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1、第八章创业企业的融资2022/9/191本讲稿第一页，共二十六页第八章第八章 创业企业的融资创业企业的融资v第一节第一节 创业企业的融资方式创业企业的融资方式v第二节第二节 创业企业筹资与创业投资创业企业筹资与创业投资2022/9/192本讲稿第二页，共二十六页第一节第一节 创业企业的融资方式创业企业的融资方式v一、创业企业融资概念一、创业企业融资概念v二、创业企业融资方式二、创业企业融资方式v三、创业企业融资方式分析三、创业企业融资方式分析2022/9/193本讲稿第三页，共二十六页v一、创业企业融资概念一、创业企业融资概念z广义：广义：融资是指资金在持有者之间流动，以余补缺的融资是指资金在
2、持有者之间流动，以余补缺的 一种经济一种经济行为，它是资金双向互动的过程，不仅包括资金的融入，也包括行为，它是资金双向互动的过程，不仅包括资金的融入，也包括资金的融出。资金的融出。z狭义：狭义：融资是指资金的融入，指企业从自己生产经营特点及资金运融资是指资金的融入，指企业从自己生产经营特点及资金运用状况出发，根据企业未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，用状况出发，根据企业未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的渠道和方式，利用企业内部积累或向企业投资者及债权人采用一定的渠道和方式，利用企业内部积累或向企业投资者及债权人筹集资金，保证企业经济发展需要的一种经营行为。筹集资金，保
3、证企业经济发展需要的一种经营行为。2022/9/194本讲稿第四页，共二十六页v二、创业企业融资方式二、创业企业融资方式z（一）资金的来源：内源融资和外源融资（一）资金的来源：内源融资和外源融资 1.1.内源融资：是企业不断将自己的储蓄转化为投资的过程，内源融资：是企业不断将自己的储蓄转化为投资的过程，包括企业主个人财产、企业留利以及企业成员集资。具有原始性、包括企业主个人财产、企业留利以及企业成员集资。具有原始性、自主性、低成本性和抗风险性的特点自主性、低成本性和抗风险性的特点 2.2.外源融资：企业吸收其他经济主体的闲置资金，使之转外源融资：企业吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投
4、资的过程，具有高效性、灵活性、大量性和集中性的化为自己投资的过程，具有高效性、灵活性、大量性和集中性的特点，包括间接融资、直接融资以及政策性融资。特点，包括间接融资、直接融资以及政策性融资。2022/9/195本讲稿第五页，共二十六页v二、创业企业融资方式二、创业企业融资方式z（一）资金的来源：内源融资和外源融资（一）资金的来源：内源融资和外源融资 2.2.外源融资外源融资 间接融资是通过金融机构充当信用媒介，实现资金盈余部门向短间接融资是通过金融机构充当信用媒介，实现资金盈余部门向短缺部门的流动的一种融资方式，具有间接性、短期性、非流通性。缺部门的流动的一种融资方式，具有间接性、短期性、非流
5、通性。直接融资是资金盈余部门在金融市场上购买资金短缺部门的有价证券，直接融资是资金盈余部门在金融市场上购买资金短缺部门的有价证券，资金直接从盈余部门流向短缺部门而不通过金融中介机构的融资方式，具资金直接从盈余部门流向短缺部门而不通过金融中介机构的融资方式，具有直接性、长期性、流通性等特点。有直接性、长期性、流通性等特点。2022/9/196本讲稿第六页，共二十六页v二、创业企业融资方式二、创业企业融资方式z（一）融通资金的性质：权益资本融资和债务资本融资（一）融通资金的性质：权益资本融资和债务资本融资 1.1.权益资本：权益性资本是企业的自有资金，是企业依法长期权益资本：权益性资本是企业的自有
