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1、山东神光2013年4季度A股市场投资策略目 录第一部分：宏观形势与大势策略1.1 三中全会确认政策底第二部分：行业及板块投资机会2.1 高盈利医药股浅析2.2 大气治理将迎来黄金5年2.3 “二胎”专题掘金2.4 土地流转大势所趋，带来大量的投资机会2.5 战略转型期的市场机会 十八届三中全会前瞻2.6 2013年四季度黄金报告第三部分：金融工程3.1 超跌个股的交易机会和择时方法第一部分：宏观形势及大势策略 三中全会确认政策底基本结论：2013年中国A股市场，多头市场的主角是创业板，配角是主板，我们认为这一格局会维持较长时间。十八届三中全会如果能在优先股全面推广和长线资金入市方面有重大指示，
2、对应主板市场会有一次震荡上涨的过程，创业板将迎来更大的牛市。如果没有类似的政策刺激，主板指数难免继续震荡，而创业板不改牛市。因此，在投资策略上，我们建议金融+成长的配置，侧重中小盘、消费、成长股。立体交易策略，融券的侧重点在大盘周期股；期现对冲方面，中小盘股对冲策略或优于大盘股对冲策略。一、政策底是否确认，决定主板是否有更大机会1、自贸区炒作是先兆三季度上海自贸区概念的炒作是对中央政策举措的重要回应，包括上海自贸区改革试点在内的金融改革，或将成为4季度即将召开的十八届三中全会的重要内容。值得注意的是，上海自贸区题材的炒作力度，远远超过历史上诸多板块题材，说明市场对于改革对于新鲜事物的认同度在提
3、升。上海自贸区炒作后半段演变成了金融改革与优先股试点预期，浦发银行的上涨短期内也形成了不错的热点效应。我们认为，自贸区改革试点炒作是十八届三中全会改革预期的一部分，是市场的一次试探，也可能是未来热点扩散的先兆。2、优先股政策利好股市优先股推出如果和养老资金等长期资金入市相结合，立马就解决了股市存在的两大问题，一是金融股基本面安全性，二是资金供给的水闸被打开。长期以来，中国的养老资金投资效率不高，甚至出现亏空的情况，如果引入优先股，同时向社保资金配置的话，长期资金入市局面就被打开，资金推动的行情就有可能重现。优先股的好处是不扩大现有普通股的股本，企业在筹资完成后可以扩大再生产，另一方面减轻了增发
4、配股发债等再融资的压力。以银行股为例，发行优先股后，可以充实银行的资本金，提高资本充足率，在很大程度上缓解了不良资产对于银行来带的侵蚀。更重要的是，银行的每股收益、每股净资产可能得到很大的提升，银行的基本面增加了一层安全气垫。银行股长期以来被基金等机构低配的局面可能得到逆转。3、期待政策底和市场底共振1849点是非常重要的政策底，因为在6-7月份特殊的时期，央行在流动性管理上对“钱荒”进行了重要的压力测试，外资撤离新兴市场对于A股也形成了重要考验，中央汇金公司增持银行、保险股行为，也预示着该位置的重要性。我们在3季度的时候，把1849-2150点定位为政策底部区域。这个区域近期被突破，需要有一
5、个回踩，技术上的回踩只是表象，真正的回踩确认应该是十八届三中全会。我们说，三中全会将对政策底进行确认。无论大盘以什么样的方式最终确认，都与各种政策息息相关。至于市场底，一定是在政策底确认完毕后出现，也有可能出现市场底和政策底的共振，最终的结论如何需要在三种全会以后明朗。在此之前，可以保持相对乐观的态度。二、创业板提前进入牛市节奏1、创业板是牛市我们曾经怀疑过创业板的上涨，也提示过创业板的风险，但事实证明这些是短浅的认识。2013年以来，创业板特立独行，仅用10个月的时间就创出历史新高，年内涨幅80%，牛市无需怀疑。但是，在这个过程中，持有怀疑态度的人非常多，比如有观点认为创业板是底部的顶部，有
6、观点认为创业板到头，有高风险了，持类似观点的人基本上是用传统的估值理论来衡量的，并没有站在经济转型，社会变迁，消费习惯等更大的视角去衡量创业板。甚至，还有一些普遍性的观点误导大众，比如创业板是创富板，是圈钱板等等，这些观点导致许多投资者不敢参与创业板，错失了创业板赚钱机会。但是作为投资人，如果认真对待并参与创业板的话，我相信他们的感受是不一样的，简单说，过去3个季度，创业板带来的财富效应是明确的，创业板投资功能被充分发挥出来，创业板是一级市场的创富板，也是二级市场投资者的致富板，正视创业板，也就正视了A股的核心因素。2、创业板是A股的核心从历史的规律看，一个事物要发展壮大，一定从社会环境、政策
