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1、泓域咨询 /xx县挠性覆铜板项目效益分析报告xx县挠性覆铜板项目效益分析报告目录一、 市场分析3二、 核心人员介绍5三、 项目名称及投资人6四、 项目建设背景7五、 结论分析7六、 项目选址原则8七、 建设规模及主要建设内容9八、 建设方案9九、 公司发展规划9十、 优势分析（S）11十一、 能源消费种类和数量分析13能耗分析一览表14十二、 项目运营期原辅材料供应及质量管理14主要原辅材料一览表15十三、 预期效果评价15十四、 建设投资估算16建设投资估算表17十五、 建设期利息18建设期利息估算表18十六、 流动资金19流动资金估算表19十七、 项目总投资20总投资及构成一览表21十八、
2、 资金筹措与投资计划22项目投资计划与资金筹措一览表22十九、 经济评价财务测算23营业收入、税金及附加和增值税估算表23综合总成本费用估算表24利润及利润分配表26二十、 项目盈利能力分析27项目投资现金流量表28二十一、 财务生存能力分析30二十二、 偿债能力分析30借款还本付息计划表31二十三、 经济评价结论32二十四、 项目招标依据32二十五、 项目风险分析风险防范33二十六、 总结33一、 市场分析挠性覆铜板具有轻薄、可挠、电性能、热性能、耐热性优良的特点，应用非常广泛。近年来，随着电子技术的迅速发展，挠性覆铜板的产量和消费量均整体呈现增长趋势，市场规模也不断扩大。并且未来，随着5G
3、时代等新电子时代来临，挠性覆铜板的市场将具有巨大的增长潜力。挠性覆铜板是指在聚酯薄膜或聚酰亚胺薄膜等挠性绝缘材料的单面或双面，通过一定的工艺处理，与铜箔粘接在一起所形成的覆铜板。我国挠性覆铜板的研发始于20世纪80年代，经过多年的发展，我国已跻身于世界覆铜板生产大国行列。根据披露数据，2019年我国挠性覆铜板行业产能为1.36亿平方米，同比增长2.96%。根据2020年骏驰新材、台虹科技等企业投产的增产项目可以测算出，2020年我国挠性覆铜板的产能将增长到1.62亿平方米。在我国挠性覆铜板产量方面，根据统计数据，2013-2019年我国挠性覆铜板产量呈现连续增长趋势。2019年我国挠性覆铜板的
4、产量为6382万平米，同比增长2.96%。初步推测2020年，我国挠性覆铜板产量持续增长，达到7000万平方米。挠性覆铜板广泛用于航空航天设备、导航设备、飞机仪表、军事制导系统和手机、数码相机、数码摄像机、汽车卫星方向定位装置、液晶电视、笔记本电脑等电子产品中。在销量方面，根据统计数据，2013-2019年我国挠性覆铜板销量呈现波动式上涨趋势，2019年我国挠性覆铜板销量增长到了6094万平方米，同比2018年的5852万平米增长了2.96%。2020年我国挠性覆铜板的市场需求持续扩大，销量初步推测约为6700万平米。在挠性覆铜板的市场规模方面，随着挠性覆铜板的消费量整体增长，市场规模也不断扩
5、大。根据统计数据显示，2013-2019年我国挠性覆铜板销售收入持续增长，2013年我国挠性覆铜板销售收入为19.4亿元，而2019年我国挠性覆铜板企业销售收入增至30.48亿元，2020年销售收入有望持续增长到约33亿元。我国挠性覆铜板产业虽然经过了几十年的发展有了很大的进步，但总体水平仍然较低。本土挠性覆铜板企业的产品中，仍以低档品居多，专用化、功能化、高档产品很少，附加值仍不高。随着我国迈入5G时代，消费电子面临新一轮发展，使得挠性覆铜板的产量稳定增长，生产规模不断扩大，特别是高性能的以聚酰亚胺薄膜为基材的挠性覆铜板，其需求量巨大。此外，在全球挠性覆铜板产能不断向我国转移等因素的影响下，
6、我国覆铜板市场将呈现良好的发展态势。因此预计2021-2026年间我国挠性覆铜板的市场规模将呈现增长趋势，到2026年将达到约44亿元。二、 核心人员介绍1、熊xx，1974年出生，研究生学历。2002年6月至2006年8月就职于xxx有限责任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限责任公司销售部副经理。2011年3月至今历任公司监事、销售部副部长、部长；2019年8月至今任公司监事会主席。2、杨xx，1957年出生，大专学历。1994年5月至2002年6月就职于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事。2018年3月至今任公司董事。3、胡xx，中国国籍
7、，无永久境外居留权，1971年出生，本科学历，中级会计师职称。2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司财务经理。2017年3月至今任公司董事、副总经理、财务总监。4、魏xx，中国国籍，无永久境外居留权，1959年出生，大专学历，高级工程师职称。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技术顾问；2004年8月至2011年3月任xxx有限责任公司总工程师。2018年3月至今任公司董事、副总经理、总工程师。5、程xx，中国国籍，1976年出生，本科学历。2003年5月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理
8、；2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司执行董事、总经理；2004年4月至2011年9月任xxx有限责任公司执行董事、总经理。2018年3月起至今任公司董事长、总经理。6、张xx，中国国籍，无永久境外居留权，1958年出生，本科学历，高级经济师职称。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事长；2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事长；2016年11月至今任xxx有限公司董事、经理；2019年3月至今任公司董事。7、钟xx，中国国籍，无永久境外居留权，1961年出生，本科学历，高级工程师。2002年11月至今任xxx总经理。2017年8月至今任公司独立董事
