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1、徐工科技20008年度偿债债能力分析报报告 所属行业：专专业设备制造造业 股票代码码：0004425一、企业简介： 徐州工程机械械科技股份有有限公司(以以下简称公司司)原名徐州州工程机械股股份有限公司司，系19993年6月115日经江苏苏省体改委苏苏体改生(11993)2230号文批批准，由徐州州工程机械集集团公司以其其所属的工程程机械厂、装装裁机厂和营营销公司19993年4月月30日经评评估后的净资资产组建的定定向募集股份份有限公司。公公司于19993年12月月15日注册册成立，注册册资本为人民民币95,9946,6000元。19996年8屏屏蔽内容中国国证监会批准准，公司向社社会公开发行行
2、2400万万股人民币普普通股(每股股面值为人民民币1元)，发发行后股本增增至119,946,6600元。11996年88月至20004年6月，经经股东大会、中中国证监会批批准，通过以以利润、公积积金转增或配配股等方式，公公司股本增至至545,0087,6220元。公司是集筑路机机械、铲运机机械、路面机机械等工程机机械的开发、制制造与销售为为一体的专业业公司，产品品达四大类、七七个系列、近近100个品品种，主要应应用于高速公公路、机场港港口、铁路桥桥梁、水电能能源设施等基基础设施的建建设与养护。公公司主要产品品有：工程起起重机械、筑筑路机械、路路面及养护机机械、压实机机械、铲土运运输机械、高高空
3、消防设备备、特种专用用车辆、工程程机械专用底底盘等系列工工程机械主机机和驱动桥、回回转支承、液液压件等基础础零部件产品品，大多数产产品市场占有有率居国内第第一位。其中中70的产产品为国内领领先水平，220的产品品达到国际当当代先进水平平。公司大力力发展外向型型经济，实施施以产品出口口为支撑的国国际化战略，工工程机械产品品远销欧美、日日韩、东南亚亚、非洲等国国际市场。二、企业20008年偿债能能力指标的计计算：（一）短期偿债债能力指标1、流动比率=流动资产流动负债=246766562022.46223114443363.33=1.072、应收账款周周转率=主营营业务收入(期初+期末)应收收帐款2
4、= 7.6673、存货周转率率=主营业务务收入成本(期初+期末)存货货2= 2.964、速动比率=(流动资产产-存货)流动负债=(246776562002.46-114455682166.84)231144433633.33= 0.575、现金比率=(货币资金金+短期投资资净额)流流动负债 =(45800569622.89+ 66800000)223114443363.33=0.198（二） 长期偿偿债能力指标标1、资产负债率率=(负债总总额资产总总额)X1000%=（223205557679.97366382322589.115）X1000%=633.78%2、产权比率=(负债总额额所有者权
5、权益总额)100%=（232005576779.97131766749099.18）XX100%=176.111%3、有形净值债债务率=负负债总额(股东权益-无形资产净净值)X1100%=23205557679.97(113176774909.18-8336354554.66)X1000%= 2110.27%4、利息偿付倍倍数=(税前前利润+利息息费用)利利息费用 =（13533019766.59+3334540085.788）3344540855.78=112.22三、企业偿债能能力的分析：（一）短期偿债债能力的分析析1、历史比较分分析通过附件中徐工工科技20008年和20007年的资资料，
6、进行比比较分析。该该企业实际指指标值如下表表：财务指标2008年末值值2007年末值值差额流动比率1.071.25-0.18应收账款周转率率7.675.991.68存货周转率2.962.820.14速动比率0.570.69-0.12现金比率0.1980.228-0.03（1）流动比率率分析 从从上表我们可可以看出，该该企业20008年末值 流动比率实实际值低于22007年末末值实际值，说说明该企业的的偿债能力比比上年降低了了。 流动比比率是衡量企企业短期偿债债能力的指标标， 流动比比率越高，企企业的偿债能能力就越强，债债权人利益的的安全程度也也就越高。但但是流动比率率自身也存在在一定的局限限性
