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1、泓域咨询 /苹果酸项目投资方案与经济效益分析苹果酸项目投资方案与经济效益分析报告说明苹果酸又被称为2-羟基丁二酸，是三羧酸循环的中间物之一，主要存在于苹果、葡萄、山楂等果实当中。因为苹果酸的分子结构中含有不对称的碳原子，因此可以分为左旋苹果酸（L-型）、右旋苹果酸（D-型）和外消旋苹果酸（DL-型）三种结构体。以上三种苹果酸在外观以及味道方面差距较小，主要是在合成方式中存在差异，DL-型苹果酸主要以化学法合成；L-型苹果酸以生物发酵发合成；D-型苹果酸则是由消旋异构体进行拆分而得。当前市场中在售的苹果酸多为外消旋苹果酸和左旋苹果酸。与DL-型苹果酸相比，L-型苹果酸具有易吸收优势，成为行业研发
2、重点。根据谨慎财务估算，项目总投资9005.15万元，其中：建设投资6768.33万元，占项目总投资的75.16%；建设期利息99.11万元，占项目总投资的1.10%；流动资金2137.71万元，占项目总投资的23.74%。项目正常运营每年营业收入18600.00万元，综合总成本费用14876.96万元，净利润2723.72万元，财务内部收益率24.22%，财务净现值5399.25万元，全部投资回收期5.31年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。本项目生产线设备技术先进，即提高了产品质量，又增加了产品附加值，具有良好的社会效益和经济效益。本项目生产所需原料立足于
3、本地资源优势，主要原材料从本地市场采购，保证了项目实施后的正常生产经营。综上所述，项目的实施将对实现节能降耗、环境保护具有重要意义，本期项目的建设，是十分必要和可行的。目录一、 市场分析5二、 项目名称及投资人6三、 项目建设背景7四、 结论分析7五、 公司简介8六、 项目实施的必要性9七、 建筑工程建设指标9建筑工程投资一览表10八、 建设规模及主要建设内容11九、 优势分析（S）11十、 公司的目标、主要职责13十一、 项目建设期原辅材料供应情况14十二、 人力资源配置15劳动定员一览表15十三、 建设投资估算16建设投资估算表17十四、 建设期利息17建设期利息估算表17十五、 流动资金
4、18流动资金估算表19十六、 项目总投资20总投资及构成一览表20十七、 资金筹措与投资计划21项目投资计划与资金筹措一览表21十八、 经济评价财务测算22营业收入、税金及附加和增值税估算表22综合总成本费用估算表24利润及利润分配表26十九、 项目盈利能力分析27项目投资现金流量表28二十、 财务生存能力分析29二十一、 偿债能力分析30借款还本付息计划表31二十二、 经济评价结论31二十三、 项目风险分析风险分析33二十四、 项目招标依据33二十五、 总结33一、 市场分析苹果酸又被称为2-羟基丁二酸，是三羧酸循环的中间物之一，主要存在于苹果、葡萄、山楂等果实当中。因为苹果酸的分子结构中含
5、有不对称的碳原子，因此可以分为左旋苹果酸（L-型）、右旋苹果酸（D-型）和外消旋苹果酸（DL-型）三种结构体。以上三种苹果酸在外观以及味道方面差距较小，主要是在合成方式中存在差异，DL-型苹果酸主要以化学法合成；L-型苹果酸以生物发酵发合成；D-型苹果酸则是由消旋异构体进行拆分而得。当前市场中在售的苹果酸多为外消旋苹果酸和左旋苹果酸。与DL-型苹果酸相比，L-型苹果酸具有易吸收优势，成为行业研发重点。苹果酸作为三大有机酸产品之一，用途广泛，主要被应用在食品、医药、日化、香精等领域，除此之外还可以合成树脂、化学助剂等。但就具体应用市场来看，食品和饮料是苹果酸主要应用市场，需求占比达到84%左右，
6、其次是医药领域市场占比为10%，排在第三的是化工领域，占比为3%。随着苹果酸应用技术的成熟，以及食品和饮料领域需求带动，全球苹果酸市场规模不断扩大，在2020年全球苹果酸市场规模达到3.4亿美元，预计到2025年能够达到4亿美元左右。苹果酸在中国市场也呈现快速发展的趋势，在2020年市场规模达到0.7亿美元，预计到2025年将达到0.9亿美元。全球中苹果酸生产企业众多，扶桑化学株式会社、三菱化成、协和发酵、田边制药株式会社、Miles、Polynt等企业。在2020年全球苹果酸总产量约为15万吨左右，其中DL-苹果酸产量较高，约为10.3万吨，L-苹果酸产量有4.2万吨，其中美国Miles化学
7、公司是全球最大的L-苹果酸生产厂家，年产量能够达到8000吨左右。目前来看日本是全球最大的L-苹果酸生产和出口国家，以上四家日本企业L-苹果酸总产量接近全球L-苹果酸总产量的一半以上。苹果酸可应用在食品、饮料和医药等领域，随着全球居民对于健康食品需求增长，苹果酸应用需求攀升，行业得到快速发展。在生产方面，目前全球DL-苹果酸产量较高，但L-苹果酸相比于DL-苹果酸更具备优势，是苹果酸行业发展的主要趋势，未来L-苹果酸领域更具备发展前景。二、 项目名称及投资人（一）项目名称苹果酸项目（二）项目投资人xx（集团）有限公司（三）建设地点本期项目选址位于xxx。三、 项目建设背景实现“十三五”时期的发
8、展目标，必须全面贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享、转型、率先、特色”的发展理念。机遇千载难逢，任务依然艰巨。只要全市上下精诚团结、拼搏实干、开拓创新、奋力进取，就一定能够把握住机遇乘势而上，就一定能够加快实现全面提档进位、率先绿色崛起。四、 结论分析（一）项目选址本期项目选址位于xxx，占地面积约20.00亩。（二）建设规模与产品方案项目正常运营后，可形成年产xxundefined苹果酸的生产能力。（三）项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。（四）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资9005.15万元，其中：建设投资6768.33万元，占