6、资金，是企业依法长期拥有、自主调配使用的资金，包括资本金、资本公积金、盈余公积金、拥有、自主调配使用的资金，包括资本金、资本公积金、盈余公积金、公益金以及未分配利润。公益金以及未分配利润。2.2.债务性资本债务性资本 直接债务融资：向业主或银行贷款、向内部职工借款、商业信贷、商直接债务融资：向业主或银行贷款、向内部职工借款、商业信贷、商业票据发行和债券发行等。业票据发行和债券发行等。间接债务融资：商业银行贷款、其他非银行金融机构贷款、融资租赁间接债务融资：商业银行贷款、其他非银行金融机构贷款、融资租赁等形式。等形式。2022/9/197本讲稿第七页，共二十六页v三、创业企业融资方式分析三、创业
7、企业融资方式分析z（一）内源融资中的权益性资本（一）内源融资中的权益性资本 1.1.资金来源于企业内部，基本不发生融资费用；资金来源于企业内部，基本不发生融资费用；2.2.留存盈利是按照原股权比例分配的，不改变企业原有的股权结留存盈利是按照原股权比例分配的，不改变企业原有的股权结构构2022/9/198本讲稿第八页，共二十六页v三、创业企业融资方式分析三、创业企业融资方式分析z（二）内源融资中的直接债务融资（二）内源融资中的直接债务融资 内源融资中的债务融资是指和企业有直接关系的企业主、股东、合内源融资中的债务融资是指和企业有直接关系的企业主、股东、合伙人或业主的亲友向企业提供债务性质的借款，
8、具有特点：伙人或业主的亲友向企业提供债务性质的借款，具有特点：贷款期限、贷款利率和贷款数额方面有较强的灵活性贷款期限、贷款利率和贷款数额方面有较强的灵活性 利率水平的灵活性大利率水平的灵活性大2022/9/199本讲稿第九页，共二十六页v三、创业企业融资方式分析三、创业企业融资方式分析z（三）直接融资中的权益融资（三）直接融资中的权益融资 直接融资中的权益资本融资主要是创业投资和上市融资。尤其是直接融资中的权益资本融资主要是创业投资和上市融资。尤其是创业投资，其之所以以权益资本的形式进入企业并占有大部分股权。创业投资，其之所以以权益资本的形式进入企业并占有大部分股权。主要原因如下：主要原因如下
9、：能有效地解决风险收益不对称的问题能有效地解决风险收益不对称的问题 创业投资能有效地解决创业投资家和创业者之间存在的信息不对称问题创业投资能有效地解决创业投资家和创业者之间存在的信息不对称问题 权益性创业投资使创业企业能够获得持续的资金支持权益性创业投资使创业企业能够获得持续的资金支持 创业投资还会给创业企业带来增值服务创业投资还会给创业企业带来增值服务2022/9/1910本讲稿第十页，共二十六页v三、创业企业融资方式分析三、创业企业融资方式分析z（四）直接融资中的债务融资（四）直接融资中的债务融资 1.1.商业信贷商业信贷 2.2.商业票据融资与债券融资商业票据融资与债券融资z（五）外源性
10、间接债务融资（五）外源性间接债务融资 1.1.短期贷款短期贷款解决营运资金困难解决营运资金困难 2.2.过桥贷款：短期过渡性贷款过桥贷款：短期过渡性贷款 3.3.循环使用贷款循环使用贷款 4.4.中长期贷款中长期贷款2022/9/1911本讲稿第十一页，共二十六页v三、创业企业融资方式分析三、创业企业融资方式分析z（六）融资租赁（六）融资租赁 1.1.融资租赁（金融租赁）：指出租人对承租人所选定的租赁物件，融资租赁（金融租赁）：指出租人对承租人所选定的租赁物件，进行为承租人融资为目的的购买，然后再以收取租金为条件，将该租赁进行为承租人融资为目的的购买，然后再以收取租金为条件，将该租赁物件出租给
11、该承租人使用。物件出租给该承租人使用。2.2.经营租赁：为了满足经营使用上的需求而发生的对某种经营租赁：为了满足经营使用上的需求而发生的对某种标的物的租赁标的物的租赁2022/9/1912本讲稿第十二页，共二十六页v三、创业企业融资方式分析三、创业企业融资方式分析z（六）融资租赁（六）融资租赁融资租赁与经营租赁的区别：融资租赁与经营租赁的区别：1.1.租期不同租期不同 2.2.风险承担者不同风险承担者不同 3.3.租赁标的物不同租赁标的物不同 4.4.对租赁物的出租过程与次数不同对租赁物的出租过程与次数不同 5.5.租赁物的期末处理不同租赁物的期末处理不同 6.6.承租人对租赁物的责任不同承租
