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1、分 类 号号： F2775.5 单位代码码：101883研究生学号： 2007225C0366 密 级：公开吉 林 大 学学硕士学位论文一汽轿车股份有有限公司财务务分析及财务务战略选择Financiial Annalysiis andd Finaanciall Straategicc Choice of FAAW CARR Co.,Ltd作者姓名：陈彦彦举专 业：工商管理硕硕士研究方向：财务务管理指导教师：李志志刚 副教教授培养单位：商学学院2010年5月月一汽轿车股份有有限公司财务务分析及财务务战略选择Financiial Annalysiis andd Finaanciall Straat
2、egicc Choice of FAAW CARR Co.,Ltd作者姓名：陈彦彦举专业名称：工商商管理硕士指导教师：李志志刚 副教教授学位类别：吉林林大学商学院院答辩日期：20010年5月31日未经本论文作者者的书面授权权，依法收存存和保管本论论文书面版本本、电子版本本的任何单位位和个人，均均不得对本论论文的全部或或部分内容进进行任何形式式的复制、修修改、发行、出出租、改编等等有碍作者著著作权的商业业性使用（但但纯学术性使使用不在此限限）。否则，应应承担侵权的的法律责任。吉林大学硕士学学位论文原创创性声明本人郑重声明：所呈交的硕硕士学位论文文，是本人在在指导教师的的指导下，独独立进行研究究工
3、作所取得得的成果。除除文中已经注注明引用的内内容外，本论论文不包含任任何其他个人人或集体已经经发表或撰写写过的作品成成果。对本文文的研究做出出重要贡献的的个人和集体体，均已在文文中以明确方方式标明。本本人完全意识识到本声明的的法律结果由由本人承担。 学学位论文作者者签名：日期： 年 月 日中国优秀博硕硕士学位论文文全文数据库库投稿声明明研究生院：本人同意中国国优秀博硕士士学位论文全全文数据库出出版章程的内内容，愿意将将本人的学位位论文委托研研究生院向中中国学术期刊刊（光盘版）电电子杂志社的的中国优秀秀博硕士学位位论文全文数数据库投稿稿，希望中中国优秀博硕硕士学位论文文全文数据库库给予出版版，并
4、同意在在中国博硕硕士学位论文文评价数据库库和CNKKI系列数据据库中使用，同同意按章程规规定享受相关关权益。 论论文级别：硕士 博博士 学科专专业：工商管管理硕士 论文题目：一汽轿车股股份有限公司司财务分析及及财务战略选选择 作者签名： 指导教师师签名： 年 月 日 作者联系系地址（邮编编）：吉林省省磐石市福安安路12555号（1322300） 作者联系电电话：1399432766757，00432-652566713内容提要本文以一汽轿车车股份有限公公司为研究对象，选取一一汽轿车20004年至22008年的的财务报表及及相关财务数数据，采用趋趋势分析、比比较分析、比比率分析、因因素分析等方方
5、法，借鉴哈哈佛分析框架架，通过会计分析析评估一汽轿车车会计信息质质量，通过财财务分析评价价企业的偿债债能力、运营营能力、营利利能力、发展展能力和财务务弹性，运用修正的沃尔比比重评分法、RROE因素分分析和EVAA因素分析等等方法综合评评价企业经营营状况。在合合理的假设条条件下进行财财务预测，在在财务预测的的基础上，结结合企业经营营状况和企业业战略，以企业价值最最大化作为财务战略略目标，选择基基于EVA和和可持续增长长的财务战略略矩阵，分析一汽轿轿车财务战略略匹配情况，根据企业未来发展趋势，提出适合一汽轿车发展的财务战略建议。经分析发现，一一汽轿车财务务优势明显，但但公司资产负负债率过低，权权益
6、资本成本本过高，没有有有效发挥财财务杠杆的积积极作用，财财务弹性不稳稳定，个别资资产运营效率率不高，未来盈利能能力受产能制制约较大等问问题。在投资战略上上，一汽轿车车应淘汰低效效益和低效率率产品生产线线，调整产品品结构，在新新的产能没有有形成之前，适适当加大中高高档汽车的比比重及其营销销力度，应以以负债作为筹筹资战略的首首选，并配合合以高股利分分配战略。目 录第1章 绪论论11.1 研究究背景11.2 研究究目的和意义义11.3 研究究思路和框架架2第2章 我国国汽车制造业业及一汽轿车车股份有限公公司概况42.1 我国国汽车制造业业概况42.2 一汽汽轿车股份有有限公司概况况6第3章 一汽汽轿
