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1、泓域咨询 /植物肉项目经济效益综合评价植物肉项目经济效益综合评价目录一、 市场分析3二、 项目实施的必要性5三、 项目名称及建设性质5四、 项目承办单位5五、 项目定位及建设理由6主要经济指标一览表6六、 项目选址综合评价7七、 建设方案8八、 机会分析（O）11九、 公司发展规划12十、 项目运营期原辅材料供应及质量管理13主要原辅材料一览表14十一、 项目技术流程14十二、 环境影响合理性分析14十三、 建设投资估算16建设投资估算表17十四、 建设期利息18建设期利息估算表18十五、 流动资金19流动资金估算表19十六、 项目总投资20总投资及构成一览表21十七、 资金筹措与投资计划22
2、项目投资计划与资金筹措一览表22十八、 经济评价财务测算23营业收入、税金及附加和增值税估算表23综合总成本费用估算表24利润及利润分配表26十九、 项目盈利能力分析27项目投资现金流量表28二十、 财务生存能力分析30二十一、 偿债能力分析30借款还本付息计划表31二十二、 经济评价结论32二十三、 项目风险分析32二十四、 项目招标范围34二十五、 总结35报告说明在全球中植物肉在美国消费需求较高，近三年来，美国植物性食品零售规模不断扩大，到2020年达到62亿美元，其中植物乳市场相对成熟，但植物肉市场仍存在发展空间。就存储方面来看，冷藏植物肉市场需求增速远高于冷冻肉；在产品形态昂面，植物
3、肉汉堡市场占比更高，植物肉香肠和植物碎肉市场需求增长速度较快。根据谨慎财务估算，项目总投资17293.94万元，其中：建设投资13453.81万元，占项目总投资的77.79%；建设期利息317.35万元，占项目总投资的1.84%；流动资金3522.78万元，占项目总投资的20.37%。项目正常运营每年营业收入39900.00万元，综合总成本费用33679.18万元，净利润4540.32万元，财务内部收益率18.66%，财务净现值3711.59万元，全部投资回收期6.26年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。一、 市场分析在全球中植物肉在美国消费需求较高，近三年来
4、，美国植物性食品零售规模不断扩大，到2020年达到62亿美元，其中植物乳市场相对成熟，但植物肉市场仍存在发展空间。就存储方面来看，冷藏植物肉市场需求增速远高于冷冻肉；在产品形态昂面，植物肉汉堡市场占比更高，植物肉香肠和植物碎肉市场需求增长速度较快。我国植物肉行业起步较晚，在2018年以前主要是以素肉的形式存在市场，市场需求较小，行业发展缓慢。但在2019年后受全球植物肉产业发展带动以及猪肉供应短缺，我国植物肉行业得到快速发展，近两年国内植物肉行业增速高达25%以上，高于美国植物肉产业，行业处于快速发展。目前，大豆蛋白和豌豆蛋白是植物肉制品的主要原料。从全球来看，美国、巴西和阿根廷是大豆的主要供
5、应地区，而加拿大和俄罗斯是豌豆的主要供应地区。与大豆相比，豌豆的产地更加分散。中国是大豆蛋白和豌豆蛋白的生产大国，2020年全球大豆蛋白年产量超过210万吨，一半的产能集中在中国。与大豆蛋白相比，豌豆蛋白全球产能较低，2019年全球产能仅25吨左右，我国豌豆蛋白产量全球第一。中国植物肉用大豆是中国自主种植的非转基因大豆，对进口大豆的依赖程度较低。与大豆蛋白相比，豌豆蛋白具有营养价值高、无过敏原、豆腥味轻等特点，受到植物肉类企业的青睐。目前我国豌豆蛋白加工市场集中度较高，主代表性企业有双塔、东方、健源，能够满足市场需求。美国的肉类消费主要是肉饼和香肠，消费者对植物肉的接受度很高，因此美国的植物肉
6、销售方式主要以零售，餐饮渠道为主。我国植物肉行业起步较晚，消费者接受度较低，因此目前我国植物肉主要依赖餐饮行业带动，在2020年我国植物肉类市场规模达到45亿元。随着消费观念的影响，植物肉在全球中得到认可，市场需求持续攀升，市场规模不断扩大，行业得到快速发展。在生产方面，相较于大豆蛋白，豌豆蛋白更具备生产优势，未来豌豆蛋白将在植物肉生产中得到广泛应用。二、 项目实施的必要性（一）提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国
7、际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。三、 项目名称及建设性质（一）项目名称植物肉项目（二）项目建设性质本项目属于新建项目四、 项目承办单位（一）项目承办单位名称xxx投资管理公司（二）项目联系人卢xx五、 项目定位及建设理由实现“十三五”时期的发展目标，必须全面贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享、转型、率先、特色”的发展理念。机遇千载难逢，任务依然艰巨。只要全市上下精诚团结、拼搏实干、开拓创新、奋力进取，就一定能够把握住机遇乘势而上，就一定能够加快实现全面提档进位、率先绿色崛起。主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积30667.00约46.00亩1.1总建筑面
8、积47414.791.2基底面积17173.521.3投资强度万元/亩288.382总投资万元17293.942.1建设投资万元13453.812.1.1工程费用万元11651.192.1.2其他费用万元1387.462.1.3预备费万元415.162.2建设期利息万元317.352.3流动资金万元3522.783资金筹措万元17293.943.1自筹资金万元10817.403.2银行贷款万元6476.544营业收入万元39900.00正常运营年份5总成本费用万元33679.186利润总额万元6053.767净利润万元4540.328所得税万元1513.449增值税万元1392.1910税金及