12、人对租赁物的责任不同 7.7.租赁合同的终止规定不同租赁合同的终止规定不同 8.8.租赁的适用范围与经营机构不同租赁的适用范围与经营机构不同2022/9/1913本讲稿第十三页，共二十六页v三、创业企业融资方式分析三、创业企业融资方式分析z（六）融资租赁（六）融资租赁租赁的优点：租赁的优点：1.1.租赁等方式能提供税收方面的优惠租赁等方式能提供税收方面的优惠 2.2.租赁使创业企业能减少资本需求，并提高财务杠杆比率租赁使创业企业能减少资本需求，并提高财务杠杆比率 3.3.经营租赁还会给企业带来不断更新设备的机会经营租赁还会给企业带来不断更新设备的机会2022/9/1914本讲稿第十四页，共二十
13、六页第二节第二节 创业企业筹资创业企业筹资v一、创业企业融资的基本过程一、创业企业融资的基本过程v二、创业企业的商业计划书二、创业企业的商业计划书2022/9/1915本讲稿第十五页，共二十六页v一、创业企业融资的基本过程一、创业企业融资的基本过程z（一）创业企业获取投资的基本条件（一）创业企业获取投资的基本条件 1.1.高素质的企业家高素质的企业家 2.2.既包含远见，又符合实际的商业计划既包含远见，又符合实际的商业计划 3.3.有市场需求或潜在市场需求的技术产品或服务有市场需求或潜在市场需求的技术产品或服务 4.4.管理团队具有经营管理经验和能力管理团队具有经营管理经验和能力 5.5.有一
14、定的资金支持有一定的资金支持 6.6.奠定了一定工作基础奠定了一定工作基础2022/9/1916本讲稿第十六页，共二十六页v一、创业企业融资的基本过程一、创业企业融资的基本过程z（二）创业企业获取投资的基本过程（二）创业企业获取投资的基本过程 1.1.调研、筛选和接洽调研、筛选和接洽 2.2.准备文件准备文件 业务简介：关于创业企业管理者、预期利润、战略目标定位业务简介：关于创业企业管理者、预期利润、战略目标定位以及投资退出设想的简要文件。以及投资退出设想的简要文件。商业计划书：关于公司发展战略、技术发展、营销计划、财务分析等商业计划书：关于公司发展战略、技术发展、营销计划、财务分析等的详细文
15、件。的详细文件。综合性专题报告：针对商业计划书中提到的某些问题，特别是有综合性专题报告：针对商业计划书中提到的某些问题，特别是有关产业技术发展、市场前景、开拓市场计划方面的问题，提供的详细的关产业技术发展、市场前景、开拓市场计划方面的问题，提供的详细的论证或说明报告。论证或说明报告。2022/9/1917本讲稿第十七页，共二十六页v一、创业企业融资的基本过程一、创业企业融资的基本过程z（二）创业企业获取投资的基本过程（二）创业企业获取投资的基本过程 3.3.初步会谈初步会谈“六要六要”：要对自己的技术、产品或构想充满信心和热情要对自己的技术、产品或构想充满信心和热情 知道自己的底价，并在必要时
16、坚决离开知道自己的底价，并在必要时坚决离开 知道自己与创业投资家是建立长期合作关系知道自己与创业投资家是建立长期合作关系 要了解对手的情况与特点，做到知己知彼、心中有数要了解对手的情况与特点，做到知己知彼、心中有数 了解创业投资家的投资行为特征和交易偏好了解创业投资家的投资行为特征和交易偏好 只对自己可以接受的交易进行谈判只对自己可以接受的交易进行谈判2022/9/1918本讲稿第十八页，共二十六页v一、创业企业融资的基本过程一、创业企业融资的基本过程z（二）创业企业获取投资的基本过程（二）创业企业获取投资的基本过程 3.3.初步会谈初步会谈“六不要六不要”：不要回避问题，更不要隐藏重要问题不
17、要回避问题，更不要隐藏重要问题 回答问题不要答案模糊回答问题不要答案模糊 不要得意忘形，夸夸其谈不要得意忘形，夸夸其谈 不要要求对方立即答复，给创业投资家考察的时间不要要求对方立即答复，给创业投资家考察的时间 不要为谈判设定禁区，保持足够的灵活性不要为谈判设定禁区，保持足够的灵活性 不要纠缠细节不要纠缠细节2022/9/1919本讲稿第十九页，共二十六页v一、创业企业融资的基本过程一、创业企业融资的基本过程z（二）创业企业获取投资的基本过程（二）创业企业获取投资的基本过程 4.4.价格谈判价格谈判 不同阶段的企业价值要有不同认识不同阶段的企业价值要有不同认识 在价值认定中，要允许创业投资家对项
