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1、第八章 流动负债和和长期负债学习目的通过学习本章能能够解决以下下问题:1核算流动负债债2确认和反映或或有负债3核算基本的应应付公司债券券交易4用实际利息法法计算利息费费用5解释借款筹资资的优缺点6在资产负债表表上披露负债债 The HHome DDepot,Inc合并资产负债表表除股票数据外 金额单位位为百万美元元 1999，1，31 19998，2，1资产流动资产 现金和和现金等价物物62172 短期投投资(包括本期到到期的长期投投资)02 应收账账款净额469556 商品存存货42933602 其他流流动资产109128流动资产总额49334460财产和设备（按按成本计价） 土地27392
2、194 建筑物物37573041 家具和和装修，设备备17611370 租赁资资产419383 在建工工程540336 融资租租赁206163 小计计94227487减：累计折旧和和摊销（1262）（978）财产和设备净值值81606509长期投资1515应收票据2627超出成本的净资资产公允价值值，19999年1月31日的累计计摊销额为22400万美美元，19998年2月1日是18000万美元。其他资产6378资产总额$13465$112291负债和股东权权益2流动负债3应付帐款158613584应付工资和费费用3953125应付销售税金金1761436其他应计负债债（或应计的的费用）586
3、5307应交所得税1001058一年内到期的的长期负债1489流动负债总额额2857245610长期负债，（不不包括一年内内到期的）1566130311其他长期负负债20817812递延税款857813少数股东权权益911614股东权益普通股，每股面面值0.055美元，授权权发行250000000000股，19999年1月31日流通在在外股票为114754552000股股，19988年2月1日流通在外外的股票为114642116000股股7473实收资本28542626留存收益58764430累计其它综合收收益（61）8743（28）7098减：为补偿计划划购入股票33股东权益总额874030
4、9815担保和或有有事项16负债和股东东权益总额13465112291999年1月月31日The HHome DDepot的的负债为477160000000美元元，公司如何何偿还如此巨巨额的债务呢呢？一是经营营收益率高的的项目获取大大量现金，二二是将负债控控制在可接受受的水平。该该公司在这两两方面做得都都很出色。负债是一种义务务，它也是各各公司为购置置资产而进行行筹资的一种种方式。Thhe Homme Deppot资产负负债表上资产产总额为1334650000000美美元（在第七七章我们已经经考察了公司司的资产）。公公司通过债务务组合（资产产负债表第1113行）和出出售股票筹集集到购买资产产所
5、需的资金金，公司的总总资产为1335亿美元，负负债总额为447亿美元对对公司的压力力并不是很大大。这一章我们将讨讨论The Home Depott及其他公司司的各种类型型的流动负债债和长期负债债，还包括或或有事项和或或有负债（资资产负债表上上第15行）。我我们先讨论流流动的负债部部分（在资产产负债表上119行）然后再再讨论的长期期负债部分（在在资产负债表表1013行）。第一节 第一节 确定金额额的流动负债债流动负债是指公公司要在一年年或长于一年年的一个营业业周期内偿还还的债务，长长于一个营业业周期的负债债称为长期负负债（关于流流动负债和长长期负债我们们已经在第133页第三章中讨讨论过了）流动负
6、债分为两两类：一是确确定的负债，二二是必须进行行估计的负债债。我们首先先看一下第一一类。一. 一. 应付付帐款应付账款是指为为购买产品和和服务应支付付的款项。在在前述章节中中我们看到过过许多应付帐帐款的例子。例例如，Thee Homee Depoot公司购买买存货发生一一项应付帐款款，公司在11999年1月31日资产负负债表中披露露存在158860000000美元的的应付帐。（第第359页资产产负债表第33行）。 在购买存货的的交易中通常常存在信用购购买方式。电电脑可以管理理存货和应收收账款，当存存货库存量下下降的某个水水平时，电脑脑向供应商发发出购货订单单：收到商品品后，电脑上上显示存货量量