7、，因为流流动资产中包包含有流动性性较差的存货货，以及不能能变现的预付付帐款、预付付费用等，使使流动比率所所反映的偿债债能力也受到到怀疑，所以以为进一步掌掌握流动比率率的质量，我我们仍然需要要分析应收账账款和存货的的流动性。（2）应收账款款和存货的流流动性分析 从上表可以看看出，该企业业应收账款周周转率高于上上年值，存货货周转比率也也比上年有所所提高，说明明该企业应收收账款和存货货比较良好。（3）速动比率率分析 进一步评价企企业偿债能力力，还需要要要比较速动比比率。通过上上表可以看出出徐工科技22008年末末速动比率比比2007年年末有所降低低，说明该企企业偿还流动动负债的能力力降低。而表表中反
8、映的应应收账款周转转率和存货周周转率都高于于上年值，说说明该企业应应收账款和存存货问题良好好。但是速动动比率为什么么会降低呢？我们通过附附件中的财务务报表比较分分析，可以看看出流动资产产和流动负债债变化并不大大，而存货数数量比上年实实际值有较大大增加，这说说明速动比率率的降低与存存货增加有关关，表明公司司关注了存货货的使用，所所以存货状况况良好。（4）现金比率率分析 在知道了速动动比率降低的的原因后，应应进一步计算算现金比率。从从上表可以看看出， 徐工工科技20008年末现金金比率比上年年实际值有所所降低，说明明该企业用现现金偿还短期期债务的能力力有所降低。 通过上述分析，可可以得出结论论：徐
9、工科技技的短期偿债债能力在降低低，然而也存存在不能忽视视的问题，特特别是流动比比率，它的降降低会引起企企业短期偿债债能力的下降降，所以公司司应加强对流流动比率的管管理。2、同业比较分分析通过徐工科技22008年资资料，进行同同业比较分析析。该企业实实际指标值及及同行业标准准值如下表：指标企业实际值同行业标准值差额流动比率1.071.44-0.37应收账款周转率率7.6714.7-7.03存货周转率2.962.110.85速动比率0.570.64-0.07现金比率0.1980.29-0.092（1）流动比率率分析 从上表可以以看出，该企企业流动比率率实际值低于于行业标准值值，说明该企企业的短期偿
10、偿债能力不及及行业平均值值，但是差距距不大。为进进一步掌握流流动比率的质质量，应分析析流动资产的的流动性强弱弱，主要是应应收账款和存存货的流动性性。（2）应收账款款和存货的流流动性分析 从上表可以看看出，该企业业应收账款周周转率低于行行业标准值，说说明该企业资资产的流动性性低于行业标标准值。而存存货周转率与与行业标准值值相比，高于于行业标准值值。初步结论论是：（1）存存货周转率略略高于行业标标准值，说明明该企业存货货相对于销售售量比较平均均，表明公司司关注存货的的使用。（22）应收帐款款周转率与行行业标准值差差距较大，只只相当行业标标准值的一半半，说明这是是企业流动比比率低于行业业标准值的主主
11、要原因。该该企业应收帐帐款的占用相相对于销售收收入而言太高高了，应进一一步分析企业业采用的信用用政策和应收收帐款的帐龄龄，看看哪里里出了问题。（3）速动比率率分析 从上表看，徐徐工科技本年年速动比率略略低于行业标标准值，表明明该公司短期期偿债能力低低于行业平均均水平。而该该指标所反映映的短期偿债债能力比流动动比率更为准准确，更加可可信。（4）现金比率率分析 从上表看，徐徐工科技本年年现金比率低低于行业标准准值，说明该该企业用现金金偿还短期债债务的能力较较低。 通过同行业材材料的比较分分析，可以得得出这样的结结论：20008年年末徐徐工科技的短短期偿债能力力低于行业平平均水平。但但是如同上述述，
12、徐工科技技也同样存在在问题，特别别是应收帐款款问题，其占占用较大，与与同行业标准准值相比较差差距大是主要要矛盾。3、其他因素分分析上述短期偿债能能力指标，都都是从财务报报表资料中获获取的。可一一些在财务报报表中没有反反映出来的因因素，也会影影响企业的短短期偿债能力力。例如增加加偿债能力的的因素有：可可动用的银行行贷款指标、准准备很快变现现的长期资产产和偿债能力力的声誉；减减少偿债能力力的因素有：未作记录的的或有负债、担担保责任引起起的或有负债债等。（二）长期偿债债能力的分析析1、历史比较分分析通过附件中徐工工科技20008年和20007年的资资料，进行比比较分析。该该企业实际指指标值如下表表：