7、车股份有有限公司财务务报表分析83.1 一汽汽轿车股份有有限公司会计计分析83.2 一汽汽轿车股份有有限公司财务务分析133.3 一汽汽轿车股份有有限公司财务务预测39第4章 一汽汽轿车股份有有限公司财务务战略选择434.1 财务务战略理论概概述434.2 一汽汽轿车股份有有限公司财务务战略矩阵分分析444.3 一汽汽轿车股份有有限公司财务务战略建议47结 论49参考文献500附 录52致 谢55论文摘要1ABSTRACCT4第1章 绪论论1.1 研究究背景随着我国经济平平稳快速增长长，我国汽车车制造业也取得了较好的的发展，由于于汽车制造业业产业关联度度高，我国汽汽车制造业的的发展有效带带动了
8、相关产产业的发展，汽车制造业已成为我国的支柱产业之一，其中，轿车消费起到的经济拉动作用尤为明显。目前，一汽集团已经成为国内最大的汽车企业集团之一，为我国汽车制造业的发展做出了巨大贡献。一汽轿车股份有限公司作为一汽集团的控股子公司，是一汽集团发展自主品牌轿车的核心企业，也是我国轿车制造业第一家股份制上市公司，以战略的高度对以一汽轿车为代表的汽车制造业上市公司进行财务分析，具有较强的代表性。传统的财务分析析框架是在长长期的财务分分析实践和理理论总结下而而形成的，它它以财务报表表为主要分析析对象，虽然然加入了财务务综合分析模模型或体系，但但仍以定量分分析为根本特特征，忽视或或不能将一些些重要财务信信
9、息有效纳入入分析框架，因因此，要想更更全面的了解解企业经营状状况，还要将将传统财务分分析的对象由由财务报表扩扩展为整个财财务报告甚至至相关制度环环境。哈佛分分析框架以战战略分析、会会计分析、财财务分析和前前景分析为主主要内容，采采用定量分析析和定性分析析的方法，将将企业战略与与财务会计相相结合，为企企业决策提供供有效支持。本本文则是借鉴鉴哈佛分析框框架，用战略略的视角对一一汽轿车进行行财务状况评评估和预测，在在此基础上，选选择基于企业业价值最大化化和可持续增增长的财务战战略。1.2 研究究目的和意义义本文通过对一汽汽轿车在财务务分析基础上上的财务战略略选择，可以帮助经经营管理者从从战略的高度度
10、了解企业经经营状况，从从而对财务决决策提供帮助助；也可以帮帮助投资者更更好地了解企企业的投资价价值和风险，进进而结合投资资者自身情况况制定相应的的投资策略；也可以对政府府、债权人等等相关部门及及人员提供参参考。通过探探索适合我国国汽车制造业业上市公司的的财务分析及及财务战略分分析体系的框框架，为我国国汽车制造业业上市公司财财务分析及财财务战略选择择提供参考和和借鉴。1.3 研究究思路和框架一、研究思路财务分析是了解解企业经营状状况的基本方方法，是财务务战略选择的的基础，不进进行财务分析析的财务战略略选择是盲目目的。而通过过财务分析反映映出来的企业业经营状况，又又是由企业实施一一定的财务战战略而
11、表现出出来的，单纯纯的进行财务务分析，又不足以解释释产生企业现现有经营状况况的原因。因此，本文以一汽轿车20004年至22008年财财务报表及相相关数据为研研究对象，在在与上海汽车车、行业中值值横向比较和和趋势分析的的基础上，依依据适合的财务战战略矩阵模型型，选择基于于企业价值最最大化的财务务战略。在财务分析之前前，要运用会计分分析方法，分析关键会计计政策和估计，及会计计政策和估计计变更对财务数数据的影响，保证财务信信息的真实性性和可比性；在此基础上上进行报表分分析和比率分分析；为综合合反映企业财财务状况，应应选用沃尔比比重、ROEE和EVA因因素分析等方方法进行综合合评价；在综综合分析企业业
12、经营状况的的基础上，在在一定的假设设基础上进行行财务预测，这这是评价和选选择财务战略略的逻辑基础础；最后，结结合企业战略略、财务战略略、财务状况况和财务预测测结论，运用用“基于EVAA和可持续增增长的财务战战略矩阵”，提出财务战战略建议。二、研究框架哈佛分析框架是是由哈佛大学学佩普（K.G.Pallepu）、希利(PP.M.Heealy)和和伯纳德(VV.L.Beernardd)提出的将将战略分析与与财务报表分分析融为一体的逻辑框框架，主要内内容包括战略略分析、会计计分析、财务务分析和前景景分析。本文文借鉴哈佛分分析框架，将将战略分析融融入到财务报报表分析及财财务战略选择择中，采用会会计分析、
