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1、分类号：密级：学校代码：1 0 0 6 9研究生学号：Y 2 0 11 9 0 3 8城市轨道交通的B T 融资模式研究以南京地铁宁高城际机场段为例AS t u d yo nB TF i n a n c i n gmo d e lo fU r b a nS u b w a y s T a k i n gN a n j i n gA i r p o r t-S u b w a yL i n ea saC a s e研究生姓名：陶晓星专业名称：工商管理指导教师姓名：王德禄教授论文提交日期：2 0 1 3 年5 月学位授予单位：天津商业大学学位论文独创性声明独创性声明及使用授权声明哗罂辫攀磐幽本人所
2、撰写的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研究成果。除已明确标注或得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人己申请学位或其他用途所使用过的成果，不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，本人的指导教师对此进行了审定。对本文的研究做出重要贡献的个人或集体，本人己在文中做出明确的说明并表示谢意。如有不实，本人承担相应责任。二、学位论文及研究成果使用授权声明本人同意授权天津商业大学以非赢利方式保存、使用本人的学位论文的电子版及纸质版。授权天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息服务。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。本人在校期间
3、取得的研究数据、相关成果等知识产权归天津商业大学所有。注：涉及保密的学位论文在解密后适用本授权。学位论文作者签字：指导教师签字：日期：刀；年y 月矽日摘要随着我国城市化进程的加快推进、汽车在城市的普及率逐步提升，同时，由于各城市内道路资源的低效率分配使用和市区道路的结构性缺陷等原因，导致了我国目前许多城市交通问题日益凸显。解决城市的交通问题，一方面寄希望于道路的增加和分配效率的提升，另一方面，许多城市都着力于城市轨道交通“地铁”的建设之中。然而城市轨道交通的建设对资金的需求很大，政府资金的支持显得日益匮乏，单纯只由政府包揽的建设模式并不完全适应大规模的城市基础建设，广泛的吸引社会资金进入城市轨
4、道交通建设领域，可以更好的提高基础设施建设的投资效益和公用事业的服务水平。B T 模式凭借其强大的融资功能，现金的管理模式等优点在基础设施建设领域得到了越来越多的应用，特别是在一些盈利能力较弱的基础设施和公用事业领域。城市轨道交通的资金短缺现状和B T 模式的融资功能结合在一起，即出现了我国的各个“地铁B T 项目”。本论文以国内外现有的B T 模式研究成果为基础，探讨在实际城市轨道交通B T 项目中的参与者所面临的投融资风险和风险管理。首先，文章从B T模式的项目融资理论开始，介绍B T 模式的概念、基本特质、运用意义、融资模式、运转流程和风险管理等问题，分析在实际运行中的风险识别和控制手段
5、，研究了如何运用保险和担保等手段来对项目的融资风险进行管理。在基本的理论研究之后，本文以南京市机场段的B T 项目为实际案例，研究了在此B T 模式运作下的实际情况，并分析其中的风险分配和管理。通过结合理论分析和案例分析，指出我国城市轨道交通B T 项目的问题和风险，最终给出一定的建议。本文通过将南京市机场段B T 融资项目的实际案例与B T 融资相关理论相互结合，更有力度地解释了在我国轨道交通建设项目中运用B T 融资模式的适用性、重要性、可行性和必要性。本论文对B T 融资模式的研究深化了对B T 融资模式的理解。关键词：B T 融资模式；轨道交通建设；南京地铁A B S T R A C
6、TW i t ht h es p e e d i n gu po fC h i n a Su r b a n i z a t i o na d v a n c e m e n t，t h ep e n e t r a t i o no fc a r sp r o m o t e ds t e pb ys t e p A tt h es a m et i m e，t h el o we f f i c i e n c yo fr o a da l l o c a t i o na n dt h es t r u c t u r a ld e f e c t so ft h eu r b a nr