9、项目总投资的75.16%；建设期利息99.11万元，占项目总投资的1.10%；流动资金2137.71万元，占项目总投资的23.74%。（五）资金筹措项目总投资9005.15万元，根据资金筹措方案，xx（集团）有限公司计划自筹资金（资本金）4959.89万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额4045.26万元。（六）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：18600.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：14876.96万元。3、项目达产年净利润（NP）：2723.72万元。4、财务内部收益率（FIRR）：24.22%。5、全部投资回收期（Pt）：5.31年（含建设期12个月
10、）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：6813.70万元（产值）。五、 公司简介公司在发展中始终坚持以创新为源动力，不断投入巨资引入先进研发设备，更新思想观念，依托优秀的人才、完善的信息、现代科技技术等优势，不断加大新产品的研发力度，以实现公司的永续经营和品牌发展。企业履行社会责任，既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路，也是实现企业自身可持续发展的必然选择；既是顺应经济社会发展趋势的外在要求，也是提升企业可持续发展能力的内在需求；既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径，也是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨，公司积极履行社会责任，依法经营、诚实守信，节约
11、资源、保护环境，以人为本、构建和谐企业，回馈社会、实现价值共享，致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础，从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手，建立了一套较为完善的社会责任管理机制。六、 项目实施的必要性（一）提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。七、 建筑工程建设指标本期项目建筑面积25
12、717.29，其中：生产工程16326.41，仓储工程4592.53，行政办公及生活服务设施2786.24，公共工程2012.11。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程4522.5516326.412206.581.11#生产车间1356.774897.92661.971.22#生产车间1130.644081.60551.641.33#生产车间1085.413918.34529.581.44#生产车间949.743428.55463.382仓储工程1962.624592.53490.162.11#仓库588.791377.76147.052.22#仓
13、库490.651148.13122.542.33#仓库471.031102.21117.642.44#仓库412.15964.43102.933办公生活配套479.562786.24423.573.1行政办公楼311.711811.06275.323.2宿舍及食堂167.85975.18148.254公共工程1535.962012.11240.66辅助用房等5绿化工程2095.9534.20绿化率15.72%6其他工程2703.9313.497合计13333.0025717.293408.66八、 建设规模及主要建设内容（一）项目场地规模该项目总占地面积13333.00（折合约20.00亩），
14、预计场区规划总建筑面积25717.29。（二）产能规模根据国内外市场需求和xx（集团）有限公司建设能力分析，建设规模确定达产年产xxx苹果酸，预计年营业收入18600.00万元。九、 优势分析（S）（一）工艺技术优势公司一直注重技术进步和工艺创新，通过引入国际先进的设备，不断加大自主技术研发和工艺改进力度，形成较强的工艺技术优势。公司根据客户受托产品的品种和特点，制定相应的工艺技术参数，以满足客户需求，已经积累了丰富的工艺技术。经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进的设备，形成了门类齐全、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化综合服务。（二）节能环保和清洁
15、生产优势公司围绕清洁生产、绿色环保的生产理念，依托科技创新，注重从产品结构和工艺技术的优化来减少三废排放，实现污染的源头和过程控制，通过引进智能化设备和采用自动化管理系统保障清洁生产，提高三废末端治理水平，保障环境绩效。经过持续加大环保投入，公司已在节能减排和清洁生产方面形成了较为明显的竞争优势。（三）智能生产优势近年来，公司着重打造 “智慧工厂”，通过建立生产信息化管理系统和自动输送系统，将企业的决策管理层、生产执行层和设备运作层进行有机整合，搭建完整的现代化生产平台，智能系统的建设有利于公司的订单管理和工艺流程的优化，在确保满足客户的各类功能性需求的同时缩短了产品交付期，提高了公司的竞争力
16、，增强了对客户的服务能力。（四）区位优势公司地处产业集聚区，在集中供气、供电、供热、供水以及废水集中处理方面积累了丰富的经验，能源配套优势明显。产业集群效应和配套资源优势使公司在市场拓展、技术创新以及环保治理等方面具有独特的竞争优势。（五）经营管理优势公司拥有一支敬业务实的经营管理团队，主要高级管理人员长期专注于印染行业，对行业具有深刻的洞察和理解，对行业的发展动态有着较为准确的把握，对产品趋势具有良好的市场前瞻能力。公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对公司的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根
