算除外）。 折现模式考虑时间价值的的模式筹资净净额现值未未来资本清偿偿额现金流量量现值0资资本成本率所采用的折折现率【提示示】（1）能能使现金流入入现值与现金金流出现值相相等的折现率率，即为资本本成本。（22）该模式为为通用模式。 2.个别资本成成本计算（1）银行行借款资本成成本一般模式折现模式根据“现金流入入现值现金金流出现值0”求解折折现率 （2）公司债券券资本成本
11、一般模式【注】分子计算算年利息要根根据面值和票票面利率计算算，分母筹资资总额是根据据债券发行价价格计算的。 折现模式根据“现金流入入现值现金金流出现值0”求解折折现率 （3）融资租赁赁资本成本融资租赁赁各期的租金金中，包含有有本金每期的的偿还和各期期的手续费用用（即租赁公公司各期的利利润），其资资本成本的计计算只能采用用折现模式【总结】融资租租赁资本成本本的计算（不不考虑所得税税）（11）残值归出出租人设设备价值年年租金年金金现值系数+残值现值（2）残残值归承租人人设备价价值年租金金年金现值值系数4）普通股资本本成本第一种方法股利增长模模型法假假设：某股票票本期支付股股利为D0，未未来各期股利
12、利按g速度增增长，股票目目前市场价格格为P0，则则普通股资本本成本为：【提提示】普通股股资本成本计计算采用的是是折现模式。第二种方法资本资产定价模型法KsRf+（RmRf）5）留存收益资本成本与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于留存收益资本成本率不考虑筹资费用。（五）平均资本成本平均资本成本，是以各项个别资本占企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。其计算公式为：六）边际资本成本含义是企业追加筹资资的成本。 计算方法加权平均法权数确定目标价值权数应用是企业进行追加加筹资的决策策依据。 一） 经营杠杆效应【补充知知
13、识】单单位边际贡献献=单价-单单位变动成本本=P-Vcc边际贡贡献总额M=销售收入-变动成本总总额=（P-Vc）QQ边际贡贡献率=边际际贡献/销售售收入=单位位边际贡献/单价变变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成成本/单价边际贡献献率+变动成成本率=1息税前利利润=收入-变动成本-固定成本=边际贡献-固定成本EBITT=（P-VVc）Q-F盈亏亏临界点销售售量=F/（PP-Vc）盈亏临界界点销售额=F/边际贡贡献率2.经经营杠杆系数数（1）DDOL的定义义公式：经营杠杆系系数息税前前利润变动率率/产销变动动率（22）简化公式式：报告告期经营杠杆杆系数基期期边际贡献/基期息税前前利润DDO
14、LM/EBITM/（MF）基期期边际贡献/基期息税前前利润【提示示】经营杠杆杆系数简化公公式推导假设基期的的息税前利润润EBITPQVccQF，产产销量变动Q，导致息息税前利润变变动，EBBIT（PPVc）Q，代入入经营杠杆系系数公式：降低经营风险途途径提高单价和销售售量降低固定定成本和单位位变动成本2. 财务杠杆系数（1）定定义公式： （22）简化公式式： 【提示】本题题需要注意几几个指标之间间的关系：息税前利利润利息利润总额（税税前利润）利润总额额（1所所得税税率）净利润每股收益净利润/普普通股股数 降低DFL途径径降低债务水平提提高息税前利利润【提示】不不存在优先股股的情况下，所所得税率
15、不影影响DFL。教教材有误。2. 总杠杆系数（1）定义义公式【提提示】总杠杆杆系数与经营营杠杆系数和和财务杠杆系系数的关系DTLDOLDDFL （2）简化化公式三） 资本结构优化（假假设不考虑优优先股）资本结构优优化，就是权权衡负债的低低成本和高风风险的关系，确确定合理的资资本结构。1.每股股收益分析法法计算方方案之间的每每股收益无差差别点，并据据此进行资本本结构决策的的一种方法。 （1）对对负债筹资方方式和权益筹筹资方式比较较：如果果预期的息税税前利润大于于每股收益无无差别点的息息税前利润，则则运用负债筹筹资方式；如果预期期的息税前利利润小于每股股收益无差别别点的息税前前利润，则运运用权益筹