7、上升，同时时应付帐款增增加。当付款款后电脑显示示应付帐款和和现金同时减减少。这一程程序使财务报报表的账项平平衡更现代化化。二. 二. 短期期应付票据 短期应应付票据是一一种常用的短短期筹资方式式，即一年内内应偿付的应应付票据，许许多公司经常常发行短期票票据借入现金金，或者购买买存货，购置置资产等。除除了要记录应应付票据和其其到期值外,公司在期末末还要计提利利息费用和应应计利息(参考第1177页第三章计计提利息费用用和应付利息息的调整分录录) 以下使这这类负债的典型分分录：2019月30日 借：存货货 80000 贷：短期期应付票据 80000 发行一一年期利率为为10的应付付票据来购买买存货，
8、这项项经济业务使使资产和负债债同时增加： 资产负负债股东权权益 8800080000年末，公司必须须计提利息费费用:12月31日 借：利息息费用（$88000*00.1*3/12） 2000 贷:应应付利息 200做年末利息费用用的调整分录录。 资产负债债股东权益益费用 0 200 0 200 20*1年12月月31日的资资产负债表将将披露应付票票据$80000和相关的的应付利息$200。220*1的利利润表中将披披露利息费用用$200. 下面是应付票据据到期时的会会计分录:2029月30日 借：短期应付票票据 80000 应付利息息 200 利息费用用（$80000*0.11*9/122）
9、6600 贷：现金（$88000+$8000*0.1） 88000到期偿付应付票票据和利息。 资产 负债 股股东权益 费用 88800 = 80000 6000 200支付票据利息的的现金必须将将两部分：（1） （1）上年期末末（12月331日）计提提的利息费用用。（2） （2）偿付当期期的期利息费费用。 三. 三. 应付付销售税金 除DDelawaare,Moontanaa,New Hampsshire和和Oregoon这几个州州外，美国的的各个州都规规定征收零售售业的销售税税，零售商向向消费者征收收价外销售税税金.零售商商负有代收州州销售税金的的义务.因此此应交销售税税金是流动负负债帐户.
10、TThe HomeDDepot公公司19999年1月311日 披露的的销售税金是是$17600000000,参看3559页公司资资产负债表第第5行。 假定定某周六该公公司的销售总总额为$2000000企企业应收5的销售税金金即$100000 ($2000000*00.5)该企企业将当天的的销售税金记记录如下： 借：现金金 （$2000000*1.05） 210000 贷：产品销销售收入 2000000 应应付销售税金金（$2000000*00.05） 100000记录现金销售和和相关的销售售税金。 这项经经济业务使资资产增加$22100000,负债增加加$100000,同时收收入增加$2200
11、0000: 资资产 负负债 股股东权益 收入 2110000100000 2000000 应付销销售税金存在在时间非常短短的负债,因因为公司要在在规定的时间间间隔内向政政府缴纳税金金。四. 四. 一年内内到期的长期期负债 一些长长期债务需要要分期付款。一一年内到期的的长期债务（也也可称为流动动部分或本期期到期部分）是是一年内必须须偿付资金的的金额，每年年末公司将重重新分类记录录下一年将要要到期的长期期负债金额（将将该部分长期期债务转入流流动负债）。 Thee Homee Depoot公司资产产负债表(第359页)在流动负债债表的最后(第8行) 披露一年年内到期的长长期负债的金金额。报表中中在流
