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1、泓域咨询/大宗商品交易价格评估设备项目生产率方案大宗商品交易价格评估设备项目生产率方案目录一、 产业环境分析2二、 我国大宗商品信息服务行业发展历程3三、 必要性分析6四、 项目基本情况7五、 发展战略与运营战略9六、 策略与方案11七、 生产率的概念12八、 生产率的计算及改良14九、 投资估算及资金筹措15建设投资估算表17建设期利息估算表18流动资金估算表19总投资及构成一览表21项目投资计划与资金筹措一览表22十、 经济效益评价23营业收入、税金及附加和增值税估算表23综合总成本费用估算表24利润及利润分配表26项目投资现金流量表28借款还本付息计划表31一、 产业环境分析和平与发展仍
2、是时代主题，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，国际金融危机深层次影响在相当长时期依然存在，世界经济在深度调整中曲折复苏，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，全球治理体系深刻变革，外部环境不稳定不确定因素增多。我国经济发展进入新常态，经济基本面长期向好，新的增长动力正在孕育形成，仍处于重要战略机遇期，但内涵发生了深刻变化，正在由原来加快发展速度的机遇转变为加快经济发展方式转变的机遇，由原来规模快速扩张的机遇转变为提高发展质量和效益的机遇。要坚持“四个全面”战略布局，坚持发展第一要务，要牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以发展理念转变引领发展方式转变，破解发展难题
3、，增强发展动力，厚植发展优势。坚持创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展，是关系我国发展全局的一场深刻变革，要充分认识这场变革的重大现实意义和深远历史意义，统一思想，协调行动，深化改革，开拓前进，推进我国发展迈上新台阶。对吉林而言，既面临可以大有作为的重大战略机遇期，也面临诸多严峻挑战。东北亚国际局势趋好，中韩自贸区取得实质性进展，国家实施“一带一路”战略，推动东北老工业基地全面振兴，为我省发展提供了良好的外部环境。吉林自身拥有的老工业基地振兴优势、国家重要商品粮基地优势、沿边近海优势、生态资源优势、科教人才人文优势，为积聚和释放发展动能，化基础优势为竞争优势创造了有利条件。同时也要
4、看到，吉林老工业基地长期积累的经济结构不合理、体制机制不活、发展方式粗放的矛盾依然突出，现阶段又显现出有效需求不足、创新能力不强、人口老龄化等新的问题。这些矛盾和问题不仅严重影响经济社会的健康持续发展，而且可能引发系统性的风险，必须下大力气解决。二、 我国大宗商品信息服务行业发展历程1、市场萌芽期20世纪90年代初期中国大宗商品交易市场进入开放发展阶段，但由于机制不健全、信息传递条件局限等原因，大宗商品市场存在市场投机、恶性竞争、价格不透明、买卖双方信息不对称等诸多问题，很大程度上影响了大宗商品相关行业的健康发展，进而对国民经济的良性发展带来不利影响。20世纪90年代中期随着改革的深化，中国的
5、市场经济体制基本完善，大量企业面临白热化、同质化、国际化的激烈市场竞争。大宗商品贸易体量大、货值高、价格波动和交易频繁，区别于普通的行业资讯信息，大宗商品资讯信息可以对企业的经营决策和利益造成重大影响。许多企业对于大宗商品信息的质量和数量的需求扩大，倾向于交纳一定的费用以便获得及时、准确的行情信息。需求催生市场，自20世纪90代末期开始，陆续出现了一批主要以互联网和移动电话等为媒介平台，服务于大宗商品市场的信息服务机构，如2000年成立的上海钢联、生意宝、睿也德等。但受制于信息量的匮乏和用户基础的薄弱，这个时期的大宗商品信息服务企业多处于市场培育和摸索阶段，尚未形成成熟的商业模式，品牌的市场影
6、响力较小。2、快速发展期进入21世纪，全球经济和市场一体化进程加快，中国经济持续高速发展，推动了大宗商品的巨大需求，国际贸易日趋活跃。伴随着大宗商品市场的繁荣，市场参与各方（生产商、贸易商、下游企业、证券及期货市场投资者）对大宗商品行情信息的及时性、确性和专业性提出了更高的要求。近年来，政府部门、金融机构、咨询机构等非产业客户对数据和信息的需求也出现高速增长。相对于产业客户，非产业客户在信息的广度、深度方面要求更高。市场需求的快速增长促使了我国大宗商品信息服务行业进入快速发展期。这一时期，我国大宗商品信息服务企业数量快速增加，其客户数量迅速增加，客户覆盖区域逐步扩大，覆盖大宗商品的种类逐步增多
7、。同时，外资大宗商品信息服务企业也陆续进入中国市场。行业内公司的服务范围由单一的资讯服务扩展到资讯、咨询、会务会展、电商平台、供应链金融等多种模式。行业内公司的盈利模式也出现分化，部分公司坚持以高品质资讯服务为主，部分公司则逐步进入大宗商品在线交易服务和供应链金融服务领域。国内大宗商品信息服务行业出现了包括卓创资讯、上海钢联等在内的数个领先企业。3、行业整合期2015年，国家推进供给侧结构性改革，中国经济进入新常态，迎来了发展、转型、升级融合的时期，目前我国经济正在向高质量发展逐步迈进，农业、原材料工业、制造业等行业的产业整合和升级逐步展开，市场集中度进一步提升。随着市场竞争的日趋激烈，各行各
8、业都面临精细化管理和科学决策的问题，企业不仅要关注本行业的信息动态，还需要对相关行业进行分析研究，信息需求更加多样化和精细化。社会各方对于资讯信息的需求，从过去单一的、基础的资讯产品为主逐步发展为以综合的、高质量的资讯产品为主。客户需求的变化要求大宗商品信息服务企业能够对能源、化工、农业、金属等行业进行更广泛的覆盖，提供更专业的咨询服务。大宗商品信息服务市场的巨大潜力，在推动行业内企业数量、规模等逐步增长的同时，也推动行业内出现整合重组的趋势。例如金银岛（北京）资讯有限公司收购山东中聚电子商务有限公司（拥有中国化学品交易网）后更名为金联创网络科技有限公司；上海钢联通过对山东隆众信息技术有限公司