13、财财务分析、财财务预测、财财务战略选择择的逻辑框架，本文的的研究框架如如图1.1所所示：本文分为四个部部分：第一章为绪绪论，主要介介绍本文研究究背景、研究的的目的和意义义、研究思路路和框架；第二章介绍汽车车制造业和一一汽轿车的概况；第三章对一汽轿车车进行财务报报表分析，主主要包括会计计分析、财务务分析和财务务预测；第四章对一一汽轿车进行行财务战略选选择，主要包括，阐阐述财务战略略基本理论同同时，结合本本文实际选择择基于企业价价值最大化的的财务战略矩矩阵，对一汽汽轿车进行财财务战略矩阵阵分析，提出出财务战略建建议。第2章 我国国汽车制造业业及一汽轿车车股份有限公公司概况2.1 我国国汽车制造业业
14、概况汽车制造业是资资金和技术密密集型产业，产产业关联度高高，随着我国国经济平稳快快速增长，我我国汽车制造造业逐步形成成了比较完整整的生产布局和和产品系列。尤尤其是近100年来，我国国汽车制造业业取得了较好好的发展，有有效地带动了了相关产业的的发展，并于于2003年年首次被列为为我国五大支支柱产业之一一。随着我国国汽车消费市市场的不断扩扩大，汽车产产量逐年攀升升。从图2.1可以以看出，我国国汽车产量经经历了20001年以前的的缓慢增长后后，20022年开始加速速，20066年我国汽车车产量首次超超过德国，居居世界第三位位，20088年进一步超超过美国，居居世界第二位位，按这样的的速度增长，我我国
15、汽车产量量有望在20010年超过过日本，居世世界第一位。从从构成上看，11999年我我国汽车产量量为183万万辆，20008年为9335万辆，增增长了4倍，而而我国轿车产产量则从19999年的557万辆增长长到20088年的5044万辆，增长长了7.8倍倍，轿车产量量比重则由11999年的的31.155%增长到22008年的的53.9%，可以看出出，我国轿车车产量的增长长是我国汽车车产量增长的的主要因素。从从汽车产量上上看，我国是是汽车大国，但但目前我国绝并并不是汽车强强国，主要表表现在以下几几个方面：一、产能过剩现现象严重，22008年，我我国的汽车总总产量为9335万辆，而而我国汽车产产能
16、却达到11500万辆辆，有37.7%的产能能闲置，供过过于求的矛盾盾十分突出，市市场竞争十分分激烈，即使使是市场形势势略有好转的的2007年年，263家整车车制造企业中中仍有1044家处于亏损损状态。对于于我国汽车制制造企业来说说，适时适度度地选择扩张张型财务战略，避避免大量产能能闲置是很必要要的。二、大多数汽车车制造业企业业规模偏小，与与国际一流生生产企业差距距很大。丰田田汽车全球产产能达到9000多万辆，而而我国最大的的汽车生产企企业一汽集团团，20088年产量也只达到3000万辆，小小而全的汽车车制造模式带带来的问题是是，不能有效效整合设计、研研发等资源，低低水平重复建建设等现象十十分突
17、出，造造成不必要的的浪费，我国国汽车制造业业生产的集中中度仍有待提提高。三、自主品牌生生产企业少。我我国汽车产量量中仅有300%至40%是自主品牌牌企业生产，也也就是说我国国汽车消费市市场的大部分分收益实际上上都流向了国国外掌握核心心技术的汽车车制造业跨国国公司。我国国汽车制造企企业要通过提提高自主品牌牌建设与管理水平来增增加自主品牌牌比重，进而而提高企业经经济效益还有有很长的路要要走，我国汽汽车制造企业业在投资战略略的选择上，应应把握好自主主与合作之间间的关系，走走出一条以合合作促自主的的理性道路。四、缺乏核心技技术和自主研研发能力。 据全球最大大的管理咨询询公司之一奥奥纬咨询的管管理合伙人
18、DDannennberg博博士表示“目前世界成成熟汽车企业业在每辆新车车研发上的投投入约为6000欧元，而而中国的研发发投入只有1100欧元；中国汽车企企业在每辆新新车研发上的的投入必须达达到至少3000-3500欧元，才能能有实力与包包括丰田、雷雷诺、大众等等在内的国外外汽车巨头竞竞争，而这一一追赶时间至至少需要155年。”来源：中国证券报可以说，我我国汽车制造造企业长期以以来在研发方方面的低投入入，是造成我我国汽车制造造业缺乏自主主技术、缺乏乏核心竞争力力，进而缺乏乏自主品牌的的主要原因。五、国际金融危危机和国际贸贸易保护主义义对我国汽车车出口有一定定影响。因此此，我国汽车车制造企业在在投