9、。8、董xx，中国国籍，1977年出生，本科学历。2018年9月至今历任公司办公室主任，2017年8月至今任公司监事。三、 项目名称及投资人（一）项目名称xx县挠性覆铜板项目（二）项目投资人xxx（集团）有限公司（三）建设地点本期项目选址位于xx（以最终选址方案为准）。四、 项目建设背景综合判断，在经济发展新常态下，我区发展机遇与挑战并存，机遇大于挑战，发展形势总体向好有利，将通过全面的调整、转型、升级，步入发展的新阶段。知识经济、服务经济、消费经济将成为经济增长的主要特征，中心城区的集聚、辐射和创新功能不断强化，产业发展进入新阶段。五、 结论分析（一）项目选址本期项目选址位于xx（以最终选址
10、方案为准），占地面积约86.00亩。（二）建设规模与产品方案项目正常运营后，可形成年产xx吨挠性覆铜板的生产能力。（三）项目实施进度本期项目建设期限规划24个月。（四）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资43069.56万元，其中：建设投资33310.20万元，占项目总投资的77.34%；建设期利息811.08万元，占项目总投资的1.88%；流动资金8948.28万元，占项目总投资的20.78%。（五）资金筹措项目总投资43069.56万元，根据资金筹措方案，xxx（集团）有限公司计划自筹资金（资本金）26516.96万元。根据谨慎财务测算，本
11、期工程项目申请银行借款总额16552.60万元。（六）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：84300.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：66371.79万元。3、项目达产年净利润（NP）：13135.15万元。4、财务内部收益率（FIRR）：23.51%。5、全部投资回收期（Pt）：5.72年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：27475.78万元（产值）。六、 项目选址原则项目建设区域以城市总体规划为依据，布局相对独立，便于集中开展科研、生产经营和管理活动，并且统筹考虑用地与城市发展的关系，与当地的建成区有较方便的联系。七、 建设规模及主要建设内容（一）项目场
12、地规模该项目总占地面积57333.00（折合约86.00亩），预计场区规划总建筑面积92630.10。（二）产能规模根据国内外市场需求和xxx（集团）有限公司建设能力分析，建设规模确定达产年产xx吨挠性覆铜板，预计年营业收入84300.00万元。八、 建设方案主要厂房在满足工艺使用要求，满足防火、通风、采光要求的前提下，力求做到布置紧凑、节省用地。车间立面造型简洁明快，体现现代化企业的建筑特色。屋面防水、保温尽可能采用质量较高、性能可靠的新型建筑材料。本项目中主要生产车间及仓库均为钢结构，次建筑为砖混结构。考虑当地地震带的分布，工程设计中将加强建筑物抗震结构措施，以增强建筑物的抗震能力。九、
13、公司发展规划根据公司的发展规划，未来几年内公司的资产规模、业务规模、人员规模、资金运用规模都将有较大幅度的增长。随着业务和规模的快速发展，公司的管理水平将面临较大的考验，尤其在公司迅速扩大经营规模后，公司的组织结构和管理体系将进一步复杂化，在战略规划、组织设计、资源配置、营销策略、资金管理和内部控制等问题上都将面对新的挑战。另外，公司未来的迅速扩张将对高级管理人才、营销人才、服务人才的引进和培养提出更高要求，公司需进一步提高管理应对能力，才能保持持续发展，实现业务发展目标。公司将采取多元化的融资方式，来满足各项发展规划的资金需求。在未来融资方面，公司将根据资金、市场的具体情况，择时通过银行贷款
14、、配股、增发和发行可转换债券等方式合理安排制定融资方案，进一步优化资本结构，筹集推动公司发展所需资金。公司将加快对各方面优秀人才的引进和培养，同时加大对人才的资金投入并建立有效的激励机制，确保公司发展规划和目标的实现。一方面，公司将继续加强员工培训，加快培育一批素质高、业务强的营销人才、服务人才、管理人才；对营销人员进行沟通与营销技巧方面的培训，对管理人员进行现代企业管理方法的教育。另一方面，不断引进外部人才。对于行业管理经验杰出的高端人才，要加大引进力度，保持核心人才的竞争力。其三，逐步建立、完善包括直接物质奖励、职业生涯规划、长期股权激励等多层次的激励机制，充分调动员工的积极性、创造性，提
15、升员工对企业的忠诚度。公司将严格按照公司法等法律法规对公司的要求规范运作，持续完善公司的法人治理结构，建立适应现代企业制度要求的决策和用人机制，充分发挥董事会在重大决策、选择经理人员等方面的作用。公司将进一步完善内部决策程序和内部控制制度，强化各项决策的科学性和透明度，保证财务运作合理、合法、有效。公司将根据客观条件和自身业务的变化，及时调整组织结构和促进公司的机制创新。十、 优势分析（S）（一）自主研发优势公司在各个细分领域深入研究的同时，通过整合各平台优势，构建全产品系列，并不断进行产品结构升级，顺应行业一体化、集成创新的发展趋势。通过多年积累，公司产品性能处于国内领先水平。公司多年来坚持
16、技术创新，不断改进和优化产品性能，实现产品结构升级。公司结合国内市场客户的个性化需求，不断升级技术，充分体现了公司的持续创新能力。在不断开发新产品的过程中，公司已有多项产品均为国内领先水平。在注重新产品、新技术研发的同时，公司还十分重视自主知识产权的保护。（二）工艺和质量控制优势公司进口大量设备和检测设备，有效提高了精度、生产效率，为产品研发与确保产品质量奠定了坚实的基础。此外，公司是行业内较早通过ISO9001质量体系认证的企业之一，公司产品根据市场及客户需要通过了产品认证，表明公司产品不仅满足国内高端客户的要求，而且部分产品能够与国际标准接轨，能够跻身于国际市场竞争中。在日常生产中，公司严