9、进行收购，进一步扩展能源、化工资讯服务领域。伴随行业竞争的深入及客户需求的变化，大宗商品信息服务企业间的整合重组将持续推进，更好的服务国民经济转型升级。三、 必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度，产品销售形势良好，产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠定基础。2
10、、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。四、 项目基本情况（一）项目投资人xxx投资管理公司（二）项目地点项目选址位于xxx。（三）项目实施进度项目建设期限规划12个月。（四）投资估算项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资7266.61万元，其中：建设投资5883.28万元，占项目
11、总投资的80.96%；建设期利息73.22万元，占项目总投资的1.01%；流动资金1310.11万元，占项目总投资的18.03%。（五）资金筹措项目总投资7266.61万元，根据资金筹措方案，xxx投资管理公司计划自筹资金（资本金）4278.24万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额2988.37万元。（六）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：16000.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：12736.19万元。3、项目达产年净利润（NP）：2388.28万元。4、财务内部收益率（FIRR）：26.90%。5、全部投资回收期（Pt）：4.97年（含建设期12个月）。6
12、、达产年盈亏平衡点（BEP）：5677.04万元（产值）。（七）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1总投资万元7266.611.1建设投资万元5883.281.1.1工程费用万元5202.291.1.2其他费用万元518.521.1.3预备费万元162.471.2建设期利息万元73.221.3流动资金万元1310.112资金筹措万元7266.612.1自筹资金万元4278.242.2银行贷款万元2988.373营业收入万元16000.00正常运营年份4总成本费用万元12736.195利润总额万元3184.376净利润万元2388.287所得税万元796.098增值税万元66
13、2.059税金及附加万元79.4410纳税总额万元1537.5811盈亏平衡点万元5677.04产值12回收期年4.9713内部收益率26.90%所得税后14财务净现值万元3570.15所得税后五、 发展战略与运营战略1、发展战略发展战略是根据组织的内部条件和所处外部环境的现状与发展趋势，就组织的发展方向、发展目标、发展重点及发展能力做出的全局性、长远性、纲领性的谋划。发展战略的制定过程一般遵循顶层设计、上下结合的原则。首先，高层决策者要对整个形势做出判断，提出总体思路和总体方向，然后交由各个业务部门展开讨论。经过反复磨合，形成简明扼要的发展战略。比起愿景中所表述的目标，发展战略中所确定的目标
14、更为具体。例如，如果某大学的愿景中确定的目标是成为世界一流的大学，那么发展战略所确定的目标就应该明确未来主要学科在世界同类大学中的具体位置。发展战略与愿景、价值观、使命的关系可概括为：通过实施所制定的发展战略来达到所确定的愿景，践行价值观，进而实现组织的使命。2、运营战略运营战略就是在使命、价值观、愿景、发展战略的引领下，对目标市场的定位、价值的主张、核心能力的培养、产品和服务的提供等所做出的中长期谋划。研发战略、区域布局战略、能力战略、质量战略、供应链战略等都是运营战略。例如，某一服装公司制定了如下运营战略：“针对高端客户，依靠公司在服装供应链中核心企业的地位和服饰DIY社群，为顾客提供极具
15、个性化的服饰体验。”根据这一运营战略的定位，可以把这一时期的运营战略称为“产品差异化”战略。运营战略是职能战略之一。职能战略是对组织相应的职能或业务做出的中长期谋划。除了运营战略外，营销战略、财务战略和人力资源战略等都属于职能战略。运营战略要与营销战略、财务战略和人力资源战略等职能战略相互配合，相得益彰。运营战略与发展战略的关系可以概括为：发展战略用于指导运营战略与其他职能战略的制定，而运营战略与其他职能战略一起对发展战略起支撑作用。显然，运营战略比发展战略的跨度更短一些，但所确定的内容更为具体。根据这个关系，尽管各个职能或业务都不相同，但所形成的职能战略都要指向发展战略，都要有利于发展战略的
16、实施。组织制定并实施运营战略，就是要通过运营管理提升组织的竞争力。运营战略实施的效果最终体现在质量、成本或准时交货率等指标的改善上。六、 策略与方案1、策略策略就是与某一职能战略相对应的手段、模式或方法，是对职能战略的细化与落实。运营策略则是针对某一运营战略而形成的运营模式。运营策略与运营战略的关系可概括为：运营战略为运营策略提供指导，运营策略确定了运营战略的实施模式、路线图或方法。根据这一关系，就运营策略而言，一定是可以落实为具体项目的布局，而不是一般性的想法或谋划，更不是一些空泛的口号或说辞。2、方案方案就是根据某一策略确定的手段、模式或方法而采取的具体行动。仍然以前文所述的那家服饰公司为
