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1、2008年化肥行业风险分析报告摘 要一、在国民经济中地位逐渐增强随着经济的发展和农民生活生产水平的提高，我国化肥市场逐步扩大，在全国中的地位逐渐升高。从下图可以看出，化肥产业工业总产值逐年增加，占GDP的比重逐年上升，到2007年，化肥产业工业总产值占GDP比重达到了1.41%。从未来看，由于国内和国际市场对化肥的需求和消费将继续增加，这将使得化肥行业大力发展，在国民经济中的地位会进一步提升。数据来源：国家统计局化肥行业工业总产值占GDP比重变化二、行业供需分析及预测（一）需求总量快速增长化肥的表观消费量逐年上升，如下图所示，2003年到2005年化肥表观消费量增速较快，2006年来增速有所减
2、缓，2007年化肥表观消费量达到了5747万吨，比上年同期增长1.35%。20032007年化肥表观消费量及增速变化从2004年到2007年11月，我国化肥行业销售收入保持持续高速增长，增速较高保持在18%以上，平均增速为29.96%。2007年111月销售收入达到了3138亿元，增长达到29.22%。数据来源：国家统计局20042007年化肥行业销售收入及增速变化2007年化肥行业需求增长的主要原因包括：1、农业生产的发展农业增产对化肥的依赖程度很高，农业生产的发展，会刺激化肥需求的增长。2、农业结构的调整农业结构的调整，有助于化肥用量的增长，农业结构调整重点影响的将是化肥需求的结构和总量。
3、目前农业结构调整的方向是调减粮食作物面积，调增经济作物（如蔬菜、果树、茶园、药材等）面积，而经济作物的需肥量是一般粮食作物的1.2-2.0倍，因此总体上将增加单位面积施肥量和化肥总需求量。同时，种植结构的调整将提高磷钾肥和复合肥以及专用肥的需求量。3、农民收入增长预期以及农民消费偏好2007年种粮农民直接受惠的财政支持将超过700亿元，比上年增长30以上，力度之大前所未有。国家统计局最新数字显示，2007年全年农村居民人均纯收入4140元，扣除价格上涨因素，比上年实际增长9.5%。此外，取消农业税、特产税、牧业税和屠宰税，比税改前每年减轻农民负担1200亿元。同时，中央财政实际用于“三农”的各
4、项支出2007年达到了4318亿元，农业和农村发展基础不断得到加强。现代农业的推进提高了农业效益，也增加了农民收入。农民收入的增加拉动了化肥需求的增长。20032007年我国农村居民人均纯收入及其增长速度农民的消费偏好也影响化肥消费需求。我国的农民偏好使用氮肥，全国农业技术推广服务中心对88个化肥经销商的调查结果显示，农民购买氮肥所占的比重最大，为41%，其次是复混肥，占38%。而磷肥和钾肥的比重仅占18%和12%。4、技术进步因素预期技术进步将对我国化肥工业和农业产生重大影响。技术进步会使化肥生产企业成本进一步降低，使化肥的品质及其结构得到改善，有利于刺激需求扩大。而农业科技进步，如配方施肥
5、、平衡施肥、化肥深施，种衣剂以及微生物肥料、植物生长调节剂等先进科学技术的推广应用，将有效地提高化肥的利用率，进一步节约用肥，降低农业的物质成本，而且不能排除生物技术、生化技术、转基因技术等高科技取得突破性的进展对化肥使用产生的重大影响。目前，我国的化肥利用率约在30%-40%之间，与世界先进国家的50%-60%还有很大的差距，技术进步对提高化肥利用率的潜力十分巨大。5、化肥资源量的供应情况化肥资源量是由化肥生产、化肥进出口、化肥库存(包括工业、商业及农民)量变化综合因素决定，资源量的变化直接影响化肥市场价格的趋势，价格变化又影响需求量的变化。今后一段时期化肥资源量总的趋势将是：氮肥由资源供给