7、导向、资金配置方面取得最优发展。创业板就是这个特殊事物中的一个。创业板的发展壮大，就是中国经济转型的必然产业，同时也是政策扶持中小企业的重要平台，这个平台只有不断做大做强，才能解决更多中小企业直接融资的难题，换句话说，只有创业板不断上涨，才能完成经济转型期特殊的经济使命、政策使命。这就如同上世纪90年代中期国企脱困一样，也需要一个牛市的环境去化解难题。2006-2007年中国A股大牛市的过程中，A股的供求关系出现巨大的变化，特别是供给端，迎来了诸多大型企业IPO，完成了国资背景企业的最后一次证券化历程。我们相信，接下来的创业板的故事有异曲同工之妙，所有的政策导向利好创业板做大做强，诸多资金堆积
8、到创业板市场中来，诸多中小企业登录创业板市场，创业板活水更加宽广，市场容量被做大。这就如同滚雪球一样。创业板注定成为A股新核心。3、如果创业板牛市终结，A股也就不会有牛市关于A股市场热点风格大和小转换的争论从来没有停息过，但事实证明，资金在大股票和小股票之间的转换，要么是大股票暂时的上涨，要么是小股票持续的牛市。创业板走牛的时间总是比大盘股阶段性走强的时间要长很多。如果大股票走出牛市，小股票从来就不会落后，也会锦上添花。所以，我们基本可以认定，主板的牛市，必然是创业板的牛市，创业板的牛市，只是创业板自己的牛市，对于全市场来说，就是结构性的行业。主板要么震荡，要么下跌。三、投资策略：金融股+成长
9、股1、关注金融股改革的预期不会只惠及中小企业，也会利好大型企业。十八届三中全会经济层面的改革如果有重大突破，以金融股为代表的权重股是需要阶段性配置的；就算没有突破，4季度初配置银行、保险、证券股的风险也不大。另外，在新股发行机制改革方面，市值配置对于投资者来说需要足够的市值容量去匹配新股，显然，金融股是非常好的标的，过去一年，机构在金融股的配置上是远远低于行业标准配置的。如果市值配售成行，加仓银行股将成为机构的首选策略。最后，就是T+0等交易制度的改革，对于金融股带来的冲击率也不小。金融股波动加大，机会也就增加了。2、关注成长股创业板的牛市不仅仅表现在股价和指数变化上，更重要的是股市的投资逻辑
10、和投资哲学发生了根本变化，市盈率已经不是衡量创业板的标准，就算考虑这个因素，与2006-2007年大牛市相比，创业板多数条件更优秀一些。跳出创业板，我们认为主板、中小板、创业板中具备成长潜力的公司都应纳入关注范畴。从行业大类划分看，主要是：信息消费，这既包括硬件消费，也包括软件消费，既包括物质层面消费，也包括精神层面的消费。以TMT为例，当三网融合的政策红利和消费习惯发生共鸣时，投资机会的持续性是非常强大的。文化传媒、游戏、动漫过去一个季度称雄A股市场，未来一个季度仍会持续强势。环保：大气污染防范治理、污水处理和地下水治理已经到了刻不容缓的底部，城镇化的推进更是将水、气、垃圾处理的市场容量增加
11、到一个新的高度。这类公司行业前景广阔，成长性确定。医药：医药行业贿赂事件调差、医药招标降价等行业不利因素已经发酵了一段时间，二级市场上对于股价的影响也基本体现。从长期看，中国医改的全面推进和人口老龄化趋势，对于医药产业的发展相当有利。我们看好民族中药、品牌中药，一、二类新药、疫苗研制，医疗器械，以及大型药品流通企业机会。军工。航母、北斗、大飞机。越是军民结合的领域，市场容量就越大，北斗产业的潜力巨大。与此同时，我们看好行业竞争地位特殊，大集团小公司的自主品牌军工企业长期机会。3、立体交易要用活融资融券标的增加到700只后，融资的功能继续放大，对于许多标的股来说，投资者加杠杆的行为突出，研究和投
