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1、 龙赢资产龙赢富泽资产管理（北京）有限公司 LONGWIN ASSET MANAGMENT Co.,LTD政策“东东风”将至新能源汽车产业链投资策略报告之一2010年龙赢富泽资产管理公司行业投资策略报告龙赢富泽资产管理公司研究部 陈晓灵电话：010-66494061-806邮件：cxl向慧电话：010-66494061-803邮件：xh摘要：v 政策推动下新能源汽车产业将迎来投资机会。发展新能源汽车已上升至国家战略高度。2009版汽车产业振兴规划中明确提出新能源汽车产业的发展目标和战略规划。5月5日，国务院发布关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知，并表示“要继续做好新能源
2、汽车示范推广，5月底前有关部门要出台具体的实施细则”。在政策的推动下，新能源汽车产业将迎来广阔的发展空间。v 新能源汽车电池：镍氢电池仅是过渡，锂电池乃大势所趋。相比镍氢电池，锂电池的能量密度及功率密度都较高，满足长续时历程、高行驶速度的要求，适合于纯电动汽车储能电池。由于现阶段电池技术还不成熟、国内配套的充电设施尚未完善，因此锂电池的应用推广尚需35年的时间。在这段时间里，镍氢电池将作为主要的过渡阶段性产品，但预计市场前景可能不太乐观，而之后锂电池将迎来广阔的发展前景。在投资标的上，建议关注锂电池产业中的江苏国泰、佛塑股份、佛山照明和中国宝安。v 新能源汽车电机：分享新能源汽车盛宴。电池、电
3、机和控制系统是电动汽车的三大核心技术，如果说电池是“电动汽车之母”，那么电机就是“电动汽车之父”。 新能源汽车的推广和销量的上升将直接带动电机产品的市场需求。建议关注大洋电机和宁波韵升。v 新能源汽车充电设备：为新能源汽车的推广发展铺路。新能源汽车的推广应用离不开充电站等充电基础设施的建设。随着充电站等充电设施的逐步完善，新能源汽车的使用环境将得到较大的提升。2009年底国家电网已经制定并实施了电动汽车推广计划，未来将分三个阶段大力建设充电站和充电桩，由此将给相关的充电设备供应商带来发展机遇。建议关注国电南瑞和奥特迅。龙赢富泽资产管理公司研究部 陈晓灵电话：010-68050546-806邮件
4、：cxl向慧电话：010-68050546-805邮件：xh一、政策策推动下下新能源源汽车产产业将迎迎来投资资机会发展新能能源汽车车已经上上升至国国家战略略高度，其其发展有有助于支支撑中国国的经济济社会发发展。新新能源汽汽车是一一个新兴兴行业，相相关标准准还未统统一。近近期欧美美日都发发布了关关于电动动汽车的的国内标标准和运运营模式式，作为为世界最最大的潜潜在的汽汽车消费费市场，中中国如果果不出台台政策支支持和推推动，那那么未来来将在技技术和标标准上都将落落后于其其他国家家。而建建立中国国式的标标准，必必须要提提高本土土市场对对新能源源汽车的的使用，而而政策将将发挥积积极作用用。20099版汽
5、汽车产业业振兴规规划中中明确提提出新能能源汽车车产业的的发展目目标和战战略规划划。规划划期内（220099年到220111年），通通过改造造现有生生产能力力，形成成50万万辆新能能源汽车车产能（纯电动、充电式混合动力和普通型混合动力等），新能源汽车销量占乘用车总销量的5%左右，主要乘用车生产企业具有通过认证的新能源汽车产品。国家对购购买新能能源汽车车予以补补贴，且且补贴标标准将逐逐渐扩大大。20009年年2月223日，财财政部、科科技部联联合发布布关于于开展节节能与新新能源汽汽车示范范推广试试点工作作的通知知，在113个城城市（北京、上上海、重重庆、长长春、大大连、杭杭州、济济南、武武汉、深深
6、圳、合合肥、长长沙、昆昆明、南南昌等）开展展节能与与新能源源汽车示示范推广广试点工工作，补补贴公务务购车（公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务）。依据汽车类型和节油率不同，补贴标准从0.4万元到60万元不等。其中混合动力轿车补贴标准最高为5万元/车，纯电动轿车为6万元/车；混合动力大客车补贴标准最高为42万元/车，纯电动客车为50万元/车。2009年12月9日，国务院对财政部、科技部发布的上述通知批复，将13个节能与新能源汽车试点城市扩大至20个，并选择5个城市进行对私人购买节能与新能源汽车给予补贴试点。尽管目前尚未公布新增的7个试点城市以及5个试水私人购车补贴的城市名单和具体补贴规模，但仍
7、然可以看出国家对购买新能源汽车的补贴将逐渐扩大。新能源源汽车规规划细则则有望望5月底底出台。今年5月5日，国务院发布关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知，并表示“要继续做好新能源汽车示范推广，5月底前有关部门要出台具体的实施细则”。预计即将出台的细则将确定新能源汽车的补贴标准，并按照节能大小给予不同程度的补贴，节能最高的纯电动车补贴额度最高，节油率40%以上的混合动力汽车次之，弱混合动力汽车补贴额度更低。在国家政政策的推推动下，新新能源汽汽车相关关产业链链将迎来来广阔的的发展空空间。新新能源汽汽车在传传统汽车车产业链链基础上上进行延延伸，增增加了电电池、电电机、电电控系统
