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1、泓域/半导体激光元器件项目投资估算半导体激光元器件项目投资估算目录第一章 项目基本情况3一、 项目概况3二、 结论分析3第二章 公司概况6一、 公司基本信息6二、 公司主要财务数据6第三章 项目背景分析8一、 产业环境分析8二、 面临的挑战10三、 必要性分析11第四章 投资估算13一、 建设期利息的估算方法13二、 建设期利息估算的前提条件13三、 建设投资中的增值税、进项税额14四、 生产能力指数法14第五章 项目投资分析16一、 投资估算的编制说明16二、 建设投资估算16三、 建设期利息18四、 流动资金19五、 项目总投资21六、 资金筹措与投资计划22第六章 经济效益评价24一、
2、基本假设及基础参数选取24二、 经济评价财务测算24三、 项目盈利能力分析28四、 财务生存能力分析31五、 偿债能力分析31六、 经济评价结论33第七章 项目规划进度34一、 项目进度安排34二、 项目实施保障措施35第一章 项目基本情况一、 项目概况（一）项目投资人xx投资管理公司（二）建设地点本期项目选址位于xx（以最终选址方案为准）。二、 结论分析（一）项目选址本期项目选址位于xx（以最终选址方案为准），占地面积约78.00亩。（二）项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。（三）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资33462.57万元
3、，其中：建设投资26676.55万元，占项目总投资的79.72%；建设期利息351.49万元，占项目总投资的1.05%；流动资金6434.53万元，占项目总投资的19.23%。（四）资金筹措项目总投资33462.57万元，根据资金筹措方案，xx投资管理公司计划自筹资金（资本金）19116.24万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额14346.33万元。（五）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：54200.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：41304.02万元。3、项目达产年净利润（NP）：9444.46万元。4、财务内部收益率（FIRR）：22.72%。5、全部投资
4、回收期（Pt）：5.39年（含建设期12个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：18128.67万元（产值）。（六）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积52000.00约78.00亩1.1总建筑面积101619.90容积率1.951.2基底面积31200.00建筑系数60.00%1.3投资强度万元/亩320.032总投资万元33462.572.1建设投资万元26676.552.1.1工程费用万元22408.032.1.2工程建设其他费用万元3565.362.1.3预备费万元703.162.2建设期利息万元351.492.3流动资金万元6434.533资金筹措万元33
5、462.573.1自筹资金万元19116.243.2银行贷款万元14346.334营业收入万元54200.00正常运营年份5总成本费用万元41304.026利润总额万元12592.627净利润万元9444.468所得税万元3148.169增值税万元2528.0210税金及附加万元303.3611纳税总额万元5979.5412工业增加值万元20453.4613盈亏平衡点万元18128.67产值14回收期年5.39含建设期12个月15财务内部收益率22.72%所得税后16财务净现值万元11897.35所得税后第二章 公司概况一、 公司基本信息1、公司名称：xx投资管理公司2、法定代表人：黎xx3、
6、注册资本：1470万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2013-5-117、营业期限：2013-5-11至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx二、 公司主要财务数据表格题目公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额10281.438225.147711.07负债总额5189.934151.943892.45股东权益合计5091.504073.203818.63表格题目公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入32882.5526306.0424661.91
7、营业利润7042.385633.905281.78利润总额5948.004758.404461.00净利润4461.003479.583211.92归属于母公司所有者的净利润4461.003479.583211.92第三章 项目背景分析一、 产业环境分析大力发展实体经济，贯彻落实“中国制造2025冶战略部署，围绕增强制造业核心竞争力，推进信息化与工业化深度融合，以智能制造为主攻方向，大力推动制造业转型升级和优化发展，加快实现由制造大省向制造强省转变。到2020年，高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重达到28%，制造业信息化水平大幅提高，规模以上工业全员劳动生产率提升至24万元/人。推动制
8、造业智能化发展。落实省智能制造发展规划，实施智能制造工程，建设一批具有国际先进水平的智能制造协同创新平台，着力打造10个在全国具有较大影响力的智能制造示范基地。大力发展智能制造装备和产品，加快突破核心关键技术，重点发展机器人及其关键零部件、高速高精加工装备和智能成套装备，培育一批具有系统集成能力、智能装备开发能力和关键部件研发生产能力的智能制造骨干企业。积极支持智能家电、智能移动终端、智能交通电子信息产品、智能医疗设备、智能照明电器、可穿戴设备等智能产品研发和产业化。实施首台(套)重大技术装备示范应用，完善机器人和智能成套装备市场推广支持政策。积极支持制造业企业瞄准国际同行业标杆，广泛采用国内