16、资资方式。2.平均资本成成本比较法是通过计计算和比较各各种可能的筹筹资组合方案案的平均资本本成本，选择择平均资本成成本率最低的的方案。3.公司价值分分析法（11）企业价值值计算公公司的市场总总价值V等于于权益资本价价值S加上债债务资本价值值B，即：VSB为简简化分析，假假设公司各期期的EBITT保持不变，债债务资本的价价值等于其面面值，权益资资本的市场价价值可通过下下式计算（权权益资本成本本可以采用资资本资产定价价模型确定）。（2）加权平均资本成本的计算第六章 投资管理一、项目现金金流量（一）投资期在长期资产上上的投资垫垫支的营运资资金（二） 营业期税后付现成本税后付现成本付现成本（1税率率）
17、税后收入税后收入收入入金额（11税率）非付现成本抵税税非付现成本可以以起到减少税税负的作用，其其公式为：税税负减少额非付现成本本税率估算方法直接法：（NCCF）营业业收入付现现成本所得得税间接法：营业现现金净流量税后营业利利润非付现现成本分算法：营业现现金净流量收入（11所得税率率）付现成成本（1所得税率）非付现成本本所得税率率（三） 终结期特点主要是现金流入入量内容固定资产变价价净收入：固固定资产出售售或报废时的的出售价款或或残值收入扣扣除清理费用用后的净额。垫支营运资金的收回：项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收。二、净现值（NNPV）净现现值（NPVV）未来现现金净流量现现值原始投
18、投资额现值三、 年金净流量（AANCF）年金净流量现现金净流量总总现值/年金金现值系数 现金净流量量总终值/年年金终值系数数 四、 现值指数（PVVI）PVI未来现现金净流量现现值/原始投投资现值五、 内含报酬率（IIRR）1. 未来每年现金净净流量相等时时（年金法）未来每年现金净流量年金现值系数原始投资额现值02.未来每年现金净流量不相等时如果投资方案的的每年现金流流量不相等，各各年现金流量量的分布就不不是年金形式式，不能采用用直接查年金金现值系数表表的方法来计计算内含报酬酬率，而需采采用逐次测试试法。六、 回收期（PP）（一） 静态回收期1. 未来每年现金净净流量相等时时这种情情况是一种年
19、年金形式，因因此：静静态回收期原始投资额额/每年现金金净流量2.未来每年现现金净流量不不相等时的计计算方法在这种情况况下，应把每每年的现金净净流量逐年加加总，根据累累计现金流量量来确定回收收期。（二）动动态回收期11.未来每年年现金净流量量相等时在这种年金金形式下，假假定经历几年年所取得的未未来现金净流流量的年金现现值系数为（PP/A，i,n），则： 计算算出年金现值值系数后，通通过查年金现现值系数表，利利用插值法，即即可推算出回回收期n。 2.未来每每年现金净流流量不相等时时在这种种情况下，应应把每年的现现金净流量逐逐一贴现并加加总，根据累累计现金流量量现值来确定定回收期。计计算其动态回回收
20、期。第三节项目投投资管理一、独立投资资方案的决策策一般采用内含报报酬率法进行行比较决策。从从高到低二、互斥投资方方案的决策【总结】寿命命期相同，比比较净现值；寿命期不不同，比较年年金净流量（若若比较NPVV，必须按共共同的有效寿寿命期计算净净现值）。三、固定资产产更新决策 方法 年限相同时，采采用净现值法法； 如果更更新不改变生生产能力，“负负的净现值”在在金额上等于于“现金流出出总现值”，决决策时应选择择现金流出总总现值低者。 年限不同同时，采用年年金净流量法法。如果更新新不改变生产产能力，“负负的年金净流流量”在金额额上等于“年年金成本”，决决策时应选择择年金成本低低者。 采用净现值法。【
21、链接】营业现金净流量计算的三种方法。1.直接法营业现金净流量=收入-付现成本-所得税2.间接法营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本3.分算法【提示】（11）现金流量量的相同部分分不予考虑； （22）折旧需要要按照税法规规定计提；（3）旧旧设备方案投投资按照机会会成本思路考考虑；（44）项目终结结时长期资产产相关流量包包括两部分：一是变现价价值，即最终终报废残值；二是变现价价值与账面价价值的差额对对所得税的影影响。（二二）寿命期不不同的设备重重置决策寿命期不同同的设备重置置方案，用净净现值指标可可能无法得出出正确决策结结果，应当采采用年金净流流量法决策。第四节证券投投资管理债券价值=未来来利
22、息的现值值+归还本金金的现值 【结论】票面利率高高于市场利率率，价值高于于面值；票面利率率低于市场利利率，价值低低于面值；票面利利率等于市场场利率，价值值等于面值。【结论】短期期的溢价或折折价债券对决决策的影响并并不大；对对于长期债券券来说，溢价价债券的价值值与票面金额额的偏离度较较高，会给债债券市场价格格提供较大的的波动空间，应应当利用这个个波动空间谋谋取投资的资资本价差利得得。【结论】长期债债券的价值波波动较大，特特别是票面利利率高于市场场利率的长期期溢价债券，容容易获取投资资收益但安全全性较低，利利率风险较大大。如果市场场利率波动频频繁，利用长长期债券来储储备现金显然然是不明智的的，将为