7、 o a dl e dt ot h et r a f f i cp r o b l e mb e c o m i n gi n c r e a s i n g l yp r o m i n e n ti nm a n yc i t i e so fC h i n a T Os o l v et h i sc i t yt r a f f i cp r o b l e m，o nt h eo n eh a n d，w eh o p et op r o m o t et h ei n c r e a s eo fr o a d sa n dt h ee f f i c i e n c yo ft
8、h er o a dd i s t r i b u t i o n，o nt h eo t h e rh a n d，m a n yc i t i e sh a v eb e e nf o c u s e do nt h eb u i l do ft h eU r b a n m e t r oT h ec o n s t r u c t i o no fu r b a nr a i lt r a n s i tn e e d sag r e a td e a lo fm o n e y，h o w e v e rt h eg o v e r n m e n tf u n d i n gi s
9、i n c r e a s i n g l ys c a r c e，S Ot h a tt h eg o v e r n m e n to ft h ec o n s t r u c t i o nm o d ei sn o tc o m p l e t e l ya d a p tt ot h es c a l eo fu r b a ni n f r a s t r u c t u r ec o n s t r u c t i o n T os o l v et h i st r i c k ys i t u a t i o n，m o r es o c i a lc a p i t a
10、 ls h o u l db ea t t r a c t e dt ot h ec o n s t r u c t i o no fu r b a nr a i lt r a n s i tw h i c hc a ni m p r o v et h ei n f r a s t r u c t u r ec o n s t r u c t i o na n ds o c i a lb e n e f i t B Tm o d ew i t hi t sp o w e r f u lf u n c t i o no ff i n a n c i n g，c a s hm a n a g e
11、m e n ti nt h ei n f r a s t r u c t u r ef i e l d，i sg e tm o r ea n dm o r ea p p l i c a t i o ni nc o n s t r u c t i o n，e s p e c i a l l yi ns o m ef i l e dt h a ti sl a c ko fp r o f i ta n dp u b l i cu t i l i t i e s T h i sp a p e ri sb a s e do np r o j e c tm a n a g e m e n tt h e o
12、 r ya n de c o n o m i c st h e o r y，w i t ht h ea d o p t i o no fd e m o n s t r a t i o nr e s e a r c ha n dn o r m sr e s e a r c h F i r s t l y，s t a r t i n gw i t ht h ef i n a n c i n gt h e o r yo fB Tm o d e l，t h i sp a p e ri n t r o d u c e st h eB Tm o d e l Sc o n c e p t，b a s i c