9、附加万元167.0611纳税总额万元3072.6912工业增加值万元10580.8313盈亏平衡点万元17201.43产值14回收期年6.2615内部收益率18.66%所得税后16财务净现值万元3711.59所得税后六、 项目选址综合评价项目选址区域地势平坦开阔，四周无污染源、自然景观及保护文物。供电、供水可靠，给、排水方便，而且，交通便利、通讯便捷、远离居民区，所以，从项目选址周围环境概况、资源和能源的利用情况以及对周围环境的影响分析，拟建工程的项目选址选择是科学合理的。七、 建设方案（一）建筑结构及基础设计本期工程项目主体工程结构采用全现浇钢筋混凝土梁板，框架结构基础采用桩基基础，钢筋混凝
10、土条形基础。基础工程设计：根据工程地质条件，荷载较小的建（构）筑物采用天然地基，荷载较大的建（构）筑物采用人工挖孔现灌浇柱桩。（二）车间厂房、办公及其它用房设计1、车间厂房设计：采用钢屋架结构，屋面采用彩钢板，墙体采用彩钢夹芯板，基础采用钢筋混凝土基础。2、办公用房设计：采用现浇钢筋混凝土框架结构，多孔砖非承重墙体，屋面为现浇钢筋混凝土框架结构，基础为钢筋混凝土基础。3、其它用房设计：采用砖混结构，承重型墙体，基础采用墙下条形基础。（三）墙体及墙面设计1、墙体设计：外墙体均用标准多孔粘土砖实砌，内墙均用岩棉彩钢板。2、墙面设计：生产车间的外墙墙面采用水泥砂浆抹面，刷外墙涂料，内墙面为乳胶漆墙面
11、。办公楼等根据使用要求适当提高装饰标准。腐蚀性楼地面、地坪以及有防火要求的楼地面采用特殊地面做法。依据建设部、国家建材局关于建筑采用使用的规定，框架填充墙采用加气混凝土空心砌块墙体，砖混结构承重墙地上及地下部分采用烧结实心页岩砖。（四）屋面防水及门窗设计1、屋面设计：屋面采用大跨度轻钢屋面，高分子卷材防水面层，上人屋面加装保护层。2、屋面防水设计：现浇钢筋混凝土屋面均采用刚性防水。3、门窗设计：一般建筑物门窗，采用铝合金门窗，对于变压器室、配电室等特殊场所应采用特种门窗，具体做法可参见国家标准图集。有防爆或者防火要求的生产车间，门窗设置应满足防爆泄压的要求，玻璃应采用安全玻璃，凡防火墙上门窗均
12、为防火门窗，参见国标图集。（五）楼房地面及顶棚设计1、楼房地面设计：一般生产用房为水泥砂浆面层，局部为水磨石面层。2、顶棚及吊顶设计：一般房间白色涂料面层。（六）内墙及外墙设计1、内墙面设计：一般房间为彩钢板，控制室采用水性涂料面层，卫生间采用卫生磁板面层。2、外墙面设计：均涂装高级弹性外墙防水涂料。（七）楼梯及栏杆设计1、楼梯设计：现浇钢筋混凝土楼梯。2、栏杆设计：车间内部采用钢管栏杆，其它采用不锈钢栏杆。（八）防火、防爆设计严格遵守建筑设计防火规范（GB50016-2014）中相关规定，满足设备区内相关生产车间及辅助用房的防火间距、安全疏散、及防爆设计的相关要求。从全局出发统筹兼顾，做到安
13、全适用、技术先进、经济合理。（九）防腐设计防腐设计以预防为主，根据生产过程中产生的介质的腐蚀性、环境条件、生产、操作、管理水平和维修条件等，因地制宜区别对待，综合考虑防腐蚀措施。对生产影响较大的部位，危机人身安全、维修困难的部位，以及重要的承重构件等加强防护。（十）建筑物混凝土屋面防雷保护车间、生活间等建筑的混凝土屋面采用10镀锌圆钢做避雷带，利用钢柱或柱内两根主筋作引下线，引下线的平均间距不大于十八米（第类防雷建筑物）或25.00米（第类防雷建筑物）。（十一）防雷保护措施利用基础内钢筋作接地体，并利用地下圈梁将建筑物的四周的柱子基础接通，构成环形接地网，实测接地电阻R1.00（共用接地系统）
14、。八、 机会分析（O）（一）不断提升技术研发实力是巩固行业地位的必要措施公司长期积累已取得了较丰富的研发成果。随着研究领域的不断扩大，公司产品不断往精密化、智能化方向发展，投资项目的建设，将支持公司在相关领域投入更多的人力、物力和财力，进一步提升公司研发实力，加快产品开发速度，持续优化产品结构，满足行业发展和市场竞争的需求，巩固并增强公司在行业内的优势竞争地位，为建设国际一流的研发平台提供充实保障。（二）公司行业地位突出，项目具备实施基础公司自成立之日起就专注于行业领域，已形成了包括自主研发、品牌、质量、管理等在内的一系列核心竞争优势，行业地位突出，为项目的实施提供了良好的条件。在生产方面，公
15、司拥有良好生产管理基础，并且拥有国际先进的生产、检测设备；在技术研发方面，公司系国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，并与科研院所、高校保持着长期的合作关系，已形成了完善的研发体系和创新机制，具备进一步升级改造的条件；在营销网络建设方面，公司通过多年发展已建立了良好的营销服务体系，营销网络拓展具备可复制性。九、 公司发展规划（一）战略目标与发展规划公司致力于为多产业的多领域客户提供高质量产品、技术服务与整体解决方案，为成为百亿级产业领军企业而努力奋斗。（二）措施及实施效果公司立足于本行业，以先进的技术和高品质的产品满足产品日益提升的质量标准和技术进步要求，为国内外生产商率先提供多种产品，为提
16、升转换率和品质保证以及成本降低持续做出贡献，同时通过与产业链优质客户紧密合作，为公司带来稳定的业务增长和持续的收益。公司通过产品和商业模式的不断创新以及与产业链企业深度融合，建立创新引领、合作共赢的模式，再造行业新格局。（三）未来规划采取的措施公司始终秉持提供性价比最优的产品和技术服务的理念，充分发挥公司在技术以及膜工艺技术的扎实基础及创新能力，为成为百亿级产业领军企业而努力奋斗。在近期的三至五年，公司聚焦于产业的研发、智能制造和销售，在消费升级带来的产业结构调整所需的领域积极布局。致力于为多产业的多领域客户提供中高端技术服务与整体解决方案。在未来的五至十年，以蓬勃发展的中国市场为核心，利用中
