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1、泓域咨询 /VR头显设备项目盈利能力分析报告目录一、 市场分析4二、 项目名称及建设性质6三、 项目承办单位6四、 项目定位及建设理由6主要经济指标一览表6五、 公司主要财务数据8公司合并资产负债表主要数据8公司合并利润表主要数据8六、 项目选址综合评价9七、 公司发展规划9八、 优势分析（S）10九、 员工技能培训12十、 环境影响合理性分析14十一、 质量管理14十二、 建设投资估算15建设投资估算表16十三、 建设期利息17建设期利息估算表17十四、 流动资金18流动资金估算表19十五、 项目总投资20总投资及构成一览表20十六、 资金筹措与投资计划21项目投资计划与资金筹措一览表21十
2、七、 经济评价财务测算22营业收入、税金及附加和增值税估算表22综合总成本费用估算表24利润及利润分配表25十八、 项目盈利能力分析26项目投资现金流量表28十九、 财务生存能力分析29二十、 偿债能力分析29借款还本付息计划表30二十一、 经济评价结论31二十二、 项目风险分析31二十三、 项目招标范围34二十四、 项目总结35二十五、 附表35主要经济指标一览表36建设投资估算表37建设期利息估算表38固定资产投资估算表39流动资金估算表39总投资及构成一览表40项目投资计划与资金筹措一览表41营业收入、税金及附加和增值税估算表42综合总成本费用估算表43利润及利润分配表44项目投资现金流
3、量表44借款还本付息计划表46一、 市场分析VR头显是虚拟现实头戴式显示设备，是一种利用头戴式显示设备将人的对外界的视觉、听觉封闭，引导用户产生一种身在虚拟环境中的感觉。其显示原理是左右眼屏幕分别显示左右眼的图像，人眼获取这种带有差异的信息后在脑海中产生立体感。VR头显设备经历了近50-60年的发展历程，在商用化方面，自1980年VPLResearch公司成立后，VR头显商用化发展迅速。到2012-2014年，OculusRiftDK1的诞生和Facebook花20亿美元收购Oculus真正让VR在商业概念又开始热火朝天。近年，随着科技进步、其每个子系统的性能都越来越强大。屏幕色彩和分辨率越来
4、越高、感应器灵敏度和刷新率越来越快、输入设备延迟更低等等，带来更加逼真和流畅的沉浸式显示体验。从全球VR头显设备的出货情况来看，在2016-2019年全球的VR头显设备的出货量较少，均不超过400万台，主要原因在于VR头显设备的售价较高，并且设备与内容发展的不协调。2020年全球VR头显设备出货量大幅上涨，达到670万台，同比增长71.79%，主要原因在于2020年例如Halflife：Aylx等VR内容发布，以及5G应用等新一代设备硬件更替。根据IDC数据，2020年全球VR头显出货量结构中，独立VR头显设备出货量占比最大，约为48.51%;其次是基于PC/主机的VR头戴显示器，占比约为45
5、.37%;无屏类(眼镜盒子)VR头显设备出货占比最少，约为6.12%。从设备品牌分布来看，根据2021年4月Steam平台新发布的硬件调查结果显示，调查对象人群中，Facebook旗下的OculusQuest2适用规模最大，占比约为27.79%，Steam上每四台使用的VR头显中就有一台是OculusQuest2。Facebook的OculusRiftS头显设备位列第二，使用率为20.25%，但使用率相比三月出现了小幅度下降。Valve自家的Index头显在3月份的用户量也略有增长，占到了头显使用品牌数量的16.39%。未来，5G持续落地，5G落地后对网速有较大提升，并且降低了VR产品的时延，
6、同样提升了用户体验。并且在VR内容制作方面，例如索尼等公司正计划在即将到来的PS5VR头显上推出“等同于PS的独特体验”;Spatial宣布推出Beta版交互式Web应用程序，以将AR/VR平台扩展到浏览器，这些VR内容和平台的发展也将带动VR头显设备的出货水平。结合国内外出货量预测，预计到2026年全球VR头显设备的出货量将达到4000万台。二、 项目名称及建设性质（一）项目名称VR头显设备项目（二）项目建设性质本项目属于技术改造项目三、 项目承办单位（一）项目承办单位名称xxx有限责任公司（二）项目联系人谢xx四、 项目定位及建设理由综合判断，当前和今后我市仍处于大有可为的重要战略机遇期。
7、要深刻认识发展中诸多矛盾交织叠加的严峻挑战，坚持问题导向、聚焦发展短板、回应群众期盼，切实抓住机遇，主动适应新常态、把握新常态、引领新常态，不断开拓转型发展新境界。主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积36667.00约55.00亩1.1总建筑面积66423.681.2基底面积22000.201.3投资强度万元/亩357.852总投资万元27647.692.1建设投资万元20668.092.1.1工程费用万元17972.712.1.2其他费用万元2277.662.1.3预备费万元417.722.2建设期利息万元213.372.3流动资金万元6766.233资金筹措万元27647.69