23、较高高的收益率而而付出安全性性的代价。（三三）债券投资资的收益率 五、股票投资资股票价值=未来各年股股利的现值之之和 【提示示】优先股是是特殊的股票票，优先股股股东每期在固固定的时点上上收到相等的的股利，并且且没有到期日日，未来的现现金流量是一一种永续年金金，其价值计计算为： 优优先股价值=股利/折现现率 （1） 固定增长模式有些企业业的股利是不不断增长的，假假设其增长率率是固定的。计算公式为：2）零增长模式如果公司未来各期发放的股利都相等，那么这种股票与优先股是相类似的。或者说，当固定增长模式中g0时，有：3）阶段性增长模式许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率g可能大
24、于RS，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。（二）股票投资的收益率第七章营运资资金管理营运资金概念 营运资金流动动资产流动动负债【提示示】营运资金金有广义和狭狭义之分，广广义的营运资资金概念是指指一个企业流流动资产的总总额；狭义的的营运资金概概念是指流动动资产减去流流动负债后的的余额。这里里指的是狭义义的营运资金金概念 紧缩的投资战略略：风险高，高高收益。风险险型宽松的投资战略略：低风险，低低收益。保守守型第二节 现金管理（二）存货模式式 假设不允许现金短缺缺，即短缺成成本为无关成成本相关成本（1）机会成本本；（2）交交易成本含义所谓的
25、最佳现金金持有量，也也就是能使机机会成本和交交易成本之和和最小的现金金持有量。1.机会成成本。2.交易成本3.最佳持有量量及其相关公公式从上上图可以看出出，当机会成成本与交易成成本相等时，相相关总成本最最低，此时的的持有量即为为最佳持有量量。由此可以以得出： （三）随随机模型（米米勒奥尔模模型） 含义 随机模式是在现现金需求量难难以预知的情情况下进行现现金持有量控控制的方法 基本原理 【两条控制线，一一条回归线】当企业现金余额在最高控制线（上限）和最低控制线（下限）之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限
26、时，则卖出部分证券。 模型 参数 两条控制线和一一条回归线的的确定（1）最最低控制线LL的确定最低低控制线L取取决于模型之之外的因素，其其数额是由现现金管理部经经理在综合考考虑短缺现金金的风险程度度、企业借款款能力、企业业日常周转所所需资金、银银行要求的补补偿性余额等等因素的基础础上确定的。（2）回归线的确定 式中：b证券转换为现金或现金转换为证券的成本；delta，企业每日现金流变动的标准差； i以日为基础计算的现金机会成本。 【注】R的影响因素：同向：L，b，；反向：i （3）最高控制线的确定H3R2L 【注意】该公式可以变形为：HR2（RL） 评价 （1）符合随机机思想，适用用于所有企业
27、业货币资金最最佳持有量的的测算。（22）建立在企企业的现金未未来需求总量量和收支不可可预测的前提提下，因此，计计算出来的现现金持有量比比较保守。 四、现金收支日日常管理（一）现金金周转期概念现金周转期存存货周转期应收账款周周转期应付付账款周转期期其中：存货周周转期平均均存货每天天的销货成本本应收账款周周转期平均均应收账款每天的销货货收入应付账账款周转期平均应付账账款每天的的购货成本措施减少现金周转期期的措施：（11）减少存货货周转期（加加快制造与销销售产成品）（2）减少应收账款周转期（加速应收账款的回收）（3）延长应付账款周转期（减缓支付应付账款）第三节应收账账款管理一、应收账账款的功能增加销
28、售提供赊销所增加加的产品一般般不增加固定定成本，因此此，赊销所增增加的收益等等于销量的增增加与单位边边际贡献，计计算公式如下下：增加的收收益增加的的销售量单单位边际贡献献二、应收账账款的成本1.应收收账款的机会会成本因因投放于应收收账款而放弃弃其他投资所所带来的收益益，即为应收收账款的机会会成本。其计计算公式如下下：（1）应应收账款平均均余额日销销售额平均均收现期（2）应收收账款占用资资金应收账账款平均余额额变动成本本率【提提示】只有应应收账款中的的变动成本才才是因为赊销销而增加的成成本（投入的的资金）。（3）应应收账款占用用资金的应计计利息（即机机会成本）应收账账款占用资金金资本成本本日销售