19、资战略的的选择上，应应充分重视国际市场场的变化，积积极采取应对对措施，努力力降低风险。虽然我国汽车制制造业面临很很大挑战，但但面临的机遇遇也很大，主主要表现在以以下几个方面面：一、据世界银行行预测，我国国经济在未来来10至200年内将保持持7%左右的的增长速度，由于GDP的增长对汽车制造业的增长具有显著的拉动作用，经济的平稳快速增长、居民消费水平逐年提高、城市交通基础设施的逐步改善，都将成为我国汽车制造业发展的强劲动力。二、国家对汽车车制造业的扶扶持力度逐渐渐加强，随着着我国汽车车产业调整和和振兴规划逐逐步落实，我我国汽车消费费品市场税负负水平将进一一步降低，汽汽车制造业企企业兼并重组组将得到
20、更有有利的政策支支持，技术创创新、技术改改造和新能源源技术等方面面投入将得到到更多的资金金支持，自主主品牌也将得得到更好的扶扶持和发展。我国汽车制造业业是机遇与挑战战并存的。从财务管理理角度看，在在财务分析的的基础上对企企业进行财务务战略选择是是很有必要的的，我国汽车制制造企业应站在战略的的高度，在运用财务分析充分分了解企业经营营状况的基础础上，根据国国家宏观经济济走势和汽车车产业发展方方向，结合企企业自身特点点选择适合的的财务战略，企企业才能在激激烈的市场竞竞争中不断把握机会会，迎接新的挑战。2.2 一汽汽轿车股份有有限公司概况况一汽轿车股份有有限公司成立立于19977年6月100日，是由中
21、国第第一汽车集团团公司独家发发起，采用社社会募集方式式设立的股份份有限公司，简称“一汽轿车”，注册资本16.275亿元。一汽轿车是我国第一家轿车类上市公司，该公司于1997年6月18日在深圳证券交易所上市，股票代码为000800。公司隶属行业为制造业，经营范围包括开发、制造和销售轿车、旅行车及其配件、修理汽车、加工非标设备、机械配件及机电设备。一汽轿车股份有有限公司的前前身是从事红红旗轿车整车车及其配件生生产的第一轿轿车厂、第二二轿车厂、长长春齿轮厂、第第二发动机厂厂及一汽集团团中与轿车生生产、销售、基基建等相关部部门，并于19998年成立一一汽轿车销售售有限公司，占占注册资本的的90%，20
22、04年年一汽轿车在长长春高新区新新建年生产能力100万辆的轿车车生产基地并投入使用，2005年一汽轿车与马马自达公司、一一汽集团共同同出资1亿元元人民币成立立一汽马自达达销售有限公公司，一汽轿轿车占注册资资本的70%，2007年成立独资子公司一汽汽红旗汽车销销售有限公司司，2008年年末公司组织织机构如图22.2所示：一汽轿车以“能能够独立开发发、生产、营营销具有国际际竞争力的轿轿车产品；使使红旗品牌成成为世人喜爱爱的国际知名名品牌”为企业战略略目标，采取取内涵增长方方式，不断根据市场场需求推出新新产品，一汽汽轿车成立之之初主要有红旗旗舰、红红旗世纪星、红红旗明仕三个个系列的产品品，随着200
23、02年首次次引进日本马马自达公司MM6车型，一一汽轿车走出出了一条立足足自主、开放放合作的发展道路，20006年以后奔腾、红红旗HQ3上上市，同时推推出M6轿跑跑车、Waggon等新车车型，产品品种进进一步丰富，市场占占有率和品牌牌知名度进一一步提升。一汽轿车上市十十多年来，公公司取得了长长足的发展，主主营业务收入入由19977年上市初的的52亿元增增长到20008年的2002亿元，总总资产规模由由1997年年的49亿元元增长到20008年的1101亿元，利利润总额由11997年的的4.68亿亿元增长到22008年的的12.766亿元，每股股收益由19997年的00.43元/股增长到22008
24、年的的0.67元元/股，而22008年市市盈率则明显显偏低，仅为为13倍，甚至低于于1997年年发行时155倍的市盈率率，说明20008年一汽汽轿车价值被明显低估。我们知道，企业利润的的增长、经营营规模的扩大大只能部分反反映企业的能能力，并不完全代表企业业的综合素质质的提高，从从财务管理角角度，我们有必要站站在战略的高高度，通过财财务分析全面面了解一汽轿轿车经营状况况，评价企业业的综合素质质及为股东创创造价值的能能力，进而选选择基于企业业价值最大化化的财务战略略。第3章 一汽汽轿车股份有有限公司财务务报表分析财务报表又称会会计报表，是是会计主体对对外提供反映映会计主体财财务状况和经经营成果的会
