杜邦财务分析体系1271.docx
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1、企业绩效评价的的利器-杜邦财务分分析体系 杜邦财务分分析体系 财务管管理是公司管管理的核心之之一,而如何何实现股东财财富最大化或或公司价值最最大化又是财财务管理的中中心目标。任任何一个公司司的生存与发发展都依赖于于该公司能否否创造价值。公公司的经理们们负有实现企企业价值最大大化的责任。出出于向投资者者(股东)解解释经营成果果和提高经营营管理水平的的需要,他们们需要一套实实用、有效的的财务指标体体系,以便据据此评价和判判断企业的经经营绩效、经经营风险、财财务状况、获获利能力和经经营成果。杜杜邦财务分析析体系(Thhe Du Pont Systeem)就是一一种比较实用用的财务比率率分析体系。这这
2、种分析方法法首先由美国国杜邦公司的的经理创造出出来,故称之之为杜邦财务务分析体系。这这种财务分析析方法从评价价企业绩效最最具综合性和和代表性的指指标权益净利利率出发,层层层分解至企企业最基本生生产要素的使使用,成本与与费用的构成成和企业风险险,从而满足足经营者通过过财务分析进进行绩效评价价需要,在经经营目标发生生异动时能及及时查明原因因并加以修正正。 图1:杜邦分析析图 其中:权益净利率 = 净利 / 净资产产权益净利率 = 权益乘数数 资产净利率率 权 益 乘 数 = 1/ (1- 资产负负债率)资产负债率率 = 负债总总额 / 资产总总额资产净利率率 = 销售净净利率 总资产周转转率销售净
3、利率率 = 净利 / 销售收收入总资产周转转率 = 销售收收入/资产总额净 利 = 销售收入入 全部成成本 + 其它利利润 所得税税 全部成成本 = 制造成成本 + 管理费费用 + 销售费费用 + 财务费费用 资产总总额 = 长期资资产 + 流动资资产 流动资资产 = 现金有有价证券 + 应收账款款 + 存货 + 其它流流动资产 权益净净利率 = 权益乘数 销售净利率率 总资产周转转率 权益净净利率反映公公司所有者权权益的投资报报酬率,具有很强的的综合性。由由公式可以看看出:决定权权益净利率高高低的因素有有三个方面权益乘数数、销售净利利率和总资产产周转率。权权益乘数、销销售净利率和和总资产周转
4、转率三个比率率分别反映了了企业的负债债比率、盈利利能力比率和和资产管理比比率。这样分分解之后,可可以把权益净净利率这样一一项综合性指指标发生升降降的原因具体体化,定量地地说明企业经经营管理中存存在的问题,比比一项指标能能提供更明确确的,更有价价值的信息。 权益乘乘数主要受资资产负债率影影响。负债比比率越大,权权益乘数越高高,说明企业业有较高的负负债程度,给给企业带来较较多地杠杆利利益,同时也也给企业带来来了较多地风风险。 资产净利率率是一个综合合性的指标,同同时受到销售售净利率和资资产周转率的的影响。 销售净净利率高低的的分析,需要要从销售额和和销售成本两两个方面进行行。这方面的的分析是有关关
5、盈利能力的的分析。这个个指标可以分分解为销售成成本率、销售售其它利润率率和销售税金金率。销售成成本率还可进进一步分解为为毛利率和销销售期间费用用率。深入的的指标分解可可以将销售利利润率变动的的原因定量地地揭示出来,如如售价太低,成成本过高,还还是费用过大大。当然经理理人员还可以以根据企业的的一系列内部部报表和资料料进行更详尽尽的分析。 总资产周转转率是反映运运用资产以产产生销售收入入能力的指标标。对总资产产周转率的分分析,则需对对影响资产周周转的各因素素进行分析。除除了对资产的的各构成部分分从占用量上上是否合理进进行分析外,还还可以通过对对流动资产周周转率、存货货周转率、应应收账款周转转率等有
6、关资资产组成部分分使用效率的的分析,判明明影响资产周周转的问题出出在哪里。 杜邦财财务分析体系系的作用是解解释指标变动动的原因和变变动趋势,为为采取措施指指明方向。 下面以以一九九六至至一九九八年年我国汽车制制造业的三家家上市公司为为例,说明杜杜邦财务分析析体系的运用用。表: 公司基基本信息公司名称 A股代码注册地址 经 营 范 围围上海汽车600104上海汽车、摩托车等等整车、总成成及零部件一汽轿车0800吉林长春开发、制造、销销售小轿车及及其配件一汽金杯600609辽宁沈阳汽车及汽车配件件的生产和销销售表:财务比率率汇总表 上海汽车一汽轿车一汽金杯年度969798969798969798权
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