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1、 上市公司财务分析 目 录 阅读指引 会计常识 会 计.2 会计功用.3 会计标准.5 会计准则.5 审计准则.6 会计基础.7 计价基础.7 会计计价.7 历史成本计价基础.8 公允价值计价.9 核算基础.11 权责发生制.11 收付实现制.12 持续经营假设.13 常见问题.14 什么是会计“实际发生”？.14 什么是“会计标准国际化”？.15 1 上市公司财务分析 财务报表 财务报告.18 财务报表.19 资产负债表.20 格 式.21 主要项目.24 资 产.24 短期资产与长期资产.25 短期投资与长期投资.28 投资收益.30 应收款项.32 应收票据.33 应收股利.34 应收帐
2、款.34 应付票据.37 应付费用.37 应付税款.37 负 债.37 流动负债与长期负债.39 股东权益.40 常见问题.46 2 上市公司财务分析 企业的流动资金是如何营运循环的？.46 留存收益可以作为股息来分配吗？.48 公司借入短、长期负债有何用途？.49 合并资产负债表中的少数股东权益与股东权益指 什么？.50 货币资金分析的要点有哪些？.51 上市公司如何利用应收帐款进行利润操纵的？ 52 如何判别上市公司坏帐准备的计提？.53 四项计提是否完全有效堵住公司通过计提准备来 实现利润操纵的手法？.55 其他应收帐与大股东占用上市公司资金的关系是 怎样的？.56 大股东侵占上市公司资
3、金有哪些形式？.56 公司存货是否越少越好？.58 待摊费用是指什么？.59 什么是四项计提？什么是八项计提？.59 上市公司如何进行四项计提，中间存在什么问题？ .63 什么是“追溯调整”？.68 四项计提对上市公司业绩有什么影响，其市场效 应如何？.69 对上市公司公司固定资产的分析主要有哪些要 3 上市公司财务分析 点？.71 如何看待公司的无形资产？.72 怎样判断上市公司借债/集资是否合理？.74 如何对流动负债进行分析？.76 利润及利润分配表.77 格 式.78 主要项目.80 收 益.80 收益的分类. 80 费 用.82 费用分类. 83 利润.86 常见问题.89 影响上市
4、公司利润的因素有哪些？.89 什么是股东权益？.93 什么是股本？.94 什么是公积金？如何提取公积金？.95 公司提取盈余公积有何用途？.97 公司发放股票股利对股东权益有什么影响？.98 什么是留存收益？.100 现金流量表.102 格 式.103 4 - Page 5- 上市公司财务分析 分类列报.107 常见问题.110 为什么现金流量表中经营活动现金流量净额与利 润表的净利润有差距出现？.110 是否现金流量表比资产负债表、利润表更能体现不 含水分的经营成果？.113 资产减值准备明细表.114 格 式.114 股东权益增减变动表.116 格 式.116 分部报表.118 会计报表附
5、注.119 会计政策与会计估计.119 会计政策.119 可选择性会计方法.120 会计估计.121 会计变更.122 会计变更.122 会计政策变更.123 会计估计变更.124 合并报表范围与变更.124 合并报表范围.124 5 - Page 6- 上市公司财务分析 合并报表范围变更.126 会计报表主要项目注释.126 主要项目.127 关联方披露.128 关联方的定义.128 关联方的范围.128 关联方交易.129 关联方问题.130 关联方披露事项.131 或有事项.131 或有事项.131 或有事项的披露.132 资产负债表日后事项.133 日后事项的定义.133 日后事项的分
6、类.133 独立审计.134 独立审计.134 审计作用.135 审计责任.137 审计风险.138 审计流程.138 审计报告.139 6 - Page 7- 上市公司财务分析 无保留意见. 139 保留意见. 140 否定意见. 141 拒绝表示意见. 141 常见问题.142 无保留意见的审计报告是否意味着企业的会计处 理准确无误？.142 无保留意见的审计报告是否意味着企业内部无舞 弊现象，企业的管理工作卓有成效？.144 保留意见、反对意见与拒绝表示意见的审计报告是 否暗示企业在经营与内部管理上有问题？.145 投资者如何防范误导的审计报告？.146 分析企业的非货币性信息指哪些内容