13、c h a r a c t e r i s t i c s，s i g n i f i c a n c e，f i n a n c i n gm o d e，o p e r a t i o np r o c e s sa n dr i s km a n a g e m e n t，a n a l y s i si nt h ea c t u a lo p e r a t i o no ft h er i s ki d e n t i f i c a t i o na n dc o n t r o lm e t h o d，s t u d yh o wt ou s ei n s u r a n
14、c ea n dg u a r a n t e em e a s u r e st op r o j e c tf i n a n c i n gr i s km a n a g e m e n t A n dt h e n，i nt h eb a s i ct h e o r yr e s e a r c h，t a k i n gN a n j i n ga i r p o r ts e c t i o no ft h eB Tp r o j e c tf o rt h ea c t u a lc a s e s，f o c u so nt h er e s e a r c ho nt h
15、 eB Tm o d eo fo p e r a t i o no ft h ea c t u a ls i t u a t i o n，a n da n a l y z e st h er i s ka l l o c a t i o na n dm a n a g e m e n t B yc o m b i n i n gt h et h e o r e t i c a la n a l y s i sa n dc a s ea n a l y s i s，i tp o i n t e do u tt h eC h i n a Su r b a nr a i lt r a n s i t
16、B T p r o j e c tp r o b l e m sa n dI Ir i s k s，a n dt h e nf i n a l l yg i v es o m eS u g g e s t i o n sT h r o u g ht h ec o m b i n a t i o no ft h ec a s es t u d yo fN a n j i n ga i r p o r ts e c t i o nB Tp r o j e c ta n dt h er e l a t e dt h e o r y，t h i sp a p e re x p l a i nt h e
17、a p p l i c a b i l i t y,i m p o r t a n c e，f e a s i b i l i t ya n dn e c e s s i t yo f B Tm o d e li nt h eu r b a nr a i lt r a n s i tc o n s t r u c t i o np r o j e c tT h i sp a p e ra l s od e e p e nt h eu n d e r s t a n d i n go ft h eB Tf i n a n c i n gm o d e，g u i d ear i g h tr o
18、 a df o r t h el o c a lu r b a nr a i lt r a n s i tc o n s t r u c t i o np r o j e c ti n v e s t m e n ta n df i n a n c i n gw o r k，a n di ti su s e f u lf o rt h ef u r t h e rr e s e a r c ha n de x t e n s i o no f B Tm o d e lK e y w o r d s：B Tf i n a n c i n gm o d e l；U r b a nr a i l w