25、会计报表，主主要包括：资资产负债表、利利润表、现金金流量表、附附表及附注等等。本章将以以一汽轿车22004年至至2008年年财务报表为为研究对象，并并与上海汽车车和行业中值值作横向比较较，通过会计计分析评估一一汽轿车会计计信息质量，通通过财务分析析评价企业的的偿债能力、运运营能力、营营利能力、发发展能力和财财务弹性，运运用修正的沃沃尔比重评分分法、ROEE因素分析和和EVA因素素分析等方法法综合评价企企业经营状况况。在合理的的假设条件下下进行财务预预测。3.1 一汽汽轿车股份有有限公司会计计分析会计分析是通过过分析企业会会计政策和估估计来评价会会计质量，评评价财务报表表反映企业经经营状况的程程
26、度。本文通通过识别、分分析一汽轿车车关键会计政政策和估计，分分析会计政策策和估计变更更对财务报表表的影响，评评价一汽轿车车财务报表反反映企业经营营状况的程度度。一、识别关键会会计政策和会会计估计一汽轿车20004至20008年均为无无保留意见审审计报告，可可以认为，一一汽轿车的财财务报表信息息披露比较充充分，能较好地从财务务角度反映公司司经营状况。从一汽轿车的财财务报表中我我们可以发现现，货币资金金、应收票据据、存货、固固定资产成为为其资产的主主要部分，如如表3.1所示：货币资金是流动动性最强的资资产，因此不不作为关键会会计政策和会会计估计的重重点，但一汽汽轿车20008年度有2.499亿元的
27、受限货币币资金，占年年末货币资金金13%，对对当年资金流流动性有一定定影响。虽然然一汽轿车应应收票据所占占的比重较大大，应收票据据主要以银行行承兑汇票为主，拒拒付风险小，因此不作为分分析关键会计计政策和会计计估计的重点点；作为典型型的制造企业业，一汽轿车车对存货和固定定资产的有效管理显得得尤为重要，因此，与一汽轿车存货和固定资产相关的会计政策和会计估计应该成为会计分析的重点。二、分析关键会会计政策和会会计估计1.存货质量分分析一汽轿车存货取取得时按计划划成本计价，发发出时按当月月成本差异率率用成本差异异科目将计划成本调调整为实际成成本，存货跌跌价准备按成成本高于其可可变现净值的的差额计提。上海
28、汽车不同的是取得时按实际成本计价，上海汽车内部贸易性企业发出时的计价按加权平均法核算，生产性企业发出时的计价按计划成本核算。与实际成本法相比，虽然计划成本法计价会对成本起到一定的平滑作用，但由于汽车制造企业存货繁多，收发频繁，无法准确计算这两种成本核算方法对存货的影响，所以，本文不对其作进一步的分析，而只对存货跌价准备对存货的影响进行分析，表3.2列示了历年存货构成及存货跌价准备。 根据该该表我们可以以得出存货跌跌价准备的构构成及变动情情况如图3.1和图3.2所示示：从上图我们可以以看出：20004至20008年，一汽轿车存存货比率一直直维持在155%上下波动，22007年末末存货增加了了32
29、.666%，据20077年年报披露，这这主要是由于于报告期末市市场运力紧张张，部分已按按订单生产的的商品无法发发货所致。22006年以以前，一汽轿轿车存货跌价价准备计提比比例一直不高高于5%，但但2007年年却计提了116%以上，使使我们有理由由怀疑一汽轿轿车以前年度度存货跌价准准备计提的不不够充分。另另外，20006年存货比比重比上期大大幅增加的情情况下，提取取的存货跌价价准备却大幅减少少，这与20006年销量量减少不无关关系的，存货货跌价准备对对利润起到了一一定的平滑作作用。上海汽车的存货货比重相对较较低，尤其是是2006年年整体上市以以后，存货比比例仅在7%上下浮动，而存货跌价准备则处于
30、较高的水平，远远高于一汽轿车，说明上海汽车对存货的控制相对比较严格，也可反映出上海汽车对汽车销量预期偏低。2.固定资产质质量分析一汽轿车折旧政政策与估计：2004年年开始采用双双倍余额递减减法，估计使使用年限：房房屋及建筑88至40年，生生产汽车专用用设备8至112年，通用用设备7至222年，电子子设备4至111年，运输输设备6至110年其他设设备5年。按按固定资产可可收回金额低低于其账面价价值的差额提提取固定资产产减值准备。上海汽车折旧政政策与估计：年限平均法法，估计使用用年限：房屋屋及建筑100至40年，机机器设备5至至20年，电电子设备、器器具及家具33至12年，运运输设备5至至12年。