17、例，针对设计与制作流程差异化策略，到了方案这一层次，其中的一个方案就是服饰网络化设计平台扩容。方案与策略的关系可概括为：策略是基础和指导，方案是对策略的具体实施。根据这一关系，到方案这一层级，应该是有明确目标、预算、时限的项目。七、 生产率的概念生产率即投入产出比。生产率反映了产出（产品和服务）与生产过程中的投入（劳动、材料、能量及其他资源）之间的关系，是一个相对指标。生产率既可以从国家或行业宏观层面上来度量，也可以从企业微观层面上来度量。当从国家或行业宏观层面上来度量时，般用总产值或国民收入来计量产出。当从企业微观层面上来度量时，一般用企业产量或创造的价值来计量产出。投入和产出可以是实物量，
18、也可以是价值量。所以，生产率有多种表现形式。以实物表示投入与产出，生产率所表示的结果直接、明了，可以在不同企业间进行比较，也可以在不同国家之间进行比较。但是，实际中企业所生产的产品或提供的服务不是单一的，这时，通常是选取某一代表产品，利用换算系数把其他产品或服务折算为代表产品。当涉及的投入不是单一的时，只能以价值来统计投入。事实上，当以价值来表示投入与产出时，生产率就与企业的效益建立起了联系。此时，就体现出了计算生产率的意义，即企业可以借助分析生产，率水平来改进自身的管理和技术。实际运用中，企业通常使用生产率的倒数来评价资源的利用情况，此即单位消耗。当把单位消耗与劳动定额、机时定额、原材料消耗
19、定额等进行比较时，就在一定程度上反映了企业的管理和技术水平。生产率对营利性组织、非营利性组织和国家都有重要的意义。对营利性组织，较高的生产率意味着较低的成本及较高的利润；对非营利性组织，较高的生产率意味着利用较少的社会投入为公众提供更好的服务；对国家，提高生产率意味着经济运行状况更加良好，国家的实力得到增强。美国20世纪90年代长时期经济持续增长的一个主要因素是它的生产率提高了。值得指出的是，生产率不同于效率。生产率反映出资源的有效利用程度，效率是指在给定的资源下实现的产出。八、 生产率的计算及改良（一）生产率的计算生产率可按单一投入、两种以上的投入或者全部投入来度量。与这三种度量方法相对应的
20、是三种生产率，即单要素生产率、多要素生产率和全要素生产率。（二）影响生产率的因素影响生产率的因素有很多，主要有管理、资本、质量和技术等。除了这四个主要影响因素外，还有其他影响因素，如标准化、工作场所的设计与布置、激励制度等。一个错误观点是：工人是生产率的主要决定因素。照此观点，让工人更卖力地工作是提高生产率的途径。然而，事实上，历史上很多生产率的提高是技术改进的结果。技术是影响生产率的主要因素，但是，技术本身并不能保证生产率的提高。事实上，没有先进的管理，反而会降低生产率。早些年，中国在引进外资时就有过沉痛的教训：要么引进了过时的设备和技术；要么只引进了先进的设备和技术，而没有引入软件和管理。
21、如果把管理和技术比作企业发展的两个车轮，那么这两个车轮一定要匹配。否则，企业不可能向前发展，只会原地打转。（三）提高生产率的步骤生产率度量可用于很多方面。通过度量生产率，可以评定企业在一定时期内的经营业绩，分析取得的成绩和不足，并针对不足采取改进措施。企业可采取以下步骤来提高生产率：（1）确定生产率测评指标；（2）识别影响整体生产率的“瓶颈”环节；（3）以管理、资本、质量、技术等为切入点提高“瓶颈”环节的生产率；（4）巩固提高生产率的成果，进行宣传和推广。九、 投资估算及资金筹措（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济
22、评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资5883.28万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、
23、其他前期工作费用，合计5202.29万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为2457.39万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为2578.02万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为166.88万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为518.52万元。（五）预备费本期项目预备费为162.47万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用2457.3
24、92578.02166.885202.291.1建筑工程费2457.392457.391.2设备购置费2578.022578.021.3安装工程费166.88166.882其他费用518.52518.522.1土地出让金241.47241.473预备费162.47162.473.1基本预备费94.0894.083.2涨价预备费68.3968.394投资合计5883.28（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款2988.37万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息73.22万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息73.22
25、73.220.001.1.1期初借款余额2988.371.1.2当期借款2988.372988.370.001.1.3当期应计利息73.2273.220.001.1.4期末借款余额2988.372988.371.2其他融资费用1.3小计73.2273.220.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计73.2273.220.00（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大