17、据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供了有力保障。十、 公司的目标、主要职责（一）目标近期目标：深化企业改革，加快结构调整，优化资源配置，加强企业管理，建立现代企业制度；精干主业，分离辅业，增强企业市场竞争力，加快发展；提高企业经济效益，完善管理制度及运营网络。远期目标：探索模式创新、制度创新、管理创新的产业发展新思路。坚持发展自主品牌，提升企业核心竞争力。此外，面向国际、国内两个市场，优化资源配置，实施多元化战略，向产业集团化发展，力争利用3-5年的时间把公司建设成具有先进管理水平和较强市场竞争实力的大型企业集团。（二）主要职责1、执行国家法律、法规和产业政策
18、，在国家宏观调控和行业监管下，以市场需求为导向，依法自主经营。2、根据国家和地方产业政策、苹果酸行业发展规划和市场需求，制定并组织实施公司的发展战略、中长期发展规划、年度计划和重大经营决策。3、根据国家法律、法规和苹果酸行业有关政策，优化配置经营要素，组织实施重大投资活动，对投入产出效果负责，增强市场竞争力，促进区域内苹果酸行业持续、快速、健康发展。4、深化企业改革，加快结构调整，转换企业经营机制，建立现代企业制度，强化内部管理，促进企业可持续发展。5、指导和加强企业思想政治工作和精神文明建设，统一管理公司的名称、商标、商誉等无形资产，搞好公司企业文化建设。6、在保证股东企业合法权益和自身发展
19、需要的前提下，公司可依照公司法等有关规定，集中资产收益，用于再投入和结构调整。十一、 项目建设期原辅材料供应情况本期项目在施工期间所需的原辅材料主要是：混凝土、水泥、砂石等建筑材料，建设地周边市场均有供货厂家（商户），完全能够满足项目建设的需求。十二、 人力资源配置根据中华人民共和国劳动法的要求，本期工程项目劳动定员是以所需的基本生产工人为基数，按照生产岗位、劳动定额计算配备相关人员；依照生产工艺、供应保障和经营管理的需要，在充分利用企业人力资源的基础上，本期工程项目建成投产后招聘人员实行全员聘任合同制；生产车间管理工作人员按一班制配置，操作人员按照“四班三运转”配置定员，每班8小时，根据xx
20、（集团）有限公司规划，达产年劳动定员124人。劳动定员一览表序号岗位名称劳动定员（人）备注1生产操作岗位81正常运营年份2技术指导岗位123管理工作岗位124质量检测岗位19合计124十三、 建设投资估算本期项目建设投资6768.33万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计5968.58万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为3408.66万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备
21、价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为2437.72万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为122.20万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为633.52万元。（三）预备费本期项目预备费为166.23万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用3408.662437.72122.205968.581.1建筑工程费3408.663408.661.2设备购置费2437.722437.721.3安装工程费122.20122.202其他费用633.
22、52633.522.1土地出让金228.50228.503预备费166.23166.233.1基本预备费105.88105.883.2涨价预备费60.3560.354投资合计6768.33十四、 建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款4045.26万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息99.11万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息99.1199.110.001.1.1期初借款余额4045.261.1.2当期借款4045.264045.260.001.1.3当期应计利息99.1199.110.001.1.4期末借款余额4
23、045.264045.261.2其他融资费用1.3小计99.1199.110.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计99.1199.110.00十五、 流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动
24、资金为2137.71万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产7371.198505.229639.2511340.301.1应收账款3317.043827.364337.675103.141.2存货2579.912976.823373.733969.101.2.1原辅材料773.97893.051012.121190.731.2.2燃料动力38.7044.6650.6159.541.2.3在产品1186.761369.341551.921825.791.2.4产成品580.48669.79759.09893.051.3现金589.69680.41771.1