6、总量约束和化肥施用以数量扩张为主的阶段，逐步向供求基本平衡、以需求约束和重视品种结构及质量的新阶段转变，氮肥进口将受到适当的控制；磷肥、钾肥在今后一段时间内，仍然受资源总量的约束，必要的进口以弥补国内总量的不足，化肥供求总量不会发生大的波动。6、宏观经济政策及政府宏观调控的影响政策导向对于化肥工业发展和农业用肥将起着关键性的作用，特别是税收政策、价格政策以及进出口政策等，这些政策变化直接影响到化肥生产企业的成本效益、市场环境及竞争环境的变化，也将影响农民收入水平和农民对化肥投入的积极性。从总的趋势上分析，我国政府仍将对化肥生产企业采取积极的扶持政策，从保持民族工业、保障和扶持农业的角度出发，政
7、府对化肥供求市场的调控会采取积极的态度。目前，化肥行业的政策整体上利大于弊。（二）需求结构渐趋平衡化氮肥的销售收入所占比重逐年下降，复混肥销售收入比重逐年上升，钾肥和复混肥销售收入所占比重上升较多，截至到2007年11月，钾肥销售收入比重由2006的占比22.24%上升到了33.44%，复混肥由06年的31.74%上升到了36.41%。20032007年11月各子行业销售收入比重变化单位：%代代码行业名称200320042005200620071122621氮肥制造60.2857.1853.4450.1745.7322622磷肥制造13.4711.0312.6112.3611.422623钾肥
8、制造11.1622.1822.4922.2433.4422624复混肥料制造22.2425.5928.5331.7436.4122625有机肥料及微生物肥料制造11.4122.3222.1122.3622.0922629其他肥料制造11.4511.070.8211.140.94从表中可以看出，我国化肥需求结构渐趋平衡化，各子行业发展渐趋合理化，氮肥需求的比重正逐渐下调，而钾肥、复混肥料需求则逐年上升。化肥需求结构的这一变化是由于农业种植结构的调整以及农民越来越多地愿意施用复合肥的缘故。我国在实施退耕后，粮食种植面积大大减少，而柑桔、茶叶等经济作物的面积逐年上升，促成了化肥的需求结构发生变化，加
9、之复合富肥含氮、磷、钾，而且肥效高，使用方便，倍受农民的青睐。目前农业结构调整的方向是调减粮食作物面积，调增经济作物（如蔬菜、果树、茶园、药材等）面积，种植结构的调整将提高磷钾肥和复合肥以及专用肥的需求量。（三）供给总量快速提高从图中可以看出，化肥行业近几年发展速度非常快，从2004年到2007年11月，化肥行业工业总产值增速都保持在17.5%以上，平均增速高达28.34%。到2007年11月化肥行业工业总产值便突破3000亿元达到3192.64亿元，比上年同期增长了27.57%。数据来源：国家统计局20042007年化肥行业工业总产值增速变化2007年11月，我国化肥产量增幅达到07年下半年
10、来的最高值，产量（折纯）为456万吨，增幅达15.5%；氮磷钾化学肥料总产量达到5248.57万吨，同比增长13.15%，其中钾肥产量达到了2423.44万吨，同比增长31.15%。下表显示了2007年截止到11月份为止我国化肥产量以及同比增长的详细情况。2007年11月我国化肥主要品种产量及同比增长2007年产量（万吨）同比增长（%）氮磷钾化肥总产量（折纯）5248.5713.15氮肥（折N100%）3830.9411.78磷肥（折含P205）1175.2914.52钾肥（折含K20）242.3431.15尿素（折N100%）2273.9612.61磷酸铵肥1357.7125.84数据来源：
