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1、第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1.以下有关财务预测的说法中，错误的选项是。A.一般情况下，财务预测把销售数据视为已经知道数，作为财务预测的起点B.制定财务预测时，应预测经营负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额C.净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额D.销售预测为财务管理的一项职能2.某企业的净经营资产周转次数为1.653次，预计本年销售净利率为4.5%，股利支付率30%，可以动用的金融资产为0，那么该企业的内含增长率为。A.5.5%B.6.3%C.4.3%D.8.7%3.已经知道某企业上年的销售净利率为10%，资产周转率为1次，年末资产负债率为50%，留存收益比率
2、为50%，假设今年企业不增发新股或回购股票，且保持上年的经营效率和财务政策不变，那么今年企业的销售增长率为。A.2.56%B.11.11%C.10%D.12%4.已经知道今年的净利润为100万元，支付现金股利40万元，年末总资产为2000万元，资产负债率为50%，今年实现的销售收入为1000万元，明年的计划销售增长率为10%，除了股利支付率以外，满足可持续增增长的其他条件，那么明年的股利支付率为。A.40%B.60%C.90.91%D.9.09%5.甲公司上年末的留存收益余额为120万元，今年末的留存收益余额为150万元，假设今年实现了可持续增长，销售增长率为20%，收益留存率为40%，那么上
3、年的净利润为万元。A.62.5B.75C.300D.450二、多项选择题1.在销售百分比法中，外部融资额大于A.提高销售净利率0，企业其他条件不变的情况下，企业假设打算减少外部融资的数量，应该。B.提高股利支付率C.降低股利支付率D.提高经营资产销售百分比2.除销售百分比法以外，财务预测的方法还有A.使用回归分析技术。B.使用交互式财务规划模型C.使用“电子表软件D.使用综合数据库财务计划系统3.假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30%大于可持续增长率，那么以下说法中正确的有。A.本年权益净利率为30%B.本年净利润增长率为30%C.本年新增投资的报酬
4、率为D.本年资产增长率为30%30%4.甲企业上年可持续增长率为15%，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，那么。A.今年实际增长率低于今年的可持续增长率B.今年可持续增长率低于C.今年实际增长率低于15%15%D.今年实际增长率与15%的大小无法判断5.A企业上年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，收益留存率为60%，年末的股东权益为800万元，总资产为2000万元。今年计划销售收入达到6000万元，销售净利率为12%，资产周转率为2.4次按照年末资产数计算，收益留存率为80%，不增发新股或回购股票，那么以下说法中正确的有。A.今年年末的权益乘数为B.今
5、年的可持续增长率为C.今年负债增加了1.8272%D.今年股东权益增长率为72%三、计算题1.A企业近两年销售收入超常增长，下表列示了该企业2007年和2008年的有关财务数据单位：万元年度2007年120007802008年200001400销售收入净利润本年留存收益期末总资产期末所有者权益可持续增长率实际增长率560118016000816022000110007.37%46.34%66.67%要求：1计算该企业2008年的可持续增长率；2计算该企业2008年超常增长的销售额、超常增长所需资金、超常增长所需的额外资金来源及数额。3如果2009年销售增长20%，保持2008年资产周转率、资产
6、负债率、销售净利率和利润留存率不变，应从外部筹集多少权益资金？2.甲公司2009年年末有关资料如下：1资产总额为1000万元，其中经营资产为2负债总额为600万元，其中经营负债占要求针对以下的不同情况分别回答以下问题：800万元，金融资产为200万元；75%。1假设2010年年末的资产总额为1500万元，负债总额为900万元，2010年金融负债增加100万元，金融资产增加50万元，利润留存70万元。计算2010年的经营资产净投资、筹资总需求和外部融资额。2假设2010年年末的资产总额为1500万元，负债总额为900万元，2010年金融负债增加100万元，金融资产增加50万元，销售净利率为10%
7、，股利支付率为40%，外部融资额为0，计算2010年的销售收入。3假设经营资产和经营负债与销售收入同比例增长，2009年销售收入为4000万元，2010年金融资产增加220万元，销售净利率为10%，股利支付率为40%，外部融资额为0，计算2010年的销售收入增长率。4假设经营资产和经营负债与销售收入同比例增长，2009年销售收入为4000万元，2010年末金融资产为120万元。2010年销售量增长率为10%，通货膨胀率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为40%，计算2010年可用于增加股利或进行短期投资的资金数额。5假设经营资产和经营负债与销售收入同比例增长，2009年销售收入为4000万
8、元，2010年销售收入增长率为25%，销售净利率为10%，股利支付率为40%，2010年增发了100万股新股，每股发行价为2010年金融资产增加600万元。计算2010年末的金融负债数额。3元，发行费率为发行价的2%，答案部分一、单项选择题1.D销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测。参见教材80页【该题针对“财务预测的步骤知识点进行考核】2.A内含增长率是外部融资销售增长比为0时的增长率。由于教材中外部融资销售增长比的公式中没有涉及净经营资产周转次数，而此题中给出了这个数据，因此，需要分析外部融资销售增长比与净经营资产周转次数之间的关系。公式推导