9、外先进适用装备、新技术、新工艺、新材料和新标准对企业设备、工艺流程及生产服务等进行改造升级。重点在汽车和摩托车制造、家电、五金、电子信息、纺织服装、民爆、建材等行业，积极开展智能工厂/数字化车间培育建设试点。到2020年，形成6个产值规模超100亿元的智能制造产业集聚区，智能装备产业增加值达到4000亿元，每万人机器人数量达到100台，规模以上工业企业关键工序数控化率达到55%。加快制造业结构调整。实施优势产业培育行动，围绕装备制造、汽车、石化、家用电器、电子信息五大产业的龙头企业和重点项目，着力突破产业链关键环节，推动产业做大做强。实施工业强基工程，支持优势企业开展政产学研用联合攻关，突破关
10、键基础材料、核心基础零部件(元器件)、先进基础工艺、产业技术基础的工程化、产业化瓶颈。加快发展服务型制造，支持制造业从加工生产环节向研发、设计、品牌、营销、再制造等环节延伸，鼓励制造企业积极发展精准化定制服务、全生命周期运维和在线支持服务，推动制造业由生产型向生产服务型转变。实施绿色制造工程。加快制造业绿色改造升级，重点推进有色、化工、建材、轻工、印染等传统制造业绿色改造，大力推广应用余热余压回收、水循环利用、有毒有害原料替代等绿色工艺技术装备，加快淘汰落后机电产品和技术。构建绿色制造体系，支持家用电器、消费电子、汽车等行业生产企业开发绿色产品，建立以资源节约、环境友好为导向的采购、生产、营销
11、、回收及物流体系，打造绿色供应链。大力发展再制造产业，重点发展机床、工程机械、工业机电设备、轨道交通装备、电子及办公信息设备再制造，完善再制造产业管理体系。到2020年，制造业主要产品单位能源资源消耗达到国内领先水平。优化制造业布局。推进珠江两岸制造业错位协调发展。以珠海、佛山为龙头，加快建设珠江西岸先进装备制造产业带，重点打造智能制造、新能源汽车、高性能船舶与海洋工程装备、轨道交通装备、通用航空装备等先进装备制造产业集群。支持韶关等地发展铸锻件、精密零部件等先进装备配套产业，建设珠江西岸先进装备制造配套产业区，培育特钢产业集群。以广州、深圳为核心，围绕电子信息技术、生物技术等重要领域，进一步
12、拓展芯片设计、装备、模组制造及下游终端和应用开发产业链，在珠江东岸打造一批具有国际竞争力的电子信息产业集群，引领河源、汕尾等地电子信息产业加快发展。建设绿色、安全、高效的沿海重化产业带，突出发展石化中下游产业和高附加值精品钢材，建设惠州、茂名、揭阳、湛江四大石化基地和产能超千万吨级的湛江钢铁基地。二、 面临的挑战1、国际厂商先发优势明显，国产企业发展仍需一定过程我国智能制造装备行业起步较晚，国际厂商基于其技术及先发优势，占据了大部分市场份额，行业发展对外依存度仍然较高。近年来，随着国家战略对本行业发展的大力支持及国内企业不断研发投入，国内已涌现出了少数优秀智能制造装备制造厂商，凭借持续的研发投
13、入，获得了技术上的突破，抢占了部分市场份额，甚至在细分行业处于领先地位。同时，我国智能制造装备行业内的企业规模普遍偏小，品牌知名度低，抗风险能力相对薄弱。技术研发实力的积累，设计研发人员的引进或培养，具有战略效益的研发项目的推进等，都需要大量资金支持，如果主要依靠自身积累来进行投入，不利于具有技术竞争优势的企业迅速做大做强。2、专业人才紧缺智能制造装备行业多为定制生产，项目研发、设计、加工、装配、安装、调试、维护等过程中包含了较多的客户个性需求，要求相关专业人才具有软件、机械、电子电气、光学等复合知识背景、对下游行业深度的理解、以及丰富的实施经验。由于我国智能装备行业起步相对较晚，人才培养和积
14、累相对不足，高端专业人才的相对匮乏对行业的快速发展产生了一定的不利影响。三、 必要性分析（一）提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。第四章 投资估算一、 建设期利息的估算方法估算建设期利息应按有效利率计息。项目在建设期内如能用非债务资金按期支付利息，应按单利计息；在建设期内如不支付利息，或用贷款支付利息应按复利计息。项目评价中对借款额在建设期各年年内按月、按
15、季均衡发生的项目，为了简化计算，通常假设借款发生当年均在年中使用，按半年计息，其后年份按全年计息。对借款额在建设期各年年初发生的项目，则应按全年计息。建设期利息的计算要根据借款在建设期各年年初发生或者在各年年内均衡发生，采用不同的计算公式。二、 建设期利息估算的前提条件进行建设期利息估算必须先完成以下各项工作：1建设投资估算及其分年投资计划；2确定项目资本金（注册资本）数额及其分年投入计划；3确定项目债务资金的筹措方式（银行贷款或企业债券）及债务资金成本率银行贷款利率或企业债券利率及发行手续费率等）。三、 建设投资中的增值税、进项税额我国于2009年开始实施增值税转型改革，由生产型增值税转变为
16、消费型增值税，允许从销项税额中抵扣部分固定资产增值税，同时该可抵扣固定资产进项税额不得计入固定资产原值。从2016年5月1日起，全面推行营业税改征增值税试点。根据国务院关于废止中华人民共和国营业税暂行条例和修改中华人民共和国增值税暂行条例的决定（国务院令第691号）、财政部、税务总局关于调整增值税税率的通知（财税201832号）和关于全面推开营业税改征增值税试点的通知（财税201636号）等规定，工程项目投资构成中的建筑安装工程费、设备购置费、工程建设其他费用中所含增值税进项税额，应根据国家增值税相关规定实施抵扣。但是，为了满足筹资的需要，必须足额估算建设投资，为此建设投资估算应按含增值税进项
17、税额的价格进行。同时要将可抵扣增值税单独列示，以便财务分析中正确计算各类资产原值和应纳增值税。四、 生产能力指数法该方法根据已建成的、性质类似的建设项目的生产能力和投资额与拟建项目的生产能力来估算拟建项目投资额。采用生产能力指数法，计算简单、速度快；但要求类似项目的资料可靠，条件基本相同，否则误差就会增大。对于建设内容复杂的项目，可行性研究中有时也用生产能力指数法进行分项装置（或生产线）的工程费用估算。第五章 项目投资分析一、 投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项