31、残残值率0至110%。从上面各公司的的折旧政策及及年限可以看看出，一汽轿轿车采用了加加速折旧，降降低了最低折折旧年限，而而上海汽车采采用了直线法折旧，使用用年限也相对较长。为为更清楚了解解各公司固定定资产的质量量，现将历年年折旧及减值值准备情况汇汇总，见表3.3。 根据表表3.3，我我们可以得出出折旧计提比比率和固定资资产减值准备备计提比率情况如图图3.3和图3.4：从上图可以看出出，20044至20088年，一汽轿车的的折旧计提比比率明显高于于上海汽车，尤尤其20044年高达200.86%，而2003年年折旧计提比率仅为9.99%，这与一汽汽轿车20004年开始采采用加速折旧旧法直接相关关的
32、。一汽轿轿车20066年固定资产产明显高于其其他年度，却却在销量下滑滑的情况下计计提了较低的的固定资产减减值准备，对对当年利润起到了一一定的平滑作作用，但综合合考虑一汽轿轿车已经计提提了高比率的的折旧，我们们可以认为目目前一汽轿车车固定资产质质量还是比较较高的，但加加速折旧带来来的问题是后期折旧率率将会下降，造造成折旧后期期虚增利润。三、会计变更的的影响在会计政策变更更、会计估计计变更、会计计差错更正中中采用追溯调调法的，本文文选取调整后的的数据进行计计算和在此基基础上的分析析，对于采用未未来适用法的的，由于无法法获得该变更更对各期的影影响数，故本本文只对其做做定性分析。一汽轿车20004年会
33、计估估计变更一项：固定资产产使用年限变变更、部分生生产用设备折折旧由直线法法改为双倍余余额递减法。由于该会计估估计变更采用用未来适用法法，因此对该变更更定性分析如如下：该变更更减少当期利利润247555万元，占占变更前利润润的63%，对对当期利润有有较大影响。由由于在固定资资产使用年限限前期，采用用双倍余额递递减法折旧额额大于按直线线法的折旧，因因此，可以认认为该政策变变更在很大程程度上提升了了一汽轿车20004至20008年报表表反映出来的的利润和资产产质量。2007年会计计政策变更66项，主要是是2007年年1月1日公公司执行国家颁布布的企业会计计准则的影响响：（1）增加递延延所得税资产产
34、及留存收益益5690万万元，（2）增加应应付职工薪酬酬3038万万元，减少留留存收益30038万元，（3）增加长期股权投资210万元，增加资本公积226万元，减少留存收益16万元，（4）增加少数股东权益1547万元，减少留存收益1566万元，以上（1）至（4）项变更已采用追溯调整法对前期数据进行调整。第（5）项变更更是指新会计计准则允许满满足条件的开开发支出资本本化。由于该该政策变更采采用未来适用用法，因此对对该变更定性性分析如下：该变更减少当期期管理费用112012万万元，增加当当期净利润及及留存收益99309万元元，占变更前前净利润的114%；该变变更减少20008年度管管理费197700
35、万元，增增加20088年度净利润润及留存收益益169366万元，占变变更前净利润润的15%，对22007年以以后各期利润润均有一定影响响。可以认为为与20077年以前相比比，该政策变变更在一定程程度上降低了了一汽轿车报报表反映出来来的利润和资资产质量。第（6）项变更更是大型模具具由低值易耗耗品改为固定定资产核算。由由于该政策变变更采用未来来适用法，因因此对该变更更定性分析如如下：该变更更增加当期净净利润及留存存收益2211万元，占变变更前净利润润的0.377%，可以认为该变变更对当期利利润影响很小小，与20007年以前相相比，该政策策变更在很微微弱的程度上上降低了一汽汽轿车报表反反映出来的利利
36、润和资产质质量，可以忽忽略不计。 2007年会计计估计变更22项：（1）根据国国家税务政策策将固定资产产残值比例由由3%变更为为5%。由于于会计估计变变更采用未来来适用法，因因此对该变更定性性分析如下：该变更增加加当年净利润润及留存收益益370万元元，占变更前前净利润的00.62%，可可以认为该变变更对当期利利润影响很小小，与20007年相比，该该政策变更在在很微弱程度度上降低了一一汽轿车报表表反映出来的的利润和资产产质量，可以以忽略不计。（2）变更应收款项坏账准备计提比例。由于会计估计变更采用未来适用法，因此对该变更定性分析如下：该变更减少当年净利润及留存收益241万元，占变更前净利润的0.