18、目进行验证在价值认定中，要允许创业投资家对项目进行验证 创业企业要尽量争取保留随着公司的不断发展，对公司价值再认创业企业要尽量争取保留随着公司的不断发展，对公司价值再认定的权利定的权利 要尊重创业投资对回报的要求要尊重创业投资对回报的要求 5.5.签署协议签署协议2022/9/1920本讲稿第二十页，共二十六页v一、创业企业融资的基本过程一、创业企业融资的基本过程z（三）创业企业融资时要注意的问题（三）创业企业融资时要注意的问题 1.1.虚假投资者的类型：一些信息咨询公司；市场上的一些骗子；虚假投资者的类型：一些信息咨询公司；市场上的一些骗子；一些并没有资金的投资公司一些并没有资金的投资公司
19、过于热情、大方的投资者要警惕过于热情、大方的投资者要警惕 声称来自国外银行的投资者要警惕声称来自国外银行的投资者要警惕 对分歧不重视的投资者要警惕对分歧不重视的投资者要警惕 很快就决定投资的要警惕很快就决定投资的要警惕 对声称有背景、资金来源于显贵的投资者要警惕对声称有背景、资金来源于显贵的投资者要警惕 对要求预先支付融资费的要警惕对要求预先支付融资费的要警惕 2.2.虚假投资者的识别虚假投资者的识别2022/9/1921本讲稿第二十一页，共二十六页v二、创业企业的商业计划书二、创业企业的商业计划书z（一）创业计划的主体内容（一）创业计划的主体内容 1.1.计划摘要：包括公司简介，管理团队，申
20、请融资种类、资本结构及使用，市计划摘要：包括公司简介，管理团队，申请融资种类、资本结构及使用，市场状况，财务状况，投资回报及退出等场状况，财务状况，投资回报及退出等 公司所有的董事成员、高级职员及关键雇员的一览表公司所有的董事成员、高级职员及关键雇员的一览表 列出公司的股权结构列出公司的股权结构 公司的组织结构图公司的组织结构图 介绍公司的人力资源发展计划介绍公司的人力资源发展计划 列出公司的顾问、会计师、律师及银行家的情况列出公司的顾问、会计师、律师及银行家的情况 2.2.公司的现状及未来公司的现状及未来 3.3.公司的管理团队公司的管理团队2022/9/1922本讲稿第二十二页，共二十六页
21、v二、创业企业的商业计划书二、创业企业的商业计划书z（一）创业计划的主体内容（一）创业计划的主体内容 4.4.财务分析财务分析 介绍公司过去的财务状况，提供过去三年的财务报表及当期财务报介绍公司过去的财务状况，提供过去三年的财务报表及当期财务报表表 提供融资后提供融资后5 5年的财务预算年的财务预算 提供对以往公司经营状况分析及未来经营前景的预测提供对以往公司经营状况分析及未来经营前景的预测 详细讨论当期资产负债表详细讨论当期资产负债表 融资计划融资计划 5.5.风险因素：市场风险、技术风险、生产的不定因素、管理经验风险因素：市场风险、技术风险、生产的不定因素、管理经验的不足等的不足等 6.6
22、.投资回报及退出投资回报及退出2022/9/1923本讲稿第二十三页，共二十六页v二、创业企业的商业计划书二、创业企业的商业计划书z（二）撰写商业计划书的注意事项（二）撰写商业计划书的注意事项 1.1.标题页：醒目、大方，具有吸引力和可信度标题页：醒目、大方，具有吸引力和可信度 2.2.内容简介：简练（内容简介：简练（5 51010分钟）；准确地概括整个计划；内容简洁易分钟）；准确地概括整个计划；内容简洁易懂、清楚、简单和突出要点；关注现金流、内部收益率和关键费用；懂、清楚、简单和突出要点；关注现金流、内部收益率和关键费用；3.3.目标定位：短期目标和长期目标权衡；定量目标与定目标定位：短期目
23、标和长期目标权衡；定量目标与定性目标权衡；目标要具有弹性、全面性、可实现性性目标权衡；目标要具有弹性、全面性、可实现性z（三）商业计划书的包装（三）商业计划书的包装2022/9/1924本讲稿第二十四页，共二十六页v二、创业企业的商业计划书二、创业企业的商业计划书z（四）撰写商业计划书的步骤（四）撰写商业计划书的步骤 1.1.确定目标确定目标 2.2.起草大纲起草大纲 3.3.审查大纲审查大纲 4.4.起草计划起草计划 5.5.检查并更新商业计划检查并更新商业计划2022/9/1925本讲稿第二十五页，共二十六页第八章第八章 创业企业的融资创业企业的融资复习思考题复习思考题 创业企业有多种融资方式，为什么创业投资引人注目创业企业有多种融资方式，为什么创业投资引人注目?创业企业融资时应该做好哪些准备创业企业融资时应该做好哪些准备?创业企业商业计划书的主要内容创业企业商业计划书的主要内容?2022/9/1926本讲稿第二十六页，共二十六页