7、？.148 财务分析 常用分析指标.153 财务比率分析.154 盈利能力指标.155 盈利能力.155 营业成本比率与主营业务利润率.157 营业利润率.161 7 - Page 8- 上市公司财务分析 投资收益率.163 固定资产净值收益率.165 净资产收益率与经常性净资产收益率.167 总资产收益率与经常性总资产收益率.169 短期偿债能力指标.170 短期偿债能力.170 流动比率.173 酸性比率与现金比率.175 应收帐款周转率.177 存货周转率.178 应付帐款周转率.179 长期偿债能力指标.180 长期偿债能力.180 股东权益比率.181 资本负债率与有息负债率.183
8、 固定资产周转率.185 总资产周转率.186 现金保障能力指标.187 现金保障能力.187 营业收入现金保障倍数.188 利润现金保障倍数.189 调整后利润现金保障倍数.190 8 - Page 9- 上市公司财务分析 其他指标.191 每股收益.191 每股净资产.192 净资产比率.194 固定资产净值率.195 资本化比率.195 市盈率.196 市净率.197 股利发放率.197 股利实得率.198 趋势分析.199 同比分析.199 环比分析.201 财务报表分析.202 阅读程序.203 注意事项.205 常见问题.206 为什么对上市公司财务分析需善用产业平均值？ .206
9、 如何阅读资产负债表？.207 如何分析利润及利润分配表？.210 为什么要重视对会计报表附注的分析？.211 9 - Page 10- 上市公司财务分析 什么是会计报表的“拓朴关系”？.213 上市公司出现较多的应收帐款有哪些风险？.215 投资者如何防范上市公司财务报表陷阱风险？216 季报、中报和年报的财务报表有何区别？.218 如何阅读季报？.220 净资产收益率的高低说明了什么？.223 什么是“扣除非经常性损益后的净利润”和“每股 经营活动产生的现金流量净额”？.224 “扣除非经常性损益后的净利润”和“每股经营活 动产生的现金流量净额”对投资分析有何作用？ .225 财务报表典型
10、案例分析.227 常见上市公司操纵利润方法.228 上市公司操纵利润案例分析.232 现象一：虚增主营业务收入.232 案 例：利用应收帐款虚构销售收入.232 案 例：利用关联购销，低买高卖.236 案 例：打销售收入确认的“时间差”.237 现象二：调整非主营性收入，虚增利润.238 案例：调整其他业务利润，主业亏损副业补.238 案例：调整营业外收入，堤内损失堤外补.239 现象三：虚减成本和费用.240 10 - Page 11- 上市公司财务分析 案 例：利用存货，调整销售成本.240 案 例：调整预提费用，冲减当期成本.241 案 例：费用“减肥”，利润“虚胖”.243 现象四：高
11、额投资收益，源于关联交易.245 案 例：资产贱买贵卖，获取投资收益.245 案 例：劣质股权，高价甩卖.246 现象五：利用潜亏挂帐，实现利润增值.248 案 例：隐瞒应收帐款的坏帐风险.249 案 例：大股东占用资金，其他应收款下留隐患 .250 案 例：对外担保背“孽债”.253 现象六：大股东欠款.254 案 例：实物资产转让，以劣抵债.255 案 例：无形资产转让，抵偿债务.256 现象七：巧用计提，亏往盈今.258 现象八：政府“扶贫”上市公司.260 11 - Page 12- 上市公司财务分析 会计常识 会 计 会计是指记录、分类、汇总、计量和报告发生在 企业经济活动当中的财务
12、数据的行为。具体说来指以 下过程： 1以原始凭证记录企业各项经济活动中发生的 财务数据； 2以会计科目对原始凭证进行分类和汇总； 3以会计政策与会计估计对一定会计期间的经 营成果、财务状况及现金流量加以计量； 4以财务报告的形式报告相应的计量结果。 向投资者公开披露财务报告是上市公司的法定 义务，也是上市公司会计工作的一项重要内容。 会计功用 一般功用 会计的一般功用是指合法、公允、一贯地记录与 1 - Page 13- 上市公司财务分析 反映企业各项经济活动。其中： 1“合法”是指依法履行会计责任与审计责任； 2“公允”是指确保财务报告的编制与列报满 足充分公平竞争前提下的真实性要求； 3“