18、目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。二、 建设投资估算本期项目建设投资26676.55万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费
19、用，合计22408.03万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为13227.79万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为8637.73万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为542.51万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为3565.36万元。（三）预备费本期项目预备费为703.16万元。表格题目建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用13227.
20、798637.73542.5122408.031.1建筑工程费13227.7913227.791.2设备购置费8637.738637.731.3安装工程费542.51542.512其他费用3565.363565.362.1土地出让金2065.652065.653预备费703.16703.163.1基本预备费330.84330.843.2涨价预备费372.32372.324投资合计26676.55三、 建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款14346.33万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息351.49万元。表格题目建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年
21、第2年1借款1.1建设期利息351.49351.490.001.1.1期初借款余额14346.331.1.2当期借款14346.3314346.330.001.1.3当期应计利息351.49351.490.001.1.4期末借款余额14346.3314346.331.2其他融资费用1.3小计351.49351.490.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计351.49351.490.00四、 流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经
22、营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为6434.53万元。表格题目流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产24752.5728560.6530464.7038080.871.1应收账款11138.6512852.2913709.1117136.391.2存货8663.409996.2210662.6413328.301.2.1原辅材料2599.02299
23、8.873198.793998.491.2.2燃料动力129.95149.94159.94199.921.2.3在产品3985.164598.274904.826131.021.2.4产成品1949.272249.152399.102998.871.3现金1980.212284.852437.183046.471.4预付账款2970.303427.273655.764569.702流动负债20570.1223734.7625317.0731646.342.1应付账款7405.248544.519114.1411392.682.2预收账款13164.8815190.2416202.9320253
24、.663流动资金4182.444825.905147.626434.534流动资金增加4182.44643.45321.731286.915铺底流动资金7425.778568.199139.4111424.26五、 项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资33462.57万元，其中：建设投资26676.55万元，占项目总投资的79.72%；建设期利息351.49万元，占项目总投资的1.05%；流动资金6434.53万元，占项目总投资的19.23%。表格题目总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资33462.57100.00%1
25、.1建设投资26676.5579.72%1.1.1工程费用22408.0366.96%1.1.1.1建筑工程费13227.7939.53%1.1.1.2设备购置费8637.7325.81%1.1.1.3安装工程费542.511.62%1.1.2工程建设其他费用3565.3610.65%1.1.2.1土地出让金2065.656.17%1.1.2.2其他前期费用1499.714.48%1.2.3预备费703.162.10%1.2.3.1基本预备费330.840.99%1.2.3.2涨价预备费372.321.11%1.2建设期利息351.491.05%1.3流动资金6434.5319.23%六、 资
26、金筹措与投资计划本期项目总投资33462.57万元，其中申请银行长期贷款14346.33万元，其余部分由企业自筹。表格题目项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资33462.57100.00%1.1建设投资26676.5579.72%1.2建设期利息351.491.05%1.3流动资金6434.5319.23%2资金筹措33462.57100.00%2.1项目资本金19116.2457.13%2.1.1用于建设投资12330.2236.85%2.1.2用于建设期利息351.491.05%2.1.3用于流动资金6434.5319.23%2.2债务资金14346.