8、3.1自筹资金万元18938.883.2银行贷款万元8708.814营业收入万元61800.00正常运营年份5总成本费用万元45430.326利润总额万元16022.447净利润万元12016.838所得税万元4005.619增值税万元2893.7410税金及附加万元347.2411纳税总额万元7246.5912工业增加值万元23415.2813盈亏平衡点万元16252.98产值14回收期年4.4815内部收益率34.76%所得税后16财务净现值万元29515.66所得税后五、 公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额10877.9
9、78702.388158.48负债总额5583.644466.914187.73股东权益合计5294.334235.463970.75公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入42162.8933730.3131622.17营业利润7645.986116.785734.48利润总额6200.124960.104650.09净利润4650.093627.073348.06归属于母公司所有者的净利润4650.093627.073348.06六、 项目选址综合评价项目选址所处位置交通便利、地势平坦、地理位置优越，有利于项目生产所需原料、辅助材料和成品的运输。通讯便捷，水资
10、源丰富，能源供应充裕。项目选址周围没有自然保护区、风景名胜区、生活饮用水水源地等环境敏感目标，自然环境条件良好。拟建工程地势开阔，有利于大气污染物的扩散，区域大气环境质量良好。项目选址具备良好的原料供应、供水、供电条件，生产、生活用水全部由项目建设地提供，完全可以保障供应。七、 公司发展规划（一）战略目标与发展规划公司致力于为多产业的多领域客户提供高质量产品、技术服务与整体解决方案，为成为百亿级产业领军企业而努力奋斗。（二）措施及实施效果公司立足于本行业，以先进的技术和高品质的产品满足产品日益提升的质量标准和技术进步要求，为国内外生产商率先提供多种产品，为提升转换率和品质保证以及成本降低持续做
11、出贡献，同时通过与产业链优质客户紧密合作，为公司带来稳定的业务增长和持续的收益。公司通过产品和商业模式的不断创新以及与产业链企业深度融合，建立创新引领、合作共赢的模式，再造行业新格局。（三）未来规划采取的措施公司始终秉持提供性价比最优的产品和技术服务的理念，充分发挥公司在技术以及膜工艺技术的扎实基础及创新能力，为成为百亿级产业领军企业而努力奋斗。在近期的三至五年，公司聚焦于产业的研发、智能制造和销售，在消费升级带来的产业结构调整所需的领域积极布局。致力于为多产业的多领域客户提供中高端技术服务与整体解决方案。在未来的五至十年，以蓬勃发展的中国市场为核心，利用中国“一带一路”发展机遇，利用独立创新
12、、联合开发、并购和收购等多种方法，掌握国际领先的技术，使得公司真正成为国际领先的创新型企业。八、 优势分析（S）（一）自主研发优势公司在各个细分领域深入研究的同时，通过整合各平台优势，构建全产品系列，并不断进行产品结构升级，顺应行业一体化、集成创新的发展趋势。通过多年积累，公司产品性能处于国内领先水平。公司多年来坚持技术创新，不断改进和优化产品性能，实现产品结构升级。公司结合国内市场客户的个性化需求，不断升级技术，充分体现了公司的持续创新能力。在不断开发新产品的过程中，公司已有多项产品均为国内领先水平。在注重新产品、新技术研发的同时，公司还十分重视自主知识产权的保护。（二）工艺和质量控制优势公
13、司进口大量设备和检测设备，有效提高了精度、生产效率，为产品研发与确保产品质量奠定了坚实的基础。此外，公司是行业内较早通过ISO9001质量体系认证的企业之一，公司产品根据市场及客户需要通过了产品认证，表明公司产品不仅满足国内高端客户的要求，而且部分产品能够与国际标准接轨，能够跻身于国际市场竞争中。在日常生产中，公司严格按照质量体系管理要求，不断完善产品的研发、生产、检验、客户服务等流程，保证公司产品质量的稳定性。（三）产品种类齐全优势公司不仅能满足客户对标准化产品的需求，而且能根据客户的个性化要求，定制生产规格、型号不同的产品。公司齐全的产品系列，完备的产品结构，能够为客户提供一站式服务。对公
14、司来说，实现了对具有多种产品需求客户的资源共享，拓展了销售渠道，增加了客户粘性。公司产品价格与国外同类产品相比有较强性价比优势，在国内市场起到了逐步替代进口产品的作用。（四）营销网络及服务优势根据公司产品服务的特点、客户分布的地域特点，公司营销覆盖了华南、华东、华北及东北等下游客户较为集中的区域，并在欧美、日本、东南亚等国家和地区初步建立经销商网络，及时了解客户需求，为客户提供贴身服务，达到快速响应的效果。公司拥有一支行业经验丰富的销售团队，在各区域配备销售人员，建立从市场调研、产品推广、客户管理、销售管理到客户服务的多维度销售网络体系。公司的服务覆盖产品服务整个生命周期，公司多名销售人员具有