9、如下：外部融资销售增长比经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率1增长率/增长率1预计股利支付率经营资产/销售收入经营负债/销售收入计划销售净利率1增长率/增长率1预计股利支付率净经营资产/销售收入计划销售净利率1/净经营资产周转次数计划销售净利率1增长率/增长率1预计股利支付率1增长率/增长率1预计股利支付率设内含增长率为g，将有关数据代入上式，并令外部融资销售增长比为1/1.6534.5%1g/g130%00.6053.15%1g/g0，那么得：19.211g/g1g19.21g解之得，g5.5%【该题针对“增长率与资金需求知识点进行考核】3.B上年末的权益乘数1/1资产负债率2
10、，因为今年企业不增发新股或回购股票，且保持上年的经营效率和财务政策，所以今年企业的销售增长率上年的可持续增长率【该题针对“可持续增长率知识点进行考核】10%1250%/110%1250%11.11%。4.D销售净利率100/1000100%10%，资产周转率1000/20000.5次，年末权益乘数1/150%2，代入公式计算：10%留存收益率10%0.52/1留存收益率10%0.52解得：留存收益率90.91%，股利支付率190.91%9.09%。【该题针对“可持续增长率知识点进行考核】5.A今年留存的利润15012030万元，今年的净利润30/40%75万元，根据“今年实现了可持续增长可知，
11、今年的净利润增长率今年的销售增长率20%，所以，上年的净利润75/120%62.5万元。【该题针对“可持续增长率知识点进行考核】二、多项选择题1.AC外部融资额经营资产销售百分比经营负债销售百分比期销售额1销售增长率预计销售净利率1预计股利支付率，可以看出A、C会增加留存收益的增加额，从B、D那么会增加外部融资额。基期销售额销售增长率可以动用的金融资产基而会减少外部融资额；选项【该题针对“增长率与资金需求知识点进行考核】2.ABCD教材中介绍的财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测，其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件、使用交互式财务规划模型和使用
12、综合数据财务计划系统，由此可知，此题的答案为ABCD。【该题针对“财务预测的其他方法知识点进行考核】3.BD经营效率指的是资产周转率和销售净利率，资本结构指的是权益乘数，由此可知，本年的权益净利率与上年相同，不能推出“权益净利率销售增长率这个结论，所以，A不是答案；另外，新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系，所以，C也不是答案；根据资产周转率不变，可知资产增长率销售增长率30%，所以，D是答案；根据销售净利率不变，可知净利润增长率销售增长率【该题针对“可持续增长率知识点进行考核】30%，所以，B是答案。4.ABC在不增发新股或回购股票的情况下，如果某年可持续增长率计算公式中的4个财务
13、比率资产周转率、资产负债率、销售净利率、收益留存率中有一个或多个数值比上年下降，本年的实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率就会低于上年的可持续增长率，在资产负债率或资产周转率下降的情况下，本年的实际增长率也会低于本年的可持续增长率，由此可知，选项A、B、C是答案，选项D不是答案。【该题针对“可持续增长率知识点进行考核】5.ABD今年年末的股东权益800600012%80%1376万元，今年末的总资产6000/2.42500万元，权益乘数2500/13761.82，由此可知，选项知，选项B的说法正确；今年末的负债A的说法正确；今年的可持续增长率600012%80%/80072
14、%，由此可250013761124万元低于上年末今年初的负债20008001200万元，由此可知，选项C的说法不正确；今年股东权益增长率1376800/800100%72%，由此可知，选项D的说法正确。【该题针对“可持续增长率知识点进行考核】三、计算题1.12008年的可持续增长率1180/110001180100%12.02%2销售增长66.67%按可持续增长率7.37%增长差额销售收入200001200017.37%12884.47115.6净利润股利140022078017.37%837.4922017.37%236.2156017.37%601.27562.51-16.21578.73
15、留存收益1180负债110001100022000784017.37%8417.81816017.37%8761.391600017.37%17179.22582.192238.614820.8股东权益总资产超常增长的销售额7115.6万元超常增长所需资金22000万元超常增长所需的额外资金超常增长增加的额外负债4820.8万元2582.19万元578.73万元2238.61578.731659.88万元超常增长增加的额外留存收益超常增长增加的外部股权融资3股东权益增加1100020%2200万元，当期留存收益1180120%1416万元，外部筹集权益资金22001416784万元。【该题针对
16、“可持续增长率与实际增长率知识点进行考核】2.【正确答案】：1经营资产净投资净经营性营运资本增加净经营性长期资产增加净经营资产增加经营资产增加经营负债增加资产总额增加金融资产增加负债总额增加金融负债增加0600100250万元150010005090筹资总需求预计净经营性资产合计基期净经营资产合计预计净经营资产增加250万元外部融资额筹资总需求可动用的金融资产增加的留存收益或：2505070230万元外部融资额资产总额增加经营负债增加增加的留存收益1500100090060010070230万元2外部融资额资产总额增加经营负债增加增加的留存收益40%0，解得：销售收入5000万元3外部融资额3
17、00增加的留存收益300销售收入10%1经营资产增加经营负债增加可动用的金融资产增加的留存收益800增长率60075%增长率22040001增长率10%140%0即：350增长率2202401增长率0110增长率20增长率18.18%4销售额名义增长率110%15%115.5%外部融资额经营资产增加经营负债增加可动用的金融资产增加的留存收益80015.5%60075%15.5%2001204000115.5%10%140%302.95万元故：可用于增加股利或进行短期投资的资金数额为302.95万元。52010年末的净经营资产经营资产经营负债800125%60075%125%437.5万元2010年末的股东权益10006004000125%10%140%100312%994万元2010年年末的净负债437.5994556.5万元2010年年末的金融资产200600800万元2010年年末的金融负债800556.5243.5万元