12、动负债债表总额（第第19行）后披披露了长期负负债，它不包包括一年内到到期的部分。长长期负债包括括应付票据和和应付债券，这这些我们会在在本章第二部部分中讲到。停下来，思考一一下以下问题题：1， 1， 19999年1月31日，The Home Depott公司拥有的的流动负债和和长期负债总总额是多少？2， 2， 截止到到会计年度末末即20000年1月31日，The Home Depott公司要归还还多少长期负负债？公司计计划之下一年年度归还多少少？ 答案案：1该公司拥有的的负债总额为为$158000000000 ($1140000000+$115660000000) 。 2总公司希望本本年度归还$
13、140000000的到到期的分期付付款，并将在在下一年度归归还余下的$156600000000。 一年内到期的长长期负债（第第8行）和长期期负债（第110行）中，不不包括相应的的应付利息。这这两个账户只只反映了长期期负债的本金金。应付利息息是单独为反反映一种不同同的负债必须支付的的利息而摄制制的账户。该该公司在流动动负债下记录录了另外一项项负债（第66行）下面我我们将讨论这这一部分。五. 五. 预提提费用（预提提负债） 预提提费用是企业业已经发生但但还没有支付付的费用。因因此它也是一一项负债，它它也称作预提提负债。预提提费用，通常常是随着时间间的推移发生生的，比如TThe Hoome Deep
14、ot公司司要支付的长长期负债的利利息费用。与与此相比，应应付项目通常常是由发生某某项交易，公公司购入了商商品或服务而而产生的。 与许许多公司一样样，The Home Depott公司在自己己的资产负债债表上披露了了以下几种预预提费用： 应付工资资和费用（第第4行） 其他应计计负债（第66行） 应交税金金（第7行） 应付付工资和费用用是公司期末末要支付给员员工的工资费费用，这一一账户还包括括与薪金有关关的负债，比比如从雇员薪薪金中扣除的的所得税。其其他预提负债债包括公司的的应付利息等等流动负债，应应付所得税是是The HHome DDepot公公司所负担的的而且年末仍仍然没有缴纳纳的所得税金金额
15、。六. 六. 应付付工资 工资资，也被称为为雇员的报酬酬，它是许多多企业主要费费用。对于服服务性的机构构比如注册会会计师事务所所（CPA firmss），不动产产经济人和旅旅行社，职员员的工薪是该该行业公司的的的主要费用用，因为服务务性机构出售售的是他们个个人的服务，雇雇员的报酬是是企业经营的的最基本的成成本，就如同同零售公司中中商品成本是是其最主要的的费用一样。 雇员员的报酬有几几种不同的形形式，一些雇雇员是每年或或每月得到工工资，一些雇雇员是按小时时来计算工资资，受雇销售售人员经常按按其销售百分分比获得报酬酬，一些企业业定期在工资资之外发放奖奖金奖赏工作作出色人员。会会计对所有形形式的支付
16、报报酬都按同样样的形式处理理.下面举例说说明,例81（用的是假假设数据）。工资费用表示发发给雇员的工工薪总额（这这个总额是在在扣除税和其其他应扣除项项目之前的总总额）下面有有几种工资负负债： 应付工资是雇雇员的净工资资额（实发工工资）。 雇员应付所得得税已经隐含含在雇员的工工资支票中。（FICA税是雇员的社会安全稅，这一税金也隐含在雇员的工资支票中，FICA是对联邦保险贡献行动的规定，它创造了社会安全税），另外，还有一种医疗保险税，这是预备为年老时提供医疗保障的。对公司来说，这两种税是相似的，都要交给美国政府。 在表81中中，雇员已授授权公司代扣扣代缴应付联联邦政府的税税款。表81借：工薪费用
17、 110000 贷：应应付雇员所得得税 1200 应付FICAA税 8000 应付联邦邦政府税 1440 应付雇员员工薪（实发发工资） 78660 资产 负债 股东权益 费用 1200 8000 140 100000 7860 除工资资外，公司还还必须付一些些雇员的工薪薪税和为雇员员附加福利费费用,对这些费用用的会计处理理与表8-11的例子类似似.七. 预收账款款预收账款又称递递延收入,这种收入是是提前收取或或客户提前支支付的款项,所有这一账账户的发生额额表明企业在在实现这些收收入之前已经经从他们的客客户那里预先先得到了款项项,因此企业就就有向他们的的客户提供商商品或服务的的义务。下面面让我们
