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1、Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-date财经类试卷会计专业技术资格中级财务管理(投资管理)模拟试卷20及答案与解析财经类试卷会计专业技术资格中级财务管理(投资管理)模拟试卷20及答案与解析会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷20及答案与解析一、单项选择题本类题共25小题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 持续通货膨胀期间，投资人把资
2、本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是( )。（A）经营风险（B）变现风险（C）再投资风险（D）购买力风险2 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元，10年期、贴现率为12的资本回收系数为0177；乙方案的现值指数为085；丙方案的项目寿命期为11年，其年金净流量为150万元；丁方案的内含报酬率为10。则最优的投资方案是( )。（A）甲方案（B）乙方案（C）丙方案（D）丁方案3 对于多个互斥方案的比较和优选，采用年金净流量指标时应( )。（A）选择投资额较大的方案为最优方案（B
3、）选择投资额较小的方案为最优方案（C）选择年金净流量最大的方案为最优方案（D）选择年金净流量最小的方案为最优方案4 对项目寿命期相同而原始投资额现值不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜单独采用的方法是( )。（A）回收期法（B）现值指数法（C）内含报酬率法（D）净现值法5 ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的持有至到期日的实际内含报酬率为( )。（A）4（B）784（C）8（D）8166 假设A公司股利的逐年增长率是10，2016年支付的每股股利是05元，2016年年末的股价是40元，股东此时长期持有该股票的内部收益率是( )。
4、（A）10（B）1125（C）1238（D）1138二、多项选择题本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。7 下列各项中，属于证券资产特点的有( )。（A）可分割性（B）高风险性（C）强流动性（D）持有目的多元性8 如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有( )。（A）现值指数（B）净现值（C）内含报酬率（D）动态回收期9 在单一方案决策过程中，与净现值评价结论一致的评价指标有( )。（A）现值指数（B）年金净流量（C）回收期（D）内含报酬率10 在下列方法中，不能直接用于项目寿命期不
5、相同的多个互斥方案比较决策的方法有( )。（A）净现值法（B）现值指数法（C）年金净流量法（D）内含报酬率法11 相比较实体项目投资的经营资产，下列属于证券资产特点的有( )。（A）价值虚拟性（B）不可分割性（C）持有目的多元性（D）强流动性三、判断题本类题共10小题，每小题1分，共10分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。12 证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资本的现实经营活动所带来的现金流量。( )（A）正确（B）错误13 在债
6、券持有期间，当市场利率上升时，债券价格一般会随之下跌。( )（A）正确（B）错误14 用内部收益率贴现所决定的内在价值大于按市场利率贴现所计算的内在价值时，债券的内部收益率会大于市场利率，这正是投资者所期望的。 ( )（A）正确（B）错误15 如果不考虑影响股价的其他因素，零增长股票的价值与市场利率成正比，与预期股利成反比。 ( )（A）正确（B）错误16 从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过股票投资人要求的必要报酬率。 ( )（A）正确（B）错误四、综合题本类题共2题，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题
7、中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。16 F公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美，2012年该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下：资料一：2011年F公司营业收入37500万元，净利润为3000万元。该公司2011年简化的资产负债表如表1所示：资料二：预计F公司2012年营业收入会下降20，销售净利率会下降5，股利支付率为50。 资料三：F公司运用逐项分析的方法进行营运资
8、金需求量预测，相关资料如下：(1)F公司近五年现金与营业收入之间的关系如表2所示：(2)根据对F公司近5年的数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为40，应付账款与营业收入的比例为20，预计2012年上述比例保持不变。资料四：2012年F公司将丙产品生产线按固定资产账面净值8000万元出售，假设2012年全年计提折旧600万元。资料五：F公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15000万元，其中2012年年初投资10000万元，2013年年初投资5000万元，项目建设期为2年，营业期为10年，营业期各年现金净流量均4000万元。项目终结时可收回
9、净残值750万元。假设基准贴现率为10，相关货币时间价值系数如表3所示：资料六：为了满足运营和投资的需要，F公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率9，每年年末付息，筹资费率为2，该公司适用的企业所得税税率为25。要求：17 运用高低点法测算F公司现金需要量：单位变动资金(b)；不变资金(a)；2012年现金需要量。18 运用销售百分比法测算F公司的下列指标：2012年存货资金需要量；2012年应付账款需要量。19 测算F公司2012年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。20 测算F公司2012年留存收益增加额。21 进行丁产品生产线投资项目可行性分析：计算包括项目建设期的静态投资回收期；计