11、国家统计局下图显示了从2003年到2007年11月我国氮肥、磷肥、钾肥的总产量情况以及总产量的同比增速变化情况，从图中可以看出，我国氮磷钾肥总产量处于稳步上升阶段，预计到2007年底，总产量会比2006年略有增长，增速与2006年基本持平。数据来源：国家统计局20032007年我国氮磷钾化肥总产量及同比增速变化近几年国内兴建了多套大型化肥装置，使得我国化肥生产能力大幅提高，化肥工业总产值不断增加。其次，需求量的大幅增加也刺激了化肥供给量的增加，近几年国家出台了一系列惠农政策，我国粮食产量连续几年获得丰收，农民种粮积极性大增。2006年1月1日，国家取消农业税，更加调动了农民的种粮积极性，增大了
12、对肥料的需求。再次，为力保春耕用肥，由国家发改委和财政部组织牵头，通过公开招投标方式，先后分两批共安排了800万吨商业淡储化肥，国家对承储企业给予利息补贴。为了保护国内资源，我国对化肥出口实行征税，这也促使了国内化肥供给量回升。（四）进口呈现下降态势，出口呈现上升趋势受国际化肥市场影响，2007年，我国化肥行业呈现新特点：进口呈现下降态势，出口出现上升趋势；氮肥磷肥实现净出口；钾肥进口依存度高；进出口价格双双上涨。造成上述现象的主要原因包括：一方面国产化肥竞争力提高，同质价低的国产化肥需求量进一步扩大。另一方面，国际市场价格居高不下，抑制了化肥进口，刺激了出口。再者，国际市场农产品价格的大幅上
13、涨，海运费上涨，化肥生产成本提高，国外供货商大幅抬价等因素均导致化肥价格上涨。三、行业效益分析及预测（一）三费降低数据来源：国家统计局20042007化肥行业三费增速变化2007年111月，虽然财务费用增速处于下降趋势，但是仍然高于销售收入的增速，但总体来说销售收入增速高于行业三费的增速，这表明了化肥行业良好的发展势头。数据来源：国家统计局20042007化肥行业三费占销售收入比重变化从2004年到2007年11月，总体来说，行业三费占销售收入比重处于下降趋势，三费的下降，主要是由于行业规模不断扩大，行业竞争日益激烈促使企业不断提高效率，加强对各项支出的控制，最大可能的提高企业的盈利能力。（二
14、）行业经济运行能力不断提升从化肥行业盈利能力来看，到2007年11月，化肥行业销售毛利率、销售利润率以及资产报酬率都比2006年高，从四年来的发展情况来看，化肥行业的盈利能力也是处于曲折上升的过程，从上面的分析中看出，三费为不断下降趋势，从2004到2007年11月，所占销售收入的比重处于下降趋势。由于行业盈利能力增强，行业亏损面有较大程度降低，2007年11月行业亏损面降到了17.81%。行业负债率及行业利息保障倍数都维持在一个合理范围之内，2007年11月行业负债率为60.16%，利息保障倍数为4.72倍，行业偿债能力良好。从发展能力来看，化肥行业利润总额在2007年取得了飞跃性增长，增速
15、达到了36.7%，收入增速也是大幅度提高，由2006年的18.4%提高到了29.22%。资产保持了平稳发展，应收账款增长率减缓。化肥行业在2007年发展较快，主要原因包括：一方面一系列惠农政策的实施促进了农民生产和生活水平的提高、农业生产的发展，相应地带动了化肥的消费和供给；另一方面国际方面对化肥需求提升，化肥出口增加；再者化肥行业结构逐步调整，企业生产效率提高，促进了化肥行业发展能力的提升。化肥行业营运能力也在不断提高，应收账款周转率、产成品周转率及流动资产周转率都得到了较大程度的提高，到2007年11月，分别达到了24.07%，16.13%和2.31%。20042007年我国化肥行业效益变
16、化2007年11月2006年2005年2004年盈利能力销售毛利率（%）14.91 13.93 15.52 16.31 销售利润率（%）6.74 6.60 7.65 6.17 资产报酬率（%）7.12 6.44 7.42 6.24 偿债能力负债率（%）60.16 59.71 60.61 63.61 亏损面（%）17.81 21.04 20.32 19.11 利息保障倍数（倍）4.72 4.73 6.01 3.76 发展能力应收帐款增长率（%）-1.41 18.99 24.79 -4.95 利润总额增长率（%）36.70 4.06 63.28 155.54 资产增长率（%）18.19 22.34