18、看一一个例子。The Dunn & Brradstrreet（D&B）公司司向其它公司司提供公司的的信用评估服服务。当一家家公司预先付付款要求D&B公司对客客户的历史信信用情况进行行调查时，DD&B公司收收取现金实已已发生提供未未来服务的负负债，这一负负债叫作预收收账款（或未未实现收益）。 假定DD&B 公司司收取委托人人$150作为为三年的预定定费用，D&B公司做分分录如下：2011月1日 借：现现金 1150 贷：预收收账款 1500 收到到现金支付的的三年预定费费 D&B公司司的资产和负负债以相等的的金额增加，这这里还没有实实现收入。资产 负债债 股东权益150 1150 00201，
19、202， 203 122月31日 借：预收账款 50 贷：服服务收益（$1503） 550 记录录每年实现的的收入D&B公司实现现的收入增加加，负债减少少 年份 资资产 负债 股东权益 收入 2201 0 50 50 2202 0 50 50 2203 0 50 50D&B公司的财财务报表反映映如下： 资产负负债表 12月月31日第一年第二年第三年流动负债 预收账账款 $50 $50 $-00-长期负债 未实现现服务收益 $50 $-0- $-00-利润表 收入 服务收收益$50 $50 $50第二节 第二节 必必须估计的流流动负债一个公司可能知知道已经发生生了某项负债债，但不知道道负债的确切
20、切金额，但是是公司必须估估计负债的金金额，并将其其在资产负债债表上披露。因因公司的不同同，估计负债债业各不相同同。让我们看看看零售商账账目中的一个个普通的负债债帐户应付但保保费。一. 估计的应应付担保费许多零售公司为为他们的产品品担保并签署署担保协议，担担保期可以确确定为任意长长的一段时间间，对于一般般消费品来说说通常90天或一年年。例如汽车车公司BMW,Generral Mootors,and TToyotaa，为他们的的汽车提供担担保从而产生生一项负债。根据匹配原则的的要求，无论论担保期为多多长，公司在在记录销售收收入时要同时时记录担保用用（请复习第第109页第三三章匹配原则则）。毕竟提提
21、供担保使销销售收入增加加，所以公司司必须记录担担保费用。可可是公司在销销售时并不知知道哪些产品品是有缺陷的的，正是由于于担保费用的的金额无法确确定，公司才才要对担保费费用和相应的的担保负债作作出估计。假定在Blacck & DDeckerr公司生产的的产品在Thhe Homme Deppot,WaalMarrt以及其他他零售商店出出售，取得提提供担保的销销售收入$22000000000。如如果去年Bllack & Deckker公司证证是有2%到4%的产品有有缺陷，则公公司今年可估估计将会有33的产品需需要返修或更更换。公司估估计在此期间间将会有$660000000的担保费费用，于是作作如下分
22、录： 借：担保保费用 60000000 贷：估计计应付担保费费 600000000 预提担保费用用。 资产 负债 股东权益益 费用 0 60000000 60000000假如有缺陷的商商品总额为$58000000，Blackk &Deccker公司司作如下调整整分录： 借：估计计应付担保费费用 588000000 贷：存货货 58000000在担保期内更换换有缺陷的商商品。如果Blackk & Deecker公公司用现金赔赔偿担保费，则则贷记的是现现金而不是存存货。 资产 负债 股东权益益 5800000058000000 0Black & Deckker公司的的表上有$660000000的费
23、用,，当公司修修理或更换不不合格产品发发生的支出与与记录的保证证费用无关，公公司在销售额额产生的同时时预提了估计计的担保费用用（见844），公司将将估计的应付付担保费记录录在资产负债债表流动负债债项目下雨提提费用帐户（见见85）。请思考以下问题题：Black & Deckker公司在在利润表表和和资产负债表表中将如何反反映以上内容容？答案： 利利润表：担保保费用 $660000000 资产负负债表：估计计应付担保费费 （$60000000$58000000）$2000000第三节 第三节 或或有负债或有负债不是一一项实际的债债务，它是一一种潜在的负负债，并依赖赖于未来发生生事项的证实实。财务会