15、研发背景，可引导客户的技术需求并为其提供解决方案，为客户提供及时、深入的专业技术服务与支持。公司与经销商互利共赢，结成了长期战略合作伙伴关系，公司经销网络较为稳定，有利于深耕行业和区域市场，带动经销商共同成长。九、 员工技能培训1、为了得到文化技术素质较高、操作熟练的操作人员和技术人员，必须高度重视对人员的培训工作，这是提高企业效益、保证安全生产的重要手段，也是提高企业管理水平和保证经济效益的重要环节，因此，项目建设单位应选择国内外同类型生产设备对操作技术人员进行培训，使其在上岗前熟悉操作，以保证设备顺利开车及安全生产。2、人员培训工作在设备安装前完成，以便操作人员能在设备安装阶段熟悉现场配置
16、和生产工艺流程，并作好单机试车、联动试车和投料试车的各项准备工作。项目人员的培训工作考虑在国内相似工厂进行。3、项目建设单位将对新增各类人员必须进行岗前培训和岗位技能培训，上岗人员需经所应聘岗位和职责范围进行应知应会考试，合格后方可上岗。4、新增员工在上岗前，由项目建设单位培训部门按岗位职责范围，统一组织进行岗前培训，届时聘请劳动就业局讲授中华人民共和国劳动法，请消防部门和电力部门讲授安全操作知识，同时加强公司经营理念综合培训，教育员工爱岗敬业，遵纪守法。5、本期工程项目需进行培训的人员主要包括技术人员、生产操作人员和设备维修人员；新增人员岗前培训采用集中授课，统一考核的方式，其培训内容及程序
17、入厂军训企业文化（管理制度）培训法制培训消防、安全培训技术理论培训（设备操作程序及原理、加工工艺、检测方法、设备维修与保养，各种原材料、辅料、备品零部件的识别及使用方法）ISO9000质量管理体系培训考试、考核。6、项目建设单位将定期对全体员工进行法律法规的宣传教育，做到教育有计划、考核有标准、培训制度化，不断提高员工的业务素质，为企业的发展奠定良好的人力资源基础。十、 环境影响合理性分析根据现场勘察，项目东侧为工业企业，南侧为工业企业，西侧为工业企业，北侧为待开发区工业用地。综上，项目周边环境较单一，本项目的建设与周边环境是相容的。总平面布置的指导原则是合理布局，节约用地，适当预留发展余地。
18、站区布置工艺物料流向顺畅，道路、管网连接顺畅。建筑物布局按建筑设计防火规范进行，满足生产、交通、防火的各种要求。十一、 质量管理（一）质量控制体系与标准公司设立了质量管理部，全面负责公司质量管理体系和质量管理规程的建立、维护、审核和完善工作，并按照质量管理体系的要求，制定了完善的质量控制实施细则，明确了各部门、各生产环节质量管理的职责，保证公司质量控制体系的正常运行。（二）质量控制措施为保证公司质量目标的实现，提高产品质量水平，公司采取了一系列质量控制措施。主要措施如下：1、建立和完善质量管理组织体系，设立了质量管理部，各生产车间建立了质量小组，配备了专职的质量管理员，保证质量管理工作的正常进
19、行； 2、按照质量管理体系的要求，制定了严格的质量控制制度，建立了完善的各项质量控制细则，规范了公司的质量管理行为； 3、加强产品质量标准体系建设，严格执行国家和行业相关标准，保持公司产品质量在行业中的优势地位； 4、完善产品质量检测手段，建立了原材料和产品检测中心，配备了先进的检测设备、仪器，为保证产品的质量提供了坚实的基础。十二、 建设投资估算本期项目建设投资20668.09万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计17972.71万
20、元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为8256.62万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为9247.02万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为469.07万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为2277.66万元。（三）预备费本期项目预备费为417.72万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用8256.629247.02469.071797
21、2.711.1建筑工程费8256.628256.621.2设备购置费9247.029247.021.3安装工程费469.07469.072其他费用2277.662277.662.1土地出让金1199.561199.563预备费417.72417.723.1基本预备费182.36182.363.2涨价预备费235.36235.364投资合计20668.09十三、 建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款8708.81万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息213.37万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息213.37213.3