8、统等组件件。在目目前的发发展阶段段，我们们认为对对新能源源汽车的的政策扶扶持将会会给锂电电池产业业、电机机产业及及充电设设备产业业带来发发展机遇遇。图1：混混合动力力汽车产产业链二、新能能源汽车车电池：镍氢电电池仅是是过渡，锂锂电池乃乃大势所所趋电池是新新能源汽汽车产业业链中最最关键的的环节之之一。尤尤其在纯纯电动汽汽车中，电电池的性性能决定定了整车车的行驶驶速度及及续驶里里程，电电池的稳稳定性决决定了整整车的安安全性和和可靠性性。由于电池池技术成成熟、产产业化时时间长，现现阶段镍镍氢电池池被广泛泛应用于于混合动动力汽车车领域。而而锂电池池的能量密密度和功率密密度都较较高，适适用于作作为纯电电
9、动汽车车储能电电池，满满足长续续时历程程、高行行驶速度度的要求求。但目前我国国的锂电电池技术术仍有待待进一步步的发展，以以满足纯纯电动汽汽车对续续时里程程的要求求。此外外，由于于国内缺缺乏家庭庭、小区区及道路路等充电设设施，纯纯电动汽汽车推广广仍需要要355年的时时间。总体看，预预计未来来355年之内内，镍氢氢电池会会是混合合动力汽汽车的主主流电池池品种，但未来磷酸铁锂电池将广泛应用于纯电动汽车与插电式混合动力汽车领域。且从中长期看，随着磷酸铁锂电池技术突破，以及成本降低，锂电池也有望进一步应用于混合动力汽车。另外，值值得注意意的是，由由于我国国新能源源汽车的的产业化化进程已已经比日日本及美美
10、国等先先发国家家要晚，为为了加快快发展步步伐，我我国可能能不会重重复它们们“从镍氢氢到锂电电”的发展展路径。因因此，镍镍氢电池池有可能能面临未未上规模模便遭淘淘汰的风风险。表1：不不同电池池的技术术参数比比较图2：新新能源汽汽车现阶阶段及未未来所使用的的电池形形式锂电池主主要由正正极材料料、负极极材料、隔隔膜和电电解液等等构成。 经测算算，以11辆纯电电动/插插电混合合车使用用电池（=15kkwh）为为标准，正正极材料料、负极极材料、电电解液和和隔膜各各占电池池成本的的比例分分别为222%、115%、118%和和20%；如果果以100辆新能能源汽车车为标准准来测算算，其产产值将分分别达到到13
11、亿亿元、99亿元、111亿元元和122亿元。上市公司司方面，建建议关注注锂电池池产业的的江苏国国泰、佛佛塑股份份、佛山山照明和和中国宝宝安。图3：锂锂离子电池池的构成表2：锂锂电池产产业链的的重点公公司三、新能能源汽车车电机：分享新新能源汽汽车盛宴宴电池、电电机和控控制系统统是新能能源汽车车的三大大核心技技术，如如果说电电池是“电动车车之母”，那么么电机就就是“电动车车之父”。除了了电池技技术外，电电机也是是我国新新能源汽汽车发展展需要突突破的关关键瓶颈颈。未来来随着新新能源汽汽车的发发展，汽汽车动力力将面临临电控化化和电气气化的两两大技术术改革，因因此，电电机产业业将步入入快速发发展期。新能
12、源汽汽车用驱驱动电机机系统主主要分为为永磁电电机、交交流异步步电机和和开关磁磁阻电机机三种，目目前以永永磁电机机为主要要产品。国国内从事事汽车电电机生产产的企业业主要有有上海安安乃达驱驱动技术术有限公公司、时时代集团团、大洋洋电机及及宁波韵韵升等。在在投资建建议上，我我们建议议关注大大洋电机机和宁波波韵升。表3：新新能源汽汽车电机机产业的的重点公公司四、新能能源汽车车充电设设备：为为新能源源汽车的的推广发发展铺路路新能源汽汽车的推推广应用用离不开开充电站站等充电电基础设设施的建建设。随随着充电电站等充充电设施施的逐步步完善，新新能源汽汽车的使使用环境境将得到到较大的的提升。新能源汽汽车充电电站
13、设备备主要包包括配电电设备（变变压器、开开关等）、直直接充电电设备（充充电机等等）以及及管理辅辅助设备备（监控控系统等等）三部部分，其其中直接接充电设设备属技技术壁垒垒较高、难难度较大大的一种种。图4：充充电站结结构示意意图表4：充充电站主主要设备备描述为实施电电动汽车车推广计计划，国国家电网网在20009年年底就计计划分三三个阶段段大力建建设充电电站和充充电桩。此此外，中中石化和和中海油油也均表表示将进进入充电电站领域域。图5：国国家电网网的充电电站建设设规划根据国家家电网的的规划，第第一阶段段充电站站主设备备总投资资规模将将达到33亿元，第第二阶段段为1440亿元元，第三三阶段为为1800亿元，到到20220年充充电站主主设备总总投资将将达到3320亿亿元。充充电站建建设将进进入投资资高峰期期。在建建设的过过程中，相相关的设设备供应应商将充充分受益益。建议议重点关关注国电电南瑞和和奥特迅迅。表5：新新能源汽汽车充电电设备产产业的重重点公司司