24、计计准则委员会会（FASBB）规定对或或有的损失（或或费用）以及及相关的债务务的帐务处理理规定如下：1， 1， 如如果一项负债债是一项很可可能发生的损损失，并且能能合理的估计计其金额，我我们将其记录录为一项实际际负债，担保保费用就是一一个例子。2， 2， 如如果某项损失失(或费用)的发生是合合理可能的，应应将这项或有有事项在财务务报表中披露露，未决诉讼讼案件就是很很好的例子。3， 3， 那那些遥远的，发发生可能性不不大的或有损损失不需要反反映在报表上上，等到实际际交易事项的的发生使得或或有损失状况况明朗化时再再处理。例如如：假设Deel Monnte Fooods公司司在尼加拉瓜瓜进行企业建建
25、设，此时尼尼加拉瓜政府府发布了一项项恐吓公告，规规定可能扣押押所有外国公公司的资产。如如果Del Montee公司认为可可能发生的损损失是未来的的事，那么公公司将不在报报告中披露这这项或有损失失。The Homme Deppot公司在在报表附注中中将或有事项项（上面第二二种类型披露露如下：附注9：或有事事项：1， 1， 在在1999年1月31日公司因因购买商品并并签发信用证证使公司承担担大约为$44310000000的或或有负债。2， 2， 公公司在正常经经营过程中发发生诉讼案件件，管理者认认为，这一诉诉讼案件对公公司运营结果果或财务状况况不会造成实实质性的影响响。第一种类型的或或有负债的出出
26、现是因为TThe Hoome Deepot公司司已经承诺购购买资产并签签发了信用证证。信用证是是银行金融工工具，当另一一个公司用船船将资产发运运给The Home Depott公司时，Thhe Homme Deppot公司将将信用证交给给对方的开户户银行。如果果对方公司没没有将货物装装船发运，那那么The Home Depott公司不存在在负债，也不不需要支付任任何费用。第二种类型的或或有负债是由由于诉讼案件件而造成的，诉诉讼称Thee Homee Depoot公司有不不正当行为，并并通过法院要要求The Home Depott公司进行赔赔偿。如果法法院的判决有有利于Thee Homee De
27、poot公司，则则该公司将不不会产生负债债。但是，如如果法院的判判决有利于起起诉人，则该该公司将产生生一向实际负负债。应在财务报表上上披露的事项项如果不披露露是违反规范范的。投资者者需要这些资资料正确地估估价总公司的的股票价值，债债权人会因为为The HHome DDepot公公司一项巨额额或有负债而而提高贷款利利率。通常在资产负债债之后对或有有负债只是作作简短的披露露（见86），没有金金额，还对简简短披露作一一些解释。TThe Hoome Deepot公司司就是这样披披露或有负债债的（看资产产负债表第115行）。另另一些公司披披露或有事项项仅是一个通通告，就象前前面附注9一样。 中 篇复习提
28、要：假定The EEstee Laudeer Commmpaniies在公司司资产负债表表日即20001年1月30日（会计计年度末）负负债状况如下下：a， a，长期负债总总额为$10000000000，其中中包括每年有有$100000000的的分期付款,负债的利率率为7%,利息在在每年12月31日支付。b， b， 公公司为购买商商标权要支付付专利权费。为为商标而支付付的专利权费费是按Thee EsteeeLaudder公司销销售额的一定定百分比支付付的。假设22001年销销售额为$44000000000，那那就要支付33的专利权权费，在20001年6月30日该公司司要支付三分分之二年度的的专利
29、权费，公公司决定在77月支付。c， c， 去去年一年的工工资费用是$9000000，公司从从这一金额应应扣除雇员所所得税$888000和联联邦安全税$610000，这笔工资资费用将在77月初支付.。d， d， 22001会计计年度销售额额为$40000000000，管理者者估计担保费费用为2。一年前前，即20000年6月30日估计担担保费用是$30000000。到20011年6月30日止支付付的担保费用用额是$900000000。The Esttee Laauder公公司在20001年6月30日资产负负债表上如何何披露这些负负债？答案：a， a，流动负债一年内到期的长长期负债 $1000000