22、70.001.1.1期初借款余额8708.811.1.2当期借款8708.818708.810.001.1.3当期应计利息213.37213.370.001.1.4期末借款余额8708.818708.811.2其他融资费用1.3小计213.37213.370.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计213.37213.370.00十四、 流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法
23、或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为6766.23万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产28125.2632812.8037500.3446875.431.1应收账款12656.3614765.7616875.1521093.941.2存货9843.8411484.4813125.1216406.401.2.1原辅材料2953.153445.343937.544921.921.2.2燃料动力147.6
24、6172.27196.88246.101.2.3在产品4528.165282.866037.557546.941.2.4产成品2214.862584.012953.153691.441.3现金2250.022625.023000.023750.031.4预付账款3375.033937.534500.045625.052流动负债24065.5228076.4432087.3640109.202.1应付账款8663.5910107.5211551.4514439.312.2预收账款15401.9317968.9220535.9125669.893流动资金4059.744736.365412.986
25、766.234流动资金增加4059.74676.62676.621353.255铺底流动资金8437.589843.8411250.1014062.63十五、 项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资27647.69万元，其中：建设投资20668.09万元，占项目总投资的74.76%；建设期利息213.37万元，占项目总投资的0.77%；流动资金6766.23万元，占项目总投资的24.47%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资27647.69100.00%1.1建设投资20668.0974.76%1.1.1工程费用179
26、72.7165.01%1.1.1.1建筑工程费8256.6229.86%1.1.1.2设备购置费9247.0233.45%1.1.1.3安装工程费469.071.70%1.1.2工程建设其他费用2277.668.24%1.1.2.1土地出让金1199.564.34%1.1.2.2其他前期费用1078.103.90%1.2.3预备费417.721.51%1.2.3.1基本预备费182.360.66%1.2.3.2涨价预备费235.360.85%1.2建设期利息213.370.77%1.3流动资金6766.2324.47%十六、 资金筹措与投资计划本期项目总投资27647.69万元，其中申请银行长
27、期贷款8708.81万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资27647.69100.00%1.1建设投资20668.0974.76%1.2建设期利息213.370.77%1.3流动资金6766.2324.47%2资金筹措27647.69100.00%2.1项目资本金18938.8868.50%2.1.1用于建设投资11959.2843.26%2.1.2用于建设期利息213.370.77%2.1.3用于流动资金6766.2324.47%2.2债务资金8708.8131.50%2.2.1用于建设投资8708.8131.50%2.2.2用于
28、建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十七、 经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入61800.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入37080.0043260.0049440.0061800.002增值税1633.001948.182263.372893.742.1销项税4820.405623.806427.208034.002.2进项税3187.403675.624163.835140.263税金及附加195.96233.78271.