13、一贯”是指在企业持续经营期间内一个会 计期间与下一个会计期间保持会计行为的前后一致 性。 对于上市公司来说，担当会计责任的是董事会， 担当审计责任的是证监会特许开展上市公司独立审 计业务的会计师事务所。 在证券市场的功用 会计是证券市场的价值衡量工具。表现在： 1公司股票、债券发行（包括股票的首次公开 发行和以配股、增发新股、可转换债券等形式进行的 再融资）以公开披露财务报告为前提条件，发行价格 以公司财务报告体现的投资价值为依据。 2上市公司利润分配、股权转让、资产及债务 重组等重大财务活动以财务报告提供的合法、公允、 一贯的财务数据为依据。 3二级市场股票交易价格以上市公司的公允价 值为基
14、础，投资者所面对的市场波动实际上是股价受 2 - Page 14- 上市公司财务分析 供求关系左右围绕公允价值展开的上下波动。当股价 过度背离上市公司公允价值的时候，无论是过高，还 是过低，都会向公允价值回归。 4价值、帐面价值、交易价值、市场价值，或 者股票投资价值，从会计的角度讲，它们的本质都应 当是公允价值。 因此，作为证券市场最基本的价值衡量工具，会 计应当为证券发行人与投资者、债权人记录与反映上 市公司的公允价值。 会计标准 会计标准是从事会计工作必须遵循的计量标准。 如同产品生产必须遵循技术标准的道理一样，上市公 司所提供的财务报告，必须遵循会计标准，否则，就 可能是不真实与不公允
15、的。 狭义的会计标准是指会计准则，广义的会计标准 包括会计准则与审计准则，以及会计法和注册 会计师法。 之所以强调审计准则也是会计标准的一部分，一 方面是因为就财务报告而言，独立审计的作用十分重 要；另一方面是因为就会计标准本身不断完善的过程 3 - Page 15- 上市公司财务分析 而言，审计准则往往领先于会计准则。 会计准则 会计准则是指企业编制财务报告应当遵循的标 准。 目前，中国境内上市公司在编制正式财务报告时 应当遵循财政部制订、发布的企业会计准则 （CAS），在编制补充财务报告时还应当遵循民间国 际组织国际会计准则委员会（IASC）制订、发布 的国际会计准则（IAS）。 审计准则
16、 审计准则是指注册会计师对企业财务报告开展 独立审计工作应当遵循的标准。 目前，中国境内上市公司财务报告独立审计所依 据的是中国注册会计师协会制订、财政部发布的中 国注册会计师独立审计准则。 4 - Page 16- 上市公司财务分析 会计基础 计价基础 会计计价 会计计价是指确定一项资产的价值。 广义的会计计价包括资产发生额的原始计价与 报告期末（即资产负债表日）对资产发生额的调整计 价，狭义的会计计价是指报告期末对资产的计价，后 者可能是延续资产发生额的原始计价，也可能是对资 产发生额的调整计价。 会计计价是非常重要的会计基础。如果上市公司 的资产计价不真实、不公允，就无法正确反映盈利能
17、力与偿债能力，亦不能让投资者对公司的公允价值作 出正确判断。 历史成本计价基础 历史成本计价基础是指报告期末无须对资产发 5 - Page 17- 上市公司财务分析 生额的原始计价进行调整，延续资产发生额的原始计 价。 采用历史成本计价基础时，一项原始计价为100 元的资产，无论到报告期末是否发生减值，报表反映 的资产价值依旧是100元。 历史成本计价的缺点在于，一旦现行成本或重置 成本或市价较历史成本下跌，或者资产的实际价值因 不能为企业今后带来经济利益流入而丧失，财务报告 便存在虚假陈述的嫌疑。 例如，成本为100万元的短期投资，到报告期末， 尽管市价已经下跌到80万元，依然以100万元计
18、价 并反映在资产负债表中短期投资项下，则无法体现短 期投资实际价值。 公允价值计价 公允价值是指充分公平交易前提下，熟悉情况的 双方，自愿进行资产交换成债务清偿的金额。 对于发生额原始计价为公允价值的资产来说，公 允价值计价是指报告期末根据实际变动情况对资产 发生额的原始计价进行调整，以调整后的计价确定资 产的价值。鉴于会计核算应当遵循谨慎原则，对原始 6 - Page 18- 上市公司财务分析 计价的增值一般不作调整，而只对原始计价的减值进 行调整。 在这种情况下，一项资产的公允价值计价可以是 现行成本或重置成本或市价，即按照现在或当前（指 报告期末）购买同一或类似资产所需支付的现金金额 计价；也可以是可变现价值，即按照现在市场价值和 正常方式变卖资产所能得到的现金金额计价。 例如，成本为100万元的短期投资，如果报告期 末市价下跌到80万元，应当按照成本与市价孰低计 价，相应调整为80万元，市价低于成本的金额应当 确认为费用，在利润表内计减当期利润；成本为100 元的存货，如果可变现价值为 90元，应当按照90 元确认该项存货的价值，成本低于可变现价值的金额 应当确认为费用，在利润表内减计当期利润。 公允价值计价也适用于收益与费用的确认。在关 联方交易的情况下，如果交易价格不是按照不