26、指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为1310.11万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产7193.568300.269406.9711067.021.1应收账款3237.103735.124233.144980.161.2存货2517.752905.103292.443873.461.2.1原辅材料755.33871.53987.731162.041.2.2燃料动力37.7743.5849.3858.101
27、.2.3在产品1158.161336.341514.521781.791.2.4产成品566.49653.65740.80871.531.3现金575.48664.02752.56885.361.4预付账款863.23996.031128.831328.042流动负债6341.997317.688293.379756.912.1应付账款2283.122634.372985.623512.492.2预收账款4058.874683.325307.766244.423流动资金851.57982.581113.591310.114流动资金增加851.57131.01131.01196.525铺底流动资
28、金2158.072490.082822.093320.11（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资7266.61万元，其中：建设投资5883.28万元，占项目总投资的80.96%；建设期利息73.22万元，占项目总投资的1.01%；流动资金1310.11万元，占项目总投资的18.03%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资7266.61100.00%1.1建设投资5883.2880.96%1.1.1工程费用5202.2971.59%1.1.1.1建筑工程费2457.3933.82%1.1.1.2设备购置费2578.0
29、235.48%1.1.1.3安装工程费166.882.30%1.1.2工程建设其他费用518.527.14%1.1.2.1土地出让金241.473.32%1.1.2.2其他前期费用277.053.81%1.2.3预备费162.472.24%1.2.3.1基本预备费94.081.29%1.2.3.2涨价预备费68.390.94%1.2建设期利息73.221.01%1.3流动资金1310.1118.03%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资7266.61万元，其中申请银行长期贷款2988.37万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资72
30、66.61100.00%1.1建设投资5883.2880.96%1.2建设期利息73.221.01%1.3流动资金1310.1118.03%2资金筹措7266.61100.00%2.1项目资本金4278.2458.88%2.1.1用于建设投资2894.9139.84%2.1.2用于建设期利息73.221.01%2.1.3用于流动资金1310.1118.03%2.2债务资金2988.3741.12%2.2.1用于建设投资2988.3741.12%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、 经济效益评价（一）营业收入估算项目正常经营年份预计每年可实现营业收入16000.00万
31、元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入10400.0012000.0013600.0016000.002增值税402.43476.61550.78662.052.1销项税1352.001560.001768.002080.002.2进项税949.571083.391217.221417.953税金及附加48.2957.1966.0979.443.1城建税28.1733.3638.5546.343.2教育费附加12.0714.3016.5219.863.3地方教育附加8.059.531
32、1.0213.24（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=662.05万元。（三）综合总成本费用估算项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，项目综合总成本费用12736.19万元，其中：可
33、变成本10941.28万元，固定成本1794.91万元。正常经营年份项目经营成本12270.01万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费6691.137720.548749.9410294.052工资及福利费647.23647.23647.23647.233修理费200.16200.16200.16200.164其他费用1128.571128.571128.571128.574.1其他制造费用101.02101.02101.02101.024.2其他管理费用76.6776.6776.6776.674.3