17、 17.08 14.79 销售收入增长率（%）29.22 18.40 32.3439.88营运能力应收帐款周转率（次）24.07 20.28 19.94 18.93 产成品周转率（次）16.13 14.58 14.88 15.30 流动资产周转率（次）2.31 2.23 2.28 2.18 数据来源：国家统计局（三）行业平均生产率大幅度提高化肥行业平均生产水平快速增长，这主要和化肥行业市场规模扩大、技术水平提高密切相关。随着规模扩大、生产技术水平提高，行业的规模效益凸现，单位生产成本降低，人均生产效率提高。化肥行业的平均生产水平表现出快速增长的态势，从2004年到2007年，人均销售收入持续快
18、速增长，到2007年11月，人均销售收入增长到48.18万元/人。 2007年11月化肥行业人均工业总产值达到49.03万元/人，而2006年这一数值为39.39万元/人。上述数据均表现了化肥行业良好的发展态势，行业的平均生产效率能保持如此快速的增长，充分表明行业正处在发展成熟阶段，未来的发展前景非常可观。数据来源：国家统计局20042007年化肥行业人均销售收入和利润总额变化情况四、子行业对比分析和预测（一）规模指标比重变化氮肥在化肥行业中占据绝对优势，资产总额比重在60%左右，其次占资产比重较多的行业是复合肥和磷肥，复合肥资产比重在20%左右，磷肥资产比重在10%左右，氮肥、磷肥和复合肥的
19、累计资产比重在90%左右，其他三个子行业钾肥、有机肥料及微生物肥料和其他肥料所占资产比重均在5%以下。从总的发展趋势来看，氮肥所占的化肥行业的资产、收入和利润比重都有不同程度的下降，而复合肥、钾肥的上述三个指标值则有不同幅度的上升，其他子行业比重变化相对平稳。氮肥行业产能过剩的状况已经较为突出，因此降低氮肥行业资产比重，淘汰落后产能是必然趋势，而复合肥良好的施用效果和需求形式促进了复合肥行业资产、收入和利润比重的提高；近年来我国钾肥行业产能的增加以及需求的增长也促进了钾肥行业的发展。农业种植结构的调整以及农民消费偏好的变化也促进了化肥子行业的规模调整，目前农业结构调整的方向是调减粮食作物面积，
20、调增经济作物面积，经济作物对复合肥及钾肥的用量要求较高，种植结构的调整促成了化肥的行业结构发生变化，使得氮肥的施用量下降而复合肥和钾肥的施用量上升，加之复合肥含氮、磷、钾，而且肥效高，使用方便，倍受农民的青睐。我国化肥工业的发展趋势为：加快化肥行业产品结构调整，加速原料路线和技术路线的改造，降低基础肥料的生产成本，提高肥料复合化比例和农化服务水平，调整基础肥料和化肥二次加工的生产布局，推广科学施肥，提高肥效，搞好化肥需求管理。（二）销售利润率分析化肥行业的销售利润率处在一个中等水平，在6.5%左右，氮肥和钾肥的销售利润率高于化肥大行业的销售利润率；2004年到2006年有机肥料及微生物肥料销售
21、利润率都略高于化肥大行业的平均利润率，到2007年11月该行业销售利润率降到了化肥行业利润率以下，略低于行业利润率的平均值；其他子行业的销售利润率均低于化肥行业销售利润率。钾肥行业的销售利润率最高，在30%左右，远远高于化肥行业的平均销售利润率。20042007年我国化肥子行业销售利润率单位：%化肥行业氮肥磷肥钾肥复合肥有机肥料及微生物肥料其他肥料20046.176.53.0520.895.656.652.1620057.658.455.8229.195.798.092.2120066.66.984.5741.034.687.14.332007116.747.445.3429.584.426.