17、国“一带一路”发展机遇，利用独立创新、联合开发、并购和收购等多种方法，掌握国际领先的技术，使得公司真正成为国际领先的创新型企业。十、 项目运营期原辅材料供应及质量管理（一）主要原材料供应本期工程项目原材料及辅助材料均在国内市场采购，xxx投资管理公司拥有稳定的供应渠道并且和这些供应商建立了比较密切的上下游客户关系。（二）主要原材料及辅助材料管理1、项目建成投产后，物资采购部门根据生产实际需要制定原材料采购计划，掌握原材料的性能、特点，在不影响产品质量的前提下，对项目所需原辅材料合理地选择品种、规格、质量，为企业节约使用原材料降低采购成本。2、本期工程项目所需要的原材料、辅助材料实行统一采购集中
18、供应，并根据所需原材料的质量、价格、运输条件做到货比三家。3、验收材料应根据领料单或原始凭证进行清点实测验收，发现规格、质量、数量不符等问题应及时与有关人员联系处理；做好原辅材料原始记录和资料积累，及时准确地做好月报、季报和年度各种统计报表工作。主要原辅材料一览表序号主要原辅材料单位年消耗量备注1.2.3.4.5.6.7.8.合计.十一、 项目技术流程（略）十二、 环境影响合理性分析根据中华人民共和国环境保护部关于以改善环境质量为核心加强环境影响评价管理的通知（环环评【2016】150号）要求：为适应以改善环境质量为核心的环境管理要求，切实加强环境影响评价管理，落实“生态保护红线、环境质量底线
19、、资源利用上线和环境准入负面清单”约束，建立项目环评审批与规划环评、现有项目环境管理、区域环境质量联动机制，更好地发挥环评制度从源头防范环境污染和生态破坏的作用，加快推进改善环境质量。对照关于以改善环境质量为核心加强环境影响评价管理的通知（环环评【2016】150号），本项目符合“三线一单”要求。（1）生态保护红线是生态空间范围内具有特殊重要生态功能必须实行强制性严格保护的区域。本项目选址不在其生态保护红线范围内。（2）环境质量底线是国家和地方设置的大气、水和土壤环境质量目标，也是改善环境质量的基准线。本项目废水、废气、固废均得到合理处置，噪声对周边影响较小，不会突破项目所在地的环境质量底线。
20、因此，项目的建设符合环境质量底线标准。（3）资源是环境的载体，资源利用上线是各地区能源、水、土地等资源消耗不得突破的“天花板”。用地为工业用地，符合当地土地规划要求。项目对当地资源利用的影响较小。（4）环境准入负面清单是基于生态保护红线、环境质量底线和资源利用上限，以清单方式列出的禁止、限制等差别化环境准入条件和要求。项目所在地没有环境准入负面清单，本环评对照国家及地方产业政策进行说明：根据产业结构调整指导目录（2019年本，2020年01月01日起实施），本项目不属于“鼓励类”、“限制类”和“淘汰类”，属于“允许类”项目。因此，本项目的建设符合国家的相关产业政策。十三、 建设投资估算本期项目
21、建设投资13453.81万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计11651.19万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为6022.73万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为5286.46万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为342.00万元
22、。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为1387.46万元。（三）预备费本期项目预备费为415.16万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用6022.735286.46342.0011651.191.1建筑工程费6022.736022.731.2设备购置费5286.465286.461.3安装工程费342.00342.002其他费用1387.461387.462.1土地出让金505.78505.783预备费415.16415.163.1基本预备费186.36186.363.2涨价预备费228.80228.804投资合计13453.81十四、
23、 建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款6476.54万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息317.35万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息317.3579.34238.011.1.1期初借款余额3238.271.1.2当期借款6476.543238.273238.271.1.3当期应计利息317.3579.34238.011.1.4期末借款余额3238.276476.541.2其他融资费用1.3小计317.3579.34238.012债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利
24、息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计317.3579.34238.01十五、 流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为3522.78万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产0.0021167.3922578.5428223.181.1应