12、资层面需要注意这些新的变化，多头策略借力打力，避免双刃剑带来的损失。从做空角度看，要看政策和行业景气都不利的层面，适时融券做空一些周期大盘股，300ETF和50ETF有时候是不错的融券选择。从期限对冲角度看，我们坚持阿尔法策略，继续选择大盘股组合和小盘股组合进行对冲，4季度中小盘股对冲策略或优于大盘股对冲策略。刘海杰（执业资格证书编号A0430611030006）第二部分：行业及板块投资机会高盈利医药股浅析摘要：本文研究的标的是医药股，主要的思考是盈利能力。采用的是2013年上半年的财务数据，剔除亏损的公司，剔除业绩下降的公司。盈利能力主要看两个指标，公司的毛利率和净利率，选择上半年毛利率和净
13、利润率相对较高的，业绩增速相对较快的，估值不要太高的，市值不要太大的。建议关注的目标是独一味（002219）。一、2013年上半年财务数据分析采用巨灵的数据，首先分析的是2013年上半年的每股收益，剔除2013年上半年每股收益低于0.1元的公司，这样一来只剩下128家上市公司。再分析2013年上半年的收入增速，将收入增速低于20%的进行了剔除，剩下64家公司。分析净利润增速，将增速低于30%的进行剔除，这样就剩下了25家。将毛利率低于30%的剔除，剩下21家，剔除净利率低于15%的，只剩下14家公司。图表：2013年上半年财务数据（按照净利润率排序）证券代码证券名称每股收益EPS-基本报告期:
14、今年中报单位:元营业收入(同比增长率)报告期:今年中报单位:%归属母公司股东的净利润(同比增长率)报告期:今年中报单位:%销售毛利率报告期:今年中报单位:%销售净利率报告期:今年中报单位:%002038双鹭药业0.6435.7930.8367.7353.08002294信立泰0.625.0255.8478.2737.07002219独一味0.2488.71202.0671.3633.49600436片仔癀1.6124.7531.6653.2131.46600161天坛生物0.4323.6352.4858.7530.85000915山大华特0.4434.448.9867.7329.1130034
15、7泰格医药0.4336.2943.6445.8427.63600196复星医药0.4729.0550.0744.2426.66300039上海凯宝0.3225.9835.784.2523.27600867通化东宝0.1327.3351.5167.220.93600521华海药业0.3130.0936.3943.0918.93300026红日药业0.44103.6253.2684.9317.55002412汉森制药0.3323.9931.7174.7616.99600613永生投资0.243.0442.3675.2815.81数据来源：巨灵数据二、考察的变量较多采用巨灵的数据，市盈率PE这一块，
16、我们采用的方法很简单，就是2013年每股预测收益用2013年上半年的每股收益乘以2，然后用收盘价除一下。通过该方法，我们发现业绩增速较大的公司，公司总市值较小的公司，估值都不便宜，比如增速最高的独一味，2013年的动态PE要到42倍。总市值在100亿以上的公司，我们先不考虑，主要原因是市值太大，推动股价上涨需要非常多的资金。再结合毛利率和净利润率的情况，我们建议关注独一味（002219）。多指标财务数据比较证券代码证券名称每股收益EPS-基本报告期:今年中报单位:元归属母公司股东的净利润(同比增长率)报告期:今年中报单位:%销售毛利率报告期:今年中报单位:%销售净利率报告期:今年中报单位:%收
17、盘价交易时间:最新复权方式: 不复权单位:元市值估值002038双鹭药业0.6430.8367.7353.0852.3239 41 002294信立泰0.655.8478.2737.0733.6220 28 002219独一味0.24202.0671.3633.4920.1889 42 600436片仔癀1.6131.6653.2131.46123.11198 38 600161天坛生物0.4352.4858.7530.8517.7892 21 000915山大华特0.4448.9867.7329.1134.763 39 300347泰格医药0.4343.6445.8427.6357.8262