22、246.03数据来源：国家统计局从发展趋势来看，钾肥行业销售利润率波动较大，从2004年到2006年，钾肥行业销售利润率大幅提高，由2004年的20.89%提高到了2006的41.03%，而到2007年钾肥行业销售利润率又回落到29.85%，与2005年底基本持平；化肥大行业、氮肥、磷肥、复合肥、有机肥料及微生物肥料销售利润率水平发展较为平稳，处于小幅波动范围；而其它肥料盈利能力逐渐增强，销售利润率逐渐提高，2007年11月其他肥料销售利润率达到6.03%，而2006年底时这一数值仅为4.33%。五、行业风险分析及提示国内化肥行业当前面临的主要风险是，原材料成本上涨压缩了行业利润风险，另外外贸
23、不确定性因素增多，行业进出口风险加大，节能减排压力增大，行业进入退出壁垒较高，外资进入的冲击等因素都对行业产生了重要的影响。（一）外贸不确定性因素增多，化肥行业进出口风险加大在2007年外贸持续高增长的基础上，2008年我国外贸预计仍将保持快速增长的势头，但面临的不确定性因素有所增多。外贸面临的不确定性因素将对我国化肥进出口产生一定的影响，控制出口的政策将使化肥出口更加困难，而国内化肥产能过剩的状况将更难得到调整，化肥行业出口风险加大。国内政策的不确定性依然是化肥行业面临的最大的风险。我们认为由于国际化肥需求旺盛局面还会维持，国内化肥出口局面会在此政策影响部分受到抑制，但行业景气还会维持较高水
24、平。（二）市场供需风险国内化肥需求方面并不乐观，主要有几个方面原因：一是农田土地减少。过去10年我国农田面积已减少了10亿亩，随着退田还林、退田还草、退田还湖等工程实施，日后农田面积只会减少不会增多，这种态势必影响化肥的需求。二是虽然目前农民种粮积极性有了极大地调动，但并不能从根本上解决农民脱贫致富的问题，短期内国内化肥需求有所增加，但并不具备持续性。三是随着国家对农保技术的重视，特别是配方施肥、平衡施肥的推广，化肥施用量继续大幅增加的可能性很小。（三）节能减排推进力度加大，化肥行业结构调整风险加大化肥行业作为高耗能、高污染行业，发展必然将将受到政策面等的诸多限制，一方面市场准入的门槛将会提高
25、，另一方面落后生产能力遭淘汰的步伐将会加快。化肥行业将面临行业结构调整的压力。（四）原料资源和价格风险在2007年底的中央经济工作会议中明确提出，2008年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。这次会议还明确提出，“要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”作为当前宏观调控的首要任务。“两个防止”意味着2008年物价上涨压力依然较大，由食品价格上涨所推动的结构性物价上行向非食品价格领域传导的风险仍然存在。从2008年的物价走势看，拉动价格继续上行的因素仍然存在，主要有：粮食价格引发价格上行的可能性依然存在、能源价格存在上涨压力、劳动力成本上升、资源价格改革的推进等
26、。因此，采取有力措施稳定物价，缓解通胀水平的进一步上升成为2008年宏观调控重要而且是十分迫切的任务。 物价上涨对化肥行业价格变动会产生一定影响，而国家的宏观调控政策也会对化肥价格产生限制，化肥行业价格变动不确定性风险提高。化肥行业的上游行业主要是煤炭、天然气、石油等化工原料开采行业，原料供应能力是制约化肥业发展的瓶颈，对化肥行业产生重要影响。能源等原材料的供给和价格水平是带来化肥业发展不确定性风险的主要因素。煤炭、石油、天然气等上游原材料行业价格的上涨趋势和供应紧张的趋势为化肥行业带来了巨大的成本压力和价格上涨的风险。（五）行业壁垒风险化肥行业进入壁垒较高，规模效益和工艺技术上的先进是化肥企
27、业能否持续经营的必要条件，规模经营和高新技术的采用使得进入该行业的初始投资巨大；同时政府对某些项目的限制，对新建项目的审批也会提高行业准入门槛。（六）行业全面开放，外资进入的风险当前化肥市场的全面放开、外资的正式进入，两流相汇对我国尚未完全成熟的化肥市场形成冲击在所难免。六、行业授信建议结合当前国内化肥行业的经营状况和经营环境，我们认为商业银行对化肥行业的授信投放应适度增加，尤其关注行业内优质企业，适当控制对低效中小企业的授信投放，尤其应当控制并逐步收回对能耗大、污染严重的中小企业的信贷投放。由于化肥行业的生产能力过剩，以及其竞争激烈，竞争环境日趋严峻，因此商业银行对化肥业的授信，以短期授信为