25、收账款0.009525.3210160.3412700.431.2存货0.007408.587902.499878.111.2.1原辅材料0.002222.572370.742963.431.2.2燃料动力0.00111.13118.54148.171.2.3在产品0.003407.953635.144543.931.2.4产成品0.001666.931778.062222.571.3现金0.001693.391806.282257.851.4预付账款0.002540.092709.423386.782流动负债0.0018525.3019760.3224700.402.1应付账款0.00666
26、9.107113.718892.142.2预收账款0.0011856.1912646.6115808.263流动资金0.002642.092818.223522.784流动资金增加0.002642.09176.14704.565铺底流动资金0.006350.216773.568466.95十六、 项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资17293.94万元，其中：建设投资13453.81万元，占项目总投资的77.79%；建设期利息317.35万元，占项目总投资的1.84%；流动资金3522.78万元，占项目总投资的20.37%。总投资及构成一览表
27、单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资17293.94100.00%1.1建设投资13453.8177.79%1.1.1工程费用11651.1967.37%1.1.1.1建筑工程费6022.7334.83%1.1.1.2设备购置费5286.4630.57%1.1.1.3安装工程费342.001.98%1.1.2工程建设其他费用1387.468.02%1.1.2.1土地出让金505.782.92%1.1.2.2其他前期费用881.685.10%1.2.3预备费415.162.40%1.2.3.1基本预备费186.361.08%1.2.3.2涨价预备费228.801.32%1.2建设期利息31
28、7.351.84%1.3流动资金3522.7820.37%十七、 资金筹措与投资计划本期项目总投资17293.94万元，其中申请银行长期贷款6476.54万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资17293.94100.00%1.1建设投资13453.8177.79%1.2建设期利息317.351.84%1.3流动资金3522.7820.37%2资金筹措17293.94100.00%2.1项目资本金10817.4062.55%2.1.1用于建设投资6977.2740.35%2.1.2用于建设期利息317.351.84%2.1.3用于流动
29、资金3522.7820.37%2.2债务资金6476.5437.45%2.2.1用于建设投资6476.5437.45%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十八、 经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入39900.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0029925.0031920.0039900.002增值税0.001209.191289.801392.192.1销项税0.003890.254149.605187.00
30、2.2进项税0.002681.062859.803794.813税金及附加0.00145.10154.78167.063.1城建税0.0084.6490.2997.453.2教育费附加0.0036.2838.6941.773.3地方教育附加0.0024.1825.8027.84（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1392.19万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其
31、他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用33679.18万元，其中：可变成本28964.92万元，固定成本4714.26万元。达产年项目经营成本32632.49万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费0.0020623.5721998.4827498.102工资及福利费0.001466.821466.821466.823修
32、理费0.00454.31454.31454.314其他费用0.003213.263213.263213.264.1其他制造费用0.00258.69258.69258.694.2其他管理费用0.00315.96315.96315.964.3其他营业费用0.002638.612638.612638.615经营成本0.0025757.9627132.8732632.496折旧费0.00719.22719.22719.227摊销费0.0010.1210.1210.128利息支出0.00317.35317.35317.359总成本费用0.0026804.6528179.5633679.189.1其中：固