29、售额平均收收现期变动动成本率资资本成本应收账款周周转期平均均应收账款每天的销货货收入3.应应收账款的坏坏账成本应收账款的的坏账成本赊销额预预计坏账损失失率（二） 信用条件信信用条件是销销货企业要求求赊购客户支支付货款的条条件。由信用用期限、折扣扣期限和现金金折扣三个要要素组成。【信信用条件决策策】增加加的税前损益益0，可行行。1.计算增加的的收益增加的收收益增加的的销售收入增加的变动动成本 增加加的边际贡献献 增加加的销售量单位边际贡贡献 增增加的销售额额（1变变动成本率）2.计算实施新新信用政策后后成本费用的的增加：第一：计算算占用资金的的应计利息增增加（11）应收账款款占用资金的的应计利息
30、增增加应收账账款应计利息息日销售额额平均收现现期变动成成本率 资本成本应收账款款占用资金的的应计利息增增加 新信用用政策占有资资金的应计利利息原信用用政策占用资资金的应计利利息（22）存货占用用资金应计利利息增加存货占用资资金应计利息息增加存货货增加量单单位变动成本本资本成本本（3）应应付账款增加加导致的应计计利息减少（增增加成本的抵抵减项）应付账款增增加导致的应应计利息减少少应付账款款平均余额增增加资本成成本比如如原来在信用用政策之下应应付账款的余余额10万，信信用政策改变变后应付账款款的余额变成成了15万，应应付账款增加加5万，假设设资本成本是是10%，带带来利息节约约5000元元。意味着
31、应应收账款信用用政策改变以以后应付账款款带来的利息息增加50000元。第二：计计算收账费用用和坏账损失失的增加收账费用一一般会直接给给出，只需计计算增加额即即可；坏坏账损失一般般可以根据坏坏账损失率计计算，然后计计算增加额。第三：计算现金金折扣的增加加（若涉及现现金折扣政策策的改变）现金折扣扣成本赊销销额折扣率率享受折扣扣的客户比率率现金折扣扣成本增加新的销售水水平享受现现金折扣的顾顾客比例新新的现金折扣扣率旧的销销售水平享享受现金折扣扣的顾客比例例旧的现金金折扣率3.计算改改变信用政策策增加的税前前损益增加的税税前损益增增加的收益增加的成本本费用【决决策原则】如果改变变信用期增加加的税前损益
32、益大于0，则则可以改变。【提示】信用政策决策中，依据的是税前损益增加，因此，这种方法不考虑所得税。（一）应收账款周转天数目的应收账款周转天天数或平均收收账期是衡量量应收账款管管理状况的一一种方法相关指标平均逾期天数应收账款周周转天数平平均信用期天天数第四节存货管管理变动订货成本年订货次数数每次订货货成本（DD/Q）KK变动储存成成本年平均均库存单位位储存成本（Q/2）Kc上述述相关成本与与进货批量的的关系如下图图所示。3.经经济订货批量量的计算公式式及其变形。由于变动订货成本和变动储存成本与订货量是反方向变化的，因此，令二者相等，即可得出经济订货量的基本公式。经济订货量（Q*）基本公式每期存货
33、的相关总成本（二）基本本模型的扩展展再订订货点平均均交货时间平均每日需需要量2.存货货陆续供应和和使用。设设每批订货数数为Q，每日日送货量为PP，则该批货货全部送达所所需日数即送送货期为：送货期QP假设每日耗耗用量为d，则则送货期内的的全部耗用量量为：送送货期耗用量量QPd由于于零件边送边边用，所以每每批送完时，则则送货期内平平均库存量为为：当变变动储存成本本和变动订货货成本相等时时，相关总成成本最小，此此时的订货量量即为经济订订货量。【公式式掌握技巧】三）保险储备（2）考虑保险储备的再订货点R预计交货期内的需求保险储备 交货时间平均日需求量保险储备（3）保险储备确定的方法最佳的保险储备应该是
34、使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。保险储备的储存成本保险储备单位储存成本缺货成本一次订货期望缺货量年订货次数单位缺货损失相关总成本保险储备的储存成本缺货损失比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。第五节流动负负债管理流动负债主主要有三种主主要来源：短短期借款、商商业信用和应应付账项（包包括应付账款款和预收账款款），各种来来源具有不同同的获取速度度、灵活性、成成本和风险。（二）短期借款的成本短期借款成本主要包括利息、手续费等。短期借款成本的高低主要取决于贷款利率的高低和利息的支付方式。短期贷款利息的支付方式有收款法、贴现法和加息法三种，付息方式不同，短期借款成本计