10、算项目净现值；评价项目投资可行性并说明理由。22 计算F公司拟发行债券的资本成本。(2012年)22 E公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推动结构转型，生产新一代电子产品。(1)公司配置新设备，预计每年营业收入为5100万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计
11、入固定资产原值，可以全部抵扣)为4000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加营运资金投资2000万元。(2)公司为筹集项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，公司最近一年发放的股利为每股08元，固定股利增长率为5，拟从银行贷款2400万元，年利率为6，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。(3)假设基准贴现率为9，部分时间价值系数如下表所示。要求：23 根据上述资料，计算下列指标： 使用新设备每年折旧额和15年每年的付现成本； 运营期15年每年息税前利润； 普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本； 建设期现
12、金净流量(NCO)，所得税后现金净流量(NCF14和NCF5)及该项目净现值。24 运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。(2010年改编)24 已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案各年的现金净流量为：乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资本，立即投入生产。预计投产后第1到第10年每年新增500万元销售收入，每年新增的付现成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产残值和营运资本分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如下表所示：若企业要求的必要报酬率为
13、8，部分货币时间价值系数如下：要求：25 计算乙方案项目计算期各年的现金净流量；26 写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量(不用列出计算过程)；27 计算甲、丙两方案包含建设期的静态回收期；28 计算(PF，8，10)和(AP，8，10)的值(保留四位小数)；29 计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；30 如果丙方案的净现值为72566万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷20答案与解析一、单项选择题本类题共25小题，每小题1分，共25分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答
14、案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D 【试题解析】 购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险远大于股票投资。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。 【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 A 【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 C 【试题解析】 本题考点是年金净流量法的决策原则。 【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 D 【试题解析
15、】 项目寿命期相同的互斥方案可用净现值法进行决策，现值指数法和内含报酬率法不适合投资规模不同的互斥方案决策。 【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 D 【试题解析】 由于平价发行债券，票面利率等于内含报酬率，所以，半年内含报酬率为4，则实际内含报酬率=(1+4)。一1=816。 【知识模块】 投资管理6 【正确答案】 D【试题解析】 R=+10=1138。 【知识模块】 投资管理二、多项选择题本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。7 【正确答案】 A,B,C,D 【试题解析】 证券资产的特点包括：价值虚拟
16、性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。 【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 A,B 【试题解析】 内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受贴现率高低的影响。动态投资回收期折现率越高，指标会越大。 【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 A,B,D 【试题解析】 若净现值大于0，年金净流量一定大于0，现值指数一定大于1，内含报酬率一定大于设定的贴现率，所以利用净现值、年金净流量、现值指数或内含报酬率对同一个项目进行可行性评价时，会得出完全相同的结论。而回收期与净现值的评价结论有可能会发生矛盾。 【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 A,B,D 【试题解析】 净现值法适
17、用于项目寿命期相等的互斥方案比较决策。 【知识模块】 投资管理11 【正确答案】 A,C,D 【试题解析】 证券资产的特点有价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性和高风险性。证券资产可以分割为一个最小的投资单位，具有可分割性，选项B错误。 【知识模块】 投资管理三、判断题本类题共10小题，每小题1分，共10分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。12 【正确答案】 B 【试题解析】 证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资本的现