17、格按照质量体系管理要求，不断完善产品的研发、生产、检验、客户服务等流程，保证公司产品质量的稳定性。（三）产品种类齐全优势公司不仅能满足客户对标准化产品的需求，而且能根据客户的个性化要求，定制生产规格、型号不同的产品。公司齐全的产品系列，完备的产品结构，能够为客户提供一站式服务。对公司来说，实现了对具有多种产品需求客户的资源共享，拓展了销售渠道，增加了客户粘性。公司产品价格与国外同类产品相比有较强性价比优势，在国内市场起到了逐步替代进口产品的作用。（四）营销网络及服务优势根据公司产品服务的特点、客户分布的地域特点，公司营销覆盖了华南、华东、华北及东北等下游客户较为集中的区域，并在欧美、日本、东南
18、亚等国家和地区初步建立经销商网络，及时了解客户需求，为客户提供贴身服务，达到快速响应的效果。公司拥有一支行业经验丰富的销售团队，在各区域配备销售人员，建立从市场调研、产品推广、客户管理、销售管理到客户服务的多维度销售网络体系。公司的服务覆盖产品服务整个生命周期，公司多名销售人员具有研发背景，可引导客户的技术需求并为其提供解决方案，为客户提供及时、深入的专业技术服务与支持。公司与经销商互利共赢，结成了长期战略合作伙伴关系，公司经销网络较为稳定，有利于深耕行业和区域市场，带动经销商共同成长。十一、 能源消费种类和数量分析（一）项目用电量测算本期工程项目用电量由生产设备电耗、公用辅助设备电耗、工业照
19、明电耗以及变压器及线路损耗构成，根据项目生产工艺用电和办公及生活用电情况测算，全年用电量1195.44万kwh，折合1469.20tce（当量值）。（二）项目用新鲜水量测算项目生产工艺用水及设备耗水和生活用水由当地自来水供水管网供应，根据测算，本期工程项目实施后总用水量19872.00/a，折合1.70tce。（三）项目总用能测算分析根据综合测算，本期工程项目年综合总耗能量1470.90tce。能耗分析一览表序号能源工质计量单位折标单位折标系数年消耗量折标能耗（tce）备注1电力万kwhkgce/kwh0.12291195.441469.20当量值2水mkgce/m0.085719872.00
20、1.70工质合计tce1470.90十二、 项目运营期原辅材料供应及质量管理（一）主要原材料供应本期工程项目原材料及辅助材料均在国内市场采购，主要原材料及辅助材料是：xx、xx、xxx、xxx、xx、xxx等若干，xxx（集团）有限公司拥有稳定的供应渠道并且和这些供应商建立了比较密切的上下游客户关系。（二）主要原材料及辅助材料管理1、所有原材料及辅助材料，在进厂前必须进行严格的质量检验，其质量必须符合国家有关标准的要求，为确保最终成品的质量，原辅料购入需进行各项指标的检测，并按标准程序进行验收、入库贮存。2、本期工程项目还可根据具体订单的特殊要求，按照顾客的不同期望采购不同的原辅材料，以确保产
21、品质量和满足用户需求。主要原辅材料一览表序号主要原辅材料单位年消耗量备注1.2.3.4.5.6.7.8.合计.十三、 预期效果评价1、项目建设单位设计配套了完善的安全卫生专用设施，主要包括防火防爆设施、火灾自动报警系统、水消防系统、空调设施、岗位通风设施、隔声降噪设施、安全供水、安全供电设施。2、项目建设单位根据生产工艺的特点，针对可能发生的安全和有害卫生的部位，采取了较为完善的防护措施，符合有关标准规范的要求，只要操作人员遵守安全操作规程，就能够保证操作人员在符合安全和卫生条件的环境中工作，并保障其劳动安全。3、本期项目采用先进、成熟、可靠的生产技术，在设计中严格按照国家的有关劳动安全卫生政
22、策，并根据实际情况采取完善的安全卫生措施。4、项目建设单位严格遵守各项安全操作规程和制度，加强劳动安全管理，本期工程项目完工后，其生产秩序是安全可靠的。十四、 建设投资估算本期项目建设投资33310.20万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计28692.51万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为12641.41万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价
23、手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为15019.77万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为1031.33万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为3480.83万元。（三）预备费本期项目预备费为1136.86万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用12641.4115019.771031.3328692.511.1建筑工程费12641.4112641.411.2设备购置费15019.7715019.771.3安装工程费1031.331031.332其他费用348
24、0.833480.832.1土地出让金1350.711350.713预备费1136.861136.863.1基本预备费568.86568.863.2涨价预备费568.00568.004投资合计33310.20十五、 建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款16552.60万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息811.08万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息811.08202.77608.311.1.1期初借款余额8276.31.1.2当期借款16552.608276.308276.301.1.3当期应计利息811.082