18、 67 600196复星医药0.4750.0744.2426.6611.89266 13 300039上海凯宝0.3235.784.2523.2714.4976 23 600867通化东宝0.1351.5167.220.9317.29161 67 600521华海药业0.3136.3943.0918.9316.15127 26 300026红日药业0.4453.2684.9317.5538.21143 43 002412汉森制药0.3331.7174.7616.9924.4936 37 600613永生投资0.242.3675.2815.8115.5169 39 数据来源：巨灵数据三、个股关注
19、：独一味（002219）综合比较的结果公司产品储备丰富，其中国家中药保护品种3个，国家医保品种5个，全国独家品种9个（独一味胶囊、参芪五味子片、脉平片、前列安通片、氯化钾氯化钠注射液、咳感康口服液、酮洛芬24h缓释片、平喘抗炎胶囊、止咳祛痰糖浆）。 现有在研品种包括独一味凝胶膏、独一味创可贴、独二味胶囊、复方独一味痔疮栓等，其中独一味凝胶膏已完成临床研究，上报生产，独二味胶囊和小儿止泻凝胶膏临床研究进展顺利，独一味牙膏完成了上市销售。人源化兔单克隆抗体“DYW101”完成了包括细胞株建立及成药性验证在内的研发任务，取得了阶段性的研发成果。 独一味公司未来将形成中成药、化学药、医疗服务业、生物医
20、药创新开拓的新局面，以现代中药为基础，向化学药品、生物医药、医疗服务业领域迈进，致力于抗肿瘤药物的研发及肿瘤医疗业务的拓展。公司主要产品“独一味胶囊”在全国民族药销售量居前三位，在民族药处方药中销售量居第一位，在止血镇痛类中成药销量中仅次于云南白药居第二位。【功能主治】 活血止痛化瘀止血。本品用于多种外科手术后的刀口疼痛出血外伤骨折筋骨扭伤风湿痹痛以及崩漏痛经牙龈肿痛出血等。数据来源：公开网络 2013年上半年公司实现营业收入31235.82万元，较上年同期增长88.71%；实现营业利润12282.69万元,较上年同期增长211.35%，实现净利润10407.49万元，较上年同期增长202.0
21、6%。 2013年1-9月净利润变动区间：11794.8万元-14743.5万元；2013年1-9月净利润变动幅度20%-50%；2012年1-9月净利润：9829万元。业绩变动的原因系合并范围增加导致收入和净利润增加所致。公司完成了德阳美好明天医院有限公司、资阳健顺王体检医院有限公司和蓬溪县健顺王中医（骨科）医院有限责任公司三家医院的股权收购及成都平安医院肿瘤业务的收购。将提高公司主营业务盈利能力和可持续发展能力。(张生国执业证书编号 A0430611040001)大气治理将迎来黄金5 年 近期在大气治理领域，政策支持利好不断，大气治理有望迎来黄金5年；在政策方面：1.9 月12 日国务院发
22、布大气污染防治行动计划，出台未来5 年大气治理工作总体目标，其中PM2.5 浓度的控制为重点，具体指标是：到2017 年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比2012 年下降10%以上，优良天数逐年提高；京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降25%、20%、15%左右，其中北京市细颗粒物年均浓度控制在60 微克/立方米左右。并提出十项具体措施2.9月18日，京津冀及周边地区大气污染防治工作会议在北京召开。国家环保部与北京、天津、河北、山西、内蒙古、山东等六个省区市政府签订大气污染防治目标责任书。3. 国家发改委通知,自9月25日起提高可再生能源电价附加征收标准,进一步完善脱硝等环保电