33、定成本0.004714.264714.264714.269.2可变成本0.0022090.3923465.3028964.92（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加167.06万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=6053.76（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6053.7625.00%=1513.44（万元
34、）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额6053.76万元，缴纳企业所得税1513.44万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=6053.76-1513.44=4540.32（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0029925.0031920.0039900.002税金及附加0.00145.10154.78167.063总成本费用0.0026804.6528179.5633679.184利润总额0.002975.253585.666053.765应纳所得税额0.002975.253585.666053.766所
35、得税0.00743.81896.411513.447净利润0.002231.442689.254540.328期初未分配利润0.000.002008.304227.799可供分配的利润0.002231.444697.558768.1110法定盈余公积金0.00223.14469.75876.8111可供分配的利润0.002008.304227.797891.3012未分配利润0.002008.304227.797891.3013息税前利润0.004036.414799.427884.55十九、 项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期
36、内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=18.66%。本期项目投资财务内部收益率18.66%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=3711.59（万元）。以上计算结果表明，财务净现值3711.59万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全
37、部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.26年。本期项目全部投资回收期6.26年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.000.0029925.0031920.0039900.001.1营业收入0.000.0029925.0031920.0039900.0
38、02现金流出6726.906726.9028545.1527463.7836146.202.1建设投资6726.906726.902.2流动资金0.002642.09176.133346.652.3经营成本0.0025757.9627132.8732632.492.4税金及附加0.00145.10154.78167.063所得税前净现金流量-6726.90-6726.901379.854456.223753.804累计所得税前净现金流量-6726.90-13453.80-12073.95-7617.73-3863.935调整所得税0.001009.101199.861971.146所得税后净现
39、金流量-6726.90-6726.90636.043559.812240.367累计所得税后净现金流量-6726.90-13453.80-12817.76-9257.95-7017.59计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：25.88%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：18.66%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=13%）：9108.35万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=13%）：3711.59万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.54年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.26年。二十、 财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看
40、，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。二十一、 偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利
41、息备付率（ICR）为24.84。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为22.37。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额3238.276476.546476.546476.541.2当期还本付息79.34555.36317.35317.35317.351.