28、主，严格控制长期贷款的发放，回避发放用于扩大生产的项目贷款。在原材料成本大幅上涨的压力下，化肥制造企业将会进一步分化和整合。因此商业银行授信的投向，主要是国内市场份额较大、研发能力较强、产品更新换代快、有提升附加价值能力的化肥龙头企业，积极营销其中的国际贸易壁垒适应力强的企业，审慎投向其中的进行跨行业投资的企业；适度支持优质中小化肥企业；限制向一般化肥企业发放授信，并逐步退出；原则上授信不再投向产品技术落后、缺乏核心竞争力的企业。授信主要投向山东、江苏等沿海城市，西部青海、云南、四川等资源大省这两个化肥制造集群区域，随着中国制造加工产业由东部沿海向内地省份的梯度转移和整个行业对物流和分销的要求
29、，逐渐加大对湖北、河南等几个新的化肥产业圈授信支持，限制向其他地区的化肥客户投放授信。对于化肥子行业的授信建议是：对于优质的氮肥企业，适当增加授信，逐步压缩和退出对小型氮肥企业的授信；对于磷肥行业，可适当放宽授信，授信投向可审慎调整为磷肥行业中发展较好的优质企业；对于钾肥行业，逐步收回对小型企业的授信额度，维持并适当增加对大中型企业的授信额度，优化客户结构，向行业主要企业客户授信，尤其关注盐湖钾肥等龙头企业，可适当增加其投资额度。目 录第一章 化肥行业市场供需分析及预测1第一节 化肥行业在国民经济中地位变化1一、化肥行业产业链及在国民经济中地位分析1二、化肥行业工业总产值所占GDP比重变化3三
30、、我国化肥行业产业特征3第二节 化肥行业供给分析及预测5一、供给总量及速率分析5二、供给结构变化分析6三、20082010年供给预测8第三节 行业需求分析及预测12一、需求总量及速率分析12二、需求结构变化分析15三、20082010年需求预测16第四节 化肥行业进出口分析及预测19一、化肥进出口总体分析19二、化肥出口分析19三、化肥进口分析21第五节 供需平衡及价格分析22一、供需平衡分析及预测22二、价格变化分析及预测23第二章 行业规模与效益分析及预测25第一节 行业规模分析及预测25一、资产规模变化分析25二、收入和利润变化分析25第二节 行业效益分析及预测27一、行业三费变化27二
31、、行业效益分析28三、行业效益预测29第三章 行业竞争分析及预测30第一节 行业竞争特点分析及预测30一、化肥行业竞争环境分析30二、我国化肥行业市场竞争力分析30三、化肥行业面临行业整合，无竞争优势企业面临危机32四、化肥行业逐步开放，面临外资挑战32第二节 行业企业资产重组分析及预测33第三节 行业技术水平发展分析及预测35一、促进化肥行业技术水平发展的相关政策35二、节能减排背景下的化肥技术改造36第四章 子行业分析38第一节 子行业对比分析38一、子行业规模指标比重变化38二、子行业经济运行对比分析41第二节 氮肥行业发展状况分析及预测45一、氮肥行业发展基本特征45二、行业规模及经济
32、运行状况48三、进出口状况分析50四、氮肥行业发展趋势分析51第三节 磷肥行业发展状况分析及预测55一、我国磷肥产量和结构特征55二、磷肥行业规模及经济运行状况57三、进出口状况分析59四、磷肥行业发展趋势分析60第四节 钾肥行业发展状况分析及预测61一、钾肥产量与结构特征分析61二、钾肥行业规模及经济运行状况63三、2007年钾肥行业价格和进出口状况分析65四、钾肥行业发展趋势分析66第五章 细分地区分析69第一节 行业区域分布总体分析及预测69一、行业区域分布特点分析及预测69二、行业规模指标区域分布分析及预测69三、行业效益指标区域分布分析及预测70第二节 山东省化肥行业发展分析及预测7
33、2一、区域在行业中的规模及地位变化72二、区域行业经济运行状况分析74三、区域子行业对比分析75四、区域行业发展趋势预测76第三节 江苏省化肥行业发展分析及预测78一、区域在行业中的规模及地位变化78二、区域行业经济运行状况分析80三、区域子行业对比分析81四、区域行业发展趋势预测82第四节 云南省化肥行业发展分析及预测83一、区域在行业中的规模及地位变化83二、区域行业经济运行状况分析85三、区域子行业对比分析86四、区域行业发展趋势预测87第六章 企业分析88第一节 行业企业特征分析88一、行业企业总体特征分析88二、规模特征分析90三、所有制特征分析92四、企业的区域分布分析94第二节