23、价政策。将燃煤发电企业脱硝电价补偿标准提高至1分钱;对燃煤发电企业除尘成本予以适当补偿,除尘电价补偿标准为每千瓦时0.2分钱。 大气污染防治行动计划从国家层面提出治理目标，首次明确提出将环保指标纳入地方政府考核指标，可以看做环保政策的重大突破。国务院直接监督环保工作效果，将对地方政府施加极大的压力，也为环保工作取得预期成效提供了保障。 国家环保部与六省市签订大气污染防治目标责任书则是对行动计划的具体细化，有利于行动计划的达成。发改委提高脱硝电价补贴，提高除尘电价补偿标准，则从具体层面推进大气治理中各企业的执行动力，降低环保成本，有利于大气治理的全面推进，根据大气治理“国十条”，大气治理有望迎来
24、黄金五年。一、 今明两年脱硝市场迎来爆发期 2013年3月18日，中电联发布的2012年度火电厂烟气脱硫、脱硝产业信息显示，2012年新投运火电厂烟气脱硝机组容量约9000万千瓦 。截至2012年底，已投运火电厂烟气脱硝机组总容量超过2.3亿千瓦，占全国现役火电机组容量的28%。 如果假设2014年7月1日脱硝机组普及率达到80%，则2014年7月1日前火电厂新上脱硝机组容量将达到4.25亿千瓦，对应脱硝投资637.5亿元。这些脱硝改造工程将主要集中于2013年-2014年完成，脱硝产业今明两年将迎来爆发期。 上市公司中，从事脱硝的公司主要有国电清新、雪迪龙、中电远达、三聚环保等，建议关注国电
25、清新（002573）；国电清新（002573）： 公司主营电厂脱硫脱销项目，2013年上半年多个脱硫脱硝项目投运致营业收入大幅增加，净利润同比增长64.79%；同时公司预计1-9月份归属于上市公司股东的净利润同比增长60%-80%。预计2013-2015年EPS分别为0.43元、0.81元、1.06元，目前股价对应的市盈率分别为46倍、24倍、19倍二、 PM2.5监测系统建设将带来20亿元市场 根据国家环境保护“十二五”规划，环保部在京津冀、长三角和珠三角等区域将开展臭氧、细颗粒物（PM2.5）等污染物监测，开展区域联合执法检查，到2015 年，上述区域复合型大气污染得到控制。 环保部公布的
26、我国PM2.5 监测时间表，已经于去年年开始在我国重点区域实施。PM2.5 监测体系的建立经过前期的试点，目前在技术上已无难度。根据时间表，2013年完成113个环境重点城市及环保模范城市监测系统建设，2015年扩张到338 个地级以上城市，由此带来的投资总额高达20 亿元，市场空间十分可观。 上市公司中，从事PM2.5监测的主要有先河环保、聚光科技、创元科技等，建议重点关注先河环保（300137）； 先河环保（300137）： 公司主营高端环境监测仪器的研发、生产和销售，尤其在空气质量监测方面，是国内最早进入该领域的公司之一，产品已经得到市场的广泛认可，2013年公司产品开始进入二三线城市，
27、预计2013年公司市场占有率有望提升至30%。目前公司订单饱满，预计2013年-2015年EPS分别为0.37，0.55元和0.75元，对应当前股价市盈率分别为41和28倍，21倍三、 袋式除尘：将重新迎来景气高点 在当前大气排放标准趋于严格、执行力度不断加大的宏观背景下，具有更强除尘效果的袋除尘技术将得到广泛应用，下游工业企业对于除尘环节的重视程度很大程度上取决于相关节能减排政策的执行力度，国家标准的日趋严格是推动袋式除尘快速发展的关键力量。 在钢铁、冶金行业及垃圾焚烧领域，我国的排放标准明显高于欧美排放标准，后期向欧美标准靠拢是大势所趋； 传统的电除尘除尘效率不高，为了适应更为严格的除尘标
28、准，袋式除尘将被广泛采用，考虑到目前我国袋式除尘器的应用比例仍然偏低，如果标准和监管能够趋严，或将带动一个巨大的存量市场，我们认为带式除尘行业在“十二五”期间将重新迎来景气度的高点。 上市公司中从事袋式除尘的主要有三维丝、科林环保、龙净环保、菲达环保等，建议重点关注三维丝（300056）； 三维丝（300056） 公司专注于从事大气粉尘污染整治，致力于袋式除尘器的核心部件高性能高温滤料的研发、生产、销售与服务。公司产品均为自主研发生产，拥有自主知识产权，技术水平和产品性能处于国内领先水平。 2013年上半年营业收入同比增长31.17%，归属上市公司股东的净利润为966万元，同比增长11倍，预计
