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1、第1章财务管理总论【题11】1无限责任即467000元；2因为60000036000564000467000，即洪亮仍需承担467000元，合伙人没有承担风险；3有限责任即26300090000173000元。【题12】1假设公司经营的产品增值率低那么应争取一般纳税人，否那么是小规模纳税人；2理论上的征收率增值额/销售收入增值税率，假设大于实际征收率应选择小规模纳税人，假设小于那么应选择一般纳税人，假设相等是没有区别的。【题13】25.92【题14】应积极筹集资金回购债券。第2章财务管理基本价值观念【题21】1计算该项改扩建工程的总投资额：2000F/A，12%，3=20003.3744=67
2、48.80万元从以上计算的结果说明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。2计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额：67480.80P/A，12%，7=6748.804.5638=1478.77万元计算结果说明，该项工程完工后，该矿业公司假设分7年等额归还全部贷款的本息，年末应偿付1478.77万元。那么每3计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款，需要多少年才能还清本息。P/A，12%，n=6748.801800=3.7493查1元年金现值表，在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数，并采用插值法计算如下：3.60483.604
3、83.74934.1114n5(65)50.28525.29(年以上计算结果说明，该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息，需要5.29年可还清。【题22】10年收益于2003年年初的现值为:800000P/A，6%，10P/F，6%，5=8000007.36010.7473=4400162元或：800000P/A，6%，15-800000P/A，6%，5=8000009.7122-8000004.2124=4399840元【题23】P3PA，6，634.9173=14.7915万元宋女士付给甲开发商的资金现值为：1014.791524.7915万元如果直接按每平方米2000元购买，
4、宋女士只需要付出20万元，由此可见分期付款对她而言不合算。【题24】50000F/P，i，20=250000F/P，i，20=5采用试误法计算，i=8.359%。即银行存款利率如果为8.539%，那么李先生的预计可以变为现实。【题25】1甲公司证券组合的系数=50%2+30%1+20%0.5=1.4；2甲公司证券组合的风险收益率=1.415%-10%=7%；3甲公司证券组合的必要投资收益率=10%+7%=17%；4投资A股票的必要投资收益率=10%+215%-10%=20%。【题26】1分别计算两个项目净现值的期望值：A项目：2000.2+1000.6+500.2=110万元B项目：3000.
5、2+1000.6+-500.2=110万元2分别计算两个项目期望值的标准离差：2221/2A项目：200-1100.2+100-1100.6+50-1100.2=48.992221/2B项目：300-1100.2+100-1100.6+-50-1100.2=111.363判断两个投资项目的优劣：由于A、B两个项目投资额相等，期望收益也相同，而差小于B项目，故A项目优于B项目。A项目风险相对较小其标准离第3章资金筹措与预测【题31】1不应该。因为，如果不对甲家进行10天内付款，该公司放弃的折扣成本为：3%1-3%36020=56%，但10天内运用该笔款项可得到60%回报率，60%56%，所以，该
6、公司应放弃折扣。2甲家。因为，放弃甲家折扣的成本为56%，放弃乙家折扣的成本为：2%1-2%36010=73%，所以应选择甲家供应商。【题32】1发行价格=10008%P/A，10%，5+1000P/F，10%，5=924元210008%P/A，i，5+1000P/F，i，5=1041查表得到：i=7%即当市场利率为7%时，发行价格为1041元。【题33】1后付租金=500000P/A，8%，5=5000003.9927125228.54元2先付租金=500000P/A，8%，4+1=5000003.3121+1115952.78元3以上两者的关系是：先付租金1+年利率=后付租金。即：1159
7、52.781+8%125229.00元【题34】1流动资产占销售额的百分比=2000+3000+700025000=48%=4000+200025000=24%流动负债占销售额的百分比增加的销售收入=2500020%=5000万元增加的营运资金=500048%-24%=1200万元预测2009年增加的留存收益=250001+20%10%1-70%=900万元22009年需对外筹集资金=1200+200-900=500万元【题35】项目Ba现金1650-1400/3000-2500=0.52600-2200/3000-2500=0.82500-2100/3000-2500=0.82.11650-
8、0.53000=1502600-0.83000=2002500-0.83000=100450应收账款存货流动资产小计流动负债固定资产合计1500-1300/3000-2500=0.41500-0.43000=30010001.711501资金预测模型=1150+1.7x预计2009年资金占用量=1150+1.73600=7270万元22009年比2008年增加的资金数量=1.73600-3000=1020万元第4章资本成本和资本结构【题41】该债券的资金成本为：200012%125%/2000110%13%100%=8.43%【题42】1296%【题43】甲方案加权平均资本成本1085，乙方案