19、 a ys y s t e mc o n s t r u c t i o n；N a n j i n gm e t r oI I I目录摘要A B S T R A C T，第一章绪论1 1 研究的问题及背景1 1 1 研究背景1 1 2 研究意义一1 2 文献综述1 2 1 国外文献综述1 2 2 国内文献综述1 3 研究思路、方法及内容安排1 3 1 研究思路一1 3 2 研究方法第二章B T 融资模式的概述2 1B T 模式的定义与意义2 1 1B T 模式的定义2 1 2 采用B T 融资模式的意义2 2B T 模式的运作与特征2 2 1B T 模式的运作过程2 2，2B T 模式的主要
20、运作方式2 2 3B T 模式的特征2 3B T 模式的适用范围与主要风险2 3 1B T 模式的适用范围2 3 2B T 模式的主要运作风险第三章城市轨道交通与B T 模式的结合3 1 我国城市轨道交通建设现状3 2 我国B T 地铁项目的发展历程3 3 现有B T 地铁项目中的经验和问题总结J1111233556777788O01l24456一一一一一一一一一一一l111111113 4 城市轨道交通建设中引入B T 模式的现实意义第四章南京地铁机场段B T 项目案例研究4 1 南京地铁机场段项目介绍4 1 1 项目简介一4 1 2 项目背景4 1 3 项目必要性，4 2 项目融资结构与B
21、 T 模式在项目中的应用实施4 2 1 项目融资结构一4 2 2B T 融资模式在本项目中的应用实施4 3 本项目中的风险及其管理措旌4 3 1 风险识别4 3 2 风险防范管理措施一第五章结论及政策建议5 1 我国城市轨道交通B T 模式的分析结论5 2 相关政策建议第六章文章总结参考文献致谢8OOOO24467714458O322222222223330044第一章绪论1 1 研究的问题及背景1 1 1 研究背景第一章绪论近年来，随着我国城市化进程的不断深入，汽车在城市的普及率逐步提升，同时，由于各城市道路资源的低效率分配使用和市区道路的结构性缺陷等原因，导致我国目前许多城市交通问题日益凸
22、显。解决城市的交通问题，一方面寄希望于道路的增加和分配效率的提升，另一方面，许多城市都着力于城市轨道交通“地铁 的建设之中。由于城市轨道交通在运量、速度和运行方式等方面有明显优于私家交通和传统公交的优势，因此近1 0 年来我国城市轨道交通获得了较大的发展，拥有城市轨道交通运营线路的城市由2 0 0 2 年的5 个增加至目前的1 4 个，通车总里程由2 0 0 2 年的2 0 0 公里增加至目前的1 7 0 0 余公里。根据目前的规划和开工建设情况，预计到“十二五 末，全国拥有城市轨道交通运营线路的城市将超过2 0 个，通车总里程将超过3 0 0 0 公里。在全国大规模、飞速的城市轨道交通建设过
23、程中，存在多条线路同时建设的情况，因此轨道建设费用高昂，政府资金的支持显得曰益匮乏。参考国外的经验，纯粹只由政府包揽的建设模式并不完全适应大规模的城市基础建设，广泛地吸引社会资金进入基础设施建设领域，可以更好的提高基础设施建设的投资效益和公用事业的服务水平。在这样的发展背景下，B T 模式凭借其强大的融资功能，卓越的管理模式等优点在基础设施建设领域得到了越来越多的应用，特别是在一些盈利能力较弱的基础设施建设和公用事业领域。将城市轨道交通的资金短缺现状和B T 模式的融资功能结合在一起，即出现了我国的各个“地铁B T 项目”。1 1 2 研究意义B T 模式是B u i l d T r a n
24、s f e r 的英文缩写，中文翻译为：建设一转让。B Y 模第一章绪论式是在市场经济高度发达的情况下，出现市场细分而逐步形成的，简而言之，就是B T 投资者利用自身资金资源、融资能力优势，以投资、建设的专业经验出资完成某个特定工程的建设，完工后移交给最终投资者使用，最终投资者在约定的时问里，将整个项目分期或一次性回购的一种投资融资方式。目前，这种模式在世界各国范围内被普遍采用，在国内大有方兴未艾之势，政府也积极给予政策鼓励，在多个地铁项目中被采用。B T 模式是一种项目的投融资模式，有别于传统的工程承发包方式(O NE P C等1。两者之间最大的差别在于是否参与到项目的融资，同时是否面临项目
25、的融资风险。虽然两种模式有所差别，但一些作为B T 项目的主办人的大型建筑企业，其主要目的也是为了获得该项目的总承包或作为主要承包商参与该项目的工程建设，因此也会面临融资风险。虽然目前在我国城市轨道交通的建设已经多次采用了B T 模式，然而在实际应用中仍存在一些问题和障碍，包括：1、由于B T 模式在国内采用先试点再推广，因此尚且没有明确的法律规定来明确界定其法律地位，目前只有关于培育发展工程总承包和工程项目管理企业的指导意见中对B T 模式给予一定的鼓励；2、B T 模式中，参与主体较多，各主体问的法律关系较为纷繁复杂，目前也没有与该关系相适应的法律规范；3、B T 地铁项目的投资额巨大、工