29、2013-2015年EPS分别为0.30元、0.58元、0.75元，目前股价对应的市盈率分别为58倍、30倍、23倍.（以上数据截止日期为2013年9月22日）(何金生执业证书编号 A0430611030013)“二胎”专题掘金一.“二胎”政策放开的必要性及紧迫性 我国目前生育率低下。2010年全国总和生育率为1.18。2010年全球平均每个妇女生2.5个孩子，发达国家为1.7个，欠发达国家为2.7个，最不发达国家为4.5个。中国的总和生育率不到世界平均水平的一半。 低生育率导致人口增速放缓、老龄化加速、人口红利消失等多种问题，生育政策调整势在必行。按照人口学规律，总和生育率超过2.1，人口数
30、量就会增长，反之，则会下降。 第六次人口普查结果显示，2001-2010年中国总人口的年平均增速仅为0.57%，增速较之前明显放缓，且已经低于统计局2007的预期。图表：2001-201年中国总人口增速显著下降资料来源：国金证券我们预计，维持现有生育政策不变的前提下，中国总人口将在2026 年迎来峰值，随后逐年下降；劳动年龄人口增速将在2014 年达到峰值；总抚养比将从2014 年之后开始趋势性上升，人口红利将逐渐消失。图表：中国的劳动年龄人口将在2014年达到峰值 随后逐年下降资料来源：国金证券 放开“二胎”政策叠加“80 后”婚育高峰将带来育儿消费大潮。诞生于上波生育高峰的“80后”逐渐步
31、入婚育年龄，我们的测算表明，中国下一个出生人口的高峰将在2020 年左右来临，峰值约为1640万人。婚育高峰将带来育儿消费的高潮，而放开“二胎”政策会进一步刺激育儿消费。 因此，我们认为，我国计划生育政策调整的有利窗口期并不会太长。现在就进一步放宽城镇“二胎”政策， 到2032年，政策调整后诞生的第一批婴儿将步入成年期，能够缓解从2028 年开始的15-64 岁劳动力环比持续大量减少的趋势。若不进一步放开“二胎”政策，从2028年开始我国15-64岁劳动力基本上每年环比减少超过1,000万。 二.政策动态 2012年11月2日放开二胎最新消息：智库报告建议2015年中国全面放开二胎政策。 20
32、13 年8 月初，有媒体报道“单独二胎”政策有望放宽，或于今年底或明年初试行；关于2015 年之后全面放开“二胎”的政策也正在拟议中。针对这一报道，国家卫计委新闻发言人、宣传司司长毛群安8 月2 日表示，本着立足当前、着眼长远、慎重稳妥、统筹协调的原则，国家卫生计生委正在组织调研人口数量、素质、结构和分布的关系，研究提出完善政策的思路和方案。 2013年8 月6 日，卫计委在官方网站上公布，国家卫生计生委党组决定实施“服务百姓健康行动”，并印发了相应的实施计划。实施计划在“提高群众满意度”里提出：完善生育政策，适时出台调整方案。 2013年8月9日，邓海华在卫计委例行新闻发布会上表示“将依据实
33、际逐步完善生育政策”。 2013年9月3日，卫计委宣传司的一位官员表示，完善生育政策既要考虑维持中国的低生育水平，又要考虑群众的生育意愿、经济社会发展和人口结构变化等诸多因素。 三.相关个股分析戴维医疗（300134）：创立于1992年，主要生产婴儿保育设备。婴儿培养箱和辐射保暖台是公司两大主要产品，2011年合计收入1.69亿元，占总收入80%，国内市场占有率约30%。公司2008-2011年收入复合增长14%，净利润复合增长30%。卖方研究机构预计，随着第四次“婴儿潮”的出现，公司作为市场占有率达到30%的龙头，2012-2015年婴儿培养箱和辐射保暖台的复合增速可能从2008-2011年
34、的14%提高至15-20%。山大华特（000915）：作为儿童药的领军企业，公司围绕儿童健康主题不断完善产业链，形成以拳头产品伊可新为核心，盖笛欣、右旋糖酐铁等其他产品快速发展的布局，同时切入儿童食品和用品领域，未来市场空间巨大。伊可新能够取得儿童维生素AD 市场连续14 年第一，市占率超过60%的成绩。贝因美（002570）：贝因美是国内主要从事婴幼儿奶粉，营养米粉，辅食及婴童产品研发， 生产和销售的公司。创始人为谢宏先生，经历08年三聚氰胺事件考验，成为国产奶粉领军企业。 行业整合和“二胎”继续放开概念是公司当前股价的催化剂，作为奶粉细分婴幼儿子行业龙头公司，享受行业整合中的机会概率是很大