34、其他营业费用950.88950.88950.88950.885经营成本8667.099696.5010725.9012270.016折旧费314.92314.92314.92314.927摊销费4.834.834.834.838利息支出146.43146.43146.43146.439总成本费用9133.2710162.6811192.0812736.199.1其中：固定成本1794.911794.911794.911794.919.2可变成本7338.368367.779397.1710941.28（四）税金及附加项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测
35、算，项目正常经营年份应纳税金及附加79.44万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=3184.37（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3184.3725.00%=796.09（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额3184.37万元，缴纳企业所得税796.09万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=3184.37-796.09=2388.28（万元
36、）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入10400.0012000.0013600.0016000.002税金及附加48.2957.1966.0979.443总成本费用9133.2710162.6811192.0812736.194利润总额1218.441780.132341.833184.375应纳所得税额1218.441780.132341.833184.376所得税304.61445.03585.46796.097净利润913.831335.101756.372388.288期初未分配利润0.00822.451941.793328.359可供分配的利
37、润913.832157.553698.165716.6310法定盈余公积金91.38215.75369.82571.6611可供分配的利润822.451941.793328.355144.9612未分配利润822.451941.793328.355144.9613息税前利润1669.482371.593073.724126.89（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=26.90%。项目投资财务内部收益率26.90%，高于行业基准内部收益率，表明项目对所占用资金的
38、回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=3570.15（万元）。以上计算结果表明，财务净现值3570.15万元（大于0），说明项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，项目投资回收期：投资回收期（Pt）=4
39、.97年。项目全部投资回收期4.97年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.0010400.0012000.0013600.0016000.001.1营业收入0.0010400.0012000.0013600.0016000.002现金流出5883.289566.959884.7011774.5712676.982.1建设投资5883.280.002.2流动资金851.57131.01982.58327.532.3经营
40、成本8667.099696.5010725.9012270.012.4税金及附加48.2957.1966.0979.443所得税前净现金流量-5883.28833.052115.301825.433323.024累计所得税前净现金流量-5883.28-5050.23-2934.93-1109.502213.525调整所得税417.37592.90768.431031.726所得税后净现金流量-5883.28528.441670.271239.972526.937累计所得税后净现金流量-5883.28-5354.84-3684.57-2444.6082.33计算指标1、项目投资财务内部收益率（所
41、得税前）：35.42%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：26.90%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=15%）：6537.44万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=15%）：3570.15万元；5、项目投资回收期（所得税前）：4.33年；6、项目投资回收期（所得税后）：4.97年。（七）债务资金偿还计划项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资
42、金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，项目正常经营年份利息备付率（ICR）为28.18。项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为24.93。根据约定的还款方式对项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额2988.372988.372988.372988.371.2当期还本付息7