9、11，因此选择甲方案。【题44】1DOL400024006002.67，DFL6006002001.5，DCL2.671.54；2息税前利润增长百分比302.6780，净利润增长百分比304120【题45】1发行债券的每股收益11812，增发普通股的每股收益1275；2EBIT300(125%)1000EBIT740(125%)800，那么无差别点上的EBIT2500万元，EPS=1.65元股；03筹资前DFL160016003001.23，筹资后：发行债券DFL=20002000-740=1.59，发行股票DFL20002000-300=1.18；4应该选择增发普通股，因为该方案每股收益最大
10、，且财务风险最小财务杠杆系数小。第5章项目投资管理【题51】选择租赁该设备。【题52】NPV甲1312，NPV乙7100，因为71001312，所以应选择乙。【题53】IRR=11810，那么应选择更新设备。【题54】1新设备100000元，旧设备30000元，两者差NCF70000元；02新设备年折旧额23500元，旧设备6750元，两者差16750元；3新设备每年净利润138355元，旧设备12947750元，两者差887750元；4新、旧设备的残值差额600030003000元；5新设备的净现金流量：NCF0100000元，NCF13161855元，NCF4167855元；旧设备的净现金
11、流量：NCF30000元，NCF13622750元，NCF013413922750元；6IRR=183619，那么应继续使用旧设备。【题55】1在投资额不受限制时，按净现值率的高低优选方案，即丁、乙、甲、丙；2在300万时选择丁乙组合；在600万时选择丁乙甲组合。【题56】1IRR=128812，那么应选择更新决策；2更新年回收额1507278元，旧设备年回收额1453348元，那么应选择更新决策。第6章证券投资管理【题61】原组合期望收益率=10%50300+12%250300=11.67%系数=1.250300+0.35250300=0.4917；新组合期望收益率=10%50450+12%
12、200450+15%200450=13.11%系数=1.250450+0.35200450+1.57200450=0.9867；收益变化率=13.11%-11.67%11.67%=12.34%风险变化率=0.9867-0.49170.4917=100.67%结论：该方案收益虽上涨了12.34%，但风险却上升100.67%，风险与收益不对称，因而这种调整是不利的。【题62】1预期收益率=10%+1.0815%-10%=15.4%2股票价值=81+5.4%/15.4%-5.4%=84.32元3因为股票的内在价值为84.32元，大于股票的市价80元，所以可以购买。【题63】1本年度净利润=(1000
13、-30010%)1-33%=649.90万元2应计提的法定公积金=649.9010%=64.99万元应计提的法定公益金=649.905%=32.50万元3可供投资者分配的利润=250+649.90-64.99-32.50=802.50万元4每股支付的现金股利=802.5020%90=1.78元/股5普通股资金成本率=1.78151-2%+4%=16.11%长期债券资金成本率=10%1-33%=6.70%6财务杠杆系数=10001000-30010%=1.03利息保障倍数=100030010%=33.33倍7风险收益率=1.412%-8%=5.60%必要投资收益率=8%+5.60%=13.60%
14、8债券发行价格=200P/F，12%，5+20010%P/A，12%，5=2000.5674+203.6048=185.58元9每股价值=1.7813.60%-4%=18.54元/股即当股票市价每股低于18.54元时，投资者才愿意购买。【题64】1甲公司债券的价值=1000P/F，6%，5+10008%P/A，6%，50.7473+804.2124=1084.29元=1000因为发行价格1041元债券价值1084.29元，所以甲债券收益率6%。下面用7%再测试一次，其价值计算如下：P=1000P/F，7%，5+10008%P/A，7%，5=10000.7130+804.1000=1041元计算
15、数据为1041元，等于债券发行价格，说明甲债券收益率为7%。2乙公司债券的价值=1000+10008%5P/F，6%，5=14000.7473=1046.22元因为发行价格1050元债券价值1046.22元，所以乙债券收益率6%，下面用5%再测试一次，其价值计算如下：P=1000+10008%5P/F，5%，5=14000.7835=1096.90元因为发行价格1050元债券价值1096.90元，所以5%乙债券收益率6%，应用内插法：1096.901050乙债券收益率5%6%5%5.93%1096.901046.223丙公司债券的价值=1000P/F，6%，5=10000.7473=747.3
16、元4因为甲公司债券收益率高于甲公司债券具有投资价值；A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值，因此因为乙公司债券收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值，所以乙公司的债券不具备投资价值；因为丙公司债券的发行价格高于债券价值，因此丙公司债券不具备投资价值。决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案1050104110008%1(5)A公司的投资收益率8.55%1041【题65】1.第一年末股价为115元，认股权证的执行价格为110元，因此经理执行1万份认股权证：执行认股权后公司权益总额=115100+1101=11610万元公司总股份=100+1=101万股每股价值=11610101