29、61347.243.1城建税114.31136.37158.44202.563.2教育费附加48.9958.4567.9086.813.3地方教育附加32.6638.9645.2757.87（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=2893.74万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成
30、本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用45430.32万元，其中：可变成本39588.97万元，固定成本5841.35万元。达产年项目经营成本43890.87万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费22532.9926288.4930043.9837554.982工资及福利费2033.992033.992033.992033.993修理费578.42578.42578.42578.424其他费用3723.4
31、83723.483723.483723.484.1其他制造费用249.85249.85249.85249.854.2其他管理费用280.28280.28280.28280.284.3其他营业费用3193.353193.353193.353193.355经营成本28868.8832624.3836379.8743890.876折旧费1088.731088.731088.731088.737摊销费23.9923.9923.9923.998利息支出426.73426.73426.73426.739总成本费用30408.3334163.8337919.3245430.329.1其中：固定成本5841.
32、355841.355841.355841.359.2可变成本24566.9828322.4832077.9739588.97（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加347.24万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=16022.44（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=16022.4425.00%=4005.61（万
33、元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额16022.44万元，缴纳企业所得税4005.61万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=16022.44-4005.61=12016.83（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入37080.0043260.0049440.0061800.002税金及附加195.96233.78271.61347.243总成本费用30408.3334163.8337919.3245430.324利润总额6475.718862.3911249.0716022.445应纳所得税额6475.718
34、862.3911249.0716022.446所得税1618.932215.602812.274005.617净利润4856.786646.798436.8012016.838期初未分配利润0.004371.109916.1016517.619可供分配的利润4856.7811017.8918352.9028534.4410法定盈余公积金485.681101.791835.292853.4411可供分配的利润4371.109916.1016517.6125681.0012未分配利润4371.109916.1016517.6125681.0013息税前利润8521.3711504.7214488.
35、0720454.78十八、 项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=34.76%。本期项目投资财务内部收益率34.76%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=29515.66（万元）。以上计算结果表明，财务净现值29515.66
36、万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=4.48年。本期项目全部投资回收期4.48年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.00
37、37080.0043260.0049440.0061800.001.1营业收入0.0037080.0043260.0049440.0061800.002现金流出20668.0933124.5833534.7841387.8446267.982.1建设投资20668.090.002.2流动资金4059.74676.624736.362029.872.3经营成本28868.8832624.3836379.8743890.872.4税金及附加195.96233.78271.61347.243所得税前净现金流量-20668.093955.429725.228052.1615532.024累计所得税前净
38、现金流量-20668.09-16712.67-6987.451064.7116596.735调整所得税2130.342876.183622.025113.696所得税后净现金流量-20668.092336.497509.625239.8911526.417累计所得税后净现金流量-20668.09-18331.60-10821.98-5582.095944.32计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：45.53%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：34.76%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=12%）：46451.21万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=12%）：
39、29515.66万元；5、项目投资回收期（所得税前）：3.87年；6、项目投资回收期（所得税后）：4.48年。十九、 财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。二十、 偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与
40、参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为47.93。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为41.15
41、。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额8708.818708.818708.818708.811.2当期还本付息213.37426.73426.73426.73426.731.2.1还本1.2.2付息213.37426.73426.73426.73426.731.3期末借款余额8708.818708.818708.818708.818708.812利息备付率47.933偿债备付率41.15二十一、 经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入61800.00万元，综合总成本费用45430.32万元，税金及附加347.24万元，净利润12016.83万元，财务内部收益率34.76%，财务净现值29515.66万元，全部投资回收期4