26、程难度高、风险大，投资方的目的在于赚取利润，但目前地铁B T 项目的投资收益率、回收期、回购方式等等边界条件暂时还没有明确的规定。总体上，B T 模式对于我国城市轨道交通的建设具有融资和提升效率的作用，在一些特定项目中不可或缺。但在现实采用时，仍有较多关系的不明确性导致B T 模式存在较大的风险。因此，本文将结合现实的B T 地铁项目对B T 模式的项目管理以及风险分配和控制进行研究，从而明确B T 合同中的边界条件、对合同的执行风险和回购风险进行分析，最终对我国城市轨道交通的B T 模式建设提出相应的建议。1 2 文献综述2 0 世纪7 0 年代前后，人口增长和城市化进程导致对城市交通、能源
27、、供水等基础设施需求的急剧膨胀。然而，经济危机和巨额赤字迫使政府紧缩财政预算，2厶第一章绪论转而寻找民间资本进行公共基础设施建设的投资。1 9 8 4 年，土耳其的总理厄扎尔首先提出了采用B O T 模式建造一座电厂，成为第一例B O T 项目。自此之后，B O T 模式在一些国家得到了运用和推广，人们对这一将政府与民间资本通过公共基础设施建设联系在一起的制度创新给予了很大的关注。B O T 项目的迅速发展同时产生了许多衍生模式，本文的B T 模式即为B O T 的衍生模式之一。1 2 1 国外文献综述B T 模式衍生自B O T 模式，而B O T 模式最初源自于国外，国外对于B O T 模
28、式的研究理论已经较为成熟。2 0 多年来，在大量的项目实践的基础上，已经形成了很多理论成果。B O T最初产生于国外，许多文献进行了比较深入的研究。在定性研究方面，S h o r ta n dJ i mW(1 9 9 5)就B O T 项目的融资准备工作进行了详细分析，N g e eL o ha n dT i o n gR o b e r tL K(1 9 9 7)贝1 主要集中分析项目的谈判工作，P r e n d e r g a s tJ(1 9 9 6)就项目的许可权问题进行了深入探讨。在定量研究方面，T a r e kM Z a y e d(2 0 0 2)等人运用德尔菲和层次分析法，
29、提出了B O T 风险原型评价法，C h e n g，J a o h o n g(2 0 0 1)禾U 用模糊多重标准评价法分析了B O T 模式各参与方的风险，A K D a v i d(1 9 9 6)着重于B O T 不确定因素的分析，用丰富的数据说明了政府和投资者的风险来源。1 2 2 国内文献综述目前国内关于B T 模式的研究文献中有少数较全面概括了B T 相关问题，但更多的是侧重不同阶段、立足不同角度阐述了存在的问题并提出相关建议。周江华(2 0 0 5)、王1 司(2 0 0 5)等较全面阐述了B T 模式的特点、项目的融资方式、项目实施的阶段和步骤、项目的风险防范等问题。何寿奎
30、(2 0 0 5)探讨了B T模式建设项目的实施前提，以及如何进行招标决策和合同策划，讨论了评标办法，融资能力评价及风险防范的合同条款。沈其明(2 0 0 5)界定了B T 项目各方的合同关系、法律关系、经济关系。李红摘(2 0 0 5)对B T 模式中投资方融资能力进行了评价研究。李红摘、邹筑煌(2 0 0 5)分析了B T 模式项目移交、回购阶段的主要问题及解决措施。何富海(2 0 0 4)、周孟波(2 0 0 4)立足大型施工企业的角度，讨论了参与B T 项目投资的必要性及可行性，企业应具备的条件，以及存在的问题和应气第一章绪论对措施。“有关B T 模式风险分析的文献大多以定性分析为主，
31、万先进(2 0 0 5)、周磊、周正康(2 0 0 4)就基础设施B T 项目运做过程中出现的风险进行了分析，并按照风险分摊原则提出了预防和控制办法。王军红、张建坤(2 0 0 6)还进一步提出了合同管理中风险的应对措施。王雾虹(2 0 0 5)以专业律师的角度，剖析了B T 项目融资中的法律风险，并从实务操作层面提出了相应的防范措施。还有大量的文献是以相关B T 项目的实践总结为背景，分析了B T 模式相关问题。万先进(2 0 0 5)对重庆市城市基础设施建设项目B T 模式运作过程中存在的普遍问题进行了分析研究，并提出了解决办法。肖春华(2 0 0 3)分析了上海市轨道交通建设B T 模式