13、财务指标2008年末值值2007年末值值差额资产负债率0.63780.60670.0311产权比率1.76111.54360.2175有形净值债务率率2.10271.68130.4214利息偿付倍数12.222.701.4（1）资产负债债率分析 从上表可以看看出，该企业业2008年年末资产负债债率提高，由由2007年年末的60.67%，提提高到20008年末的663.78%，上升幅度度不是太大。说说明该企业的的长期偿债能能力比上年降降低，但差距距不大。公司司采用的是开开放型财务策策略，财务风风险较高。而而资产负债率率产生变化的的原因主要有有：（1）所所有者权益由由上年的1,188,5595,3
14、002.27元元，增加到本本年的1,3317,6774,9099.18元，增增加了12990796006.91元元，其中本年年未分配利润润为17244022877.95元。（22）负债总额额由上年的11,834,658,9908.666元，增加到到本年的2,320,5557,6779.97元元，增加了44858988771.331元。（33）企业资产产结构有大的的调整，资产产总额由上年年的3,0223,2544,210.93元，增增加到本年的的3,6388,232,589.115元，增加加了61499783788.22元。其其中流动资产产由年初2,118,6636,5112.96元元，增加到本
15、本年的2,4467,6556,2022.46元。流流动资产占总总资产的比重重上年为700.1%,本本年为81.6%，本年年比上年相比比较有所上升升。通过分析析，我们可以以得出结论：该公司调整整了资本结构构，虽然长期期偿债能力仍仍有所降低，但但降低幅度不不大，而财务务风险有继续续恶化可能。（2）产权比率率分析 从上表可以看看出，该企业业产权比率与与上年值相比比上升不多，说说明该企业长长期偿债能力力有所降低，虽虽然上升幅度度不大，但财财务风险继续续恶化。所有有者权益就是是企业的净资资产，产权比比率反映的偿偿债能力是以以净资产为物物质保障的。但但是净资产中中的某些项目目，如：无形形资产、递延延资产、
16、待摊摊费用、待处处理财产损益益等价值具有有极大的不确确定性，且不不易形成支付付能力。因此此，在使用产产权比率时，必必须结合有形形净值债务率率指标，作进进一步分析。（3）有形净值值债务率分析析 为了进一步评评价企业长期期偿债能力，我我们有必要比比较企业的有有形净值债务务率。有形净净值债务率是是企业负债总总额与有形净净值的百分比比，有形净值值债务率用于于揭示企业的的长期偿债能能力，表明债债权人在企业业破产时的被被保护程度。从从上表可以看看出，徐工科科技20088年末有形净净值债务率明明显高于上年年实际值，说说明企业长期期偿债能力减减弱，财务风风险明显增大大。企业筹资资能力虽然很很强，但利用用财务杠
17、杆的的风险很高。（4）利息偿付付倍数分析 因行业不同，利利息偿付倍数数有不同的标标准界限， 一般公认的的利息偿付倍倍数为3，11998年我我国国有企业业平均利息偿偿付倍数为11。一般情况况下，该指标标大于1则表表明企业负债债经营能赚取取比资金成本本更高的利润润。但是这仅仅仅表明企业业能维持经营营，利息偿付付倍数为1是是远远不够的的；利息偿付付倍数如果小小于1，则表表明企业无力力赚取大于资资金成本的利利润，企业债债务风险大。影影响利息偿付付倍数提高的的因素有利润润总额的提高高和利息费用用的降低。从从上表可以看看出，徐工科科技20088年末利息偿偿付倍数比上上年实际值提提高挺多，这这说明企业偿偿还
18、利息的能能力明显增强强，风险降低低，但不能完完全说明企业业就一定有足足够的利润来来偿还利息费费用，还要看看与同行业标标准值的比较较，进一步进进行深入分析析。2、同业比较分分析通过徐工科技22008年资资料，进行同同业比较分析析。该企业实实际指标值及及同行业标准准值如下表：指标企业实际值行业标准值差额资产负债率63.7852.3911.39产权比率176.11168.737.38有形净值债务率率210.27187.2323.04利息偿付倍数12.228.84-3.8（1）资产负债债率分析 从上表可以以看出，徐工工科技20008年资产负负债率高于行行业标准值，有有一个较高的的资产负负债债率水平，说