25、02.77608.311.1.4期末借款余额8276.316552.601.2其他融资费用1.3小计811.08202.77608.312债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计811.08202.77608.31十六、 流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合
26、理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为8948.28万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产0.0038317.5540872.0651090.071.1应收账款0.0017242.9018392.4222990.531.2存货0.0013411.1414305.2217881.521.2.1原辅材料0.004023.354291.575364.461.2.2燃料动力0.00201.17214.58268.221.2.3在产品0.006169.136580.408225.501.2.4产成品0.003017.513218.67
27、4023.341.3现金0.003065.413269.774087.211.4预付账款0.004598.114904.656130.812流动负债0.0031606.3433713.4342141.792.1应付账款0.0011378.2812136.8315171.042.2预收账款0.0020228.0621576.6026970.753流动资金0.006711.217158.628948.284流动资金增加0.006711.21447.411789.665铺底流动资金0.0011495.2612261.6215327.02十七、 项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资
28、金。根据谨慎财务估算，项目总投资43069.56万元，其中：建设投资33310.20万元，占项目总投资的77.34%；建设期利息811.08万元，占项目总投资的1.88%；流动资金8948.28万元，占项目总投资的20.78%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资43069.56100.00%1.1建设投资33310.2077.34%1.1.1工程费用28692.5166.62%1.1.1.1建筑工程费12641.4129.35%1.1.1.2设备购置费15019.7734.87%1.1.1.3安装工程费1031.332.39%1.1.2工程建设其他费用3480.838
29、.08%1.1.2.1土地出让金1350.713.14%1.1.2.2其他前期费用2130.124.95%1.2.3预备费1136.862.64%1.2.3.1基本预备费568.861.32%1.2.3.2涨价预备费568.001.32%1.2建设期利息811.081.88%1.3流动资金8948.2820.78%十八、 资金筹措与投资计划本期项目总投资43069.56万元，其中申请银行长期贷款16552.60万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资43069.56100.00%1.1建设投资33310.2077.34%1.2建设期利
30、息811.081.88%1.3流动资金8948.2820.78%2资金筹措43069.56100.00%2.1项目资本金26516.9661.57%2.1.1用于建设投资16757.6038.91%2.1.2用于建设期利息811.081.88%2.1.3用于流动资金8948.2820.78%2.2债务资金16552.6038.43%2.2.1用于建设投资16552.6038.43%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十九、 经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入84300.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营
31、业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0063225.0067440.0084300.002增值税0.002862.653053.493455.672.1销项税0.008219.258767.2010959.002.2进项税0.005356.605713.717503.333税金及附加0.00343.52366.41414.683.1城建税0.00200.39213.74241.903.2教育费附加0.0085.8891.60103.673.3地方教育附加0.0057.2561.0769.11（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税
32、暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=3455.67万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用66371.79万元，其中：可变成本57703.10万元，固定成本8668.69万元。达产年项目经营
33、成本63722.96万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费0.0041204.6343951.6054939.502工资及福利费0.002763.602763.602763.603修理费0.00687.15687.15687.154其他费用0.005332.715332.715332.714.1其他制造费用0.00356.45356.45356.454.2其他管理费用0.00428.61428.61428.614.3其他营业费用0.004547.654547.654547.655经营成本0.00499