32、的现状阐述了B T 模式的运行形式融资方式及经营策略。张佑文(2 0 0 5)以公路工程B T 项目为背景，从B T 模式的产生和特点、运作依据和过程及合同约定等方面进行了系统分析，提出了政府、投资人在B T 模式实施中需要注意的问题和不利因素。另外，席敏、张婉君(2 0 0 5)，王颧(2 0 0 5)总结了目前在我国基础设施项目B T 模式建设过程中具体的实施方式，阐述了B T 模式与“垫资承包 的区别，摒弃了施工企业与外界关于B T 模式中投资方与施工方能否“同体”的争论，针对存在的投资建设管理体制问题提出了相应的政策建议。同时，何寿奎(2 0 0 5)还就如何在B T 模式中引入代建制
33、管理提出了初步设想。综合来看，对B T 模式方面的研究主要集中在如下几个方面：1、B T 项目评估理论，这是B T 项目启动前的非常重要的一个环节，其主要目的在于如何对项目发起人提交的项目建议书进行有效的评估。2、B T 项目资本结构、融资成本模型研究，这是有关B T 项目资本构成及资金来源相关理论的研究。B T 项目融资的成功是项目成功的重要保证，如何保证项目资金，保证对参与项目各方产生最大激励是这类研究成果的主要目的。3、B T 项目风险分析、控制和管理。由于B T 项目从初期研究到移交这样的一个时间段内存在许多的不确定因素，因此对于参与B T 项目的任何一方都具有很大的风险。如何有效地规
34、避风险是B T 融资理论和实践方面的个重要的研究领域。4、实证研究。B T 融资模式是一个实践性很强的研究领域，实际的项目运作模式随环境、风险因素等的变化而变化，因此实证研究是B T 融资模式研究的一个重要研究方向，很多学者在这方而进行了深入研究，并且对B T 项目成功和失4第一章绪论败的原因进行了分析和总结。1-3 研究思路、方法及内容安排本文将结合国内外现有的B T 模式研究成果为基础，探讨在实际城市轨道交通B T 项目中建筑企业和最终投资方所面临的投融资风险和风险管理。首先，文章从B T 模式的项目融资理论开始，介绍B T 模式的概念、基本特质、运用意义、融资模式、运转流程和风险管理等问
35、题，分析在实际运行中的风险识别和控制手段，研究了如何运用保险和担保等手段来对项目的融资风险进行管理。在基本的理论研究之后，本文以南京市机场段的B T 项目为实际案例，研究了在此B T 模式运作下的实际情况，并分析其中的风险分配和管理。通过结合理论分析和案例分析，指出我国城市轨道交通B T 项目的问题和风险，最终给出一定的建议。1 3 1 研究思路本文初步的研究思路如下：第一部分：先对本文的研究重点进行概况和论述，并对相关文献进行总结，提出过去研究的不足和本文的创新之处；第二部分：对B T 模式的基本理论进行阐述，包括B T 模式的概念、基本特质、运用意义、融资模式、运转流程和风险管理等问题；第
36、三部分：介绍我国城市轨道交通的B T 融资现状，首先介绍我国城市轨道交通建设现状，再对我国现有地铁B T 项目的发展进行总结，提出其中存在的风险和问题等；第四部分：以南京的实际项目为案例，分析B T 项目在实际应用中的运作流程、风险管理和项目管理，并指出其优势和风险；第五部分：结合前文的理论分析和实际案例分析，对我国城市轨道交通B T模式建设进行一定的总结，完善“B T 地铁项目”的理论，并期望为B T 模式中存在的一些问题提出一些解决办法，指出本领域未来的发展趋势。第一章绪论B T 模式基本理论(基本概念、融资模式、运转流程、风险管理等)JB T 融资模式在我国城市轨道交通建设中的运用JB
37、T 融资模式在南京地铁宁高城际机场段的运用J总结及政策建议1 3 2 研究方法本文的研究方法是：以规范研究和理论分析为主，并且采用了实证案例研究，从而具体的解析了B T 地铁项目的运作流程、风险管理和项目管理，并总结现有的经验和问题，并给出相应的建议。6第二章B T 融资模式的概述第二章B T 融资模式的概述2 1B T 模式的定义与意义2 1 1B T 模式的定义B T 是英文B u i l d(建设)和T r a n s f e r(移交)的缩写形式，即“建设一移交”模式，是指政府利用非政府资金来建设基础设施项目的一种新型融资模式。B T模式作为B O T 模式的一种变换形式，指项目发起方