37、4%，可以认为该变更对当期利润影响很小，与2007年相比，该政策变更在很微弱程度上降低了一汽轿车报表反映出来的利润和资产质量。四、会计分析结结论1.一汽轿车资资产中，货币币资金、应收收票据、存货货和固定资产产占绝大部分分。2.一汽轿车存存货比重适中中，20066年以前存货货跌价准备计计提不足，22007年补补提大量存货货跌价准备，在在一定程度上上起到了平滑滑利润的作用用。3.一汽轿车固固定资产比重重适中，20004年开始始采用加速折折旧，对后期期利润影响较较大，这在很很大程度上提提高了20004至20008年的固定定资产和利润润的质量。4.2007年年执行新会计计准则对后期期影响较大的的是，允
38、许满足条条件的开发支支出资本化，这这在一定程度度削弱了20007年和22008年利利润的质量，削削弱程度在115%左右。3.2 一汽汽轿车股份有有限公司财务务分析一、报表分析企业财务报表主主要由资产负负债表、利润润表和现金流流量表三张主主表组成，该该部分内容以以一汽轿车22004年至至2008年年资产负债表表、利润表和和现金流量表表为研究对象象，结合趋势势分析和结构分分析方法对一一汽轿车进行行报表分析。1.资产负债表表分析（1）资产分析析由图3.5和附附表1可以看出：一汽轿车资资产总额逐年年上涨，20005年和22007年增增长较快，22007年以以前主要是流流动资产的增增长为主，22008年
39、流流动资产大幅幅降低，在建建工程、长期期股权投资和和无形资产增增长较多。由图3.6和附附表1可以看出：一汽轿车22007年以以前流动资产产逐年上升，22008年有有小幅下降，流流动资产中大大部分为货币币资金、应收收票据和存货货。由于一汽汽轿车应收票票据主要为银银行承兑汇票票，因此，一一汽轿车流动动资产变现能能力很强，一一汽轿车20007年存货货比重较大。（2）负债分析析由图3.7和附附表1可以看出，一一汽轿车20007年以前前负债逐年增增长，20008年略有下下降，在负债债中主要为流流动负债，非非流动负债不不到负债总额额的2%。由图3.8和附附表1可以看出，一一汽轿车流动动负债主要以以应付账款
40、为为主，由于短短期借款一般般都在年底前前偿还，所以以年末短期借借款比重很低低。20077年以后预收收整车销售款款大幅增加，造造成预收账款款大幅增加，说说明20077年以后销售售状况良好，生生产能力不足足。（3）股东权益益分析由图3.9和附附表1可以看出：一汽轿车22004至22008年未未增发新股，除除2006年年有所下降外外，股东权益益总体上是上上升的，股东东权益的增加加主要来自于于企业盈利引引起未分配利利润的增加。2.利润表分析析（1）主营业务务利润分析由图3.10和和附表2可以看出，22004至22008年，一一汽轿车主营营业务利润除除2006年年主营业务利利润略有下降降外，总体上上是上
41、涨的。由由于目前汽车车市场价格竞竞争激烈，通通过提高主营营业务利润率率来增加收入入的潜力不大大，销量的大大幅增长成为为主营业务利利润增长的主主要动力。22007年以以后，一汽轿轿车主营业务务利润的增长长就主要得益益于销量的大大幅增长。（2）期间费用用分析由图3.11和和附表2可以看出，22005年一汽轿车主主营业务利润润增加，但营营业利润却达达到20044至20088年最低点，主主要原因是管管理费用大幅幅增加，据一一汽轿车20005年披露露，主要是技技术开发费大大幅增加所致致，20066年销量的下下滑对技术开开发支出造成成一定影响，进进而管理费又又回落到20004年水平平。20077年执行新会
42、会计准则后，允允许符合条件件的技术开发发费资本化，这这在一定程度度减少了管理理费用的支出出，同时对企企业加大技术术开发力度起起到很大促进进作用。20007年增幅幅较大的是资资产减值损失失，已经在第第二章会计分分析中有过详详细分析，此此处不再赘述述。20088年，一汽轿轿车期间费用用达到了最高高水平，主要要由于20008年销量增增加50%，三三包费、广告告费、运费也也相应增加，导导致20088年销售费用用增加了777%，但一汽汽轿车管理费费用的控制比比较严格，再再加上开发支支出可以资本本化，当年只只增长了366%。（3）利润表营营业外项目分分析由图3.12和和附表2可以看出，一一汽轿车营业业外收