27、3342.87%2.2.1用于建设投资14346.3342.87%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金第六章 经济效益评价一、 基本假设及基础参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。二、 经济评价财务测算（一）营业收入估算
28、本期项目达产年预计每年可实现营业收入54200.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。表格题目营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入35230.0040650.0043360.0054200.002增值税1550.691829.931969.542528.022.1销项税4579.905284.505636.807046.002.2进项税3029.213454.573667.264517.983税金及附加186.08219.60236.35303.363.1城建税108.55128.10137.87176.963.
29、2教育费附加46.5254.9059.0975.843.3地方教育附加31.0136.6039.3950.56（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=2528.02万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常
30、生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用41304.02万元，其中：可变成本34822.78万元，固定成本6481.24万元。达产年项目经营成本39228.67万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。表格题目综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费21268.1424540.1626176.1732720.212工资及福利费2102.572102.572102.572102.573修理费851.54851.54851.54851.544其他费用3554.353554.353554.353554.354.1其他制造费用257.7
31、7257.77257.77257.774.2其他管理费用296.26296.26296.26296.264.3其他营业费用3000.323000.323000.323000.325经营成本27776.6031048.6232684.6339228.676折旧费1331.071331.071331.071331.077摊销费41.3141.3141.3141.318利息支出702.97702.97702.97702.979总成本费用29851.9533123.9734759.9841304.029.1其中：固定成本6481.246481.246481.246481.249.2可变成本23370.
32、7126642.7328278.7434822.78（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加303.36万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=12592.62（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=12592.6225.00%=3148.16（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额12592.62万元
33、，缴纳企业所得税3148.16万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=12592.62-3148.16=9444.46（万元）。表格题目利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入35230.0040650.0043360.0054200.002税金及附加186.08219.60236.35303.363总成本费用29851.9533123.9734759.9841304.024利润总额5191.977306.438363.6712592.625应纳所得税额5191.977306.438363.6712592.626所得税1297.9918
34、26.612090.923148.167净利润3893.985479.826272.759444.468期初未分配利润0.003504.588085.9612922.849可供分配的利润3893.988984.4014358.7122367.3010法定盈余公积金389.40898.441435.872236.7311可供分配的利润3504.588085.9612922.8420130.5712未分配利润3504.588085.9612922.8420130.5713息税前利润7192.939836.0111157.5616443.75三、 项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目
35、财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=22.72%。本期项目投资财务内部收益率22.72%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=11897.35（万元）。以上计算结果表明，财务净现值11897.35万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资
36、回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.39年。本期项目全部投资回收期5.39年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。表格题目项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.0035230.0040650.0043360.0054200.001.1营
37、业收入0.0035230.0040650.0043360.0054200.002现金流出26676.5532145.1231911.6837425.1441462.402.1建设投资26676.550.002.2流动资金4182.44643.464504.161930.372.3经营成本27776.6031048.6232684.6339228.672.4税金及附加186.08219.60236.35303.363所得税前净现金流量-26676.553084.888738.325934.8612737.604累计所得税前净现金流量-26676.55-23591.67-14853.35-8918
38、.493819.115调整所得税1798.232459.002789.394110.946所得税后净现金流量-26676.551786.896911.713843.949589.447累计所得税后净现金流量-26676.55-24889.66-17977.95-14134.01-4544.57计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：30.59%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：22.72%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=14%）：24115.87万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=14%）：11897.35万元；5、项目投资回收期（所得税前）：4.70年；6
39、、项目投资回收期（所得税后）：5.39年。四、 财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。五、 偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT
40、）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为23.39。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为20.87。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于
41、偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。表格题目借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额14346.3314346.3314346.3314346.331.2当期还本付息351.49702.97702.97702.97702.971.2.1还本1.2.2付息351.49702.97702.97702.97702.971.3期末借款余额14346.3314346.3314346.3314346.3314346.332利息备付率23.393偿债备付率20.87六、 经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入54200.00万元，综合总成本费用41304.02万元，税金及附加303.36万元，净利润9444.46万元，财务内部收益率22.72%，财务净现值11897.35万元，全部投资回收期5.39年。本期项目具