35、算也有所不同。1.收款法收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法。银行向企业贷款一般都采用这种方法收取利息。采用收款法时，短期贷款的实际利率就是名义利率。2.贴现法贴现法又称折价法，是指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款企业偿还全部贷款本金的一种利息支付方法。在这种利息支付方式下，企业可以利用的贷款只是本金减去利息部分后的差额，因此，贷款的实际利率要高于名义利率。【例717】某企业从银行取得借款200万元，期限1年，利率6%，利息12万元。按贴现法付息，企业实际可动用的贷款为188万元，该借款的实际利率为：答疑编号号572500707033正确答案3.加息法法加息法法是银
36、行发放放分期等额偿偿还贷款时采采用的利息收收取方法。在在分期等额偿偿还贷款情况况下，银行将将根据名义利利率计算的利利息加到贷款款本金上，计计算出贷款的的本息和，要要求企业在贷贷款期内分期期偿还本息之之和的金额。由由于贷款本金金分期均衡偿偿还，借款企企业实际上只只平均使用了了贷款本金的的一半，却支支付了全额利利息。这样企企业所负担的的实际利率便便要高于名义义利率大约11倍。【例例718】某某企业借入（名名义）年利率率为12%的的贷款200000元，分分12个月等等额偿还本息息。该项借款款的实际年利利率为：答疑编号号572500707044正确答案【总结】收收款法、贴现现法、加息法法、补偿性余余额
37、的名义利利率与实际利利率比较收款法实际利率名义义利率贴现法实际利率名义义利率加息法实际利率名义义利率补偿性余额实际利率名义义利率三、商业信用含义商业信用是指在在商品或劳务务交易中，以以延期付款或或预收货款方方式进行购销销活动而形成成的企业间的的借贷关系。是是一种“自动动性筹资”具体形式商业信用的具体体形式：应付付账款、应付付票据、应计计未付款（应应付职工薪酬酬、应付股利利等）、预收收货款。（一）应付付账款商商业信用条件件通常包括以以下两种：（1）有有信用期，但但无现金折扣扣。如“N/30”。（2）有有信用期和现现金折扣。如如“2/100，N/300”。供供应商在信用用条件中规定定有现金折扣扣，
38、目的在于于加速资金回回收。企业在在决定是否享享受现金折扣扣时，应仔细细考虑。通常常，放弃现金金折扣的成本本是高昂的。1.放弃现金折扣的信用成本同向变化因素：折扣率、折扣期反向变化因素：信用期货款100万元，信用条件“2/10，N/30”。 第八八章 成成本管理（三） 量本利分析的基基本原理1.量本利利分析的基本本关系式息税前利利润销售收收入总成本本 销售收收入（变动动成本固定定成本） 销售量量单价销销售量单位位变动成本固定成本 销售量量（单价单位变动成成本）固定定成本22.边际贡献献边际贡献献率变动成成本率1息税前利利润销售量量（单价单位变动成成本）固定定成本 边际际贡献总额固定成本二二、单一
39、产品品量本利分析析保本销售量量固定成本本/（单价单位变动成成本）固定定成本/单位位边际贡献保保本销售额保本销售量量单价固固定成本/边边际贡献率（二）量本利分分析图11.基本的本本量利分析图图2.边际贡献式式量本利分析析图（三三）安全边际际分析11.安全边际际安全边际量实际或预计销售售量保本点点销售量安全边际额实际或预计销售售额保本点点销售额安安全边际量单价安全边际率安全边际量/实实际或预计销销售量安全全边际额/实实际或预计销销售额【提示】安全边边际或安全边边际率越大，反反映出该企业业经营风险越越小2. 保本作业率与安安全边际率的的关系保本销售售量+安全边边际量正常常销售量上述公式两两端同时除以以正常销售额额，便得到：保本作业业率+安全边边际率1【公式扩扩展】息税前利利润安全边边际量单位位边际贡献 安全边边际额边际际贡献率销售息税前前利润率安安全边际率边际贡献率率【提示示】提高销售售息税前利润润率的途径：一是扩大现现有销售水平平，提高安全全边际率；二二是降低变动动成本水平，提提高边际贡献献率。三、多多种产品量本本利分析量本利利分析假设：总成成本由固定成成本和变动成成本两部分组组成销销售收入与业业务量呈完全全线性关系产销平平衡产产品产销结构构稳定（各产产品销售比重重不变）（一）加权权平均法加权平均边边际贡献率（各产品品边际贡献/各产品销销售收入）100%