17、=114.95元经理执行认股权证获利=114.95-1101=4.95万元2.第二年末因股价低于110元，因此经理暂时不执行认股权。23.第三年股价125元高于执行价121.28元1101+5，因此经理执行2万股认股权：2=125101+1011+5%2=12867.55万元执行认股权后公司权益总额公司总股份=101+2=103万股每股价值=12867.55103=124.93元2经理执行认股权证获利=124.93-1101+5%2=7.3万元第7章营运资金管理【题71】1最正确现金持有量为40000元；2最低现金管理成本4000元，转换成本2000元，持有机会成本2000元；3交易次数10次
18、，交易间隔期36天。【题72】1该企业的现金周转期为100天；2该企业的现金周转率次数为395万元。3.6次；【题73】1保本储存天数167.7天；2保利储存天数35.3天；3实际储存天数211.8天；4不能，利润差额有667元。【题74】1收款平均间隔天数17天；2每日信用销售额20万元；3应收账款余额340万元；4应收账款机会成本34万元。【题75】1甲方案增减利润额500002010000元，乙方案增减利润额800002016000元；2甲方案：增加的机会成本5000060360151250元、增减的管理成本300元、增减的坏账成本5000094500元，乙方案：增加的机会成本80000
19、75360152500元、增减的管理成本500元、增减的坏账成本8000012.510000元；3甲方案：10000125030045003950元，乙方案：160002500500100003000元；4应改变现行的信用标准，采用乙方案。【题76】1机会成本181810，那么不应放弃折扣；2甲提供的机会成本3673，乙为3636，应选择甲供应商；31111。第8章收益分配管理【题81】1可发放的股利额为：1500000-200000035=300000元2股利支付率为：3000001500000=20%3每股股利为：3000001000000=0.3元/股【题82】1发放股票股利需要从“未分
20、配利润项目转出资金为：2050010%=1000万元普通股股本增加50010%6=300万元资本公积增加1000-300=700万元股东权益情况如下：普通股3300万元万元资本公积2700未分配利润股东权益总额14000万元20000万元2普通股股权5002=1000万股每股面值为3元，总孤本仍为3000万元股票分割不影响“资本公积、“未分配利润。股东权益情况如下：普通股面值3元，已发行1000万股3000万元万元资本公积2000未分配利润股东权益总额15000万元20000万元由以上分析可见，发放股票股利不会引起股东权益总额的变化，但使得股东权益的结构发生改变；而进行股票分割既没改变股东权益
21、总额，也没引起股东权益内部结构变化。【题83】1维持10%的增长率支付股利=2251+10%=247.5万元22008年股利支付率=225750=30%2009年股利支付120030%=360万元3内部权益融资=90040%=360万元年股利支付=1200-360=840万元2009【题84】保留利润=5001-10%=450万元项目所需权益融资需要=12001-50%=600万元外部权益融资=600-450=150万元【题85】1发放股票股利后，普通股总数增加到324000股；“股本项目为648000元；“未分配利润项目应减少2400024=576000元，变为1324000元；“资本公积项
22、目为2800000-648000-1324000=828000元2发放股票股利前每股利润为540000300000=1.8元/股发放股票股利后每股利润540000324000=1.67元/股第11章财务分析【题111】A8000，B9000，C5000，D10750，E30000，F50000。【题112】应收账款为166667；流动负债为158334；流动资产为475002。【题113】存货10000，应收账款20000，应付账款12500，长期负债14375，未分配利润6875，负债及所有者权益总计85000。【题114】1流动比率=3101344966516336468=1.98速动比率
23、=3101344516336468=1.25资产负债率=51633646810263790100%=61.9%存货周转率=65707009662=7.89次应收账款周转率=8430115613442=6.744次销售净利率=229.28430100%=2.72%销售毛利率=18608430100%=22.06%权益净利率=229.21444100%=15.87%已获利息倍数=382498498=1.772该公司流动比率接近行业平均水平，且速动比率高于行业平均水平，说明公司短期偿债能力较强，存货周转率也高于行业平均水平，说明存货资产利用效果很好。但可能存在流动资产中应收账款占用金额过大、利用效果
24、不好、周转速度较慢的问题，应检查信用政策制定得是否合理，并加强应收账款的管理。该公司销售毛利率高于行业平均水平，但销售净利率却低于行业平均水平。可见公司的管理费用和利息支出过大。公司应压缩不必要的管理费用开支，并分析利息费用的形成是否合理，如有可能应尽量偿还债务，减轻利息负担。但公司的已获利息倍数没有达到行业平均水平的一半，说明利息的支付保障程度不高。利润有被管理费用和利息费用吃掉的缘故。究其原因，仍然是利息费用本身过高，且销售【题115】1指标计算。偿债能力指标：流动比率：年初208.82，年末201.25；速动比率：年初88.24，年末67.5；资产负债率：年初27，年末28.26；产权比率：年初36.99，年末39.39；已获利息倍数：去年21，本年15。运营能力指标提示：计算时可以假设本年年初数代表去年的年末数2单项分析参考教材P275P292。3综合分析参考教材P292P294。其他指标的计算参考教材P275P292。