30、00应付利息（$11000000000.07612） $355000000长期负债（$11000000000$100000000） $9000000000b， b， 流流动负债应付专利费（$40000000000.0323） $80000000c， c， 流流动负债应付工资（$99000000$880000$610000） $2511000应付雇员所得税税 $880000应付联邦安全税税 $610000d， d， 流流动负债估计应付担保费费（$30000000$400000000000.02$90000000） $200000000第四节 第四节 关关于长期负债债的财务运作作像The Hoom
31、e Deepot和Daimller-Chhrysleer Corrporattion这样样的大公司不不可能从一个个债权人那里里借款十亿美美元，因为没没有一个贷款款者会冒险将将这么多的钱钱贷给一个企企业。那么大大公司如何能能筹集大批的的资金呢？他他们可以向公公众发行债券券。应付债券券是对多个贷贷款者发行的的应付票据，这这些贷款者被被称为债券持持有人，也就就是Chryysler公公司通过发行行债券的从数数以千计的个个人投资者手手中筹集到大大量的资金。每每个单个投资资者都购买适适量的Chrryslerr公司的债券券。Chryysler公公司得到了自自己需要的资资金，同时每每个投资人通通过分散投资资降
32、低了投资资风险，即投投资者不是“把所有的鸡鸡蛋放在一个个篮子里”。接下来，我们将将讨论应付债债券和长期应应付票据，这这两个帐户很很相似。一. 债券简介介 一个公公司可以通过过发行债券而而筹集大量的的资金。债券券就是需要付付息的长期应应付票据。应应付债券是发发行公司的负负债。债券的购买者可可得到印有发发行公司名字字的债券凭证证，债券凭证证上还有确定定的本金即公司从债债券持有人那那里借来的资资金额，这一一金额还被称称为债券的面面值或票据到到期值或本价价时的金额，通通常这一金额额为$10000。债券使使发行公司承承担在到期日日偿还本金的的义务，这一一到期日需标标明在债券凭凭证上图片368页债券发行公
33、司 到期日为2010.7.1年利息率 本金每年1月1日付息。债券持有者把钱钱投给公司是是为了获得利利息收入。债债券上注明了了发行公司支支付利息的利利息率以及支支付时间（通通常是每年两两次），一些些债券上还有有持有人（或或投资者）的的姓名，当公公司偿付本金金后，持有人人将债券凭证证还给发行公公司，此债券券即告终止。董事会可以授权权发行债券，在在一些公司必必须由股东或或所有者投票票表决，发行行债券通常需需要像Merrrill Lynchh这样的保险险公司为债券券担保。担保保人买下发行行公司所有的的债券，再转转售给客户，或或者担保人承承销发行债券券公司的债券券，并获准买买下没有卖出出去的债券作作为报
34、酬。1， 1，债券的类型型 所有按按一定量发行行的债券都有有到期日，有有的到期一次次偿付，有的的则分期偿还还（称为分期期偿还债券）。发发行分期偿还还债券，公司司通过分期偿偿付本金避免免了到期一次次支付本金的的压力。分期期偿还债券类类似于分期应应付票据。TThe Hoome Deepot公司司的长期负债债是分期债务务，因为它们们是分期到期期的。 抵押或担担保债券赋予予债券持有人人在公司经营营失败无法还还本付息时取取得公司等额额资产作为补补偿的权力。 无担保债债券，因只能能在公司经营营成功时才能能收回本金，故故其风险要高高于担保债券券，其利率也也高于担保债债券的利率。2 2 债券价价格 投资者者可