25、4907.221.4预付账款884.551020.631156.711360.842流动负债5981.686901.947822.209202.592.1应付账款2153.402484.702815.993312.932.2预收账款3828.284417.245006.215889.663流动资金1389.511603.281817.052137.714流动资金增加1389.51213.77213.77320.665铺底流动资金2211.362551.572891.783402.09十六、 项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资9005.15万
26、元，其中：建设投资6768.33万元，占项目总投资的75.16%；建设期利息99.11万元，占项目总投资的1.10%；流动资金2137.71万元，占项目总投资的23.74%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资9005.15100.00%1.1建设投资6768.3375.16%1.1.1工程费用5968.5866.28%1.1.1.1建筑工程费3408.6637.85%1.1.1.2设备购置费2437.7227.07%1.1.1.3安装工程费122.201.36%1.1.2工程建设其他费用633.527.04%1.1.2.1土地出让金228.502.54%1.1.2.2
27、其他前期费用405.024.50%1.2.3预备费166.231.85%1.2.3.1基本预备费105.881.18%1.2.3.2涨价预备费60.350.67%1.2建设期利息99.111.10%1.3流动资金2137.7123.74%十七、 资金筹措与投资计划本期项目总投资9005.15万元，其中申请银行长期贷款4045.26万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资9005.15100.00%1.1建设投资6768.3375.16%1.2建设期利息99.111.10%1.3流动资金2137.7123.74%2资金筹措9005.15
28、100.00%2.1项目资本金4959.8955.08%2.1.1用于建设投资2723.0730.24%2.1.2用于建设期利息99.111.10%2.1.3用于流动资金2137.7123.74%2.2债务资金4045.2644.92%2.2.1用于建设投资4045.2644.92%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十八、 经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入18600.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入12090
29、.0013950.0015810.0018600.002增值税461.70547.44633.18761.792.1销项税1571.701813.502055.302418.002.2进项税1110.001266.061422.121656.213税金及附加55.4065.6975.9891.423.1城建税32.3238.3244.3253.333.2教育费附加13.8516.4219.0022.853.3地方教育附加9.2310.9512.6615.24（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值
30、税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=761.79万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用14876.96万元，其中：可变成本12724.66万元，固定成本2152.30万元。达产年项目经营成本14318.29万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：
31、万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费7802.959003.4110203.8612004.542工资及福利费720.12720.12720.12720.123修理费257.95257.95257.95257.954其他费用1335.681335.681335.681335.684.1其他制造费用133.37133.37133.37133.374.2其他管理费用97.0997.0997.0997.094.3其他营业费用1105.221105.221105.221105.225经营成本10116.7011317.1612517.6114318.296折旧费355.88355
32、.88355.88355.887摊销费4.574.574.574.578利息支出198.22198.22198.22198.229总成本费用10675.3711875.8313076.2814876.969.1其中：固定成本2152.302152.302152.302152.309.2可变成本8523.079723.5310923.9812724.66（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加91.42万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业