19、说明该企业的的长期偿债能能力较差。公公司采用的是是开放型财务务策略，推测测公司可能财财务风险较高高，可能存在在今后需要现现金时的借款款能力较差问问题。（2）产权比率率分析 从上表可以看看出，徐工科科技20088年产权比率率高于行业平平均水平，说说明企业长期期偿债能力较较低，财务风风险提高。在在使用产权比比率时，必须须结合有形净净值债务率指指标，作进一一步分析。（3）有形净值值债务率分析析 为进一步评价价企业长期偿偿债能力，要要比较有形净净值债务率。从从上表看徐工工科技20008年有形净净值债务率明明显高于行业业标准值，说说明企业筹资资能力虽然很很强，但不排排除利用财务务杠杆的风险险过高。（4）
20、利息偿付付倍数分析 从上表可以看看出，徐工科科技本年利息息偿付倍数比比行业标准值值低的太多，表表明企业没有有足够资金来来源偿还债务务利息，企业业长期偿债能能力低下。从从理论上说，利利息偿付倍数数一般要大于于1，如果利利息偿付倍数数小于1，说说明借钱给该该公司的风险险就很大。利利息偿付倍数数低的主要原原因是本年该该公司的利润润总额出现亏亏损，这说明明企业没有足足够的利润，没没有能力偿付付利息费用。3、其他因素分分析影响企业的长期期偿债能力的的因素还有：长期资产和和长期债务、长长期租贡、退退休金计划、或或有事项、承承诺、金融工工具等。四、概括结论1、通过历史比比较观察，徐徐工科技20008年末短短
21、期偿债能力力中的流动比比率、存货周周转率、速动动比率和现金金比率等指标标，与20007年相比无无太大差别，但但是应收帐款款周转率相比比去年提高较较多，提高幅幅度比较大，这这说明该企业业应收账款相相对更良好。2、通过同业比比较观察，徐徐工科技20008年末短短期偿债能力力中的流动比比率、速动比比率、现金比比率与行业标标准值相比无无太多差别，其其中存货周转转率略高于行行业标准值，应应进一步引起起重视。而最最需要关注的的是应收帐款款，因为企业业2008年年末应收帐款款周转率与行行业标准值相相比差的较多多，说明该企企业的应收帐帐款存在较严严重的问题，要要特别引起重重视。3、通过历史比比较观察，徐徐工科
22、技20008年末长长期偿债能力力的资产负债债率、产权比比率、有形净净值债务率、利利息偿付倍数数等指标，与与2007年年相比无太大大差距。 4、通过同业比比较观察，徐徐工科技20008年末长长期偿债能力力中的产权比比率、资产负负债率、有形形净值债务率率、利息偿付付倍数等指标标，与行业标标准值差距明明显，说明企企业有资不抵抵债的可能。通过上述综合分分析，可以得得出结论：徐徐工科技的偿偿债能力总体体逐渐提高，比比去年有明显显改善，但是是不排除存在在着不能按时时偿还债务的的风险。这是是因为：一方方面公司的应应收账款周转转率从20007年5.999提高到22008年的的7.67，提提高幅度大，而而与同行
23、业标标准值14.7相比，差差距也较大，说说明应收帐款款存在较严重重的问题，可可能加大短期期偿债的风险险；另一方面面公司的利息息偿付倍数与与同行业标准准值相比较过过低。利息偿偿付倍数不仅仅反映了企业业获利能力的的大小，而且且反映了获利利能力对偿还还到期债务的的保证程度，它它既是企业举举债经营的前前提依据，也也是衡量企业业长期偿债能能力大小的重重要标志。要要维持正常偿偿债能力，利利息偿付倍数数至少应大于于1，利息保保障倍数过低低，企业将面面临亏损、偿偿债的安全性性与稳定性下下降的风险。从从资料可以看看出徐工科技技利息偿付倍倍数虽然已经经大于1，但但与同行业标标准值相比较较还存在一定定的差距，所所以
24、并不能完完全摆脱不能能按时偿还债债务的风险。五、提出建议徐工科技采用的的是开放型财财务策略，如如果想要降低低财务风险，提提高企业偿债债能力，可以以采取以下建建议：1、如果企业营营业收入稳定定且有上升趋趋势，可以提提高负债比重重。因为企业业营业收入稳稳定可靠，获获利就有保障障，即使企业业负债筹资数数额较大，也也会因企业资资金周转顺畅畅、获利稳定定而能支付到到期本息，不不会遇到较高高的财务风险险。相反，如如果企业营业业收入降低时时，企业的负负债比重就应应当适当降低低，否则企业业就会陷入偿偿债困境，而而且可能导致致企业亏损甚甚至破产。2、应继续加强强对应收帐款款和存货的管管理，加速应应收帐款回笼笼的速度。3、降低利息费费用的支出，减减少借款。4、扩大销售，才才能获利，只只有足够的盈盈余，才会有有能力偿付利利息费用，企企业才能长远远发展。