34、上市公司运营状况对比分析95一、总体排名分析95二、盈利能力对比分析96三、营运能力对比分析96四、偿债能力对比分析97五、发展能力对比分析98第三节 青海盐湖钾肥股份有限公司分析99一、企业基本状况99二、企业行业地位分析99三、公司技术及研发水平99四、企业经营状况分析99五、公司发展前景预测101第四节 四川泸天化股份有限公司分析105一、企业基本状况105二、企业所处地位以及发展优势105三、企业经营状况分析105四、公司发展前景预测107第七章 行业授信风险分析及提示108第一节 经济环境风险分析及提示108一、外贸不确定性因素增多108二、农民收入增加，拉动化肥需求增长108三、节
35、能减排推进力度加大，化肥行业结构调整风险加大109四、抑制物价上涨，对化肥价格变动有一定影响110第二节 上下游风险分析及提示111一、上游行业影响分析及风险提示111二、下游行业风险分析及提示111第三节 行业政策风险分析及提示112一、进出口政策112二、生产优惠政策112三、化肥淡储政策113四、化肥流通体制改革113第四节 其他风险分析及提示115一、行业壁垒风险115二、行业全面开放，外资进入的风险115第八章 行业授信机会及建议116第一节 行业总体授信机会及建议116第二节 子行业授信机会及建议117一、子行业授信机会及建议总体分析117二、氮肥行业授信机会及建议118三、磷肥行
36、业授信机会及建议118四、钾肥行业授信机会及建议119第三节 区域授信机会及建议120第四节 企业授信机会及建议121一、确立明确的市场基本准入标准121二、结合企业优势主业进行授信121三、高度关注行业动态，加强贷后管理121附录：化肥定义和分类122附 表表1化肥行业分类及代码1表2化肥增产效果表2表32007年11月我国化肥主要品种产量及同比增长5表420042007年化肥分品种产量及增速变化8表520082010年化肥总产量预测11表619962005年我国有效灌溉面积及农用化肥施用量13表720032007年11月各子行业销售收入比重变化16表820082010年化肥施用总量预测18
37、表92007年111月我国化肥主要品种出口量情况20表102007年110月我国化肥主要品种出口量增速20表1120002006年我国肥料进口额和进口数量21表122006年及2007年11月我国化肥消费情况22表1320042007年我国化肥行业效益变化28表1420042007年我国化肥子行业销售利润率41表15氮肥行业经济运行状况49表1620042007年尿素进出口情况表50表1720042007年氯化铵进出口情况表51表1820042007年硝酸铵进出口情况表51表19磷肥行业经济运行状况59表20我国磷肥产量及消费情况表60表2120042007年钾肥行业经济运行状况65表2220
38、022007年我国钾肥表观消费量及对外依存度67表23化肥行业资产和收入地区分布70表24化肥行业地区盈利状况分析71表25化肥行业地区亏损状况分析71表26山东省化肥行业企业类型状况72表27山东省化肥行业运行状况75表28山东省化肥行业子行业规模对比76表29山东省化肥子行业盈利状况对比76表30江苏省化肥行业企业类型状况78表31江苏省化肥行业运行状况80表32江苏省化肥子行业规模对比81表33江苏省化肥子行业盈利状况对比82表34云南省化肥行业企业类型状况84表35云南省化肥行业运行状况85表36云南省化肥子行业规模对比86表37云南省化肥子行业盈利状况对比87表38化肥行业不同规模企
39、业的资产状况91表39化肥行业不同规模企业亏损状况91表40化肥行业不同规模企业发展和盈利状况92表41化肥行业不同所有制企业资产和从业人员状况93表42化肥行业不同所有制企业亏损状况93表43化肥行业不同所有制企业发展和盈利状况94表442007年11月全国化肥企业数量地区分布情况94表45上市公司分析指标及权重95表462007年前三季度化肥上市公司企业排序95表47上市公司盈利能力96表48上市公司营运能力97表49上市公司偿债能力97表50上市公司发展能力98表512007年上半年公司主营业务收入情况100表5220042007年公司运行状况100表532007年上半年泸天化主营业务情