18、实生产经营活动决定的而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。 【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 A 【试题解析】 市场利率上升，折现率上升，现值则会降低，所以债券的价格会下跌。 【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 B 【试题解析】 用内部收益率贴现所决定的内在价值刚好等于债券的目前购买价格，债券的真正内在价值是按市场利率贴现所决定的债券内在价值。用内部收益率贴现所决定的内在价值大于按市场利率贴现所计算的内在价值时，债券的内部收益率会低于市场利率。 【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 B 【试题解析】 如果不考虑影响股价的其他因素，零增
19、长股票的价值与市场利率成反比，与预期股利成正比。因为股票价值=预期股利市场利率，市场利率越大，股票价值越低；预期股利越大，股票价值越高。 【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 A【试题解析】 如果g大于RS，根据固定增长的股票价值模型，其股票价值将是负数，没有实际意义。 【知识模块】 投资管理四、综合题本类题共2题，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。 【知识模块】 投资管理17 【正确答案】 单
20、位变动资金(b)=(5 100一4140)(3800026000)=008不变资金(a)=414026000008：2060(万元)现金预测模型：y=2060+0082012年现金需要量=2060+00837500(120)=4460(万元) 【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 2012年存货资金需要量=37500(120)40=12000(万元)2012年应付账款需要量=37500(120)20=6000(万元) 【知识模块】 投资管理19 【正确答案】 固定资产账面净值=200008000600=11400(万元)在建工程期末余额=10000万元 【知识模块】 投资管理20 【正确答
21、案】 2012年销售净利率=(300037500)(15)=762012年留存收益增加额=37500(120)76(150)=1140(万元) 【知识模块】 投资管理21 【正确答案】 丁项目各年现金净流量： NCF0=一10000万元 NCF1=一5000万元 NCF2=0 NCF311=4000万元 NCF12=4000+750=4750(万元) 包括建设期的静态投资回收期=2+(10000+5000)4000=575(年) 项目净现值=一100005000(PF，10，1)+4000(PA，10，10)(PF，10，2)+750(PF，10，12)=一10000500009091+400
22、06144608264+75003186=600504(万元) 由于项目净现值大于零，因此该项目具备财务可行性。 【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 债券资本成本=9(125)(12) =689。 【知识模块】 投资管理 【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 使用新设备每年折旧额=40005=800(万元)15年每年的付现成本=1800+1600+200=3600(万元)运营期15年每年息税前利润=51003600800=700(万元)普通股资本成本=+5=12银行借款资本成本=6(125)=45新增筹资的边际资本成本=12=9NCF0=一4000-2000=一6000(万元)NCF
23、14=700(1-25)-800=1325(万元)NCF5=1325+2000=3325(万元)该项目净现值NPV=一6000+1325(PA，9，4)+3325(PF，9，5)=一6000+132532397+332506499=45352(万元)或：NPV=一6000+1325(PA，9，5)+2000(PF，9，5)=一6000+132538897+200006499=45365(万元) 【知识模块】 投资管理24 【正确答案】 该项目净现值大于0，所以应当购置新设备(或项目可行)。 【知识模块】 投资管理 【知识模块】 投资管理25 【正确答案】 初始的现金净流量=一800200=一1
24、000(万元)第1到10年各年的营业现金净流量=销售收入一付现成本一所得税=50020050=250(万元)终结点的回收额=80+200=280(万元)第10年的现金净流量=250+280=530(万元) 【知识模块】 投资管理26 【正确答案】 A=182+72=254(万元)B=1790+720+18+2801000=1808(万元)C=一500500+(172+72+6)3=一250(万元) 【知识模块】 投资管理27 【正确答案】 甲方案包含建设期的静态回收期=1+1000250=5(年)丙方案包含建设期的静态回收期=4+250254=498(年) 【知识模块】 投资管理28 【正确答
25、案】 (PF，8，10)=1(FP，8，10)=121589=04632(AP，8，10)=1(PA，8，10)=167101=01490 【知识模块】 投资管理29 【正确答案】 NPV甲=一1000+250(PA，8，6)一(PA，8，1)=一1000+250(4622909259)=一7575(万元) NPV乙=一800200+250(PA，8，10)+280(PF，8，10)=一1000+25067101+28004632=80722(万元) 由于甲方案的净现值为一7575万元，小于零，所以该方案不具备财务可行性；因为乙方案的净现值大于零，所以乙方案具备财务可行性。 【知识模块】 投资管理30 【正确答案】 乙方案年金净流量=乙方案净现值(PA，8，10)=8072267101=12030(万元)丙方案年金净流量=丙方案净现值(AP，8，11)=7256601401=10166(万元)所以，乙方案年金净流量大于丙方案，应选择乙方案。 【知识模块】 投资管理-