38、承担一项基础设施的融资和建设，待融资、建设验收合格后将该项目再转移给政府，政府向投资方支付项目所需总投资并加上合理回报额。目前采用B T 模式筹集建设资金已经成了项目融资的一种新型模式。B T 模式作为一种新的融资模式，它的出现和发展有着一定的必然因素。首先，从政府角度来看，随着我国经济建设的高速发展以及国家宏观调控政策的实施，基础设施所需投入的银根压缩受到前所未有的冲击，如何筹集建设资金成为了制约基础设施建设发展的关键问题。原有的投融资格局存在着重大的缺陷，金融资本、产业资本、建设企业及其关联市场在很大程度上被市场阻隔，资金缺乏有效的风险管理，风险和收益不对称，金融机构、开发商、建设企业不能
39、形成以项目为核心的有机循环体，优势不能相补，资源没有得到合理流动与运用。基础设施的建设所需投入资金巨大，而要政府承担每项建设的出资是不现实的，这时政府就会必然选择向社会融资。这就为可将民间资金引入到城市基础设施建设中来，缓解政府的财政压力的B T 模式带来了发展机会。另一方面，就项目投资承包商而言，投资商通过投标形式参与到了基础设施建设中来，拓展了投资渠道，降低了投资盲目性和风险性，也给予那些具有一定实力的建筑商充分的竞争机会，所以对政府和项目投资者而言，B T 模式都是一个双赢的策略。2 1 2 采用B T 融资模式的意义B T 融资模式作为一种新的融资方式，在为政府提供一种解决基础设施建设
40、7第二章B T 融资模式的概述项目资金周转困难的新模式的同时，又给投资方找到了新的投资渠道，为社会中存在的剩余闲置资本找到了新的投资途径，拓展了企业的融资渠道。发展B T 模式主要有以下各方面的意义：1、当政府财政资金暂时短缺时，B T 模式可以缓解政府的压力，弥补财政性缺口。同时通过项目承包商建立项目公司，建设方可以实现表外融资；通过吸引社会资本，引导民间资本的合理投向，以提高资金使用效率，分散投资风险。2、B T 模式可以通过招标的形式选出市场中专业素养高、资金实力雄厚的投资方来完成基础设施的建设，建设方负责工程的全体流程，包括工程预算、设计、施工、监理等环节，优化了建设程序，施工紧密衔接
41、，减少了中间管理环节，因此，可以降低工程难度，并提高建设效率和建设质量。同时也可以使投资方积累建设经验，提高专业水平。另一方面，B T 融资模式选取的大型建筑企业，在参与工程中，能够避免与中小型建筑企业的恶性竞争，发挥企业自身的实力和资金优势。3、B T 融资模式中，在工程竣工验收之后，项目发起人会回购工程，因此，对投资者而言，投资风险较小。B T 模式会通过建立回购承诺和回购担保的方式，降低资金回收风险。4、B T 融资模式的引入能够改善社会基础设施环境，同时有利用构建良好的社会信用体系。B T 模式能够使资源得到优化配置，将先进的建设技术和管理方法引入到基础设施建设中来，保证项目的质量和效
42、率，能够改善城市的整体生活环境。同时B T 模式的固有特点在定程度上也是对政府和投资方的信用的考验，通过B T 模式的运用。有助于建设一个良好的社会信用体系。2 2B T 模式的运作与特征2 2 1B T 模式的运作过程综合来看，B T 模式的运作过程可以分为以下几个阶段：l、项目的确定阶段，即政府对项目立项进行可行性研究，确定项目的基本信息、建设方案工期、投资预算以及筹措资金方式等问题。政府首先需委托专家就某以项目的投资预算、建设方式、招标方式进行讨论，对该项目的经济、技术8第二章B T 融资模式的概述及法律的可行性进行研究，确定项目是否司以采用B T 模式。2、项目准备阶段，项目确定以后，
43、政府要根据项目的实际情况，进行大量的前期工作。政府需要对项目进行勘察设计，确定融资模式、贷款金额、偿还资金的计划安排等工作。不同的项目运作模式又有不同的前期工作。对于直接施工型B T 模式，政府需要完成土地的征用、居民的拆迁一编制招标文件等前期工作。对于施工同体型B T 模式，政府要完成项目的勘察、设计、土地的征用和拆迁、确定监理单位、编制招标文件等前期工作。3、项目招标阶段，项目招标阶段的主要工作是选定合适的投标人，签订合同对项目开始进行建设。由于项目建设对投标人的投融资能力有一定要求，所以政府应当先对候选投标者的组织状况、财务状况、资信情况、资产规模、负债情况等方面进行严格的审查，再确定参
44、加投标的名单。投标人应当提供包含近年来项目承包情况、项目设计方案、资金使用计划等内容的投标文件来参加竞标。政府再按照标准对投标者的投标文件进行评价和选择。确定中标者之后，双方就全力义务以及合同条款等内容进行谈判协商，之后签订合同。4、项目建设阶段，这一阶段是B T 模式的重要执行阶段，合同双方约定的合同义务与全力主要在此阶段体现。在该阶段，项目承包商根据合同的约定对项目进行融资建设，以确保整个项目按预期投资、工程质量要求和工作进度进行。5、项目移交阶段，按照合同规定，项目承包商在项目建设完成、竣工验收以后，将项目所有权转让给政府，政府按照约定总价，按期偿还投资方的投资金额和一定利润。在转让过程