35、的，而行业整合又将是未来几年奶粉行业的主基调。光明乳业（600597）：莫斯利安推动常温酸奶品类诞生并强势崛起，加速传统常温奶向常温酸奶的升级，引发乳业的二次革命。低温奶中酸奶占比60%说明消费者对酸奶口味的偏好。低温酸奶受冷链局限无法触及消费占比50%的三四级市场，常温酸奶的诞生实现酸奶无边界扩张，触及人群提升3倍以上，常温酸奶将显著高于当前200 亿的低温酸奶规模，预计潜在市场空间500 亿。江南高纤（600527）：公司现有主营业务包括涤纶毛条、ES 纤维、高强复合纤维和化工贸易等。目前公司拥有涤纶毛条产能3万吨，市场占有率超过60%。公司同时拥有ES 纤维产能5万吨，市场占有率约为20
36、%，下游主要集中于卫生用品等高端需求领域。此外公司还拥有6万吨高强短纤维产能。其中复合短纤维对公司毛利贡献达57%，公司二胎业绩弹性较大。公司是ES纤维标准制定者，是国内唯一为金佰利供货厂商。(杨先菊执业证书编号 A0430612090002)土地流转大势所趋，带来大量的投资机会日前，一份事关农村土地改革进程的重要文件已下发至河北、辽宁、吉林等18个省市，按照文件要求，被确定的28个试点市县将于今年8月至9月正式启动农村集体经营性建设用地使用权流转，原则是不突破现有土地利用政策、土地使用标准等法律法规的规定，流转土地不得用于商品住宅建设。受此消息刺激，拥有大片土地产权的“大地主”股票，如辉隆股
37、份、亚盛集团、北大荒、海南橡胶等股票前期走势火爆。据报道，海南省国土环境资源厅研究制定了海南省农民集体建设用地管理办法，现已上报海南省政府审议。该办法对经批准纳入流转试点的农村集体建设用地，允许农村集体经济组织或者村民自主开发经营，并用于旅游、农贸市场、标准厂房等非农业建设。8月底，温州市农村产权交易管理暂行办法出台，已经迈出了农村土地改革的第一步。自今年10月1日起，温州12类农村产权可在农村产权交易所交易，包括农村土地承包经营权、林地使用权、农村房屋所有权、农村集体经营性建设用地使用权，最大的突破在于农屋从村级交易扩展到县域交易，同时允许宅基地在非城镇户籍中流转。随着城镇化率的不断提高，对
38、于土地流转的呼声逐渐增高。我国的城镇人口数量已经在2011年超过了乡村人口。下表为农村土地流转政策时间法规意义1988年宪法修正案及土地管理法第一次修订立法上第一次明确了农村土地流转的合法地位2013年初中央一号文件引导农村土地承包经营权有序流转2013 年4 月起草不动产登记条例将涉及农村耕地、集体建设用地和宅基地登记信息土地制度改革，将提高农村土地价格，因此有利于A股中土地储备较多的公司，如上文提及的600108亚盛集团。公司是A股自有农业用地土地面积最大的上市公司，将最大程度受益于土地流转政策不断的推进和落地。土地可流转将带来土地价值的重估，并将导致租金的上涨，使得公司估值水平提高。公司
39、为甘肃农垦集团旗下唯一的农业经营平台。若大股东土地资产注入，未来公司耕地面积将扩张至140万亩，公司土地资源扩张150%。农业类上市公司耕地面积资源储备对比公司拥有土地面积（万亩）性质600108亚盛集团342自有600598北大荒1296租赁600359新农开发44租赁600540新赛股份26租赁600506香梨股份3自有000972*ST中基12租赁600251冠农股份3租赁上图为公司经营示意图，来源：齐鲁证券。公司经营稳健，甘肃的啤酒花、水果、啤酒大麦、苜蓿草、大田作物制种等经济作物种植面积和品种品质优势处于全国领先水平，公司受益于甘肃独特的自然环境，经营景气度提高。另外，随着牛奶、奶源
40、价格逐渐上涨，产业链上游的苜蓿同样具有价格上涨的预期，有望从另一方面刺激公司股价上涨。(蒋兴达执业证书编号 A0430612090001)战略转型期的市场机会 十八届三中全会前瞻目录：1、 地球村经济浅论国际政治经济形势对中国股市的影响2、 战略转型气的市场机会十八届三中全会前瞻3、 A股市场微观形势分析4、 未来A股走势判断策略选择1）、神光选股体系之一事件选股浅论2）、神光选股体系之一政策导向选股，六大成长板块续写辉煌 股市操作最大的的困惑莫过于总是存在着不确定性：当你信心满满地以为市场将向你预测的方向发展的时候，结果却可能正好相反。所以，尽可能的将不确定性转化为确定性，便是取胜的关键。而