34、88.0952735.0663722.966折旧费0.001810.741810.741810.747摊销费0.0027.0127.0127.018利息支出0.00811.08811.08811.089总成本费用0.0052636.9255383.8966371.799.1其中：固定成本0.008668.698668.698668.699.2可变成本0.0043968.2346715.2057703.10（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加414.68万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政
35、策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=17513.53（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=17513.5325.00%=4378.38（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额17513.53万元，缴纳企业所得税4378.38万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=17513.53-4378.38=13135.15（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.006322
36、5.0067440.0084300.002税金及附加0.00343.52366.41414.683总成本费用0.0052636.9255383.8966371.794利润总额0.0010244.5611689.7017513.535应纳所得税额0.0010244.5611689.7017513.536所得税0.002561.142922.434378.387净利润0.007683.428767.2713135.158期初未分配利润0.000.006915.0814114.119可供分配的利润0.007683.4215682.3527249.2610法定盈余公积金0.00768.341568.2
37、32724.9311可供分配的利润0.006915.0814114.1124524.3412未分配利润0.006915.0814114.1124524.3413息税前利润0.0013616.7815423.2122702.99二十、 项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=23.51%。本期项目投资财务内部收益率23.51%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务
38、净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=19956.32（万元）。以上计算结果表明，财务净现值19956.32万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.72年。本期项目全部投资回收期5.72年，要小于行业基
39、准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.000.0063225.0067440.0084300.001.1营业收入0.000.0063225.0067440.0084300.002现金流出16655.1016655.1057042.8253548.8872638.512.1建设投资16655.1016655.102.2流动资金0.006711.21447.418500.872.3经营成本0.0049988.0952735.066372
40、2.962.4税金及附加0.00343.52366.41414.683所得税前净现金流量-16655.10-16655.106182.1813891.1211661.494累计所得税前净现金流量-16655.10-33310.20-27128.02-13236.90-1575.415调整所得税0.003404.203855.805675.756所得税后净现金流量-16655.10-16655.103621.0410968.697283.117累计所得税后净现金流量-16655.10-33310.20-29689.16-18720.47-11437.36计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税
41、前）：31.73%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：23.51%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=12%）：36891.14万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=12%）：19956.32万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.08年；6、项目投资回收期（所得税后）：5.72年。二十一、 财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。二十二、
42、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为27.99。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（D