40、况分析106表5420042007年9月泸天化运行状况106表55节能减排主要指标情况110表562007年化肥子行业资产和盈利情况对比117表572007年化肥子行业亏损和就业情况对比117表58化肥主要分类122附 图图1化肥行业工业总产值占GDP比重的变化3图220042007年化肥行业工业总产值增速变化5图319962007年我国氮磷钾化肥总产量及同比增速变化6图420042007年氮肥、磷肥、钾肥产量及增速比较7图520042007年氮肥、尿素、磷酸铵肥产量及增速比较7图619972007年化肥总产量增长趋势及未来供给预测图10图720042007年化肥行业销售收入及增速变化12图8
41、20032007年我国农村居民人均纯收入及其增长速度14图92007年11月化肥子行业销售收入比重情况16图1020022007年粮食产量及其增长速度17图1119972007年我国化肥消费量变化趋势及未来消费量预测18图1219922007年我国肥料出口额变化情况20图1319922007年我国化肥进口额变化情况21图1420042007年化肥库存增速变化及比重22图15化肥价格决定机制23图1620042007化肥行业资产变化25图1720042007化肥行业收入与利润变化26图1820042007化肥行业三费增速变化27图1920042007化肥行业三费占销售收入比重变化27图20200
42、42007年化肥行业平均生产率水平变化29图2120042007年我国化肥子行业资产比重变化38图2220042007年我国化肥子行业收入比重变化39图2320042007年我国化肥子行业利润比重变化40图2420042007年我国化肥子行业销售利润率变化42图2520042007年我国化肥子行业资产增速变化43图2620042007年我国化肥子行业销售收入增速变化44图272002-2007年我国氮肥产量及增速变化45图282007年11月氮肥行业大中小型企业占比情况46图292005年1月2006年9月尿素和无烟煤价格走势间关系46图302002年1月2006年9月尿素和天然气价格走势间关
43、系47图3120042007年氮肥总资产变化情况48图3220042007年氮肥利润及收入变化情况49图3320042007年我国磷肥产量及增速55图3420042007年我国磷肥工业总产值变化情况56图352007年11月磷肥大中小型企业占比情况56图3620042007年磷肥总资产变化情况57图3720042007年磷肥销售收入变化情况57图3820042007年磷肥利润及收入变化情况58图3920042007年我国钾肥产量及增速61图402004-2007年我国钾肥工业总产值变化情况62图412007年11月钾肥行业大中小型企业占比情况63图4220042007年钾肥总资产变化情况63图
44、4320042007年钾肥行业销售收入变化情况64图4420042007年钾肥收入和利润变化情况64图4520022007年我国钾肥表观消费量及对外依存度变化趋势67图46山东省化肥行业在全国中地位变化72图4720032007年山东省化肥产量变化情况73图4820062007年山东省化肥行业工业总产值变化74图49江苏省化肥行业在全国中地位变化78图5020032007年江苏省化肥产量变化情况79图5120062007年江苏省化肥行业工业总产值变化80图52云南省化肥行业在全国中地位变化83图5320032007年云南省化肥产量变化情况84图5420062007年云南省化肥行业工业总产值变化85图55化肥行业企业规模分布90图56化肥行业企业所有制分布92图57北美2007年10月末钾肥库存继续下行102图5820072011年全球钾肥扩能状况103图592007年盐湖钾肥出厂价变化图（60%粉）103图60行业进入与退出壁垒关系矩阵11539仅限内部交流学习使用 中国民营资本俱乐