45、中也可能会发生一些特殊情况，例如，项目承包商在合同期限内违约、由于不可抗力因素使项目不能继续进行、政府违约使项目不可行等。项目竣工之后，根据项目的验收情况，若项目正常，政府就要根据项目建成的技术规格支付一定的费用。项目移交结束之后，进入回购阶段，B T 项目的回购方式应当要根据政府的财务状况、基础设施项目所产生现金流量的难易程度、项目投资额大小等因素来确定。对政府财务状况较好或者项目投资额不太大的项目，可以采用项目竣工验收一次性支付工程价款；但是，对于一些投资巨大的项目，或者政府资金较紧张、项目产生现金流量很难，可以按项目总投资分次回购的模式。9第二章B T 融资模式的概述2 2 2B T 模
46、式的主要运作方式B T 融资模式没有固定的运作方式，模式的运用一般应当根据项目自身情况来决定，就目前运用来看，一般主要划分为三种方式：施工二次招标B T 模式项目发起人(政府)选定投资人，由投资人设立具有法人资格的项目公司完成项目的融资、工程的建设和管理。项目公司自行融资，并通过公开市场招投标的方式选择施工监理单位以及材料供应商等。这种模式的特点就在于项目的施工方是由项目公司确定的，而非政府。直接施工性B T 模式在这种模式下，政府选择承担项目主要部分施工的投资者，投资者设立具有法人资格的项目公司对B T 项目进行融资建设和管理。而该模式区别去施工二次招标行模式的地方在于，在项目公司成立之后，
47、不再另外选择施工承包商，而是按投资建设合同约定进行施工。施工同体型B T 模式在这种模式中，政府选定直接承担投资、建设和施工任务的项目投资者，投资者设立项目管理机构完成B T 项目的建设管理，而该项目机构不具备法人资格，没有资格办理工程施工手续，也不能与建筑单位签订合同。该模式的特点是，项目的施工承包商与项目投资人、管理机构属于同一体。2 2 3B T 模式的特征总结已有文献及前文所述，B T 模式的特征如下：1、B T 模式的客体具有特殊性，B T 模式的客体仅为政府基础设施建设项目，不同于一般的投资项目，属于非经营性项目。2、政府利用的资金是非政府资金，是通过投资方融资的资金，融资来源可以
48、是银行，也可以是其他金融机构或企业，包括外资。这有利于吸收社会资本，充分发挥社会资源，符合国家发展的方针，B T 项目竣工移交后，可为政府节省财政支出同时为人民带来更高的社会福利。3、B T 模式是一种投融资方式，项目再合同规定时间竣工验收后就立即移交，10第二章B T 融资模式的概述不存在投资方在建成后进行经营，这是B T 与B O T 模式的最大区别。B T 模式只需投资者建成项目不需经营，收入来源主要是合同收入，而B O T 模式投资者在项目建成后还需进行经营，收入来源包括合同收入和经营收入。2 3B T 模式的适用范围与主要风险2 3 1B T 模式的适用范围B T 模式的特点决定了此
49、模式不能大范围的适用于各种项目，项目的发起人必须具备较高的信用和经济实习，并且项目客体的特殊性也决定了B T 项目是非营利性项目，因此B T 模式无法用于传统的工商业投资项目。以下将从项目发起人、项目涉及行业两个方面来谈论B T 模式的适用范围。1、从项目发起人的角度来看，B T 模式的项目发起人应当是政府机构或其授权相关单位。B T 模式的投资额较大，项目具有一定风险，因此该模式的运用是靠政府的信用来支撑的，而非一般民间主体能够承担。大多数基础设施的建设都关系到国计民生，对社会的发展具有重大意义，比如一些国防基础设施的建设和城市间公路建设等，若该类项目的经营权由非政府部门掌握，可能会危及到整
50、个社会的安危，并且可能会造成“三角债 引起市场秩序的紊乱。2、从项目涉及的行业来看，B T 模式主要定位于一些基础设施建设和公用事业项目，主要行业范围有：(1)煤炭、石油、天然气、电力、新能源等能源项目；(2)铁路、公路、管道、水运、航空等交通运输项目；(3)邮政、电信枢纽、通信、信息网络等邮电通讯项目；(4)防洪、灌溉、排涝、引(供)水、滩涂治理、水土保持、水利枢纽等水项目；(5)道路、桥梁、地铁和轻轨交通，污水排放及处理，垃圾处理，地下道，公共停车场等城市设施项目；(6)供水、供电、供气、供热等市政工程项目；(7)生态环境保护项目；(8)科技、教育、文化等项目；1 1第二章B T 融资模式