35、在证券市市场买卖债券券。世界最著著名的证券交交易所是纽约约证券交易所所，有几千种种债券在这里里交易，债券券一般按面值值的一定百分分比报价。例例如：一张$1000债债券报价1000，即以$10000的价格格买卖，也就就是以1000的面值交交易。如果定定价为1011又12，即报价为为$10155(面值的1011.5%)，债债券价格精确确到面值的00.125。一张$11000的债债券报价为888又38即市价为$8883.755（$100000.883375）。表83列出OOhio EEdisonn公司的债券券实际价格信信息，摘自“WAII STREEET”杂志志。某日数量量为12的该公司司的面值$1
36、1000，票票面利率9.5%，2006年到到期的债券在在证交所发售售，当日最低低价$7855，最高价$7795，收盘盘价$7955，比前一天天收盘价高出出2，前一天天的收盘价是是77又1/2表8-3Ohio Eddsion 公司的债券券价格信息债券 数数量 最最低价 最高价 收盘价 变变化净额Ohio Eddsion公公司 12 78.55 79.5 79.5 2 9.5利率2006年到期期 如果债债券的发行价价高于其面值值，则称为溢溢价发行，如如果发行价低低于面值则称称为折价发行行。当债券快快要到期时，其其市场价趋近近于面值。到到期时债券的的市场价值刚刚好等于它的的面值，因为为发行债券的的公
37、司购回了了发行的债券券。3现值 今天获得得的$1要比将来来获得的$11更值钱，你你可以马上用用手中的$11投资并获得得收益，但是是如果你必须须等到将来才才能拿到那$1，则你就就失去了它的的利息收入。下下面让我们研研究一下货币币的时间价值值是如何影响响债券的价格格的。假设一张不带息息债券的面值值为$10000，3年后到期。你你会花$10000购买这这张债券吗？显然不会，因因为你现在支支付的$10000三年后后仍然是$11000，不不会给你带来来任何收入，你你得不到货币币的时间价值值。那么现在在你愿意支付付多少钱来获获得三年后的的$10000呢？答案是是少于$10000。我们们假设你认为为$750
38、是一一个合理的价价格。现在你你投入$7550买债券，三三年之后，你你获得$10000，那么么你投入的这这$750三年年的利息收入入就是$2550。我们把为了将来来获得更多的的收入而现在在投入的金额额称为未来收收入的现值，上上例中$7550即为三年年后的$10000的现值值。上面的$7500只是我们对对债券价格的的一个合理的的估计，准确确的未来现金金流量的现值值取决与如下下因素：（1） （1）未来支付付（或收入）的的金额（2） （2）从投资到到资金收回的的时间的长短短（3） （3）这一期间间的利率现值通常小于到到期值，我们们书后附录BB（671页）中中介绍了现值值的算法。在在下面的债券券价格的讨
39、论论中，我们必必须弄清楚现现值的定义。4.债券的利率率 债券以市市价，即以投投资者任何时时侯都原意的的支付的价格格出售。市场场价格是债券券的现值，它它等于本金的的现值加上支支付的现金利利息的现值（利利息每年支付付两次或每年年一次或者整整个发行期内内分四次发放放）。 两个影响响债券价格的的利息率： 第一是票票面利率，是是发行者每年年同意支付的的利息，也就就是投资者每每年可以获得得的利息。例例如：Chrryslerr公司的利率率为9的债券就就是票面利率率为9。因此Chhrysleer公司的$1000000债债券每年要支支付$90000的利息，每每年付息两次次，每次支付付$45000。 第二是市市场
40、利率，或或者叫实际利利率。它是投投资者要求获获得的利率。市市场利率有时时每天都变动动，公司可以以以一个不同同于市场利率率的票面利率率发行债券。表表84中列出了票票面利率与市市场利率如何何相互作用来来影响和决定定债券的发行行价格，以CChrysller公司为为例，公司发发行票面利率率为9的债券，此此时市场利率率上升为100，公司的的Chryssler债券券能在这一市市场吸引到投投资吗？不能能，因为投资资者能从其他他风险相同的的债券投资中中获得10的利息息收入。因此此，投资者只只愿意支付低低于票面价值值的金额，票票面值与这一一金额的差额额就是折价额额（表84）。相反，如如果市场利率率是8，则Chrryslerr公司的利率率为9的债券就就相当有吸引引力，投资者者愿意支付高高于票面值的的