33、收入-综合总成本费用-税金及附加=3631.62（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3631.6225.00%=907.90（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额3631.62万元，缴纳企业所得税907.90万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=3631.62-907.90=2723.72（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入12090.0013950.0015810.0018600.002税金及附加55.406
34、5.6975.9891.423总成本费用10675.3711875.8313076.2814876.964利润总额1359.232008.482657.743631.625应纳所得税额1359.232008.482657.743631.626所得税339.81502.12664.43907.907净利润1019.421506.361993.312723.728期初未分配利润0.00917.482181.453757.299可供分配的利润1019.422423.844174.766481.0110法定盈余公积金101.94242.38417.48648.1011可供分配的利润917.482181
35、.453757.295832.9112未分配利润917.482181.453757.295832.9113息税前利润1897.262708.823520.394737.74十九、 项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=24.22%。本期项目投资财务内部收益率24.22%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项
36、目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=5399.25（万元）。以上计算结果表明，财务净现值5399.25万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.31年。本期项目全部投资回收期5.31年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这
37、表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.0012090.0013950.0015810.0018600.001.1营业收入0.0012090.0013950.0015810.0018600.002现金流出6768.3311561.6111596.6214196.8714944.142.1建设投资6768.330.002.2流动资金1389.51213.771603.28534.432.3经营成本10116.7011317.1612517.6114318.292.4税金及附加55.4065.6
38、975.9891.423所得税前净现金流量-6768.33528.392353.381613.133655.864累计所得税前净现金流量-6768.33-6239.94-3886.56-2273.431382.435调整所得税474.31677.21880.101184.436所得税后净现金流量-6768.33188.581851.26948.702747.967累计所得税后净现金流量-6768.33-6579.75-4728.49-3779.79-1031.83计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：32.54%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：24.22%；3、项目投资财务
39、净现值（所得税前，ic=11%）：9407.18万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=11%）：5399.25万元；5、项目投资回收期（所得税前）：4.62年；6、项目投资回收期（所得税后）：5.31年。二十、 财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。二十一、 偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，
40、还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为23.90。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，
41、它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为21.14。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额4045.264045.264045.264045.261.2当期还本付息99.11198.22198.22198.22198.221.2.1还本1.2.2付息99.11198.22198.22198.22198.221.3期末借款余额4045.264045.264045.264045.264045.262利息备付率23.903偿债备付率21.14二十二、 经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入18600.00万元，综合总成本费用14876.96万元，税金及附加91.42万元，净利润2723.72万元，财务内部收益率24.22%，财务净现值5399.25万元，全部投资回收期5.31年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。二十三、