41、这一切说起来容易，做起来很难。但是，当你无法掌握“确定事件”时，那么你就退而取其次顺势而为！而这一切都是从制定策略开始。首先策略应该建立在对宏观经济的判断上，宏观经济包括国际经济和国内经济两部分。1、 地球村经济浅论国际政治经济形势对中国股市的影响欧美国家经济已经摆脱前两年的信用危机，开始走向复苏，这一点从欧美股市近年以来的表现就可以得到答案。图1：美国道琼斯指数自去年底以来的走势（12900点15700点，涨幅21.70%）图2：德国DAX指数自去年底以来的走势（6950点8770点，涨幅26.18%）8月底、9月初，由于疯传美联储将宣布将退出量化宽松（QE）政策，致使美股出现一轮幅度较深的
42、下跌行情，但是中秋节前美联储意外宣布将维持量化宽松政策规模不变，使得全球股市再度亢奋。但是在短暂的利好背后，全球范围的“通胀”压力也随之增加。所以我们得出的结论是：目前欧美经济开始复苏，对中国经济的影响是正面的、积极的。而欧美以及周边股市对于A股的影响，主要是心理方面的，只要欧美股市不出现大的动荡行情，那么对A股的反弹的影响都是正面的。2、 战略转型期的市场机会十八届三中全会前瞻以习近平、李克强为首的新一届政府，自今年执政以来，将经济工作的重点转向结构调整、战略转型，摒弃了以前以追求增长速度，而牺牲环境、资源的粗狂式发展模式，而这也为股市提供了明确的操作方向。我们先看一个反面例子，2013年以
43、来，走的最差的板块之一就是资源股，特别是煤炭股，为什么？因为中国是煤炭消耗大国，也是煤炭污染大国和能源浪费大国，所以以前煤炭资源就是香饽饽，有煤老大、煤老虎的“尊称”。可是今年贩煤、倒煤的煤老板，全成了“倒霉蛋”，这就是政策的威力！治理环境特别是治理大气污染，已经成为民心所向，再加上新政府的“厉行节约”的执政风格，煤炭股岂有不跌之理？！随便看一只煤炭股西山煤电（000983）的今年走势：该股从今年春节前的15.07元，一路下跌到7月底的7.12元，短短半年时间，跌幅超过50%。而与之相反的，政策大力扶持的战略新兴产业，今年得到长足发展，增长速度明显高于其他传统行业，同样这类股票在今年的股市中也
44、走出局部牛市行情，这里面最具代表的还是文化传媒行业，国家已经把它战略定位于“支柱”行业。同样我们看一只股票华谊兄弟（300027）今年的走势：该股在今年2月初的价格15.00元，到了9月18日收盘70.00元，8个月时间涨幅366%！所以说在中国做股票一定要听党的话，跟着政策走。不光如此，我们还要具备敏锐地洞察力，揣摩中央下一步的政策导向，也就是三中全会的政策前瞻。目前中国经济正处于前2年4万亿投资带来隐患的修复期和转型阶段，从年初到现在的政策导向就是调结构、稳增速、促进新兴产业发展。所以相信三中全会的政策基调不会发生重大改变，非周期性、成长型的行业，由于经济放缓的原因，将继续成为政策眷顾的重
45、点，反映到股市中，这就是选股的重要理论基础。按照上面的思路，我们认定以下五大板块为四季度重点板块：节能环保、文化传媒、网络科技、生物医药、航天军工。上面五大板块均满足弱周期性、政策扶持、高成长的特征，虽然今年这几大板块都有过非常亮丽的表现，但是我们相信，三中全会召开之际，它们将继续受到政策超预期的刺激，而受到市场资金的追逐。3、 A股市场微观形势分析 目前中报披露完毕，大家担心的银行板块，上半年继续保持增长，蓝筹股市盈率绝对值较低，基本封杀大盘下跌空间。技术形态上，创业板指数创出历史新高，中小板指数沿上升通道平稳前行，上证指数于9月初成功站上年线（牛熊分界岭）。虽然还有IPO、新三板等扩容利空消息的影响，但这种影响或许是短暂的，上升趋势已经形成难以改变。4、 未来A股走势判断策略选择1） 、神光选股体系之一事件选股浅