43、入和营营业外支出比比重都很小，投投资收益主要要来自于对一一汽财务有限限公司和大众众汽车变速器器（上海）有有限公司的长长期股权投资资。一汽轿车车2008年年由于利润总总额大幅增加加，导致所得得税费用也大大幅增加，但但当年所得税税率却是20004年至22008年以以来最低的，主主要原因是一一汽轿车享受受到了税收优优惠政策。3.现金流量表表分析 （1）现金及现金金等价物流入入分析由图3.13和和附表3可以看看出，20004至20008年一汽轿轿车现金流入入绝大部分是是经营活动现现金流入，主主要为销售商商品、提供劳劳务收到的现现金。20004年和20008年有一一定量筹资活活动产生的现现金流入，主主要
44、为取得借借款收到的现现金。（2）现金及现现金等价物流流出分析由图3.14和和附表3可以看看出，20004至20008年一汽轿轿车现金流入入绝大部分是是经营活动现现金流出，主主要为购买商商品、接受劳劳务支付的现现金。20004年和20008年有一一定量筹资活活动和投资活活动产生的现现金流出，主主要为偿还债债务支付的现现金和购建固固定资产等支支付的现金。（3）现金及现现金等价物净净额分析由图3.15和和附表3可以以看出，20004年和22005年现现金净流量出出现大幅波动动，20066年以后现金金净流量一直直表现为净流流出。20004年经营活活动、投资活活动和筹资活活动都出现了了大额现金净净流出。
45、由于于2004年年新基地建设设造成购建固固定资产等产产生的现金流流出大量增加加，而20004年销售状状况不佳，再再加上新基地地投入使用后后，生产准备备需大量物资资材料等，使使经营活动产产生现金流出出大幅增加。这这两部分的现现金净流出达达到30亿元元，再加上偿偿还前期322亿元短期借借款的压力和和招股说明书书对资金使用用的限制，期期初现金及现现金等价物的的45.9亿亿元余额显然然满足不了需需要，20004年一汽轿轿车现金短缺缺是很严重的的。在这种形形势下，一汽汽轿车筹集了了16亿元短短期借款用于于资金周转，在在一定程度上上缓解的资金金紧张的情况况。由于一汽汽轿车以短期期借款为主，短短期还款压力力
46、大，20005年一汽轿轿车在经营上上采取加大回回款力度，减减少采购付现现支出的方法法，使20005年经营活活动产生现金金流量大幅增增加，也造成成2005年年应付账款上上涨，这在一一定程度上解解决了资金上上的燃眉之急急。一汽轿车车2006年年销售情况不不佳，一汽轿轿车加大清欠欠力度，当年年经营活动产产生3.7亿亿元少量现金金净流入，再再加上当年筹筹集的2亿元元短期借款，与与投资活动和和股利分配产产生的现金净净流出基本持持平。20007年，一汽汽轿车自主产产品开始获得得了市场认可可，销量开始始增长，但由由于20077年信用政策策发生变化应应收票据结算算期延长，使使当年经营活活动产生少量量现金净流出
47、出，一汽轿车车使用年初结结余的现金来来满足20007年2.88亿元的固定定资产投资需需要，用年初初结余现金偿还了了前期的2亿亿元短期借款款。20088年一汽轿车车销量大幅增增长，获得了了11.7亿亿元的经营活活动现金净流流入，能够满满足当年对自自主轿车扩建建、自主发动动机、一工厂厂产能提升等等固定资产投投资需求，但但由于招股说说明书等对蓦蓦集资金使用用用途的约束束和存在受限限制货币资金金等情形，偿偿还旧债和支支付股利等的的资金需求仍仍要由举借新新债或贴现未未到期应收票票据来满足，所所以，一汽轿轿车20088年资金更为为紧张。二、比率分析比率分析是将财财务报表相关关项目进行对对比，形成一一个比率，从从中分析和评评价企业的经经营成果和财财务状况，是是财务分析中中最基本的方方法，本文选选择一汽轿车车2004年年至20088年的财务指指标，在与上海汽车、行业中值横向向比较和趋势势分析的基础础上，评价一一汽轿车的偿偿债能力、营营运能力、盈盈利能力、发发展能力和财财务弹性。1.偿债能力分分析（1）流动比率率=流动资产产/流动负债债，该指标反反映每元流动动负债有多少少流动资产作作为支付保